报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品价格有不同表现，PX供应存增加预期但库存压力不大，PTA检修执行效果不及预期，乙二醇短期有支撑但四季度预期弱，短纤自身驱动有限，瓶片供需双减[2] - 化肥市场尿素盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] - 甲醇供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] - 原油因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] - 聚烯烃9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] - 烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] - 纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；WTI原油（10月）63.97美元/桶，跌1.62美元，跌幅2.5%；多种聚酯产品价格有不同程度涨跌[2] - 开工率方面，亚洲PX开工率75.6%，较前值降0.9%；中国PX开工率83.3%，降1.3%；PTA开工率71.6%，升1.2%等[2] - 各产品观点：PX短期驱动有限跟随油价波动，PTA绝对价格低位受支撑但驱动有限，乙二醇短期下方空间不大但四季度预期弱，短纤跟随原料波动，瓶片跟随成本端波动[2] 化肥市场 - 下游产品价格方面，9月3日三聚氰胺（山东）5166元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.19%；硫酸铵（山东）980元/吨，跌5元，跌幅0.51%等[5] - 供需面，9月5日国内尿素日度产量18.63万吨，较前一日降0.17万吨，跌幅0.93%；尿素生产厂家开工率79.64%，降0.74%等[5] - 尿素观点：盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] 甲醇产业 - 价格及价差方面，9月3日MA2601收盘价2382元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.42%；太仓基差27元/吨，涨4元，涨幅15.22%等[12] - 库存方面，甲醇企业库存34.1083%，较前值升2.31%；甲醇港口库存142.8万吨，升13万吨，涨幅9.88%等[12] - 开工率方面，上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；下游外采MTO装置开工率78.56%，升2.13%等[12] - 甲醇观点：供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] 原油产业 - 原油价格及价差方面，9月4日Brent67.39美元/桶，较前一日跌0.21美元，跌幅0.31%；WTI63.75美元/桶，跌0.22美元，跌幅0.34%等[15] - 成品油价格及价差方面，9月4日NYM RBOB200.90美分/加仑，较前一日跌0.30美分，跌幅0.15%；NYM ULSD234.17美分/加仑，跌1.92美分，跌幅0.81%等[15] - 原油观点：因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] 聚烯烃产业 - 价格方面，9月3日L2601收盘价7247元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.07%；PP2601收盘价6954元/吨，涨11元，涨幅0.16%等[22] - 库存方面，PE企业库存45.1万吨，较前值升2.38万吨，涨幅5.57%；PP企业库存58.2万吨，升4.34万吨，涨幅8.06%等[22] - 开工率方面，PE装置开工率78.7%，较前值降0.05%；PP装置开工率80.2%，升2.6%等[22] - LLDPE PP观点：9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] PVC、烧碱产业 - 价格方面，9月3日山东32%液碱折百价2718.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4680元/吨，持平[30] - 开工率方面，烧碱行业开工率85.4%，较前值降0.8%；PVC总开工率73.3%，降2.3%等[30] - 库存方面，液碱华东厂库库存18.5万吨，较前值降2.6%；PVC总社会库存52.2万吨，升2.7%等[30] - 观点：烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；CFR中国纯苯734美元/吨，涨6美元，涨幅0.8%等[34] - 苯乙烯相关价格及价差方面，9月3日苯乙烯华东现货7090元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.6%；EB期货25107040元/吨，涨106元，涨幅1.5%等[34] - 库存方面，纯苯江苏港口库存14.90万吨，较前值升8.0%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，升9.8%等[34] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.9%，与前值持平；国内纯苯开工率79.2%，升0.2%等[34] - 观点：纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34]

报告信息 - 报告名称：全品种价差日报 [3] - 报告日期：2025年9月4日 [3] 品种分析 黑色系 - 硅铁（SF511）：折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单为5520，基差108，基差率3.80%，期货价格5628 [1] - 硅锰（SM601）：折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单相关，基差218，期货价格5950，现货价格5732 [1] - 螺纹钢（RB2601）：HRB400 20mm上海现货，基差56.80%，基差率1.24%，期货价格3106，现货价格3230 [1] - 热卷（HC2601）：Q235B 4.75mm上海现货，基差35.70%，期货价格3340，现货价格3299 [1] - 铁矿石（I2601）：折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港，基差39.20%，期货价格1603，现货价格1594 [1] - 焦炭（J2601）：折算价准一级冶金焦A13 S0.7.CSR60.MT7日照港，基差5.97%，期货价格1603，现货价格1594 [1] - 焦煤（JM2601）：折算价S13 G75主焦（蒙5）沙河驿，基差0.72%，期货价格1114，现货价格1106 [1] 有色系 - 铜（CU2510）：SMM开贴与水相关，基差410，基差率0.51%，期货价格80520，现货价格80110 [1] - 铝（AL2510）：SMM A00铝均价相关，基差 - 30，基差率0.10%，期货价格20710，现货价格20730 [1] - 氧化铝（AO2601）：SMM氧化铝指数均价相关，基差6.42%，期货价格2662，现货价格3184 [1] - 锌（ZN2510）：SMM 1锌锭均价相关，基差 - 0.01%，期货价格22285，现货价格22170 [1] - 锡（SN2510）：SMM 1锡均价相关，基差 - 20，基差率45.62%，期货价格273100，现货价格273120 [1] - 镍（NI2510）：SMM1进口镍均价相关，基差 - 15，基差率 - 0.01%，期货价格121790，现货价格121775 [1] - 不锈钢（SS2510）：304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）相关，基差405，基差率3.14%，期货价格13320，现货价格5662 [1] - 碳酸锂（LC2511）：SMM电池级碳酸锂均价相关，基差4020，基差率5.59%，期货价格75900，现货价格71880 [1] - 工业硅（SI2511）：SMM华东通氧SI5530均价相关，基差39.57%，期货价格610，现货价格8490 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）：上金所黄金现货AU（T + D）相关，基差 - 4.9，基差率 - 0.60%，期货价格810.0，现货价格814.9 [1] - 白银（AG2510）：上金所白银现货AG（T + D）相关，基差 - 40.0，基差率 - 0.41%，期货价格9820.0，现货价格9780.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）：江苏张家港出厂价普通生大豆粕相关，基差 - 76.0，基差率1.60%，期货价格3066.0，现货价格2990 [1] - 豆油（Y2601）：江苏张家港出厂价四级豆油相关，基差134.0，基差率24.30%，期货价格8500，现货价格8366.0 [1] - 棕榈油（P2601）：交货价棕榈油黄埔港相关，基差 - 28.0，基差率 - 0.30%，期货价格9368.0，现货价格9340 [1] - 菜粕（RM601）：广东湛江出厂价普通菜籽粕相关，基差59.0，基差率2.34%，期货价格2580，现货价格2521.0 [1] - 菜油（Ole01）：江苏南通出厂价四级菜油相关，基差133.0，基差率1.37%，期货价格9860，现货价格9727.0 [1] - 玉米（C2511）：平舱价玉米锦州港相关，基差97.0，基差率4.42%，期货价格2193.0，现货价格2290 [1] - 玉米淀粉（CS2511）：吉林长春出厂价玉米淀粉相关，基差600.0，基差率4.43%，期货价格13550.0，现货价格14150 [1] - 生猪（LH251）：河南出场价生猪（外三元）相关，基差 - 3025.0，基差率 - 26.77%，期货价格11325.0，现货价格6105 [1] - 鸡蛋（JD2510）：河北石家庄平均价鸡蛋相关，基差259.0，基差率8.60%，期货价格3270，现货价格3011.0 [1] - 棉花（CF601）：新疆到货价棉花3128B相关，基差1383.0，基差率9.89%，期货价格15373，现货价格9727.0 [1] - 白糖（SR601）：现货价白砂糖柳州站台相关，基差428.0，基差率7.70%，期货价格5562.0，现货价格2990 [1] - 苹果（AP510）：苹果交割理论价格（日/钢联）相关，基差268.0，基差率3.22%，期货价格8600，现货价格8332.0 [1] - 红枣（C1601）：灰枣一级批发价格河北（钢联）相关，基差 - 6.105，基差率 - 0.05%，期货价格11325.0，现货价格11331.105 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）：中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币相关，基差91.0，基差率1.34%，期货价格6901.0，现货价格6810.0 [1] - PTA（TA601）：市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区相关，基差 - 47.0，基差率 - 0.99%，期货价格4732.0，现货价格4685.0 [1] - 乙二醇（EG2601）：市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区相关，基差87.70%，基差率2.05%，期货价格4420.0，现货价格4331.0 [1] - 涤纶短纤（PF511）：市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场相关，基差85.0，基差率1.33%，期货价格6495.0，现货价格6410.0 [1] - 苯乙烯（EB2510）：中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯相关，基差 - 20.0，基差率 - 0.28%，期货价格7060.0，现货价格7040.0 [1] - 甲醇（MA601）：中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇相关，基差 - 124.5，基差率 - 5.23%，期货价格2257.5，现货价格2382.0 [1] - 尿素（UR601）：市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区相关，基差 - 4.0，基差率 - 0.23%，期货价格1714.0，现货价格1710.0 [1] - LLDPE（L2601）：完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东相关，基差3.0，基差率0.04%，期货价格7250.0，现货价格7247.0 [1] - PP（PP2601）：完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江相关，基差11.0，基差率0.16%，期货价格6965.0，现货价格6954.0 [1] - PVC（V2601）：中国徐州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）相关，基差 - 198.0，基差率 - 4.06%，期货价格4680.0，现货价格4878.0 [1] - 烧碱（SH601）：市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百相关，基差106.8，基差率4.09%，期货价格2718.8，现货价格2612.0 [1] - LPG（PG2510）：市场价液化气广州地区相关，基差 - 8.0，基差率 - 0.18%，期货价格4416.0，现货价格4408.0 [1] - 沥青（BU2510）：市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区相关，基差0.0，基差率0.00%，期货价格3550.0，现货价格3550.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2510）：中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东相关，基差215.0，基差率0.58%，期货价格12100.0，现货价格11885.0 [1] - 玻璃（FG601）：5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）相关，基差 - 95.0，基差率 - 8.90%，期货价格1135.0，现货价格1040.0 [1] - 纯碱（SA601）：纯碱重质市场价沙河（日）相关，基差 - 100.0，基差率 - 5.55%，期货价格1276.0，现货价格1176.0 [1] - 天胶（RU2601）：上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）相关，基差 - 835.0，基差率 - 5.26%，期货价格15885.0，现货价格15050.0 [1] 金融期货系 - 股指期货 - IF2509.CFF：基差 - 29.8，基差率 - 0.67%，期货价格4459.8，现货价格4430.0 [1] - IH2509.CHE：基差 - 12.0，基差率 - 0.41%，期货价格2961.0，现货价格2949.0 [1] - IC2509.CFE：基差 - 79.7，基差率 - 1.17%，期货价格6788.8，现货价格6868.5 [1] - IM2509.CFE：基差 - 64.3，基差率 - 0.90%，期货价格7206.9，现货价格7142.6 [1] - 国债期货 - 2年期债（TS2512）：基差 - 0.03，基差率 - 0.03%，期货价格102.44，现货价格100.00，转换因子0.9765 [1] - 5年期债（TF2512）：基差0.04，基差率0.04%，期货价格99.45，现货价格105.69，转换因子0.9405 [4] - 10年期债（T2512）：基差0.39，基差率0.36%，期货价格106.50，现货价格108.12，转换因子0.9814 [4] - 30年期债（TL2512）：基差0.88，基差率0.75%，期货价格132.79，现货价格117.03，转换因子1.1271 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 天胶 - 原料价格偏强运行，海外船货到港偏少，库存本周继续去库，基本面延续强势，预计仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] 原木 - 近期原木期价跌破震荡区间，或因外盘报价下调成本支撑力度减弱，加上09合约买方对交割品质量担忧，接货意愿较低，给现货端一定压力。基本面数据不差，到港量维持低位，库存总量偏低且持续去库，需求坚挺。当前盘面弱势，预计短期偏弱震荡，建议关注2601合约择机逢低做多的机会 [3] 纯碱 - 盘面小幅反弹，前期持续趋弱，延续基本面过剩逻辑，虽周一库存去库，但库存实质转移至中下游。周产量受个别大厂扰动有回落，库存近期小幅去化。中期来看，光伏玻璃产能增长趋缓，浮法产能走平且后市供需有压力，未来或有冷修预期，纯碱整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月下旬纯碱行业传统夏检季节临近结束，可跟踪政策落地实施情况及碱厂调控负荷 [4] 多晶硅 - 价格将以高位震荡为主，价格波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限或将在5.8 - 6万元/吨。考虑到现货价格重心逐步上移，期货价格回归区间下沿附近，以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空。技术面来看，期货价格在收敛三角形中或将选择方向突破，也可考虑波动率较低时买入跨式期权 [5] 工业硅 - 价格偏弱震荡，成本端原材料开始上行，枯水期西南地区电价将逐步上涨，未来工业硅成本端重心抬升。虽目前产量环比增加，但有产能出清消息，小炉子或有关停预期。8月供需双增，维持紧平衡，远期若部分产能出清，供应压力减弱。建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加时库存和仓单压力开始显现，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨，在8000 - 8500区间逢低试多 [6] 根据相关目录分别进行总结 天胶 现货价格及基差 - 9月3日，三南国富手却胶（SCRWF）上海报价15050元/吨，较9月2日涨0.33%；全乳基差（切换至2509合约）-870元/吨，较9月2日跌4.02%；泰标混合胶报价14900元/吨，较9月2日涨0.34%；非标价差-982，较9月2日涨3.43%；杯胶国际市场FOB中间价51.20泰铢/公斤，较9月2日涨0.29%；胶水国际市场FOB中间价55.60，较9月2日涨0.27%；天然橡胶胶块西双版纳州报价13100元/吨，天然橡胶胶水西双版纳州报价14100元/吨，原料市场主流价海南报价13400元/吨，外胶原料市场主流价海南报价9100元/吨，均与9月2日持平 [1] 月间价差 - 9月3日，9 - 1价差-952，较9月2日涨1.60%；1 - 5价差20.00%，较9月2日涨20元/吨；5 - 9价差1005，较9月2日跌3.37% [1] 基本面数据 - 6月泰国产量421.60千吨，较前值涨1.61%；6月印尼产量197.50千吨，较前值涨12.09%；6月印度产量45.00千吨，较前值跌2.17%；6月中国产量101.30千吨，较前值跌1.27%；开工率汽车轮胎半钢胎（周）72.77%，较前值跌0.36%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）63.84%，较前值跌0.92%；7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值跌8.16%；7月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6031.0万条，较前值涨10.51%；7月天然橡胶进口数量合计47.48万吨，较前值涨2.47%；7月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）63.00万吨，较前值涨5.00%；干胶STR20生产成本泰国（日）12971.0元/吨，较前值涨0.17%；干胶STR20生产毛利泰国（日）-350.0元/吨，较前值涨4.37%；干胶RSS3生产成本泰国（日）17134.0元/吨，与前值持平；干胶RSS3生产毛利泰国（日）2916.0元/吨，与前值持平 [1] 库管变化 - 9月3日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）606203吨，较前值跌1.71%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）45662吨，较前值涨1.79%；干胶保税库入库率青岛（周）4.08%，较前值涨2.87%；干胶保税库出库率青岛（周）4.19%，较前值跌0.66%；干胶一般贸易入库率青岛（周）6.52%，较前值涨2.13%；干胶一般贸易出库率青岛（周）7.23%，较前值涨1.58% [1] 原木 期货和现货价格 - 9月3日，原木2509报价775.5元/立方米，较9月2日跌1.48%；原木2511报价798.5元/立方米，较9月2日跌1.27%；原木2601报价815.0元/立方米，较9月2日跌1.27%；9 - 11价差-23.0元/立方米，较9月2日跌10.0元/立方米；9 - 1价差-39.5元/立方米，较9月2日跌22.0元/立方米；09合约基差-75.5元/立方米，较9月2日跌10.5元/立方米；11合约基差-48.5元/立方米，较9月2日跌12.0元/立方米；01合约基差-65.0元/立方米；日照港3.9A小辐射松、中辐射松、大辐射松，太仓港4A小辐射松、中辐射松、大辐射松，日照港云杉11.8价格均与9月2日持平；辐射松4米中A CFR价116美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价128欧元/JAS立方米，均与9月2日持平 [3] 成本：进口成本测算 - 9月1日，人民币兑美元汇率7.126，较8月31日涨0.00；进口理论成本812.42元，按15%涨尺计算，较8月31日涨0.12元 [3] 供给 - 7月31日，港口发运量173.3万立方米，较6月30日跌1.51%；新西兰→中日韩离港船数47.0艘，较前值跌11.32%；主要港口库存（周度）186.70万立方米，较前值涨0.38%；8月29日，中国主要港口库存297.00万立方米，较8月22日跌2.62%；山东主要港口库存99.50万立方米，较前值涨0.7万立方米；江苏主要港口库存90.93万立方米，较前值跌8.62% [3] 需求 - 8月29日，中国日均出库量6.20万立方米，较8月22日跌4%；山东日均出库量3.54万立方米，较8月22日涨1.96%；江苏日均出库量2.27万立方米，较8月22日跌6% [3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 9月3日，华北报价1140元/吨，华东报价1200元/吨，华中报价1090元/吨，华南报价1240元/吨，均与前值持平；玻璃2505报价1235元/吨，较前值涨0.16%；玻璃2509报价940元/吨，较前值跌1.57%；05价差-95元/吨，较前值跌2.15% [4] 纯碱相关价格及价差 - 9月3日，华北报价1300元/吨，华东报价1250元/吨，华中报价1250元/吨，西北报价1000元/吨，均与前值持平；纯碱2505报价1357元/吨，较前值涨0.74%；纯碱2509报价1158元/吨，较前值涨0.45%；05价差-57元/吨，较前值跌21.28% [4] 供给 - 8月29日，纯碱开工率82.47%，较8月22日跌6.79%；纯碱周产量71.90万吨，较8月22日跌6.79%；浮法日熔量15.96万吨，光伏日熔量89290.00吨，3.2mm镀膜主流价18.50元，均与8月22日持平 [4] 库存 - 8月29日，玻璃厂库6256.60万重箱，较8月22日跌1.64%；纯碱厂库186.75万吨，较8月22日跌2.26%；纯碱交割库50.07万吨，较8月22日涨0.89%；玻璃厂纯碱库存天数23.4天，与8月22日持平 [4] 地产数据当月同比 - 9月3日，新开工面积-0.09%，较前值涨0.09%；施工面积0.05%，较前值跌2.43%；竣工面积-0.22%，较前值跌0.03%；销售面积-6.55%，较前值跌6.50% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - 9月3日，N型复投料平均价51500.00元/吨，N型颗粒硅平均价48500.00元/吨，N型硅片-210mm平均价1.6000元/片，N型硅片-210R平均价1.3800元/片，单晶Topcon电池片-210R平均价0.2880元/片，Topcon组件-210mm（分布式）平均价0.6790元/瓦，N型210mm组件-集中式项目平均价0.6770元/瓦，均与9月2日持平；N型料基差（平均价）-660.00元/吨，较9月2日跌76.00% [5] 期货价格与月间价差 - 9月3日，主力合约报价52160元/吨，较9月2日涨0.55%；当月 - 连一价差30元/吨，较9月2日涨100.00%；连一 - 连二价差140元/吨，较9月2日涨27.27%；连二 - 连三价差-2255元/吨，较9月2日涨3.01%；连三 - 连四价差65元/吨，较9月2日涨30.00%；连四 - 连五价差-215元/吨，较9月2日涨3.01%；连五 - 连六价差-55元/吨，较9月2日涨30.00% [5] （周度）基本面数据 - 硅片产量13.31GW，较前值涨8.30%；多晶硅产量3.10万吨，较前值涨6.53% [5] （月度）基本面数据 - 多晶硅产量13.17万吨，较前值涨23.31%；多晶硅进口量0.11万吨，较前值涨40.30%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值涨5.96%；多层硅净出口量0.11万吨，较前值跌14.92%；硅片出口量0.61万片，较前值涨11.37%；硅片净出口量0.55万片，较前值涨15.56%；硅片需求量58.62GW，较前值涨0.14% [5] 库存 - 多晶硅库存21.30万吨，较前值跌14.46%；硅片库存18.05GW，较前值涨3.68% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 9月3日，华东通氧S15530工业硅报价9100元/吨，华东SI4210工业硅报价9400元/吨，新疆99硅报价8500元/吨，均与9月2日持平；基差（通氧SI5530基准）610元/吨，较9月2日跌3.17%；基差（SI4210基准）110元/吨，较9月2日跌15.38%；基差（新疆）870元/吨，较9月2日跌2.41% [6] 月间价差 - 9月3日，2509 - 2510价差-8475元/吨，较9月2日跌21287.50%；2510 - 2511价差-32元/吨，与9月2日持平；2511 - 2512价差-375元/吨，较9月2日跌2.74%；2512 - 2601价差5元/吨，与9月2日持平；2601 - 2602价差0元/吨，较9月2日跌100.00% [6] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量38.57万吨，较前值涨14.01%；新疆工业硅产量16.97万吨，较前值涨12.91%；云南工业硅产量5.81万吨，较前值涨41.19%；四川工业硅产量5.37万吨，较前值涨10.72%；全国开工率55.87%，较前值涨6.20%；新疆开工率60.61%，较前值涨15.25%；云南开工率47.39%，较前值涨44.09%；四川开工率44.29%，较前值涨19.83%；有机硅DMC产量22.31万吨，较前值涨11.66%；多晶硅产量13.17万吨，较前值涨23.31%；再生铝合金产量62.50万吨，较前值涨1.63%；工业硅出口量7.40万吨，较前值涨8.32% [6] 库存变化 - 9月3日，新疆库存11.91万吨，较前值跌0.83%；云南厂库库存（周度）3.16万吨，较前值跌0.94%；四川厂库库存（周度）2.31万吨，较前值涨1.54%；社会库存（周度）54.10万吨，较前值跌0.37%；仓单库存（日度）25.17万吨，较前值涨0.64%；非仓单库存（日度

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 聚酯产业链 - 国内外PX检修装置重启，PX供应或增加，需求端“金九银十”预期支撑有限，PX价格跟随油价波动，PX11观望，关注6600附近支撑和油价走势 [2] - PTA供需预期好转但装置检修执行效果不佳，需求端支撑有限，预计短期PTA绝对价格低位受支撑但驱动有限，TA观望，关注4600附近支撑和油价走势，TAFS滚动反套为主 [2] - 乙二醇现实端库存低位且需求旺季预期有支撑，四季度供需预期弱，预计短期期货下方空间不大，关注EG2601在4300附近支撑 [2] - 9月短纤供需有好转预期但去库幅度有限，自身驱动有限，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 9月瓶片供采双减，库存或增加，PR跟随成本端波动，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] 尿素产业 - 尿素盘面下跌因需求端疲软与高供应压力，后市市场供应充足，需求无明显利好，盘面仍有承压可能，关注阅兵后华北工业需求恢复力度 [8] 甲醇产业 - 甲醇供应端内地检修装置9月上旬回归，外盘开工升至高位且9月进口多，需求端传统下游偏弱，短期关注港口MTO装置重启情况，库存大幅累库，基差偏弱，后续关注库存消化节奏 [10][11][12] 原油产业 - 隔夜油价下跌因OPEC + 可能新增供应加剧四季度供应宽松担忧，宏观上特朗普施压印度减少俄油进口提供部分支撑但被供应消息覆盖，盘面偏弱运行概率较大，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[470, 480]，期权端等待波动放大后做扩机会 [19] 聚烯烃产业 - 9月聚烯烃市场整体“供减需增”，库存去化，市场压力可控，结构改善，建议继续持有LP01合约的扩大头寸 [23] 氯碱产业 - 阅兵后液碱运输恢复，市场维持刚需支撑，现货走货转好，盘面走强，非铝下游旺季开工率回升，贸易商备货心态增强，预计盘面回调空间有限，关注下游拿货节奏和装置波动 [48] - PVC供应端走低但需求未好转，整体供大于求格局难逆转，9月供应或增加，需求延续低迷，成本端有支撑，预计延续弱势震荡 [48] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供应维持高位，需求端支撑减弱，港口累库，短期绝对价格承压，若油价不深跌，进一步向下空间有限 [53] - 苯乙烯短期驱动偏弱，9 - 10月装置检修增加且出口预期增加，供需有好转预期，若油价不深跌，短期进一步向下空间有限，EB10短期关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续反弹做空为主 [53] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 价格及价差 - 9月3日，WTI原油（10月）63.97美元/桶，较前一日跌1.62美元，跌幅2.5%；CFR中国MX 688美元/吨，跌8美元，跌幅1.2%等 [2] 开工率变化 - 亚洲PX开工率75.6%，较前一周降0.7%；中国PX开工率83.3%，降1.3%；PTA开工率70.4%，降1.2%等 [2] 库存及到港预期 - MEG港口库存44.9万吨，较8月25日降10.2%；MEG到港预期4.4万吨，较8月25日增122.7% [2] 尿素产业 期货价格及价差 - 9月3日，尿素01合约1714元/吨，较前一日跌32元，跌幅1.83%；01合约 - 05合约价差 - 43元/吨，跌2元，跌幅4.88%等 [7] 上游原料价格 - 9月3日，无烟煤小块（晋城）900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）505元/吨，均与前一日持平 [8] 现货市场价及跨区价差 - 9月3日，山东（小颗粒）尿素1710元/吨，与前一日持平；广东 - 河南价差140元/吨，较前一日降10元，跌幅7% [8] 供需面概览 - 9月5日，国内尿素日度产量18.80万吨，较9月4日降0.17万吨，跌幅0.93%；尿素生产厂家开工率79.64%，较前一日降0.74% [8] 甲醇产业 价格及价差 - 9月3日，MA2601收盘价2382元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.42%；太仓 - 内蒙北线区域价差200元/吨，较前一日涨10元，涨幅5.26% [10] 库存 - 9月甲醇企业库存34.1083%，较前值增2.31%；甲醇港口库存142.8万吨，较前值增13万吨，涨幅9.88%；甲醇社会库存176.9%，较前值增8.34% [11] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；上游海外企业开工率73.1%，较前值增1.63%；下游外采MTO装置开工率78.56%，较前值增2.13% [12] 原油产业 原油价格及价差 - 9月4日，Brent 67.39美元/桶，较前一日跌0.21美元，跌幅0.31%；WTI 63.75美元/桶，跌0.22美元，跌幅0.34%；SC 483.60元/桶，跌8.20元，跌幅1.67% [19] 成品油价格及价差 - 9月4日，NYM RBOB 200.90美分/加仑，较前一日跌0.30美分，跌幅0.15%；NYM ULSD 234.17美分/加仑，跌1.92美分，跌幅0.81%；ICE Gasoil 700.00美元/吨，跌7.25美元，跌幅1.03% [19] 成品油裂解价差 - 9月4日，美国汽油裂解价差20.63美元/桶，较前一日涨0.09美元，涨幅0.46%；欧洲汽油裂解价差18.49美元/桶，涨0.11美元，涨幅0.59%等 [19] 聚烯烃产业 期货价格及价差 - 9月3日，L2601收盘价7247元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.07%；PP2601收盘价6954元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.16%；L2509 - 2601价差 - 62元/吨，较前一日降12元，跌幅24.00%等 [23] 现货价格及基差 - 9月3日，华东PP拉丝现货6800元/吨，较前一日降20元，跌幅0.29%；华北LL基差 - 80元/吨，与前一日持平；华东pp基差 - 150元/吨，较前一日降30元，跌幅25.00% [23] 上下游开工率 - PE装置开工率78.7%，较前值降0.05%；PE下游加权开工率40.3%，较前值增0.72%；PP装置开工率80.2%，较前值增2.6%；PP粉料开工率37.5%，较前值增4.1%；下游加权开工率49.7%，较前值增0.4% [23] 库存 - PE企业库存45.1万吨，较前值增5.57%；PE社会库存56.2万吨，较前值增0.99%；PP企业库存58.2万吨，较前值增8.06%；PP贸易商库存19.3万吨，较前值增14.74% [23] 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 9月3日，山东32%液碱折百价2718.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4680元/吨，持平；SH2509 2481.0元/吨，较前一日跌58.0元，跌幅2.3%等 [48] 烧碱海外报价&出口利润 - 8月28日，FOB华东港口380.0美元/吨，与8月21日持平；出口利润 - 99.6元/吨，较8月21日降48.5元，降幅94.9% [48] PVC海外报价&出口利润 - 8月28日，CFR东南亚670.0美元/吨，较8月21日降10.0美元，跌幅1.5%；出口利润54.0元/吨，较8月21日增11.4元，增幅 - 26.8% [48] 供给 - 8月29日，烧碱行业开工率85.4%，较8月22日降0.8%；烧碱山东样本开工率86.9%，降1.1%；PVC总开工率73.3%，降2.3%；外采电石法PVC利润 - 622.0元/吨，降2.5%；西北一体化利润144.0元/吨，降18.9% [48] 需求 - 8月29日，氧化铝行业开工率数据缺失；粘胶短纤行业开工率86.0%，较8月22日降0.2%；印染行业开机率64.7%，增1.4%；隆众样本管材开工率33.6%，持平；隆众样本型材开工率42.6%，较8月22日增13.1%；隆众样本PVC预售量69.6万吨，较8月22日降3.9% [48] 库存 - 8月28日，液碱华东厂库库存18.2万吨，较8月21日降2.6%；液碱山东库存7.6万吨，增12.6%；PVC上游厂库库存31.2万吨，增2.0%；PVC总社会库存52.2万吨，增2.7% [48] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 9月3日，布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；CFR日本石脑油600美元/吨，较前一日跌5美元，跌幅0.8%；纯苯华东现货5890元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.9%等 [53] 苯乙烯相关价格及价差 - 9月3日，苯乙烯华东现货7090元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.6%；EB期货2510 7040元/吨，较前一日涨106元，涨幅1.5%；EB现金流（非一体化） - 210元/吨，较前一日降70元，降幅33.3%等 [53] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 9月3日，苯酚现金流 - 544元/吨，较前一日降36元，降幅6.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 1740元/吨，较前一日降50元，降幅3.0%等 [53] 纯苯及苯乙烯库存 - 9月1日，纯苯江苏港口库存1.10万吨，较8月25日增13.80万吨，增幅8.0%；苯乙烯江苏港口库存17.90万吨，较8月25日增1.75万吨，增幅9.8% [53] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 8月29日，亚洲纯苯开工率77.9%，与前一周持平；国内纯苯开工率79.2%，较前一周增0.2%；国内加氢苯开工率56.1%，较前一周降1.6%等 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂行业 - 棕榈油基本面偏多，毛棕油期货有上涨机会，连棕油期货有望跟随上涨 [1] - 豆油需求面利空，供应充足，基差报价波动不大 [1] 玉米行业 - 玉米短期盘面震荡调整，中期偏弱，可逢高空 [2] 生猪行业 - 生猪现货价格回落，下跌空间不大，需求承接有变数，建议谨慎操作 [5] 粕类行业 - 美豆供强需弱，国内两粕下跌空间不大，可待企稳逢低布局多单 [8] 白糖行业 - 原糖缺乏驱动，预计在15 - 17美分/磅区间盘整，国内糖价宽幅震荡 [11] 棉花行业 - 棉价运行中枢抬升，预计维持高位震荡 [12] 鸡蛋行业 - 9月蛋价上旬可能反弹，但整体高度有限，维持偏空思路 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 9月3日，江苏一级豆油现价8640元，涨70元，涨幅0.82%；期价Y2601为8454元，涨32元，涨幅0.38% [1] - 9月3日，广东24度棕榈油现价9400元，涨70元，涨幅0.75%；期价P2601为9346元，跌34元，跌幅0.36% [1] - 9月3日，江苏四级菜籽油现价9870元，涨40元，涨幅0.41%；期价OI601为9900元，跌50元，跌幅0.50% [1] 玉米系产业 - 9月3日，玉米2511现值2193元，跌7元，跌幅0.32%；锦州港平舱价2290元，涨10元，涨幅0.44% [2] - 9月3日，玉米淀粉2511现值2487元，跌18元，跌幅0.72%；长春现货2660元，持平 [2] 生猪产业 - 9月3日，生猪2511现值13550元，跌45元，跌幅0.33%；生猪2601现值13915元，涨55元，涨幅0.40% [5] - 9月3日，河南生猪现货价14090元，跌60元；山东13970元，跌130元 [5] 粕类产业 - 9月3日，江苏豆粕现价3050元，持平；期价M2601为3066元，涨16元，涨幅0.52% [8] - 9月3日，江苏菜粕现价2600元，持平；期价RM2601为2521元，涨21元，涨幅0.84% [8] 白糖产业 - 9月3日，白糖2601现值5562元，跌37元，跌幅0.66%；白糖2605现值5532元，跌28元，跌幅0.50% [11] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，同比涨119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值955.00万吨，同比涨130.00万吨，涨幅15.76% [11] 棉花产业 - 9月3日，棉花2605现值13950元，跌45元，跌幅0.32%；棉花2601现值13990元，跌55元，跌幅0.39% [12] - 新疆到厂价3128B为15373元，涨49元，涨幅0.32%；CC Index: 3128B为15465元，涨53元，涨幅0.34% [12] 鸡蛋产业 - 9月3日，鸡蛋11合约现值3090元，涨55元，涨幅1.81%；鸡蛋10合约现值3011元，涨52元，涨幅1.76% [14] - 蛋鸡苗价格3.00元/羽，跌0.20元，跌幅6.25%；淘汰鸡价格4.83元/斤，跌0.22元，跌幅4.36% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年9月3日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种的总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动情况进行日度跟踪分析[1][5][11][17][23] 各品种总结 沪深300（IF） - 总持仓大幅下降，9月3日总持仓下降11866手，主力合约2509持仓下降9043手[1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓47400手；多头增仓最多的是海通期货，增仓1388手；减仓最多的是中信期货，减仓3950手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓49527手；空头增仓最多的是国信期货，增仓832手；减仓最多的是中信期货，减仓4449手[8] 上证50（IH） - 总持仓明显下降，9月3日总持仓下降7211手，主力合约2509持仓下降6581手[1][11] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓10882手；多头增仓最多的是中银期货，增仓694手；减仓最多的是中信期货，减仓988手[12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓15253手；空头增仓最多的是银河期货，增仓294手；减仓最多的是中信期货，减仓1047手[13] 中证500（IC） - 总持仓明显下降，9月3日总持仓下降9914手，主力合约2509持仓下降8216手[1][17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓40472手；多头增仓最多的是招商期货，增仓292手；减仓最多的是中信期货，减仓2425手[18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓40164手；空头增仓最多的是光大期货，增仓264手；减仓最多的是国泰君安期货，减仓2554手[19] 中证1000（IM） - 总持仓小幅下降，9月3日总持仓下降2021手，主力合约2509持仓下降2519手[1][23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓54196手；多头增仓最多的是海通期货，增仓2565手；减仓最多的是国泰君安期货，减仓895手[24] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓77456手；空头增仓最多的是海通期货，加仓3094手；减仓最多的是中信期货，减仓3176手[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货领域进行分析，给出各品种市场表现、供需情况、行情展望及操作建议，为投资者提供决策参考 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周三主要指数冲高回落，市场成交收缩，上证指数收跌1.16%，多数期指主力合约随指数下挫，四大期指主力合约基差下行 [2][3] - 国内举行抗战胜利80周年大会，海外特朗普就关税案裁决上诉，A股交易额缩量，央行净回笼资金 [3][4] - A股积累较大涨幅后或进入高位震荡，建议暂时观望 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面月初转宽 [5] - 后续需观察股市走势和8月经济数据对宽货币预期的影响，单边策略建议区间操作，关注TL合约基差收敛策略 [6] 贵金属 - 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，就业数据疲软强化降息预期，美债收益率走低，贵金属延续涨势，国际金价涨0.75%，银价涨0.77% [7][8] - 美国就业市场下行和政治局势动荡使美元指数受打压，机构增加对贵金属避险配置，9月美联储降息概率高，金价短期有望涨至3600美元以上，白银或冲高至42美元以上 [9] 集运欧线 - 现货报价下跌，集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，欧美制造业PMI有差异 [10] - 期货盘面反弹后上涨势头受现货影响被压制，12合约若价格下探有抄底机会，可考虑12 - 10月差套利 [11] 有色金属 铜 - 现货铜价上涨，下游补货不积极，美联储表态偏鸽，市场预计9月降息概率提升 [12][13] - 铜精矿现货TC低位运行，8月国内电解铜产量环比下降，加工端开工率下降，终端需求有韧性，库存有增有减 [14][15] - 宏观上降息预期提振铜价，但上方空间受“类滞涨”担忧压制，基本面“弱现实 + 稳预期”，预计维持震荡，主力参考79000 - 81000 [16] 氧化铝 - 现货价格松动，8月产量环比增加，行业利润较好，运行产能和开工率上升，库存有降有增 [16][17] - 期货震荡运行，宏观情绪回归基本面主导，供应端有支撑但新增产能将投放，需求端拉动有限，库存累积压制价格，预计震荡偏弱，主力参考2900 - 3200，中期可逢高布局空单 [18] 铝 - 现货铝价上涨，8月产量同比增长，下游开工率有所恢复，库存有增有减 [19][20] - 宏观上美联储降息预期升温支撑铝价，基本面供应产能高位，需求边际回暖，社会库存同比低位，但高价抑制采购，预计宽幅震荡，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [21] 铝合金 - 现货价格坚挺，7月再生铝合金锭产量增长，8月受淡季因素制约，需求承压，库存累库 [21][22] - 期货价格随铝价震荡，供应端废铝市场供应趋紧，需求端终端消费偏弱，9月淡旺季转换，部分订单回暖，预计震荡偏强，主力参考20000 - 20600，可考虑多AD空AL套利 [23] 锌 - 现货锌价上涨，锌矿供应宽松，加工费稳定，8月精炼锌产量高于预期 [23][24] - 需求端升贴水稳定，初级加工行业开工率维持季节性低位，库存国内累库、LME去库 [25] - 供应端宽松预期仍存，锌价或震荡运行，向上反弹需需求超预期改善和降息预期持续改善，向下突破需TC超预期走强和精锌持续累库，主力参考21500 - 23000 [26] 锡 - 现货锡价下跌，成交遇冷，7月国内锡矿进口量环比和同比均下降，缅甸供应难改善，7月锡锭进口量同比大增 [26][27] - 6月焊锡开工率下降，需求端偏弱，库存LME和上期所仓单增加，社会库存减少 [28][29] - 供应紧张，需求偏弱，基本面强势，锡价高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，运行区间参考285000 - 265000，建议观望 [29] 镍 - 现货镍价下跌，7月精炼镍产量同比增长，下游需求有差异，库存海外高位、国内回落 [29][30] - 期货盘面震荡，美元走强施压，矿价坚挺，镍铁价格偏强，不锈钢需求弱，硫酸镍供需错配，预计区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期和进出口情况 [31] 不锈钢 - 现货价格下跌，镍矿价格持稳，镍铁价格偏强，铬铁供应紧张，8月粗钢产量增加，9月排产继续增加 [32][33] - 社会库存去化慢，仓单数量回落 [34] - 宏观上美联储降息预期升温，国内政策积极，原料价格坚挺成本支撑强，但终端需求疲软，预计区间震荡，主力参考12600 - 13400，关注原料动态和旺季需求兑现情况 [35] 碳酸锂 - 现货价格下跌，盐厂惜售，贸易商出货意愿强，下游刚需采购 [36] - 8月产量环比增加，近期供应有扰动，需求稳健偏乐观，库存全环节去库 [36][37] - 基本面紧平衡，供应收缩预期兑现，需求旺季但实际需求提振需跟踪，预计盘面宽幅震荡，主力参考7 - 7.5万，建议观望 [38] 黑色金属 钢材 - 盘面和现货价格下跌，焦煤复产低于预期，铁矿港口累库，8月钢材利润下滑 [39] - 1 - 8月铁元素产量同比增长，8月产量环比回升，需求季节性回落，库存累库 [39][40] - 钢价维持回落走势，需求淡季弱势，9 - 10月需求有季节性走强预期，关注煤矿复产和旺季需求情况，单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权，考虑做多材矿比 [40] 铁矿石 - 现货价格上涨，期货主力合约震荡反弹，基差有差异 [41][42] - 需求端铁水产量和高炉开工率下降，供给端全球发运和到港量上升，库存港口累库、疏港量下降、钢厂库存下降 [42] - 基本面难有大涨驱动，9月铁水将保持偏高水平，需求存疑，单边区间震荡，参考750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [43] 焦煤 - 期货震荡偏弱，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势 [44] - 供应端煤矿开工下降后复产，进口煤下游补库谨慎，需求端高炉铁水产量下滑后复产，库存整体中位略降 [45][46] - 9月煤价或继续回落，建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦煤 [46] 焦炭 - 期货震荡偏弱，现货提涨后暂稳，港口贸易报价回落 [47][48] - 供应端焦化企业将复产，需求端高炉铁水产量本周下滑后将回升，库存整体中位水平 [47][48] - 后市有下跌可能，建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦炭 [49] 农产品 粕类 - 国内豆粕现货价格涨跌互现，菜粕成交为0，美国农业部公布多项数据，欧盟、韩国有相关进口动态，乌克兰对大豆和油菜籽征出口关税 [50][51][52] - 美豆供强需弱，国内两粕下跌空间不大，四季度供应不宽松，可待企稳逢低布局多单 [52] 生猪 - 现货价格震荡下跌，养殖端出栏恢复，供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，建议谨慎操作，关注13500和13800附近支撑 [53][54] 玉米 - 现货价格持稳，北方四港和广东港库存有变化 [55][56] - 玉米处于新陈交接，新季增产预期大，需求端采购积极性弱，短期盘面震荡调整，中期偏弱，可逢高空 [56] 白糖 - 原糖供应预期增加上行困难，但巴西产量下修有支撑，预计在15 - 17美分/磅区间盘整，国内糖价宽幅震荡，01合约围绕5500 - 5700区间窄幅震荡 [57] - 建议维持反弹偏空思路 [57] 棉花 - 供应端新棉收购待验证，库存偏紧，需求端8月边际好转但下游改善不明显，美棉优良率偏高，国内郑棉仓单减少 [58][59] - 棉价运行中枢抬升但上涨驱动不足，预计维持高位震荡，参考13500 - 14500元/吨 [58] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定，部分微涨，9月新开产蛋鸡数量或稍减，需求受中秋节日影响后将回落 [61] - 9月上旬蛋价可能反弹但高度有限，维持偏空思路 [61] 油脂 - 连豆油先涨后跌，棕榈油现货价格下跌，马来西亚棕榈油产量环比下降、出口量增加，进口成本下降 [62][63] - 棕榈油基本面偏多有上涨机会，国内连棕油有望跟随上涨，豆油需求面利空，供应充足，基差报价波动空间不大 [63] 红枣 - 新疆灰枣进入上糖阶段，河北和广东市场价格有变动 [64] - 短期内现货价格窄幅波动，新季枣果品质受降雨影响，国庆双节备货或提振价格，关注消费淡季走货和新季情况 [64] 苹果 - 西部产区嘎啦交易后期质量不佳、价格混乱，山东产区库存富士交易不快 [65][66] 能源化工 原油 - 有消息称OPEC + 考虑10月增产，国际油价下跌，亚洲炼厂采购美国原油，俄罗斯财政赤字压力加剧 [67][68][69] - 供应过剩风险增强，远端边际供应压力可能增加，盘面偏弱运行概率大，建议单边偏空思路，关注各品种下方支撑 [70][71] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格稳定，供应端日产增加但有装置检修，需求端农业和工业需求低迷，出口受印度招标影响，库存增加，外盘印度招标未落地 [72][73] - 尿素盘面受需求疲软和高供应压力影响下跌，后市仍有承压可能，建议单边观望，考虑月间反套和期权做缩 [74] PX - 亚洲PX现货价格下跌，利润下降，开工率回落，PTA负荷下降 [76] - 国内外PX检修装置重启，供应有增加预期，需求端有支撑但缺乏高度，9月供需紧平衡，价格跟随油价波动，PX11观望，关注6600附近支撑 [77] PTA - 期货震荡下跌，现货基差走弱，加工费有差异，PTA负荷下降，聚酯负荷回升，涤丝价格震荡 [78][79] - 8 - 9月装置计划外检修增加，需求端有支撑但缺乏高度，预计短期价格低位受支撑但驱动有限，TA观望，关注4600附近支撑，TA1 - 5滚动反套 [79] 短纤 - 期货跟随原料震荡走弱，现货成交尚可，加工费稳定，供应端负荷提升，需求端下游销售一般 [80][81] - 9月供需有好转预期但去库幅度有限，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [81] 瓶片 - 内盘和出口报价多稳，加工费稳定，开工率持平，库存可用天数减少，需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [82][83] - 9月瓶片供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，主力盘面加工费在350 - 500元/吨区间波动 [83] 乙二醇 - 价格重心低位整理，现货商谈成交升水，供应端开工率有变化，库存港口下降，需求同PTA [84] - 乙二醇“强现实，弱预期”，短期下方空间不大，四季度将累库，关注EG2601在4300附近支撑 [85] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，部分地区价格上涨，开工率下降，库存华东和山东减少 [86][87] - 阅兵后运输恢复，市场维持刚需支撑，现货价格短期坚挺，盘面回调空间有限，关注下游拿货节奏和装置波动 [87] PVC - 现货价格稳中有跌，期货夜盘上行后回落，开工率下降，库存企业减少 [88] - 供应端将增加，需求端低迷，成本端有支撑，预计延续弱势震荡 [89] 纯苯 - 现货价格略涨，供应端产量和开工率增加，库存港口增加，下游开工率下降 [90][91] - 9月供应维持高位，需求端支撑减弱，短期价格承压，BZ2603单边跟随苯乙烯偏弱震荡 [91] 苯乙烯 - 华东市场价格小幅走稳，利润亏损，供应端产量和开工率下降，库存港口增加，下游开工率有降有升 [92][93] - 短期供应维持高位，驱动偏弱，但9 - 10月检修和出口预期增加，供需有好转预期，EB10关注6900附近支撑，低位短多，反弹做空 [93] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格上涨，顺丁橡胶价格上涨，8月产量有变化，开工率分化 [94] - BR成本支撑有限，供需矛盾不突出，跟随天胶与商品波动，预计价格波动区间11400 - 12500 [95][96] LLDPE - 现货价格和基差变动不大，成交偏弱，供应产能利用率上升，需求下游开工率上升，库存两油和煤化工去库、社库累库 [96] - PE高检修维持到9月中旬，需求季节性回升，9月延续去库，LP扩继续持有，可逢低做多 [96] PP - 现货价格平淡，成交一般，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存上游和贸易商累库 [96][97] - PP检修力度见顶，需求改善，库存去化，下游原料库存偏低，新产能投放有压力，区间6950 - 7300，前期空单在7000附近止盈 [97] 甲醇 - 期货窄幅震荡，现货成交清淡，基差走弱，供应端开工率有降有升，需求端MTO开工率稳定、传统下游开工率下降，库存内地和港口累库 [99] - 供应端进口较多，需求端传统下游偏弱，关注MTO装置重启，港口累库，基差压力大，区间操作2250 - 2550 [99] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格上涨，轮胎开工率有降有升，库存周转天数减少，全球天胶产量和消费量预计增加 [100][101][102] - 供应端气候影响开割，海外原料价格走强，库存去库，需求端月初出货节奏或放缓，基本面强势，预计上行，01合约参考15000 - 16500，原料上量顺利则择机高空 [102] 多晶硅 - 现货报价稳定，8月产量预计增长，9月或达14万吨，若限产可降至12万吨左右，需求国内订单平稳、海外放缓，库存去库明显 [103][104] - 8月供需双增但供应增速大，面临累库压力，未来仓单或增加，高位震荡，价格区间4.7 - 5.8 - 6万元/吨，逢低试多，逢高低波动时买入看跌期权试空，暂观望 [104] 工业硅 - 现货报价小幅上涨，7月产量环比增加，8月预计小幅增加，需求端多晶硅、有机硅、铝合金和出口有不同表现，库存社会库存减少，仓单减少 [105][106] - 成本端重心抬升，8月供需紧平衡，远期产能出清则供应压力减弱，建议逢低试多，价格波动区间8000 - 9500元

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 各品种市场表现受宏观、供需、库存等多因素影响，走势分化，需关注政策、市场动态及关键指标变化以把握投资机会和风险 [2][3][56][69] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：TMT 集体下挫致股指高位回落，四大期指主力合约多数下跌，基差窄幅震荡，A股交易额高，北向资金成交积极，央行逆回购净回笼，建议暂时观望等待方向抉择 [2][3][4] - **国债期货**：期债震荡走弱，银行间主要利率债收益率窄幅震荡，资金面整体均衡，短期债市做多合力不强，建议关注股市走势和债市机构行为，单边策略区间操作，期现关注 TL 合约基差收敛 [5][6][7] 贵金属 - 欧美政治局势引发担忧，黄金再创历史新高，白银涨幅较小，美国就业市场下行和政治动荡使贵金属避险需求增加，金价短期有望涨至 3600 美元以上，白银或冲高至 42 美元以上，投资者可逢低轻仓买入或用期权操作 [8][9][10] 集运欧线 - 现货报价下跌，集运指数有降有升，全球集装箱总运力增长，需求端数据有变化，期货主力合约反弹，预计 12 合约短期区间震荡，建议考虑 12 - 10 月差套利 [13][14] 商品期货 有色金属 - **铜**：降息预期改善使铜价重心抬升，现货价格上涨但高铜价抑制采购，供应端精铜产量有降有升，需求端加工开工率下降，库存有增有减，预计维持震荡，主力参考 78500 - 81000 [15][16][19] - **氧化铝**：现货价格松动，库存累库，产量增长但受限，期货震荡运行，供应压力大，需求拉动有限，预计震荡偏弱，主力区间 2900 - 3200，中期逢高布局空单 [19][20][21] - **铝**：现货价格上涨，产量增长，需求开工率回升，库存有增有减，宏观与基本面改善共振，但高价抑制采购，预计宽幅震荡，主力参考 20400 - 21000，关注 21000 压力位 [22][23] - **铝合金**：现货价格坚挺，产量和开工率有变化，需求承压，库存累库，期货随铝价震荡，预计震荡偏强，主力参考 20000 - 20600，可考虑套利 [24][25] - **锌**：现货价格上涨，供应宽松，需求开工率维持低位但临近旺季回落有限，库存国内累库、LME 去库，预计震荡，主力参考 21500 - 23000 [26][27][28] - **锡**：现货价格上涨，供应紧张，需求开工率下降，库存有增有减，预计宽幅震荡，关注缅甸锡矿进口情况，操作建议观望 [28][29][31] - **镍**：现货价格下跌，供应产量高位，需求表现不一，库存海外高位、国内回落，预计区间震荡，主力参考 118000 - 126000 [31][32][33] - **不锈钢**：现货价格上涨，原料价格坚挺，供应产量增加，库存去化慢，预计区间震荡，主力参考 12600 - 13400，关注原料动态及旺季需求兑现 [34][35][36] - **碳酸锂**：现货价格下跌，供应有增有减，需求稳健偏乐观，库存去库，预计偏弱宽幅震荡，主力区间参考 7 - 7.5 万，操作建议观望 [37][38][40] 黑色金属 - **钢材**：价格有企稳迹象，主力合约移仓，现货跟跌，成本支撑趋弱，利润下滑，供应产量创新高，需求内需和出口有变化，库存累库，建议卖出虚值看跌期权，做多材矿比 [40][41][44] - **铁矿石**：发运回升，到港略增，疏港略降，期货震荡下跌，需求端铁水产量高位回落，库存港口累库、钢厂去库，预计震荡，区间参考 750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [47][48] - **焦煤**：现货震荡偏弱，期货下跌，供应开工下降，需求下游开工下降，库存部分累库、部分去库，预计价格回落，建议前期空单持有，套利多铁矿空焦煤 [49][50][51] - **焦炭**：主流焦化厂提涨，期货震荡下跌，供应开工下降，需求铁水产量下降，库存累库，预计后市下跌，建议前期空单持有，套利多铁矿空焦炭 [52][53][54] 农产品 - **粕类**：现货价格下调，市场消息繁杂，美豆供强需弱，国内供应担忧缓解，长期偏多预期不变，建议在 3000 - 3050 区间逢低布局多单 [55][56][57] - **生猪**：现货价格震荡，出栏缩量提振猪价，养殖利润有降有升，出栏均重有变化，短期供应收紧但持续空间有限，建议谨慎操作，关注支撑位 [58][59] - **玉米**：现货价格有涨有稳，新季玉米增产预期大，需求端采购积极性偏弱，短期反弹盘整，中期偏弱，建议逢高空 [60][61] - **白糖**：原糖震荡磨底，国内宽幅震荡，供应预期增加但巴西产量有下修风险，需求双节走货平稳，预计 01 合约围绕 5500 - 5700 区间震荡，建议反弹偏空 [62] - **棉花**：美棉底部震荡，国内需求无明显增量，供应库存偏紧，需求 8 月好转但下游不明显，预计维持高位震荡，参考 13500 - 14500 元/吨 [64][65] - **鸡蛋**：现货价格多数稳定，供应 9 月新开产蛋鸡或减少，需求 9 月可能不及往年，预计 9 月上旬反弹但高度有限，维持偏空思路 [66][67] - **油脂**：棕榈油产量下降支撑走强，豆油受多空因素影响窄幅波动，预计连棕油站稳 9500 元之上，长线看多，豆油短期窄幅震荡，现货基差或上涨 [68][69] - **红枣**：市场平淡，价格偏硬，新疆灰枣进入上糖阶段，关注降雨对质量影响，预计短期内价格以稳为主，易涨难跌 [70] - **苹果**：嘎啦交易进入尾声，价格混乱，西部产区质量不佳，山东产区库存富士交易不快，早熟果走货一般 [72] 能源化工 - **原油**：地缘与供应风险支撑油价反弹，需求端抑制涨幅，建议单边观望，套利正套，关注 OPEC + 后续会议 [73][74][77] - **尿素**：现货价格有降，供应部分装置检修，需求农业清淡、工业待恢复，库存增加，预计盘面宽幅震荡，建议波段操作，逢低轻仓试多，关注印度标购结果 [78][79][80] - **PX**：现货价格下跌，供需紧平衡，供应有增加预期，需求有支撑，建议短多，关注 6800 附近支撑 [83] - **PTA**：期货收跌，加工费有变化，供需预期好转但装置检修执行不及预期，需求有支撑，建议短多，关注 4700 附近支撑，TA1 - 5 滚动反套 [84][85] - **短纤**：期货跟随原料震荡，加工费有数据显示，供需存好转预期但去库幅度有限，建议单边同 PTA，关注加工费区间 [86][87][88] - **瓶片**：现货价格有调，加工费有数据，9 月供需双减，库存或增加，建议单边同 PTA，关注加工费区间 [88][89] - **乙二醇**：价格回落，供应开工有变化，库存低位，需求旺季临近，建议逢低做多或卖出看跌期权，关注 4350 附近支撑 [90][91] - **烧碱**：现货成交尚可，价格有涨有稳，开工负荷率下降，库存减少，盘面受投产消息影响回落，建议关注下游拿货节奏和装置波动 [92][93] - **PVC**：现货价格下调，开工负荷率下降，库存减少，供应增加但需求低迷，预计延续弱势震荡 [94][95] - **纯苯**：现货价格下跌，供应维持高位，需求支撑减弱，库存累库，建议单边跟随苯乙烯偏弱震荡 [97] - **苯乙烯**：现货震荡走低，利润亏损，供应高位，库存高位，9 - 10 月供需存好转预期，建议在 7000 以下轻仓短多，关注 6900 附近支撑，反弹做空 [98][99] - **合成橡胶**：原料价格有变化，产量和开工率有数据，库存有增有减，成本支撑有限，供需矛盾不突出，预计跟随天胶与商品波动，价格区间 11400 - 12500 [100][101][102] - **LLDPE**：现货持稳，供应产能利用率上升，需求开工率上升，库存去库，建议 LP 扩继续持有，逢低做多 [102][103] - **PP**：现货平淡，供应产能利用率上升，需求开工率上升，库存去库，新产能投放有压力，建议区间操作，前期空单止盈 [103][104] - **甲醇**：现货成交清淡，供应开工有降有升，需求传统下游偏弱，库存累库，建议区间操作 [105] 特殊商品 - **天然橡胶**：原料价格上涨，轮胎开工率有降有升，库存下跌，基本面强势，预计上行，01 合约参考 15000 - 16500，若原料上量顺利则择机高空 [106][107][109] - **多晶硅**：现货价格上涨，供应有增长压力，需求国内平稳、海外放缓，库存去库，预计高位震荡，建议逢低试多，逢高可买入看跌期权试空，操作暂观望 [109][110] - **工业硅**：现货价格上涨，供应产量增加，需求有支持，库存减少，成本端重心抬升，预计价格区间 8000 - 9500 元/吨，建议逢低试多 [111][112][114] - **纯碱**：现货价格，盘面趋弱，供应产量有变化，库存去化，需求无增长预期，建议空单持有 [115][117][118] - **玻璃**：现货价格，盘面趋弱，供应产量持平，库存增加，需求刚需有压力，建议空单持有 [115][116][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观上美联储表态偏鸽，市场预计9月降息概率提升，但“类滞涨”环境抑制降息空间，铜价上方空间面临压制；基本面呈“弱现实+稳预期”，中长期供需矛盾提供底部支撑，定价回归宏观交易，后续步入上行周期需商品与金融属性共振，主力参考78500 - 81000 [1] 锌 - 上游矿企投产复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端将入旺季，现货成交好转；基本面供应端宽松预期仍存，价格上冲弹性不足，下方受库存低位支撑，短期震荡为主，主力参考21500 - 23000 [4] 铝 - 氧化铝市场“高供应、高库存、弱需求”，期价逼近成本带，下方空间有限，上方需几内亚供应扰动或情绪催化，主力参考2900 - 3200元/吨；铝呈现宏观预期与基本面改善共振，但高价抑制下游采购，短期20400 - 21000元/吨区间震荡 [7] 铝合金 - 美联储降息预期发酵，废铝供应趋紧支撑成本，多地税收政策调整使部分再生铝厂减产停产，需求端终端消费偏弱但9月部分压铸企业订单回暖，预计现货价格坚挺，主力参考20000 - 20600元/吨 [8] 锡 - 供应上锡矿紧张，加工费低位，关注缅甸锡矿恢复情况；需求上光伏和电子消费相关开工率下滑；受国家政策指引，市场对国内Al需求预期向好，基本面强势，锡价偏强震荡，运行区间285000 - 265000 [10] 镍 - 宏观上美国宽松预期提振，国内政策预期偏积极；产业层面镍价偏稳，精炼镍成交尚可，矿价坚挺，镍铁价格偏强，不锈钢需求弱，硫酸镍供需错配价格上涨，下游接受度不高，短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [11] 不锈钢 - 宏观上美联储降息预期升温，中美关税谈判缓和出口压力，国内政策积极；矿价坚挺，镍铁议价区间上移，铬铁供应有消息扰动，钢厂利润改善增产，需求预期改善但终端需求疲软，库存去化慢，短期区间震荡，主力参考12600 - 13400 [13] 锂 - 碳酸锂盘面下跌，基本面紧平衡，供应收缩预期逐步兑现，需求稳健偏乐观但实际需求提振需跟踪，全环节库存变化，近期利多出尽转利空，盘面价格中枢下移后宽幅震荡，主力参考7 - 7.5万 [14] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 铜 - SMM 1电解铜现值80160元/吨，日涨260元，涨幅0.33%；精废价差1852元/吨，日涨215元，涨幅13.13%；进口盈亏316元/吨，日涨98.88元 [1] 锌 - SMM 0锌锭现值22150元/吨，日涨50元，涨幅0.23%；进口盈亏 - 2267元/吨，日跌64.32元 [4] 铝 - SMM A00铝现值20710元/吨，日涨90元，涨幅0.44%；氧化铝（中国）平均价3165元/吨，日跌15元，跌幅0.47% [7] 铝合金 - SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，价格持平；佛山破碎生铝精废价差1608元/吨，价格持平 [8] 锡 - SMM 1锡现值273500元/吨，日涨1000元，涨幅0.37%；LME 0 - 3升贴水148美元/吨，日跌27美元，跌幅15.43% [10] 镍 - SMM 1电解镍现值124050元/吨，日跌250元，跌幅0.20%；期货进口盈亏 - 1504元/吨，日跌1055元，涨幅234.97% [11] 不锈钢 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨50元，涨幅0.38%；期现价差410元/吨，日涨40元，涨幅10.81% [13] 锂 - SMM电池级碳酸锂均价77500元/吨，日跌850元，跌幅1.08%；锂辉石精矿CIF平均价887美元/吨，日跌11美元，跌幅1.22% [14] 月间价差 铜 - 2509 - 2510现值20元/吨，日涨30元 [1] 锌 - 2509 - 2510现值 - 45元/吨，日跌20元 [4] 铝 - 2509 - 2510现值20元/吨，日涨5元 [7] 铝合金 - 2511 - 2512现值 - 10元/吨，日涨5元 [8] 锡 - 2509 - 2510现值 - 320元/吨，日涨20元，涨幅5.88% [10] 镍 - 2510 - 2511现值 - 200元/吨，日跌70元 [11] 不锈钢 - 2510 - 2511现值 - 70元/吨，日跌10元 [13] 锂 - 2509 - 2511现值 - 20元/吨，日涨160元 [14] 基本面数据 铜 - 8月电解铜产量117.15万吨，月降0.28万吨，降幅0.24%；境内社会库存13.21万吨，周涨0.91万吨，涨幅7.40% [1] 锌 - 8月精炼锌产量62.62万吨，月涨2.34万吨，涨幅3.88%；中国锌锭七地社会库存14.63万吨，周涨0.78万吨，涨幅5.63% [4] 铝 - 8月氧化铝产量773.82万吨，月涨8.8万吨，涨幅1.15%；中国电解铝社会库存62.30万吨，周涨0.7万吨，涨幅1.14% [7] 铝合金 - 7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月涨1.0万吨，涨幅1.63%；再生铝合金锭周度社会库存3.75万吨，周涨0.2万吨，涨幅6.84% [8] 锡 - 7月锡矿进口10278吨，月降1633吨，降幅13.71%；SHEF库存周报7566吨，周涨75吨，涨幅1.00% [10] 镍 - 中国精炼镍产量32200吨，月涨400吨，涨幅1.26%；SHFE库存26943吨，周降19吨，降幅0.07% [11] 不锈钢 - 中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降6.83万吨，降幅3.83%；300系社库（锡 + 佛）49.90万吨，周降0.55万吨，降幅1.09% [13] 锂 - 8月碳酸锂产量85240吨，月涨3710吨，涨幅4.55%；碳酸锂总库存94177吨，月降3669吨，降幅3.75% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱行业盘面趋弱，延续基本面过剩逻辑，纯碱和玻璃空单可持有，关注政策落地及中下游备货情况 [1] - 原木行业盘面处于弱平衡震荡阶段，预计价格震荡偏强运行，建议关注2601合约择机逢低做多机会 [2] - 天然橡胶行业继续去库，基本面延续强势，预计仍有上行空间，关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则择机高空 [3] - 多晶硅行业将以高位震荡为主，价格波动区间下限上移，建议以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空 [4] - 工业硅行业价格偏弱震荡，建议策略上以逢低试多为主，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 价格及价差：玻璃各地区报价无变化，玻璃2505跌2.83%、2509跌5.32%；纯碱各地区报价无变化，纯碱2505跌1.68%、2509跌1.90% [1] - 供量：纯碱开工率降至82.47%，周产量降至71.90万吨；浮法和光伏日熔量无变化 [1] - 库存：玻璃库存降至6256.60，纯碱厂库降至186.75万吨，交割库升至50.07万吨 [1] - 地产数据：新井面积同比-0.09%，施工面积同比0.05%，竣工面积同比-0.22%，销售面积同比-6.55% [1] 原木 - 期货和现货价格：原木2509涨2.70%，2511跌0.98%，2501跌0.60%；现货价格无变化 [2] - 成本：人民币兑美元汇率及进口理论成本基本无变化 [2] - 供给：港口发运量降至173.3万/立方米，新西兰到中日韩船数降至47 [2] - 库存：中国库存降至297.00万/立方米，山东增至186.70万/立方米，江苏降至90.93万/立方米 [2] - 需求：中国日均出库量降至6.20万/立方米，山东增至3.54万/立方米，江苏降至2.27万/立方米 [2] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等部分价格上涨，全乳基差等部分基差扩大 [3] - 月间价差：9 - 1价差等部分月间价差有变化 [3] - 基本面数据：6月部分国家产量有增减，7月国内轮胎产量降8.16%、出口量增10.51% [3] - 库存变化：保税区库存等部分库存有增减 [3] 多晶硅 - 现货价格及基差：N型复投料等部分现货价格上涨，N型料基差扩大 [4] - 期货价格与月间价差：主力合约跌0.78%，部分月间价差有变化 [4] - 基本面数据：周度和月度硅片、多晶硅产量等有增减 [4] - 库存变化：多晶硅库存降至21.30万吨，硅片库存升至18.05GW [4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530等部分现货价格上涨，部分基差缩小 [5] - 月间价差：2509 - 2510等部分月间价差有变化 [5] - 基本面数据：全国工业硅产量等增加，全国开工率升至55.87% [5] - 库存变化：新疆厂库库存降至11.91万吨，社会库存降至54.10万吨 [5]