报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜LME铜涨0.36%至9933.5美元/吨，SHFE铜跌0.16%至79680元/吨，国内现货进口小幅亏损 。临近8月1日，虽有诸多利多但不确定性大，周度行情宜谨慎，国内反内卷影响行情回落，对铜影响弱但受情绪裹挟[1]。 - 铝方面，氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，部分氧化铝厂检修，西南电解铝置换产能投产使原料备货提升，现货流通趋紧，氧化铝持续偏强；电解铝加工新订单缩减，淡季累库启动；铝合金仓单注册临近，废铝供应偏紧强于淡季弱需求逻辑，单边反弹空间有限，可关注AL - AD价差套利机会[1][2]。 - 镍方面，隔夜LME镍涨0.29%报15575美元/吨，沪镍涨0.1%报123660元/吨，短期价格偏震荡运行，受市场情绪、海外政策和基本面博弈影响[2]。 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜涨0.36%，SHFE铜跌0.16%，国内现货进口小幅亏损。宏观上8月关税大限逼近，市场对欧美达成协议乐观，美中第三轮磋商下周将在瑞典举行。库存上LME降25吨，Comex增1567吨，SHFE铜仓单降9972吨。需求受淡季影响疲软，但部分企业提前补库。内蒙浮选事件或加剧精矿紧张，临近8月1日行情需谨慎，国内反内卷影响行情回落[1]。 - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝收于3366元/吨跌1.55%，沪铝收于20750元/吨跌0.46%，铝合金收于20140元/吨跌0.35%。部分氧化铝厂检修，西南电解铝置换产能投产使原料备货提升，现货流通趋紧，氧化铝持续偏强；电解铝加工新订单缩减，淡季累库启动；铝合金仓单注册临近，废铝供应偏紧强于淡季弱需求逻辑，单边反弹空间有限，可关注AL - AD价差套利机会[1][2]。 - 镍：隔夜LME镍涨0.29%，沪镍涨0.1%。LME库存减2220吨，国内SHFE仓单减122吨。周度镍矿价格平稳，镍铁价格处三年内新低，镍盐成交冷静价格小跌。不锈钢成本支撑走弱，库存去化，7月供应环比减产，供需格局逐步修复。一级镍国内周度库存环比增加，市场压力趋显，短期价格偏震荡[2]。 日度数据监测 - 铜：平水铜价格79750元/吨涨45元，升贴水降50元；废铜价格持平，精废价差扩120元；下游无氧、低氧铜杆价格持平；粗炼TC持平。LME库存降25吨，上期所仓单降9972吨，总库存增3094吨，COMEX库存增379吨，社会库存降0.4万吨。LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增160元[3]。 - 铅：平均价16840元/吨降40元，1铅锭升贴水、沪铅连1 - 连二变化小，再生铅相关价格持平，含税还原铅降50元。铅精矿到厂价、加工费持平。LME库存增650吨，上期所仓单增200吨，库存增7186吨。升贴水等数据有小变化[3]。 - 铝：无锡、南海报价降，南海 - 无锡价差扩20元，现货升水降30元。铝土矿、氧化铝FOB等部分原材料价格持平，部分氧化铝价格涨10元，预焙阳极持平。下游加工费部分上调，铝合金ADC12价格持平。LME库存增6350吨，上期所仓单降3161吨，总库存增5625吨，社会库存氧化铝降1.5万吨。升贴水等数据有变化[4]。 - 镍：金川镍板状价格涨500元，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差缩小，低镍铁、印尼镍铁、镍矿价格持平。不锈钢部分价格涨100元，新能源相关产品价格降。LME库存降2220吨，上期所镍仓单降122吨，镍库存增230吨，不锈钢仓单降253吨，社会库存镍增1165吨。升贴水等数据有变化[4]。 - 锌：主力结算价涨0.2%，LmeS3、沪伦比变化小，近 - 远月价差降15元。SMM0、1现货等价格涨，国内、进口锌升贴水平均降20元，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨。锌合金、氧化锌价格涨。周度TC持平。上期所库存增793吨，LME库存降1275吨，社会库存增0.13万吨。注册仓单持平，活跃合约进口盈亏为0[5]。 - 锡：主力结算价涨0.5%，LmeS3降2.1%，沪伦比变化。近 - 远月价差降130元，SMM现货等价格涨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium升32美元/吨。上期所库存增51吨，LME库存降25吨。注册仓单有变化，活跃合约进口盈亏为0，关税3%[5]。 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[6][7][9]。 - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表[15][18][20]。 - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[22][24][26]。 - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[29][31][33]。 - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[35][37][39]。 - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[42][44][46]。 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [49]。 - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [49]。 - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [50]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约跌4.07%至69380元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格均上涨，仓单库存增加665吨至10754吨 [3] - 供应端7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加302吨，进口数量6月环比减少16.3%，同比减少9.6%；需求端7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；库存端周度库存环比增加1827吨至142620吨 [3] - 昨日持仓减少，锂价价跌，消息面持续发酵，仓单连续两日小幅增加但总库存水平仍偏低，锂矿价格偏强运行，短期价格或仍震荡偏强运行，需关注仓单库存情况和江西矿山情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价跌3500元/吨至69380元/吨，连续合约收盘价跌3480元/吨至69320元/吨；锂矿中锂辉石精矿等部分价格上涨；碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格多数上涨；三元前驱体部分价格不变，三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂等部分价格上涨；电芯和电池部分价格不变或微涨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格走势图表 [6][7][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][10][11][13][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差走势图表 [16][17][18][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][22][24][25][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [29][30][31][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [34][35][36][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本和利润走势图表 [38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面转入震荡整理走势，建材数据表现偏强但市场现实供需趋弱 [1] - 铁矿石预计矿价短期呈现高位震荡走势，供应增加需求有支撑且库存去库 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面震荡偏强运行，供应通知属实需求改善补库旺盛 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面震荡偏强运行，供应利润下滑部分限产需求补库意愿好 [1] - 锰硅预计短期以宽幅震荡对待，关注宏观及政策落实情况基本面驱动有限 [1][3] - 硅铁预计短期硅铁涨幅逐渐放缓，关注煤焦价格变化，情绪影响大基本面驱动在成本预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面冲高回落，现货价格小跌成交回落，建材产量降库存转降表需升，政策提振情绪但现实供需趋弱 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格下降，港口现货下跌，供应端澳降巴升非主流增，需求端铁水产量增库存去库 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货上调，供应有促进平稳通知，需求端钢厂需求改善焦炭提涨补库旺盛 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货不变，供应端利润下滑部分限产，需求端钢厂开工好日耗增加补库意愿好 [1] - 锰硅：期价宽幅震荡，现货部分下调，市场情绪降温，供应增加需求下降成本支撑增强 [1][3] - 硅铁：期价震荡走强，现货上调，市场走势分化，供应日产或增需求低，成本原料稳定关注电价 [3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差 -50.0环比10.0，10合约基差106.0环比43.0，上海现货3380.0环比10.0等 [4] - 热卷：10 - 1月合约价差 -10.0环比5.0，10合约基差12.0环比19.0，上海现货3450.0环比 -20.0等 [4] - 铁矿：9 - 1月合约价差28.0环比 -1.5，09合约基差24.7环比0.0，PB粉现货788.0环比 -10.0等 [4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 -35.5环比19.0，09合约基差 -172.5环比 -10.0，日照准一现货1380.0环比0.0 [4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 -60.0环比28.5，09合约基差 -97.5环比 -87.0，山西中硫主焦现货1230.0环比0.0 [4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 -50.0环比22.0，09合约基差 -188.0环比124.0，宁夏现货5800.0环比100.0等 [4] - 硅铁：9 - 1月合约价差 -84.0环比 -6.0，09合约基差 -232.0环比242.0，宁夏现货5550.0环比250.0等 [4] - 其他：螺纹盘面利润37.4环比 -19.9，卷螺差164.0环比 -6.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][9][10][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [45][46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现经验，通过CFA二级考试 [53]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 7月23日上证综指涨跌幅0.01%收于3582.3点成交额8570.46亿元，深成指数涨跌幅 - 0.37%收于11059.04点成交额10075.54亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅 - 0.45%成交额3783.3亿元，中证500指数涨跌幅 - 0.27%成交额3110.6亿元，沪深300指数涨跌幅0.02%成交额4703.31亿元，上证50指数涨跌幅0.32%成交额1308.9亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨 - 29.88点，国防军工、机械设备、电力设备等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨 - 16.65点，电子、机械设备等板块向上拉动明显，基础化工、国防军工、电力设备等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨0.81点，非银金融、银行、家用电器等板块向上拉动明显，国防军工、电力设备、机械设备等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨9.02点，非银金融、银行、电子等板块向上拉动明显，国防军工、电力设备、机械设备等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 48.5，IM01日均基差 - 119.08，IM02日均基差 - 302.24，IM03日均基差 - 461.12 [12] - IC00日均基差 - 34.98，IC01日均基差 - 84.14，IC02日均基差 - 208.95，IC03日均基差 - 322.64 [12] - IF00日均基差 - 5.22，IF01日均基差 - 13.77，IF02日均基差 - 44.24，IF03日均基差 - 74.51 [12] - IH00日均基差0.54，IH01日均基差0.86，IH02日均基差3.02，IH03日均基差4.05 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告展示了IF、IH、IM、IC不同合约换月点数差折算年化成本及换月点数差15分钟均值相关数据 [20][21][23] - 如IF在不同时间点（09:45 - 15:00）各换月组合（IF00 - 01等）有不同的点数差及对应沪深300指数点位 [23][24] - IH在不同时间点（09:45 - 15:00）各换月组合（IH00 - 01等）有不同的点数差及对应上证50指数点位 [25] - IM在不同时间点（09:45 - 15:00）各换月组合（IM00 - 01等）有不同的点数差及对应中证1000指数点位 [26] - IC在不同时间点（09:45 - 15:00）各换月组合（IC00 - 01等）有不同的点数差及对应中证500指数点位 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指预期未来以震荡为主，当前指数基本面取决于国内经济复苏进程，虽2025年上半年企业盈利较2024年改善且有配置型资金托底使指数不会大幅下跌，但6月PPI同比下滑、化债背景下信用收缩和需求不足使指数难突破中枢大幅上涨[1] - 国债短期震荡偏空运行，因6月出口增速超预期、金融数据总量超预期且结构改善、二季度GDP增速5.2%，经济保持韧性使短期内降息预期较低，股债跷跷板效应明显[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，周末雅鲁藏布江下游水电工程开工带动基建板块冲高，6月经济和金融数据显示需求扰动仍在、投资继续回落但M1表现亮眼；中央财经委强调推进全国统一大市场建设，中央财政通过投资端刺激经济，短期或带来增量资金；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受提振减弱；目前指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑、信用收缩和需求不足是主要矛盾，2025年上半年企业盈利改善，预期未来指数震荡[1] - 国债期货方面，30年期、10年期、5年期、2年期主力合约均下跌，央行开展逆回购操作，净回笼资金，银行间市场利率上行，经济保持韧性使短期内降息预期较低，国债短期偏空运行[2] 二度价格变动 - 股指期货中，IH涨0.21%、IF跌0.01%、IC跌0.15%、IM跌0.24%；股票指数中，上证50涨0.32%、沪深300涨0.02%、中证500跌0.27%、中证1000跌0.45%；国债期货中，TS跌0.03%、TF跌0.09%、T跌0.11%、TL跌0.15%[3] 市场消息 - 美财长宣布第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，此前双方已在日内瓦和伦敦举行两次会谈，最新一轮谈判旨在推迟8月12日中美暂停加征关税截止日[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势[6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率情况[13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M，以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[20][21][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格表现不一，原油震荡偏弱，燃料油震荡上涨，沥青震荡，聚酯震荡，橡胶震荡，甲醇震荡偏强，聚烯烃震荡，聚氯乙烯震荡 [1][2][3][4][5] - 各品种受不同因素影响，如原油受制裁、关税、库存等因素影响，燃料油受需求、供应等因素影响，沥青受需求、生产利润等因素影响，聚酯受宏观氛围、装置检修等因素影响，橡胶受产出、需求等因素影响，甲醇受装置负荷、到港量等因素影响，聚烯烃受供需、成本等因素影响，聚氯乙烯受企业开工、需求等因素影响 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心下移，WTI新换9月合约收跌0.09%，布伦特9月合约收跌0.12%，SC2509收涨0.42%；美国考虑制裁俄罗斯石油，特朗普表示可能对俄石油买家征100%关税及其他制裁，还将对世界大部分国家征15% - 50%关税；截至7月18日当周商业原油库存降316.9万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存降45.5万桶，战略石油储备库存降20万桶，取暖油库存0.3万桶，精炼油库存293.1万桶，汽油库存降173.8万桶；近期油价震荡偏弱 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2509收跌0.69%，低硫燃料油主力合约LU2510收跌0.28%；6月新加坡船用燃料销量环比降5.81%，同比增7.48%，低硫船燃销量环比降5.81%，高硫船燃销量环比降9.99%；预计7月新加坡低硫船燃需求趋稳；6月中国保税船用燃料油进口量环比降10.68%，同比降50.84%；低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油市场承压，7月欧洲到货量预计环比增30 - 40万吨；可考虑继续持有价差空头 [2] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2509收跌0.47%；本周社会库存率环比跌0.14%，炼厂沥青总库存水平环比降0.29%，装置开工率环比降0.48%；8月北方需求释放，部分炼厂复产或增产，但无原油配额炼厂负利润压力下无生产计划，山东部分地炼8月中旬有检修计划，供应增量有限；需求受降水影响，雨季后有向好支撑；短期跟随成本端原油窄幅波动，油价企稳可短多 [2][3] - 聚酯：TA509收跌0.21%，EG2509收跌0.25%，PX期货主力合约收跌0.38%；江浙涤丝产销分化，平均产销7 - 8成；美国一套70万吨/年的MEG装置停车检修；宏观氛围使行业调结构预期增强，商品板块偏强震荡，终端筑底震荡；江浙加弹、织机、印染开工率下滑；EG装置海外恢复不畅，累库预期减弱，有煤价成本支撑，价格有支撑；TA供应变化不大，跟随成本震荡偏强 [3] - 橡胶：周三沪胶主力RU2509下跌，NR主力下跌，丁二烯橡胶主力下跌；6月全球轻型车销量同比增2.1%；截至7月20日，中国天然橡胶社会库存环比降0.6万吨，深色胶社会总库存环比降0.23%，浅色胶社会总库存环比降0.85%；台风使产出受阻，泰国原料价格上涨，需求刚需维稳，原料支撑叠加宏观氛围带动，盘面价格上涨，谨慎追高 [4] - 甲醇：周三太仓现货、内蒙古北线、CFR中国、CFR东南亚价格有相应数值；下游山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE有对应价格；伊朗装置负荷恢复，到港量增加，下游利润回暖，预计开工稳定，库存增加；市场计价煤炭供应端减量，价格震荡偏强 [4] - 聚烯烃：周三华东拉丝、各类型薄膜有对应价格，各生产方式有相应毛利；聚烯将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，成本端不大跌则下方空间有限 [5] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场不同类型料有对应价格；企业开工恢复，需求无明显好转，基本面未恶化；基差和月差走阔，套利空间打开，市场做空力量或恢复，消息多建议观望 [5] 日度数据监测 - 呈现各能化品种基差日报数据，包括品种、交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等 [6] 市场消息 - 欧盟通过对俄第十八轮制裁方案降低原油价格上限，阿塞拜疆BTC原油在土耳其杰伊汉港装载作业恢复 [8] - 美国能源部长考虑制裁俄罗斯石油结束俄乌冲突，特朗普表示可能对俄石油买家征100%关税及其他制裁，但目前未实施重大石油制裁 [8] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、瓶片等主力合约收盘价图表 [10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][22] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力基差图表 [23][25][29][31][32][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差图表 [38][40][43][46][48][50][53] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值图表 [55][59][60][62] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润图表 [64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，定制方案策略，在媒体发表观点，有相关从业及咨询资格号 [69] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，撰写报告获认可，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业及咨询资格号 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业及咨询资格号 [71] - 甲醇等分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有相关从业资格号 [72] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [74]

报告基本信息 - 报告名称：光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期：2025年7月23日 [1] 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价770.5元/吨，较上日涨15.5元/吨；I09合约今日收盘价823.0元/吨，较上日涨14.0元/吨；I01合约今日收盘价793.5元/吨，较上日涨17.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 52.5元/吨，较上日增加1.5元/吨；I09 - I01合约今日价差29.5元/吨，较上日减少3.0元/吨；I01 - I05合约今日价差23.0元/吨，较上日增加1.5元/吨 [3] 基差数据情况 - 不同品种铁矿石今日价格较上日有不同变化，如卡粉今日价格898元/吨，较上日涨9.0元/吨；BRBF今日价格829元/吨，较上日涨14.0元/吨等 [6] - 各品种今日基差较上日也有不同变化，如卡粉今日基差34元/吨，较上日减少4元/吨；BRBF今日基差35元/吨，较上日增加1元/吨等 [6] 铁矿石期货规则调整情况 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，新增可交割品牌太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉，品牌升贴水均为0 [11] - 对原有品种升贴水进行调整，新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位及其他元素允许范围，并详细划分质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] 品种价差情况 - 不同品种价差今日值较上日有不同变化，如PB块 - PB粉今日价差146.0元/吨，较上日增加1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差70.0元/吨，较上日减少1.0元/吨等 [13]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 玉米 | 震荡 | | 豆粕 | 震荡偏强 | | 油脂 | 震荡 | | 鸡蛋 | 震荡偏强 | | 生猪 | 震荡 | [1][2] 报告的核心观点 - 玉米期货反弹遇技术关口压制，短期震荡偏弱；现货方面，东北玉米价格反弹，华北稳定，山东到货量增加但价格稳定，销区小幅反弹，下游接受一般，刚需为主 [1] - 豆粕盘面震荡偏强，91、15正套持有；现货价格上涨，累库速度快，油厂可售合同有限，市场关注中美关系和四季度油料采购情况 [1] - 油脂市场震荡，单边日内交易，91正套持有；棕榈油追随周边市场上涨，国内棕榈油现货价格涨，豆油、菜油现货价格跌，豆油库存创新高，市场热点匮乏 [1] - 鸡蛋主力合约震荡调整，现货价格部分涨跌；终端消化稳定，蛋价趋于稳定，旺季需求利多，但供给问题使蛋价高点或低于去年 [1] - 生猪主力合约震荡收涨，现货价格部分区域稳定部分下跌；基本面无明显变化，维持震荡观点，关注现货价格和市场情绪 [2] 市场信息 - 预计马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量为486404吨，较上月同期减少35.99% [2] - 俄罗斯削减2025年小麦产量和2025/26市场年度小麦出口量预估，产量预计8800 - 9000万吨，出口量预计4300 - 4400万吨 [3] - 马来西亚2025年6月棕榈油出口量保持高位达126万吨，但库存升至18个月高点203万吨；2025年上半年肯尼亚成第二大买家，预计全年进口130万吨 [3] - 美国财政部长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，中方希望美方落实共识，推动中美关系发展 [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪9 - 1价差图表 [5][7][8][11] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [13][17][23][25] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [27] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [27] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，接受媒体采访 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花短期郑棉下方有支撑但难有持续上行走势呈震荡格局，可卖出高价虚值看涨期权同时买入低价虚值看跌期权 [1] - 白糖预计期价保持偏弱震荡走势 [1] 根据相关目录总结 研究观点 - 棉花周二ICE美棉涨0.23%报68.26美分/磅，CF509涨0.11%报14225元/吨，主力合约持仓降5314手至55.42万手，新疆棉花到厂价15416元/吨较前一日跌64元/吨，中国棉花价格指数3128B级15549元/吨较前一日降40元/吨；国际市场美棉驱动有限关注宏观层面，7月美联储议息会议大概率按兵不动9月降息概率大；国内市场驱动逻辑转变情绪升温，棉价午盘V型反转收涨，“反内卷”消息影响有限，低进口低库存现状短期难改棉价底部有支撑，但持续上行驱动力不足，需求端好转难新棉丰产预期强，主力合约持仓净流出 [1] - 白糖欧洲作物监测机构MARS下调2025年欧盟甜菜单产预估至每公顷74.8吨，上月预估为每公顷76.3吨但仍比过去五年平均水平高2%；广西制糖集团报价区间6010 - 6090元/吨部分调整10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5820 - 5860元/吨部分下调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6180 - 6590元/吨仅个别下调10元/吨；原糖增产压力下震荡难突破，7月进口糖预估高市场承压 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差195环比0，主力基差1324环比 - 80，新疆现货15416环比 - 64，全国现货15549环比 - 40 [2] - 白糖9 - 1合约价差170环比0，主力基差252环比11，南宁现货6050环比 - 10，柳州现货6075环比 - 5 [2] 市场信息 - 7月22日棉花期货仓单9436张较上一交易日降65张，有效预报293张 [3] - 7月22日国内各地区棉花到厂价新疆15416元/吨、河南15600元/吨、山东15548元/吨、浙江15820元/吨 [3] - 7月22日纱线综合负荷49.7较前一日降0.2，纱线综合库存29.8较前一日持平，短纤布综合负荷48较前一日持平，短纤布综合库存33.6较前一日降0.1 [3] - 7月22日白糖现货价格南宁地区6050元/吨较前一日降10元/吨，柳州地区6075元/吨较前一日降5元/吨 [3] - 7月22日白糖期货仓单21359张较前一交易日降78张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 07月22日上证综指涨0.62%，收于3581.86点，成交额8405.73亿元；深成指数涨0.84%，收于11099.83点，成交额10524.65亿元 [1] - 中证1000指数涨0.38%，成交额3959.15亿元，开盘价6607.83，收盘价6637.1，最高价6642.24，最低价6597.05 [1] - 中证500指数涨0.85%，成交额3136.62亿元，开盘价6166.62，收盘价6213.41，最高价6215.41，最低价6152.81 [1] - 沪深300指数涨0.82%，成交额4508.74亿元，开盘价4087.34，收盘价4118.96，最高价4119.2，最低价4068.34 [1] - 上证50指数涨0.72%，成交额1293.95亿元，开盘价2773.4，收盘价2792.18，最高价2795.49，最低价2760.31 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨24.84点，基础化工、电力设备、有色金属等板块向上拉动明显，电子、计算机等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨52.1点，有色金属、煤炭、电力设备等板块向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨33.35点，电力设备、食品饮料、煤炭等板块向上拉动明显，银行等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨19.94点，食品饮料、机械设备、煤炭等板块向上拉动明显，非银金融、银行等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -62.26，IM01日均基差 -136.19，IM02日均基差 -321.36，IM03日均基差 -483.19 [12] - IC00日均基差 -43.55，IC01日均基差 -95.98，IC02日均基差 -223.44，IC03日均基差 -341.34 [12] - IF00日均基差 -7.04，IF01日均基差 -17.08，IF02日均基差 -49.26，IF03日均基差 -76.95 [12] - IH00日均基差0.75，IH01日均基差1.12，IH02日均基差3.73，IH03日均基差5.42 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [20][22][25][27]