大宗商品研究所 黑色研发报告 铁矿石日报 2025 年 09 月 09 日 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 805.0 | 792.0 | 13.0 | I01-I05 | 24.0 | 24.0 | 0.0 | | DCE05 | 781.0 | 768.0 | 13.0 | I05-I09 | -69.0 | -82.0 | 13.0 | | DCE09 | 850.0 | 850.0 | 0.0 | I09-I01 | 45.0 | 58.0 | -13.0 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | PB粉(60.8%) | 773 | 770 | 3 | 842 | 42 | 66 | -16 | | 纽曼粉 | 780 | 777 | 3 | 834 | 34 | 58 | -24 | | 麦克粉 | 771 | 771 | 0 | 837 | 37 | 61 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税但国外玉米进口利润高，国内玉米现货短期稳定，新季玉米上市后价格或回落，01玉米短期偏弱震荡 [5][7][9] - 淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，库存降低但需求偏弱，企业长期亏损，01淀粉短期也会偏弱震荡 [8] - 交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01玉米逢高短空，套利观望 [10][11] - 期权策略上，有现货企业可卖出玉米看涨期权平仓，短线可尝试冲高累沽滚动操作 [14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2188，跌17，跌幅0.78%；C2605收盘价2254，跌14，跌幅0.62%；C2509收盘价2285，涨29，涨幅1.27%；CS2601收盘价2527，跌15，跌幅0.59%；CS2605收盘价2608，跌14，跌幅0.54%；CS2509收盘价2502，跌13，跌幅0.52% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2200、嘉吉生化2180等，淀粉今日报价龙凤2750、中粮2750等，各地区基差有不同表现 [3] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期和跨品种价差有不同涨跌情况，如C01 - C05价差 - 66，跌3；CS01 - CS05价差 - 81，跌1；CS09 - C09价差217，跌42 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高，北方港口平仓价稳定，东北产区现货偏强，华北上量增多价格回落，小麦替代现象持续，养殖需求偏弱，玉米现货短期稳定，新季玉米上市后价格或回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格看玉米和下游备货，库存降低但需求偏弱，企业长期亏损，后期现货或回落 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，短线可尝试冲高累沽滚动操作 [14] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [16][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，11花生底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [5][10] - 供应少但下游需求弱，花生价格短期稳定，花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货方面，PK604收盘价7860，跌34，跌幅0.43%，成交量50，增幅31.58%，持仓量430，增幅2.38%；PK510收盘价7884，跌104，跌幅1.32%，成交量14335，增幅62.57%，持仓量30404，减幅8.91%；PK601收盘价7834，跌56，跌幅0.71%，成交量13889，增幅15.03%，持仓量35718，增幅3.96% [3] - 现货方面，河南南阳报价8800，山东济宁和山东临沂报价8400，均与昨日持平；日照豆粕2990元/吨，较昨日稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7700元/吨，较昨日稳定 [3][5][8] - 价差方面，PK01 - PK04价差 - 26，跌22；PK04 - PK10价差 - 24，涨70；PK10 - PK01价差50，跌48 [3] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格大多稳定，山东莒南上涨0.05元/斤至4.2元/斤；进口苏丹精米和塞内加尔油料米价格稳定；预计花生现货短期相对稳定 [5] - 大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5] - 日照豆粕现货稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，抄底可尝试05花生 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk511 - C - 8200持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [15][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚酯产业链各品种表现不一，PX&PTA期货主力合约价格下行，乙二醇价格支撑较强，短纤价格跟随原料波动，聚酯瓶片加工费回升但后市补货力度或有限 [8]。 各章节内容总结 第一章 综合分析与交易策略 - PX&PTA：本周价格下行，成本重心下移，供应增加需求减少，基差走弱，新装置投产或致四季度累库，交易策略为单边震荡偏弱、套利观望、期权观望 [8] - MEG：本周供减需增，基差走强，供需紧平衡价格支撑强，交易策略为单边震荡、套利基差正套、期权观望 [8] - PF：本周供需双增，产销偏弱，利润走强库存下降，9月部分工厂减产或支撑加工费，价格随原料波动，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权观望 [8] - PR：本周华南装置重启东北装置检修，开工延续走强，加工费回升，下游需求向淡季过渡，补货力度或有限，交易策略为单边震荡、套利观望、期权观望 [8] 第二章 核心逻辑分析 2.1 聚酯 - 开工提振利润走强，短纤、长丝盈利，瓶片、切片亏损，库存小幅累积 [14] - 织造开工整体稳定 [17] - 长丝高开工弱产销，库存环比上升 [20] - 瓶片工厂开工提振，加工费走强，下游需求向淡季过渡 [23] - 短纤供需双增，库存环比下降 [34] 2.2 PX - 现货浮动价走弱，基差走强月差走弱 [37] - 开工提升，利润压缩，亚洲供应充裕 [40] 2.3 PTA - 基差走弱，15月差窄幅波动，9月装置重启，产销偏弱 [49] - 供需双增，现货加工费压缩，新装置关注10月独山能源投产情况 [52] 2.4 乙二醇 - 船货到货减少，现货偏紧，基差上涨，10月货源紧张或缓解 [55] - 供减需增，合成气制开工率下降，亚洲开工率偏低 [58] 第三章 周度数据追踪 3.1 PX - 价格：展示产业链价格及与石脑油、布油价格走势 [70][72] - 品种间价差&利润：呈现NAP日本CFR与主力合约结算价、PX与石脑油等价差及利润 [74] - 歧化调油价差&利润：包括美国汽油库存、裂解价差等及亚洲甲苯歧化与调油相关情况 [86] - 区域间价差&利润：展示甲苯、二甲苯、PX美国与韩国的价差 [97] - 供需：呈现中国和亚洲PX负荷及与PTA负荷关系 [102] 3.2 PTA - 利润：包括原油、石脑油、PX理论利润等 [118] - 供需：呈现PTA和聚酯负荷情况 [122] - 库存：展示社会库存、工厂原料库存等 [125] 3.3 MEG - 价格：展示乙二醇及相关原料价格 [128] - 价差：包括内外盘、华东 - 华南价差等 [131] - 利润：包括油制、煤制、乙烯单体制等利润 [143] 3.4 聚酯 - 利润：展示长丝、短纤、瓶片等利润 [149] - 供应：呈现聚酯、瓶片、长丝、短纤负荷及库存情况 [152] - 需求：包括纯涤纱、坯布负荷、库存及服装出口等数据 [159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯单边交易策略为震荡整理，套利和期权策略为观望；本周油价先强后弱，纯苯期货价格先抑后扬，市场交投气氛整体偏弱，供增需减，港口库存上升，价格预计震荡 [4] - 苯乙烯价格先抑后扬，低价买气尚可，现货基差走强，供需双降，生产利润维持亏损，后期累库压力仍存 [4][30][34] 根据相关目录分别进行总结 第一章 产业综述与交易策略 - 纯苯单边震荡整理，套利和期权观望；本周纯苯期货价格先抑后扬，市场交投气氛弱，供增需减，港口库存上升，价格预计震荡 [4] - 苯乙烯价格先抑后扬，低价买气尚可，现货基差走强，供需双降，生产利润维持亏损，后期累库压力仍存 [4][30][34] 第二章 核心逻辑分析 纯苯 - 现货价格北强南弱，区域间套利窗口关闭；对石脑油和苯乙烯价差走弱 [6][8] - 计划外检修提振市场情绪，石油苯开工延续抬升；加氢苯开工延续回落，装置利润修复 [10][13] - 下游开工小幅走弱，利润整体亏损，库存上升 [20][22][26] 苯乙烯 - 低价买气尚可，基差小幅走强，区域间套利窗口关闭 [28][30] - 社会库存上升，港口库存、生产企业库存环比增加，贸易库存环比下降 [31][33] - 供需双降，生产利润维持亏损，开工率小幅回落 [34][38] - 3S利润走强，开工整体偏弱，库存上升 [39][41] 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 产业链价格展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货及EPS、PS、ABS现货价格 [46][47] - 外盘价格展示纯苯中国CFR、韩国FOB、美国FOB、鹿特丹FOB价格 [49] - 品种间价差展示苯乙烯 - 纯苯（内盘）、纯苯 - 石脑油（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（外盘）价差 [51][52] - 区域价差展示纯苯美国 - 韩国、山东 - 华东、中国 - 韩国价差 [55][57] - 产业链利润展示纯苯生产、苯乙烯乙苯脱氢制生产、苯酚、己二酸、己内酰胺、苯胺利润 [60] - 开工率展示纯苯、加氢苯开工率及港口库存情况 [62][63] - 下游开工展示苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸开工率 [65] 3.2 苯乙烯 - 内外盘价格展示苯乙烯华东现货、CFR中国、FOB韩国、FOB美国、FOB鹿特丹价格及区域价差 [67][68] - 外盘价差展示苯乙烯内外盘价差、中国 - 美国、中国 - 韩国、中国 - 鹿特丹价差 [70] - 产业链利润展示苯乙烯乙苯脱氢制生产、POSM、EPS、PS、ABS利润 [72] - 产业链开工展示苯乙烯、PS、ABS、EPS、苯酚开工率及港口库存情况 [74][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锂矿消息面缺乏扰动，澳矿9月发运增加，非洲后市发运量可能进一步提升，海外矿山积极销售；锂盐端代工产能开工较满，9月碳酸锂排产环比仍有小幅增长，但冶炼厂可售库存下降较快；需求端受储能订单大增提振，9月排产环比增长6%左右，下游现货采购积极，现货基差小幅走强；本周锂价增仓反弹，似有企稳迹象，建议单边关注能否站上5日均线进一步反弹，套利观望，期权卖出2511合约虚值看跌期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 - 新能源汽车内销季节性环比增长，1 - 7月新能源汽车产销同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占比44.3%；预估8月新能源乘用车厂商批发销量同比增长24%，环比增长10%；预测2025年新能源乘用车批发增长27%，渗透率达56%；1 - 8月动力电芯产量累计同比增长47% [13] - 新能源汽车欧美电动化进程放缓，2025年1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增长30.8%，美国增长0.6%，欧洲增长22.4%；2025年1 - 7月中国新能源汽车出口量累计同比增长81%；美国提前取消IRA补贴刺激抢出口 [18] - 储能市场订单保持良好，淡季不淡，6月国内新增投运新型储能项目装机规模同比和环比均大幅下降，上半年全国新型储能装机较2024年底增长约29%/32%，新增装机同比增长超62%；国内储能订单因“抢出口”需求和其他地区中标项目支撑；1 - 8月中国储能电芯产量累计同比增长59%，库存低，9月预计表现良好 [23] - 8月电池及正极排产环比小幅增长，6家企业电池排产同比+43%、环比+1%，正极排产同比+16%、环比+3%；9 - 11月旺季订单预期每月环比增长5 - 10%，正极厂需备货且客供比例下降，现货采购增加 [28] 供应分析 - 碳酸锂周度产量小幅下降，1 - 8月国内碳酸锂产量累计同比增长40%，9月排产8.67万吨；江西头部矿山8月停产，减产逐步发生，9月云母冶炼厂将陆续全部停产；9月国内碳酸锂产量预计低于排产且低于8月；矿石跟随锂盐价格波动 [32] - 中国碳酸锂月度分原料产量情况未详细提及具体数据变化 [33] - 碳酸锂8月供应环比增长，9月可能减少，2025年1 - 7月中国碳酸锂进口数量同比增加1%，6 - 7月进口下滑；1 - 8月智利出口至中国的锂盐累计同比增加3%，碳酸锂同比减少14%，硫酸锂同比增加127% [41] 供需平衡及库存 - 碳酸锂供需平衡预估未提及具体数据结论 [42] - 碳酸锂连续去库，幅度扩大，已转为减产去库，客供比例降低，现货采购增加，冶炼厂库存偏低，多为预售；广期所仓单增长较快，实际是现货锁到了期货 [49] 碳酸锂后市行情展望 - 单边关注锂价能否站上5日均线进一步反弹 [5] - 套利观望 [5] - 期权卖出2511合约虚值看跌期权 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行了分析，提供了各品种的外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略建议，以帮助投资者把握市场动态和潜在投资机会 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.81%至1051.75美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.56%至288.7美金/短吨[2] - 相关资讯：美豆优良率降至64%；美豆出口检验量相关数据；巴西9月第1周大豆和豆粕装运情况；国内油厂大豆压榨、库存及豆粕库存数据[2][3][4] - 逻辑分析：美豆回落企稳反弹，巴西深跌空间有限，国内供应压力和豆粕库存压力仍存[5][7] - 交易策略：单边逢低布局豆菜粕远月多单；套利关注MRM05价差扩大；期权买入看涨期权[8] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.39%至15.64美分/磅，伦白糖主力合约涨0.33%至481.1美元/吨[9] - 重要资讯：越南甘蔗与糖业情况；巴西企业收购资产；内蒙古制糖期开机及产量预估[10][11] - 逻辑分析：国际糖产增产预期强，价格或继续下跌；国内库存低但进口糖增加，关注关键点位[12] - 交易策略：单边区间逢高布局空单；套利观望；期权卖出看涨期权[13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.16%至51.40美分/磅；BMD马棕油主力价格变动0.88%至4488林吉特/吨[16] - 相关资讯：马来西亚棕榈油产量数据；美国大豆生长情况；巴西大豆播种情况；印度植物油进口关税问题；国内油脂库存情况[16][17] - 逻辑分析：八月马棕增产累库，印尼库存低，关注两大月报[18][19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利观望；期权观望[19] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘涨1.1%，美玉米12月主力合约收于421.5美分/蒲[20] - 重要资讯：CBOT玉米期货上涨原因；软红冬麦期货收高原因；玉米装运情况；美国玉米生长情况；北港和华北玉米价格情况[21][24] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米供应少但现货有回落空间[25] - 交易策略：单边外盘12玉米回调轻仓试多，01玉米短空或观望；套利观望；期权观望[26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格下行；农产品批发价格指数及猪肉价格变化[30][31] - 逻辑分析：供应压力下降但存栏和出栏体重仍有压力[31] - 交易策略：单边近月逢高抛空；套利LH15反套；期权买入远月看涨期权[32] 花生 - 重要资讯：花生价格、油厂采购、花生油和花生粕价格及库存情况[33][35] - 逻辑分析：部分花生上市但供应少，市场稳定，01花生短期底部震荡[36] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权[37][38][39] 鸡蛋 - 重要资讯：鸡蛋主产区和主销区价格；在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗出苗量、淘鸡情况、鸡蛋销量及库存情况[42][43] - 交易逻辑：供应端压力缓解但过剩格局未改，需求端节前有补库预期[44] - 交易策略：单边、套利、期权均建议观望[45][47] 苹果 - 重要资讯：苹果冷库库存、出口和进口情况；早熟苹果交易及价格情况；存储商利润情况[48][49][50] - 交易逻辑：新季苹果产量变化不大，早熟优果率低，预计晚熟富士初期价格高，短期盘面震荡偏强[51][52] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛；套利观望；期权卖出看跌期权[53][54] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.29%至66.28分/磅[55] - 重要资讯：印度棉种植面积；美棉生长情况；巴基斯坦棉花上市情况[56][57] - 交易逻辑：新棉收购预计无抢收，有卖套保压力，旺季需求提振有限[59] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利观望；期权观望[59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端丙烷偏强运行部分地区价格攀升但下游采购积极性不高市场活跃度一般；供应上9月丙烯开工预计回升且多套装置计划投产市场趋于宽松；下游需求支撑相对稳定但利润总体不佳对丙烯价格接受能力下降；交易策略为单边低位震荡、PL01 - 02反套平仓、期权观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 成本端丙烷偏强运行部分地区价格攀升下游采购积极性不高市场活跃度一般；9月丙烯开工预计回升因多套装置重启且新增检修少；市场供应量将增加整体趋于宽松；下游需求支撑相对稳定但利润总体不佳对丙烯价格接受能力下降 [5] - 交易策略单边为低位震荡，套利是PL01 - 02反套平仓，期权是观望 [5] 核心逻辑分析和数据追踪 本周行情回顾 - 本周丙烯期货低位窄幅震荡整理，主力2601合约震荡区间维持（6360 - 6440），市场主流价格重心整体上移，截至周五山东市场主流价格参照6590 - 6620元/吨，周环比上升30元/吨 [12] - 近期丙烷偏强运行，华东冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，周环比涨6美元/吨，远东丙烯CFR中国在790 - 795美元/吨，周环比涨5美元/吨 [12] 丙烷进口到岸价上升 进口资源陆续到港 - 本周丙烷进口到岸价上升，高价引发下游观望，采购积极性不高，市场活跃度一般，下周进口资源陆续到港部分码头货源紧张局面或缓解 [13] 产量维持高位 逐年同比递增 - 截至周四，国内丙烯整体开工负荷在76.02%，周环比上升0.27%，9月上旬到中旬多套装置陆续重启，9月丙烯开工预计回升 [15] 丙烯进口量同比提升 进口主要来自韩国 - 丙烯进口货源主要流向江浙沪，其次是福建和上海地区；4月后中美关税使部分下游工厂PDH装置不稳定，5、6、7月进口量明显提升，韩国占比67.67%是最大进口来源地 [17] 丙烯下游产品利润整体不佳 - 本周丙烯下游产品价格环比多数下跌，环氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等产品价格环比下跌明显，下游产品成本承压，对丙烯价格接受能力下降 [28] - 丙烯大部分下游产品利润不佳，维持在盈亏平衡线以下，辛醇产品目前盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利，其余产品大多时间利润在盈亏平衡线以下 [28] 丙烯相关价差 - 展示了PL01 - 02月差、PP01 - PL01、PL01 - PG01、PL01 - 3MA等价差数据 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面，9月原生镍需求稳中有升，但供应增速更高，印尼暴乱未影响生产，美国就业不佳使降息对有色刺激打折，LME库存增加显示中国精炼镍过剩，镍价上行空间有限，单边宽幅震荡，期权暂时观望 [4][7] - 不锈钢方面，9月美联储降息预期升温但市场担忧衰退，下游消费增长空间有限，供应端成本有支撑但排产和印尼资源到港增加供应压力，预计保持宽幅震荡格局，单边宽幅震荡，套利暂时观望 [10] 各目录总结 价差追踪与库存 - 展示9月1 - 5日镍和不锈钢相关价差数据，如沪伦比、现货进口盈亏、LME镍升贴水等及较上周末和上月末的变化 [11] - 全球显性镍库存25.9万吨，LME库存21.5万吨，上期所库存2.7万吨，SMM六地社会库存4万吨，全球镍库存缓慢累积 [12] - 不锈钢社会库存继续下降 [16] 基本面分析 镍 - 供应端，SMM统计精炼镍1 - 8月累计同比增长25%至26.2万吨，预计9月国内总产量3.3万吨，环比增长3%；2025年1 - 7月净进口27711吨，去年同期净出口114512吨；供应量25.7万吨，累计同比增长52% [23] - 需求端，纯镍消费1 - 8月累计同比增长2%至19.3万吨，8月镍下游需求好转，PMI重返50荣枯线，靠不锈钢回暖拉动，电镀、合金平稳，电池略降 [27] 不锈钢 - 原料方面，镍矿价格维持，菲律宾签署法案短期对矿山明面成本影响有限，印尼内贸镍矿9月升水维持HPM + 24；NPI价格跟随不锈钢反弹；铬系价格走强；冷轧成本抬升 [29][30][36][39] - 供应方面，据钢联预计，中印不锈钢粗钢1 - 7月产量2586万吨，累计同比增长6%，8月印尼复产、国内基本持平且排产增加，部分钢厂9月复产；2025年1 - 7月中国不锈钢进口总量90万吨，同比减少27%，出口总量291万吨，同比增加5%，净出口总量201.6万吨，同比增加30% [46] - 需求方面，白色家电排产下滑，造船提供支撑 [47] 新能源汽车 - 内销季节性环比增长，中汽协数据显示1 - 7月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占比44.3%；8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%，1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34%；动力电芯产量1 - 8月累计同比增长47%至748.5GWh [55] - 欧美电动化进程放缓，全球2025年1 - 6月新能源汽车销量累计同比增长30.8%，美国1 - 6月累计同比增长0.6%，欧洲1 - 6月累计同比增长22.4%，中国1 - 7月出口量累计同比增长81%；美国9月30日取消IRA补贴刺激抢出口 [60] 硫酸镍市场 - 中国硫酸镍产量1 - 7月累计同比下降17.4%至18.2万吨，三元前驱体产量1 - 7月累计同比下降3%至46.2万吨，三元正极材料产量1 - 7月累计同比增长8%至42万吨，硫酸镍减产托举价格，部分电积镍产线转做硫酸镍 [62] - 原料方面，印尼MHP1 - 8月累计同比增长56%至28.5万吨，高冰镍产量1 - 8月累计同比下降38%至11.5万吨，硫磺价格上涨使MHP成本上升、价格坚挺 [64] 纯镍 进口量大增，国内过剩明显 [65]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格走势分化，原油短期震荡中期偏空，沥青、燃料油、纯苯苯乙烯等震荡偏弱，乙二醇、短纤、瓶片等震荡整理，玻璃震荡偏强，纯碱震荡运行，原木震荡，纸浆观望，丁二烯橡胶和天然橡胶偏空[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2510合约62.26美元/桶，涨0.39美元/桶，环比+0.63%；Brent2511合约66.02美元/桶，涨0.52美元/桶，环比+0.79%；SC2510合约跌6.1至476.2元/桶，夜盘涨4.0至480.2元/桶；Brent主力 - 次行价差0.36美金/桶[1] - 相关资讯：沙特10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调；巴克莱下调2026年布兰特原油价格预期；欧盟官员讨论对购买俄罗斯石油天然气的第三国实施制裁[1] - 逻辑分析：OPEC+增产落地，供应端增长边际利空减弱，俄乌局势紧张或加剧制裁，油价触底反弹，短期供应扰动频繁，Brent预计窄幅震荡，中期偏空[2] - 交易策略：单边，Brent运行区间预计为65 - 67美金/桶；套利，汽油裂解偏弱，柴油裂解偏强；期权，观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2511夜盘收3415点（-0.06%），BU2512夜盘收3369点（-0.06%）；9月5日山东、华东、华南沥青现货稳价[3] - 相关资讯：山东市场交投清淡，库存攀升；长三角市场低价资源释放，中石化价格下调；华南市场受台风降雨影响，价格谨慎走稳[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青炼厂开工下降，库存回升，社会库存去库，沥青短期平稳，需求环比改善，供需双弱，现货价格预计偏弱运行，裂解短期受油价主导，中期偏空[5] - 交易策略：单边，震荡偏弱；套利，沥青 - 原油价差震荡偏弱；期权，观望[6] 燃料油 - 市场回顾：FU01合约夜盘收2744（+0.33%），LU11夜盘收3343（-0.57%）；新加坡纸货市场高硫、低硫月差有变化[6] - 相关资讯：梁赞炼油厂因火灾关闭主要装置，预计约两周恢复；印度将继续购买俄罗斯石油；9月8日新加坡现货窗口无成交[6][7] - 逻辑分析：亚洲近端高硫供应及库存高位维持，供应压力减小，需求季节性回落但进料需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动[8] - 交易策略：单边，偏弱震荡；套利，低硫近月反套建议继续持有[9] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场，PX2511主力合约日盘收于6762（+48/+0.71%），夜盘收于6692（-70/-1.04%）；现货市场，10月MOPJ估价585美元/吨CFR，Px估价833美元/吨[9] - 相关资讯：福化集团两条80万吨PX装置预计近日重启；昨日江浙涤丝产销局部放量，直纺涤短产销高低分化[9] - 逻辑分析：OPEC+增产，油价波动加剧；福化装置重启，9月PX亚洲检修装置少，开工率或提升；PTA上周供减需增，四季度有新装置投产计划，终端旺季聚酯开工率预期提升但成色待察，短期价格震荡[11] - 交易策略：单边，震荡；套利，观望；期权，观望[12] PTA - 市场回顾：期货市场，TA601主力合约日盘收于4690（+18/+0.39%），夜盘收于4662（-28/-0.6%）；现货市场，PTA现货基差走强[12] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销局部放量，直纺涤短产销高低分化[12] - 逻辑分析：OPEC+增产，油价波动；PTA上周供减需增，社会库存下降，基差走弱；四季度有新装置投产计划，PX检修计划仍存，供需基本面良好，四季度有累库预期，价格受油价和宏观影响大[12] - 交易策略：单边，震荡；套利，观望；期权，观望[14] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场，EG2601期货主力合约收于4349（-6/-0.14%），夜盘收于4404（-23/-0.52%）；现货方面，基差和商谈价格情况[14] - 相关资讯：昨日华东主港地区MEG港口库存约45.9万吨，环比增加1万吨；江浙涤丝产销局部放量，直纺涤短销售高低分化[14] - 逻辑分析：九月外轮到货量下降，港口库存低位；陕渭煤化装置重启，国内开工高位；外盘装置负荷低，亚洲开工率偏低，供需紧平衡，价格支撑强[15] - 交易策略：单边，震荡整理；套利，基差正套；期权，观望[15] 短纤 - 市场回顾：期货市场，PF2511主力合约日盘收6358（+24/+0.38%），夜盘收于6330（-28/-0.44%）；现货方面，江浙、福建、山东河北市场价格稳定，下游刚需采购[16] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销局部放量，直纺涤短销售高低分化[16] - 逻辑分析：近期短纤供需双增，产销偏弱，利润走强，库存下降，下游亏损扩大；终端订单局部下达，需求偏弱，坯布库存待去化；9月部分工厂减产或支撑加工费，价格跟随原料波动[16] - 交易策略：单边，震荡整理[17] PR（瓶片） - 市场回顾：期货市场，PR2511主力合约收于5864（+24/+0.41%），夜盘收于5826（-38/-0.65%）；现货市场，聚酯瓶片市场成交偏淡[17] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别上调；华东、华南商谈区间情况[17][18] - 逻辑分析：华南装置重启，东北装置检修，瓶片开工走强，原料价格走弱，加工费回升；下游刚需采购，终端需求由旺季向淡季过渡，补货力度或有限，加工费预计低位波动[18] - 交易策略：单边，震荡整理；套利，观望；期权，观望[18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：期货市场，纯苯BZ2503主力合约日盘收于6013（-36/-0.6%），夜盘收于5990（-23/-0.38%）；苯乙烯EB2510主力合约日盘收于7077（-30/-0.42%），夜盘收于7044（-33/-0.47%）；现货市场，华东纯苯和江苏苯乙烯价格及基差情况[18][19] - 相关资讯：上周江苏纯苯港口库存去库，苯乙烯港口库存减少；连云港石化苯乙烯装置计划10月检修[19] - 逻辑分析：纯苯方面，OPEC+增产，油价波动，上周供增需减，库存上升，新装置投产供应增加，下游利润亏损，需求驱动不强，价格预计震荡偏弱；苯乙烯方面，检修装置增加，开工预期下滑，生产装置利润亏损，下游开工偏弱，库存上升，到港增加和库存偏高压力仍存，订单无改善，后期累库压力大[19][20] - 交易策略：单边，震荡偏弱；套利，观望；期权，观望[21] 丙烯 - 市场回顾：期货市场，PL2601主力合约收于6410（+2/+0.03%），夜盘收于6391（-19/-0.30%）；现货市场，山东丙烯价格下跌，华东和远东价格持平[21] - 相关资讯：中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定，自9月5日起执行[21][22] - 逻辑分析：成本端丙烷偏强，下游采购积极性不高；供应方面，国内开工小幅下降，9月装置重启，开工预计回升，三季度装置投产市场供应增加；下游需求支撑稳定但利润不佳，对价格接受能力下降[22] - 交易策略：单边，震荡整理；套利，PL01 - 02反套平仓；期权，观望[22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，成交偏淡；烧碱现货市场，山东液碱价格有变化，部分地区价格稳定[22][23] - 相关资讯：山东液氯市场价格部分地区下降，有出厂补贴[24] - 逻辑分析：PVC方面，供应端面临新装置投产压力，存量检修少，企业不减产，内需受房地产影响，出口因印度反倾销税上调走弱，库存压力大，价格承压；烧碱方面，氧化铝产能高位但价格下行，减产预期增加，出口弱势，开工回升，新产能兑现，液氯价格回升，现货价格缺乏上涨驱动，非铝旺季或有备货预期，中线关注出口及备货进展[24] - 交易策略：单边，烧碱短期不宜追空，中线有低多机会；PVC维持空头思路，关注政策情况；套利，暂时观望；期权，暂时观望[25] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场，LLDPE价格窄幅震荡，期货先跌后涨，成交侧重商谈；PP现货市场，华北偏弱调整，华东持平，华南部分上涨[25][26] - 相关资讯：昨日PE检修比例17.9%，环比增加0.2个百分点；PP检修比例16.3%，环比增加1.3个百分点[26] - 逻辑分析：8月PE无新产能投放，PP有新装置投产，01合约仍有新产能预期，存量检修四季度或下降，供应端有压力；进口低位，出口高位；需求端旺季但订单偏差，供需预期弱，成本端油价偏弱，价格震荡偏弱[26] - 交易策略：单边，震荡偏弱；套利，暂时观望；期权，暂时观望[27] 甲醇 - 市场回顾：期货市场，盘面震荡偏弱，报收2388（-15/-0.62%）；现货市场，生产地、消费地、港口价格情况[27][28] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量增加，装置产能利用率提升[29] - 逻辑分析：国际装置开工率稳定，伊朗装置重启，进口恢复，港口累库；煤炭需求旺季，煤价反弹，内地开工提升，供应宽松；内地CTO外采结束但下游有刚需，MTO开工率稳定，港口需求平稳；中东局势缓和，原油偏弱震荡，美联储降息预期强化影响期货甲醇，供应增加和库存新高背景下逢高做空为主[29] - 交易策略：单边，逢高做空[29] 尿素 - 市场回顾：期货市场，尿素期货震荡，报收1706（-12/-0.7%）；现货市场，出厂价全面下跌，成交一般[29][30] - 相关资讯：9月8日，尿素行业日产18.53万吨，较上一工作日增加0.09万吨，开工率79.21%[30] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量下滑；需求端，新一轮印标公布，国内外价差大对市场情绪有提振，但华中、华北复合肥积极性不高，企业库存增加，整体需求下滑；近日市场情绪局部改善，下游低价刚需采购；短期国内需求有限，印度招标价格下跌，出口对市场有支撑，但需求处于“真空期”，期货延续弱势[31] - 交易策略：单边，短期偏空，不追空；套利，观望；期权，观望[32] 玻璃 - 市场回顾：期货市场，主力01合约收于1204元/吨（+15/+1.26%），夜盘1203元/吨（+15/+1.26%），9 - 1价差 - 183元，1 - 5价差 - 95元；现货市场，沙河、湖北、广东、浙江等地大板市场价有变动[32] - 相关资讯：沙河地区出货好转，东北稳定，华东偏弱，华中部分规格价格变动，广东平稳，西南个别品牌提价，西北意向提价与优惠并存；本周中国LOW - E玻璃样本企业开工率持平[32][33] - 逻辑分析：昨日玻璃日盘领涨，夜盘收涨，受沙河环保扰动影响，贸易商拿货积极性增加，叠加金九银十和稳增长方案窗口期，价格拉涨；接入天然气情况待关注；基本面供应稳定，需求金九银十有好转但幅度有限，企业利润变化不大，预计本周震荡偏强[33] - 交易策略：单边，关注拿货节奏和环保政策，预计震荡偏强；套利，多FG01空SA01；期权，观望[34] 纯碱 - 市场回顾：期货市场，主力01合约收盘价1293元（-9/-0.7%），夜盘收于1291元（+5/+0.39%），SA9 - 1价差 - 131元，SA1 - 5价差 - 80元；现货市场，沙河、青海重碱和华东轻碱价格有变动[34][36] - 相关资讯：截止9月8日，本周国内纯碱厂家总库存增加，轻质纯碱库存增加，重质纯碱库存下跌；湖北双环设备检修，江苏井神恢复，湖北新都计划检修；市场走势淡稳，价格坚挺[37] - 逻辑分析：基本面博源卤水并网后产量增加，本周周产预计77万吨，期限出货放缓，厂家执行前期订单，库存去库；厂库继续累库，现货价格持稳；需求端浮法和光伏玻璃产量稳定，光伏玻璃扭亏为盈，下游可能补库[37] - 交易策略：单边，本周震荡运行；套利，多FG01空SA01持有，SA01 - 05反套策略止盈；期权，观望[38] 原木 - 重要资讯：原木现货价格稳，部分地区价格有变化；本周预计到港船和到港量增加；8月中国进口原木及锯材情况；9月1 - 7日中国7省13港针叶原木日均出库量减少；11月合约价格上涨[38][39][40] - 逻辑分析：短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，供应端后续到港或放缓，需求端基建或提振采购但房建疲软限制涨幅；中长期关注新西兰供应、地产政策和基建落地情况，本周期货市场震荡，中长期观察需求改善[40] - 交易策略：单边，11月合约区间操作；套利，关注11 - 1正套；期权，观望[40] 胶版印刷纸 - 重要资讯：双胶纸市场稳势运行，期货上市临近，部分停机产线复产，业者观望；山东地区价格稳定；国产杨木和进口木片市场价格区间盘整；寿光晨鸣复工复产进度达70%；8月纸浆进口总量环比和同比下降，累计同比增加[42] - 逻辑分析：停产企业未完全恢复排产，行业盈利承压，个别产线或检修，生产难有大提升；需求端经销商谨慎备库，印厂接单一般，需求偏刚需；成本端针叶浆阔叶浆横盘，支撑有限[43] 纸浆 - 市场情况：期货市场弱势震荡，SP主力11合约报收5012点，下跌 - 14点或 - 0.28%；江浙沪地区进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆市场情况[43] - 重要资讯：中国造纸协会胶版印刷纸工作委员会成立，将做好政企沟通、行业自律、协同发展三方面工作[44] - 逻辑分析：9月国内大宗用纸行业指数和花旗全球经济意外指数走强，利多SP单边[45] - 交易策略：单边，SP主力11合约观望，关注周一低位支撑；套利，观望[45] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力11合约报收11865点，下跌 - 150点或 - 1.25%；山东、华东、华南地区顺丁和丁苯价格情况；山东地区丁二烯价格[45] - 重要资讯：7月份制造业和规模以上工业企业利润情况，中小型企业和私营企业利润改善[47] - 逻辑分析：截至上周五，国内丁二烯产能利用率增产