报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股市场震荡持平，TMT板块收涨，消费板块回调，市场重新聚焦基本面逻辑，科技领域上游硬件制造环节中期盈利能力可观，但相关题材临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域短期难入基本面牛市，海外科技股预期分化，预计指数短期震荡 [1] - 国债期货收盘各主力合约下跌，央行开展逆回购实现净回笼，资金面整体宽松但降息预期低，债市利好出尽，国债收益率震荡小幅上行，预计年内延续窄幅震荡走势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场价格变动 - 股指期货方面，IH涨0.33%、IF涨0.27%、IC涨0.47%、IM涨0.25%；股票指数方面，上证50涨0.38%、沪深300涨0.34%、中证500涨0.24%、中证1000涨0.01%；国债期货方面，TS跌0.05%、TF跌0.24%、T跌0.34%、TL跌1.02% [3] 市场消息 - 商务部称中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制，对民用合规出口申请及时批准，还积极适用便利化措施维护全球产供链安全稳定 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各合约当月基差走势相关图表 [5][6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率相关图表 [12][13][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [20][21][23][25][27][28]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - A股市场震荡回调，TMT和房地产板块跌幅居前，市场重新聚焦基本面逻辑，新质生产力题材中期盈利能力可观但临近年底缺乏催化，传统经济领域震荡复苏，海外科技股预期分化，预计指数短期震荡 [1] - 国债期货部分合约有涨跌变化，央行开展逆回购实现净回笼，资金面整体宽松但降息预期低，债市利好出尽，预计年内窄幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场震荡回调，各指数均下跌，新质生产力题材存在乐观预期但临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域震荡复苏难入基本面牛市，海外科技股预期分化，预计指数短期震荡 [1] - 国债方面，国债期货部分合约有涨跌，央行开展逆回购实现净回笼，资金面宽松但降息预期低，债市利好出尽，收益率震荡小幅上行，预计年内窄幅震荡 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货中，IH、IF、IC、IM较前一日均下跌，跌幅在0.39% - 0.61%之间 [3] - 股票指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日均下跌，跌幅在0.51% - 0.89%之间 [3] - 国债期货中，TS、TF、T上涨，涨幅在0.03% - 0.08%之间，TL下跌0.25% [3] 市场消息 - 外交部称中共中央政治局委员、中央外办主任王毅访问俄罗斯，双方就双边关系及战略安全利益重大问题沟通达成新共识，同意推动中俄关系和战略协作向更高质量迈进 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率图表 [13][16][18] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [21][23][25][27][28]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 股指方面，周三沪指窄幅震荡，创业板指涨超2%，沪深京三市超3500股飘绿，成交近1.8万亿，沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%；6月以来流动性行情结束，市场聚焦基本面，AI等新质生产力题材对未来三年增长乐观，科技上游硬件制造供需错配涨价预期明显、中期盈利可观，但题材自6月涨幅大，年底缺事件催化，11月进入震荡行情；消费和周期等传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市；市场成交量和波动率降低，风险偏好下降，预计指数短期震荡；海外科技股预期分化，AI盈利能力受质疑，美国政府停摆致经济数据真空，美联储12月降息表态偏鹰，上周美股科技股回调 [1] - 国债方面，昨日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.86%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.05%；11月26日央行开展2133亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有3105亿元逆回购到期，实现净回笼972亿元；资金面DR001下行0.5BP至1.31%，DR007上行2BP至1.47%；央行呵护下流动性充裕，但年内经济增长目标压力不大，央行降息预期低，债市缺走强动力，11月下旬进入国内经济数据真空期，预计债券市场短期窄幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度价格变动 - 股指期货方面，2025年11月26日，IH收2964.6，较前一日涨5.4、涨幅0.18%；IF收4493.0，涨20.0、涨幅0.45%；IC收6909.4，涨9.4、涨幅0.14%；IM收7176.2，涨4.2、涨幅0.06%；上证50收2971.8，涨3.6、涨幅0.12%；沪深300收4517.6，涨27.2、涨幅0.61%；中证500收6965.0，涨10.4、涨幅0.15%；中证1000收7248.4，跌1.5、跌幅0.02% [3] - 国债期货方面，2025年11月26日，TS收102.37，较前一日跌0.052、跌幅0.05%；TF收105.74，跌0.245、跌幅0.23%；T收107.85，跌0.37、跌幅0.34%；TL收114.29，跌0.87、跌幅0.76% [3] 三、市场消息 - 外交部回应日本政府内阁决议答辩书，称日本首相高市早苗涉台错误言论违背中日四个政治文件精神，破坏中日关系政治基础，挑战战后国际秩序，中方坚决反对，日本国内有识之士和国际舆论也批评谴责，日本内阁答辩书老调重弹，所谓涉台立场未变远远不够 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [6][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，各期限国债期货跨期价差、跨品种价差，资金利率走势 [13][15][17][19] 4.3 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币1M、3M走势，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][25][26][28][29] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，任光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期以震荡为主，6月以来流动性行情结束，市场聚焦基本面逻辑，新质生产力题材中期盈利能力可观，但临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，海外科技股预期分化[1] - 国债市场多空交织，预计延续震荡格局，央行恢复国债买卖利好债市，四季度经济预期平稳，短期央行降息必要性低，股债“跷跷板”效应扰动债市情绪[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡收跌，有色板块走强，TMT回调，Wind全A下跌0.3%，成交额1.74万亿元，中证1000指数下跌0.82%，中证500指数下跌0.4%，沪深300指数上涨0.44%，上证50指数上涨0.58%[1] - 昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%[1] 日度价格变动 |品种|2025 - 11 - 19|2025 - 11 - 18|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|3,011.0|2,997.6|13.4|0.45%| |股指期货IF|4,565.2|4,555.0|10.2|0.22%| |股指期货IC|7,054.8|7,079.8|-25.0|-0.35%| |股指期货IM|7,298.2|7,351.8|-53.6|-0.73%| |股票指数上证50|3,020.3|3,003.0|17.3|0.58%| |股票指数沪深300|4,588.3|4,568.2|20.1|0.44%| |股票指数中证500|7,122.7|7,151.0|-28.3|-0.40%| |股票指数中证1000|7,387.2|7,448.1|-60.9|-0.82%| |国债期货TS|102.46|102.49|-0.028|-0.03%| |国债期货TF|105.88|105.92|-0.04|-0.04%| |国债期货T|108.43|108.50|-0.075|-0.07%| |国债期货TL|116.09|116.53|-0.44|-0.38%|[3] 市场消息 - 上交所修订发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金（2025年11月修订）》，自2025年11月19日起施行，对基金管理人开发非宽基股票指数基金提出多项要求[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势[6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率[13][14][16][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[22][23][24][26][27]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - A股市场震荡收跌，TMT整体表现居前，煤炭、电力设备回调，市场重新聚焦基本面逻辑，新质生产力题材中期盈利能力可观但临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，预计指数短期震荡；海外科技股预期分化，美股科技股上周回调 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，央行开展逆回购实现净投放，资金面有变动，央行恢复国债买卖利好债市，四季度经济预期平稳，短期央行降息必要性低，股债“跷跷板”效应扰动债市情绪，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM合约2025年11月18日较11月17日有不同程度下跌，涨跌幅分别为-0.39%、-0.58%、-0.89%、-0.58% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数2025年11月18日较11月17日下跌，涨跌幅分别为-0.30%、-0.65%、-1.17%、-1.00% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL合约2025年11月18日较11月17日上涨，涨跌幅分别为0.01%、0.01%、0.01%、0.07% [3] 三、市场消息 - 美国截至10月18日当周首次申请失业救济人数为23.2万，持续申领失业救济金人数为195.7万人，前一周为194.7万人，联邦政府停摆期间劳工部未发布定期每周数据 [4] - 外交部亚洲司司长与日本外务省官员磋商，中方就日本首相涉华错误言论向日方严正交涉，敦促日方收回错误言论、停止制造事端、认错纠偏以维护中日关系政治基础 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [13][14][18][19] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M、远期欧元兑人民币1M、3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [22][23][24][26][27]