报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC冲高回落，06合约收于1288.2点，下跌1.83%，5月下半月船司线上大柜均价降至不到1800美元接近成本价或刺激停航意愿增加，5、6月运力投放仍多，欧线传统旺季预期未完全证伪，关税在供给端对运价施压，市场缺乏上行驱动，预计短期延续震荡格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2506成交价1288.2点，跌幅1.83%，成交量53581，持仓量单边39510，净多持仓 -1232 [1] - EC2508成交价1559.6点，涨幅3.72%，成交量39237，持仓量单边36138，净多持仓 -1124 [1] - EC2510成交价1287.9点，涨幅1.22%，成交量11837，持仓量单边17426，净多持仓0 [1] - EC2512成交价1460.7点，涨幅0.21%，成交量1893，持仓量单边4091 [1] - EC2602成交价1291.4点，跌幅0.43%，成交量982，持仓量单边2735 [1] - EC2604成交价1182.6点，跌幅0.81%，成交量849，持仓量单边1144 [1] - 合计成交量108379，持仓量单边101044，净多持仓 -2356 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS为1379.07点，环比跌3.5%；SCFI为1200美元/TEU，环比跌4.8% [1] - 日度TCI(20GP)为1340美元/TEU，环比跌1.6%；TCI(40GP)为2112美元/FEU，环比跌3.3% [1] - 上一交易日基差90.87点，环比变化11.3点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放516078TEU，环比 -1TEU，闲置运力占比1.6% [4] - 集装箱船平均航速13.88节，17000TEU + 集装箱船航速15.55节，12000 - 16999TEU集装箱船航速15.01节 [4] - 鹿特丹在港运力21.96万TEU，汉堡港9.46万TEU，新加坡35.53万TEU [4] - 过亚丁湾船只数量11艘，苏伊士运河北向通行量1艘，南向通行量2艘 [4] - 6 - 12个月定期租船费率，9000TEU为105000美元/天，6500TEU为72000美元/天，2500TEU为33750美元/天 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次新闻发布会上公布的政策能显著提升市场对未来的信心，A股出现明显上涨，短期股指很有可能会再度选择方向而出现较为持久的趋势性行情，交易策略上更适合使用宽跨式期权买权策略把握行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3817.20、3785.00、3725.80、3695.00，涨跌分别为20.80、19.20、17.40、16.00，成交量分别为28654.00、56105.00、12210.00、3405.00，持仓量分别为45962.00、141994.00、58236.00、8741.00，持仓量增减分别为 -707.00、3041.00、1900.00、1341.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2664.80、2646.40、2614.00、2611.00，涨跌分别为20.00、17.40、16.80、17.80，成交量分别为14757.00、29460.00、5485.00、1256.00，持仓量分别为19214.00、46351.00、18645.00、2083.00，持仓量增减分别为1979.00、2066.00、834.00、442.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5718.20、5620.20、5482.60、5386.00，涨跌分别为14.00、0.80、 -1.00、0.20，成交量分别为31807.00、54572.00、14860.00、4699.00，持仓量分别为48067.00、100287.00、49355.00、14403.00，持仓量增减分别为 -27.00、2968.00、3257.00、1616.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6059.60、5953.20、5774.00、5640.00，涨跌分别为144.80、139.20、133.80、129.40，成交量分别为38439.00、107389.00、21597.00、7833.00，持仓量分别为60416.00、160100.00、69401.00、20886.00，持仓量增减分别为 -771.00、6886.00、 -64.00、2572.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -32.20、 -18.40、 -98.00、 -106.40，前值分别为 -31.40、 -16.20、 -83.60、 -104.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3831.63，前两日值3808.54，涨跌幅0.61，成交量161.17亿手，总成交金额2860.11亿元 [1] - 上证50指数前值2670.70，前两日值2647.72，涨跌幅0.87，成交量47.06亿手，总成交金额806.55亿元 [1] - 中证500指数前值5740.33，前两日值5631.82，涨跌幅1.93，成交量162.77亿手，总成交金额2170.60亿元 [1] - 中证1000指数前值6111.49，前两日值6102.92，涨跌幅0.14，成交量233.92亿手，总成交金额2965.22亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2097.69、2493.52、2046.67、6400.95，前2日值分别为2075.90、2479.29、2024.16、6385.86，涨跌幅分别为1.05%、0.57%、1.11%、0.24% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22790.80、7823.61、6104.74、2343.46，前2日值分别为22736.20、7821.61、6029.59、2351.55，涨跌幅分别为0.24%、0.03%、1.25%、 -0.34% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为2787.02、2617.62，前2日值分别为2781.81、2605.73，涨跌幅分别为0.19%、0.46% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -14.43、 -46.63、 -105.83、 -136.63，前2日值分别为 -10.94、 -42.34、 -99.94、 -126.74 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -5.90、 -24.30、 -56.70、 -59.70，前2日值分别为 -1.92、 -18.12、 -49.32、 -53.32 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -32.09、 -130.09、 -267.69、 -364.29，前2日值分别为 -34.73、 -118.33、 -256.33、 -353.33 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -46.29、 -156.29、 -337.49、 -471.49，前2日值分别为 -43.32、 -149.72、 -328.92、 -462.92 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3342.67、10104.13、6294.55、1996.51，前2日值分别为3316.11、10082.34、6307.42、1986.41，涨跌幅分别为0.80%、0.22%、 -0.20%、0.51% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为22691.88、36779.66、5631.28、23115.96，前2日值分别为22662.71、36830.69、5606.91、23249.65，涨跌幅分别为0.13%、 -0.14%、0.43%、 -0.58% [1] 宏观信息 - 三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点等；金融监管总局推出八项增量政策；证监会全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用等 [2] - 超30万亿元公募基金行业迎来系统性改革，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导公募基金从“重规模”向“重回报”转变 [2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，经济前景不确定性增加，将继续以更慢速度缩减资产负债表，利率决议后美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高，交易员仍预期今年有三次降息 [2] 行业信息 - 今年一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元 [2] - 央行下调公积金贷款利率0.25个百分点后多地落实，珠海推出稳楼市新政 [2] - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%，4月特斯拉中国批发销量为58459辆，同比下降6%，连续7个月同比下滑 [2] - 金融监管总局批复同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司，是科技金融股权投资领域全国第六家持牌AIC [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅高开，国防军工和银行板块领涨，传媒板块领跌，全市成交额1.51万亿元，IH2505上涨0.76%，IF2505上涨0.55%，IC2505上涨0.25%，IM2505上涨0.22% [2] - 5月6日融资余额增加143.81亿元至17900.74亿元，5月7日央行降准0.5个百分点提供长期流动性约1万亿元，降低政策利率0.1个百分点，个人住房公积金贷款利率直降0.25% [2] - 降准降息直接利好金融机构，特别是银行，能提升其盈利能力，政策提升市场信心，A股上涨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡运行，中方与美方将举行经贸会谈但市场反应谨慎，美豆出口形势仍承压，美豆产区天气利于播种，美豆期价高位震荡，国内豆粕现货价格回落，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足将施压价格 [2] - 油脂方面，夜盘棕榈油偏弱震荡，豆菜油震荡收涨，国内短期豆系供应偏紧但二季度进口大豆供应充足，棕榈油产地步入增产季库存将环比增加，基本面弱于其他油脂，中美关系缓和油价回暖对油脂有提振但棕榈油表现较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力7786、棕榈油主力7914、菜油主力9335、豆粕主力2920、菜粕主力2484、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力涨26、棕榈油主力跌60、菜油主力涨119、豆粕主力涨5、菜粕主力涨19、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力涨0.34%、棕榈油主力跌0.75%、菜油主力跌3.15%、豆粕主力涨0.17%、菜粕主力涨0.77%、花生主力涨0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值54前值62、P9 - 1现值26前值26、OI9 - 1现值149前值143、Y - P09现值 - 214前值 - 316、OI - Y09现值1456前值1465、OI - P09现值1242前值1149 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 49前值 - 47、RM9 - 1现值217前值217、M - RM09现值367前值384、M/RM09现值1.14前值1.15、Y/M09现值2.66前值2.68、Y - M09现值4845前值4912 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨3795、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1039、CBOT美豆油/美分/磅47、CBOT美豆粕/美元/吨295 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌94、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌1、CBOT美豆油/美分/磅跌1、CBOT美豆粕/美元/吨涨2 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨跌2.42%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳跌0.12%、CBOT美豆油/美分/磅跌1.88%、CBOT美豆粕/美元/吨涨0.75% [1] 国内现货市场 - 现货价格方面，天津一级大豆油8180涨0.12%、广州一级大豆油8160跌0.12%、张家港24°棕榈油8500跌0.82%、广州24°棕榈油8550跌0.81%、张家港三级菜油9500涨1.06%、防城港三级菜油9370涨1.08% [1] - 现货基差方面，天津一级大豆油394、广州一级大豆油374、张家港24°棕榈油586、广州24°棕榈油636、张家港三级菜油165、防城港三级菜油35 [1] - 现货价格方面，南通豆粕3100跌1.59%、东莞豆粕3210跌0.62%、南通菜粕2500持平、东莞菜粕2480持平、临沂花生米7600持平、安阳花生米7600持平 [1] - 现货基差方面，南通豆粕180、东莞豆粕290、南通菜粕 - 65、东莞菜粕 - 85、临沂花生米 - 488、安阳花生米 - 488 [1] - 现货价差方面，广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 480前值 - 550、张家港三级菜油和一级大豆油现值1100前值1090、东莞豆粕和菜粕现值750前值1160 [1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 769前值 - 838、近月美湾大豆现值 - 133前值 - 161、近月巴西大豆现值84前值32、近月美西大豆现值 - 70前值 - 103、近月加拿大毛菜油现值635前值515、近月加拿大菜籽现值117前值91 [1] 仓单 - 豆油现值5355前值5355、棕榈油现值0前值0、菜籽油现值1357前值1357、豆粕现值20125前值14950、菜粕现值23735前值15700、花生现值1500前值1500 [1] 行业信息 - 路透预计美国2025/2026年度大豆产量为43.38亿蒲式耳，预估区间43 - 44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西5月大豆出口1260万吨，去年同期1347万吨；豆粕出口187万吨，去年同期197万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金延续坚挺，白银弱势震荡，5月美联储利率会议按兵不动，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，“新美联储通讯社”称官员在考虑就业或通胀风险 [6] - 中美贸易会晤新闻令金银下跌，市场情绪在“对等性关税”冲击后逐步平复，关注贸易谈判进展和4月经济数据表现，当前贸易谈判无更多实质性进展 [6] - 5月开始公布的经济数据将反馈关税冲击影响，4月非农数据显示美国就业市场强劲，未来市场经济数据或呈现更明显滞胀态势 [6] - 特朗普宣布对非美国制作影片征100%关税，将宣布对医药产品关税措施，可能本周公布半导体加征关税细节，市场担心关税规模升级，地缘冲突和央行购金需求提供支撑，尽管美联储短期宽松无望，黄金仍延续坚挺 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2506现价800.20，前收盘价794.80，涨跌5.40，涨跌幅0.68%，持仓量127407，成交量197963，现货升贴水 -7.33 [2] - 沪金2512现价806.68，前收盘价800.38，涨跌6.30，涨跌幅0.79%，持仓量51018，成交量17040，现货升贴水 -13.81 [2] - 沪银2506现价8146.00，前收盘价8235.00，涨跌 -89.00，涨跌幅 -1.08%，持仓量232016，成交量274975，现货升贴水75.00 [2] - 沪银2512现价8222.00，前收盘价8306.00，涨跌 -84.00，涨跌幅 -1.01%，持仓量108449，成交量16641，现货升贴水 -1.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价792.87，涨跌13.37，涨跌幅1.72% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价796.45，涨跌39.70，涨跌幅5.25% [2] - 上海白银T+D前日收盘价8221.00，涨跌58.00，涨跌幅0.71% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价33.21，涨跌1.21，涨跌幅3.78% [2] 库存 - 上期所黄金库存现值15648千克，前值15648千克 [2] - 上期所白银库存现值959785千克，前值959689千克，增减96.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值40607507，前值40888571，增减 -281064.04 [2] - COMEX白银库存现值501316990，前值500643974，增减673016 [2] 相关衍生品 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，声明称经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，重申经济活动稳健扩张，指出净出口波动影响数据，将继续以更慢速度缩减资产负债表，决议后美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高，交易员仍认为七月前降息，预期今年三次降息 [4] - 美联储主席鲍威尔表示可耐心，无需急于降息，特朗普表态不影响工作，调查称关税推动通胀预期，影响比预期大，持续大幅增关税将致更高通胀和更低就业，避免持续通胀取决于关税规模、时间和通胀预期 [4] - 美国副总统万斯称与欧盟谈判进行中，希望欧洲市场对美开放，欧美关系需重回正轨，欧盟贸易专员塞夫乔维奇表示若谈判失败，周四公布针对美国关税反制措施细节 [4] - 因担忧美国对进口药品关税，制药商大量囤货，3月美国药品进口量激增200亿美元，爱尔兰对美药品出口增幅显著，对美贸易顺差首超对华贸易顺差 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率普遍下行，各关键期限国债收益率涨跌不一，海外部分关键期限国债收益率有不同变化 [2] - 央行开展逆回购操作、调整利率、降准等，房地产贷款有增长，美联储按兵不动，美欧贸易谈判进行中，货币市场利率多数下行，美债收益率全线走低，降准降息利好兑现后长端国债收益率上行，预计央行会加大货币政策调控强度，市场资金面有望宽松，长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端国债期货价格波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2506、TS2509、TF2506、TF2509、T2506、T2509、TL2506、TL2509收盘价分别为102.308、102.590、105.995、106.340、108.850、109.020、120.14、120.54，较前日涨跌分别为0.000、 -0.002、 -0.065、 -0.045、 -0.195、 -0.195、 -0.830、 -0.770，涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 -0.06%、 -0.04%、 -0.18%、 -0.18%、 -0.69%、 -0.63% [2] - 持仓量分别为89974、58032、151057、52718、180727、54128、93433、35517，持仓量增减分别为 -3486、2008、 -4538、4019、 -8838、4030、 -8736、4712，成交量分别为40388、10844、62281、15764、85388、26531、115667、25064 [2] - 跨期价差TS为 -0.282、TF为 -0.345、T为 -0.170、TL为 -0.400，前值分别为 -0.284、 -0.3250、 -0.1700、 -0.3400 [2] - 活跃CTD券IRR%分别为1.829、2.2146、2.2593、1.9492、1.9062、2.0481、2.4437、2.1261 [2] 现货市场 - 短期市场利率SHIBOR隔夜、SHIBOR7天、DR001、DR007、GC001、GC007、FR001、FR007昨值分别为1.6570、1.6610、1.6923、1.7139、1.6180、1.6850、1.7、1.72，较前值涨跌分别为 -4.5bp、 -4.6bp、 -6.42bp、 -4.19bp、 -11.7bp、 -5.8bp、 -8bp、 -4bp [2] - 中国关键期限国债6M、1Y、2Y、5Y、7Y、10Y、20Y、30Y昨日收益率分别为1.44、1.45、1.44、1.52、1.60、1.65、1.93、1.85，较前日涨跌分别为 -2.09bp、 -1.65bp、 -1.24bp、0.47bp、1.79bp、1.76bp、2.15bp、2.4bp，10 - 2、10 - 5、5 - 2、30 - 10昨值利差分别为15.26bp、15.66bp、 -0.40bp、20.42bp [2] 海外市场 - 海外关键期限国债美国2Y、美国5Y、美国10Y、美国30Y、德国2Y、德国10Y、日本2Y、日本10Y昨日收益率分别为3.78、3.87、4.26、4.77、1.730、2.590、0.609、1.318，较前日涨跌分别为0.0bp、 -3.0bp、 -4.0bp、 -4.0bp、 -1.0bp、 -1.0bp、0.0bp、3.5bp，内外利差分别为 -233.8bp、 -235.2bp、 -261.4bp、 -292.0bp、 -28.8bp、 -94.4bp、83.3bp、32.8bp [2] 宏观消息 - 5月7日央行开展1955亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，净回笼3353亿元 [3] - 5月8日起公开市场7天期逆回购操作利率由1.50%调为1.40%，14天期等操作利率加减点幅度不变 [3] - 央行行长宣布降准0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元，调降汽车金融等公司存款准备金率，下调政策利率0.1个百分点，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [3] - 金融监管总局局长称一季度房地产贷款余额增加7500多亿，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%，将完善房地产融资制度 [3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，继续缩减资产负债表，美股等走低，黄金小幅走高，交易员预期七月前降息三次 [3] - 美国副总统称与欧盟谈判进行中，欧盟贸易专员表示谈判失败将公布反制措施细节 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.82BP报1.6613%，7天期下行4.7BP报1.6802%，14天期下行4.94BP报1.713%，1月期下行6.43BP报1.728% [3] - 美债收益率全线走低，2年期跌0.83个基点报3.7744%，3年期跌0.84个基点报3.7472%，5年期跌2.97个基点报3.8626%，10年期跌2.32个基点报4.2694%，30年期跌2.62个基点报4.7718% [3] 评论及策略 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.644%，降准降息推动短期限债券利率回落，市场资金面转松，长端国债收益率上行 [3] - 预计央行加大货币政策调控强度，市场资金面有望宽松支撑短端国债期货价格，长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端国债期货价格波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三聚烯烃盘面收阳，夜盘回落，现货方面线性LL中石化部分下调50，中石油平稳，拉丝PP中石化部分平稳，中石油平稳 [2] - 聚烯烃自身消费暂时见顶回落，但因成本端有波动，在估值偏低状态下向下下跌有抵抗 [2] - 昨日国新办会议释放诸多利好，后续需关注刺激政策的兑现成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃不同月份期货合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量及持仓量增减情况有差异，如LL 1月合约前日收盘价6979，涨58，涨跌幅0.84%，成交量24109，持仓量58687，持仓量增减1148 [2] - 聚烯烃不同月份期货合约价差现值与前值有变化，如LL 1月 - 5月价差现值 - 284，前值 - 309 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值与前值部分有变动，如甲醇期货现值2244元/吨，前值2225元/吨 [2] - 中游LL和PP不同市场现值与前值部分有变动，如LL华东市场现值7250 - 7900，前值7250 - 7900 [2] 消息 - 周三（5月7日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶58.07美元，比前一交易日下跌1.02美元，跌幅1.73%，交易区间57.81 - 60.26美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶61.12美元，比前一交易日下跌1.03美元，跌幅1.66%，交易区间60.83 - 63.25美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，因欧佩克及其同盟八国进一步加快增产，引发供应担忧，欧美原油期货继续下跌；中东局势有恶化可能，尾盘国际油价缩窄跌幅；短期继续看跌油价，同时关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇方面，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比上升，整体装置开工负荷环比下降但较去年同期提升；沿海整体甲醇库存宽幅下降；预计4月25日至5月11日中国进口船货到港量在53.37万 - 54万吨；甲醇短期偏多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，前日SC近月收盘价490.0元/桶，涨2.08%，成交量9，持仓量2456，持仓量增减 -3；SC次月收盘价471.1元/桶，跌2.58%，成交量128314，持仓量22870，持仓量增减 -3357；WTI近月收盘价58.38美元/桶，跌1.02%，成交量167984，持仓量226780，持仓量增减4207；WTI次月收盘价57.94美元/桶，跌0.86%，成交量373281，持仓量587561，持仓量增减 -18868；Brent近月收盘价60.25美元/桶，跌1.95%，成交量236097，持仓量357456，持仓量增减13396 [2] - 甲醇期货方面，前日01合约收盘价2316元，跌1.07%，成交量18626，持仓量116830，持仓量增减4357；05合约收盘价2311元，跌1.87%，成交量30174，持仓量7735，持仓量增减 -23333；09合约收盘价2251元，跌1.19%，成交量494490，持仓量635491，持仓量增减 -19453 [2] 现货市场 - 甲醇现货市场，港口（美元）现值0，涨跌 -258；华东现值2492.5，涨跌0；华北现值2395，涨跌0；华南现值0，涨跌0 [2] - 原油国际市场，OPEC一揽子原油价格现值61.80美元，前值61.88美元；布伦特DTD现值61.47美元，前值61.83美元；俄罗斯ESPD现值58.29美元，前值59.24美元；阿曼现值62.12美元，前值0.00美元；迪拜现值62.18美元，前值0.00美元；辛塔现值60.42美元，前值0.00美元 [2] - 原油国内市场，大庆现值59.79美元，前值0.00美元；胜利现值59.10美元，前值0.00美元；中国汽油批发价指数（元/吨）现值8046，前值8052；中国柴油批发价指数（元/吨）现值6800，前值6804；FOB石脑油（新加坡）现值62.18美元，前值62.71美元；出厂价：航空煤油（元/吨）现值5445，前值5662 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中国制造业与非制造业PMI环比双降，需求端收缩显著，外需疲态显现，内需韧性分化；美国一季度GDP年化下降0.3%，4月非农数据显示就业市场强劲，5月美联储大概率按兵不动，6月降息预期降温；关税谈判无明显进展，特朗普对非美国制作影片征100%关税引发担忧；各品种受供需、地缘政治、经济数据、关税政策等多因素影响，走势各异[1] 各部分总结 首席点评 - 中国制造业与非制造业PMI环比双降，新出口订单指数下跌，后续出口增长存疑，内需韧性分化，消费品行业PMI降幅小[1] - 美国一季度GDP年化下降0.3%，4月非农数据显示就业市场强劲，5月美联储大概率按兵不动，6月降息预期降温[1] - 关税谈判无明显进展，特朗普对非美国制作影片征100%关税引发关税规模升级担忧[1] 重点品种 原油 - 欧佩克及其同盟八国加快增产，国际油价一度下跌近5%，但中东局势恶化可能使尾盘跌幅缩窄，短期看跌油价，关注低油价给美国制裁空间[2] 贵金属 - 节日期间先跌后涨，市场关注贸易谈判进展和4月经济数据，美国一季度GDP下降，5月经济数据将反馈关税冲击影响，特朗普关税表态使黄金重新走强[3] 铜 - 五一假期外盘铜价先抑后扬，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，铜价短期可能宽幅波动[3] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人超预期，失业率4.2%与前值一致，就业市场有韧性，支持美联储按兵不动，降息押注或缩减[4][5] 国内新闻 - 5月20日民营经济促进法施行，新版市场准入负面清单缩减事项，为民营企业投资兴业带来空间[6] 行业新闻 - 今年五一假期内地居民微信支付次数同比增长10%，餐饮增长12.3%，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，入境游亮眼[7] 外盘每日收益情况 - 展示了标普500、欧洲STOXX50等多个品种5月4日和5月5日的价格、涨跌及涨跌幅情况[8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 五一长假海外市场偏暖，A50上涨，上一交易日股指涨跌分化，资金方面4月29日融资余额减少，A股有韧性，关注国内提振经济政策，短期震荡后将选择方向[10][11] 国债 - 节前央行加大公开市场操作，4月制造业PMI降至临界点下推动期债上涨，五一美国非农数据好等因素使美债收益率回升，关注4月经济数据，央行或降准降息，资金面宽松支撑期债，但长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端期债[12] 能化 原油 - 欧佩克及其同盟八国增产使欧美原油期货下跌，中东局势恶化使尾盘跌幅缩窄，短期看跌，关注低油价给美国制裁空间[13] 甲醇 - 国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷下降，沿海库存宽幅下降，预计4月25日至5月11日进口船货到港量多，短期偏多[14] 橡胶 - 假期日胶小幅走高，国内产区开割初期割胶少后期预计放量，泰国开割，青岛库存变化反复，美关税政策影响延续，预计走势震荡偏弱[15] 聚烯烃 - 长假国际原油下跌释放油制聚烯烃利润空间，但消费旺季过后续成本支撑弱化，聚丙烯供给或收缩，关注中美关税变化，短期化工品盘面略偏负面，观察消费刺激政策对需求的提振[16] 玻璃纯碱 - 玻璃期货弱势运行，库存缓慢去化，等待开工后采购需求消化库存；纯碱期货回落，基本面供需偏弱，关注供给端调整成效，4月开工率回升，供需修复时间拉长，两者都处于库存承压消化周期[17] PTA - 期货价格收至4434元/吨，市场开工率80.3%，加工费266元，关税来临使纺织订单量减价跌，需求不足，PTA检修多使供应压力减轻，成本端PX价格上涨乏力，预计期现价格维持弱势[18] 乙二醇 - 期货价格收至4155元/吨，石脑油制开工率85.1%，煤制加工费950元，港口库存回升，下游终端订单改善有限且库存可能累库，面临压力[19] 金属 贵金属 - 节日期间先跌后涨，关注贸易谈判进展和4月经济数据，美国一季度GDP下降，5月经济数据将反馈关税冲击影响，特朗普关税表态使黄金重新走强[20] 铜 - 五一假期外盘铜价先抑后扬，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，铜价短期可能宽幅波动[21][22] 锌 - 五一假期外盘锌价先抑后扬，精矿加工费回升，国内汽车等行业表现良好，市场预期精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落消化产量增长预期，短期可能宽幅波动[23] 铝 - 假期外盘铝价先跌后涨，特朗普关税态度反复，国内市场对降准有预期，经济政策或宽松，氧化铝价格下跌，未来供需宽松，部分厂商利润低有检修现象，铝加工环节开工率回落，下游订单或减少，国内电解铝库存略低，去库节奏或放缓，铝价下方有支撑但上行动能不足，短期震荡[24] 镍 - 假期外盘镍价先跌后涨，印尼镍矿供给偏紧使价格上升并转移成本，印尼关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商有采购需求，镍盐成品库存不高价格或温和上涨，不锈钢需求平平，镍价短期区间波动[25] 碳酸锂 - 供应端产量环比减少234吨至18400吨，3月总供应日均环比增加14%，下游需求3月明显增加，库存周度环比增加4198吨至123635吨，3月过剩压力显现，上游出货意愿不强，上游矿端价格松动，若产量预期不下修，锂价恐进一步下跌[26] 黑色 铁矿石 - 原料端供给预期变动使价格偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润好复产动能强，全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，短期有支撑，后期震荡偏弱[27][28] 钢材 - 钢厂盈利率提升，铁水高位使钢材供应小幅增长，库存去化，钢坯出口强劲，整体供需矛盾不大，但5月南方雨季建材需求或季节性回落，板材消费进入淡季且受海外关税影响，后期需求走弱，出口暂无明显减量，预计下跌空间有限，偏弱震荡[29] 焦煤 - 节内钢材成交一般价格略降，节后弱稳，JM05近月多空博弈，远月谨慎参与，09建议逢高操作，关注煤矿复产情况[30] 焦炭 - 价格弱稳，二轮提涨下游未积极反馈，钢材季节性需求见顶压制盘面，节前铁水高位使现货有支撑，关注宏观面变化和钢材需求持续性[31] 农产品 油脂 - 假期马棕油回落，美豆油偏弱，美国生柴掺混政策反复和原油价格回落使美豆油期价下跌，国内短期豆系供应偏紧，二季度大豆供应充足，棕榈油产地增产，库存将环比增加，油脂基本面变动有限，受原油弱势拖累，预计偏弱震荡[32] 豆菜粕 - 假期美豆期价偏强震荡，产区天气利于播种，干旱区域缩小，出口前景改善使美豆高位震荡，国内前期豆粕现货因供应偏紧上涨，高价使下游抵触，进口大豆到港量增加，油厂开机恢复预期强，二季度供应充足施压价格[33] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米因预期产量良好弱势下行，内盘玉米突破压力位，关注深加工企业接受程度，生猪存栏均重高支撑饲料需求，7月供需有缺口，谨慎偏多[34] 棉花 - 美棉花受经济数据影响反复震荡，美国经济不确定性使美棉承压，郑棉二季度出口预期悲观，下游需求淡，产业缺乏信心，短期震荡，等待转出口及新需求渠道建立[36] 航运指数 集运欧线 - 节前EC反弹，盘后SCFI欧线降至1200美元/TEU为2023年12月中旬以来新低，市场对5月和6月运价预期悲观，08合约旺季预期缺乏上行驱动，关注货量旺季拐点，5月上旬运力投放不多，盘面下跌动能或减弱[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股仍有韧性，后续主要关注我国出台的关于提振国内经济方面的有力政策，短期持续震荡后预计很快会再度选择方向 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3752.00、3716.20、3663.20、3637.80，涨跌分别为 -6.40、 -9.60、 -7.00、 -6.00，涨跌幅分别为 -0.17、 -0.26、 -0.19、 -0.16，成交量分别为20059.00、42386.00、6879.00、2373.00，持仓量分别为48409.00、136357.00、55233.00、7044.00，持仓量增减分别为2138.00、2217.00、390.00、1225.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2627.20、2609.20、2578.00、2575.80，涨跌分别为 -12.80、 -14.00、 -12.80、 -10.40，涨跌幅分别为 -0.48、 -0.53、 -0.49、 -0.40，成交量分别为10889.00、26366.00、3669.00、774.00，持仓量分别为17334.00、44590.00、17493.00、1567.00，持仓量增减分别为40.00、1522.00、576.00、75.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5590.20、5497.00、5365.60、5273.00，涨跌分别为17.40、9.40、5.00、6.40，涨跌幅分别为0.31、0.17、0.09、0.12，成交量分别为21929.00、38409.00、8218.00、3883.00，持仓量分别为46587.00、94639.00、44900.00、11692.00，持仓量增减分别为 -1258.00、 -1230.00、 -57.00、1431.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5905.40、5801.40、5627.60、5500.60，涨跌分别为40.60、32.40、20.60、22.20，涨跌幅分别为0.69、0.56、0.37、0.41，成交量分别为36606.00、108819.00、20491.00、6528.00，持仓量分别为61187.00、153214.00、69465.00、18314.00，持仓量增减分别为 -2106.00、 -6247.00、 -513.00、694.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -35.80、 -18.00、 -93.20、 -104.00，前值分别为 -33.00、 -17.80、 -86.60、 -94.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值指数点数3770.57，成交量143.68亿手，总成交金额2448.20亿元，前两日值指数点数3775.08，成交量111.51亿手，总成交金额1974.63亿元 [1] - 上证50指数前值指数点数2633.16，成交量43.22亿手，总成交金额724.98亿元，前两日值指数点数2645.51，成交量28.04亿手，总成交金额538.94亿元，涨跌幅 -0.47 [1] - 中证500指数前值指数点数5631.82，成交量138.39亿手，总成交金额1816.17亿元，前两日值指数点数5604.91，成交量126.74亿手，总成交金额1580.33亿元，涨跌幅0.48 [1] - 中证1000指数前值指数点数5950.12，成交量195.46亿手，总成交金额2417.59亿元，前两日值指数点数5903.38，成交量186.02亿手，总成交金额2194.12亿元，涨跌幅0.79 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2075.95、2434.94、2000.01、6326.87，前2日值分别为2080.22、2445.34、2003.97、6305.36，涨跌幅分别为 -0.21%、 -0.43%、 -0.20%、0.34% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22704.05、7773.03、6002.97、2298.09，前2日值分别为22637.13、7694.19、6074.25、2277.33，涨跌幅分别为0.30%、1.02%、 -1.17%、0.91% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为2712.24、2610.29，前2日值分别为2699.67、2619.69，涨跌幅分别为 -0.46%、 -0.36% [1] 期现基差 - 沪深300前值IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300分别为 -18.57、 -54.37、 -107.37、 -132.77，前2日值分别为 -17.28、 -50.28、 -105.08、 -129.48 [1] - 上证50前值IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50分别为 -5.96、 -23.96、 -55.16、 -57.36，前2日值分别为 -6.51、 -24.31、 -55.71、 -62.11 [1] - 中证500前值IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500分别为 -41.62、 -134.82、 -266.22、 -358.82，前2日值分别为 -31.11、 -117.71、 -244.11、 -329.31 [1] - 中证1000前值IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000分别为 -44.72、 -148.72、 -322.52、 -449.52，前2日值分别为 -35.38、 -129.78、 -293.38、 -425.18 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指未给出具体数据 [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为22504.68、36830.69、5650.38、23344.54，前2日值分别为22119.41、36452.30、5686.67、23086.65，涨跌幅分别为1.74%、1.04%、 -0.64%、1.12% [1] 宏观信息 - 美国总统特朗普宣布对所有在国外制作进入美国的电影征收100%关税，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些协议 [2] - 中国人民银行行长潘功胜主持东盟与中日韩财长和央行行长会，通过在清迈倡议多边化下新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具相关安排 [2] - 因港元汇价触及强方兑换保证，香港金管局周二卖出605.43亿港元，连续3日累计卖出1166.14亿港元，维持港元汇率稳定 [2] - “五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，汽车以旧换新补贴申请量超6万份带动新车销售88亿元，家电销售119亿元，数码产品销售64亿元 [2] - 中国驻美国大使谢锋指出中美经贸合作总体平衡双赢，滥施关税损人害己 [2] 行业信息 - 国家将加大中央财政资金投入，支持建设数据基础设施项目，用好超长期特别国债资金，加快构建国家数据基础设施架构，研制国家数据基础设施规划 [2] - 第八届数字中国建设峰会闭幕，签约数字经济重点项目455个，总投资额2280亿元，比上届分别增长8%和12% [2] - 昆明市住房公积金贷款最高额度调整，单缴存人家庭从50万元调至70万元，双缴存人家庭从80万元调至100万元 [2] - “五一”消费旺季多家银行推出大额信用卡、备用金等产品限时促销活动和消费贷利率优惠活动，当前利率优惠更克制理性 [2] 股指观点 - 五一长假期间海外市场偏暖，A50上涨，上一交易日股指涨跌分化，计算机板块领涨，银行板块领跌，全市成交额1.19万亿元，IH2505下跌0.48%，IF2505下跌0.17%，IC2505上涨0.31%，IM2505上涨0.69% [2] - 4月29日融资余额减少13.50亿元至17913.26亿元 [2] - 上证50和沪深300内需比重高，若中美争端持续受影响小、防御性高；中证500和中证1000成长型行业比重较大，出口较多的消费电子类受中美关税争端影响大 [2]

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2506 | TS2509 | TF2506 | TF2509 | T2506 | T2509 | TL2506 | TL2509 | | | 昨日收盘价 | 102.366 | 102.628 | 106.100 | 106.385 | 109.000 | 109.145 | 120.76 | 121 | | | 前日收盘价 | 102.332 | 102.592 | 106.070 | 106.345 | 109.120 | 109.245 | 120.98 | 121.24 | | | 涨跌 | 0.034 | 0.036 | 0.030 | 0.040 | -0.120 | -0.100 | -0.220 | -0.240 | | | 涨跌幅 | 0.03% | 0 ...