报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜价格震荡走弱，美国服务业数据及就业数据影响市场对美联储降息预期，关注周五非农就业数据；LME库存降200吨，Comex库存增1163吨，国内社会库存环比增0.85万吨；“金九银十”旺季精铜消费有望提振，但消费旺季体现不佳，基本面改善预期仍在，谨慎偏乐观但价格上行高度或受限[1] - 铝方面氧化铝震荡偏弱，复产节奏增加，仓单积累，过剩预期增强，以逢高沽空为主但谨慎追跌；电解铝旺季需求有超预期可能，产业利润向下游转移，9月在美联储降息和国内旺季驱动下有较强上行助力；铝合金远月价差有修复空间[2] - 镍隔夜LME镍和沪镍均下跌，LME库存增1080吨，国内SHFE仓单减121吨；镍矿价格平稳，不锈钢库存压力或显现但成本支撑走强，新能源三元需求走强，硫酸镍价格或继续走强，一级镍库存环比小幅减少，关注逢低做多机会[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜宏观上美国经济数据影响市场预期，库存有增减变化，基本面旺季消费有改善预期但有制约因素[1] - 铝氧化铝过剩预期增强，电解铝旺季需求有潜力，铝合金远月价差待修复[2] - 镍价格下跌，库存有变动，各相关领域表现不一，可关注逢低做多[2] 日度数据监测 - 铜2025年9月4日平水铜价格80085元/吨，较前一日跌350元/吨，各库存有不同变化，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨等[3] - 铅平均价16840元/吨持平，LME库存降3350吨，上期所仓单降830吨等[3] - 铝无锡报价20610元/吨，较前一日跌110元/吨，LME库存无变化，社会库存氧化铝增2.1万吨等[5] - 镍LME镍跌0.23%报15260美元/吨，沪镍跌0.43%报120990元/吨，LME库存增1080吨，社会库存镍降1402吨等[2][5] - 锌主力结算价22135元/吨，较前一日跌0.8%，上期所库存增793吨，LME库存降475吨等[6] - 锡主力结算价272800元/吨，较前一日跌0.1%，上期所库存增75吨，LME库存增30吨等[6] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2021 - 2025年的现货升贴水情况[8][13][14] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年的连一 - 连二价差情况[15][18][22] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的LME库存情况[24][26][28] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的SHFE库存情况[31][33][35] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年的社会库存情况[37][39][41] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年的情况[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[51] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告[51] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周四ICE美棉上涨0.02%，CF601环比下降0.11%，主力合约持仓环比下降。国际市场基本面驱动力度有限，美棉期价低位震荡；国内郑棉期价窄幅震荡，新棉收购成本或有支撑，当前01合约缺乏明确方向性驱动，短期以震荡看待[2] - 白糖方面，截至8月31日云南省累计销糖及销糖率等数据公布，原糖受北半球丰产预期抑制期价下行，国内现货价格下调，短期进口糖问题施压，期价延续下行趋势，保持空头思路，关注进口数据及新糖预售情况[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差最新为60，环比20；主力基差1433，环比36；新疆现货最新15350，环比50；全国现货最新15443，环比56[3] - 白糖合约1 - 5价差最新为22，环比 - 8；主力基差412，环比19；南宁现货最新5880，环比 - 20；柳州现货最新5945，环比 - 10[3] 市场信息 - 9月4日棉花期货仓单数量5829张，较上一交易日下降167张，有效预报0张[4] - 9月4日国内各地区棉花市场价：新疆15350元/吨，河南15450元/吨，山东15500元/吨，浙江15600元/吨[4] - 9月4日纱线综合负荷为49.8，较前一日持平；纱线综合库存为27，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为49.3，较前一日持平；短纤布综合库存为31.2，较前一日持平[4] - 9月4日白糖现货价格：南宁地区5880元/吨，较前一日下降20元/吨，柳州地区5945元/吨，较前一日下降10元/吨[4] - 9月4日白糖期货仓单数量12752张，较前一交易日下降30张，有效预报6张[5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表，以及白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表，数据来源为Wind和光大期货研究所[7][15] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项荣誉称号[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均为震荡观点 [2][3] 各部分内容总结 研究观点 - 玉米：11月减仓调整，9月合约临近交割在利多因素带动下期价反弹，新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁新季少量上市，农户低价售粮意向一般，期货反弹有利多影响，华北价格主流稳定、局部震荡，市场购销谨慎，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货车辆增多，下游刚需采购，11月合约周三在2200元遇阻回落，期价调整重回震荡，短线关注11月合约2200元关口能否突破，轻仓短多参与 [2] - 豆粕：周四CBOT大豆自三周低点反弹，美豆粕和美豆油价格小幅走高，周度出口销售推迟到周五发布，预计美豆销售净增30 - 165万吨，巴西9月大豆出口料为675万吨高于去年同期，8月出口933.8万吨，国内两粕延续震荡走势，资金离场为主，成交低迷，油厂库存高、催提现货普遍，下游饲料企业头寸可维持至月底，采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与 [2] - 油脂：周四BMD棕榈油窄幅震荡、周线上涨，周五因节日休市下周一恢复交易，投资者减少头寸等待数据指引，调查显示马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增加2.5%，出口145万吨环比增加10.7%，库存220万吨环比增加4.06%，MPOB报告9月10日发布，加菜籽因逢低买盘上涨，美豆油因技术买盘止跌，国内油脂价格震荡调整，消费低迷、库存中高、供应压力大施压期现价格，市场缺乏指引，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋：周四主力2510合约早盘冲高后回落、午后小幅反弹，日度收涨0.33%，持仓下降、交易量增加，现货价格方面产区和销区部分市场上涨，临近周末终端消化转好，贸易商顺势购销，受供给端压力影响现货价格未季节性反弹，中长期养殖处于周期底部，关注老鸡淘汰量及后期补栏变化，若产能去化有效将反弹，反之延续弱势，期货价格反弹力度不足，建议暂时观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化 [2][3] - 生猪：周四主力2511合约下跌，日收跌1.37%，现货方面中国生猪日度均价环比跌0.08元/公斤，部分区域价格有变化，多数养殖端走货不畅降价走量，部分稳价观望，个别区域外调致下游收购阻力大猪价上行，受供应端压力影响猪价偏弱，期货价格跌破区间后短期利多支撑有限或将延续弱势，关注市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 市场信息 - 农业农村部开展秋季农作物种子市场检查，聚焦重点作物，加大抽查力度，规范市场秩序，推进多领域专项整治，派出5个工作组赴重点用种地区督促指导，查处违法违规行为，保障农业生产用种安全 [4] - 中储粮网9月4日油脂公司菜籽油和葵花油竞价采购成交率均为100% [4] - 马来西亚棕榈油协会数据显示，8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56%，预估总产量为185万吨 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种的1 - 5合约价差及基差图表 [7][8][12][15][16][18][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周四偏弱震荡，主力 01 合约收盘价 1714 元/吨，跌幅 1.32%，现货市场偏弱，供应阶段性低位波动，需求跟进不足，出口推进，预计期货盘面延续宽幅震荡[1] - 纯碱期货价格周四坚挺震荡，主力 01 合约收盘价 1277 元/吨，日环比收平，现货报价多数稳定，本周产量提升 4.55%，企业库存下降 2.55%，社会库存提升，需求弱稳，期价短期宽幅震荡[1] - 玻璃期货价格周四震荡走弱，主力 01 合约收盘价 1139 元/吨，微幅下跌 0.09%，现货市场稳定，供应稳定，需求跟进无明显变化，本周库存小幅提升 0.77%，盘面延续阶段性底部盘整[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9 月 4 日尿素期货仓单 7928 张，较上一交易日+723 张，有效预报 778 张[4] - 9 月 4 日尿素行业日产 18.20 万吨，较上一工作日减少 0.04 万吨，较去年同期减少 0.1 万吨，行业开工 77.79%，较去年同期下降 5.18 个百分点[4] - 9 月 4 日国内多地小颗粒尿素现货价格有降，山东 1700 元/吨降 10 元，河南 1710 元/吨降 10 元等，山西持平[4] - 9 月 3 日尿素企业库存 109.5 万吨，较上周+0.92 万吨，+0.85%[5] 纯碱 & 玻璃 - 9 月 4 日纯碱期货仓单数量 4934 张，较上一交易日-298 张，有效预报 1268 张；玻璃期货仓单数量 2132 张，较上一交易日+106 张[7] - 9 月 4 日多地公布纯碱现货价，如华北轻碱 1220 元/吨，重碱 1300 元/吨等[7] - 截至 9 月 4 日的一周，纯碱产量 75.17 万吨，周+3.27 万吨，+4.55%，产能利用率 86.22%，周+3.75 个百分点[7] - 截至 9 月 4 日国内纯碱厂家库存 182.21 万吨，周环比-4.54 万吨，-2.43%[7] - 9 月 4 日浮法玻璃市场均价 1156 元/吨，日环比持平，行业日产量 15.96 万吨，日环比持平[7] - 截至 9 月 4 日浮法玻璃样本企业总库存 6305 万重箱，周+48.4 万重箱，+0.77%，同比-11.77%，折库存天数 26.9 天，较上周+0.2 天[7] 图表分析 - 展示尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素 2601 - 2509 价差、纯碱 2601 - 2509 价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表[9][11][15] - 全部图表数据来源为 iFind、光大期货研究所[21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[23] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869[23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024 年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057[23][24]

报告整体信息 - 报告名为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，发布日期为2025年9月5日 [1] 合约价差 - I05今日收盘价767.5元/吨，较上日涨13.0元/吨；I09今日收盘价831.0元/吨，较上日涨18.0元/吨；I01今日收盘价791.5元/吨，较上日涨14.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差 -63.5元/吨，较上日变化 -5.0元/吨；I09 - I01今日价差39.5元/吨，较上日变化3.5元/吨；I01 - I05今日价差24.0元/吨，较上日变化1.5元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格894元/吨，上日887元/吨，变化7.0元/吨，今日基差62，较上日变化 -7 [6] - BRBF今日价格810元/吨，上日802元/吨，变化8.0元/吨，今日基差45，较上日变化 -6 [6] - 纽曼粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差27，较上日变化 -4 [6] - PB粉今日价格785元/吨，上日775元/吨，变化10.0元/吨，今日基差42，较上日变化 -4 [6] - 麦克粉今日价格771元/吨，上日760元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - 罗伊山粉今日价格755元/吨，上日745元/吨，变化10.0元/吨，今日基差35，较上日变化 -4 [6] - 金布巴粉61%今日价格751元/吨，上日740元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - FMG混合粉今日价格725元/吨，上日712元/吨，变化13.0元/吨，今日基差64，较上日变化 -0 [6] - 超特粉今日价格685元/吨，上日676元/吨，变化9.0元/吨，今日基差113，较上日变化 -5 [6] - 河钢精粉今日价格990元/吨，上日975元/吨，变化15.0元/吨，今日基差167，较上日变化2 [6] - 鞍钢精粉今日价格858元/吨，上日858元/吨，变化0元/吨，今日基差41，较上日变化 -15 [6] - 卡拉拉精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差144，较上日变化 -0 [6] - 本钢精粉今日价格911元/吨，上日911元/吨，变化0.0元/吨，今日基差129，较上日变化 -15 [6] - IOC6今日价格790元/吨，上日780元/吨，变化10.0元/吨，今日基差71，较上日变化 -4 [6] - KUMBA今日价格844元/吨，上日834元/吨，变化10.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -4 [6] - 乌克兰精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差99，较上日变化 -0 [6] - 太钢精粉今日价格890元/吨，上日890元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -24，较上日变化 -15 [6] - 马钢精粉今日价格960元/吨，上日960元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -12，较上日变化 -15 [6] - 五矿标准粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差48，较上日变化 -4 [6] - SP10粉今日价格715元/吨，上日706元/吨，变化9.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -5 [6] 图表 - 展示了基差标的为巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉与乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [8][9][10] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值142.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值60.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值144.0元/吨，较上日变化1.0元/吨；PB粉 - 超特粉今日值100.0元/吨，较上日变化1.0元/吨 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值113.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；混合粉 - 超特粉今日值40.0元/吨，较上日变化4.0元/吨 [13] - 卡粉 - PB粉今日值109.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；金布巴 - 超特粉今日值66.0元/吨，较上日变化2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值143.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；金布巴 - 混合粉今日值26.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值123.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日值92.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] - BRBF - PB粉今日值25.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；迁安球团 - 迁精粉今日值149.0元/吨，较上日变化 -7.0元/吨 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值14.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；迁安精粉 - PB粉今日值201.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值34.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值4.5元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值45.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；PB块 - 迁安球团今日值 -208.0元/吨，较上日变化8.0元/吨 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 -4.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [14][15][16][17][21][22] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关经验，获多项荣誉 [25] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [25] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [25] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2511收于8515元/吨，涨幅0.12%，持仓减仓2437手至27.7万手；多晶硅主力2511收于52195元/吨，涨幅0.55%，持仓减仓3260手至14.6万手 [2] - 工业硅南北复产和晶硅增量成为边际驱动，整体运行重心有望小幅抬升；多晶硅交易重心逐步转移至基本面逻辑，因终端电站收益率限制，组件环节对涨价接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温 [2] - 市场位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应 [2] - 重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况 各目录总结 二、日度数据监测 - 工业硅：期货结算价主力持平，近月涨75元/吨；多数现货价格持平，通氧553硅（天津港）跌50元/吨；当前最低交割品价格持平，现货升水收至40元/吨；工业硅仓单减少276吨，广期所库存减少955吨，天津港、昆明港库存分别减少2000吨、1000吨，工业硅厂库增加10000吨，社库合计增加7000吨 [3] - 多晶硅：期货结算价主力涨35元/吨，近月涨80元/吨；现货价格持平；当前最低交割品价格持平，现货贴水扩至3410元/吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加11.0万吨，多晶硅厂库减少3.0万吨，社库合计减少3.0万吨 [3] - 有机硅：DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2500元/吨 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表展示价格走势 [4][10] 3.2 下游产成品价格 - 涵盖DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表展示价格走势 [13][16][18] 3.3 库存 - 有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表展示库存情况 [22][23][25] 3.4 成本利润 - 包括主产地平均成本水平、平均利润水平，工业硅周度成本利润，铝合金加工行业利润，DMC成本利润，多晶硅成本利润等图表展示成本利润情况 [28][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格均呈震荡走势，各品种受库存、产量、需求、成本端油价等因素影响[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价下挫，EIA库存报告显示美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日；OPEC+会议未设议程，部分成员国或增产，加拿大产油省产量创新高，油价震荡运行[1] - 燃料油：周四主力合约收跌，中国地炼常减压开工率上升，9月西方套利货流入量或减少，伊朗和俄罗斯高硫发货有减少预期，但需求亮点不足，美国制裁引发高硫燃料油交货担忧，价格有上行驱动但取决于成本端油价[2] - 沥青：周四主力合约收跌，本周国内沥青企业出货量环比增2.0%，改性沥青企业产能利用率环比降1.2%；9月北方赶工需求增加，价格有上涨可能，但华北及东北地区供应上升或限制涨幅，长三角消耗社会库库存，华南终端需求或释放，预计9月供需矛盾缓和，价格有上升空间，关注成本端油价波动[2] - 聚酯：周四TA、PX主力合约收跌，EG主力合约收涨；PX供应高位，下游TA检修量增加，基本面偏弱，跟随成本端波动；终端织造订单及开工改善不及预期，TA价格或跟随成本端偏弱震荡；乙二醇现货流动性偏紧，主港到货低位，海外装置有意外损失，港口库存预计暂维持低位，但装置重启及新装置投产预期下累库预期增强，期货价格走弱[4] - 橡胶：周四沪胶主力合约上涨，NR主力合约上涨，BR主力合约下跌；拉尼娜现象可能9月开始，产区天气降雨扰动，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，重卡销量数据亮眼，库存小幅去库，基本面有支撑，胶价震荡为主，关注产区天气情况[4][5] - 甲醇：周四太仓现货价格及下游产品价格有不同表现；因利润回暖，MTO装置有望复产，叠加旺季，9月需求有望回暖，供应边际增量有限，总库存预期见顶，价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会[5] - 聚烯烃：周四华东拉丝及PE各品种价格有变动，利润端各工艺毛利不同；9月供需两旺，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本端无大幅波动时，预计价格窄幅波动[5] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整；印度对华施加反倾销税，出口预计下降，9月基本面有压力，库存高位，价格震荡偏弱，需警惕超预期政策带来的预期炒作[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示，截至8月29日当周，美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日[9] - 调查显示，OPEC+增产一致后，OPEC 8月石油产量或上升，主要因阿联酋和沙特产量增加，上月产量为2784万桶/日，较7月增36万桶/日，部分成员国被要求额外减产以弥补过剩产量[9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[23][25][29][31][33][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[37][39][42][45][48][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[54][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表[62][64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年研究经验，为企业定制方案策略，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员[67] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师及作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[69] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试[70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月4日股指期货进行日度数据跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本等内容 [1] 各部分内容总结 指数走势 - 9月4日，上证综指跌1.25%，收于3765.88点，成交额11078.92亿元；深成指数跌2.83%，收于12118.7点，成交额14363.65亿元 [1] - 中证1000指数跌2.3%，成交额4885.95亿元；中证500指数跌2.48%，成交额4719.91亿元；沪深300指数跌2.12%，成交额7731.25亿元；上证50指数跌1.71%，成交额2080.35亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价跌165.73点，计算机、机械设备、电子等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价跌170.01点，有色金属、医药生物、电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价跌94.62点，医药生物、通信、电子等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价跌50.52点，银行等板块向上拉动，有色金属、医药生物、电子等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -35.26，IM01日均基差 -94.73，IM02日均基差 -230.59，IM03日均基差 -407.6 [11] - IC00日均基差 -51.01，IC01日均基差 -104.58，IC02日均基差 -214.75，IC03日均基差 -361.32 [11] - IF00日均基差 -10.53，IF01日均基差 -16.88，IF02日均基差 -35.45，IF03日均基差 -54.55 [11] - IH00日均基差 -5.08，IH01日均基差 -4.68，IH02日均基差 -4.11，IH03日均基差 -1.16 [11] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH换月点数差及折算年化成本相关数据及图表 [21][22][24][27]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 05 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场继续回调，Wind 全 A 收跌 2.02%，成交额 2.58 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 2.3%，中证 500 指数下跌 2.48%，沪深 300 指数下跌 2.12%， | | | | 上证 50 指数下跌 1.71%。8 月以来，A 股行情呈现"缩圈"态势，个别题材 | | | | 交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现象。 | | | | 长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A 股同样受益。 | | | | 此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机 | | | 股指 | 制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务 | 偏强 | | | 院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全 | | | | 国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期以震荡看待，周三ICE美棉涨0.27%报66.23美分/磅，CF601降0.71%报13990元/吨，主力合约持仓增2765手至52.45万手，新疆地区棉花市场价约15300元/吨较前一日跌100元/吨，全国棉花市场均价15387元/吨较前一日降72元/吨，国际宏观关注美元指数与美棉价格，国内关注上证调增幅度，旧棉库存偏紧但新棉将上市，01合约多空均有驱动，当前缺乏方向性驱动 [1] - 白糖短期震荡，截至8月底广西累计销糖575.63万吨同比增29.97万吨，产销率89.04%同比提高0.62个百分点，8月单月销糖26.02万吨同比减9.69万吨，工业库存70.87万吨同比减1.61万吨，原糖期价刷新一个月低点，国内广西、云南8月销售数据公布，销量同比均回落，未来进口糖抑制下期价仍将承压下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差40元环比降10元，主力基差1397元环比降17元，新疆现货15300元环比降100元，全国现货15387元环比降72元 [2] - 白糖1 - 5合约价差30元环比降8元，主力基差393元环比增37元，南宁现货5900元环比持平，柳州现货5955元环比持平 [2] 市场信息 - 9月3日棉花期货仓单数量5996张较上一交易日降135张，有效预报0张 [3] - 9月3日国内各地区棉花市场价：新疆15300元/吨，河南15400元/吨，山东15450元/吨，浙江15517元/吨 [3] - 9月3日纱线综合负荷为49.8较前一日持平，纱线综合库存为27.1较前一日持平，短纤布综合负荷为49.3较前一日持平，短纤布综合库存为31.2较前一日持平 [3] - 9月3日白糖现货价格：南宁地区5900元/吨较前一日持平，柳州地区5955元/吨较前一日持平 [3] - 9月3日白糖期货仓单数量12782张较前一交易日降420张，有效预报6张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获各类分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [25]