投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年营业收入194.16亿元同比下降4.49%但归母净利润6.89亿元同比增长4.83%扣非净利润6.52亿元同比增长4.88%显示利润端稳步增长 [1] - 毛利率同比提升1.38个百分点至7.27%净利率提升0.32个百分点至3.55%盈利能力显著改善 [8] - 关联交易额度维持高位2025年预计向关联方采购224.88亿元销售额19.39亿元同比增长15.42%反映下游需求旺盛订单增长前景良好 [8] - 限制性股票激励计划覆盖261名核心员工授予1309.5万股授予价格13.45元/股解锁条件要求2023-2025年扣非净利润复合增长率不低于15%且EOE指标逐年提升至12.50%有助于调动员工积极性 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入194.16亿元同比下降4.49%归母净利润6.89亿元同比增长4.83%扣非净利润6.52亿元同比增长4.88% [1] - 子公司航空工业陕飞营收32.05亿元同比下降36%净利润4335.5万元同比下降69% [8] - 期间费用中管理费用4.74亿元同比增长14.09%销售费用2272.14万元同比下降13.16%财务费用-6769.16万元同比减少45.64%研发费用5090.48万元同比增长17.19% [8] - 其他收益6707.19万元同比下降75.63%主要因增值税加计抵减额减少 [8] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为11.41/13.02/14.88亿元同比增长11%/14%/14% [2][9] - 对应每股收益0.41/0.47/0.54元 [9] - 估值方面2025-2027年PE分别为71/63/55倍PB分别为3.7/3.6/3.4倍 [2][9][18] 关联交易 - 2025年预计向航空工业集团等关联方采购金额224.88亿元较2024年预计额247.85亿元维持高位 [8] - 2025年预计销售额19.39亿元较2024年预计额16.80亿元增长15.42% [8] 激励计划 - 2023年实施限制性股票激励计划向261名员工授予1309.5万股占总股本0.473%授予价格13.45元/股 [8] - 解锁条件包括2023-2025年扣非净利润复合增长率不低于15%且EOE指标分别不低于11.50%/12.00%/12.50% [8] - 首次授予费用预计1.70亿元 [8] 行业与市场 - 公司属于中游制造/军工行业 [1] - 股价表现方面过去12个月绝对涨幅24%相对沪深300指数表现落后8个百分点 [5]

投资评级 - 强烈推荐评级（维持）[1][5] 核心观点 - 公司上半年业绩承压但AI液冷业务表现亮眼 传统业务逐步企稳叠加AIDC液冷机组持续贡献增量 长期业绩有望行稳致远[1][5] - 2025年上半年营业收入31.18亿元同比下降6.92% 归母净利润2.66亿元同比下降19.71%[5] - 单季度看 第二季度营业收入17.46亿元同比增长1.79% 但归母净利润1.72亿元同比下降18.13%[5] - 毛利率逆势提升 2025H1毛利率27.49%同比增长0.51个百分点 显示产品和订单结构优质[1][5] - 业绩承压主因传统下游（食品饮料/制药/卷烟/电力/冶金/化纤）资本开支增速下滑及工商用建筑业投资增速下降[5] - AI液冷业务成为核心亮点 子公司烟台冰轮（香港）收入11.9亿元同比增长2.8% 净利润1.62亿元同比大幅增长26.6%[5] - 螺杆压缩机行业销量3.57万台同比下滑3.9% 但产品结构优化 >200HP大功率产品占比提升1个百分点 冷冻应用占比提升0.6个百分点[5] 财务表现 - 2025H1净利率9.51%同比下降0.93个百分点[5] - 费用率结构优化 财务费用率-0.35% 管理费用率4.99% 销售费用率8.64% 研发费用率3.79%[5] - 当前总市值141亿元 每股净资产5.9元 ROE（TTM）9.6% 资产负债率46.1%[2] - 股价表现突出 过去12个月绝对涨幅140% 相对沪深300超额收益106%[4] 业务拆分与预测 - 工业产品销售为核心业务 包含四大类产品：传统压缩机组/CCUS增压机组/AIDC液冷机组/传统中央空调[6] - 预计2025-2027年工业产品销售额分别为63.7/76.9/89.2亿元 同比增长13.2%/20.6%/16.0%[6] - 预计工业产品毛利率持续提升 2025-2027年分别为26.3%/29.2%/32.0%[6] - 工程施工业务预计未来三年保持15%增速 毛利率稳定在12%[6] - 其他收入预计零增长 毛利率维持40%[6] - 综合预测2025-2027年总收入74.7/88.9/102.4亿元 同比增长13%/19%/15%[7] - 预计归母净利润6.09/8.66/11.57亿元 同比增长-3%/42%/34%[5][7] - 对应动态PE估值23.2/16.3/12.2倍 呈现持续下降趋势[7][8] 增长驱动 - AIDC液冷机组成为核心增长引擎 受益全球数据中心建设浪潮[5] - 传统业务有望逐步企稳回升 CCUS产品提供额外增量[6] - 产品结构持续优化 大功率和冷冻应用占比提升[5] - 品牌集中度提升 螺杆机行业CR5达83.3%同比提高0.5个百分点[5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 25Q2营收增速环比回暖至15.5% 但归母净利润同比下滑64.1% 主因原材料成本上涨及C端渠道拓展费用增长 [1][6] - 咖啡业务收入同比增72.0% 植物基业务同比增65.4% 成为核心增长引擎 粉末油脂业务同比降6.5% [6] - 25H1毛利率同比下降5.5个百分点至12.4% 净利率同比下降5.3个百分点至1.3% [6] - 预计25-27年归母净利润分别为4900万元/8300万元/1.02亿元 对应EPS为0.11元/0.18元/0.23元 [2][12] 财务表现 - 25H1实现营业收入11.9亿元（同比+10.4%） 归母净利润1243万元（同比-82.1%） [1] - 25Q2单季营业收入6.1亿元（同比+15.5%） 环比增速提升 [6] - 销售费用率同比提升0.9个百分点至6.7% 管理费率同比下降0.7个百分点至3.1% [6] - 预测25年营业收入25.32亿元（同比+10%） 26年28.14亿元（同比+11%） [2][12] 业务板块表现 - 粉末油脂25Q2收入2.6亿元（同比-6.5%） 降幅环比维稳 [6] - 咖啡业务25Q2收入1.2亿元（同比+72.0%） 主要受益于C端咖啡液及冻干咖啡布局 [6] - 植物基业务25Q2收入0.3亿元（同比+65.4%） 线上燕麦奶销售表现突出 [6] - 糖浆业务25Q2收入0.5亿元（同比-29.4%） 持续承压 [6] 估值指标 - 当前股价14.22元 对应总市值65亿元 [3] - 25年预测PE为132.8倍 26年降至77.6倍 [12] - 每股净资产6.3元 当前PB为2.2倍 [3][12] - ROE（TTM）为0.9% 资产负债率17.7% [3]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心观点 - 2025H1收入14.61亿元同比+18.68% 归母净利润2.82亿元同比+26.49% 扣非归母净利润2.76亿元同比+25.45% [1] - 2025Q2收入8.41亿元同比+21.79%环比+35.65% 归母净利润1.6亿元同比+26.5%环比+31.3% 扣非归母净利润1.54亿元同比+23.64%环比+25.67% [1] - 锂电收入占比22%同比+53% 汽车收入占比12%同比+53% 3C手机收入同比-4% 半导体收入同比+28% 光伏收入同比-60% [6] - 毛利率显著恢复 上半年毛利率39.1%同比+3.46pct 净利率19.28%同比+1.19pct Q2单季度毛利率39.83%同比+3.72pct环比+1.73pct [6] - 海外营收518.2万元同比+126% 海外成交客户数量79家同比+71.74% [6] - 预计2025-2027年收入29/35/38.5亿元同比+16%/21%/10% 归母净利润5.2/6.3/7.3亿元同比+28%/21%/16% [6] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入2898百万元同比+16% 2026E 3502百万元同比+21% 2027E 3853百万元同比+10% [2] - 2025E归母净利润519百万元同比+28% 2026E 629百万元同比+21% 2027E 732百万元同比+16% [2] - 2025E每股收益0.82元 2026E 0.99元 2027E 1.15元 [2] - 2025E PE 33.5x 2026E 27.6x 2027E 23.7x [2] - 2025E PB 3.9x 2026E 3.6x 2027E 3.3x [2] - 总股本634百万股 总市值17.4十亿元 流通市值12.7十亿元 [3] 业务发展 - FB业务引入AI大模型图像识别技术 实现2D/3D图纸联动报价 识别算法迭代30多个版本 自动编程功能支持钣金折弯和激光切割工艺 [6] - 通过优化FA产品结构提升高毛利产品占比 发展组件类产品解决微定制化需求提升毛利率 [6] - 锂电下游客户有扩产及出海需求 3C增量需求来自VR/AR设备及苹果设备打样 汽车受益于新车型推出和技术迭代 [6] 股价表现 - 1个月绝对表现+15% 相对表现+7% 6个月绝对表现-8% 相对表现-22% 12个月绝对表现+62% 相对表现+28% [5]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [1][3][4] 核心财务表现 - 25Q2收入10.87亿元，同比增长4.66% [3] - 25Q2归母净利润0.92亿元，同比增长1.13% [3] - 25H1收入20.42亿元，同比增长2.57%；归母净利润1.61亿元，同比增长4.30% [3] - 剔除BF业务后内生净利润同比增长10.8%，净利率达14.1%（同比提升1.0个百分点） [3] - 预计2025-2026年EPS分别为1.17元、1.35元 [1][4] 区域业务表现 - 中国区25H1收入同比下滑1.6%，Q2小幅下滑主因传统医药保健品牌、直销及OTC客户业绩下滑 [3] - 美洲区25H1收入同比增长4.3%，取消关税后订单加速 [3] - 欧洲区25H1收入同比增长22.0%，在外部压力下实现双位数增长 [3] - 其他地区收入同比下滑22.9% [3] 产品矩阵分析 - 软胶囊/片剂/软糖/硬胶囊25H1收入分别同比增长6.47%/33.37%/6.35%/11.0% [3] - 片剂销量同比大幅增长42.93% [3] - 粉剂/饮品收入同比下滑36.02%/20.84% [3] 盈利能力与效率 - Q2毛利率33.27%（同比微降0.09个百分点） [3] - Q2销售费用率8.08%（同比上升0.12个百分点），主因市场营销推广开支增加 [3] - Q2管理费用率11.13%（同比上升0.96个百分点） [3] - Q2归母净利率8.50%（同比下降0.3个百分点） [3] 战略布局与增长动力 - 定位全球营养健康食品CDMO龙头，完善产品矩阵开发新客户 [1][4] - 聚焦孕婴童、女性、益生菌与现代汉方等高潜赛道，打造全生命周期营养产品矩阵 [1][4] - 前瞻布局宠物赛道，采用"人类营养技术迁移+宠物风味场景适配"创新模式 [1][4] - 中国区新消费客户增长超40%，占比提升至50% [3] 业务调整与展望 - BF业务25H1亏损0.87亿元，同比亏损扩大超30%，主因个护收入下滑 [3] - 公司计划剥离BF个护业务线（Best Formulations PC LLC） [3] - 订单连续两个季度双位数增长，为下半年增长奠定基础 [3] - 预计H2营收延续逐季改善态势，盈利能力有望显著改善 [1][3][4] 市值与基础数据 - 总股本307百万股，流通股257百万股 [2] - 总市值77亿元，流通市值65亿元 [2] - 每股净资产8.3元，ROE（TTM）13.0%，资产负债率53.6% [2] - 主要股东广东光辉投资有限公司持股比例42.66% [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入320.49亿元，同比增长20.42%，归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%，扣非归母净利润15.71亿元，同比增长3.69%[1] - 公司海洋通信业务在手订单75亿元，能源互联领域累计在手订单约200亿元[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为33.30/37.06/40.79亿元，对应增速分别为20%/11%/10%，PE分别为15.0/13.5/12.2X[7] 财务表现 - 2025Q2单季度营业收入187.81亿元，同比增长26.64%，归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%[7] - 2024年营业总收入599.84亿元（同比增长26%），2025E预计668.08亿元（同比增长11%）[2] - 2024年归母净利润27.69亿元（同比增长29%），2025E预计33.30亿元（同比增长20%）[2] - 毛利率2024年为13.2%，2025E预计为13.1%[15] - ROE 2024年为10.2%，2025E预计为11.1%[15] 业务进展 - 海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务保持稳步增长，工业与新能源智能业务实现大幅增长[7] - 加快深远海风电布局，推进江苏射阳海底电缆生产基地产能优化和揭阳海洋能源基地建设[7] - 完成亚太五号SEA-H2X项目在泰国和新加坡的登陆工作，推进PEACE GULF海湾延伸段海洋勘测及巴西亚马孙三期项目海缆交付[7] - 中标中东海缆项目、国家海上油气应急救援装备购置项目、广西钦州等海上风电示范项目[7] 估值与市场表现 - 当前股价20.22元，总市值49.9十亿元，流通市值49.4十亿元[3] - 近12个月绝对股价表现45%，相对表现13%[5] - 每股收益2024年为1.12元，2025E预计为1.35元[2] - PB 2024年为1.7，2025E预计为1.6[2]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [2] 核心观点 - 公司是国内光纤通信和海缆领域龙头企业，在光通信、新能源、电力、海缆等细分领域具有领先地位 [2] - 公司实现从"产品供应商"向"系统集成服务商"转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商 [2] - 海缆有望成为未来几年新增长驱动力 [2] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为34.26亿元/39.59亿元/44.82亿元，对应增速分别为21%/16%/13% [2] - 对应PE分别为15.8X/13.7X/12.1X [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入236.00亿元，同比增长10.19% [1] - 归属上市公司股东的净利润15.68亿元，同比增长7.38% [1] - 归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.68亿元，同比增长10.58% [1] - 2025Q2实现营业收入138.44亿元，同比增长5.08% [7] - 预计2025-2027年营业总收入分别为555.15亿元/615.25亿元/670.81亿元，同比增长16%/11%/9% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为34.26亿元/39.59亿元/44.82亿元，同比增长21%/16%/13% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.00元/1.16元/1.31元 [3] 新能源业务 - 国家深化新能源上网电价市场化改革推动光伏抢装潮 [7] - 2025年上半年新增装机达212.21GW，同比增长107% [7] - 5月单月新增装机92.92GW，创历史新高 [7] - 电网投资力度显著，行业逐步从政策依赖转向市场化运营 [7] 海洋业务 - 全球海缆需求进入新一轮景气周期 [7] - 依托交直流海缆技术优势实现市场突破 [7] - 相继中标南方电网阳江三山岛±500kV直流海缆、中广核阳江帆石二500kV交流海缆等标志性项目 [7] - 在欧洲市场实现高压陆缆首单供货突破 [7] - 加速全球产能布局，筹建沙特生产基地 [7] - 依托5家境外工厂实现本土及周边市场全覆盖 [7] - 境外收入达40.31亿元，同比增长4.33% [7] - 截至2025年中，公司能源网络领域在手订单约306亿元，其中海洋系列约133亿元，电网建设约155亿元 [7] 产业链布局 - 联合金风科技、海力风电打造"中天31"自升式起重平台与"中天39"浮式起重船两艘国际先进海工船舶 [7] - 覆盖海上升压站建设、风机安装、风电场运维及海洋油气开发等全链条作业能力 [7] - 显著增强深远海施工竞争力 [7] - 依托动态海缆、水下湿式连接器等国际领先技术 [7] - 巩固在海洋工程总承包领域的龙头地位 [7] - 强化"海缆-施工-运维"全产业链协同优势 [7] 基础数据 - 总股本3413百万股 [4] - 总市值541亿元 [4] - 每股净资产10.4元 [4] - ROE（TTM）8.3% [4] - 资产负债率40.3% [4] - 主要股东中天科技集团有限公司持股22.68% [4] 股价表现 - 1个月绝对表现8%，相对表现2% [6] - 6个月绝对表现13%，相对表现3% [6] - 12个月绝对表现19%，相对表现-13% [6]

经济表现与高频数据 - 上周沥青企业开工率30.7%，环比下降2.2个百分点[9] - 水泥熟料产能利用率44.48%，环比下降7.26个百分点[67] - 30城商品房销售面积148.05万平方米，环比上升18.46万平方米但同比下降16.6%[173] 价格趋势 - 华东地区水泥均价433元/吨，环比上涨15元/吨[100] - 螺纹钢价格指数3350.8元/吨，环比下跌57.6元/吨[107] - 碳酸锂均价8.4万元/吨，环比上涨0.26万元/吨[131] 政策方向与行业治理 - 反内卷和扩内需是下半年政策两大核心方向，旨在实现价格止跌回稳[1] - 反内卷政策覆盖钢铁、水泥、光伏行业，并可能扩展至新能源其他领域如锂电[4] - 产能治理将通过提高环保排放标准和产品标准淘汰落后产能[4] 扩内需措施 - 政策将聚焦创造新消费场景激发服务消费潜力，如发展体育产业[4] - 城市更新投资额过去两年均达2.5万亿元，规模可能进一步提高[4] - "两重"项目将加快形成实物工作量以对冲反内卷对资本开支的负面影响[4] 风险提示 - 风险包括地缘政治风险、国内政策落地不及预期及全球衰退[2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[2] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入12.14亿元（同比增长21.26%），归母净利润4.25亿元（同比增长24.11%），扣非归母净利润4.11亿元（同比增长25.33%）[1] - 第二季度营业收入6.50亿元（同比增长约17.3%），归母净利润2.42亿元，扣非归母净利润2.30亿元[1] - PFA脉冲消融产品快速放量，累计完成手术800余例，传统三维非房颤手术完成近8,000例[5] - 血管介入业务表现强劲，冠脉业务收入6.54亿元（同比增长30.02%），外周介入收入2.13亿元（同比增长21.33%）[5] - 海外重点市场加速增长（同比增长34.56%），欧洲、俄罗斯独联体及拉美地区表现亮眼[5] - 毛利率提升至73.51%（同比上升0.76个百分点），净利率提升至34.51%（同比上升0.74个百分点）[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.00亿/11.72亿/15.35亿元，对应PE为44/34/26倍[5] 业务表现 - 电生理业务收入2.46亿元（同比增长9.98%），核心耗材可调弯十极冠状窦标测导管销售超50,000根[5] - 冠脉产品进入医院数量同比增长超18%，外周产品进入医院数量同比增长超20%[5] - 境内业务收入10.70亿元（同比增长20.93%），境外业务收入1.43亿元（同比增长23.84%）[5] 财务数据 - 综合毛利率73.51%（同比+0.76pts），销售费用率17.24%（同比-0.46pts），研发费用率12.95%（同比-0.42pts）[5] - 第二季度毛利率73.87%（同比+0.52pts），净利率36.76%（同比+0.07pts）[5] - 预计2025年营业收入26.91亿元（同比增长30%），2026年34.75亿元（同比增长29%），2027年45.53亿元（同比增长31%）[6] - 当前总市值40.0十亿元，每股净资产19.8元，ROE（TTM）27.0%[2] 产品与市场 - 磁定位压力感应消融导管、星型标测导管等多款新品获批，完成全线产品三维化布局[5] - 中东非地区受地缘局势影响增长承压，但整体符合预期[5]

核心观点 - 国产大模型DeepSeek-V3.1发布 推动国产芯片适配 英伟达将为人形机器人推出新大脑 特斯拉与火山引擎合作接入国产大模型 短期关注AI应用、AI硬件等五大赛道 中长期聚焦智能化、国产替代和碳中和三大趋势 [1][2][5][30][31] 主题与产业趋势 - DeepSeek-V3.1正式发布 采用混合推理架构 支持思考模式与非思考模式切换 思考效率提升 相比DeepSeek-R1-0528能在更短时间内给出答案 Agent能力增强 通过Post-Training优化 工具使用与智能体任务表现提升 [5][15] - 模型功能升级 API同步支持128K上下文 新增strict模式Function Calling 支持Anthropic API格式 降低开发者迁移成本 [16][17][18] - 性能显著提升 代码修复测评SWE bench Verified达66 较V3-0324的45.4提高20.6个百分点 搜索能力增强 browsecomp_zh达49.2 较R1-0528的35.7提升13.5个百分点 [19][20] - 技术适配国产芯片 使用UE8M0 FP8参数精度 针对下一代国产芯片设计 构建国产AI全链条生态 [21][24] - 特斯拉与火山引擎合作 豆包大模型承担语音命令功能 DeepSeek模型提供AI语音闲聊服务 符合中国监管要求 中文理解与生态兼容优势 [5][25][26] - 英伟达预告为人形机器人推出新大脑 庆祝机器人堆栈开发者突破200万 展示制造、农业等多领域应用 [5][27][29] 重要资讯 - 国内筹备5000亿元新型政策性金融工具 支持新兴产业与基础设施建设 由国家发改委牵头 政策性银行实施 [5] - 美联储主席鲍威尔表示就业下行风险上升 对降息持开放态度 [5][53] 短期产业趋势 - 8月重点关注五大赛道 AI应用、AI硬件、非银金融、国防军工、创新药 [5][30] - AI应用受暑期档票房火爆和GPT-5发布催化 文化传媒主题指数估值略高于历史均值 [30] - AI硬件受益中美关系改善 英伟达芯片需求回暖 光模块、PCB厂商订单放量 半导体景气度延续 [30] - 非银金融政策催化密集 估值处于近十年35%分位点 国防军工受阅兵催化 估值位于近十年70%分位点 创新药国际化加速 估值低于中枢 [30][31] 中长期产业趋势 - 新科技周期聚焦全社会智能化 大模型迭代、算力基础设施完善、AI商业模式落地、AI赋能消费电子和机器人 [5][31] - 国产替代周期关注国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链自主可控 [5][31] - 双碳周期推进碳中和全产业链降本增效 光伏、风电、储能、氢能、核电发展 电动智能汽车渗透率增加 [5][31] 全球股市表现 - 上周全球股市涨多于跌 可选消费和日常消费表现较好 公共事业表现较差 [5][32] - A股信息技术领涨8.7% 可选消费涨4.2% 日常消费涨3.4% 港股可选消费涨2.5% 材料跌2.4% 美股能源涨2.8% 信息技术跌1.6% [33] 全球强势股与异动股 - 涨幅居前公司包括中油资本涨34.4% 中兴通讯涨32.2% UBIQUITI涨26.7% 小鹏汽车涨20.6% 泡泡玛特涨18.1% [41] - 跌幅居前公司包括LOBLAW COMPANIES跌74.1% GEORGE WESTON跌65.1% 软银跌9.9% SK海力士跌9.2% [42] - 异动股分析 中油资本受牛市风格和治理结构优化驱动 财捷公司因业绩展望低于预期跌7.5% [39][40] 国内重要资讯 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [43] - 卫星互联网牌照即将发放 商业运营迈出第一步 [44] - 上海楼市新政 外环外不再限购 单身视同家庭 [44] - 上海推动AI+制造 目标3000家企业智能化应用 打造10个行业标杆模型 [45] - 钨价持续攀升 江钨黑钨精矿报价21.3万元/标吨 月涨幅17.03% [47] - 智元机器人新款四足机器人D1 MaxPro亮相 负载50kg 工作5.5小时 计划未来几年年出货量达数十万台 [48] 国外重要资讯 - 谷歌与Meta达成100亿美元云计算合同 为期六年 围绕AI基础设施 [56][60] - 苹果探索利用谷歌Gemini为新版Siri赋能 可能外包AI技术 [58][61] - 美国防部拟采购7480吨合金级钴 金额最高5亿美元 用于战略储备 [59] - 英伟达要求部分供应商暂停生产H20芯片 可能取消中国订单 [55][62]