报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃下跌收阴 中期成本与供需交织或延续低位区间震荡 短期关注国庆长假前后终端备货节奏 连续下跌后本周或逐步止跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7169、7223、7250 前2日收盘价分别为7188、7233、7280 涨跌分别为-19、-10、-30 涨跌幅分别为-0.26%、-0.14%、-0.41% 成交量分别为201711、10840、74 持仓量分别为556313、40101、92 持仓量增减分别为26840、1877、25 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-54、-27、81 前值分别为-45、-47、92 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6914、6958、6928 前2日收盘价分别为6926、6963、6931 涨跌分别为-12、-5、-3 涨跌幅分别为-0.17%、-0.07%、-0.04% 成交量分别为230403、18721、353 持仓量分别为609908、73691、1589 持仓量增减分别为35189、2630、14 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-44、30、14 前值分别为-37、32、5 [2] 原料&现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2348元/吨、6625元/吨、591美元/吨、5600元/吨、6750元/吨、8800元/吨 前值分别为2364元/吨、6625元/吨、593美元/吨、5600元/吨、6750元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7150 - 7700、7100 - 7400、7300 - 7750 前值分别为7200 - 7700、7150 - 7400、7300 - 7750 PP华东、华北、华南市场现值分别为6750 - 6900、6750 - 6850、6700 - 6900 前值分别为6750 - 6900、6750 - 6850、6700 - 6950 [2] 消息 - 9月19日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶62.68美元 比前一交易日下跌0.89美元 跌幅1.40% 交易区间62.6 - 63.65美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶66.68美元 比前一交易日下跌0.76美元 跌幅1.13% 交易区间66.44 - 67.57美元 [2] 评论及策略 - 聚烯烃现货行情以供需面为主 PE库存缓慢消化 PP库存有好转 上周美联储降息后市场回落 担忧未来需求兑现程度 中期成本与供需交织 聚烯烃或延续低位区间震荡 短期关注国庆长假前后终端备货节奏 连续下跌后本周或逐步止跌 [2]

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | LL PP | | | | | | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 7209 | 7220 | 7145 | 6939 | 6961 | 6805 | | 期 | 前2日收盘价 | 7226 | 7237 | 7176 | 6948 | 6971 | 6854 | | 货 | 涨跌 | -17 | -17 | -31 | -9 | -10 | -49 | | 市 | 涨跌幅 | -0.24% | -0.23% | -0.43% | -0.13% | -0.14% | -0.71% | | 场 | 成交量 | 217976 | 5427 | 29 | 197721 | 6276 | 190 | | | 持仓量 | 533 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续反弹，现货方面线性LL和拉丝PP石化企业价格平稳，市场热度降温，行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化但短期石化库存有反复，去库曲折，国内宏观以内需驱动为主，8月中下旬终端备货需求或逐步回暖，后市关注供需消化后的秋季备货行情节奏及供给端和成本端变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7386、7383、7331，前2日收盘价分别为7347、7340、7308，涨跌分别为39、43、23，涨跌幅分别为0.53%、0.59%、0.31%，成交量分别为381879、6260、52643，持仓量分别为386389、21714、75937，持仓量增减分别为4826、1249、 - 14155，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为3、52、 - 55，前值分别为7、32、 - 39 [2] - PP期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7048、7068、7016，前2日收盘价分别为7056、7062、7026，涨跌分别为 - 8、6、 - 10，涨跌幅分别为 - 0.11%、0.08%、 - 0.14%，成交量分别为252769、12288、31224，持仓量分别为453181、32678、54053，持仓量增减分别为10598、837、 - 7840，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 20、52、 - 32，前值分别为 - 6、36、 - 30 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2428元/吨、6470元/吨、571美元/吨、5600元/吨、6800元/吨、8800元/吨，前值分别为2427元/吨、6390元/吨、570美元/吨、5600元/吨、6770元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7250 - 7700元/吨、7150 - 7450元/吨、7350 - 7750元/吨，前值分别为7250 - 7700元/吨、7150 - 7450元/吨、7350 - 7750元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7000元/吨、6850 - 7000元/吨、6850 - 7100元/吨，前值分别为6900 - 7000元/吨、6850 - 7000元/吨、6850 - 7100元/吨 [2] 消息 - 8月21日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.52美元，比前一交易日上涨0.81美元，涨幅1.29%，交易区间62.52 - 63.67美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.67美元，比前一交易日上涨0.83美元，涨幅1.24%，交易区间66.74 - 67.80美元 [2]