报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对甲醇基本面判断是偏弱预期 从估值上看甲醇估值相对较贵 从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限 预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面 MA01收盘价2396元/吨 较8月15日降16元/吨 降幅0.66% MA05收盘价2378元/吨 较8月15日降9元/吨 降幅0.38% MA09收盘价2293元/吨 较8月15日降23元/吨 降幅0.99% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓日度均价2300元/吨 较8月15日降30元/吨 降幅1.29% 山东2315元/吨 较8月15日降30元/吨 降幅1.28% 广东2302.5元/吨 较8月15日降30元/吨 降幅1.29%等 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 -96元/吨 较8月15日降14元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格方面 部水客斯Q5500为520元/吨 较8月15日无变化 大同Q5500为587.5元/吨 较8月15日无变化 榆林Q6000为575元/吨 较8月15日降5元/吨 降幅0.86% [1] - 工业天然气价格方面 呼和浩特为3.94元/立方米 较8月15日无变化 重庆为3.19元/立方米 较8月15日无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇为413.7元/吨 较8月15日降16.3元/吨 降幅3.79% 天然气制甲醇为 -412元/吨 较8月15日无变化 [1] - 下游利润方面 西北MTO为99.4元/吨 较8月15日增55.2元/吨 增幅124.89% 华东MTO为 -470.57元/吨 较8月15日增34元/吨 增幅6.74%等 [1] 资讯 - 国内资讯 甲醇主力MA2601震荡下行 开2415元/吨 收2396元/吨 跌34元/吨 成交438253手 持仓665628 缩量增仓 [1] - 国外资讯 中东某国整体甲醇开工提升到66.36% 日度总体甲醇产量提升 截至8月18日 该国甲醇装港量达到71.5万吨 相比上月同期上涨38.5万吨 涨幅达到116.67% [1] 交易策略 - 前一交易日MA偏弱震荡 夜盘收于2375 对甲醇基本面判断是偏弱预期 预计甲醇将偏弱震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR偏强震荡收于1754，昨日尿素价格在出口预期下反弹但空间有限，国内尿素供强需弱格局难改，供应压力大日产量接近19万吨处于高位，企业库存累库幅度不大主要因集港增加影响，上游企业库存约86万吨，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，8月18日UR01山东1754元/吨较8月15日涨17元/吨涨幅0.98%、山西1610元/吨无变化、UR05为1790元/吨较8月15日涨7元/吨涨幅0.39%、UR09为1731元/吨较8月15日涨10元/吨涨幅0.58% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，8月18日河南1740元/吨较8月15日涨20元/吨涨幅1.16%、河北1740元/吨较8月15日涨10元/吨涨幅0.58%、东北1750元/吨无变化、江苏1740元/吨较8月15日涨30元/吨涨幅1.75% [1] 基差与价差 - 基差方面，8月18日山东现货 - UR为 - 60元/吨较8月15日涨23元/吨 [1] - 价差方面，8月18日01 - 05为 - 36元/吨较8月15日涨10元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格方面，8月18日河南1000元/吨、山西900元/吨均较8月15日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格方面，8月18日山东2950元/吨、河南2550元/吨均较8月15日无变化 [1] - 三聚氰胺价格方面，8月18日山东5194元/吨、江苏5100元/吨均较8月15日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1750元/吨，最高价1767元/吨，最低价1745元/吨，收盘1754元/吨，结算价1755元/吨，2601持仓量183795手 [1]

由于文档中未提及报告行业投资评级和报告的核心观点，也无明显的目录相关内容，因此无法进行总结。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PX行情偏强成本支撑PTA，PTA供需面暂无突发消息行情微涨，现货基差微幅震荡，PTA将在震荡中前行成本是主导因素，聚酯减产暂停开工稳定，织造负反馈传至聚酯环节，产业链利润向原料环节倾斜，聚酯瓶片市场供应充足下游采购积极性一般心态谨慎，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分内容总结 价格方面 - 2025年8月18日WTI原油期货结算价63.42美元/桶涨0.99%，布伦特原油期货结算价66.60美元/桶涨1.14% [1] - 2025年8月18日石脑油CFR日本现货价570.75美元/吨跌0.31%，异构级二甲苯FOB韩国现货价680.00美元/吨跌0.66% [1] - 2025年8月18日对二甲苯PX CFR中国主港现货价833.00美元/吨涨0.60%，国内现货价6581.00元/吨持平 [1] - 2025年8月18日CZCE TA主力合约收盘价4746.00元/吨涨0.64%、结算价4726.00元/吨涨0.38%，近月合约收盘价4696.00元/吨涨0.43%、结算价4680.00元/吨涨0.17% [1] - 2025年8月18日PTA国内现货价4659.00元/吨涨0.11%，CCFEI PTA内盘价格指数4665.00元/吨涨0.13%，外盘价格指数621.00美元/吨（8月15日）涨0.32% [1] - 2025年8月18日CZCE PX主力合约收盘价6760.00元/吨涨1.08%、结算价6702.00元/吨涨0.30%，近月合约收盘价6804.00元/吨涨0.71%、结算价6756.00元/吨涨0.24% [1] - 2025年8月18日对二甲苯CFR中国台湾现货价834.00美元/吨涨0.60%，FOB韩国现货价809.00美元/吨涨0.62% [1] - 2025年8月18日PXN价差262.25美元/吨涨2.64%，PX - MX价差153.00美元/吨涨6.62% [1] - 2025年8月18日CZCE PR主力合约收盘价5928.00元/吨涨0.54%、结算价5896.00元/吨涨0.07%，近月合约收盘价5856.00元/吨涨0.17%、结算价5844.00元/吨跌0.03% [1] - 2025年8月18日华东市场聚酯瓶片市场价5920.00元/吨涨0.34%，华南市场市场价5940.00元/吨涨0.17% [1] - 2025年8月18日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、聚酯切片价格指数持平，涤纶短纤价格指数6475.00元/吨涨0.08%，瓶级切片价格指数5920.00元/吨涨0.34% [2] 开工情况 - 2025年8月18日聚酯产业链PX开工率80.38%持平，PTA工厂负荷率77.67%持平，聚酯工厂负荷率87.30%涨0.42%，瓶片工厂负荷率71.93%持平，江浙织机负荷率57.80%持平 [1] 产销情况 - 2025年8月18日涤纶长丝产销率45.74%涨9.42%，涤纶短纤产销率40.41%跌9.21%，聚酯切片产销率75.00%涨21.43% [1] 装置信息 - 宁波台化150万吨PTA装置8月7日检修预计持续2个月，逸盛大连225万吨PTA装置8月8日检修预计持续1个月，逸盛海南200万吨PTA装置计划8月15日技改3个月 [2] 重要资讯 - 周五美俄会晤结束虽未达成实质性协议，但俄乌停火有望加速，美国对俄制裁预期放松，地缘风险进一步回落 [2] - 华南两条各80万吨PX装置近期将陆续升温重启，PX供应有所恢复，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固 [2] 交易策略 - 价格回调后维持震荡，TA2601合约以4746元/吨（0.81%）收盘，日内成交量65.59万手；PX2601合约以6760元/吨（1.17%）收盘，日内成交量13.20万手；PR2601合约以5928元/吨（0.61%）收盘，日内成交量5.81万手 [2] - 隔夜原油市场投资者聚焦特朗普与泽连斯基会晤结果，此前美俄峰会未取得进展，国际油价再次上涨，基本面无预期外消息，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250819：区间整理 | | | | --- | --- | --- | | 2025/8/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,675.00 -0.15% | | | | 期货主力合约收盘价 元/吨 16,775.00 -0.45% | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -44.00 -0.76 | | | | 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -61.50 3.00 价差 | | | | 元/吨 -15.00 75.00 沪铅近月-沪铅连一 | | | | 铅 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 -75.00 -55.00 | | | | 手 30,595.00 -6.15% 期货活跃合约成交量 | | | | 成交持仓 | | | | 成交持仓比 / 0.62 -2.91% | | | | LME库存 吨 260,475.00 0.00% | | | | 库存 沪铅仓单库存 吨 62,225.00 0.71% | | | | 伦敦铅 沪伦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面随着情绪降温及盘面上方套保压力硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复预计硅价或维持高位整理后续持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动盘面持续向上近期情绪虽有淡化但仍有反复预计价格维持高位整理盘面波动较大操作需谨慎后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，期货主力合约收盘价8605元/吨，较前一天下跌2.27%；基差595元/吨，较前一天增加200元 [1] - 多晶硅N型致密料46元/千克，N型复投料47元/千克，N型混包料45元/千克，N型颗粒硅44.5元/千克；期货主力合约收盘价52280元/吨，较前一天下跌0.87%；基差 - 6280元/吨，较前一天增加460元 [1] - 硅片N型210mm 1.54元/片，N型210R 1.34元/片，N型183mm 1.20元/片；电池片单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦；组件单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，单面 - 210mm 0.72元/瓦，双面 - 182mm 0.73元/瓦，双面 - 210mm 0.71元/瓦，价格均较前一天持平 [1] - 有机硅DMC 11000元/吨，较前一天下跌3.51%；107胶12250元/吨，较前一天持平；硅油13750元/吨，较前一天下跌1.08% [1] 行业资讯 - 8月14日，河北冀中新能源科技有限公司供电分公司2025年冀中新材7.15MWp N型双面双玻光伏组件中标候选人公示，晶澳太阳能科技有限公司投标价格5112586.05元，折算单价约0.715元/W；英利能源发展有限公司投标价格5076500元，折算单价约0.71元/W [1] - 国家电投、中广核分别在天津、西藏成立新能源公司，注册资本合计4亿元，国家电投间接100%控股电投清能新能源（天津）合伙企业（有限合伙） [1] 投资策略 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端多晶硅企业减产，部分硅料厂复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改后单体厂恢复，市场供应压力回升，价格或承压；硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分硅料厂有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，下游硅片价格随多晶硅价格上调预期跟涨，成交氛围好转，但终端市场偏弱，组件价格回调 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周成材端价格短暂反弹后回落，现货表现相对坚挺，基差明显走强；表内材消费环比继续下降，总产量小幅回升；分品种看，螺纹产销双降、总库存持续回升，热卷产销双增、总库存环比略有增加，短期支持卷强螺弱结构；单边来看，螺纹估值处于修复阶段，01合约下方关注3200支撑，需谨慎操作[7] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 现货价格：上周国内钢材现货价格小幅松动，华东上海螺纹3290元（-20），唐山螺纹3230元（-20），上海热卷3470元（+20），天津热卷3400元（-20）[6] - 产量与库存：截至8月14日，五大品种钢材整体产量增2.42万吨，厂库环比增12.27吨，社库增28.34吨，表观需831.02万吨，环比降14.72万吨；螺纹产量220.45万吨（-0.73），总库存587.19万吨（+30.51）；热卷产量315.59万吨，环比增0.7万吨，总库存增0.84万吨[6][11][79] - 利润情况：截至8月15日，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右；华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元[6] - 废钢情况：截止8月15日，张家港废钢价格2150元/吨，环比回升10元/吨；89家独立电弧炉企业产能利用率36.3%，环比回升1.5个百分点；255家样本钢厂日耗55.8万吨，环比增0.61万吨；255家钢企废钢库存总计453.3万吨，环比下降12.22万吨，降幅2.6%[7] - 宏观数据：2025年1 - 7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1%；7月，企（事）业单位新增中长期贷款同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负；7月PMI为49.3%；2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，7月基础设施投资（不含电力等）同比增长 - 5.07%，制造业投资同比增长 - 0.25%，房地产开发投资降17%；1 - 7月，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%，新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%，竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%[17][19][22][27][30] 主要品种基差 未提及相关具体内容 主要品种跨期 未提及相关具体内容 套利策略跟踪 本周卷螺差延续偏强走势[41] 供给（长流程） 截止8月15日，247家高炉产能利用率90.2%（+0.13），日均铁水产量240.7万吨（+0.34）[44] 供给（短流程） 截止8月14日，富宝国内89家电炉厂产能利用率36.3%（+1.5）；截止8月15日铁废价差 - 37.7元（+7.3）[47] 废钢到货 未提及相关具体总结内容 废钢日耗 未提及相关具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及相关具体总结内容 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.45万吨（-0.73），其中长流程产量190.25万吨(-0.29），短流程产量30.2万吨（-0.44）[60] 建材成交 未提及相关具体总结内容 水泥磨机开工率 本期磨机开工负荷有明显提升，全国水泥磨机开工负荷均值41.91%，较上周上升6.2个百分点，由降转升[71] 房地产30城销售高频数据 未提及相关具体总结内容 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库172.26万吨（+4.06），社会库存414.93万吨（+26.45），总库存587.19万吨（+30.51）[76] 热卷供需 热卷本周产量315.59万吨，环比增0.7万吨，表需314.75万吨，环比增8.54万吨，厂库增2.1万吨，社库降1.21万吨，总体库存增0.84万吨[79] 热卷分区域社会库存 未提及相关具体总结内容 板材需求：冷热价差 截止8月15日，上海地区冷热价差为520元/吨（+10）[86] 出口情况 截止8月15日，中国FOB出口价格480美金（+5），出口利润 - 4.5美金（+6.4）；国内主要港口（32港）出港306.99万吨（+42.55）[90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，本期发运、到港双增，澳洲发平稳回升，巴西、非主流矿增量明显，整体供应压力增加；需求方面，本期铁水产量240.7万吨，环比回升0.34万吨，下期预计仍呈小幅回升走势，需求整体维持在高位波动，9.3前北方限产对需求产生阶段性影响，关注相关限产政策，综合来看，铁矿基差收窄后，向上驱动明显不足，短期期现价格或延续震荡调整走势，基差或走强，预计01合约在90 - 100美金波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 上周铁矿主流现货价格小幅松动，卡粉涨6，PB粉跌6等；普氏62%指数8月15日收于101.8美元，周环比回升0.3美元；最优交割品为NM粉，09铁矿贴水现货 [6] - 中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，总量14381.57万吨，环比累库114万吨，较年初去库1229万吨，比去年同期低1271万吨；下期预计47港港口库存或将小幅去库 [6] - 本期全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.5万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2669.7万吨，环比增加241.9万吨；澳洲发运量1604.2万吨，环比增加23.8万吨，发往中国的量1347.5万吨，环比减少18.1万吨；巴西发运量1065.5万吨，环比增加218.1万吨 [7] - 2025年08月11日 - 08月17日中国47港到港总量2703.1万吨，环比增加131.5万吨；中国45港到港总量2476.6万吨，环比增加94.7万吨；北方六港到港总量1252.5万吨，环比增加49.5万吨 [7] - 本期247样本钢厂日均铁水产量出现增量，为240.66万吨/天，环比上周增0.34万吨/天，较年初增0.54万吨/天，同比增11.89万吨/天；新增1座高炉检修，预计持续至月底；上个周期复产高炉本周陆续满产，下期铁水或继续小幅回升 [8] - 截至8月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3368元左右，谷电成本在3240左右，华东螺纹平电利润 - 138元左右，谷电利润 - 10元 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了多种铁矿石品种的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，折厂库仓单792元；次优交割品为PB粉，折厂库仓单803元 [14] 铁矿石跨期 - 截至8月15日，铁矿9 - 1价差收于16（ - 0.5） [17] 铁矿石进口利润 未提及具体数据内容 高低品价差 未提及具体数据内容 溢价指数 - 截至8月14日，62.5%块矿溢价指数0.18（ - 0.005）；65%球团溢价指数16（ - ） [27] 品牌溢价（折扣）及库存 未提及总结性数据内容 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年8月15日，进口烧结粉矿库存1318，较8月8日增加43.0，环比增幅3.37%；国产烧结粉矿库存8，较8月8日减少0.8，环比减幅0.84%；进口矿库存调查平均天数为2，较8月8日增加1.0，环比增幅5.00% [33] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年8月15日，钢厂进口矿库存9136.4，较8月8日增加123.06，环比增幅1.37%；钢厂进口矿日耗298.5，较8月8日增加0.38，环比增幅0.13%；进口矿库销比30.6，较8月8日增加0.38，环比增幅1.26% [36] 港口库存、压港 未提及总结性数据内容 港口库存 - 分矿种 - 2025年8月15日，进口港口块矿库存1688，较8月8日减少2，环比减幅0.12%；球团矿库存325，较8月8日减少12，环比减幅3.60%；铁精粉库存1095，较8月8日减少19，环比减幅1.72%；粗粉库存10712，较8月8日增加140，环比增幅1.33% [42] 疏港 未提及总结性数据内容 铁矿石海漂量 未提及总结性数据内容 铁矿石进口数量 未提及总结性数据内容 澳洲铁矿石发运量 - 2025年8月15日，澳大利亚发中国1348，较8月8日减少18，环比减幅1.33%；澳大利亚总发货1604，较8月8日增加23.9，环比增幅1.51%；发中国占比84.00%，较8月8日减少2.4%，环比减幅2.80% [61][62] 铁矿全球发运 未提及总结性数据内容 巴西铁矿石发货量 - 2025年8月15日，巴西发全球1066，较8月8日增加218，环比增幅25.74% [65] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年8月15日，力拓发货量494，较8月8日减少90，环比减幅15.41%；必和必拓发货量401，较8月8日减少18，环比减幅4.39%；淡水河谷发货量787，较8月8日增加220，环比增幅38.85%；FMG发货量245，较8月8日减少22，环比减幅8.25%；合计1926，较8月8日增加90，环比增幅4.88% [67] 铁矿石 - 到港 - 2025年8月15日，45港到港2477，较8月8日增加95，环比增幅4.0%；北方港口到港1253，较8月8日增加50，环比增幅4.1% [74] 海运费 未提及总结性数据内容 国产矿产量（推算） - 2025年8月15日，矿山铁精粉产量78.9，较8月8日增加3.3，环比增幅4.37%；矿山铁精粉库存35，较8月8日减少2，环比减幅5.18% [78] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年8月15日，247家高炉产能利用率90.2，较8月8日增加0.13，环比增幅0.14%；进口烧结粉日耗61.2，较8月8日减少0.39，环比减幅0.63%；247家日均铁水产量240.7，较8月8日增加0.34，环比增幅0.14%；国产矿烧结粉日耗8.7，较8月8日增加0.46，环比增幅5.60% [80] 国产矿烧结粉矿日耗 未提及总结性数据内容 生铁产量 - 展示了中钢协和统计局不同年份的生铁日均产量数据及同比、环比情况 [86] 全球生铁产量 未提及总结性数据内容 全球（除中国）生铁产量 - 展示了中国以外地区不同年份各月的生铁产量数据及环比、同比情况 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国港费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，但废铜产阳极板趋减和国内电解铜社库趋减，或使沪铜价格持震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场情况 - 2025年8月15日，沪铜期货活跃合约收盘价79060，较昨日涨110；成交量50116手，较昨日减1618手；持仓量152557手，较昨日增216手；库存24560吨，较昨日增126吨 [2] - 2025年8月15日，SMM 1电解铜平均价79180，较昨日降255；沪铜基差120，较昨日降365；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为25、 - 80、30，较昨日分别降35、降10、降25 [2] - 2025年8月15日，沪铜近月 - 沪铜连一价差110，较昨日涨80；沪铜连一 - 沪铜连二价差10，较昨日降10；沪铜连二 - 沪铜连一价差10，较昨日持平 [2] 伦敦铜市场情况 - 2025年8月15日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9760，较昨日降17；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日减155800；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 93.75，较昨日降5；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 145.11，较昨日涨3.89；沪伦铜价比值8.1004，较昨日涨0.03 [2] COMEX铜市场情况 - 2025年8月15日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.489，较昨日降0.01；总库存重267195，较昨日增400 [2] 赞比亚铜产量情况 - 赞比亚是非洲第二大铜生产国，2025年第一季度产量约224000吨，前六个月产量439644吨，假设一季度产量无修正，二季度产量约215644吨，环比降约4% [2] - 二季度产量受Sino Metals Leach、First Quantum Minerals、Mimbula和Sino Xinyuan四家生产商问题影响，Sino Metals Leach因尾矿坝故障、酸液地漏工厂关闭 [2] - 赞比亚去年产铜约82万吨，上半年产量同比增约18%，若要达今年100万吨目标，下半年产量需提高约27% [2] 行业项目动态 - 江西和立环保科技有限公司拟投资197660.65万元，将年产10万吨再生电解铜技术改造项目整体搬迁升级为年产20万吨再生电解铜项目，8月14日该项目环评受理公示 [3][5] - 江西领豪新材料科技有限公司拟在德安县新建年加工50万吨炼钢炉料及20万吨铜铝回收项目，总投资2亿元，环保投资131万元 [3] 铜材企业情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周有升有降，各铜材企业原料、成品库存及开工率有不同变化 [4] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，8月铜材企业产能开工率、生产量、进口量、出口量有不同变化趋势，不同领域情况有别 [4] - 进口铜到货预期或促持货商提前用货，下游加工企业刚需采购为主 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，欧盟有意推动美俄乌三方会晤达成和平协议，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上海黄金期货活跃合约收盘价775.80，较上周变化-2.90，成交量11,603.00，持仓量199,577.00，库存36,345.00（十克）；现货沪金T+D收盘价775.86，成交量23,234.00，持仓量-730.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价9204.00，较上周变化-82.00，成交量420,183.00，持仓量358,701.00，库存1,141,555.00（十克）；现货沪银T+D收盘价9173.00，成交量452,542.00，持仓量3,447,314.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3381.70，较上周变化-101.00，成交量115,486.00，持仓量328,360.00，库存38,668,707.68（金衡盎司）；伦敦黄金现货价格3383.75（美元/盎司） [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价38.02，较上周变化-0.01，成交量86,225.00，持仓量70,294.00，库存507,014,610.35（金衡盎司）；伦敦白银现货价格37.73（美元/盎司） [1] 宏观经济 - 美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长；8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升 [1] - 美国财政部三季度将发行短期为主国债超1万亿美元补充现金账户，美联储隔夜逆回购工具使用量趋零，或将使银行准备金规模逐步下降 [1] - 美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，8月消费者一年和五年通胀预期4.9%和3.9%高于预期和前值，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] 各国央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值（低于预期和前值），因欧元区与德法7月制造业PMI为49.8/49.2/48.4均延续回升，使欧洲央行25年底前或最多降息1次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，7月S&P制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，使英国央行2025年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值（低于预期和前值），二季度国内生产总值GDP季率为0.3%高于预期的销值，叠加美国财政部长督促日本央行加息，使日本央行在25年底前仍存加息预期且最早或为10月 [1] 交易策略 建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]