2025年09月29日 星期一 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 期货研究 | 铝 | 交易策略：近期几内亚出现罢工事件，空头离场导致盘面价格短暂反弹。但氧化铝供需过剩格局未变，现货 | | --- | --- | | | 价格维持下跌，周度运行产能持续增长，进口铝土矿价格下行，成本支撑减弱，叠加库存继续累库，在罢工 | | | 事件影响有限的情况下，氧化铝价格维持偏弱走势，建议暂时观望。 | | | 风险提示：几内亚矿业政策变化、国内稳增长政策落地情况。 | | | 市场表现：周五早盘低开，短暂下跌后反弹，全日震荡。主力 11 合约收于 8960 元/吨，较上个交易日下跌 95 | | | 元/吨，收盘价比-1.05%，持仓减少 18753 手至 24.12 万手，品种沉淀资金减少 1.75 亿元，远月 01 减仓 | | 工 | 1700 手。仓单量增加 67 手至 50133 手。 | | 业 | 基本面：供给端，上周开炉数量减少 1 台。社会库存持稳，仓单库存小幅增加。需求端，多晶硅开工率较高 | | 硅 | 支撑需求，行业联合减产未有有效进展。有机硅产量小幅下滑，铝合金开工率维持小幅增长。 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前烧碱现货区间走弱 供应端产量因检修正常波动，氯碱利润维持300+ 非铝刚需为主，节前补库不及预期 后市需关注现货节奏、旺季成色以及下游备货积极性 [3] 根据相关目录分别进行总结 烧碱价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2500 - 2900 ，当前波动率（20日滚动）为22.00% ，当前波动率历史百分位（3年）为39.1% [2] 烧碱风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高，担心烧碱价格下跌时，可根据企业库存情况，做空SH2601烧碱期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例50% ，建议入场区间2800 - 2850 ；也可卖出SH601C2800看涨期权收取权利金降低成本，若烧碱上涨还可锁定现货卖出价格，套保比例50% ，建议入场区间70 - 80 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购时，为防止烧碱价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入SH2601烧碱期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50% ，建议入场区间2500 - 2550 ；也可卖出SH601P2480看跌期权收取权利金降低采购成本，若烧碱价格下跌还可锁定现货买入价格，套保比例50% ，建议入场区间70 - 80 [2] 核心矛盾 - 近端整体矛盾有限，节奏看补库情况；中长期有投产压力以及政策预期 [3] 利多解读 - 除山东外围地区现实压力有限 [3] 利空解读 - 山东现货压力较大，阶段性补库结束后现货区间走弱；利润中性偏高 [3] 烧碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 09 - 26价格|2025 - 09 - 25价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |烧碱05合约|2623|2632|-9|-0.34%| |烧碱09合约|2661|2668|-7|-0.26%| |烧碱01合约|2528|2537|-9|-0.35%| |月差（5 - 9）|-38|-36|-2|/| |月差（9 - 1）|133|131|2|/| |月差（1 - 5）|-95|-95|0|/| |05合约基差（山东金岭）|-217|-226|9|/| |09合约基差（山东金岭）|-255|-262|7|/| |01合约基差（山东金岭）|-122|-131|9|/| [3] 32碱出厂价折盘面（元/吨） |地区|品牌|2025 - 09 - 26价格|2025 - 09 - 25价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2406|2406|0|0.0%| |山东|海化|2656|2656|0|0.0%| |山东|鲁泰|2750|2750|0|0.0%| |山东|恒通|2781|2781|0|0.0%| |江苏|新浦|3150|3150|0|0.0%| |江苏|金桥|2837.5|2837.5|0|0.0%| |浙江|镇洋|3419|3419|0|0.0%| |陕西|北元|3550|3550|0|0.0%| [4][6] 50碱出厂价折盘面（元/吨） |品牌|2025 - 09 - 26价格|2025 - 09 - 25价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |金岭|2460|2460|0|0.0%| |鲁泰|2720|2720|0|0.0%| |北元|3420|3420|0|0.0%| [6] 片碱市场价（元/吨） |地区|2025 - 09 - 26价格|2025 - 09 - 25价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3500|3500|0|0.0%| |华北|3542|3542|0|0.0%| |西南|3700|3700|0|0.0%| |华中|3650|3650|0|0.0%| |华东|3700|3700|0|0.0%| |西北|3250|3250|0|0.0%| [7] 烧碱牌号/区域价差 |价差类型|2025 - 09 - 26价差|2025 - 09 - 25价差|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东50碱 - 32碱|54|54|0| |江苏49碱 - 32碱|22|22|0| |江苏48碱 - 32碱|63|63|0| |西北99碱 - 50碱|483|483|0| |江苏 - 山东（32碱折百）|56|56|0| |50碱（江苏 - 山东）|359|359|0| |50碱（广东 - 山东）|640|640|0| [7] 烧碱期货月差季节性 - 报告展示了烧碱期货月差（09 - 11）、（11 - 01）、（01 - 03）、（09 - 01）季节性以及烧碱09合约、01合约基差季节性（山东）相关数据 [8][9]

2025 年 9 月 26 日 银河能化-20250926 早报 【银河期货】原油期货早报（25-09-26） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511 合约 64.98 跌 0.01 美元/桶，环比-0.02%；Brent2511 合约 69.42 涨 0.11 美元/桶，环比+0.16%。SC2511 合约涨 6.6 至 488.9 元/桶，夜盘涨 2.2 至 491.1 元/ 桶。Brent 主力-次行价差 0.59 美金/桶。 【相关资讯】 新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美 联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息 50 个基点，累计降息两个百分点，因为"当货币政策处于如此紧缩状态时，经济更容易受 到下行冲击"。但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面 临的艰难处境。 美国劳工部数据显示，在截至 9 月 20 日的一周内，初请失业金人数减少 1.4 万人，经季节 性调整后为 21.8 万人。投资者认为这些数据不支持进一步降息。 美国国家经济委员会主任哈西特表示，美国在过去几个月与中国的贸易谈判方 ...

金融期货早评 宏观：美国首申失业金人数下降 【市场资讯】1）美国第二季度 GDP 增速上修至 3.8%，创近两年新高，PCE 物价指数 2.6%。 美国上周首申人数大幅回落至 21.8 万人，为 7 月以来最低。2）所有在世的前美联储主席、 多位前财长和前白宫经济顾问致函最高法，不要解雇美联储理事库克！3）美联储理事米兰： 主张每次降息 50 个基点，通过"短暂且大幅"降息快速达到中性利率。美联储金融监管副主 席鲍曼：就业市场"脆弱"证明理应进一步降息。美联储明年票委呼吁利率工具改革：美联 储是时候准备新基准了。4）历史罕见！白宫警告政府关门期间或永久裁员，预算僵局再升 级。5）美国被爆施压韩国将投资承诺提高近 2000 亿美元、要现金不要贷款。 【核心逻辑】7-8 月作为三季度经济运行的核心观测期，其披露的数据系统呈现出当前宏 观经济的复杂态势：一方面，经济增速边际放缓的压力已明确显现，地产拖累、消费支撑 弱化、投资增速下行等信号共同构成了这一态势的核心底色；另一方面，政策端的逆周期 调节已精准发力，供需两侧的托底政策正按序落地实施；更深层次看，数据亦揭示了金融 市场与宏观基本面的结构性互动。股票市场在经济 ...

商品期货早班车 招商期货 基本金属 2025年09月26日 星期五 | 招商评论 | | | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价冲高震荡。 | | | 基本面：昨日市场依然炒作自由港印尼项目的大幅减产，叠加国内协会呼吁反内卷，铜价冲高，但夜盘美国 | | 铜 | 经济数据较强，美元强势，铜价冲高回落。需求端，华东华南平水铜现货平水和升水 30 元，涨价后下游需求 | | | 有韧性。 | | | 交易策略：建议逢低买入。 | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.29%，收于 20765 元/吨，国内 0-3 月差-10 元/吨， | | | LME 价格 2650 美元/吨。 | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，下游消费持续回暖，周度铝 | | 铝 | 材开工率上升。 | | | 交易策略：铝锭累库幅度放缓，季节性旺季叠加节前备库，节后去库预期仍存，建议逢低做多。 | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.2 ...

长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1 号 曹雪梅：Z0015756 电话：027-65777102 邮箱：caoxm2@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 | 指标 | 最新价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3,853.64 | 0.83% | | 深圳成指 | 13,356.14 | 1.80% | | 沪深 300 | 4,566.07 | 1.02% | | 上证 50 | 2,939.51 | 0.68% | | 中证 500 | 7,323.71 | 1.99% | | 中证 1000 | 5,903.58 | 0.25% | | 日经指数 | 45,630.31 | #N/A | | 道琼指数 | 46,121.28 | -0.37% | | 标普 500 | 6,637.97 | -0.28% | | 纳斯达克 | 22,497.86 | -0.33% | | 美元指数 | 97.8496 | 0.64% | | 人民币 | 7.1219 | 0.12% | | 纽约黄金 | 3,768.50 | -0.75% | ...

2025年09月24日 星期三 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：贵金属价格继续走高，纽约金突破 3800 美元/盎司，市场资金继续做多。 | | 金 | 基本面：美联储主席鲍威尔公开讲话称美股估值相当高，重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确 | | 属 | 表态 10 月是否降息；美联储官员对于降息依旧存在分歧，联储执委鲍曼警告已"落后于形势"，地区联储主 | | | 席古尔斯比呼吁谨慎行事；美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值 52，连续第二个月扩张，预期 52.2，8 月前值 | | | 53，去年同期为 47.3。其中，就业指数从 8 月的 53.1 降至 52.6；新订单指数环比下降。美国 9 月 Markit 服 | | | 务业 PMI 初值 53.9，为 2025 年 6 月以来的最低值，预期 54，8 月前值 54.5，去年同期为 55.2。其中，就业 | | | 指数从 8 月份的 52 降至 51.6，为 2025 年 4 月以来的最低值；物价指数较上月下降，为 2025 年 4 月以来的 | ...

本周烧碱期货价格止跌反弹,截至本周五收盘,主力合约烧碱 2601 (SH101) 周度上涨 81 元/吨,收盘至 2641 元/吨,涨幅为 3.16%，最高价 2657 元/吨，最低价 2548 元/吨，持仓 11.4 万手, 较上周减少 4712 手。成交量较上周增加 31.6 万手至 185.2 万手。 图 1:烧碱主连日 K 线 1.2 品种行情 成文日期：20250921 报告周期:周度 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 烧碱期货周报： 延续下行 核心观点： 当周 (20250915-0919) 烧碱期货价格止跌反弹,周涨幅 3.16%。下周随着检修装置逐渐恢复,预计开工率将有所上升。 1 期货市场 1.1 合约价格 从烧碱期货周度行情来看,除近月 SH510 合约下跌外,其他合 约整体上行，主力合约 SH601 持仓量有所减少。 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 表 1: 烧碱期货行情表(20250915-20250919) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原油供应压力上升，中长期过剩预期难改，短期油价或偏弱；各化工品受供需、成本、宏观等因素影响，走势分化，部分品种震荡，部分偏弱或偏强[1][2][4]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2510合约62.68美元/桶，跌0.89美元/桶，环比-1.40%；Brent2511合约66.68美元/桶，跌0.76美元/桶，环比-1.13%；SC2511合约夜盘收483.6元/桶[1]。 - 相关资讯：中国央行9月LPR或按兵不动；部分国家承认巴勒斯坦国引发以色列愤怒；美国在线钻探油井数量增加；俄罗斯能源设施受袭但逐步恢复[1][2]。 - 逻辑分析：8、9月欧佩克增产，中东需求旺季结束，供应压力上升，4季度过剩压力增加，短期油价偏弱，Brent关注65 - 67美金/桶区间[2]。 - 交易策略：单边震荡偏弱；汽油、柴油裂解偏弱；期权观望[4]。 沥青 - 市场回顾：BU2511夜盘收3421点（+0.00%），BU2512夜盘收3372点（-0.06%）[4]。 - 相关资讯：山东部分地区降雨抑制刚需，中下游优先出货；长三角需求一般，炼厂库存可控；华南部分地区受台风影响，需求略有好转[4][5]。 - 逻辑分析：油价弱势，沥青周度产量增加，产业去库，需求与早年同期一致，10月地炼排产或增加，供需趋于宽松，估值偏高，单边震荡偏弱，裂解价差中期偏空[5][6]。 - 交易策略：单边震荡；沥青 - 原油价差震荡偏弱；BU2512卖出虚值看涨期权[6]。 燃料油 - 市场回顾：FU01合约夜盘收2782（-1.28%），LU11夜盘收3370（-1.03%）；新加坡纸货市场高硫、低硫月差有变化[6]。 - 相关资讯：8月中国燃料油进口量同比降23%，低硫船用燃料出口同比增12%；伏尔加格勒炼厂受袭；新加坡现货窗口无成交[6][7]。 - 逻辑分析：俄罗斯炼厂逐步恢复；中东高硫出口回升，墨西哥出口回落；需求端夏季发电需求消退，高硫进料需求支撑不明显，近端库存高位压抑价格；低硫供应回升，下游需求无驱动[8][9]。 - 交易策略：单边偏弱震荡；套利观望；逢高卖FU01虚值看涨期权[10]。 PX&PTA - 市场回顾：PX2511主力合约日盘收6594（-1.35%），夜盘收6600（+0.09%）；TA601主力合约日盘收4604（-1.33%），夜盘收4602（-0.04%）[10]。 - 相关资讯：中国PX、PTA、聚酯开工率均有下降[11]。 - 逻辑分析：宏观情绪偏弱，地缘局势升温，原油三季度累库预期；PX和PTA供需双降，PX部分装置检修或重启，PTA新装置延迟投产，10月检修量增多，后期供需矛盾缓解，价格受油价和宏观影响大[12][13]。 - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权观望[13]。 乙二醇 - 市场回顾：EG2601期货主力合约收4257（-0.26%），夜盘收4249（-0.19%）[13]。 - 相关资讯：中国大陆地区乙二醇开工负荷上升；江浙涤丝产销个别放量，直纺涤短销售一般[14][15]。 - 逻辑分析：上周乙二醇供减需增，基差月差偏弱；部分装置计划重启或检修，外轮到货量下降，港口库存低位，短期价格震荡[15]。 - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权观望[16]。 短纤 - 市场回顾：PF2511主力合约日盘收6284（-0.95%），夜盘收6288（+0.06%）；江浙、福建直纺涤短报价维稳，山东、河北价格下跌[15]。 - 相关资讯：江浙涤丝产销个别放量，直纺涤短销售一般；江浙加弹、织机、印染开工率维持稳定[16][17]。 - 逻辑分析：上周短纤工厂开工提升，下游涤纱开工提振，库存下降，加工费走强；下游纯涤纱亏损，终端坯布订单少，库存待去化，加工费预计低位波动，价格跟随原料[17]。 - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权观望[17]。 PR(瓶片) - 市场回顾：PR2511主力合约收5762（-0.93%），夜盘收5758（-0.07%）；聚酯瓶片市场成交放量[17][18]。 - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价下调；瓶片开工率下降，聚酯综合开工率下降[18]。 - 逻辑分析：上周瓶片市场交投平淡，工厂开工下滑，加工费走强，供应充裕，需求向淡季过渡，买气偏弱，加工费预计低位波动[19]。 - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权观望[19]。 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503主力合约日盘收5966（-0.55%），夜盘收5954（-0.2%）；EB2511主力合约日盘收6992（-1.16%），夜盘收6971（-0.3%）；华东纯苯、江苏苯乙烯现货价格有变化[19]。 - 相关资讯：石油苯、纯苯下游、苯乙烯开工率有变动[20]。 - 逻辑分析：宏观情绪偏弱，地缘局势升温，原油三季度累库预期；纯苯供需双增，库存去化，后期供应预计上升，下游利润亏损，价格预计弱势震荡；苯乙烯供减需增，库存有变化，后期供应预期增加，后市或累库，价格承压[20][21][22]。 - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望[23]。 丙烯 - 市场回顾：PL2601主力合约收6388（-0.56%），夜盘收6393（+0.08%）；山东、华东丙烯市场主流价格持平，远东丙烯CFR中国价格持平[24]。 - 相关资讯：国内丙烯开工负荷上升，丙烷及混烷脱氢周度开工上升[25]。 - 逻辑分析：丙烷外盘偏强，需求预期偏强；丙烯供应增加，市场趋于宽松，下游产品利润不佳[25]。 - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[26]。 PVC - 市场回顾：PVC现货市场价格小幅上行，期货区间震荡，成交偏弱[26]。 - 相关资讯：无 - 逻辑分析：供应端面临新装置投产压力，存量检修少；内需受房地产影响，出口后期或走弱；库存压力大，供需预期弱；短期观望，中期反弹空[27]。 - 交易策略：短期观望，中期反弹空；套利暂时观望；期权暂时观望[28]。 烧碱 - 市场回顾：烧碱现货市场价格稳中有降，下游和贸易商观望，大型氧化铝厂卸货效率低[28]。 - 相关资讯：山东地区氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调；山东液氯市场价格部分上调[28][29]。 - 逻辑分析：魏桥液碱送货量回升，库存累库，山东碱厂价格调降；山东和全国液碱库存累库，但江苏等地供需格局好；氧化铝产能增加，对烧碱备货预期无法证伪，出口后期有补货需求，中期供需向好[29]。 - 交易策略：单边逢低做多；套利暂时观望；期权暂时观望[30]。 塑料PP - 市场回顾：塑料LLDPE主流成交价格部分下跌；PP拉丝主流成交价格部分下跌[30]。 - 相关资讯：主要生产商库存水平累库[30]。 - 逻辑分析：需求处于旺季，下游开工提升，但农膜开工和订单低位；供应端检修下降，四季度新产能投放预期增加；成本端油价弱势，支撑不足，短期震荡偏弱，中线反弹空[31]。 - 交易策略：单边短期震荡偏弱，中线反弹空；套利暂时观望；期权暂时观望[31]。 原木 - 市场回顾：原木现货价格稳，11月合约震荡下行[31]。 - 相关资讯：8月中国针叶原木进口量环比、同比减少；本周新西兰港口原木离港发运增加；建筑工地资金到位率环比上涨，非房建项目改善，房建项目恶化；美元兑新西兰币汇率上涨[32]。 - 逻辑分析：供应端新西兰9月发运量或持平，10月后或减产，国内进口量1 - 7月同比下降；需求端房地产新开工面积下降，港口日均出库量回落，供需双弱[33]。 - 交易策略：单边观望为主，激进者可少量布局多单；套利观望；期权观望[33]。 胶版印刷纸 - 市场回顾：高白双胶纸、本白双胶纸价格稳定；原料木浆、木片价格稳定；期货夜盘OP2601冲高回落[33]。 - 相关资讯：本期双胶纸产量增加，产能利用率上升，生产企业库存环比增加；UPM浆厂停机检修延长；美元兑人民币汇率有变化[33][34]。 - 逻辑分析：供应端前期停产企业恢复生产，但盈利承压，供应增量有限；需求端教辅教材刚需支撑不足，社会订单刚需采购；成本端针叶浆、阔叶浆横盘，支撑有限[34]。 - 交易策略：单边01合约背靠现货市场价格下沿做空；套利观望；期权观望[34]。 纸浆 - 市场回顾：期货市场小幅下行；进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格有不同表现[34][35]。 - 相关资讯：五洲特种纸业湖北基地第二条特种纸生产线开机出纸；山东太阳纸业年产60万吨漂白化学浆项目拟审批；UPM浆厂停机检修延长[37]。 - 逻辑分析：宏观情绪好转，低估值修复驱动市场，但港口库存高、需求平淡，造纸板块开机率低，压制反弹空间[37]。 - 交易策略：单边SP主力11合约少量试多，背靠上周低点进入；套利观望，关注11 - 1反套；期权观望[37]。 天然橡胶及20号胶 - 市场回顾：RU主力01合约、NR主力11合约、BR主力11合约价格有变动；各胶种现货价格有不同表现[37][38]。 - 相关资讯：吉林石化乙丙橡胶A线试产新牌号J - 4010，前景广阔[39]。 - 逻辑分析：上期所RU合约库存累库，NR合约库存持平；国内全钢轮胎产线成品库存去库，半钢轮胎产线成品库存累库但涨幅收窄[39]。 - 交易策略：单边RU主力01合约空单持有，设置止损；NR主力11合约空单止盈，关注支撑；套利观望；期权观望[39][40]。 丁二烯橡胶 - 市场回顾：BR主力11合约价格上涨；各胶种现货价格有不同表现[40]。 - 相关资讯：吉林石化乙丙橡胶A线试产新牌号J - 4010，前景广阔[41]。 - 逻辑分析：上期所BR合约仓库、厂库仓单去库；国内全钢轮胎产线成品库存去库，半钢轮胎产线成品库存累库但涨幅收窄[41]。 - 交易策略：单边BR主力11合约空单持有，设置止损；套利观望；期权观望[42]。

截至9月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.83万吨（湿吨），环比上调6.02%，同 比上调18.22%。本周全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%；本周除华北、东北库容比环比 上行外，西北、华中、华东、华南、西南区域库存比环比下滑。 受装置检修影响，本周各地区产能利用率环比下降，全国平均产能利用率环比-1.5%至81.9%。 近日，山东下游主力氧化铝大厂到碱量持续高位，已连续多日达到1.5万吨，而日耗在1.1万吨左右，累 库幅度较大，主要由于山东地区装置检修有限，供应相对充足，致使多家碱厂库存出现较大压力，连续 多轮降价后暂未有明显缓解。 截至2025年9月19日当周，烧碱期货主力合约收于2641元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持4712 手。 本周（9月15日-9月19日）市场上看，烧碱期货周内开盘报2559元/吨，最高触及2657元/吨，最低下探至 2548元/吨，周度涨跌幅达2.88%。 消息面回顾： 机构观点汇总： 新湖期货：烧碱装置检修将呈季节性下降趋势，开工总体将保持稳定提升；随着新装置逐步投产，供应 端存在阶段性压力。氧化铝开工率、在产产能和产量均有较大 ...