IIC 玉兴斯宗 . STANDE . FAT ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/12/19 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | 日期 | 伦敦金现 | | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | (美元/盎司) | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 格展宗 2025/12/18 | 4333. 58 | | 66. 43 | 4363. 80 | 66. 58 | 980. 50 | 15521.00 | 974. 70 | 15495.00 | | (本表数 | | | | | | | | ...

the Sept 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 ITC 玉兴 E S . STOLE FR H H H ST 流的衍生品综合服务商 JA 7 入 | | 市 市 官 方 网 服 热 fed 线 站 需 有 译 风 400-8888-598 www.itf.com.cn 慎 险 | 国贸期货研究院 | | | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/12/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | | | 人业资格号:F3023916 | | | | | 伦敦金现 伦敦银现 日期 内外盘金 | | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | (美元/盎司) (美元/盎司) 银15点价 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 2025/12/17 4327.72 格厨房 | 66. ...

宋蒋圳预测，这种情绪性行情可能在2026年一季度后趋向平稳，但短期内在60美元基础上仍有上涨动 能，回调后可能以50-60美元为新平台。 此外，供需基本面的结构性缺口也为银价上涨提供了坚实支撑。东兴证券研报显示，2024年全球白银需 求达36207吨，其中工业需求占比58.5%，且2019-2024年间工业用银需求年复合增速达5.4%，贡献了同 期白银需求总增长量的98%。而供应端则呈现刚性特征，其预测，2024-2027年间全球白银供应量年复 合增速或仅1.2%，预计2025-2027年供需缺口将从4498吨逐步放大至6791吨。 兴业证券也指出，白银连续5年出现供需缺口，显性库存处于历史低位，叠加去美元化趋势，金银长期 中枢上移趋势不变。 （原标题：又创新高！白银年内涨超125%成黑马 机构解读后市） 12月17日，国内外白银市场同步迎来历史性时刻。 在上海期货交易所，沪银期货主力合约盘中价格一 度冲高至每千克15477元，涨幅超过4%，刷新了该合约上市以来的最高纪录。 国际市场中，COMEX白银盘中涨超3%，峰值达65.909美元/盎司，伦敦银现同步走强，最高触及66.005 美元/盎司，二大核心品种均 ...

12月17日，国内外白银市场同步迎来历史性时刻。 在上海期货交易所，沪银期货主力合约盘中价格一度冲高至每千克15477元，涨幅超过4%，刷新了该合约上市以来的 最高纪录。 国际市场中，截至13:08，COMEX白银涨超4%，峰值最高达66.27美元/盎司，伦敦银现同步走强，最高触及66.068美 元/盎司，两大核心品种均创下上市以来新高，年内涨幅均超125%，显著跑赢同期黄金(64%左右)。 | W | COMEX白银 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SI.CMX | | | | | | | 66.135 | | 昨结 | 63.323 | 总手 | | 3.37万 | | +2.812 | | +4.44% 开盘 | 63.795 | 现手 | | 1 | | 最高价 | | 66.270 持 仓 | 11.47万 | 外 盘 | | 1.57万 | | 最低价 | | 63.725 增 仓 | -768 | 内 盘 | | 1.80万 | | 关时 | 五日 | EK | 園K | 目K | 重多 | | | 叠加 | ...

白银市场行情表现 - 2024年12月17日，上海期货交易所沪银期货主力合约盘中价格一度冲高至每千克15477元，涨幅超过4%，刷新了该合约上市以来的最高纪录 [1] - 同日，国际市场中COMEX白银价格涨超4%，峰值最高达66.27美元/盎司，伦敦银现最高触及66.068美元/盎司，两大核心品种均创下上市以来新高 [1] - COMEX白银年内涨幅超125%，显著跑赢同期黄金约64%的涨幅 [1] - 截至行情数据，COMEX白银最新价为66.135美元/盎司，较前结算价63.323美元上涨2.812美元，涨幅4.44% [2] 市场驱动因素分析 - 短期大涨的关键在于逼仓行情尚未终结，海外白银现货需求旺盛，但多处于囤货阶段，尚未真正流入产业领域，形成了类似集中性挤兑的格局，叠加浓厚的投机情绪 [4] - 美国最新非农数据显示，11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于市场普遍预期，而11月失业率录得4.6%，为2021年9月以来新高，美国劳工统计局下修了8月和9月的非农数据 [4] - 供需基本面存在结构性缺口，为银价上涨提供了坚实支撑 [5] - 2024年全球白银需求达36207吨，其中工业需求占比58.5%，且2019至2024年间工业用银需求年复合增速达5.4%，贡献了同期白银需求总增长量的98% [5] - 供应端呈现刚性特征，预测2024至2027年间全球白银供应量年复合增速或仅1.2%，预计2025至2027年供需缺口将从4498吨逐步放大至6791吨 [5] - 白银已连续5年出现供需缺口，显性库存处于历史低位，叠加去美元化趋势，金银长期中枢上移趋势不变 [5] 机构观点与市场展望 - 有市场观点预测，情绪性行情可能在2026年一季度后趋向平稳，但短期内在60美元基础上仍有上涨动能，回调后可能以50—60美元为新平台 [5] - 有机构提醒，美国非农数据偏弱虽提振降息预期，但银价在前期已录得大幅上涨，当前建议维持观望 [5] - 有机构认为，金银比价有望继续收窄，但新高之后白银价格预计维持震荡格局，需警惕高位获利了结带来的价格回落风险 [5] - 针对市场过热态势，监管层已及时出手，上海期货交易所于12月10日对白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度做出了调整 [6] - 对于普通投资者，有建议优先选择更为稳健的黄金，或关注铂、钯等新品种，若参与白银交易需学会及时止盈止损，避免风险 [6]

北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）12月17日早间，伦敦银现再度突破历史新高，截至10:00，盘中最高 触及65.645美元/盎司。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经历上周夜盘剧烈调整后，贵金属价格短期料进入震荡走势，因ETF持仓仍处于流入态势，短期或难持续下挫 本周建议关注美国非农、OPI、PCE以及日本央行利率决议等事件对市场影响，策略上观望为主 [5] - 中长期来看，美联储仍处宽松周期，大国博弈加剧和逆全球化趋势使全球地缘不确定性持续，美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，黄金中长期重心大概率继续上移 建议长线投资者以逢低做多配置为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月12日，沪金期货主力合约收涨1.33%至970.66元/克，沪银期货主力合约收涨8.75%至14892元/千克 [4] 影响因素分析 - 美联储12月降息落地并宣布重启RME后，宏观流动性宽松驱动金银价格再度走强，伦敦现货黄金一度站上450美元/盎司，伦敦现货白银突破64.5美元/盎司 但在上期所和CME两大交易所风控措施生效下，市场面临获利了结压力，贵金属价格冲高回落，COMEX白银期货日内跌幅一度超5%，跌破61美元/盎司，金价自高位回落近100美元，跌破4300美元/盎司 [5] - 美联储官员发表降息谨慎言论，日本央行官员透露可能偏鹰派加息，美股因AI不及预期下挫，以及美国与乌克兰官员讨论乌克兰快速加入欧盟的方案可能缓和政缘风险等，都对贵金属价格构成影响 [5] 价格与价差数据 - 12月12日，伦敦金现4282.02美元/盎司，较11日涨1.6%；伦敦银现63.62美元/盎司，涨2.6%；COMEX黄金4312.30美元/盎司，涨1.7%；COMEX白银63.99美元/盎司，涨2.7%；AU2602为970.66元/克，涨1.3%；AG2602为14892元/千克，涨2.8%；AU (T+D) 965.19元/克，涨1.4%；AG (T+D) 14884元/千克，涨2.8% [4] - 12月12日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 5.47元/克，较11日涨 - 14.4%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 8元/千克，涨 - 11.1%；黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 7.28元/克，涨21.8%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 1276元/千克，涨0.2%；SHFE金银主力比价65.18，涨 - 1.4%；COMEX金银主力比价67.39，涨 - 0.9%；AU2604 - 2602为1.72元/克，涨 - 21.1%；AG2604 - 2602为4元/千克，涨 - 20.0% [4] 持仓数据 - 12月12日，黄金ETF - SPDR为1053.11吨，较11日涨0.22%；白银ETF - SLV为16102.90268吨，涨0.12%；COMEX黄金非商业多头持仓数量269556张，涨1.37%；非商业空头持仓数量59217张，涨0.63%；COMEX白银非商业多头头寸持仓数量210339张，涨1.58%；非商业多头持仓数量54535张，涨 - 0.91%；非商业空头持仓数量20519张，涨 - 6.95%；非商业净多头持仓数量34016张，涨3.12% [4] 库存数据 - 12月12日，SHFE黄金库存为91302千克，较11日涨0.00%；SHFE白银库存为820921千克，涨5.17%；COMEX黄金库存为35967752金衡盎司，涨 - 0.41%；COMEX白银库存为453359774金衡盎司，涨 - 0.54% [4] 利率/汇率/股市 - 12月12日，美元/人民币中间价为7.06，较11日涨 - 0.07%；美元指数98.40，涨0.06%；美债2年期收益率3.52，涨0.00%；美债10年期收益率4.19，涨1.21%；VIX为15.74，涨5.99%；标普500为6827.41，涨 - 1.07%；NYMEX原油为57.53，涨 - 0.67% [4]

市场行情动态 - 12月15日周一，现货黄金与白银开盘小幅走低后反弹，截至发稿，伦敦金现报4307.250，上涨7.380，涨幅0.17%；伦敦银现报62.062，上涨0.149，涨幅0.24% [1][2] - 美股期指低开走低，纳斯达克100期货领跌，报25401.00，下跌68.50，跌幅0.27%；道琼斯期货报48857，下跌3，跌幅0.01%；标普500期货报6882.75，下跌7.75，跌幅0.11% [2][3] - 数字货币市场大跌，比特币跌破88000美元关口，报87800.00，下跌1222.91，跌幅1.37%；以太坊报3046.72，下跌37.79，跌幅1.23%；艾达币报0.3948，下跌0.0045，跌幅1.13% [3][4] 宏观政策与市场预期 - 美联储官员发表鸽派言论后，市场对美联储降息的预期概率骤降，据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率不变的概率为75.6%，降息25个基点的概率为24.4% [4] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，若被选为美联储主席会考虑总统的政策意见，但强调美联储的利率决定将保持独立 [4] 中国A股指数调整 - 12月15日，深证成指将更换17只样本股，调入主板公司7家，创业板公司10家 [4] - 创业板指将更换8只样本股；深证100将更换7只样本股，调入主板公司4家，创业板公司3家；创业板50将更换5只样本股 [4] - 本次调整后，创业板指战略性新兴产业权重占比93%；创业板50战略性新兴产业权重达98%，其中以人工智能、芯片、光模块等为代表的新一代信息技术产业占比达45% [5] - 上证50、科创50、中证A50、沪深300等指数的样本调整已于12月12日收市后正式生效 [5]

铜价走势与驱动因素 - 沪铜连续合约收盘价达94020元/吨，LME铜价创下11952美元/吨的历史峰值[1] - 全球20大铜矿三季度产量同比下降6.5%，主因智利与印尼矿山事故[1] - 中国CSPT组织宣布2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，加剧供应紧张[1] - 新能源汽车用铜量是传统燃油车的2-3倍，2030年新能源领域年需求将突破1000万吨[12] 大类资产表现 - 本周（12月6日至13日）LME铜上涨1.47%，伦敦银现上涨11.03%，WTI原油下跌4.4%[13] - 本周沪深300下跌0.08%，恒生指数下跌0.42%，标普500下跌0.63%[13] - 中债10年收益率下跌0.85BP，美债10年收益率上涨5.01BP[13] - 美元指数下跌0.59%，离岸人民币升值0.22%[13] 库存与资金动态 - 最新一周阴极铜库存为109,690吨，较上周上升14,656吨[20] - 最新一周原油库存为44,355万吨，较上周上升278万吨[20] - 美元多头持仓增加889张至16,893张，空头持仓增加1,370张至33,001张[27] - 黄金ETF规模增加9万盎司至3,385万盎司[27]

白银市场行情概览 - 截至北京时间12月12日发稿，COMEX白银价格为64.25美元 [2] - 今年以来，伦敦现货白银和COMEX白银期货年内涨幅均超过110% [3] - 本轮行情被概括为宏观转向、工业爆发、供需缺口、资金推动和价值重估五力同步共振 [4] 驱动本轮超级行情的核心因素 - **货币政策转向**：美联储降息预期导致美元走弱，并降低了白银的持有成本，成为贵金属定价的锚点 [5] - **工业需求井喷**：光伏领域消费占比达55%，AI服务器用银需求增长超过30%，新能源汽车耗银量增长数倍，三大赛道共同驱动需求 [6] - **供需缺口与库存告急**：全球交易所库存仅能满足1.2个月的需求，处于十年来的低位，加剧了市场抢货情绪 [7] - **资金推动与市场结构**：白银ETF在过去半年增仓500吨，由于白银市值仅为黄金的十分之一，空头平仓行为显著放大了价格波动 [8] - **价值重估与补涨**：黄金价格率先创下新高，金银比回归历史均值，叠加印度节日买盘，推动了白银的补涨行情 [9] 市场数据与近期表现 - 沪银主力合约（AG2512.SHF）在2025年12月12日11:30最新价为14813.00元 [16] - 该合约近5个交易日累计上涨8.39%，近20个交易日涨幅达21.22%，价格持续创历史新高 [16] - 近期主要驱动因素包括：美联储释放鸽派信号、全球地缘风险推升避险需求、光伏用银需求超预期增长 [16][18] 投资研究工具介绍 - 介绍了Wind金融终端中的“期货智研助手”功能，该工具旨在帮助投资者解决行情看不懂、数据找不到、逻辑理不清的困扰 [13][27] - 该工具能快速生成包含价格、供需、资金、技术、结论五维一体的个性化交易策略报告 [15][27] - 工具提供实时数据更新，包括全球白银价格、库存、ETF持仓及资金流向等关键信息 [22] - 具备深度解析市场逻辑的能力，可分析供需关系、宏观因素及技术面变化 [23] - 该工具定位为投资者的“智能外脑”，旨在辅助投资交易决策，帮助把握市场机会 [21][24]