InnovestX认为，关键在于财政问题：由于经济疲软，政府收入的增长速度未能 跟上支出增长的步伐。政府的固定支出规模庞大，且难以削减，这导致了财政 赤字的不断扩大。 （原标题：新政权面临的经济挑战） 据曼谷邮报9月28日报道,在人们对新政府及其经济团队充满期待的情况下，泰 国经济似乎正在展现出复苏的迹象，但同时也面临着新的挑战。最终的结果将 取决于这些新挑战能否得到妥善应对。 InnovestX认为，泰国经济在第四季度将迎来更为严重的放缓趋势，这种放缓可 能会持续到2026年上半年。在未来四个季度内，经济增长率可能低于1%，从 而导致今年全年GDP增长率仅为1.8%，明年则为1.4%。 在这种脆弱的环境中，由阿努廷领导的泰政府面临着两大亟需应对的重大风 险。 风险一：泰铢持续升值对出口行业构成挑战：今年泰铢大幅升值，兑美元汇率 一度达到31.70。本周泰铢汇率略有回落，为32.24，但全年来看仍上涨了 6.4%。 风险二：惠誉评级下调后可能引发的财政危机，更严重的风险在于泰国的财政 状况。周三，惠誉评级机构将泰国的主权信用评级从"稳定"下调至"负面"，就 此指出了泰国面临的财政问题。 历史数据显示，50%的 ...

【宏观消息】 美联储洛根表示现在是时候为新的基准利率做好准备了，美联储应放弃联邦基金利率 改用国债抵押隔 夜利率；美联储戴利表示我认为随着时间推移，可能还需要进一步降息；美联储理事鲍曼表示现在应转 向关注就业，而非通胀；美联储施密德表示美联储资产负债表的关键问题是准备金的适当水平，储备金 可能降至约2.6万亿美元，资产负债表缩减越多越好；美联储古尔斯比表示对基于就业数据放缓而提前 实施过多降息感到有些不安；美联储理事米兰表示我认为利率过于具有限制性，幅度为150-200个基 点，应以50个基点的步伐逐步减少限制性。本周美联储密集发言显示内部分歧依旧存在，过度的降息交 易存在回调风险。 美国第二季度实际个人消费支出季率终值 2.5%，预期1.7%，前值1.6%；美国第二季度实际GDP年化季 率终值 3.8%，预期3.30%，前值3.30%；主要上修项为净出口贡献。本周经济数据对市场的影响加大， 在2季度经济数据显示向好后，市场降低了美联储降息的必要性，市场对美联储10月维持利率不变的预 期概率由10%上升至15%；美国9月标普制造业PMI录得50.2，仍处枯荣线之上；而相较而言欧元区9月 的制造业PMI出现了滑 ...

9月26日，沪金主力暂报862.50元/克，涨幅达0.88%，今日沪金主力开盘价857.70元/克，截至目前最高 865.28元/克，最低857.38元/克。 【宏观消息】 美联储洛根表示现在是时候为新的基准利率做好准备了，美联储应放弃联邦基金利率 改用国债抵押隔 夜利率；美联储戴利表示我认为随着时间推移，可能还需要进一步降息；美联储理事鲍曼表示现在应转 向关注就业，而非通胀；美联储施密德表示美联储资产负债表的关键问题是准备金的适当水平，储备金 可能降至约2.6万亿美元，资产负债表缩减越多越好；美联储古尔斯比表示对基于就业数据放缓而提前 实施过多降息感到有些不安；美联储理事米兰表示我认为利率过于具有限制性，幅度为150-200个基 点，应以50个基点的步伐逐步减少限制性。本周美联储密集发言显示内部分歧依旧存在，过度的降息交 易存在回调风险。 【黄金期货行情表现】 本周美股的走势出现调整走势，主要源于科技AI行业的短线调整，这一定程度形成负反馈从而加深市 场压力；同时美国银行准备金自1月1日以来首次跌破3万亿美元，其占商业银行总资产的比例下降至 12.57%，低于13%的阈值，这一数据反映了当前美国银行体系流动 ...

货币政策与利率调整 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间，为2024年12月以来首次降息，美元指数跌至2022年2月以来最低水平[9] - 土耳其央行将基准利率下调250个基点至40.5%，超出市场预期，8月年化通胀率接近33%[13] - 美联储预测2025年将再降息50个基点，理事斯蒂芬·米兰支持降息50个基点但未通过[9] 财政与债务动态 - 意大利2025年预算赤字可能降至GDP的3%以下，前7个月税收收入同比增长5.3%超160亿欧元[18] - 以色列内阁追加310亿新谢克尔（约90亿美元）国防预算，占2025年总预算7,560亿新谢克尔的4.1%[20] - 阿尔及利亚2024年末对外债务降至28.70亿美元，创六年新低，较2019年减少9.62亿美元[21] 地缘政治与主权信用 - 俄罗斯无人机入侵波兰及北约领空，导致中东欧国家主权信用风险显著上升[6][7] - 惠誉将意大利主权信用等级由BBB上调至BBB+，预计2025年赤字占GDP的3.1%[42] - 惠誉将法国主权信用等级由AA-下调至A+，预测债务占GDP比重将从2024年113.2%升至2027年121%[45] 经济刺激与增长 - 印尼推出16.23万亿印尼盾（约10亿美元）经济刺激计划，目标2025年GDP增长5.2%[15][16] - 韩国7月国际收支经常项目顺差107.8亿美元，创历年同月最高纪录，前7个月累计顺差601.5亿美元[31] - 阿联酋非石油贸易2025年上半年增长24%，远超全球贸易增长1.8%，PMI指数8月反弹至53.3[10] 能源与大宗商品 - 中东地区已探明石油储量超8,000亿桶，占全球一半以上，沙特储量2,590亿桶居首[38] - 欧佩克+增产致全球石油供应过剩，IEA预测2025年供应量增270万桶/日，2026年过剩或达330万桶/日[32]

美联储降息预期次数减少使贵金属价格承压 贵金属周报-黄金和白银 2025年9月25日 研究所 王文虎 从业资格证号：F03087656 投资咨询从业资格证号：Z0019472 联系方式：021-51801878 黄金和白银 1、美联储主席鲍威尔表示利率仍具限制性，未来降息路径需平衡就业和通胀，叠加美国9月SPGI制造和 服务业PMI均大于50，8月新屋销售为80万套远高于预期和前值，使市场预期美联储26年降息由3次减至2次。 2、欧元区与德法9月制造业PMI为49.5/48.5/48.1均低于预期和前值，消费端通胀可控和经济表现趋弱 3、英国9月SPGI制造(服务)业PMI为46.2(51.9)低(低)于预期和前值，但因消费端通胀CPI仍处高位，使 英国央行2025年底前或最多降息1次。 4、日本央行表示若经济和通胀按照预期运行，则可能继续加息，但国内政治不稳定增添不确定性。 投资策略：美联储未来降息预期次数减少，短期或使贵金属价格有所调整；但是考虑到全球多国财政赤 字扩张预期，俄乌和巴以冲突等地缘政治风险难解，全球多国央行持续购买黄金，中长期或支撑贵金属价格； 建议投资者前期部分高成本多单逢高止盈，并等待价 ...

"靠水晶球生活的人，注定是要吃碎玻璃的。" "对美元有信心的请举手。"在近期于新加坡举行的2025慧眼中国环球论坛上，在台下听众聆听了桥水基 金创始人达利欧（Ray Dalio）有关美元、美债和黄金投资的分享后，论坛主持人发问，台下应者寥寥 无几。 而在"看好黄金的请举手"的发问之下，全场应者如云。见到此景，达利欧笑着说，他在市场上学到过一 句话，那就是"靠水晶球生活的人，注定是要吃碎玻璃的（He who lives by the crystal ball will eat shattered glass）"。 这是达利欧无数次提到的、他在14岁左右时学到的一句市场格言，即如果靠预测市场去做投资和交易， 人迟早要吃亏。 在回顾了20世纪70年代以来美元、美债、黄金的趋势后，达利欧表示，当前随着美国债务不断增加，黄 金和非法定货币将成为更强大的价值储存手段，不过他提醒投资者，最重要的还是要懂得如何进行多元 化投资，而不是盲目押注于某一资产。 他表示，如果把黄金作为投资组合的百分比的一部分，也许应该占到投资组合的10%或15%左右。 9月23日，国际金价延续上涨趋势，创历史新高。截至23日下午发稿，COMEX黄金 ...

智通财经APP获悉，英国政府所发行的30年期英国国债所获得的总购买订单额意外降至自2022年以来的最低需求 水平，凸显市场在政府部门预算赤字持续攀升的背景下对于长期限金边债(即长期限英国国债)的需求正在大幅减 弱。 英国长期限金边债的需求大幅下降之际，英国财政大臣雷切尔·里夫斯正努力说服市场接受她本人所主导的财政 支出计划，然而市场仍然对于英国政府上个月180亿英镑的超额政府借款表示担忧。 英国债务管理办公室(DMO)发售的2056年到期、规模大约为15亿英镑的长期限金边债，获得了价值46亿英镑(约 62亿美元)的投标。尽管这意味着本次发售仍超过三倍超额认购，但此次拍卖规模异常偏小，为三年来国债出售 金额的最低水平。 长期限金边债需求走弱之际，英国财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)正努力说服市场接受其财政方案。这些 担忧因素共同推动30年期英国国债收益率成为全球焦点，9月初这一长期限借贷成本的基准甚至触及本世纪以来 的最高水平。 "投资者们对财政赤字叙事感到非常担忧。"来自瑞穗国际(Mizuho International Plc)的资深策略师埃芙琳·戈麦斯- 利赫蒂表示，并提及英国政府上月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月2日主要发达经济体超长债利率快速走升引发市场关注 短期美国超长债利率或高位回落 英、法、日、德预计仍有阶段性冲高可能 但持续大幅上行空间料有限 中长期期限溢价或维持高位 长端利率存在中枢抬升风险 中国资产价格趋势走升基础坚实 有望吸引多元化资金配置 [1][2][23] 根据相关目录分别进行总结 近期发达经济体超长债利率大幅波动行情回顾 - 2025年9月2日主要发达经济体超长债利率快速走升 英国30年期国债利率盘中最高升至5.752% 德国和法国30年期国债利率最高分别升至3.443%和4.523% 日本30年期国债利率最高升至3.302% 30年期美国国债利率升至接近5% 市场忧虑情绪蔓延至欧洲汇市和股市 截至9月12日 除日本外 英、法、德超长债利率小幅回落 汇率走强 股市小幅走升 [4] - 本轮超长债利率走升趋势已持续三年多 2023年下半年加息周期结束后 欧美主要经济体短端国债利率从高位回落 2024年下半年降息周期开启后加速下行 超长期国债利率呈波动上行趋势 2025年截至9月12日 G7国家（除日本外）2Y国债利率平均下行超31BP 30Y国债利率平均上行42BP [5] 发达经济体超长债利率大幅波动的几个原因 经济面 - 根本原因是后经济内生动能复苏趋缓等背景下 发达经济体采取积极财政政策 财政赤字走升 市场对政府债务可持续性担忧发酵 国内政局动荡加大市场波动 [6] - 英国财政困境持续扰动市场 2025年3月公布春季预算案 7月初缩减福利削减方案 秋季预算需平衡财政 9月初首相改组内阁 扩大财政可能性增加 两次出现股债汇“三杀” [10] - 法国财政纪律整肃难以推进 政府频繁换届 2017年马克龙就任后推行刺激政策 政府债务负担加重 2025年7月总理提出财政赤字紧缩提案遭反对 股债市场下挫 9月总理辞职 30年国债利率小幅回落 [11] - 德国市场对财政扩张反应积极 但“债务刹车”增大财政扩张隐忧 2025年3月通过宪法修正案 设立基础设施基金 7月通过2026年预算草案 截至9月12日 30年期德国国债利率升63BP [12] - 日本首相辞职 市场对财政宽松担忧升温 2025财年预算总额创新高 4月计划推出补充预算 引发国债供需失衡担忧 7月参议院选举失利 9月石破茂辞职 市场预测新政府扩大财政 30Y日债利率创新高 [13] - 美国财政付息压力加大 美联储独立性面临挑战 7月特朗普签署《大而美法案》 联邦债务上限上调 预计赤字率和债务率将上升 政府呼吁美联储降息并影响票委人选 加剧美债收益率曲线“熊陡” [14] 政策面 - 2025年4月特朗普政府宣布“对等关税”政策后 主要经济体通胀水平边际回升 央行货币政策决策两难 [15] - 英国通胀水平上升快 “滞胀”风险增加 8月初降息25BP 委员分歧严重 行长表示未来降息需“逐步且谨慎” [15] - 美国7月核心CPI和核心PCE价格指数同比上升 关税对通胀影响未充分传导 市场预期后续降息节奏受掣肘 [16] - 欧元区通胀略高于目标 欧央行行长表示将保持价格稳定 短期内维持基准利率不变概率较大 [16] - 日本2025年以来CPI同比持续高于目标 9月日央行副行长表态需继续加息 [16] 资金面 - 供给方面 9月是欧美企业发债旺季 9月1日欧洲债券发行量创纪录 美国财政部7月开始发债补充TGA账户 9月还需补充1880.6亿美元 [20] - 需求方面 超长债利率上行且波动加大 降低保险等长期资金配置积极性 荷兰养老基金计划抛售1250亿欧元政府债券 [22] 发达经济体超长债利率后续走势展望及对中国资产价格的可能影响 发达经济体超长债利率后续走势展望 - 短期美国超长债利率或高位回落 美债供给压力可控 货币市场流动性无虞 市场预计美联储9月重启降息 [23] - 英、法、日、德预计仍有阶段性冲高可能 但持续大幅上行空间有限 英国财政紧缩难度加大 法国削减赤字挑战仍在 德国“债务刹车”增加隐忧 日本新政府可能扩大财政 但部分经济体国债期限利差处于高位 政策相机干预限制上行 [23][27][29] - 中长期期限溢价或维持高位 长端利率存在中枢抬升风险 全球经济增长动能承压 财政扩张力度加强 国债供给易升难降 [30] 对中国资产价格的可能影响 - 中国权益市场自2024年9月以来持续回暖 2025年内恒生指数、上证指数、创业板指、深证成指涨幅高于主要发达经济体 债市利率升幅较小 人民币汇率稳中有升 有望吸引多元化配置资金流入 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年9月23日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，黄金、白银期货偏强震荡且再创上市以来新高，工业硅、多晶硅、螺纹钢、焦煤、玻璃、纯碱、原油、豆粕、豆油期货偏弱震荡，十年期和三十年期国债期货大概率宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，IF2512阻力位4518和4545点，支撑位4455和4444点；IH2512阻力位2940和2955点，支撑位2898和2884点；IC2512阻力位7150和7200点，支撑位6881和6785点；IM2512阻力位7316和7459点，支撑位7131和7086点 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，支撑位107.75和107.57元，阻力位108.08和108.17元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，支撑位114.8和114.3元，阻力位115.5和115.9元 [2] - 黄金期货主力合约AU2512大概率偏强震荡，上攻阻力位855.0和860.0元/克，支撑位844.6和840.0元/克，再创上市以来新高 [2] - 白银期货主力合约AG2512大概率偏强震荡，上攻阻力位10400和10500元/千克，支撑位10220和10150元/千克，再创上市以来新高 [3] - 铜期货主力合约CU2511大概率震荡整理，阻力位80400和80600元/吨，支撑位79800和79500元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2511大概率偏弱震荡，支撑位20650和20600元/吨，阻力位20750和20800元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2601大概率偏弱震荡，下探支撑位2880和2855元/吨，阻力位2934和2963元/吨 [3] - 工业硅期货主力合约SI2511大概率偏弱震荡，下探支撑位8780和8600元/吨，阻力位9030和9150元/吨 [3] - 多晶硅期货主力合约PS2511大概率偏弱震荡，下探支撑位49800和49000元/吨，阻力位51500和52500元/吨 [3] - 碳酸锂期货主力合约LC2511大概率偏弱震荡，下探支撑位72000和71100元/吨，阻力位75100和76000元/吨 [4] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率偏弱震荡，下探支撑位3166和3144元/吨，阻力位3185和3202元/吨 [4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率偏弱震荡，下探支撑位3349和3333元/吨，阻力位3380和3391元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率偏弱震荡，支撑位803和800元/吨，阻力位811和815元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率偏弱震荡，下探支撑位1195和1188元/吨，阻力位1218和1227元/吨 [6] - 玻璃期货主力合约FG601大概率偏弱震荡，下探支撑位1168和1143元/吨，阻力位1199和1216元/吨 [6] - 纯碱期货主力合约SA601大概率偏弱震荡，下探支撑位1271和1258元/吨，阻力位1290和1302元/吨 [6] - 原油期货主力合约SC2511大概率偏弱震荡，下探支撑位473和470元/桶，阻力位480和482元/桶 [6] - 豆粕期货主力合约M2601大概率偏弱震荡，下探支撑位2966和2950元/吨，阻力位3016和3019元/吨 [6] - 豆油期货主力合约Y2601大概率震荡偏弱，下探支撑位8130和8100元/吨，阻力位8320和8366元/吨 [6] 宏观资讯和交易提示 - 美国总统特朗普称将在亚太经合组织领导人非正式会议期间同中国领导人会面，外交部回应中美双方正在沟通 [7] - 国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，希望推动中美经贸关系稳定发展 [7] - 中国9月1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%，均连续第4个月不变，四季度央行或实施降息降准带动LPR下调 [7] - 国新办发布会介绍我国金融市场规模，银行业总资产近470万亿元，股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一等 [8] - 中国海军歼 - 15T、歼 - 35和空警 - 600三型舰载机完成在福建舰上首次弹射起飞和着舰训练 [8] - 财政部将指导地方落实增量化债支持政策，强化专项债券全流程管理 [9] - 法国正式承认巴勒斯坦国 [9] - 圣路易斯联储主席强调利率处于“略微紧缩与中性之间”，未来降息空间有限；亚特兰大联储主席不支持进一步降息；美联储理事米兰促降息 [9] - 美国财长表示准备支持阿根廷 [9] - 法国政府酝酿对持有1亿欧元以上财产的个人征收至少2%的财富税 [10] - 澳洲联储主席称经济数据符合或略强于预期，通胀率大幅下降，经济学家预测下周维持利率不变 [10] 商品期货相关信息 - 9月22日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.03%报3781.20美元/盎司，COMEX白银期货涨3.17%报44.32美元/盎司 [11] - 9月22日，国际油价窄幅震荡，美油主力合约收跌0.10%报62.34美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.05%报66.01美元/桶 [11] - 9月22日，伦敦基本金属涨跌参半，LME期锌涨0.38%，LME期铅涨0.15%，LME期铜涨0.13%，LME期锡跌0.44%，LME期镍跌0.46%，LME期铝跌0.62% [11] - 9月22日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1148，较上一交易日下跌23个基点，夜盘收报7.1138；人民币对美元中间价报7.1106，较上一交易日上涨22个基点 [12] - 9月19日当周，CFETS人民币汇率指数报96.36，环比跌0.24；BIS货币篮子人民币汇率指数报102.14，环比跌0.25；SDR货币篮子人民币汇率指数报90.9，环比跌0.22 [12] - 9月22日，纽约尾盘美元指数跌0.36%报97.31，非美货币多数上涨 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9月22日，沪深300股指期货主力合约IF2512小幅高开，先抑后扬，小幅震荡上行，报收4484.0点，上涨0.30%，短线继续小幅反弹走高 [12] - 9月22日，上证50股指期货主力合约IH2512微幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，报收2923.0点，上涨0.19%，短线继续小幅反弹走高 [13] - 9月22日，中证500股指期货主力合约IC2512小幅高开，先抑后扬，小幅震荡上行，报收7013.2点，上涨0.20%，短线止跌小幅反弹走高 [13] - 9月22日，中证1000股指期货主力合约IM2512小幅高开，先抑后扬，小幅震荡上行，报收7230.2点，上涨0.39%，短线止跌小幅反弹走高 [14] - 9月22日，大盘缩量整固，科创50领涨，硬科技维持局部盛世，旅游、航运、免税概念跌幅居前 [14] - 9月22日收盘，上证指数涨0.22%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.55%等，A股全天成交2.14万亿元 [15] - 证监会将加快推进资本市场改革，加强稳市机制建设等 [16] - 9月22日，香港恒生指数收盘跌0.76% [16] - 9月22日，美国三大股指续创收盘新高 [16] - 9月22日，欧洲三大股指收盘涨跌不一 [17] - 预期2025年9月，股指期货IF主力合约大概率宽幅震荡，支撑位4307和4283点，阻力位4690和4845点 [17] - 预期2025年9月，股指期货IH主力合约大概率宽幅震荡，支撑位2869和2841点，阻力位3072和3117点 [17] - 预期2025年9月，股指期货IC主力合约大概率偏强宽幅震荡，阻力位7400和7680点，支撑位6550和6483点 [17] - 预期2025年9月，股指期货IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，阻力位7700和7900点，支撑位6900和6856点 [17] - 预期9月23日，股指期货将偏强震荡，各合约有相应阻力位和支撑位 [18] 国债期货 十年期国债期货 - 9月22日，十年期国债期货主力合约T2512小幅低开，震荡上行，收盘107.975元，上涨0.20%，短线止跌反弹走高 [36] - 9月22日，国债期货收盘全线上涨 [36] - 9月22日，央行开展逆回购操作，单日净投放2605亿元 [37] - 9月22日，Shibor短端品种表现分化 [37] - 9月LPR报价持稳，短期内货币政策预计保持宽松但降准降息必要性不强 [38] - 预期9月23日，十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，支撑位107.75和107.57元，阻力位108.08和108.17元 [38] 三十年期国债期货 - 9月22日，三十年期国债期货主力合约TL2512小幅高开，冲高遇阻回落，震荡上行，收盘115.13元，上涨0.20%，短线止跌反弹走高 [40] - 9月22日，银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货收盘全线上涨，银行“二永债”收益率涨跌不一 [40] - 9月22日，美债收益率集体上涨 [41] - 预期9月23日，三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，支撑位114.8和114.3元，阻力位115.5和115.9元 [41] 黄金期货 - 9月19日，黄金期货主力合约AU2512小幅高开，偏强震荡上行，收盘846.50元/克，上涨2.01%，突破上市以来历史最高点阻力，上行空间打开 [44] - 9月19日21:00 - 9月23日02:30夜盘，黄金期货主力合约AU2512小幅高开，小幅震荡上行，报收850.98元/克，上涨1.46%，创下上市以来新高，上行空间打开 [45] - 技术分析显示黄金期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显 [45] - 预期2025年9月，黄金期货主力连续合约大概率震荡偏强，上攻阻力位860.0和900.0元/克，支撑位785.0和780.3元/克，再创上市以来新高 [45] - 预期9月23日，黄金期货主力合约AU2512大概率偏强震荡，上攻阻力位855.0和860.0元/克，支撑位844.6和840.0元/克，再创上市以来新高 [46] 白银期货 - 9月22日，白银期货主力合约AG2512平开，先抑后扬，震荡上行，收盘10317元/千克，上涨3.81%，突破上市以来历史最高点阻力，上行空间打开 [52] - 9月19日21:00 - 9月23日02:30夜盘，白银期货主力合约AG2512小幅低开，小幅震荡上行，报收10348元/千克，上涨1.77%，创下上市以来新高，上行空间打开 [53] - 技术分析显示白银期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显 [53] - 预期2025年9月，白银期货主力连续合约大概率震荡偏强，上攻阻力位10500和11000元/千克，支撑位9350和9250元/千克，再创上市以来新高 [53] - 预期9月23日，白银期货主力合约AG2512大概率偏强震荡，上攻阻力位10400和10500元/千克，支撑位10220和10150元/千克，再创上市以来新高 [54] 铜期货 - 9月22日，铜期货主力合约CU2511小幅高开，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，收盘80160元/吨，上涨0.43%，短线继续小幅反弹走高 [59] - 预期2025年9月，铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，上攻阻力位81900和83300元/吨，支撑位78400和77600元/吨 [59] - 预期9月23日，铜期货主力合约CU2511大概率震荡整理，阻力位80400和80600元/吨，支撑位79800和79500元/吨 [59] 铝期货 - 9月22日，铝期货主力合约AL2511小幅低开，反弹遇阻回落，小幅震荡下行，收盘20745元/吨，下跌0.36%，短线下行压力轻度增大 [63] - 预期2025年9月，铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，阻力位21230和21410元/吨，支撑位20380和20270元/吨 [63] - 预期9月23日，铝期货主力合约AL2511大概率偏弱震荡，支撑位20650和20600元/吨，阻力位20750和20800元/吨 [63] 氧化铝期货 - 9月22日，氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行，收盘2934元/吨，下跌0.07%，短线下行压力增大 [67] - 预期2025年9月，氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，支撑位2838和2800元/吨，阻力位3120和3228元/吨 [67

据蒙古国家统计局数据，2025年1-8月，国家统一预算收入和援助总额19.3万亿图格里克（约53.70亿美 元），同比下降2.9%。其中一般性收入18.1万亿图格里克（约50.36亿美元），同比下降4.3%；受所得 税和矿产资源使用费分别减少7206亿图格里克（约2.0亿美元）和1.1万亿图格里克（约3.06亿美元）影 响，税收收入同比下降6.3%，至16.6万亿图格里克（约46.19亿美元）。财政支出与贷款偿还总额19.3万 亿图格里克（约53.70亿美元），同比增长11.6%，财政赤字达1.2万亿图格里克（约3.34亿美元）。商品 和服务支出增加985亿图格里克（约2740.67万美元），转移支付增加9058亿图格里克（2.52亿美元）， 但资本支出减少1185亿图格里克（约3297.16万美元），降至3.2万亿图格里克（约8.9亿美元）。支出结 构中，转移支付、商品和服务支出、资本支出、利息及补贴分别占40.7%、33.1%、16.8%、6.2%、 3.2%。 ...