报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 原料价格偏强运行，海外船货到港偏少，库存本周继续去库，基本面延续强势，叠加宏观情绪向好，预计胶价仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500 [1] 工业硅 - 成本端重心抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加时库存和仓单压力开始显现 [3] 多晶硅 - 9月供需或呈小幅累库格局，短期内市场更多交易9月政策落地的预期，盘易涨难跌，后续盘面对基本面交易权重不高，价格波动风险较大 [5] 原木 - 基本面数据较好，到港量维持低位，库存总量偏低且持续去库，需求坚挺，9月供应预计下滑，建议择机逢低做多 [6] 玻璃纯碱 - 纯碱供需大格局偏空，前期建议可择机逢高入场短空，高位空单可持有；玻璃短线上可逢反弹做空，中线关注旺季需求实际情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格上涨，全乳基差、非标价差等部分基差数据下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有不同程度涨跌 [1] 基本面数据 - 7月泰国、印尼产量增加，中国6月产量减少；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率下降，7月国内轮胎产量减少但出口数量增加，7月天然橡胶进口数量合计增加 [1] 库存变化 - 保税区库存、云南厂库库存等部分库存数据减少，天然橡胶厂库期货库存增加 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅等品种价格持平，部分基差数据大幅下跌 [3] 月间价差 - 2509 - 2510、2510 - 2511等合约价差有不同程度涨跌 [3] 基本面数据 - 全国及新疆、云南、四川等地工业硅产量增加，开工率上升；有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量减少，工业硅出口量增加 [3] 库存变化 - 新疆库存微增，云南、四川厂库库存及社会库存、仓单库存、非仓单库存减少 [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价微涨，N型颗粒硅等部分品种价格持平，N型料基差大幅下跌 [5] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格大幅上涨，当月 - 连一、连一 - 连二等合约价差有不同程度涨跌 [5] 基本面数据 - 硅片产量增加，多晶硅周度产量减少、月度产量增加；多晶硅进口量、出口量、硅片出口量增加，硅片进口量减少 [5] 库存变化 - 多晶硅、硅片库存减少，多晶硅合单数量持平 [5] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约价格微跌，2511、2601合约价格微涨，部分合约价差和基差有不同程度涨跌；日照港、太仓港等港口现货价格持平 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [6] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率、进口理论成本涨幅极小 [6] 供给 - 港口发运量、新西兰到中日韩船数减少 [6] 库存 - 中国、江苏地区库存减少，山东地区库存微增 [6] 需求 - 中国、江苏地区日均出库量减少，山东地区增加 [6] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东等地区报价持平，玻璃2505、2509合约价格上涨，05相关价差下跌 [7] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东等地区报价持平，纯碱2505、2509合约价格上涨，05 - 7价差下跌 [7] 供量 - 纯碱开工率、周产量增加，浮法日熔量、光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价上涨 [7] 库存 - 玻璃厂库库存增加，纯碱厂库库存减少、交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数减少 [7] 地产数据当月同比 - 新开工面积跌幅收窄，施工面积、竣工面积、销售面积同比下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场供需面或延续弱势格局，主力合约偏弱运行概率较大，盘面反弹需依赖出口量超预期或淡储提速 [2] - 甲醇市场内地供应同比高位，外盘装置开工逐步回升，需求端偏弱，01合约后续预计受伊朗限气影响进口量回落，关注库存拐点 [7] - 聚酯产业链9月PX供需预期偏宽松，PTA供需预期需紧但基差和加工费修复驱动有限，乙二醇供需格局近强远弱，短纤周度供需双增但旺季成色待验证 [12] - 聚烯烃市场当前核心矛盾不突出，整体呈现“供减需增”格局，PE去库、PP累库 [17] - 原油市场核心逻辑集中在供应端增产预期与宏观经济担忧，油价短期缺乏支撑，单边建议逢高偏空思路 [45] - 纯苯市场供应维持高位，需求端支撑减弱，绝对价格承压但进一步向下空间有限，短期BZ2603单边跟随苯乙烯弱反弹 [50] - 苯乙烯市场周度供需偏弱，短期驱动偏弱，但后续供需存好转预期，EB10短期关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续仍以反弹做空为主 [50] 各行业报告总结 尿素行业 - 期货方面，01、05、09合约价格有涨跌，甲醇主力合约上涨1.56%；合约价差方面，部分价差有变动 [1] - 主力持仓方面，多头前20、空头前20持仓均增加，多空比微降，单边成交量和郑商所仓单数量增加 [1] - 上游原料方面，部分原料价格有涨跌，固定床和水煤浆生产成本预估有变动 [1] - 现货市场价方面，多地小颗粒尿素价格下跌，内外盘价差和基差有变动 [1] - 下游产品方面，部分产品价格无变动，复合肥尿素比上涨 [1] - 化肥市场方面，部分产品价格有涨跌 [1] - 供需方面，日度产量无变动，周度产量下降，装置检修损失量、厂内库存、港口库存、东北地区流入量和生产企业订单天数增加 [2] 甲醇行业 - 价格及价差方面，MA2601、MA2509收盘价上涨，区域价差有变动 [5] - 库存方面，企业库存、港口库存和社会库存均增加 [6] - 上下游开工率方面，上游国内和海外企业开工率上升，部分下游开工率有变动 [7] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，部分产品价格有涨跌，现金流有变动 [12] - 上游价格方面，原油、石脑油、PX等价格有涨跌 [12] - PX相关价格及价差方面，PX价格有涨跌，基差、价差有变动 [12] - PTA相关价格及价差方面，PTA价格有涨跌，基差、加工费有变动 [12] - MEG相关价格及价差方面，MEG价格有涨跌，基差、价差有变动 [12] - 开工率方面，亚洲和中国PX开工率、PTA开工率、聚酯综合开工率等有变动 [12] 聚烯烃行业 - 期货收盘价方面，L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价上涨 [17] - 基差和非标价格方面，部分基差和非标价格有变动 [17] - 上下游开工率方面，PE和PP装置开工率、下游加权开工率有变动 [17] - 库存方面，PE和PP企业库存、贸易商库存增加 [17] 原油行业 - 原油价格及价差方面，Brent、WTI、SC价格有涨跌，月差、价差有变动 [45] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，月差有变动 [45] 纯苯-苯乙烯行业 - 上游价格及价差方面，纯苯、乙烯等价格有涨跌，价差有变动 [49] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯价格上涨，价差、现金流有变动 [49] - 下游现金流方面，部分下游产品现金流有变动 [49] - 库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [49] - 开工率方面，部分产品开工率有变动 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 马棕在产量增长放缓或出口增长利多下或突破4500令吉后上涨 连棕榈油期货后市或走强上涨 需关注马棕走势指引 美豆油受工业需求减少和大豆丰产压力影响 关联油脂受原油承压影响 国内豆油基差报价短期波动不大 随着备货推进和库存减少有上涨机会 [1] 玉米 短期盘面因旧季偏紧和价格低位反弹盘整 中期偏弱局面未改变 关注反弹力度 盘面若站稳2220 关注2250压力位 [2] 白糖 原糖供应压力大 预计维持偏弱格局 巴西糖醇比上升空间有限 国内期货随海外期货下跌 新糖预售价格低 陈糖销售时间不多 市场情绪偏弱 预计糖价维持震荡偏弱 [6] 生猪 养殖端出栏恢复 生猪现货价格回落 供需矛盾不严重 价格下跌空间不大 需求缓慢回升 供应恢复 需求承接有变数 双节前或有集中出栏 短期供应压力有限 基差走强 后续盘面可能跟随现货调整 建议谨慎操作 [7] 粕类 美豆供强需弱格局延续 巴西升贴水转强支撑国内成本 国内供应担忧缓解 现货宽松 油厂库存回升 终端备货积极性低 压制基差下行 但成本支撑下两粕下跌空间不大 四季度大豆供应不宽松 可待企稳逢低布局多单 [10] 棉花 短期国内棉价或区间震荡 远期新棉上市后相对承压 需关注机采籽棉收购情况 需求端下游起色不足 对传统旺季信心不足 [12] 鸡蛋 近几日贸易商采购量增加 需求转好或拉动鸡蛋价格走高 但存栏量高和冷库蛋冲击市场 供应端压制价格上涨幅度 下半周二三批补货结束后需求或转淡 鸡蛋价格下滑风险加大 预计蛋价维持偏空走势 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油：9月4日现价涨0.35% 期价Y2601涨0.55% 基差Y2601降8% 仓单增13.46% [1] - 棕榈油：9月4日广东24度现价涨0.64% 期价P2601涨0.43% 基差P2601涨41.67% 盘面进口利润降0.68% 仓单无变化 [1] - 菜籽油：9月5日现价涨0.92% 期价OI601涨1.04% 基差OI601降15.38% 仓单增1306 [1] - 价差：豆油跨期、豆棕价差、菜豆油价差等有不同幅度涨跌 [1] 玉米 - 玉米：玉米2511涨0.63% 锦州港平舱价涨1.31% 基差涨20% 11 - 3价差涨333.33% 蛇口散粮价涨0.84% 进口利润涨4.52% 持仓量涨1.16% 仓单降10.37% [2] - 玉米淀粉：玉米淀粉2511涨0.84% 基差降12.96% 11 - 3价差涨9.38% 淀粉 - 玉米盘面价差涨2.43% 山东淀粉利润涨2.5% 持仓量降2.42% 仓单无变化 [2] 白糖 - 期货市场：白糖2601降0.18% 白糖2605降0.09% ICE原糖主力降0.76% 白糖1 - 5价差降26.32% 主力合约持仓量涨1.36% 仓单数量降2.16% [6] - 现货市场：南宁价格无变化 昆明降0.17% 南宁县左涨1.37% 昆明基差降1.51% 进口糖巴西配额内和配额外价格均下降 [6] - 产业情况：全国食糖产量和销量累计值增加 广西食糖产量累计值增加 销量当月值减少 全国和广西销糖率累计值上升 工业库存下降 食糖进口量增加 [6] 生猪 - 期货：主力合约基差降22.58% 牛猪2511降0.3% 生猪2601涨0.15% 生猪11 - 1价差降16% 主力合约持仓降0.04% [7] - 现货：多地生猪价格有涨跌 样本点屠宰量降1.26% 白条、仔猪、母猪价格无变化 出栏体重涨0.2% 自繁和外购养殖利润增加 能繁存栏降0.02% [7] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价无变化 期价M2601涨0.62% 基差M2601降237.5% 巴西10月船期盘面进口榨利降60% 仓单无变化 [10] - 菜粕：江苏菜粕现价无变化 期价RM2601涨1.23% 基差RM2601降34.07% 加拿大11月船期盘面进口榨利无变化 仓单增39.95% [10] - 大豆：哈尔滨大豆和江苏进口大豆现价无变化 期价豆一主力合约涨0.23% 豆二主力合约涨1.13% 基差均下降 仓单降0.59% [10] - 价差：豆粕跨期、菜粕跨期、油粕比、豆菜粕价差等有不同变动 [10] 棉花 - 期货市场：棉花2605和2601均降0.07% ICE美棉主力降0.2% 棉花5 - 1价差无变化 主力合约持仓量降1.05% 仓单数量降2.04% [12] - 现货市场：新疆到厂价3128B降0.02% CC Index:3128B降0.03% FC Index:M: 1%无变化 3128B与01、05合约基差均涨0.5%左右 [12] - 产业情况：商业库存降16.9% 工业库存涨2.9% 进口量涨66.7% 保税区库存降4% 纺织业存货同比降125% 纱线和坯布库存天数下降 棉花出疆发运量涨22.6% 纺企加工利润降0.7% 服装鞋帽针纺织品类零售额降24.6% 出口额有不同变化 [12] 鸡蛋 - 期货：鸡蛋11合约降1.99% 鸡蛋10合约降1.89% 11 - 10价差降8.7% [14] - 现货：鸡蛋产区价格涨2.1% 某美涨48.85% 蛋鸡面价格无变化 淘汰鸡价格降4.35% 蛋料比涨2.88% 养殖利润涨20.84% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是2025年9月8日广发期货对股指期货持仓的日度跟踪早评，指出IF、IH、IC、IM四个品种总持仓均下降，各品种前二十席位持仓有不同变动情况 [1][5][11] 根据相关目录分别总结 沪深300（IF） - 总持仓大幅下降，9月5日总持仓下降20566手，主力合约2509持仓下降18134手 [1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓48929手；多头增仓最多的是中金期货，增仓1616手；减仓最多的是中信期货，减仓6142手 [6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓48175手；空头增仓最多的是中泰期货，增仓478手；减仓最多的是中信期货，减仓5556手 [8] 上证50（IH） - 总持仓明显下降，9月5日总持仓下降11778手，主力合约2509持仓下降10137手 [1][11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓10886手；多头增仓最多的是银河期货，增仓130手；减仓最多的是中信期货，减仓3467手 [12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓12742手；空头增仓最多的是中银期货，增仓1573手；减仓最多的是中信期货，减仓3510手 [13] 中证500（IC） - 总持仓明显下降，9月5日总持仓下降12544手，主力合约2509持仓下降12722手 [1][17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓39112手；多头增仓最多的是国联期货，增仓693手；减仓最多的是国泰君安期货，减仓3503手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓41792手；空头增仓最多的是中银期货，增仓372手；减仓最多的是国泰君安期货，减仓4171手 [20] 中证1000（IM） - 总持仓大幅下降，9月5日总持仓下降17948手，主力合约2509持仓下降17886手 [1][23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓52178手；多头增仓最多的是海通期货，增仓1493手；减仓最多的是中信期货，减仓5181手 [23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓79030手；空头增仓最多的是海通期货，增仓1248手；减仓最多的是中信期货，减仓3588手 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，当前波动率上升，建议暂时观望 [2] - 10年期国债利率可能在1.74%-1.8%区间震荡，T2512合约波动区间可能在107.6 - 108.4，单边策略以区间操作为主 [2] - 贵金属结束连涨小幅回落，黄金单边以逢低谨慎买入为主或买入虚值看涨期权代替多头，白银短期以日内高抛低吸操作为主 [2] - 集运指数偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] - 钢材限产干扰供需，淡季需求抑制钢价，关注做多材矿比 [2] - 铁矿跟随钢材价格波动，期间震荡看待，区间参考750 - 810 [2] - 焦煤现货震荡偏弱，单边空单适当减仓、套利多铁矿空焦煤 [2] - 焦炭主流焦化厂第七轮提涨落地，单边空单适当减仓、套利多铁矿空焦煤 [2] - 铜价重心抬升，主力参考79000 - 81000 [2] - 氢化铝盘面偏弱震荡，主力参考2900 - 3200 [2] - 铝供应端高确定性，主力参考20400 - 21000 [2] - 铝合金现货价格坚挺，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌精炼锌产量高于预期值，主力参考21500 - 23000 [2] - 锡运行区间参考285000 - 265000 [2] - 镍盘面维持偏弱震荡，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢盘面震荡小幅走弱，主力参考12600 - 13400 [2] - 原油短期油价偏弱运行，单边偏空思路对待 [2] - 尿素单边建议短期观望为主，盘面支撑给到1690 - 1700附近 [2] - PX 9月供需紧平衡附近，短期驱动有限，观望 [2] - PTA 9月供需矛盾不大，驱动有限，观望，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA [2] - 瓶片9月或供需双减，库存预计有所增加，加工费上方空间有限，单边同PTA [2] - 乙二醇强现实，弱预期，MEG下探寻底，关注EG01在4300附近支撑 [2] - 烧碱观望 [2] - PVC空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603短期跟随苯乙烯震荡 [2] - 苯乙烯短期低位震荡，EB10短期关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续仍以反弹做空为主 [2] - 合成橡胶预计价格波动区间在11400 - 12500 [2] - LLDPE短期震荡 [2] - PP 6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇区间操作2350 - 2550 [2] - 豆类择机布局01长线多单 [2] - 生猪震荡偏弱格局 [2] - 玉米反弹逢高空 [2] - 棕榈油短期或在9300 - 9400震荡 [2] - 白糖空单逐步止盈离场 [2] - 棉花单边观望为主 [2] - 鸡蛋长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果主力在8350附近运行 [2] - 红枣关注10600附近支撑 [2] - 纯碱空单持有 [2] - 玻璃空单持有 [2] - 橡胶若原料上涨顺利则择机高空 [2] - 工业硅主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] - 多晶硅暂观望 [2] - 碳酸锂宽幅震荡，观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为 - 0.36%、 - 0.37%、 - 0.77%、 - 0.54%，A股积累较大涨幅后可能进入高位震荡格局，当前波动率有所上升，建议暂时观望 [2] - 国债：观察盘面10年期国债利率可能在1.74% - 1.8%区间震荡，T2512合约波动区间可能在107.6 - 108.4，期债日内多数收涨，但短期或难脱离区间震荡，单边策略上建议投资者跟随情绪以区间操作为主，关注权益市场和基本面变化 [2] - 贵金属：避险情绪减退，多头高位止盈，贵金属结束连涨小幅回落，周末在美国非农数据存在不确定性的情况下单边以逢低谨慎买入为主，或买入虚值黄金看涨期权代替多头；白银可能快速冲高至42美元以上，但需谨防预期落空导致的回调，短期以日内高抛低吸操作为主 [2] 黑色板块 - 钢材：限产干扰供需，淡季需求抑制钢价，关注做多材矿比，发运回升至高位，到港略增，疏港略降，铁矿跟随钢材价格波动 [2] - 铁矿：跟随钢材价格波动，期间震荡看待，区间参考750 - 810 [2] - 焦煤：现货震荡偏弱，煤矿限产解除，下游补库放缓，单边空单适当减仓、套利多铁矿空焦煤 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨遇阻，单边空单适当减仓，套利多铁矿空焦煤 [2] 有色板块 - 铜：铜价重心抬升，现货交投偏弱，主力参考79000 - 81000 [2] - 氢化铝：盘面偏弱震荡，预计9月维持高产，主力参考2900 - 3200 [2] - 铝：供应端高确定性，重点关注旺季需求兑现情况及库存拐点，主力参考20400 - 21000 [2] - 铝合金：现货价格坚挺，铝合金 - 沪铝价差小幅收敛，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：精炼锌产量高于预期值，国内库存持续累库，主力参考21500 - 23000 [2] - 锡：运行区间参考285000 - 265000 [2] - 镍：美元走强施压金属，盘面维持偏弱震荡，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：EIA库存累库叠加供应边际增量预期施压，短期油价偏弱运行，建议单边偏空思路对待，WTI下方支撑给到[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[470, 480] [2] - 尿素：基本面偏弱和印标利空施压盘面，后市仍需关注出口订单变化，单边建议短期观望为主，盘面支撑给到1690 - 1700附近 [2] - PX：9月供需紧平衡附近，短期驱动有限，观望，关注6600附近支撑和油价走势 [2] - PTA：9月PTA供需矛盾不大，驱动有限，观望，关注4600附近支撑和油价走势，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限 [2] - 瓶片：9月瓶片或供需双减，库存预计有所增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：强现实，弱预期，MEG下探寻底，关注EG01在4300附近支撑 [2] - 烧碱：阅兵结束运输受阻逐步缓解，投产消息对盘面形成利空影响，观望 [2] - PVC：现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603短期跟随苯乙烯震荡 [2] - 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期低位震荡，EB10短期关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续仍以反弹做空为主 [2] - 合成橡胶：BR成本支撑有限，且BR供需矛盾不突出，或跟随天胶与商品波动为主，预计BR价格波动区间在11400 - 12500 [2] - LLDPE：套保商成交转弱，现货持稳，短期震荡 [2] - PP：基差偏弱维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：成交清淡，基差持稳，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类：丰产预期压制美豆，国内偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，震荡偏弱格局 [2] - 玉米：现货稳中偏弱，盘面震荡调整，反弹逢高空 [2] - 棕榈油：震荡整理以等待下周MPOB报告指引，短期或在9300 - 9400震荡 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，空单逐步止盈离场 [2] - 棉花：旧作库存偏低，单边观望为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销对需求仍有一定支撑，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：西部早富士少量上市，客商积极采购，主力在8350附近运行 [2] - 红枣：资金扰动，红枣大幅下挫，关注10600附近支撑 [2] - 纯碱：盘面依然延续基本面过剩格局，趋弱运行，空单持有 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：期现库存高位，行业负反馈持续中，空单持有 [2] - 橡胶：基本面延续强势，胶价高位震荡，若原料上涨顺利则择机高空 [2] - 工业硅：现货报价小幅上涨，盘面震荡，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：自律支撑多晶硅报价暂上涨，多晶硅高位震荡，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪改善盘面转向，旺季基本面维持紧平衡，宽幅震荡，观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 认为各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响呈现不同走势和投资机会 投资者需关注各品种的基本面变化、市场情绪及政策动态 以制定合理投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股回调 期指主力合约随之下挫 市场受国内政策和海外经济形势影响 建议暂时观望等待方向抉择 [2][3][4] - 国债期货：期债多数收涨 短期或区间震荡 需关注股市走势和经济数据对债市的影响 建议区间操作 [5][6] 贵金属 - 黄金：避险情绪减退 价格小幅回落 但美国就业市场下行和政治局势动荡支撑金价 建议逢低谨慎买入或买入虚值看涨期权 [7][9][10] - 白银：海外需求增加和ETF资金流入提振价格 但工业需求偏弱 建议日内高抛低吸 [9][10] 集运欧线 - 集运期货：主力合约偏弱震荡 现货价格下跌 期货上涨受压制 可考虑12 - 10月差套利 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：价格重心抬升 现货交投弱 宏观上美联储降息预期提振价格 但上方空间受通胀和经济担忧压制 基本面呈“弱现实 + 稳预期” 建议主力参考79000 - 81000 [13][15][16] - 氧化铝：盘面震荡偏弱 供应压力大 需求拉动有限 库存累积 预计主力合约在2900 - 3200区间运行 中期可逢高布局空单 [16][18][19] - 铝：供应产能高位 需求边际回暖 但高价抑制采购 库存累库 预计铝价区间震荡 关注20400 - 21000运行区间 [21] - 铝合金：现货价格坚挺 价差收敛 供应受废铝影响 需求淡季渐过 建议主力参考20000 - 20600运行 可考虑套利 [23][24] - 锌：精炼锌产量高 库存累库 供应宽松传导至冶炼端 需求旺季将至 价格或震荡 主力参考21500 - 23000 [25][26][27] - 锡：市场成交不佳 价格回落 供应紧张 需求偏弱 关注缅甸供应情况 运行区间参考285000 - 265000 [27][29][30] - 镍：美元走强施压 盘面偏弱震荡 供应高位 需求有差异 库存外高内低 主力参考118000 - 126000 [30][31][32] - 不锈钢：盘面震荡走弱 成本支撑和需求博弈 原料价格坚挺 供应有压力 需求疲软 主力参考12600 - 13400 [33][35][36] - 碳酸锂：情绪改善 基本面紧平衡 供应有增加 需求稳健 库存去化 主力区间参考7.3 - 7.6万 建议观望 [37][39][40] 黑色金属 - 钢材：限产干扰供需 淡季需求抑制钢价 成本支撑趋弱 产量维持高位 需求季节性回落 库存增加 建议卖出虚值看跌期权和关注多材空矿套利 [40][41][43] - 铁矿石：发运回升 到港增加 需求受限产影响 库存小幅累库 价格跟随钢材波动 建议单边区间震荡看待 套利推荐多铁矿空焦煤 [45][46] - 焦煤：现货震荡偏弱 供应受限产影响后复产 需求将回升 库存中位略降 建议前期空单逢低减仓止盈 套利推荐多铁矿空焦煤 [47][49] - 焦炭：期货震荡偏弱 现货提涨后暂稳 供应将宽松 需求铁水将回升 库存中位 建议前期空单逢低减仓止盈 套利推荐多铁矿空焦炭 [50][52] 农产品 - 粕类：美豆丰产预期压制 国内偏多预期不变 建议盘面企稳逢低布局多单 [53][54][55] - 生猪：供需矛盾有限 价格震荡 建议谨慎操作 [56][57] - 玉米：现货稳中偏弱 盘面震荡调整 中期偏弱 关注反弹力度 [58][59] - 白糖：原糖破位下行 国内震荡走弱 建议维持偏空思路 [60] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无明显增量 预计棉价高位震荡 参考13500 - 14500 [61] - 鸡蛋：需求后期或回落 蛋价9月上旬或反弹但高度有限 建议维持偏空思路 [64] - 油脂：棕榈油等待报告指引 豆油受内外因素影响 国内消费启动有支撑 [65][67] - 红枣：资金扰动价格下挫 关注新季情况 建议暂时观望 [68][69][70] - 苹果：交易后期价格混乱 库存富士交易慢 [71] 能源化工 - 原油：EIA库存累库和供应增量预期施压 油价偏弱运行 建议单边偏空 关注支撑位 [72][75] - 尿素：基本面偏弱和印标利空施压 建议短期观望 关注出口订单和库存变化 [77][78][80] - PX：9月供需紧平衡 驱动有限 建议观望 关注支撑和油价 [81][82] - PTA：9月供需矛盾不大 驱动有限 建议观望 关注支撑和油价 滚动反套 [83][85] - 短纤：短期无明显驱动 跟随原料波动 单边同PTA 加工费区间震荡 [86] - 瓶片：9月供需双减 库存或增加 加工费空间有限 单边同PTA 关注减产和下游情况 [87][88] - 乙二醇：强现实弱预期 关注支撑位 [89][90][90] - 烧碱：阅兵后运输缓解 投产消息利空 短期市场刚需支撑 关注拿货节奏和装置波动 [91][92] - PVC：现货降价 盘面走弱 供大于求格局难逆转 预计延续弱势震荡 [93][94] - 纯苯：供需预期转弱 价格承压 单边跟随苯乙烯偏弱震荡 [96] - 苯乙烯：供需预期好转 成本支撑有限 短期低位震荡 关注支撑位 反弹做空 [97][98] 特殊商品 - 天然橡胶：基本面强势 胶价高位震荡 建议关注主产区原料产出和拉尼娜现象 若原料上量顺利则择机高空 [104][106] - 多晶硅：自律支撑报价上涨 高位震荡 建议暂观望 [107][108] - 工业硅：现货上涨 盘面震荡 建议逢低试多 关注8000 - 9500价格区间 [109][111] - 玻璃纯碱：纯碱和玻璃盘面均延续基本面过剩格局 趋弱运行 建议空单持有 [113][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：在美国未有明确衰退预期下，铜价至少维持震荡，后续步入新的上行周期需等待铜的商品属性及金融属性共振，主力参考79000 - 81000 [1] - 铝：氧化铝短期盘面上下行空间均受限，主力合约参考区间2900 - 3200元/吨；沪铝短期预计维持20400 - 21000元/吨区间震荡 [2] - 铝合金：9月起市场逐步迎来淡旺季转换，若进口比价维持，进口补充有限，预计现货价格保持坚挺，铝合金与铝价差有望进一步收敛，主力合约参考运行区间20000 - 20600元/吨 [3] - 锌：短期锌价或仍以震荡运行为主，向上持续反弹需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下的突破需看到TC超预期走强、精锌持续累库，主力参考21500 - 23000 [6] - 锡：基本面延续强势，锡价偏高位震荡，若供应恢复顺利则逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [8] - 镍：短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化和进出口情况 [10] - 不锈钢：短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13400，关注原料动态及旺季需求兑现情况 [12] - 碳酸锂：预计盘面价格中枢下移后宽幅震荡为主，主力区间参考7 - 7.5万，7万附近的支撑力度较为关键 [13] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 铜：SMM 1电解铜现值80520元/吨，日涨0.45%；SMM 1电解铜升贴水190元/吨，日跌30元；精废价差1763元/吨，日跌4.81%等 [1] - 铝：SMM A00铝现值20730元/吨，日涨0.10%；SMM A00铝升贴水 - 30元/吨，日跌10元；氧化铝（山东）平均价3130元/吨，日跌0.16%等 [2] - 铝合金：SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，日涨0.00%；佛山破碎生铝精废价差现值2020元/吨，日涨4.95%等 [3] - 锌：SMM 0锌锭现值22240元/吨，日涨0.41%；升贴水 - 70元/吨，日涨0.00%；进口盈亏 - 2479元/吨，日跌212.63元等 [6] - 锡：SMM 1锡现值273100元/吨，日跌0.15%；SMM 1锡升贴水450元/吨，日跌200元；LME 0 - 3升贴水140.01美元/吨，日跌5.40%等 [8] - 镍：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日跌1.29%；1金川镍升贴水2100元/吨，日涨0.00%；期货进口盈亏 - 1567元/吨，日跌4.19%等 [10] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13150元/吨，日跌0.38%；期现价差405元/吨，日跌1.22%；菲律宾红土镍矿15%（CIF）均价57美元/湿吨，日涨0.00%等 [12] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价现值75900元/吨，日跌2.06%；SMM电碳 - 工碳价差2300元/吨，日涨0.00%；锂辉石精矿CIF平均价872美元/吨，日跌1.69%等 [13] 月间价差 - 铜：2509 - 2510现值 - 40元/吨，日跌60元；2510 - 2511现值50元/吨，日跌10元等 [1] - 铝：2509 - 2510现值10元/吨，日涨0.00元；2510 - 2511现值 - 5元/吨，日跌15元等 [2] - 铝合金：2511 - 2512现值 - 25元/吨，日跌15元；2512 - 2601现值20元/吨，日涨70元等 [3] - 锌：2509 - 2510现值 - 55元/吨，日跌10元；2510 - 2511现值0元/吨，日跌10元等 [6] - 锡：2509 - 2510现值 - 420元/吨，日跌100元；2510 - 2511现值 - 310元/吨，日跌110元等 [8] - 镍：2510 - 2511现值 - 110元/吨，日涨90元；2511 - 2512现值 - 230元/吨，日跌80元等 [10] - 不锈钢：2510 - 2511现值 - 70元/吨，日涨0.00元；2511 - 2512现值 - 45元/吨，日涨0.00元等 [12] - 碳酸锂：2509 - 2511现值660元/吨，日涨680元；2511 - 2512现值 - 20元/吨，日跌160元等 [13] 基本面数据 - 铜：8月电解铜产量117.15万吨，月跌0.24%；7月电解铜进口量29.69万吨，月跌1.20%；国内主流港口铜精矿库存71.06万吨，周涨26.49%等 [1] - 铝：8月氧化铝产量773.82万吨，月涨1.15%；8月电解铝产量373.26万吨，月涨0.30%；7月电解铝进口量24.83万吨，月涨29.05%等 [2] - 铝合金：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月涨1.63%；7月原生铝合金锭产量26.60万吨，月涨4.31%；再生铝合金开工率53.60%，周涨3.02%等 [3] - 锌：8月精炼锌产量62.62万吨，月涨3.88%；7月精炼锌进口量1.79万吨，月跌50.35%；镀锌开工率55.47%，周跌1.95%等 [6] - 锡：7月锡矿进口10278吨，月跌13.71%；SMM精锡7月产量15940吨，月涨15.42%；精炼锡7月进口量2167吨，月涨21.33%等 [8] - 镍：中国精炼镍产量32200吨，月涨1.26%；精炼镍进口量17536吨，月跌8.46%；SHFE库存26943吨，周跌0.07%等 [10] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月跌3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）36.00万吨，月涨0.00%；不锈钢进口量7.30万吨，月跌33.30%等 [12] - 碳酸锂：8月碳酸锂产量85240吨，月涨4.55%；8月碳酸锂需求量104023吨，月涨8.25%；7月碳酸锂进口量13845吨，月跌21.77%等 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入9月，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，期债整体上涨，贵金属延续涨势，集运指数反弹震荡，钢材、铁矿、焦煤、焦炭等黑色系品种价格波动，有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等行业各品种也呈现不同走势，建议投资者根据不同品种特点采取相应操作策略[2] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 股指：当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为 -0.67%、-0.41%、-1.16%、-0.89%，A股或进入高位震荡格局，建议暂时观望[2] - 国债：10年期国债利率可能在1.7%-1.8%区间波动，单边策略以区间操作为主，期现策略关注TL合约基差收敛策略[2] - 贵金属：金价上行趋势明确，短期有望涨至3600美元以上，短期超买追多需谨慎，前期多单适时止盈；白银多单继续持有或通过单边看涨期权做多[2] 集运指数（欧线） - EC主力反弹震荡，考虑12 - 10月差套利[2] 黑色 - 钢材：表需回落，钢价维持弱势下跌走势，做多材矿比[2] - 铁矿：发运回升至高位，跟随钢材价格波动，区间参考750 - 810，多铁矿空焦煤[2] - 焦煤：现货震荡偏弱，单边空单继续持有、套利多铁矿空焦煤[2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，第八轮提涨遇阻，单边空单继续持有，套利多铁矿空焦炭[2] 有色 - 铜：降息预期改善，铜价重心抬升，主力参考79000 - 81000[2] - 铝：盘面高位震荡，关注21000压力位，主力参考20400 - 21000[2] - 铝合金：主力参考20000 - 20600[2] - 锌：精炼锌产量高于预期，国内库存累库，主力参考21500 - 23000[2] - 镍：美元走强施压，盘面震荡回落，主力参考118000 - 126000[2] - 不锈钢：盘面小幅走弱，主力参考12600 - 13400[2] 能源化工 - 原油：边际供应增量预期抬升施压油价，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[62,63]，布伦特[65,66]，SC[470,480][2] - 尿素：高供应压力叠加印标降价，短期盘面偏弱，单边建议短期观望[2] - PX：9月供需紧平衡，短期驱动有限，观望，关注6600附近支撑和油价走势[2] - PTA：9月供需矛盾不大，驱动有限，观望，关注4600附近支撑和油价走势，TA1 - 5滚动反套为主[2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA[2] - 瓶片：9月或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA[2] - 乙醇：强现实，弱预期，MEG下探寻底，关注EG01在4300附近支撑[2] - 烧碱：阅兵结束运输受阻缓解，投产消息利空，观望[2] - PVC：现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有[2] - 纯苯：供需预期转弱，价格承压，BZ2603短期跟随苯乙烯震荡[2] - 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续反弹做空为主[2] - 合成橡胶：成本支撑有限，供需矛盾不突出，或跟随天胶与商品波动，价格波动区间在11400 - 12500[2] - LLDPE：套保商成交转弱，现货持稳，短期震荡[2] - PP：基差偏弱维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈[2] - 甲醇：成交清淡，基差持稳，区间操作2350 - 2550[2] 农产品 - 粕类：中美贸易未有实质进展，国内偏多预期不变，择机布局01长线多单[2] - 生猪：市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，11合约关注13500附近支撑[2] - 玉米：现货持稳，盘面震荡调整，反弹迁高空[2] - 油脂：棕榈油维持强势震荡整理，短期或冲击9500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，空单逐步止盈离场[2] - 棉花：旧作库存偏低，单边观望为主[2] - 鸡蛋：局部市场内销对需求有一定支撑，长周期仍偏空，空单持有[2] - 苹果：西部早富士少量上市，各商积极采购，主力在8350附近运行[2] - 红枣：市场平淡，价格小幅波动，11400附近震荡[2] - 纯碱：盘面延续基本面过剩格局，趋弱运行，空单持有[2] 特殊商品 - 玻璃：期现库存高位，行业负反馈持续，空单持有[2] - 橡胶：基本面延续强势，胶价高位震荡，若原料上量顺利则择机高空[2] - 工业硅：现货报价小幅上涨，盘面震荡，价格波动区间在8000 - 9500元/吨[2] 新能源 - 多晶硅：现货报价上涨，高位震荡，暂观望[2] - 碳酸锂：局势未改善盘面持续疲弱，基本面维持紧平衡，偏弱运行，观望为主[2] 其他 - 锡：供给延续紧张，锡价高位震荡，观望[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示了2025年9月4日期货各品种价差数据 包括期现价差、跨期价差、跨品种比值等 并给出较前一日变化、历史1年分位数和全历史分位数 [1] 国债期货价差日报 - 呈现2025年9月4日国债期货各品种IRR、基差、跨期价差、跨品种价差数据 还给出较前一交易日变化和上市以来百分位数 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货方面 AU2510合约9月3日收盘价814.88元/克 涨1.31% AG2510合约收盘价9820元/千克 跌0.04% [5] - 外盘期货方面 COMEX黄金主力合约9月3日收盘价3619.70美元/盎司 涨0.56% COMEX白银主力合约收盘价41.81 涨0.19% [5] - 现货价格方面 伦敦金9月3日价格3558.48美元/盎司 涨0.74% 伦敦银价格41.19 涨0.91% 上金所黄金T+D价格809.97元/克 涨1.27% 白银T+D价格9780元/千克 跌0.20% [6] - 基差方面 黄金TD - 沪金主力为 - 4.91 较前值跌0.37 历史1年分位数4.00% 白银TD - 沪银主力为 - 40 较前值跌16 历史1年分位数17.60%等 [6] - 比价方面 COMEX金/银为86.57 较前值涨0.32 涨0.37% 上期所金/银为82.98 较前值涨1.11 涨1.35% [6] - 利率与汇率方面 10年期美债收益率4.22% 较前值跌0.06 跌1.4% 2年期美债收益率3.61% 较前值跌0.05 跌1.4%等 [6] - 库存与持仓方面 上期所黄金库存40251千克 较前值涨60 涨0.15% 上期所白银库存1227039 较前值涨11811 涨0.97%等 [7] 集运产业期现日报 - 现货报价方面 9月4日MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价1902美元/FEU 涨1.82% CMA达飞2331 涨3.46%等 [9] - 集运指数方面 SCFIS (欧洲航线) 9月1日结算价指数1773.60 较8月25日跌10.88% SCFIS (美西航线) 1013.90 较8月25日跌2.64%等 [9] - 期货价格及基差方面 EC2602合约9月3日价格1534.0点 较9月2日跌1.04% EC2510 (主力) 合约1323.0 较9月2日跌1.32% 基差(主力) 为332.5 较前值跌39.69% [9] - 基本面数据方面 9月4日全球集装箱运力供给3297.18 与前一日持平 8月上海港口准班率32.58 较7月跌5.76%等 [9] 海外数据/资讯 - 宏观数据方面 涉及欧元区7月零售销售月率、美联储公布经济状况褐皮书、美国8月ADP就业人数等数据及事件 [12] - 能源化工方面 有美国至8月29日当周API原油库存、美国至8月29日当周EIA天然气库存等数据 [12] - 农产品方面 包括巴西Secex月报、美棉On - Call周报等 [12] 国内数据/资讯 - 涵盖多个板块 如黑色有色、能源化工、特殊商品等 涉及钢联周度产量、库存、表需数据 山东地炼产能利用率、综合炼油利润 玻璃产销率等多类数据 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 夜盘焦煤跌幅明显，钢材跟跌维持回落走势，需求淡季弱势，9 - 10月需求有季节性走强预期，但产量高位考验旺季需求承接能力，当前钢价高位回落，操作上单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权，考虑做多材矿比操作 [1] 铁矿石 - 铁矿2601合约震荡反弹，基本面全球发运量增加、到港量上升，需求端铁水产量将回升，库存港口小幅累库、钢厂权益矿库存环比下降，后市基本面难大涨，9月铁水保持偏高水平，单边区间震荡看待，区间参考750 - 810，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] 焦炭和焦煤 - 焦炭和焦煤期货震荡偏弱，价格波动剧烈，焦炭现货提涨后暂稳，焦煤现货竞拍稳中偏弱，供应端煤矿开工先降后升，需求端铁水产量先降后升，库存整体中位略降或中位水平，后市焦炭供应将宽松有下跌可能，9月煤价或继续回落，投机建议前期空单继续持有，套利推荐多铁矿空焦炭、多铁矿空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢和热卷多个现货及合约价格有不同程度涨跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷01合约从3298元/吨涨至3299元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯、板坯价格不变，江苏电炉螺纹成本降8元，江苏转炉螺纹成本升10元，各地区螺纹和热卷利润有不同程度变动，如华东螺纹利润从 - 12元降至 - 35元 [1] 产量 - 日均铁水产量降至240.1万吨，五大品种钢材产量升至884.6万吨，螺纹产量升至220.6万吨，热卷产量降至324.7万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存升至1467.9万吨，螺纹库存升至623.4万吨，热卷库存升至365.5万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量降至8.2万吨，五大品种表需升至857.8万吨，螺纹钢表需升至204.2万吨，热卷表需降至320.7万吨 [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 多种铁矿石仓单成本、01合约基差及价差有不同变化，如仓单成本卡粉从798.9元/吨升至807.7元/吨，01合约基差卡粉从 - 3.1元/吨升至30.7元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港多种铁矿石现货价格及新交所、普氏62%Fe价格有涨跌，如日照港卡粉从879元/吨升至887元/吨 [3] 供应 - 45港到港量升至2526万吨，全球发运量升至3556.8万吨，全国月度进口总量降至10462.3万吨 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降至240.1万吨，45港日均疏港量降至318.6万吨，全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] 库存变化 - 45港库存升至13776.51万吨，247家钢厂进口矿库存降至9007.2万吨，64家钢厂库存可用天数不变 [3] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 - 焦炭和焦煤多个合约及基差、价差有变动，如焦炭01合约从1597元/吨降至1594元/吨，焦煤01合约从1113元/吨降至1106元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差和海外煤炭价格 - 山西、蒙煤仓单等焦煤价格不变，澳洲峰景到岸价等海外煤炭价格有涨跌，如澳洲峰景到岸价从200美元/吨降至199.5美元/吨 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降至64.5万吨，汾渭样本煤矿原煤产量不变，精煤产量升至444.5万吨 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量降至240.1万吨，全样本焦化厂日均产量降至64.5万吨 [6] 库存变化 - 焦炭总库存降至887.5万吨，全样本焦化厂焦炭库存升至65.3万吨，焦煤相关库存有不同程度变动 [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口有变动，如供需缺口测算从 - 4.4万吨降至 - 5.7万吨 [6]