上市企业：国际实业（000159）,美锦能源（000723）,蓝焰控股（000968）,山西焦煤（000983）,长春燃 气（600333）,安泰集团（600408）,云维股份（600725） 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国焦炭行业投资战略分析及发展前景研究报告》 根据国家统计局数据显示：2025年11月中国焦炭产量为0.4亿吨，同比增长2.3%；2025年1-11月中国焦 炭累计产量为4.6亿吨，累计增长3.2%。 2020-2025年1-11月中国焦炭产量统计图 ...

钢材：供需压力逐步累积，钢价或将震荡偏弱 来源：市场资讯 （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 需求：1—11月全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点；其中房地产开发投资 同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点；基建投资同比下降1.1%，降幅较1-10月扩大1个百分 点；制造业投资增长1.9%，增幅较1-9月收窄0.8个百分点。投资增速延续全面下行态势，钢材需求表现 低迷。12月螺纹周均表需208万吨，环比11月回落7%；12月热卷周均表需308万吨，环比11月回落3%。 12月钢材需求表现整体符合季节性特征，同比基本维持稳定。1月份随着气温进一步下降及春节临近， 国内钢材市场需求将明显走弱。 供应：1-11月我国粗钢产量分别为89167万吨和77405万吨，同比分别下降4%和2.3%；其中11月粗钢和 生铁产量分别为6987万吨和6234万吨，同比分别下降10.9%和下降8.7%。12月247家铁水产量明显回 落，12月末日均铁水产量为226.58万吨，较11月末下降8.1万吨。12月五大材、螺纹、热卷产量均出现下 降，五大 ...

核心观点 - 报告认为“十五五”开局之年财政政策与流动性有望形成共振，叠加地产预期改善，将增强经济延续回暖的信心 [2] - 报告判断外部需关注美元阶段性走强风险，随后可能出现美元、美债、美股“三杀”，中国市场有望在此过程中完成长期风格切换，并伴随人民币大幅升值 [2] - 报告建议短期以科技成长为进攻方向，关注恒生科技、商业航天、机器人；长期看好保险、央国企红利、反内卷行业、中概互联网、军贸 [2] 中国经济景气度改善 - 2025年12月中国三大PMI指数同步升至扩张区间：制造业PMI为50.1%（环比+0.9个百分点），非制造业商务活动指数为50.2%（环比+0.7个百分点），综合PMI产出指数为50.7%（环比+1.0个百分点）[8] - 制造业PMI重返扩张，产需两端显著改善：生产指数为51.7%（环比+1.7个百分点），新订单指数为50.8%（环比+1.6个百分点）[8] - 政策定调转向系统性强力措施，旨在终结市场与政策博弈，2026年财政前置发力可期，流动性宽松延续 [8] 港股复盘 - 2025年12月港股主要指数收跌：恒生指数跌-0.88%，恒生中国企业指数跌-2.37%，恒生科技指数跌-1.48% [15] - 当月港股军工细分方向超额领先，军工股、商业航天和稀土永磁领涨 [16] A股市场复盘 - 2025年12月A股宽基指数普涨：上证指数涨2.06%，创业板指大幅收涨4.93% [22] - 远月股指期货预期改善：IH升水走阔，IC、IM和IF贴水收敛 [23] - 因子表现显示机构持股方向占优：高贝塔值大幅领涨，基金重仓股、回购计划和社保重仓股涨幅居前 [30] - 产业层面涨跌分化：先进制造、周期和科技涨幅领先，医药医疗跌幅较深 [31] - 细分行业层面，军工相关行业超额收益领先：航天装备、军工电子和工业金属相对上证指数超额收益领涨 [36] 外资与汇率 - 报告期内外资期指持仓走弱：IC、IF和IM净空仓扩大，IH净持仓维持在0 [42] - 在岸与离岸人民币掉期收益率下行，中债加掉期收益率低于美债收益率 [45] 下周关注热点 - 下周（2026年1月5日至9日）重点关注美国ADP就业、ISM非制造业PMI及季调后非农就业人口变动数据，同时关注中国CPI和PPI数据 [47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库，需求偏弱，钢价低位向上修复但上涨驱动不足，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，单边操作暂时观望 [1] - 铁矿供需从宽松过渡至双弱，价格上方受高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，预计震荡偏强运行，短线操作为主，区间参考770 - 840 [3] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤整体库存中位略增，反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 硅铁供需矛盾待缓解，后续需求端改善预期不足，价格缺乏向上动力，短期预计价格区间回落，参考5650 - 5900 [8] - 硅锰自身供需偏过剩但整体偏平衡，锰矿给予价格支撑，后续关键在减产幅度和钢厂补库预期，预计价格回落运行，区间操作参考5700 - 6000 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货部分地区价格持平，期货合约价格有涨有跌；螺纹钢基差在123 - 187元/吨，热卷基差在 - 87 - 3元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格持平，部分成本下降，华东、华北热卷利润和华东、华北螺纹利润增加，华南螺纹利润增加20 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量增1.5%，热卷产量增0.6% [1] - 库存：五大品种钢材库存和螺纹库存下降，热卷库存下降 [1] - 成交和需求：表需季节性回落，需求偏弱 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本部分下降部分上升，基差部分上升，5 - 9价差下降，1 - 5价差上升 [3] - 现货价格与指数：部分现货价格下降，部分上升 [3] - 供应：到港量小幅下滑但处于高位，未来两周预计维持高位，明年一季度进入发运淡季 [3] - 需求：铁水产量持平，整体处于低位，复产力度有限 [3] - 库存：45港和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数下降 [3] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分价格持平，部分合约价格有涨跌，基差有变化，钢联焦化利润下降 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量微增 [6] - 需求：铁水产量持平 [6] - 库存：港口、钢厂、焦化厂焦炭库存均增加，整体库存中位略增 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格持平，部分合约价格上升，基差下降，样本煤矿利润微降 [7] - 海外价格：澳洲峰景到岸价持平，京唐港澳主焦库提价上升，广州港澳电煤库提价下降 [7] - 供给：原煤和精煤产量微降 [7] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量微增 [7] - 库存：洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸焦煤库存累库，整体库存中位略增 [7] 硅铁和硅锰产业 - 价格：硅铁和硅锰现货及主力合约收盘价上升 [8] - 成本及利润：部分生产成本持平，部分生产利润增加，锰矿价格部分持平 [8] - 锰矿供应：发运量和到港量增加，疏港量下降，港口库存增加 [8] - 供给：硅铁产量下降，开工率下降；硅锰产量增加，开工率上升 [8] - 需求：铁水产量持平，炼钢需求预计稳定，非钢需求和出口有不同情况 [8] - 库存：硅铁和硅锰部分库存有变化，厂库维持高位 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库走势，减产对钢价有支撑，叠加原料偏强，钢价低位向上修复，但需求偏弱，上涨驱动不足，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，单边操作暂时观望，做多螺矿比离场 [1] - 铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况，预计铁矿价格震荡偏强运行，策略上短多尝试，区间参考770 - 840 [4] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，策略方面，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [8] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已经有所定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，短期预计价格区间回落，区间参考5500 - 5700，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货从3290元/吨涨至3300元/吨，热卷05合约从3283元/吨涨至3287元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格持平为2940元/吨，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本降至3210元/吨，华东热卷利润降至 - 22元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量微降至226.5万吨，五大品种钢材产量降至796.8万吨，螺纹产量增至184.4万吨 [1] - **库存**：五大品种钢材库存降至1258.0万吨，螺纹库存降至434.3万吨，降幅分别为2.8%和4.0% [1] - **成交和需求**：建材成交量增至11.8万吨，涨幅19.8%，五大品种表需降至833.6万吨，螺纹钢表需降至202.7万吨 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本多数上涨，如卡粉从842.4元/吨涨至860.9元/吨，部分基差有变动，如05合约基差PB粉从70.4降至64.6 [4] - **供给**：45港到港量降至2646.7万吨，全球发运量降至3464.5万吨，全国月度进口总量降至11054.0万吨 [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水持平为226.6万吨，45港日均疏港量增至315.1万吨，全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - **库存变化**：45港库存增至15858.66万吨，247家钢厂进口矿库存增至8860.2万吨，64家钢厂库存可用天数降至19.0天 [4] 焦炭产业 - **价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）持平为1561元/吨，日照港准一级湿熄焦（合单）降至1603元/吨，焦炭01、05合约价格下跌 [7] - **供给**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [7] - **需求**：247家钢厂铁水产量持平为226.6万吨 [7] - **库存变化**：焦炭总库存增至912.6万吨，全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [7] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算持平为 - 0.2万吨 [7] 焦煤产业 - **价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）持平为1230元/吨，蒙5原煤（仓单）降至1154元/吨，焦煤01、05合约价格下跌 [8] - **供给**：原煤产量降至853.4万吨，精煤产量降至438.2万吨 [8] - **需求**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [8] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [8] 硅铁和硅锰产业 - **价格及价差**：硅铁主力合约收盘价涨至5676.0元/吨，硅锰主力合约收盘价涨至5862.0元/吨，部分现货价格持平 [9] - **成本及利润**：部分生产成本持平，部分有小变动，如内蒙硅铁生产成本持平为5777.8元/吨，生产利润持平为 - 187.8元/吨 [9] - **供给**：硅铁产量降至10.0万吨，开工率降至29.5%，硅锰周产量增至19.3万吨，开工率增至36.8% [9] - **需求**：硅铁需求量持平为1.8万吨，硅锰需求量增至11.3万吨，247家日均铁水产量持平为226.6万吨 [9] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存降至6.4万吨，硅锰63家样本企业库存增至38.6万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，表现出不同走势与投资机会如原油因地缘冲突有阶段性溢价，贵金属短期波动大需谨慎参与等 [1][2] 各行业总结 能源化工 - 原油因美乌会晤未决、乌袭击俄官邸及沙特空袭也门，冲突持续制约俄油生产与出口，带来阶段性地缘溢价 [1] - 燃料油&低硫燃料油受俄乌冲突影响，地缘成短期波动因素，高硫需求或提振但库存压力大，低硫供应将恢复，需求疲软，预计维持偏弱格局 [20] - 沥青12月出货量低，供需宽松，美委局势或使稀释沥青贴水走强，带来阶段性反弹，但终将回归供需主导的承压格局 [21] 有色金属 - 贵金属隔夜大幅回落，虽受美联储宽松与地缘风险支撑，但涨幅大风险积累，交易所调整规则，短期波动率高需谨慎 [2] - 铜隔夜伦铜减仓下跌，持仓仍高，国内现货贴水幅度扩大，社库增加，建议持有特定期权组合 [3] - 铝跟随贵金属暴跌回落，基本面驱动不足，多头背靠40日线持有，跌破则趋势调整 [4] - 铸造铝合金现货报价上调，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [5] - 氧化铝平衡过剩，成本有下降空间，短期价格接近减产，跌势放缓，中期企稳需规模减产 [6] - 锌TC回落，炼厂减产，社库下降，进口不利，供应压力减弱，但消费淡季，沪锌区间震荡 [6] - 镍回调，印尼调整配额与价格公式，上游价格支撑弱化，短期政策主导，观望为主 [8] - 锡隔夜沪锡减仓下跌，或继续跌向长期均线，2026年一季度供应转折概率大，高锡价压抑消费，建议持有卖看涨期权 [9] - 碳酸锂跌停，价格抬涨使锂矿跟涨，但市场信心不足，期价偏空 [10] - 多晶硅市场利好但下游受辅材成本影响，报价上行未成交，交易所监管收紧，盘面高位震荡 [11] - 工业硅需求有压力但降幅收窄，期货受减产预期驱动走强，库存累积，上方空间有限 [12] 黑色金属 - 螺纹&热卷夜盘震荡，淡季螺纹表需降、产量升、库存去化，热卷需求回暖、产量升、去库加快，供应压力缓解，关注环保限产 [13] - 铁矿供应发运增加，到港量或增，需求铁水产量企稳，短期价格有支撑，未来震荡 [14] - 焦炭价格震荡下行，第四轮提降落地，利润一般，日产微降，库存抬升，下游采购一般，盘面升水后有压力 [15] - 焦煤价格震荡下行，煤矿产量略降，库存略增，下游需求有韧性，盘面贴水修复后有压力 [16] - 锰硅价格偏强震荡，锰矿价格抬升，库存有结构问题，铁水产量降，硅锰产量和库存略降，建议逢低试多 [17] - 硅铁价格偏强震荡，市场对成本有下降预期，需求有韧性，供应降，库存降，建议逢低试多 [18] 农产品 - 大豆&豆粕南美天气好转，交易重回美豆出口担忧与南美丰产预期，美豆销售低，国内库存高，关注出口与天气，豆粕底部震荡 [34] - 豆油&棕榈油南美大豆丰产预期，国内大豆压榨高、库存高，棕榈油马高库存需消化，关注产区天气 [35] - 菜粕&菜油澳菜籽开榨慢，国内库存未累积，期价短期反弹，受港口检疫等影响，维持底部区间震荡 [36] - 豆一国产主力合约偏强，政策拍卖成交好，现货收购价上调，关注政策与现货 [37] - 玉米东北及北港现货强势，农户惜售，贸易商库存低，华北采购降温，期货震荡偏强，关注售粮与拍卖 [38] - 生猪周末现货走强，肥标价差扩大，二育有补栏预期，短期偏强，中长期上半年或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [39] - 鸡蛋现货低位震荡，2月合约对应淡季且存栏高，预计偏弱，4、5月合约供应降、需求回归，或偏强，下半年合约交易节奏反复 [40] - 棉花郑棉回落，现货基差稳定，新棉增产但库存低、销售快，需求持稳，表现震荡偏强，产业关注套保 [41] - 白糖美糖震荡，巴西降雨缓解干旱，国际供应充足，国内广西生产慢、产糖低，郑糖反弹但增产预期强，反弹有限 [42] - 苹果期价震荡，现货冷库成交少，需求淡季，走货慢，操作偏空 [43] 其他 - 集运指数（欧线）即期运价中枢$2900/FEU，春节前1月下旬至2月上旬或先扬后抑，现货市场有不确定性，预计1月中旬开舱价公布后市场定位清晰，运价中枢围绕$3000/FEU波动 [19] - 股指昨日A股三大指数涨跌不一，期指主力合约收跌，隔夜外盘欧美股市多数收跌，市场关注美元流动性与贵金属行情，A股整体震荡偏强，关注板块轮动 [46] - 国债期货总体收跌，30年期跌幅大，因市场交易宽财政预期，策略上短端确定性强，短期参与曲线做陡胜率高 [47]

公司主要产品 - 公司主要产品包括冶金焦、甲醇、工业萘、煤焦油、焦化苯、改质沥青、炭黑等 [1] 业务澄清 - 截至目前，公司未生产天然气 [1]

市场整体表现 - 2023年12月29日，焦炭板块整体下跌0.64%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的7只股票中，仅美锦能源和云维股份上涨，其余5只均下跌，安泰集团以-4.09%的跌幅领跌板块 [1] 个股价格与交易表现 - **美锦能源**：收盘价4.77元，上涨0.63%，成交65.66万手，成交额3.12亿元，是板块中成交最活跃的个股 [1] - **云维股份**：收盘价4.11元，上涨0.24%，成交28.64万手，成交额1.18亿元 [1] - **山西焦化**：收盘价3.80元，下跌0.78%，成交11.76万手，成交额4501.88万元 [1] - **云煤能源**：收盘价3.96元，下跌1.00%，成交16.89万手，成交额6723.51万元 [1] - **陕西黑猫**：收盘价3.69元，下跌1.34%，成交20.24万手，成交额7526.45万元 [1] - **宝泰隆**：收盘价3.46元，下跌1.70%，成交41.64万手，成交额1.45亿元 [1] - **安泰集团**：收盘价4.22元，下跌4.09%，成交84.45万手，成交额3.61亿元，是板块中跌幅最大且成交额最高的个股 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出3539.15万元，游资资金净流出2038.29万元，散户资金净流入5577.44万元 [1] - **美锦能源**：获得主力资金净流入2414.39万元，主力净占比7.73%，但游资和散户资金均为净流出 [2] - **云维股份**：获得主力资金净流入1032.28万元，主力净占比8.75%，游资和散户资金为净流出 [2] - **安泰集团**：主力资金净流出4409.20万元，主力净占比-12.22%，是板块中主力资金流出最多的个股，但散户资金净流入5565.54万元，散户净占比15.43% [2] - **山西焦化**：主力资金净流出809.23万元，主力净占比-17.98%，是主力净流出占比最高的个股 [2] - **宝泰隆**：主力资金净流出1189.87万元，主力净占比-8.18% [2] - **陕西黑猫**：主力资金净流出582.28万元，主力净占比-7.74% [2] - **云煤能源**：资金流向相对平稳，主力净流入4.76万元，主力净占比0.07% [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 钢材行业 上周钢厂产量有止跌迹象，1月产量有小幅增产预期，表需季节性回落，整体需求偏弱，因产量降幅较大，库存维持季节性去库，临近春节，节前现实需求波动不大，明年需求预期主要关注出口，内需弹性需增量政策，钢价向上弹性受弱需求抑制，但钢厂减产去库对价格有支撑，预计钢价维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，螺纹产量止跌，去库放缓，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比策略 [1] 铁矿石行业 上周铁矿价格震荡回落，整体未脱离运行区间，主要围绕基本面及补库预期交易，供应端全球铁矿发运环比小幅回落但仍处历史同期高位，年末两大矿山冲量对供应有支撑，到港量小幅下滑但绝对值仍处高位，未来两周到港量将维持偏高水平，需求端铁水产量环比持平且整体水平降至历史偏低位，少部分钢厂复产但多数仍在检修，钢厂盈利率有所改善但后续复产力度有限，库存层面上周铁矿库存延续累库，预计后续仍将维持累库格局但边际累库空间收敛，短期铁矿供需矛盾难以形成趋势性下跌，价格上方受高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期支撑，预计铁矿价格震荡运行，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760 - 810 [4] 焦炭行业 上周焦炭期货震荡偏弱走势，12月22日焦炭第3轮提降落地，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌，供应端煤矿出货有压力，日产小幅下降，煤矿滞销累库，临近年底产量或继续下降，进口煤口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货波动，年底通关高位矿山发运冲量，需求端钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价低位震荡，有打压焦炭价格意愿，库存端港口、钢厂、焦化厂均累库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，现货三轮提降后，基差走弱，预期驱动的反弹难以持续，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 焦煤行业 上周焦煤期货震荡偏强走势，现货方面山西现货竞拍价格涨跌互现，蒙煤报价跟随期货波动，近日流拍率再次回升，贸易商谨慎补库，动力煤市场持续下跌，供应端山西市场焦煤价格涨跌互现，各煤种竞拍流拍率再次回升，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润承压，开工下降，需求端钢厂亏损检修有所下降，铁水产量持稳，焦化利润下滑，开工小幅下降，市场下行，补库需求走弱，库存端洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸全部累库，整体库存中位略增，政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调，国资委要求中央企业抵制“内卷式”竞争，反弹预期提前透支，多单止盈，转为逢高做空操作，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 硅铁行业 上周硅铁产量继续下滑但降幅收窄，减产集中在陕西、甘肃地区，内蒙及青海产量小幅增长，炼钢需求方面铁水环比基本持平，预计短期铁水或持稳，炼钢需求维持稳定，非钢需求方面下游补库增多但对高价接受度不佳，出口方面海外临近圣诞出口订单尚可但高价接受力度不足，且俄罗斯及朝鲜的转口贸易有影响，成本方面兰炭价格小幅下跌，电价有优势地区成本相对具有优势，硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已有所定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，减产已对价格有所消化，成本关注兰炭价格变动，短期预计价格区间震荡，区间参考5500 - 5700 [9] 硅锰行业 上周硅锰产量小幅增长，处于历史同期中性水平，近期内蒙地区新产能有所释放，短期产量仍有增长空间，宁夏个别工厂检修，库存压力凸显，广西贵州传言降电费但尚未落实，炼钢需求方面铁水环比基本持平，预计短期铁水或持稳，炼钢需求维持稳定，钢招中钢厂压价情绪浓厚，库存方面厂库供应维持高位，供需矛盾仍存，成本方面锰矿价格稳运行，1月外盘部分矿山报价上调，低库存格局下矿价对成本有所支撑，硅锰处于自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡状态，锰矿给予锰硅价格一定支撑，后续关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期，短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势运行，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 螺纹钢现货（华东）3290元/吨，较前值跌20元/吨；螺纹钢现货（华北）3160元/吨，较前值跌10元/吨；螺纹钢现货（华南）3260元/吨，与前值持平；螺纹钢05合约3118元/吨，较前值跌9元/吨；螺纹钢10合约3167元/吨，较前值跌2元/吨；螺纹钢01合约3097元/吨，较前值跌10元/吨；热卷现货（华东）3270元/吨，较前值跌10元/吨；热卷现货（华北）3170元/吨，较前值跌10元/吨；热卷现货（华南）3260元/吨，与前值持平；热卷05合约3283元/吨，较前值涨3元/吨；热卷10合约3296元/吨，较前值跌3元/吨；热卷01合约3288元/吨，较前值涨6元/吨 [1] 成本和利润 钢坯价格2940元/吨，较前值跌10元/吨；板坯价格3730元/吨，与前值持平；江苏电炉螺纹成本3228元/吨，较前值跌1元/吨；江苏转炉螺纹成本3166元/吨，较前值跌1元/吨；华东热卷利润 - 17元/吨，较前值涨4元/吨；华北热卷利润 - 105元/吨，较前值跌6元/吨；华东螺纹利润 - 38元/吨，较前值跌16元/吨；华北螺纹利润 - 115元/吨，较前值跌6元/吨；华南螺纹利润225元/吨，较前值跌6元/吨；东南亚 - 中国价差91元/吨，与前值持平 [1] 供应 日均铁水产量226.5万吨，较前值跌0.1万吨，跌幅0.0%；五大品种钢材产量796.8万吨，较前值跌1.2万吨，跌幅0.1%；螺纹产量184.4万吨，较前值涨2.7万吨，涨幅1.5%，其中电炉产量29.4万吨，较前值涨0.1万吨，涨幅0.3%，转炉产量155.0万吨，较前值涨2.6万吨，涨幅1.7%；热卷产量293.5万吨，较前值涨1.6万吨，涨幅0.6% [1] 库存 五大品种钢材库存1258.0万吨，较前值跌36.8万吨，跌幅2.8%；螺纹库存434.3万吨，较前值跌18.3万吨，跌幅4.0%；热卷库存377.2万吨，较前值跌13.5万吨，跌幅3.5% [1] 成交和需求 建材成交量9.9万吨，较前值涨1.6万吨，涨幅19.1%；五大品种表需833.6万吨，较前值跌1.7万吨，跌幅0.2%；螺纹钢表需202.7万吨，较前值跌6.0万吨，跌幅2.9%；热卷表需307.0万吨，较前值涨8.8万吨，涨幅2.9% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 仓单成本：卡粉842.4元/吨，较前值涨4.4元/吨，涨幅0.5%；PB粉853.4元/吨，较前值涨4.4元/吨，涨幅0.5%；巴混粉849.6元/吨，较前值涨4.3元/吨，涨幅0.5%；金布巴粉890.5元/吨，较前值涨4.3元/吨，涨幅0.5%；05合约基差：卡粉59.4元/吨，较前值跌0.1元/吨，跌幅0.2%；PB粉70.4元/吨，较前值跌0.1元/吨，跌幅0.1%；巴混粉66.6元/吨，较前值跌0.2元/吨，跌幅0.3%；金布巴粉107.5元/吨，较前值跌0.2元/吨，跌幅0.1%；5 - 9价差22.0元/吨，较前值涨0.5元/吨，涨幅2.3%；1 - 5价差18.5元/吨，较前值跌1.0元/吨，跌幅5.1% [4] 现货价格与价格指数 日照港：卡粉875.0元/湿吨，较前值涨4.0元/湿吨，涨幅0.5%；PB粉797.0元/湿吨，较前值涨4.0元/湿吨，涨幅0.5%；巴混粉827.0元/湿吨，较前值涨4.0元/湿吨，涨幅0.5%；金布巴粉742.0元/湿吨，较前值涨4.0元/湿吨，涨幅0.5%；新交所62%Fe掉期107.1美元/吨，与前值持平；晋氏62%Fe107.3美元/吨，较前值跌0.5美元/吨，跌幅0.5% [4] 供应 45港到港量（周度）2646.7万吨，较前值跌76.7万吨，跌幅2.8%；全球发运量（周度）3464.5万吨，较前值跌128.0万吨，跌幅3.6%；全国月度进口总量11054.0万吨，较前值跌74.7万吨，跌幅0.7% [4] 需求 247家钢厂日均铁水（周度）226.6万吨，与前值持平；45港日均疏港量（周度）315.1万吨，较前值涨1.6万吨，涨幅0.5%；全国生铁月度产量6234.3万吨，较前值跌320.6万吨，跌幅4.9%；全国粗钢月度产量6987.1万吨，较前值跌212.6万吨，跌幅3.0% [4] 库存变化 45港库存：环比周一（周度）15858.66万吨，较前值涨176.2万吨，涨幅1.1%；247家钢厂进口矿库存（周度）8860.2万吨，较前值涨136.2万吨，涨幅1.6%；64家钢厂库存可用天数（周度）19.0天，较前值跌2.0天，跌幅9.5% [4] 焦炭和焦煤产业 相关价格及价差 焦炭：山西准一级湿熄焦（仓单）1548元/吨，较前值跌13元/吨，跌幅0.8%；焦炭01合约1572元/吨，较前值跌17元/吨，跌幅1.1%；焦炭05合约1739元/吨，较前值跌19元/吨，跌幅1.1%；J01 - J05价差2元/吨，较前值跌10元/吨；01基差41元/吨，较前值涨17元/吨；05基差44元/吨，较前值跌16元/吨 [7] 焦煤：山西中硫主焦煤（仓单）1230元/吨，与前值持平；蒙5原煤（仓单）1159元/吨，与前值持平；焦煤01合约1022元/吨，较前值跌18元/吨，跌幅1.8%；焦煤05合约1116元/吨，较前值跌8元/吨，跌幅0.8%；JM01 - JM05价差 - 94元/吨，较前值跌10元/吨；01基差138元/吨，较前值涨19元/吨；05基差35元/吨，较前值涨9元/吨 [7] 上游焦煤价格及价差 焦煤（山西仓单）1230元/吨，与前值持平；澳洲峰景到岸价230美元/吨，与前值持平；京唐港澳主焦库提价1580元/吨，与前值持平；广州港澳电煤库提价711元/吨，与前值持平 [7] 供应 焦炭产量（周度）：全样本焦化厂日均产量62.7万吨，较前值跌0.3万吨，跌幅0.5%；247家钢厂日均产量46.8万吨，较前值涨0.3万吨，涨幅0.7% [7] 焦煤产量（周度）：原煤产量853.4万吨，较前值跌2.7万吨，跌幅0.3%；精煤产量438.2万吨，较前值跌0.6万吨，跌幅0.1% [7] 需求 铁水产量（周度）：247家钢厂铁水产量226.6万吨，与前值持平 [7] 库存变化 焦炭库存变化（周度）：全样本焦化厂焦炭库存92.2万吨，较前值涨1.1万吨，涨幅1.3%；247家钢厂焦炭库存8.5万吨，较前值涨0.3万吨，涨幅3.6%；焦炭总库存912.6万吨，较前值涨12.2万吨，涨幅1.4% [7] 焦煤库存变化（周度）：全样本焦化厂焦煤库存1039.7万吨，较前值涨3.4万吨，涨幅0.3%；247家钢厂焦煤库存806.7万吨，较前值涨1.7万吨，涨幅0.2%；汾渭煤矿精煤库存642.2万吨，较前值涨8.5万吨，涨幅1.3%；港口库存178.2万吨，较前值涨2.5万吨，涨幅1.5% [7] 硅铁产业 现货价格及价差 硅铁主力合约收盘价5672.0元/吨，较前值跌20.0元/吨，跌幅0.4%；硅铁72%FeSi内蒙现货5270.0元/吨，与前值持平；青海现货5250.0元/吨，较前值涨50.0元/吨，涨幅1.0%；宁夏现货5250.0元/吨，较前值涨20.0元/吨，涨幅0.4%；甘肃现货5250.0元/吨，较前值涨50.0元/吨，涨幅1.0%；市场价河南5650.0元/吨，与前值持平；江苏5700.0元/吨，与前值持平；天津5750.0元/吨，较前值涨50.0元/吨，涨幅0.9%；内蒙 - 主力价差 - 402.0元/吨，较前值涨20.0元/吨，涨幅4.7%；宁夏 - 主力价差 - 422.0元/吨，较前值涨40.0元/吨，涨幅8.7%；SF - SM主力价差 - 168.0元/吨，较前值跌14.0元/吨，跌幅9.1%；硅铁72%FeSi天津港出口价格1020.0美元/吨，与前值持平 [9] 成本及利润 生产成本：内蒙5492.0元/吨，较前值跌48.0元/吨，跌幅0.9%；青海5911.0元/吨，较前值跌48.0元/吨，跌幅0.8%；宁夏5593.0元/吨，较前值跌48.0元/吨，跌幅0.9% [9] 生产利润：内蒙 -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑，节前或维持震荡运行 [2][3] 报告内容总结 期货价格和现货情况 - 上周煤焦期货价格宽幅震荡运行，周度小幅收涨；各地焦煤价格弱稳运行；钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作，但市场仍有进一步提降预期 [3] 基本面情况 - 煤矿年底减量，焦企适量补库，但市场整体成交乏力，矿端库存继续累积；上周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨 [3] 进口情况 - 上周甘其毛都日均通关量 19.44 万吨，环比前一周下降 1.26 万吨，同比增加 13.78 万吨，后半周通关量下滑明显，当前口岸监管区库存处于偏高水平；12 月 29 日和 1 月 1 日三大口岸分别因蒙古民族解放和独立日、元旦闭关一天，12 月 30 日和 1 月 2 日恢复通关 [3] 需求情况 - 需求暂稳，钢厂高炉日均铁水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨，预计短期维持该水平 [3]