报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2603基本面呈“强成本、弱需求”僵持格局，成本刚性支撑与需求不确定性博弈，市场观望主流钢厂招标价格落地，预计本周价格震荡运行，SM2603在5700 - 5800区间震荡 [3] 各目录总结 锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7] - 产量（年度）：呈现广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年度产量数据 [9] - 产量（周度、月度、开工率）：包含中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [12] - 产量（地区产量）：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：呈现宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示247家钢铁企业中国周度日均铁水产量和盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月度进口和出口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：包含中国63家样本企业硅锰周度库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿（进口量）：展示锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月度进口量数据 [25] - 锰矿（港口库存、可用天数）：呈现中国、钦州港、天津港锰矿港口周度库存及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [27] - 锰矿（高品矿港口库存）：展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周度港口库存数据 [29] - 锰矿（天津港锰矿价格）：呈现南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日度汇总价格数据 [30] - 地区：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日度成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰日度利润数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2605收盘价为1193元/吨，基差为 -48元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 利多 - 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] 利空 - 2023年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位 [4] - 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1170 | 1135 | -35 | | 现值 | 1193 | 1145 | -48 | | 涨跌幅 | 1.97% | 0.88% | 37.14% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日上涨10元/吨 [12] 基本面——供给 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -147.60元/吨，华东联产法利润 -129元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率84.35% [18] - 纯碱周度产量73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 - 2024年新增产能180万吨 - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 纯碱周度产销率为106.02% [25] 纯碱下游需求 - 浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [28] - 光伏玻璃未提及具体数据 [30] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT（数据可能有误） | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面整体偏空 生产利润修复乏力、供给收缩不及预期 下游深加工订单受地产拖累偏弱 库存处于同期历史高位 预计短期震荡偏弱运行 [2] 各目录内容总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期 地产拖累下游深加工订单偏弱 库存处于同期历史高位 偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨 FG2605收盘价为1062元/吨 基差为 -118元 期货升水现货 偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱 较前一周增加0.57% 库存在5年均值上方运行 偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行 20日线向下 偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱 短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多沙河地区“煤改气” 行业冷修 产量损失 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱 玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 深加工行业资金回款不乐观 贸易商、加工厂心态谨慎 消化原片库存为主 [5] 主要逻辑 玻璃供给低位企稳 下游深加工厂订单惨淡 玻璃厂库回升 预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [6] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|1038|944|-94| |现值|1062|944|-118| |涨跌幅|2.31%|0.00%|25.53%|[7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨 较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工219条 开工率73.84% 玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.50万吨 产能处于历史同期低位 [25] 基本面——需求 - 2025年9月 浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [28] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱 较前一周增加0.57% 库存在5年均值上方运行 [41] 基本面——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734%| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289%| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244%| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834%| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%|[42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605预计在2300至2360区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，且国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求进入淡季，库存低位支撑盘面，因中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] - 基差方面，现货2500，基差169，升水期货偏多；库存上周1.8万吨，本周1.75万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%偏多；盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空；主力多翻空，资金流入偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数，需等中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 12月9 - 17日豆粕成交均价在3074 - 3138元之间波动，成交量在3.55 - 24.34万吨之间；菜粕成交均价在2460 - 2520元之间，成交量在0 - 0.6万吨之间；豆菜粕成交均价价差在605 - 631元之间 [13] - 12月9 - 17日菜粕近月2601期货价格在2355 - 2419元之间，主力2605期货价格在2317 - 2359元之间，菜粕现货（福建）价格在2460 - 2520元之间 [15] - 12月8 - 17日菜粕仓单均为0 [17] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 英国CPI后央行年内降息预期升温，美元反弹，金价受银价大幅拉升走高，沪金溢价扩大，金银比处于低位，金价仍有支撑；碳酸锂大涨，银价受此影响大涨，夜间美元反弹，银价涨幅收敛，沪银看涨情绪依旧高涨，关注今日新能源板块热度 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限；银价依旧跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1.36个基点报4.153%；美元指数涨0.18%报98.40，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0399；COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 今日关注欧央行和英央行利率决议、美国11月CPI、美国总统特朗普发表全国讲话、欧洲理事会会议 [4] 今日关注 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作；10:00美国总统特朗普发表全国讲话；15:00商务部召开12月第3次例行新闻发布会；16:30瑞典央行公布利率决议；17:00挪威央行公布利率决议；时间待定欧洲理事会召开会议，讨论乌克兰和欧盟多年期财政框架等问题；20:00英国央行公布利率决议和会议纪要；21:15欧洲央行公布利率决议；21:30美国11月CPI，12月13日当周首次申请失业救济人数；21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；次日03:00墨西哥央行公布利率决议；次日05:00美国10月国际资本流动 [14] 基本面数据 - 黄金基本面中性，基差显示现货贴水期货偏空，库存增加偏空，盘面偏多，主力净持仓多且多增偏多；白银基本面中性，基差中性，库存增加偏多，盘面偏多，主力净持仓多但多减偏多 [4][5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓多单量增1.40%，空单量减2.31%，净持仓增2.98%；沪银前二十持仓多单量增4.49%，空单量增7.29%，净持仓减2.82%；SPDR黄金ETF和白银ETF持仓均转为减少 [29][31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期震荡偏弱[9] - 大豆A2605预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆性价比等因素影响，短期受中美贸易协议和进口大豆到港交互影响[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2720 - 2780区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，短期震荡偏弱[9] - 大豆A2605在4040 - 4140区间震荡，基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比和同比增加偏空，盘面和主力持仓偏空，受多因素影响盘面有支撑和压制[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待后续指引[13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存偏高，南美天气正常，豆粕回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求12月低位回升支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其区间震荡[13] - 国内油厂豆粕库存偏高位，受天气炒作和贸易协议影响，豆粕短期区间震荡，等待美国产量和贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、美和南美大豆产区天气有变数[14] - 豆粕利空因素为12月进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆种植天气正常则丰产预期强[15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格[16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格[16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据[33] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据[34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据[36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据[44] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据[45] - USDA近半年月度供需报告展示种植面积、单产、产量等数据[46] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落[47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体增长[49] 持仓数据 - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，贴水小幅收窄[24] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加[26] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位[28] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大[30] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位[50] - 油厂未执行合同回升至高位，备货需求增多[52] - 油厂大豆入榨量维持偏高位，9月豆粕产量同比增加[54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动[56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落[58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势[60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升[62] - 国内生猪养殖利润小幅波动[64]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 沪镍2601呈低位震荡偏弱态势 [2] - 不锈钢2602在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘冲高回落表现弱，部分产能减产减轻供应压力，镍矿价格稳定、海运费持平、矿库存高位，中长期供应宽松，镍铁价格止跌小幅反弹、成本线略涨，不锈钢库存小幅回落，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据好但镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差：现货115300，基差1500，偏多 [2] - 库存：LME库存253998，增加690；上交所仓单38261，减少432，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价维稳、海运费持平，镍铁价格小幅反弹、成本线略涨，不锈钢库存小幅下降，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13362.5，基差982.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单58647，减少1156，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [4] 多空因素 - 利多：部分产能减产使短期产量回落减轻供应压力，镍铁价格止跌反弹 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升且需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续高位 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|12 - 17价格|12 - 16价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|113800|112290|1510| |伦镍电|14365|14255|110| |不锈钢主力|12380|12320|60| |SMM1电解镍|115300|114750|550| |1金川镍|118350|117550|800| |1进口镍|112500|112350|150| |镍豆|114550|114400|150| |冷卷304*2B（无锡）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（佛山）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（杭州）|13300|13300|0| |冷卷304*2B（上海）|13350|13350|0| [12] 镍仓单、库存 - 截至12月12日，上期所镍库存44677吨，期货库存35250吨，分别增加2169吨和486吨 [14] - 12月17日，伦镍库存253998，增加690；沪镍仓单38261，减少432；总库存292259，增加258 [15] 不锈钢仓单、库存 - 12月12日，无锡库存57.92万吨，佛山库存32.89万吨，全国库存106.36万吨，环比下降1.67万吨，其中300系库存66.26万吨，环比下降0.17万吨 [19] - 12月17日，不锈钢仓单58647，减少1156 [20] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|12 - 17价格|12 - 16价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|57|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11|11|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12|12|0|美元/吨| |湿吨（高镍）|8 - 12|886.5|887.5|-1|元/镍点| |湿吨（低镍）|2以下|3250|3250|0|元/吨| [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12546，废钢生产成本12977，低镍 + 纯镍成本15941 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算114743元/吨 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - PVC2605预计在4391 - 4455区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年11月PVC产量207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率79.43%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比减少3.21%，乙烯法企业产量14.531万吨，环比增加7.43%；本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率48.89%，环比减少0.18个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率35.13%，环比减少0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率37.6%，环比增加0.200个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率81.36%，环比增加1.05个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 1102.13元/吨，亏损环比增加8.10%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 520.44元/吨，亏损环比增加10.10%，低于历史平均水平；双吨价差为1797.55元/吨，利润环比增加3.70%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 12月17日，华东SG - 5价为4470元/吨，05合约基差为 - 210元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存为34.4305万吨，环比增加5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增加6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增加3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减少2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增加1.30%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4391 - 4455区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类行情指标，如价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年11 - 12月PVC主力合约成交量、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约1 - 9、5 - 9等价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量走势；2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存走势 [35][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法周度产能利用率，2019 - 2025年电石法、乙烯法利润走势；2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业周度产量走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率走势；2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势；2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势；2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势；2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [44][47][49][53][55] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量走势；2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9月 - 10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况及月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应上国内大猪出栏渐升，猪瘟致出栏短期增多，猪、肉供给双增；需求上国内宏观环境预期回升，腊肉需求释放支撑猪价底部，但整体消费不乐观；本周市场或供需双增，猪价短期震荡回落中期区间震荡；关注月中集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；预计生猪LH2603在11200至11600附近区间震荡 [8] 根据相关目录总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 国内生猪消费旺季来临且猪瘟扩散，出栏增多，供应增加，现货价格短中期震荡 - 年底腊肉需求使生猪进入供需两旺阶段，价格短期下跌空间有限或回归震荡 - 国内生猪养殖利润亏损转小幅波动，大猪出栏积极性回升，供需双增支撑期现价格预期 - 生猪现货止跌企稳回归震荡，期货短期偏弱中期区间震荡，需观察供需增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入年底旺季、现货价格继续下跌空间或有限 - 利空因素为国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善、生猪存栏同比增加 - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [12] 基本面数据 - 截至9月30日生猪存栏43680万头，环比增0.2%，同比增2.3%；截至9月末能繁母猪存栏4035万头，环比增0.01%，同比减0.66% [8] - 截至3月31日生猪存栏40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [27] 持仓数据 - 主力持仓净空，空增 [8] 生猪期货和仓单及现货价格汇总 - 展示了12月10 - 17日生猪期货近月2601、主力2603合约价格，生猪期货仓单数量及外三元生猪在全国、山东、江苏、湖南、广东的现货价格 [13] 生猪期货行情 - 基差与价差走势 - 包含生猪期现基差走势和生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势相关内容 [14] 生猪现货行情 - 各规格猪均价 - 涉及商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势等内容 [16][18][20] 生猪基本面分析 - **供给端** - 指标猪价方面有二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势 [22] - 仔猪指标方面有仔猪料肉比及存活率情况 [24] - 存栏方面有农村农业部月度生猪存栏及环比走势、月度能繁母猪存栏，规模场商品猪存栏走势、周度90kg以下和150kg以上猪占比走势 [26][28][30] - 猪肉进口方面有月度猪肉进口走势 [32] - 育肥成本有以100 - 120kg为例的育肥成本走势 [35] - 饲料盈利预期有周度生猪饲料盈利预期 [38] - 出栏方面有月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势 [40] - 出栏利润有周度生猪出栏利润走势 [42] - 利润方面有周度自繁自养及外购仔猪利润走势 [44] - 替代方面有猪牛肉价差走势 [46] - **屠宰端** - 价格方面有白条均价走势、毛白价差走势、屠宰结算价走势、36城均价走势 [49][51] - 屠宰利润有周度屠宰加工利润走势 [53] - 需求屠宰方面有生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势 [55][57] - **需求端** - 消费走势有年度猪肉消费总量走势，年度生猪消费量环比上涨，因价格优势使猪肉消费偏好回升 [59][61] - **猪粮比**：有相关数据及走势情况 [62] - **收放储** - 上涨和下跌方面有生猪下跌和上涨历史走势 [66] - 收储态势有2019 - 2024年生猪收储情势图 [68] - 放储态势有2019 - 2024年生猪放储情势图 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10% ，多机构对25/26年度棉花产量、消费、库存有不同预测，11月纺织品服装出口同比下降，10月棉花进口减少、棉纱进口增加，基差升水期货，盘面偏多但主力持仓偏空，预期对美出口关税降低、出口环比增加，下游补库意愿增强，主力05合约延续震荡上行走势[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10% ，ICAC11月报25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨，USDA11月报25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨，11月纺织品服装出口238.69亿美元同比下降5.12% ，10月我国棉花进口9万吨同比减少15.6%、棉纱进口14万吨同比增加16.7% ，农村部12月25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨，偏多[4] - 基差：现货3128b全国均价15144，基差1185（05合约），升水期货，偏多[4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空[4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多[4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空[4] - 预期：对美出口关税降低10%，出口环比增加，价格上涨下游企业补库意愿增强，新一年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少，主力05合约延续震荡上行走势[4] - 利多因素：年前下游补库，商业库存同比降低，对美出口关税比前期降低10%[5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季[6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：25/26年度产量2608.1万吨，消费2587.3万吨，进口952.2万吨，出口952.4万吨，期末库存1654.1万吨等，不同国家有不同变化[10][11] - ICAC全球棉花产销存预测：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，消费2500.778万吨，期末库存1622.785万吨等[13] - 中国棉花供需平衡表：农村部12月25/26年度产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨[4] - 涤纶短纤价格情况：展示了聚酯纤维P0Y150D/48F市场价走势[18] - 棉花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据情况及走势[19][22][27][28][31] 持仓数据 未提及其他持仓数据，仅提到主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗[4]