报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前多空相对平衡，价格围绕交割成本展开，09合约价格估值中性偏低，11合约无法估值，09 - 11今日走反套无法解释，库存低位，09合约可交割品不宽松，重庆部分07合约交割品有转抛压力但货量有限 [3] - 本周一现货端太仓多种规格辐射松价格上调10元/m³，时间临近9月旺季，估值上820附近有较强支撑，策略上lg2509逢低做多，09 - 11合约择时正套 [4] 各部分内容总结 原木价格区间预测 - 月度价格区间预测为820 - 860，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 - 库存管理方面，原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口为多，建议做空lg2509合约，套保比例25%，入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，建议买入lg2509合约，套保比例25%，入场区间810 - 820 [2] 核心矛盾 - 原木绿色环保近几日持续走弱，资金撤离，截止8月11日尚未出仓单，一定会出来只是时间问题，目前无强驱动，多空平衡，价格围绕交割成本，09合约价格估值中性偏低，11合约无法估值，09 - 11今日走反套无法解释，库存低位，09合约可交割品不宽松，重庆部分07合约交割品有转抛压力但货量有限 [3] 利多因素 - 进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿；进口成本继续走高；商品整体情绪回暖；受资金影响 [8] 利空因素 - 旺季不旺；外商发运量持续回升 [8] 现货与基差 - 展示了不同日期、规格、港口的现货价、价格变化、现货涨尺折算、主力合约、交割升贴水、基差及折算后基差等数据 [6][9] 原木数据纵览 - 供应方面，6月辐射松进口量161万m³，环比 - 8万m³，同比35.3%；8月8日中国港口库存308万m³，环比 - 9万m³，同比 - 7.0% [10] - 库存方面，8月8日山东港口库存1926000m³，环比 - 24000m³，同比8.2%；江苏港口库存927867m³，环比 - 32133m³，同比2.9%；原木港口日均出库量6.42万m³，环比持平，同比35.7% [10] - 需求方面，8月8日山东日均出库量3.64万m³，环比0.07万m³，同比61.8%；江苏日均出库量2.26万m³，环比 - 0.06万m³，同比29.9% [10] - 利润方面，8月15日辐射松进口利润 - 88元/m³，环比 - 1元/m³；云杉进口利润 - 89元/m³，环比 - 5元/m³ [10] - 主要现货方面，8月12日3.9中（3.8A）日照港现货价750元/m³，环比持平，同比 - 5.1%；4中（3.8A）太仓港现货价780元/m³，环比持平，同比 - 3.7%等 [10] - 外盘报价方面，8月15日CFR为116美元/JASm³，环比持平，同比 - 1.7% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前市场缺乏明显驱动因素，前期上涨回踩0.618附近后企稳回升，之前利空因素未再次加码，价格消化已久，随着下游消费旺季临近、海外浆厂传减产、库存去化等因素出现，纸浆基本面格局相较前期边际好转，策略上建议远月合约逢低轻仓做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400，当前波动率（20日滚动）为19.03%，当前波动率历史百分位（3年）为58.0% [2] 纸浆套保策略 - 库存管理方面，针叶浆库存高位，担心价格下跌，可做空sp2509纸浆期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间5200 - 5300 [2] - 采购管理方面，造纸生产企业库存偏低，为防止纸浆价格上涨抬升采购成本，可买入sp2509纸浆期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4900 - 5100 [2] 核心矛盾 - 主力合约今日收盘于5264（+38） [3] 现货端情况 - 山东银星报价5850元/吨（+0），山东俄针报价5250元/吨（-0），山东金鱼报价4150元/吨（-0） [4] - 亚太森博宣布即日起阔叶浆接单价格上调150元/吨，仅维持长协客户供应，市场交投情绪较前期有所改善，下游原纸厂采购维持刚需 [4] 纸浆报价相关 - 期货合约方面，SP2509最新价格5216，日环比无变化，周环比涨14，涨跌幅1.1%；SP2511最新价格5264，日环比涨18，周环比涨18，涨跌幅2%；sp2601最新价格5488，日环比涨16，周环比涨84，涨跌幅1.55% [2][7][10] - CFR报价方面，针叶浆、阔叶浆8月11日价格较上一日和一周前均无变化 [10] - 国内现货价方面，多种针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆8月12日价格较上一日多无变化，部分有一定涨幅；国内成品纸均价方面，铜版纸、生活用纸价格较之前无变化，白卡纸周环比跌2.29%，胶版纸周环比跌0.58% [10] 利多与利空解读 - 利空为海外报价持续下跌 [6] - 利多为美元汇率大幅走强、宏观政策发力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日提到股市具备上冲势能，今日市场乐观情绪延续，但上方有阻力，下跌股数多于上涨股数，期指缩量，反映上行势能消耗后后续上行空间可能收窄 [4] - 中美联合声明暂停实施24%关税90天在预期内，市场反应有限，上行行业主要为机器人、锂电池概念，金融地产以及泛消费等顺周期行业受政策调整影响涨幅居前，四大规模指数中上证50指数涨幅最高 [4] - 阶段性上行多头展现疲软态势，需在谨慎乐观背景下做好风险管理 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指继续放量上涨，大盘走势偏强，两市成交额回升545.47亿元，期指各品种缩量上涨，持仓量回落，以空头平仓为主 [2] 重要资讯 - 财政部等九部门严禁服务业经营主体将贷款资金用于房地产开发或投资、理财等套利活动 [3] - 财政部等九部门按照贷款本金对经营主体进行贴息，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点 [3] - 中美发布联合声明，今起再次暂停实施24%的关税90天 [3] 策略推荐 期指市场观察 |品种|主力日内涨跌幅（%）|成交量（万手）|成交量环比（万手）|持仓量（万手）|持仓量环比（万手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF|0.51|10.3585|-0.1165|25.6148|-0.8595| |IH|0.61|5.7355|0.8277|9.4866|-0.172| |IC|0.52|7.9041|-1.4462|21.3885|-0.9999| |IM|0.31|17.441|-3.8939|33.9249|-2.049| [5] 现货市场观察 |名称|数值| | ---- | ---- | |上证涨跌幅（%）|0.50| |深证涨跌幅（%）|0.53| |个股涨跌数比|0.68| |两市成交额（亿元）|18815.20| |成交额环比（亿元）|545.47| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游终端对美国关税造成的8月需求负反馈开始迟疑，认为当前价格已基本兑现此前预期，结合近期铜价走势，此前7.7万元每吨的下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [3] - 智利El Teniente铜矿矿难影响或超预期，Coldeco公司需协调更多资源解决铜矿供给问题，周一晚间美元指数回升小幅压制有色板块估值 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率及风险管理建议 - 铜最新价格79020元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率11.64%，当前波动率历史百分位22.6% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间82000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率相对稳定时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间77000附近） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括美国和其他国家就关税政策达成协议、美元指数因就业数据回落、下方支撑明显 [4] - 利空因素包括关税政策反复、全球需求因关税政策降低、美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [4][5] 铜期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79020 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79020 | 530 | 0.68% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79030 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9726.5 | -41.5 | -0.42% | | 沪伦比 | 比值 | 8.15 | 0 | 0% | [4] 铜现货数据 | 现货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79150 | 620 | 0.79% | | 上海物贸 | 元/吨 | 79130 | 625 | 0.8% | | 广东南储 | 元/吨 | 78950 | 570 | 0.73% | | 长江有色 | 元/吨 | 79190 | 550 | 0.7% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 150 | 30 | 25% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 110 | 25 | 29.41% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 135 | 50 | 58.82% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 115 | 15 | 15% | [6] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 1074.89 | 290.85 | 37.1% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1491.6 | 6.1 | 0.41% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | -416.71 | 284.75 | -40.59% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 5760 | 310 | 5.69% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6193.7 | 42.33 | 0.69% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | -433.7 | 267.67 | -38.16% | [8] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 6300 | 302 | 5.04% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 23275 | 2003 | 9.42% | [12] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 155700 | -150 | -0.1% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 25475 | -50 | -0.2% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 130225 | -100 | -0.08% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 143725 | -1050 | -0.73% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 11975 | 900 | 8.13% | [14] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 265196 | 4016 | 1.54% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 121933 | 9690 | -1.91% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 143263 | 3432 | 2.45% | [15] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -100.28 | 144.76 | -59.08% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -38 | 0 | 0% | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周一维持震荡，宏观影响有限，供给端缅甸锡矿完全复工复产预期推迟支撑锡价且或有持续影响，需求方面无太大变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价268380元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价268380元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价268570元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33715美元/吨，日涨跌110，日涨跌幅0.33%；沪伦比7.98，日涨跌0.08，日涨跌幅1.01% [7] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价268000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.83%；1锡升贴水最新价400元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0%；40%锡精矿最新价256000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.87%；60%锡精矿最新价260000元/吨，周涨跌2200，周涨跌幅0.85%；焊锡条（60A）上海有色最新价173750元/吨，周涨跌1000，周涨跌幅0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价181750元/吨，周涨跌1500，周涨跌幅0.83%；无铅焊锡最新价274250元/吨，周涨跌2500，周涨跌幅0.92% [14] 锡进口盈亏及加工相关 - 锡进口盈亏最新价 -16576.95元/吨，日涨跌 -164.99，日涨跌幅1.01%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [22] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计7326吨，日涨跌 -143，日涨跌幅 -1.91%；广东4847吨，日涨跌 -83，日涨跌幅 -1.68%；上海1608吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.6%；LME锡库存合计1710吨，日涨跌 -60，日涨跌幅 -3.39% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内民生政策推进方向明确但需求修复需时间，经济有下行压力时增量政策或发力；海外市场对美国降息预期升温，市场围绕通胀数据博弈[1] - 若无新增冲击因素，短期美元兑人民币即期汇率有望在7.15 - 7.23区间内获得支撑，波动中枢大概率锚定于7.20一线[2] - 昨日股指放量上涨，情绪乐观，小盘强势，短期易涨难跌但上方空间有限[4] - 国债期货早盘下行午后回升，债市受商品行情和资金中枢等因素影响[4][5] - 集运期价预计震荡偏回落或延续震荡走势[6][7] - 贵金属中长线或偏多，短线转弱，日内等待美CPI数据指引[8][10] - 铜价因降息预期和估值抬升小幅走强，建议低位采购[11] - 铝高位震荡，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡[12][13][14] - 锌短期偏强震荡，锡震荡为主，工业硅和多晶硅短期震荡偏强[15][17][19] - 铅短期偏强震荡，具体观察去库和下游情况[20] - 螺纹钢热卷短期震荡偏强，铁矿石反套走强，焦煤焦炭中长期走势不悲观[22][23][25] - 硅铁和硅锰建议回调后轻仓试多[27][28] - 原油上行空间受限，留意下行风险，关注“川普会”进展[28][29] - LPG保持宽松局面不变[29][30] - PX - TA操作上逢低做扩PTA加工费，MEG建议逢低买入，甲醇09基本面偏弱[31][33][36] - PP和PE预计震荡，PVC空配对待，纯苯和苯乙烯考虑逢高做缩价差[37][40][45] - 燃料油短期驱动向下，低硫燃料油受原油拖累下跌，沥青跟随成本端弱势震荡[46][47][48] - 尿素09合约预计震荡偏弱，玻璃纯碱烧碱近弱远强格局[49][50][54] - 纸浆01合约可逢低做多，原木可逢低买入并辅助高抛低吸[54][55][56] - 丙烯关注相关装置情况，生猪建议逢高沽空并布局反套[57][58][61] - 油料关注中美关系，油脂关注贸易关系和政策变化[62][63] - 玉米和淀粉震荡偏弱，棉花或震荡后随需求回暖抬升，白糖短期跟随外盘[64][65][67] - 鸡蛋建议谨慎观望或逢高沽空远月，苹果短期偏强上涨，红枣短期走势或偏强但不宜追高[68][70][72] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，国内民生政策待发力，经济有下行压力；海外市场对美国降息预期升温，关注通胀数据[1] - 人民币汇率静待美通胀结果，短期美元兑人民币汇率有支撑区间[2] - 股指放量上涨，情绪乐观，小盘强势但上方空间有限，建议卖出现金担保看跌期权[4] - 国债期货早盘下行午后回升，债市受多种因素影响[4][5] 大宗商品 有色 - 黄金和白银中长线或偏多，短线转弱，日内关注美CPI数据[8][10] - 铜价因降息预期和估值抬升小幅走强，建议低位采购[11] - 铝高位震荡，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡[12][13][14] - 锌短期偏强震荡，锡震荡为主，工业硅和多晶硅短期震荡偏强[15][17][19] - 铅短期偏强震荡，观察去库和下游情况[20] 黑色 - 螺纹钢热卷短期震荡偏强，供应收缩预期强，需求有好转但出口价格倒挂[22] - 铁矿石反套走强，价格上下有界，关注热卷库存压力[23] - 焦煤焦炭中长期走势不悲观，关注宏观风险事件[25][26] - 硅铁和硅锰建议回调后轻仓试多，跟随煤炭价格波动[27][28] 能化 - 原油上行空间受限，留意下行风险，关注“川普会”进展[28][29] - LPG保持宽松局面不变，供应宽松，需求有一定支撑[29][30] - PX - TA操作上逢低做扩PTA加工费，关注下游订单情况[31][33] - MEG建议逢低买入，瓶片按区间操作，甲醇09基本面偏弱[33][34][36] - PP和PE预计震荡，关注需求端和成本端变化[37][40] - PVC空配对待，纯苯和苯乙烯考虑逢高做缩价差[42][45] - 燃料油短期驱动向下，低硫燃料油受原油拖累下跌[46][47] - 沥青跟随成本端弱势震荡，关注产业链措施进展[48][49] - 尿素09合约预计震荡偏弱，关注出口通道放开情况[49][50] 其他 - 玻璃纯碱烧碱近弱远强格局，关注成本和需求变化[50][54] - 纸浆01合约可逢低做多，关注需求旺季增量[54] - 原木可逢低买入并辅助高抛低吸，关注持仓和资金情况[55][56] - 丙烯关注相关装置情况，现货市场价格抬升[57][58] 农产品 - 生猪建议逢高沽空并布局反套，关注出栏和消费情况[60][61] - 油料关注中美关系，内盘豆系近月下跌空间有限[62] - 油脂关注贸易关系和政策变化，棕榈油短期偏强，豆油震荡偏强，菜油稍弱[62][63] - 玉米和淀粉震荡偏弱，关注新粮上市和需求情况[64][65] - 棉花或震荡后随需求回暖抬升，关注下游备货和USDA报告[66] - 白糖短期跟随外盘，关注市场供应情况[67] - 鸡蛋建议谨慎观望或逢高沽空远月，关注产能去化情况[68][69] - 苹果短期偏强上涨，关注库存和走货情况[70] - 红枣短期走势或偏强但不宜追高，关注减产幅度和下游备货[71][72]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 山东市场装置检修致现货外放量减少，现货价格大幅上涨 [3] - 利多因素为周末山东市场振华75万吨PDH故障停车，外放量减少2000吨/天，现货市场涨价300元/吨，下旬万华蓬莱90万吨PDH及金能90万吨PDH存检修计划，整体山东市场供需差缩小 [4] - 利空因素为成本端原油连日下跌，外盘丙烷出口高位下价格承压 [5] 相关目录总结 丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心丙烯价格下跌，现货敞口为多，为防止存货跌价损失，可根据企业库存情况，逢高空配丙烯期货PL2601锁定利润，卖出套保比例50%，建议入场区间6600 - 6700；还可卖出看涨期权PL2601C6800收取权利金降低成本，若现货价格上涨还可锁定卖出价格，卖出套保比例50%，建议入场区间160 - 200 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，为防止丙烯价格上涨增加采购成本，可逢低买入丙烯期货PL2601，通过盘面采购锁定采购成本，买入套保比例25%，建议入场区间6200 - 6300；还可卖出看跌期权PL2601P5800收取权利金降低采购成本，若丙烯价格下跌还可锁定现货买入价格，卖出套保比例25%，建议入场区间25 - 35 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长线或偏多，短线转弱，日内预计等待晚间美CPI数据指引，操作上维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属市场大幅回调，美国黄金进口关税被否决，贸易关税担忧降温，数字货币资产价格上涨、国内股市表现良好使黄金ETF呈现流出，影响资金投资偏好和资产配置 [2] - COMEX黄金2512合约收报3393.7美元/盎司，跌幅2.8%；美白银2509合约收报于37.645美元/盎司，跌幅2.33%；SHFE黄金2510主力合约779.48元/克，跌幅0.81%；SHFE白银2510合约9210元/千克，跌幅0.72% [2] - 特朗普表示黄金不会被加征关税，贝森特称“绝大部分”美国贸易谈判将在10月前完成；特朗普政府扩大美联储主席候选人范围，鲍曼、Jefferson、Logan入选 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变概率为14.1%，降息25个基点概率为85.9%；10月维持利率不变概率为5.1%，累计降息25个基点概率为39.9%，累计降息50个基点概率为55.1%；12月维持利率不变概率0.9%，累计降息25个基点概率为11.4%，累计降息50个基点概率为42.6%，累计降息75个基点概率为45% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加4.58吨至964.22吨；iShares白银ETF持仓日度增加67.8吨至15058.6吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日减6.4吨至1152吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨 [3] 本周关注 - 本周数据关注周二20:30美7月CPI数据 [4] - 事件方面关注密集美联储官员讲话，周二22：00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周三19：30，巴尔金再次发表讲话；周四01：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话 [4] 南华观点 - 中长线或偏多，短线转弱，日内预计等待晚间美CPI数据指引 [5] - 伦敦金关注下方3340 - 3350区域支撑，如跌破可能回踩3300区域，阻力3400、3450及前高3500；伦敦银支撑下移至37.4附近，然后是37整数关口，阻力38、38.5，然后39.5 - 40区域 [5] - 操作上仍维持回调做多思路 [5] 贵金属期现价格表 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格及日涨跌、日涨跌幅情况 [6][7] 库存持仓表 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等多种黄金和白银的库存及持仓数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [17] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡后临近收盘明显下行，预计EC震荡偏回落或延续震荡走势可能性较大，中期若无突发性事件影响，整体期价走势可能略偏回落，主要因MSK新一周欧线开舱报价再度下行引领欧指期价估值下行[1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，卖出建议入场区间1500 - 1600 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，建议买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买入建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多解读 - A.P. 穆勒 - 马士基集团2025年第二季度业绩强劲，营收同比增长2.8%，息税前利润达8.45亿美元，下半年指引上调，得益于码头业务强劲、海运板块运量上升、物流与服务业务盈利能力增强及各业务板块优化运营和控制成本，因北美以外市场需求韧性上调全年财务指引 [2] - 内塔尼亚胡称以军已控制加沙约70% - 75%地区，以色列安全内阁指示清除哈马斯最后的据点并将尽快推进，打击前疏散平民至安全区 [2] 利空解读 - MSK新一周欧线现舱开舱报价再度下行 [3] - SCFIS欧线继续下行且降幅扩大 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月11日，EC2508基差155.48点，日涨跌 - 9.00点，周涨跌 - 20.08点；EC2510基差826.68点，日涨跌27.20点，周涨跌 - 49.38点等 [4] EC价格及价差 - 2025年8月11日，EC2508收盘价2080.0点，日涨跌幅0.43%，周涨跌幅 - 1.99%；EC2510收盘价1408.8点，日涨跌幅 - 1.89%，周涨跌幅 - 0.91%等 [4] 集运现舱报价 - 8月21日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1610美元，较同期前值上调15美元，40GP总报价2700美元，较同期前值上调30美元；8月28日，20GP开舱报价1320美元，较前一周下降240美元，40GP总报价2700美元，较前一周下降400美元，当前报价分别为1335美元/TEU和2230美元/FEU [6] 全球运价指数 - 最新SCFIS欧洲航线2235.48点，前值2297.86点，涨跌 - 62.38点，涨跌幅 - 2.71%；SCFIS美西航线1082.14点，前值1130.12点，涨跌 - 47.98点，涨跌幅 - 4.25%等 [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月10日，香港港等待时间0.603天，较前一日变动 - 0.437天，去年同期0.408天；上海港等待时间1.656天，较前一日变动0.234天，去年同期1.603天等 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月10日，8000 + 船型航速16.035节，较前一日变动0.042节，去年同期15.901节；3000 + 船型航速14.794节，较前一日变动0.005节，去年同期15.2节等，在苏伊士运河港口锚地等待船舶12艘，较前一日减少13艘，去年同期5艘 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期铁合金价格走势主要跟随煤炭价格波动，当前钢厂利润状况良好、铁水产量维持高位，为铁合金需求提供支撑，但长期来看房地产市场低迷，家电和汽车对钢材的支撑依赖政策刺激且难以长期维持，澳矿发运逐渐恢复，锰矿供应充足，矿端对硅锰支撑不足，短期反内卷交易情绪虽回落但基调未结束，市场对供应端收缩仍有预期，铁合金逻辑在于焦煤价格，中长期焦煤估值趋势向上但短期波动剧烈，建议回调后轻仓试多 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为25.65%，当前波动率历史百分位（3年）为69.0% [3] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为15.48%，当前波动率历史百分位（3年）为28.5% [3] 铁合金套保 库存管理 - 产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略为根据企业库存情况做空铁合金期货锁定利润、弥补生产成本，套保工具为SF2509、SM2509，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，策略为在目前阶段买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买方，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [3] 利多解读 硅铁 - 政府对高耗能行业管控政策严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 本周硅铁五大材需求量2.03万吨，环比+2.01% [7] - 硅铁仓单库存9.82万吨，环比 - 10.89%；硅铁总库存17万吨，环比 - 3.3% [7] 硅锰 - 本周硅锰五大材需求量12.52万吨，环比+1.25% [8] - 硅锰企业库存16.15万吨，环比 - 1.52%；硅锰仓单38.02万吨，环比 - 2.34%；硅锰总库存54.15万吨，环比 - 2.1% [8] - 硅锰北方大区利润 - 98.14元/吨（+70.51），南方大区利润 - 425.86元/吨（+85.56） [8] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率为34.32%，环比上周+0.56%，硅铁周度产量为10.91万吨，环比+4.5% [8] - 硅铁企业库存7.18万吨，环比+9.45% [8] - 硅铁内蒙产区利润 - 49元/吨（ - 134）；宁夏产区利润48元/吨（ - 234） [8] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱 [8] - 硅锰生产企业周度开工率为43.43%，环比+1.25%；硅锰周度产量19.58万吨，环比+2.62% [8] 硅铁日度数据 - 2025年8月11日，硅铁基差（宁夏）为 - 22，日环比 - 38，周环比 - 240 [8] - 硅铁01 - 05为 - 98，日环比0，周环比 - 18 [8] - 硅铁05 - 09为284，日环比0，周环比62 [8] - 硅铁09 - 01为 - 186，日环比0，周环比 - 44 [8] - 硅铁现货（宁夏）为5600，日环比100，周环比100 [8] - 硅铁现货（内蒙）为5550，日环比0，周环比50 [8] - 硅铁现货（青海）为5600，日环比100，周环比50 [8] - 硅铁现货（陕西）为5600，日环比100，周环比100 [8] - 硅铁现货（甘肃）为5500，日环比0，周环比 - 50 [8] - 兰炭小料为595，日环比0，周环比0 [8] - 秦皇岛动力煤为682，日环比4，周环比19 [8] - 榆林动力煤为570，日环比0，周环比0 [8] - 硅铁仓单为19646，日环比 - 267，周环比 - 2396 [8] 硅锰日度数据 - 2025年8月8日，硅锰基差（内蒙古）为104，日环比 - 2，周环比 - 4 [9] - 硅锰01 - 05为 - 40，日环比2，周环比 - 6 [9] - 硅锰05 - 09为138，日环比0，周环比30 [9] - 硅锰09 - 01为 - 98，日环比 - 2，周环比 - 24 [9] - 双硅价差为 - 274，日环比 - 44，周环比6 [9] - 硅锰现货（宁夏）为5850，日环比50，周环比150 [9] - 硅锰现货（内蒙）为5800，日环比0，周环比80 [9] - 硅锰现货（贵州）为5850，日环比0，周环比100 [9] - 硅锰现货（广西）为5870，日环比0，周环比70 [9] - 硅锰现货（云南）为5830，日环比0，周环比80 [9] - 天津澳矿为40.7，日环比0，周环比0.2 [9] - 天津南非矿为35，日环比0，周环比0 [9] - 天津加蓬矿为40.2，日环比0，周环比 - 0.3 [9] - 钦州南非矿为37.8，日环比0，周环比 - 0.2 [10] - 钦州加蓬矿为40.5，日环比0，周环比0 [10] - 内蒙化工焦为1110，日环比0，周环比0 [10] - 硅锰仓单为76045，日环比 - 497，周环比 - 1809 [10]