报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观数据、行业消息等因素影响下，贵金属市场乐观交易情绪持续提振铂钯金市场，铂钯金价格呈抛物线式上涨行情，基差修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 铂金中长期或因美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张获支撑；钯金需求端预期走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前低价或使其重新具备成本优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价619.95元/克，环比上涨56.35元；钯金主力合约收盘价环比上涨27.85元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价561.61元，环比上涨28.04元；长江钯金现货价环比上涨6.00元 [2] - 铂金主力合约基差-28.31元/克，环比下降28.31元；钯金主力合约基差-97.55元/克，环比下降21.85元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比减少0.80吨；钯金预计供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金预计需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.26，环比下降0.45；10年美债实际收益率1.94%，环比上升0.02% [2] - VIX波动率指数14.08，环比下降0.83 [2] 行业消息 - 乌方代表团结束与美方谈判，双方完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作 [2] - 美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，失业率上升应促使继续降息 [2] - 欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，制裁覆盖多领域 [2] - 据CME“美联储观察”，明年1月降息25个基点概率19.9%，维持利率不变概率80.1%；到明年3月累计降息25个基点概率44.7%，维持利率不变概率47.1%，累计降息50个基点概率8.2% [2] 运行区间 - 本周伦敦铂金现货关注上方阻力位2300美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司 [2]