报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长0.26%高于历史同期平均水平，预测下月产量和进口量均环比增加；需求端预计下月需求强化库存去化；成本端矿石端亏损回收端排产积极性低，盐湖端成本低盈利空间足；碳酸锂2605合约预计在94040 - 97800区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21998吨，环比增长0.26%高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103658吨，环比减少0.02%，三元材料样本企业库存18524吨，环比减少1.68% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本97832元/吨，日环比增长0.52%，生产所得 -4649元/吨；外购锂云母成本94715元/吨，日环比增长0.37%，生产所得 -3869元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，成本显著低于矿石端 [9] - 基本面中性，基差方面12月12日电池级碳酸锂现货价94500元/吨，05合约基差 -3220元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面冶炼厂库存19161吨，环比减少7.73%低于历史同期平均水平，下游库存42738吨，环比减少2.19%高于历史同期平均水平，其他库存49570吨，环比增加0.88%高于历史同期平均水平，总体库存111469吨，环比减少1.87%高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预计下月供给端产量和进口量增加，需求端需求强化库存去化，碳酸锂2605合约在94040 - 97800区间震荡 [9] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格方面多个合约期价下跌，如01合约从96980元/吨跌至95920元/吨，跌幅 -1.09%；基差方面多数合约基差绝对值缩小，如01合约基差从 -3480元/吨变为 -1420元/吨，涨幅 -59.20% [16] - 上游价格方面锂辉石（6%）价格从1210美元/吨涨至1220美元/吨，涨幅0.83%，锂云母精矿（2% - 2.5%）价格从2590元/吨涨至2605元/吨，涨幅0.58%等 [16] - 正极材料及锂电池价格方面部分产品价格有小幅度涨跌，如523多晶消费型价格从95325元/吨涨至95375元/吨，涨幅0.05% [16] 供给-锂矿石 - 价格方面锂矿价格有波动，如锂辉石（6%）价格有上涨；产量方面中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同年份和月份的变化 [26] - 进口方面锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量有减少趋势；自给率方面锂辉石、锂矿、锂云母自给率有波动；库存方面周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同年份的变化 [26] - 供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口和平衡情况，如2025年11月需求 -94868吨，生产19900吨，进口83426吨，出口0吨，平衡8458吨 [29] 供给-碳酸锂 - 开工率方面碳酸锂周度开工率有不同原料来源的变化，如锂辉石产、锂云母产等；产量方面碳酸锂周度产量、月度产量有不同原料来源和等级分类的变化 [32] - 产能方面碳酸锂月度产能有不同原料来源的变化；进口方面碳酸锂月度进口量有不同国家来源的变化，如智利、阿根廷等 [32] - 供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量和平衡情况，如2025年11月需求 -133451吨，出口 -254吨，进口25500吨，产量95350吨，平衡 -12855吨 [39] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率方面国内氢氧化锂周度产能利用率有不同年份的变化；产量方面氢氧化锂按来源（冶炼、苛化）产量有变化，中国氢氧化锂出口量有不同年份的变化 [42] - 供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量和平衡情况，如2025年11月需求 -27548吨，出口 -6500吨，进口1100吨，产量29870吨，平衡 -3078吨 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本和利润有不同年份的变化；锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有能耗、辅料、杂项等占比情况 [47] - 碳酸锂进口利润、外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同年份的变化 [47][49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有不同年份的变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量有不同年份的变化；碳酸锂周度库存、月度库存（按来源）有不同年份的变化，如冶炼厂库存、下游库存等 [54] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有不同年份的变化，如下游库存、冶炼厂库存等 [54] 需求-锂电池 - 电池价格方面523方形、动力方形磷酸铁锂等电池价格有不同年份的变化；产量方面月度电芯产量（动力三元、动力磷酸铁锂、储能）有不同年份的变化 [58] - 装车量方面月度动力电池装车量（磷酸铁锂、三元电池）有不同年份的变化；出货量方面动力电芯月度出货量（磷酸铁锂、三元）有不同年份的变化 [58] - 出口方面锂电池出口数量有不同年份的变化；电芯成本方面523方形、811方形等电芯成本有不同年份的变化 [58] 需求-三元前驱体 - 价格方面三元前驱体不同系（5系、6系、8系等）价格有不同年份的变化；成本和利润方面三元前驱体523（多晶/消费）成本、利润有不同年份的变化 [63] - 加工费方面三元前驱体523多晶、622多晶、811多晶加工费有不同年份的变化；产能利用率方面三元前驱体产能利用率有不同年份的变化 [63] - 产量方面三元前驱体月度产量（333、523、622、811、NCA）有不同年份的变化；供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量和平衡情况，如2025年11月出口 -8640吨，需求 -83930吨，进口311吨，产量87480吨，平衡 -4779吨 [66] 需求-三元材料 - 价格方面三元材料不同系（5系、6系、8系等）价格有不同年份的变化；成本和利润方面三元材料成本利润走势有不同年份的变化 [69] - 开工率方面三元材料周度开工率有不同年份的变化；产能方面三元材料产能有不同年份的变化 [69] - 产量方面三元材料产量（NCA、3系、5系、6系、8系）有不同年份的变化；加工费方面三元材料5系多晶、6系多晶、8系多晶加工费有不同年份的变化 [69][72] - 出口和进口方面三元材料出口量、进口量有不同年份的变化；库存方面三元材料周度库存有不同年份的变化 [72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格方面磷酸铁/磷酸铁锂不同类型（动力型、低端储能型等）价格有不同年份的变化；生产成本方面磷酸铁生产成本有不同年份的变化 [74] - 成本利润方面磷酸铁锂成本利润有不同年份的变化；产能方面磷酸铁/磷酸铁锂产能有不同年份的变化 [74] - 开工率方面磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有不同年份的变化；产量方面磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有不同年份的变化 [74][77] - 出口方面磷酸铁锂月度出口量有不同年份的变化；库存方面磷酸铁锂周度库存有不同年份的变化 [77][79] 需求-新能源车 - 产量方面新能源车产量（插电混动、纯电）有不同年份的变化；出口方面新能源车出口量有不同年份的变化 [82] - 销量方面新能源车销量（插电混动、纯电、总销量）有不同年份的变化；销售渗透率方面新能源车销售渗透率有不同年份的变化 [82][83] - 零批比方面乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比有不同年份的变化；库存预警指数和库存指数方面月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数有不同年份的变化 [86]