报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注碳酸锂需求淡季不淡预期兑现，同时需关注泰利森新投产项目及广期所交易限额调整对市场的影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 碳酸锂2601合约收盘价109,720元，成交量33,894手，持仓量57,834手；2605合约收盘价111,400元，成交量928,963手，持仓量668,829手；仓单量15,511手 [1] - 基差方面，现货 - 2601为 - 12,070元，现货 - 2605为 - 13,750元，2601 - 2605为 - 1,680元；电碳 - 工碳为2,600元，现货 - CIF为17,923元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,318元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,835元 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格97,650元，工业级碳酸锂价格95,050元，电池级氢氧化锂（微粉）价格90,900元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格97,837元/吨，环比上一工作日上涨147元/吨；电池级碳酸锂均价9.765万元/吨，环比上涨100元/吨；工业级碳酸锂均价9.505万元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 天齐锂业控股子公司泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目2025年12月18日建成并投料试车，投产后总年产能达214万吨 [3] - 广期所自2025年12月23日交易时起，对碳酸锂期货部分合约设置单日开仓量限额，交易所将根据市场情况调整 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出生猪现货弱势显现 趋势强度为 -1 表明市场偏空 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为 11780 元/吨、12100 元/吨、12160 元/吨 同比分别下降 100 元/吨、50 元/吨、200 元/吨 [2] - 生猪 2601、2603、2605 期货价格分别为 11150 元/吨、11325 元/吨、11925 元/吨 同比分别变化 -70 元/吨、0 元/吨、45 元/吨 [2] - 生猪 2601、2603、2605 成交量分别为 11595 手、68629 手、14245 手 较前日分别变化 1669 手、7823 手、 -202 手 持仓量分别为 27840 手、167344 手、83461 手 较昨日分别变化 -4429 手、1610 手、164 手 [2] - 生猪 2601、2603、2605 基差分别为 630 元/吨、455 元/吨、 -145 元/吨 同比分别变化 -30 元/吨、 -100 元/吨、 -145 元/吨 生猪 1 - 3 价差为 -175 元/吨 同比降 70 元/吨 生猪 3 - 5 价差为 -600 元/吨 同比降 45 元/吨 [2] 市场信息 - 云南神农、贵州富之源、德康、扬翔、中粮在 12 月不同时间注册仓单 数量分别为 85 手、23 手、395 手、40 手、300 手 [3] - 商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销 [3] 趋势强度 - 趋势强度为 -1 取值范围在【 -2,2】区间整数 -2 表示最看空 2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底PP整体基本面支撑有限，预计延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2605昨日收盘价6213，日涨跌-1.05%，昨日成交459440，持仓变动10464；05合约基差-143，05 - 09合约价差-27 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日分别为6050元/吨、6070元/吨、6170元/吨，前日分别为6090元/吨、6120元/吨、6200元/吨 [1] 现货消息 - 期货盘面震荡，部分区域仍存结构性货源偏紧情况，但淡季交投氛围偏弱，下游新单跟进不足 [1] - 近期部分PDH装置计划1月停车，但规模暂不大，年底需求无弹性，产业持货意愿有限，基差承压 [1] - PP美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油预计延续窄幅波动，对PP成本端支撑有限，周五晚情绪略有修复 [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [2] - 成本端PDH利润新低，但上游减产意愿不强 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [3]

2025 年 12 月 22 日 工业硅：逢高做空为主 多晶硅：区间震荡 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 商 品 研 究 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 Si2605收盘价（元/吨） | T 8,690 | T-1 45 | T-5 255 | T-22 -700 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2605成交量（手） | 315,326 | -33,151 | 87,149 | -440,406 | | | | Si2605持仓量（手） | 209,873 | 2,093 | 99,049 | -96,796 | | | | PS2605收盘价（元/吨） | 60,245 | 945 | 3,055 | - | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2605成交量（手） | 278,789 | -120,030 | -35,898 | - | | | | PS2605持仓量（手） | 139,187 | -673 | 12,751 | - | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2025年12月及12月22日多种期货主力合约行情走势作出预期判断，部分品种将创新高或新低 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2025年12月22日期货主力合约中，股指、国债、黄金、部分金属和化工品等期货大概率偏强震荡；白银、铂、钯期货将创新高；锌、镍震荡整理；螺纹钢、热卷等部分期货偏弱震荡；铁矿石、豆粕宽幅震荡 [2][4] - 2025年12月期货主力（连续）合约中，股指宽幅震荡；部分金属和化工品震荡偏强或偏强宽幅震荡；氧化铝震荡偏弱将创新低；玻璃、纯碱、原油震荡偏弱 [5] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议作相关部署，开展固体废物综合治理行动，审议通过增值税法实施条例草案 [6] - 市场监管总局修订规定，明确纵向垄断协议豁免标准 [6] - 1 - 11月全国实际使用外资金额同比降7.5%，11月当月同比增26.1% [6] - 国资委将推动央企深化拓展“AI”专项行动 [6] - 山西、青海自2026年1月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [6] - 央行发布办法，规范金融机构客户受益所有人识别核实工作 [7] - 中央经济工作会议明确2026年工作重点，推进全国统一大市场建设 [7][8] - 本周全球市场进入“圣诞模式”，多地区股市休市，多项重要数据将公布 [8] - 海南自贸港“零关税”进口车政策落地，但不适用于个人消费 [8] - 日本首相官邸消息人士称日本应拥有核武器，外交部回应需警惕 [8] - 台湾地区对赖清德启动弹劾案程序，超500万人连署 [9] - 日本央行加息25个基点，国债收益率、股市等有相应变动 [9] - 特朗普签署行政令确保美国“太空优势”，不排除与委内瑞拉开战 [9] - 纽约联储主席强化市场对短期内暂停降息的预期 [10] - 美联储主席遴选进程持续，候选名单缩小至四人 [11] - 哈塞特称有降息空间，特朗普助手将讨论住房政策 [11] - 哈马克倾向春季前维持利率稳定，反对近期降息 [11] - 普京称俄军在乌战场推进，未看到乌方准备好和平协议 [11] - 欧盟批准向乌提供900亿欧元援助，通过联合发债筹资 [11] - 《科学》杂志评出2025年度十大科学突破，全球可再生能源发展位列榜首 [12] 商品期货相关信息 - 12月19日国际贵金属期货普遍收涨，白银创新高，受降息预期和地缘因素影响 [12] - 12月19日美油和布油主力合约有涨有跌，市场预期2027年下半年原油供应短缺推动布油上涨 [12] - 12月19日伦敦基本金属全线上涨，受美国通胀数据和降息预期影响 [13] - 广期所调整碳酸锂期货合约单日开仓量限制 [14] - 大商所调整焦煤期货指定交割仓库升贴水 [14] - 印尼提议2026年显著削减镍矿石产量 [14] - 12月19日在岸人民币对美元收盘和中间价均上涨，本周累计上涨 [14] - 11月银行结售汇顺差157亿美元，跨境收支顺差178亿美元 [15] - 12月19日纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月19日沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约均震荡上行 [16][17] - A股震荡走高，多只股票和指数有相应涨跌，上交所进行重点监控和核查 [18] - 12月19日香港恒生指数等收涨，新能源车等概念股活跃 [19] - 12月19日美国和欧洲三大股指全线或小幅收涨 [20] - 预期2025年12月股指期货主力合约宽幅震荡，12月22日大概率偏强震荡 [21] 国债期货 - 12月19日十年期和三十年期国债期货主力合约均震荡上行，国债期货收盘全线上涨 [37][39] - 央行开展逆回购操作，单日净投放357亿元，资金面和一级市场有相应表现 [38] - 预期12月22日十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡 [38][40] 黄金期货 - 12月19日黄金期货主力合约小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱 [42] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约偏强震荡 [42] 白银期货 - 12月19日主力合约先震荡下行后夜盘偏强震荡上行，创下上市以来新高 [49] - 技术分析显示主力连续合约上涨趋势明显，上行空间打开 [50] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [50] 铂期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [54] - 预期12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [54] 钯期货 - 12月19日主力合约偏强震荡，短线继续上行走高 [56] - 预期12月22日主力合约偏强震荡将创新高 [56] 铜期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [60] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强震荡 [60] 铝期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线继续反弹走高 [65] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强震荡 [66] 氧化铝期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力增大 [71] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱将创新低，12月22日主力合约偏强震荡 [71] 锌期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，反弹乏力 [76] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约震荡整理 [76] 镍期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，短线继续发力上行走强 [79] - 预期2025年12月主力连续合约宽幅震荡，12月22日新主力合约震荡整理 [79][80] 锡期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [86] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日新主力合约偏强宽幅震荡 [86] 多晶硅期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [90] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [90] 碳酸锂期货 - 12月19日主力合约大幅震荡上行，上行空间进一步打开 [96] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [96] 螺纹钢期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [98] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱震荡 [98] 热卷期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [103] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [103] 铁矿石期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高 [105] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约宽幅震荡 [105] 焦煤期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [110] - 预期2025年12月主力合约偏弱宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱宽幅震荡 [111] 玻璃期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [114] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [114] 纯碱期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [118] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [118] 原油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [122] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏强震荡 [122] 燃料油期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [126] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [127] PTA期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [127] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [127] PX期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [130] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [130] PVC期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力增大 [132] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [132] 甲醇期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [135] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [135] 豆粕期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [136] - 预期12月22日主力合约宽幅震荡 [136] 棕榈油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [138] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [138] 天然橡胶期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线继续下行压力增大 [142] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [142]

王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 2025 年 12 月 22 日 沥青：低位震荡，关注地缘 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2602 | 元/吨 | 2,909 | -1.46% | 2,940 | 1.07% | | | BU2603 | 元/吨 | 2,924 | -1.52% | 2,955 | 1.06% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2602 | 手 | 327,221 | (83,194) | 217,948 | (6,744) | | | BU2603 | 手 | 85,332 | (38,860) | 128,904 | 5,416 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 54100 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期价震荡偏强但现货交投偏淡，纯棉纱价格整体持稳但走货持续偏弱 [1][2] - 美棉期货小幅反弹，整体处于低位震荡 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，CF2605昨日收盘价14015元/吨，日涨幅0.39%，夜盘收盘价14050元/吨，夜盘涨幅0.25%；CY2603昨日收盘价20050元/吨，日涨幅0.02%，夜盘收盘价20150元/吨，夜盘涨幅0.50%；ICE美棉3昨日收盘价63.65美分/磅，日涨幅0.13% [1] - 期货成交和持仓方面，CF2605昨日成交404529手，较前日增加148078手，持仓1116467手，较前日增加3034手；CY2603昨日成交7936手，较前日减少1999手，持仓22821手，较前日增加1045手 [1] - 仓单和预报方面，郑棉昨日仓单量3870张，较前日增加251张，有效预报3852张，较前日减少97张；棉纱昨日仓单量9张，较前日无变动，有效预报0张，较前日减少9张 [1] - 现货价格方面，北疆3128机采昨日价格14846元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.34%；南疆3128机采昨日价格14860元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.34%；山东昨日价格15184元/吨，较前日上涨6元，涨幅0.04%；河北昨日价格15130元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.13%；3128B指数昨日价格15145元/吨，较前日上涨6元，涨幅0.04%；国际棉花指数M昨日价格71.79美分/磅，较前日上涨0.09美分，涨幅0.13%；纯棉普梳纱32支昨日价格20930元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.24%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21138元/吨，较前日上涨78元，涨幅0.37% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日变动20元/吨，北疆3128机采 - CF605较前日价差变动 - 10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清，点价交投继续走淡，纺企采购意愿不强，2025/26北疆机采有不同报价和基差 [2] - 国内纯棉纱价格整体持稳，走货持续偏弱，大部分纺企订单量偏少，内地纺企利润不佳、开机率下调，新疆部分纺企订单下滑但暂无库存压力、维持高开机率 [2] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看顺丁橡胶整体涨势趋缓，逐渐步入震荡格局 前期因丁二烯基本面改善以及对远月强预期，顺丁橡胶连续上涨 本周由于丁二烯及顺丁橡胶整体基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，期货价格投机性减弱有所回调 丁二烯呈中性现实强预期格局，短期基本面偏中性 顺丁橡胶本周显性库存上涨，基本面转弱，加工利润或被压缩，期货价格在升水较高格局下回调 因丁二烯强预期仍带来一定投机性，短期步入震荡格局 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11020元/吨较前日降20元，成交量127276手较前日降158手，持仓量101995手较前日增619手，成交额703480万元较前日降2972万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -170较前日降80，月差（BR01 - BR05）为 -80较前日增45 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10600元/吨、10650元/吨、10700元/吨较前日均降50元，山东顺丁市场价（交割品）为10850元/吨较前日降100元；齐鲁丁苯（型号1502）价格为11250元/吨较前日降50元，齐鲁丁苯（型号1712）价格为10200元/吨与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价分别为7700元/吨、7825元/吨较前日均降50元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为76.7608%与前日持平，顺丁理论完全成本为10534元/吨与前日持平，顺丁利润为366元/吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比 +6.45%，样本生产企业和贸易企业库存均有增量 [2] - 12月17日，丁二烯华东港口最新库存约36000吨，较上周期略增100吨 近期欧洲船货暂未统计入罐，下游原料正常消耗，本周期库存变化不大 但有部分贸易量库存且有远洋船货到港预期，需关注库存阶段性变化 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围为【 -2,2】区间整数， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

2025 年 12 月 22 日 LPG：短期趋势偏弱 丙烯：供减需增预期，短期走势存支撑 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | PG2601 | 4,218 | -0.26% | 4,237 | 0.45% | | | PG2602 | 4,099 | -0.24% | 4,092 | -0.17% | | | PL2601 | 5,926 | -0.85% | 5,911 | -0.25% | | | PL2602 | 5,715 | -1.28% | 5,727 | 0.21% | | | PL2603 | 5,695 | -1.30% | 5,692 | -0.05% | | 持仓&成交 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2601 | 8,225 | -9228 | 11,005 | -2358 | | | P ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，需求边际转弱下产业持货意愿差，基差再度走弱，仓单暂停去化，预计26年Q1到港或多，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6320，日涨跌 -2.41%，昨日成交840011，持仓变动36438 [1] - 05合约基差昨日 -50，前日 -76；05 - 09合约价差昨日 -47，前日 -38 [1] - 华北昨日现货价格6270元/吨，前日6400元/吨；华东昨日6400元/吨，前日6500元/吨；华南昨日6400元/吨，前日6430元/吨[1] 现货消息 - 期货承压下行，市场交投气氛疲软，上游、期现贸易商跟跌报盘，下游观望居多，实盘一单一谈 [1] - 中东、美国报盘量级减少价格升水国内，内外价差倒挂，船期有延误，预计26年Q1到港或多 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷供应利润有所压缩 [2] - PE盘面低位震荡，近端下游农膜边际转弱，包装膜行业刚需维持，近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 广西石化逐步开车，12月目前检修计划中性，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0 [2]