报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周多套装置重启预计带动烧碱产能利用率环比上升 [3] - 氧化铝利润持续收缩采购意向转弱，传统旺季终端需求一般，非铝下游抵触高价，山东液碱现货价格预计仍承压 [3] - 近期市场情绪回落，盘面下挫带动基差收敛，四季度至明年年初氧化铝新装置投产对需求端有支撑，关注后市备货节奏，SH2601关注2509附近支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2535元/吨，环比-69；主力合约持仓量114144手，环比+12443；前20名净持仓-9018手，环比+2008；主力合约成交量477688手，环比+35228 [3] - 烧碱1月合约收盘价2535元/吨，环比-69；5月合约收盘价2625元/吨，环比-71 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱800元/吨，江苏地区940元/吨，环比均为0；山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比0；基差-104元/吨，环比+37 [3] 上游情况 - 山东、西北原盐主流价均为210元/吨，环比0；动力煤价格643元/吨，环比+1 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-150元/吨，江苏液氯主流价0元/吨，环比均为0 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，氧化铝现货价2950元/吨，环比均为0 [3] 行业消息 - 9月12 - 18日全国烧碱平均产能利用率81.9%，环比-1.5% [3] - 9月13 - 19日氧化铝开工率环比+1.02%至86.23%，粘胶短纤开工率环比+1.75%至89.52%，印染开工率维稳在65.76% [3] - 截至9月18日全国液碱工厂库存环比+6.02%至37.83万吨，趋势由降转升 [3] - 9月12 - 18日山东氯碱利润下降至328元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601震荡偏强终盘收于2608元/吨 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率环比均上升 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足价格跌幅明显 华东地区货源偏紧价格维稳 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2608元/吨环比涨29 烧碱主力合约持仓量106433手环比增498 期货前20名净持仓烧碱-11071手环比增4619 烧碱主力合约成交量309038手环比降33664 合约收盘价烧碱1月2608元/吨环比涨29 合约收盘价烧碱5月2692元/吨环比涨18 [1] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区820元/吨环比持平 烧碱32%离子膜碱江苏地区940元/吨环比持平 山东地区32%烧碱折百价2562.5元/吨环比持平 基差烧碱-45元/吨环比降29 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨环比持平 原盐西北主流价210元/吨环比持平 煤炭价格动力煤641元/吨环比持平 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价-250元/吨环比涨50 液氯江苏主流价0元/吨环比持平 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤13120元/吨环比持平 品种现货价氧化铝2965元/吨环比降5 [1] 行业消息 - 9月5日至9月11日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%较上周环比降0.8% 截至9月11日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存35.68万吨湿吨环比降7.99%同比增15.48% [1] 观点总结 - 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝开工率环比增0.83%至85.21% 粘胶短纤开工率环比增0.67%至87.77% 印染开工率环比增0.13%至65.76% 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足下游氧化铝厂采购价下调非铝企业高价抵触32%碱市场价跌幅明显 华东地区货源仍偏紧价格维稳为主 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 [1] 短期走势 - 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周国内停车与恢复装置并存，烧碱产能利用率环比降1.0%至84.1%，本周山东等地检修装置增加，预计产能利用率进一步回落；需求端上周氧化铝开工率环比降0.09%，粘胶短纤和印染开工率环比上升，非铝下游旺季临近但刚需仍偏弱；库存方面上周液碱工厂库存环比降5.18%，山东地区液碱库存压力不大；技术上SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 主力收盘价烧碱为2655元/吨，环比涨57元/吨；烧碱主力合约持仓量78794手，环比增14720手；期货前20名净持仓烧碱为 -2221手，环比增11389手；烧碱主力合约成交量351729手，环比增141371手；合约收盘价烧碱1月为2655元/吨，环比涨57元/吨，5月为2731元/吨，环比涨37元/吨 [3] 现货市场 烧碱32%离子膜碱山东地区价格840元/吨，环比持平，江苏地区900元/吨，环比涨10元/吨；山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比持平；基差烧碱为27元/吨，环比降31元/吨 [3] 上游情况 原盐山东主流价210元/吨，环比持平，西北主流价210元/吨，环比持平；动力煤价格643元/吨，环比持平 [3] 产业情况 液氯山东主流价 -250元/吨，环比涨50元/吨，江苏主流价 -225元/吨，环比涨25元/吨 [3] 下游情况 粘胶短纤现货价13040元/吨，环比持平；氧化铝现货价3210元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 8月8 - 14日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，较上周环比降1.0%；截至8月14日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨，环比降5.18%，同比升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱主力换月至01合约，SH2601跌1.85%收于2598元/吨；供应端产能利用率环比下降，需求端氧化铝开工率微降、粘胶短纤和印染开工率上升，库存环比下降；本周检修装置增加，产能利用率预计回落；氧化铝行业利润可观，装置预计稳定运行；非铝下游旺季临近但刚需偏弱；山东地区液碱库存压力不大；技术上SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2598元/吨，环比涨31元/吨；烧碱主力合约持仓量64074手，环比增21262手；期货前20名净持仓烧碱为 -13610手，环比增22手；烧碱主力合约成交量210358手，环比增109318手；1月合约收盘价烧碱2598元/吨，环比降37元/吨；5月合约收盘价烧碱2694元/吨，环比降29元/吨 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区840元/吨、江苏地区890元/吨，环比均无变化；山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比无变化；基差烧碱27元/吨，环比降31元/吨 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨、西北主流价210元/吨，环比均无变化；动力煤价格643元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价 -300元/吨，环比降250.5元/吨；液氯江苏主流价 -250元/吨，环比降150元/吨 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13040元/吨，环比无变化；氧化铝品种现货价3210元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 - 8月8 - 14日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，较上周环比降1.0%；截至8月14日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨（湿吨），环比下降5.18%，同比上升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周国内停车、恢复装置并存烧碱产能利用率环比降1.0%至84.1%；需求端上周氧化铝开工率环比升0.15%至85.73%，本周粘胶短纤开工率环比升1.07%至86.04%，印染开工率环比升2.19%至61.46%；库存方面本周液碱工厂库存环比降5.18%至43.78万吨 [3] - 山东部分检修、减产装置未完全恢复，下游氧化铝厂采购价上调带动液碱市场价格上升；山东液氯补贴持续，但氯碱利润同期中性偏高，后市企业开工提升意愿充足 [3] - 当前氧化铝行业利润可观暂无计划性压产装置预计稳定运行，非铝下游尚缺乏改善信号；SH2509短期关注2600附近压力，SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2530元/吨，环比涨49；烧碱主力合约持仓量61036手，环比降9420；期货前20名净持仓烧碱为 - 20130手，环比降788；烧碱主力合约成交量321223手，环比涨216118 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2631元/吨，环比涨17；合约收盘价烧碱5月为2718元/吨，环比涨15 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区为820元/吨，环比涨20；江苏地区为890元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为2563元/吨，环比涨63；基差烧碱为33元/吨，环比涨14 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比持平；西北主流价为210元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为642元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为 - 50.5元/吨，环比涨99.5；江苏主流价为 - 100元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13040元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为3220元/吨，环比持平 [3] 行业消息 - 8月8日至14日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，较上周环比降1.0% [3] - 截至8月14日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨湿吨，环比下降5.18%，同比上升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周西北、华东、华北较多计划检修装置或带动烧碱产能利用率小幅回落 [3] - 山东液氯补贴持续，氯碱利润同期中性偏高，企业开工意愿充足 [3] - 当前氧化铝行业利润可观，暂无计划性压产，装置预计稳定运行 [3] - 非铝下游淡季持续，刚需偏弱，液碱工厂库存压力偏高，需求端缺乏利好，山东液碱价格偏弱趋势或持续 [3] - 期货方面，SH2509短期预计在2400 - 2550区间运行；SH2601后市仍有压力，技术上关注2450附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2492元/吨，环比涨46；期货持仓量84552手，环比降11648手 [3] - 期货前20名净持仓-15993手，环比增2613手；期货成交量199224手，环比增38925手 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2595元/吨，环比涨60；合约收盘价烧碱5月为2678元/吨，环比涨39 [3] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区800元/吨，江苏地区890元/吨，环比均无变化 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比无变化；基差54元/吨，环比降33 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨，西北主流价210元/吨，环比均无变化 [3] - 动力煤价格641元/吨，环比涨1 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-200元/吨，环比降50；江苏主流价-200元/吨，环比涨50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价12980元/吨，氧化铝现货价3220元/吨，环比均无变化 [3] 行业消息 - 8月1 - 7日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，较上周环比+1.2% [3] - 截至8月7日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨（湿吨），环比上调8.84%，同比上调17.08% [3] - SH2509涨2.26%收于2492元/吨 [3] - 供应端上周国内停车、恢复装置并存，烧碱产能利用率环比+1.2%至85.1% [3] - 需求端上周氧化铝开工率环比+0.15%至85.73%；粘胶短纤开工率维稳在84.97%，印染开工率环比+0.38%至59.28% [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比+8.84%至46.17万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾 近期非铝采购积极性增加 现货价格或维持坚挺 期货SH2509上方关注2600附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2512元/吨 期货持仓量为246154手 环比增8176手 期货前20名净持仓为 - 4705手 环比减2591手 期货成交量为519094手 环比减355050手 [1] - 合约收盘价烧碱1月为2500元/吨 环比减9元/吨 5月为2558元/吨 环比减6元/吨 [1] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格840元/吨 江苏地区910元/吨 价格均无环比变化 山东地区32%烧碱折百价2625元/吨 基差113元/吨 环比增20元/吨 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨 西北主流价220元/吨 动力煤价格636元/吨 价格均无环比变化 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价 - 300元/吨 环比增250元/吨 江苏主流价 - 49.5元/吨 环比增125.5元/吨 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨 无环比变化 氧化铝现货价3150元/吨 环比增10元/吨 [1] 行业消息 - 7月4日至10日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.4% 较上周环比 - 0.1% [1] - 截至7月10日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨 环比下调2.58% 同比上调2.64% [1] 观点总结 - 供应端上周华中、华东有新装置检修 华南、华北部分装置负荷提升 烧碱产能利用率环比 - 0.1%至80.4% [1] - 需求端上周氧化铝开工率 + 1.72%至83.28% 平均利润300.3元/吨 粘胶短纤开工率环比 + 2.63%至77.80% 印染开工率环比 - 1.29%至59.9% [1] - 库存方面 上周液碱工厂库存环比 - 2.58%至37.43万吨 7月烧碱计划检修产能有所减少 但液氯下游PVC集中检修 液氯积压拖累氯碱利润 烧碱开工率提升空间受抑制 [1] - 本周停车、重启装置较密集 预计产能利用率窄幅上升 受亏损影响 山东碱厂向氧化铝企业送货量减少 非铝淡季需求偏弱 下游刚需拿货为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾 近期非铝采购积极性增加 现货价格或维持坚挺 期货SH2509上方关注2600附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2532元/吨 持仓量237978手 环比减少14539手 前20名净持仓-2114手 成交量874144手 环比增加283841手 [1] - 1月合约收盘价烧碱为2509元/吨 5月合约收盘价为2564元/吨 环比增加28元/吨 [1] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格840元/吨 江苏地区900元/吨 山东地区32%烧碱折百价2625元/吨 基差93元/吨 环比增加26元/吨 [1] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨 西北原盐主流价220元/吨 动力煤价格636元/吨 [1] 产业情况 - 山东液氯主流价-550元/吨 江苏液氯主流价-175元/吨 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨 氧化铝现货价3140元/吨 环比增加10元/吨 [1] 行业消息 - 7月4 - 10日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率80.4% 较上周环比下降0.1% [1] - 截至7月10日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨 环比下调2.58% 同比上调2.64% [1] 观点总结 - 供应端上周华中、华东有新装置检修 华南、华北部分装置负荷提升 烧碱产能利用率环比降0.1%至80.4% [1] - 需求端上周氧化铝开工率增1.72%至83.28% 平均利润300.3元/吨 粘胶短纤开工率环比增2.63%至77.80% 印染开工率环比降1.29%至59.9% [1] - 库存方面 上周液碱工厂库存环比降2.58%至37.43万吨 库存压力不大 [1] - 7月烧碱计划检修产能减少 但液氯下游PVC集中检修 液氯积压致价格倒挂拖累氯碱利润 烧碱开工率提升空间受抑制 [1] - 本周停车、重启装置密集 预计产能利用率窄幅上升 受亏损影响 山东碱厂向氧化铝企业送货量减少 非铝淡季需求偏弱 下游刚需拿货为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力，后市供应增加需求端有限，烧碱现货端仍有较大压力；期货09合约反弹持续性存疑，但2200以下接近成本，盘面下行空间亦有限，短期SH2509预计区间震荡，技术上关注2340附近支撑与2400附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:烧碱为2319元/吨，环比0；期货持仓量:烧碱为269237手，环比12；期货前20名净持仓:烧碱为 -24910手，环比 -1698；期货成交量:烧碱为614345手，环比 -66487；合约收盘价:烧碱1月为2324元/吨，合约收盘价:烧碱5月为2383元/吨，环比3；期货前20名净持仓:烧碱为 -24910手，环比 -1698 [3] 现货市场 - 烧碱(32%离子膜碱)山东地区为780元/吨，环比0；江苏地区为930元/吨，环比0；山东地区32%烧碱折百价为2437.5元/吨，环比0；基差:烧碱为119元/吨，环比0 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比0；西北主流价为220元/吨，环比0；煤炭价格动力煤为635元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为50.5元/吨，环比0；江苏主流价为 -175元/吨，环比 -25 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13020元/吨，环比0；品种现货价氧化铝为3080元/吨，环比 -5 [3] 行业消息 - 6月20日至26日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，较上期环比 +1.3%；截至6月26日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.04万吨(湿吨)，环比上调6.51%，同比上调10.40% [3] 观点总结 - 供应端上周金诚化工等装置停车检修和重启，烧碱产能利用率环比 +1.3%至82.5%，本周西北、华东三套装置计划停车，华北三套装置计划重启，预计产能利用率小幅上升；需求端上周氧化铝开工率 -0.07%至80.67%，粘胶短纤开工率环比 -2.23%至78.57%，印染开工率环比 -0.42%至60.31%；库存方面上周液碱工厂库存环比 +6.51%至39.04万吨，处于同期中性偏高水平；6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力；氧化铝价格、利润小幅回落，开工率增长停滞，山东主力送碱量有所下降，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2509涨0.09%收于2279元/吨，短期预计震荡走势，区间预计在2220 - 2320附近 [3] - 供应端产能利用率或下降，中长供应压力偏高；需求端非铝淡季刚需偏弱、高价抵触；成本支撑有限，烧碱现货仍有下跌空间，期货盘面2200以下估值偏低但反弹缺利好驱动 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 主力收盘价2279元/吨，环比涨5；持仓量290686手，环比增6414；前20名净持仓 - 28554手，环比增1200；成交量462028手，环比降45735 [3] - 1月合约收盘价2273元/吨，环比涨4；5月合约收盘价2339元/吨，环比涨1 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱780元/吨，江苏地区930元/吨，环比均持平 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2437.5元/吨，环比持平；基差159元/吨，环比降5 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，环比均持平 [3] - 动力煤价格635元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价0元/吨，环比涨25；江苏液氯主流价 - 100元/吨，环比降25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价环比降60元/吨，氧化铝现货价环比降10元/吨 [3] 行业消息 - 6月13 - 19日，20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率81.2%，较上周环比增0.3% [3] - 截至6月19日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨 [3] 观点总结 - 供应端上周产能利用率+0.3%至81.2%，本周东营华泰75万吨装置停车检修，部分装置计划重启，产能利用率或下降，6 - 7月投产装置偏多，中长供应压力偏高 [3] - 需求端氧化铝复产，非铝方面粘胶短纤开工率环比+0.24%至80.80%，印染开工率环比 - 0.64%至60.73%，主力送碱量高，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比 - 5.63%至36.56万吨，处于同期中性偏高水平 [3] - 成本方面动力煤下游需求改善但价格上涨缺持续性驱动，自备电厂电力成本支撑有限，氯碱利润尚可，烧碱现货有下跌空间，期货盘面贴水，2200以下估值偏低但反弹缺利好驱动 [3]