投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][9] 核心观点 - 报告认为中国神华此次资产收购方案将增厚公司每股收益（EPS），并显著提升其资源储量与产能规模，巩固行业龙头地位 [1][8] - 收购对价具有性价比，仅考虑煤炭资产的吨资源量交易对价远低于一级市场均价，且收购资产多为在产产能，价值凸显 [8] - 公司高分红政策有望延续，成长与股东回报并重，预计未来仍将维持全年约75%的较高分红比例 [9] 收购方案详情 - 交易涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等领域，交易对价最终为1335.98亿元 [8] - 收购支付方式为30%股份加70%现金，现金支付对价达935.19亿元，发行股份价格为29.40元/股 [8] - 收购完成后，控股股东国家能源集团及其一致行动人持股比例将从69.58%提升至71.53% [8] 收购估值与财务影响 - 以2025年7月31日为评估基准日，标的资产归母净资产为873.99亿元，评估价值1436.75亿元，溢价率59.52%，收购市净率（PB）为1.5倍 [8] - 以标的资产2024年及2025年1-7月年化扣非归母净利润计算，收购市盈率（PE）分别为14.2倍和17.0倍 [8] - 在不考虑募集配套资金情况下，收购将使公司2024年及2025年1-7月扣非EPS从2.97/1.47元分别增厚至3.15/1.54元，增幅为6.1%和4.4% [8] - 假设按上限募集200亿元配套资金（发行价29.40元/股），总股本将增至219.12亿股，2024年及2025年1-7月EPS将摊薄至3.05/1.49元，较收购前仍为增厚 [8] - 收购完成后，公司资产负债率将从25.1%提升18.4个百分点至43.6% [8] 资源与产能提升 - 收购后，公司煤炭保有资源量将从415.8亿吨增至684.9亿吨，增幅64.7% [8] - 煤炭可采储量将从174.5亿吨增至345.0亿吨，增幅97.7%，接近翻倍 [8] - 煤炭产量将从3.27亿吨增至5.12亿吨，增幅56.6% [8] - 发电装机容量将从47632兆瓦增至60881兆瓦，增幅27.8% [8] - 聚烯烃产能将从60万吨增至188万吨，增幅213.3% [8] 收购对价性价比分析 - 仅考虑煤炭资产，本次收购新增煤炭保有资源量269.1亿吨，吨资源量交易对价为5.0元 [8] - 该对价远低于2024-2025年板块公司自一级市场竞拍探矿权的吨煤价款均价（约17.3元/吨） [8] - 与一级市场竞拍仍需长期建设的空白资源相比，公司收购资产储量规模庞大且大多为在产产能，价值更高 [8] 分红政策与股东回报 - 公司2022-2024年实际分红比例分别为72.8%、75.2%、76.5%，均高于承诺下限60% [9] - 2025-2027年度股东回报规划将承诺分红比例下限提升至65%，并提出酌情实施中期利润分配 [9] - 2025年公司已派发中期股息，分红比例达到79.0% [9] - 报告预计收购不会影响分红承诺，未来仍有望维持全年75%左右的分红比例 [9] - 以收购后2024年及2025年1-7月年化扣非归母净利润、75%分红比例测算，对应2024年利润的A/H股股息率分别为5.8%/6.6%，2025年分别为4.9%/5.5% [9] 盈利预测 - 不考虑本次资产重组，报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为550.43亿元、590.02亿元、617.57亿元 [9] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.77元、2.97元、3.11元 [9] - 以2025年12月19日股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为15倍、14倍、13倍 [9]

作为中国"煤都"，榆林的战略发展地位再次迎来跃升。 中经记者 王登海 西安报道 随着陕西省"十五五"发展谋篇布局全面展开，西安、榆林"双极带动"发展格局正式落定。 日前，《中共陕西省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》） 正式发布，当中明确提出实施"双极带动、多点支撑、三区协同"战略，强化西安、榆林两大增长极对全 省发展的带动作用，持续提升其他城市支撑作用，更好实现关中、陕北、陕南三大板块错位发展、联动 互补、协同升级。 陕西省统计局一级调研员、中国政府统计研究中心特聘研究员郭秦川在接受《中国经营报》记者采访时 表示，陕西的区域经济发展呈现出明显的板块特征，关中、陕北、陕南各自具有不同的资源禀赋、产业 基础和发展优势。"双极带动、多点支撑、三区协同"战略正是基于对这种区域差异和发展规律的深刻认 识而提出的，旨在打破区域之间的行政壁垒和发展限制，促进要素的自由流动和优化配置，实现各区域 的优势互补、协同共进，推动陕西省经济整体迈向高质量发展。 榆林"上位" 日前，随着陕西"十五五"规划建议全文发布，西安、榆林"双极带动"发展格局正式官宣。这座能源重镇 首次与省会西安并列，成为全 ...

港股市场整体表现 - 港股三大指数表现分化，恒生指数尾盘翻红，最终收涨0.12%至25498.13点，国企指数微跌0.02%至8841.51点，恒生科技指数下跌0.73%至5418.29点，盘中曾跌至1.66% [1] - 市场总体未能延续前一日强势反弹行情 [1] 科技与互联网行业 - 受美股科技股集体下挫影响，港股权重科技股多数表现弱势，小米集团下跌2.47%，阿里巴巴下跌1.3%，百度集团与京东集团亦收跌 [1] - 苹果概念股下跌明显 [1] 航空运输行业 - 分析认为四季度航司利润端亏损有望大幅收窄，三大航空股涨幅明显，中国东方航空股份大涨8%表现抢眼 [1] 银行业 - 中金公司预计明年内银股营业收入及纯利按年上升，净息差压力进一步收窄，内银股普遍上涨 [1] 能源行业 - 石油股、煤炭股、燃气股等能源板块多数走俏 [1] 制造业与周期性行业 - 纸业股下跌明显，玖龙纸业跌超8% [1] - 铜业股下跌明显 [1] 新能源汽车与锂电池行业 - 汽车股下跌明显，新能源车“蔚小理”均走低 [1] - 锂电池股下跌明显，锂电龙头宁德时代跌超3% [1]

转自：新华财经 新华财经北京12月17日电（吴郑思、郭洲洋）国内商品期货市场周三（12月17日）整体走强，多数品种强势走高。截至收盘，中证商品期货价格指数收报 1518.98点，较前一交易日上涨10.71点，涨幅0.71%；中证商品期货指数收报2096.85点，较前一交易日上涨14.02点，涨幅0.67%。 分品种来看，广期所品种集体表现活跃。除铂钯尾盘携手涨停以外，碳酸锂盘中涨近9%、终盘收高7.61%，力压铂钯领涨当日商品市场。另外，多晶硅增仓 涨超4%，并再创上市以来新高。不过，同样走强的还有白银。在海外银价突破65美元、66美元两道关口的提振下，沪银收盘站上15500元／千克。 贵金属中工业属性偏强的品种17日再度集体飙升。其中铂钯主力合约均收于涨停价并创历史新高；白银也大涨超5%，终盘沪银主力合约站上15500元／千克 关口，盘中也再度刷新了历史新高。隔夜公布的11月美国非农就业报告偏弱，市场降息预期进一步增加，贵金属得到一定支撑，但金价驱动有限，而工业需 求较强的铂钯和白银则更受到市场的热捧。铜冠金源期货表示，短期供应紧张为钯价格提供了基本面支撑。铂、钯供给端存在现货压力，铂金属现货租赁利 率持续 ...

| | 沪股通 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 涨跌幅 | 净买入额(亿) | 成交额 | 名称 | | 阿里巴巴-W | 1.3% | 1.43 | 30.01亿 | 阿里巴巴-W | | 长飞光纤光缆 | 21.2% | 2.03 | 20.20 Z | 腾讯控股 | | 腾讯控股 | 1.4% | 2.10 | 14.40 Z | 小米集团-W | | 中国海洋石油 | -0.2% | -3.85 | 14.35 Z | 美团-W | | 小米集团-W | 0.8% | 1.74 | 12.89 Z | 长飞光纤光缆 | | 中芯国际 | 2.1% | -0.31 | 11.37 Z | 中本国际 | | 工商银行 | 0.8% | 0.24 | 8.67亿 | 南方恒生科技 | | 美团-W | 1.8% | 0.57 | 8.66亿 | 中国海洋石油 | | 紫尖矿业 | 1.8% | 3.58 | 8.29亿 | 中国移动 | | 中国人寿 | 4.3% | 3.13 | 8.20 Z | 快手-W | 12月17日，南下资金净买入港股 ...

核心观点 报告基于基本面研判，对多个商品期货品种给出了趋势性判断，整体观点偏谨慎，多数品种被归类为趋势空头或震荡偏空，同时结合宏观资讯与各板块基本面进行了详细分析[3][5] 宏观资讯 - **国内政策**：2025年中央经济工作会议将扩大内需作为首要任务，需从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场[10] 货币政策在2026年有望延续“支持性”基调，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具[10] 海南自由贸易港于2025年12月18日全岛封关，进口“零关税”商品税目由1900多个扩大至6600多个，占全部商品税目比例由21%扩大至74%[10] - **贸易与产业**：商务部决定自12月17日起对自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品征收4.9%-19.8%的反倾销税，实施期限5年[11] 多家外资机构认为中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础，2025年1月至11月，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股，与2024年约170亿美元的资金流出形成对比[11] - **科技与汽车**：全球首个治疗药物成瘾的侵入式脑机接口产品在中国获批[11] 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并计划在2026年推出量产的L4级自动驾驶车型[12] 福特汽车宣布对电动车业务实施大规模重组，取消多项大型纯电动汽车生产计划，将重心转向燃油车和混合动力汽车，预计将对电动汽车投资计提195亿美元的费用[13] - **海外经济**：美国财政部长预计2025年美国全年GDP增速将达到3.5%[13] 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高；10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人[13] 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低，服务业和综合PMI初值均录得6个月新低[14] 欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”要求，将目标调整为“减排90%”[14] 宏观金融 - **股指期货**：A股市场缩量下挫，上证指数收盘跌0.55%报3867.92点，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，市场成交额1.79万亿元[17] 国内11月宏观经济数据除失业率外均明显下行，中央经济工作会议政策表述边际缓和，短期内驱动降息交易不足[17] 市场可能延续分化+震荡格局，宽基指数技术偏弱状态修复得到验证[17] - **国债期货**：资金面均衡偏松，DR001在1.27%附近，DR007在1.45%附近[18] 短期内对于驱动降息交易不足，10年期以下债券建议震荡思路，择机再战寻找赔率点[18] 黑色板块 - **钢材与铁矿**：需求端表现较弱，房地产新房高频销售数据同比转弱，房屋新开工同比降幅达27.7%，整体建材需求存在冬季淡季继续回落预期[19] 热卷需求相对尚可，出口有所好转，钢厂在手订单一般维持20天左右[19] 供应端，钢厂利润维持低位，铁水产量有望继续回落[20] 铁矿石海外发运维持高位，全口径库存有望继续累库[20] 趋势上，钢矿预期短期震荡或受情绪影响小幅反弹，中长期维持逢高偏空思路[20] - **煤焦**：在“反内卷”与“查超产”政策约束下，国内矿山开工率中期内面临理论上限，焦煤供给端有收缩预期[22] 焦炭第二轮提降已落地，钢厂铁水日均产量小幅下降，对原料需求支撑下降[22] 短期煤焦价格预计延续震荡运行，远月05合约受冬储预期影响存在阶段性反弹机会，但反弹空间有限[22] - **铁合金**：硅铁主产区开工以边际缩量为主，中期仍以逢低偏多思路看待；锰硅基本面变动不大，成本支撑偏弱，中期以逢高偏空思路看待[23] 硅铁走势强于锰硅[23] - **纯碱玻璃**：纯碱部分企业延续减产，但新产能投放取得进展，供需矛盾暂难扭转，建议观望为主[24][25] 玻璃行业利润持续低迷，市场对供应端冷修存在预期，建议待市场情绪趋稳后试多[24][25] 有色与新材料 - **沪锌**：截至12月15日，SMM七地锌锭库存总量为12.57万吨，较12月8日减少1.04万吨[27] 宏观利好退却后，价格有望震荡走低，激进者可逢高布置空单[27] - **碳酸锂**：基本面边际有走弱迹象，但江西锂矿复产预期时间延后，供给持续增加有限，价格回落空间或有限[28] 短期多空博弈下，碳酸锂以宽幅震荡运行为主[28] - **工业硅多晶硅**：工业硅估值偏低，短期较难看到减产兑现，后续或转向对于多晶硅减产预期的博弈[29] 多晶硅收储平台公司成立后，现货端厂家自律限售涨价预期强烈，支撑盘面偏强运行[29][30] 农产品 - **棉花**：国内棉花阶段性供给宽松，商业库存和港口库存累积，但下游纺织企业棉花工业库存较低[32] 2026年国内棉花种植面积预估调整为205万公顷，较2025年度低5%，产量预估为283万吨，同比减少10%[31] 策略上建议逢低滚动做多[30] - **白糖**：全球食糖供应过剩压力依旧，Stonex公司最新预估2025/26榨季全球食糖供应过剩370万吨，为近8年最高过剩量[33] 国内新糖上市压力令糖价承压，但成本支撑限制跌幅，走势呈震荡下跌态势[33] - **鸡蛋**：春节前预计蛋鸡在产存栏量仍处于高位，老鸡淘汰可能扎堆，预计现货上涨幅度有限，近月合约维持偏空思路[34] 远月合约受节后存栏可能快速下降的预期支撑，下方存在支撑[35] - **苹果**：产区出库速度较去年同期放缓，销区市场走货缓慢，消费受高价位制约明显，同时受低价柑橘类水果替代[36] 盘面或震荡运行[36] - **玉米**：随着产区至港口贸易利润恢复，供需错配矛盾正在缓解，东北玉米集港持续增加，价格阶段性回落[37] 远月合约面临卖压后移、进口替代品补充及政策粮投放预期，供应端压力较大，走势偏弱看待[37] - **生猪**：供强需弱的格局未变，规模企业本月计划出栏环比增量较大，社会猪源出栏积极性增加，双节涨价预期证伪的概率较高[39][40] 策略上，近月逢高偏空操作为主[39] 能源化工 - **原油**：在欧佩克+和美洲国家新供应浪潮以及需求增长放缓推动下，油价逐步下跌，目前已跌破关键位置[40] NYMEX原油期货01合约收于55.27美元/桶，环比下跌2.73%[41] - **燃料油**：供需结构供应宽松，需求平淡，价格将跟随油价波动[42] 新加坡燃料油库存处于高位[42] - **橡胶**：基本面短期无明显变动，预期盘面维持震荡格局[43] - **合成橡胶**：受成本端丁二烯价格带动偏强，短期谨慎追涨，预期延续震荡为主[44] - **烧碱**：当前期货价格坚挺主要源自宏观市场的“反内卷”行情及现货短期成交向好，但基本面依旧偏弱[45] - **沥青**：原油价格走弱，现实需求逐步向收尾期过度，冬储合同价格偏高[46] - **聚酯产业链**：成本支撑不足，聚酯链整体承压，PTA加工费维持低位，乙二醇因装置检修供应收缩推动价格反弹，但反弹空间预计受限[47] 可考虑多乙二醇空PTA策略[47] - **液化石油气**：全球LPG整体供应充裕，美丙烷库存处于历史高位，而PDH以及调油市场需求较差，期价易跌难涨[48] - **纸浆**：港口去库，成品开工回升，基本面略有好转，外盘强势挺价，资金关注度提高[50] - **尿素**：印度发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，对近期期货情绪有推动作用，但可能透支未来需求[51]

热点头条 - 三六零公司发布公告，澄清前高管关于公司游戏业务财务造假的言论不实，相关人员2014年入职下属公司，2015年离职，从未担任核心管理层职务，公司重组上市以来游戏业务收入确认符合会计准则[2] - 福特汽车宣布取消多个电动汽车车型，包括全尺寸电动皮卡F150 Lightning，未来将专注于混动汽车及更小、更便宜的电动汽车，此举将导致收益减少195亿美元，大部分损失在本季度计入[2] - 在线支付巨头贝宝宣布申请银行牌照，获批后将拓展贷款业务、推出计息储蓄账户，使客户存款获联邦存款保险保障，自2013年以来其已向全球超42万家企业发放总计300亿美元贷款[2] - 英伟达宣布收购开源工作负载管理提供商SchedMD，将继续开发和分发开源工作负载管理系统Slurm[3] - 英伟达接近与三星达成协议，2026年为其第六代HBM4芯片供应超30%份额[3] - 法国能源巨头道达尔与谷歌签署为期21年的电力供应协议，承诺向谷歌在马来西亚的数据中心提供1太瓦时可再生能源，合同预计明年第一季度生效[3] - 谷歌与联发科合作加速量产AI芯片TPU v7e，订单翻倍[3] - 谷歌收到美国参议员关于数据中心能源使用的问询函，同批被问询的还有微软、亚马逊、Meta[3] 大中华地区公司要闻 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试，计划2026年推出量产的软硬件都达到L4级自动驾驶水平的车型[5] - 豆包AI手机nubia M153在中兴商城官网重启F码候补申请通道，正式恢复产品购买资格，仅有少量名额且无扩大生产计划[5] - 江特电机旗下宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿，是宜春市自然资源局拟注销的27个采矿权之一，公司已提交异议申请[5] - 景昱医疗的侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品获国家药监局注册证，这是全球首个获批用于治疗成瘾类精神疾病的侵入式脑机接口产品[5] - 协创数据拟斥资不超过90亿元采购服务器[5] - 拼多多高管与市监局工作人员发生肢体冲突，公司已辞退多名政府关系员工[6] - 嘉美包装控制权变更，追觅科技俞浩入主，原大股东放弃表决权[6] - 思源电气宣布赴香港IPO，拟发行境外上市外资股（H股）并申请在港交所主板挂牌上市，发行的H股股份数量不超过发行后公司总股本的约15%[6] - HashKey Holdings香港公开发售获393.71倍超额认购，最终发售价定为每股6.68港元，全球发售共发行24057万股股份，募集资金总额约16.1亿港元，净额约14.8亿港元[6] 美洲地区公司要闻 - 苹果计划未来两年大幅扩展iPhone产品线，2027年秋季前发布至少七款新机，包括首款可折叠iPhone及20周年纪念版iPhone 20[8] - 苹果正自研AI服务器芯片，预计2027年推出，同时测试M5 Max芯片高端iMac[8] - 特斯拉计划2027年起在德国柏林工厂投产电池电芯，年产能达8GWh，再投数亿欧元[8] - 摩根士丹利预测特斯拉Robotaxi车队2026年将增至1000辆[8] - 微软AI掌门苏莱曼点评科技领袖称马斯克"如超人"，强调公司AI优势并非依赖OpenAI，Copilot为核心增长引擎[8] - Windows 11推送多项更新，含NVMe存储原生支持，性能提升80%[8] - 亚马逊将在卢森堡欧洲总部裁员370人[8] - 亚马逊与摩根大通投资初创企业，为平台卖家提供贷款服务[8] - 亚马逊Fire TV设备将率先上线电视端Instagram[8] - 亚马逊超越百思买成美国消费电子销售冠军[8] - Meta推出声音分割AI模型"山姆音频"（Sam Audio）[9] - Meta CTO回应VR投资质疑称"VR未死"，Quest 3现直降93美元并赠100美元礼品卡[9] - 迪士尼+登陆Meta Quest平台，拓展内容生态[9] - 马来西亚要求Meta 2026年起持牌运营[9] 亚太地区公司要闻 - 本田汽车拟1523亿日元增持汽车零部件供应商Astemo 21%股权，将持股比例从40%提升至61%并实现完全控股，交易预计2027年3月期第一季度完成[11] - 三星电子晶圆代工业务采用8nm制程代工英特尔PCH芯片产能落地，正与AMD洽谈2nm订单[12] - 浦项钢铁将投资5.82亿美元与现代汽车集团在美国合建钢铁厂，双方将共同推进汽车用钢材的本地化生产[12] - SK海力士警告DRAM芯片短缺将持续至2028年，同时与英伟达合作开发AI专用固态硬盘[12] - 三菱日联金融集团任命三菱日联银行行长半泽淳一为集团社长，接替龟泽宏规，2026年4月1日生效[12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 英美资源与泰克资源合并案获加拿大批准，此举将缔造全球最大的铜生产商之一，新公司将在伦敦、约翰内斯堡、多伦多和纽约证券交易所上市[12] - 大众汽车首次关闭德国本土德累斯顿工厂，12月16日停产最后一辆汽车，场地转型为人工智能与芯片研发园区，此举为集团3.5万人裁员计划关键一步[13] - 大众汽车大幅削减电池子公司PowerCo预算，未来五年预算降至100亿欧元以下，原计划的六个电池工厂缩减为三个，产能规模缩减至原计划的一半[13] - 保时捷因纯电市场需求放缓调整718 EV平台以兼容燃油发动机，已承担约66.5亿英镑改造成本，新车将基于PPE Sport纯电平台逆向改造[13] - 保时捷计划通过精简经销商网络，从150家减至100家以提升单店利润，2026年1月起部分车型涨价1.2%-2.9%应对关税及成本压力[13] - 梅赛德斯-奔驰2023年12月-2025年11月领航辅助驾驶累计行驶超1.99亿公里，用户渗透率53%[14] - 梅赛德斯-奔驰中国研发团队成全球核心支柱，主导插混电池等项目，并与Momenta合作推进城区领航辅助[14] - 梅赛德斯-奔驰发布2026款CLA 220混动版，搭载与吉利联合开发的1.5T发动机，综合功率208马力，0-60英里/小时加速7.1秒，中国生产并标配第四代MBUX系统[14] - 梅赛德斯-奔驰12月15日回购13.85万股，金额845.4万欧元，近30日累计回购357.72万股，涉资2.11亿欧元[14] - 宝马优先股因提议1:1转换为普通股大涨9%，计划2026年5月股东大会表决[14] - 宝马2026年1月起部分燃油车型涨价400-1500美元，M5及X6 M Competition涨幅最高，电动车暂不调价[14] - 力拓西澳大利亚Rhodes Ridge铁矿石项目第一阶段启动，2030年目标年产量5000万吨，合资企业投资1.91亿美元开展研究[14]

能源开采｜2026 策略报告 20251215 摘要 OPEC 在 2025 年四季度暂停增产，并计划在 2026 年一季度继续暂停， 此策略转变优于市场预期，有助于缓解供给压力，支撑 65 美元/桶以上 的油价。 炼化行业自 2022 年起已触底四年，部分品种长期亏损，预计未来 3-5 年有望迎来上行周期，但具体节奏和高度需结合中国和全球平衡表及具 体品种进行观察。 2025 年政策已对煤炭市场产生筑底作用，预计 2026 年煤价中枢将高 于 2025 年，或高出几十到一百元，下限保住 700 元/吨，高点可能在 850 元/吨左右，动力煤底部已过，板块体现红利属性。 近期天然气市场变化显著，美国 Henry Hub 价格上涨，欧美价差收敛， 原因、持续性及对中国市场的影响需进一步关注。 2025 年中国战略储备大规模补库，未来仍有补库意愿，新《能源法》 要求企业承担原油战略储备责任，并计划新建储油设施，增加 1.7 亿桶 容量。 Q&A 2026 年原油市场的总体预期如何？ 对于 2026 年的原油市场，我们持相对乐观的态度。尽管供应平衡表和库存方 面存在一定压力，但从 OPEC 剩余产能以及非商业机构投 ...

智通财经APP获悉，周一，三大指数下跌，投资者为本周即将公布的一系列美国经济数据以及多个央行 利率决议做准备。11月非农就业人数数据将于周二公布，同时公布的还有10月零售销售数据。由于秋季 美国政府停摆，这些报告被推迟发布。11月消费者价格指数(CPI)将于周四公布。周四，英国、欧洲央 行将公布利率决议。周五，日本央行将公布利率决议。 【美股】截至收盘，道指跌41.49点，跌幅为0.09%，报48416.56点；纳指跌137.76点，跌幅为0.59%，报 23057.41点；标普500指数跌10.90点，跌幅为0.16%，报6816.51点。特斯拉(TSLA.US)涨超3.5%， Strategy(MSTR.US)跌超8%。纳斯达克中国金龙指数跌2.17%，阿里巴巴(BABA.US)跌超3%。 【欧股】德国DAX30指数涨0.22点，涨幅0.00%，报24211.59点；英国富时100指数涨105.32点，涨幅 1.09%，报9754.35点；法国CAC40指数涨56.26点，涨幅0.70%，报8124.88点；欧洲斯托克50指数涨 26.59点，涨幅0.46%，报5747.30点；西班牙IBEX35指数涨1 ...

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议指出国内主要矛盾为“供强需弱”，强调推动经济质的有效提升和量的合理增长，并继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[5] - 美国上周初申失业救济人数从19.2万增至23.6万，创2020年以来最大增幅[5] - 欧盟有望批准动用紧急权力延长对约2100亿欧元俄罗斯资产的冻结[5] 全球股市动态 - 美股周四涨跌不一，道指上涨1.34%至48,704点，标普500上涨0.21%至6,901点，纳指下跌0.25%至23,593点[8] - 甲骨文因财报不及预期，股价大跌10.83%，拖累科技板块[3][8] - 欧洲股市普遍上涨，泛欧斯托克600指数上涨0.55%，德国DAX指数涨0.68%，法国CAC 40指数涨0.79%[8] - 港股主要指数下跌，恒生指数跌0.04%，恒生科技指数跌0.83%[10] - A股高开低走，沪指跌0.7%至3,873点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%[15] - 亚太股市表现分化，台股指数跌1.3%至28,024点，马来西亚富时吉隆坡综指涨0.9%至1,625点[22] 外汇与大宗商品 - 受美股早盘下跌拖累，纽约期油下跌1.47%至57.6美元/桶，布伦特期油下跌1.5%至61.28美元/桶[28] - 黄金价格上涨，纽约期金上涨2.09%至4,285.5美元/盎司，白银现货和伦敦期铜再创历史新高[4][28] - 美元指数下跌0.4%至98.35，年初至今累计下跌9.3%[27] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线陡峭化，30年期国债收益率上涨1.3个基点至4.80%，10年期收益率上涨1.0个基点至4.16%[32] - 美国30年期国债拍卖中标利率为4.773%，投标倍数2.36倍[32] - 亚洲债市表现稳健，利差收窄1-2个基点[4][32] 行业与公司要闻 - 博通第四财季业绩超预期，得益于ASICs需求上升，与谷歌在TPU方面有长期合作[7] - 蓝思科技计划通过收购切入英伟达AI服务器机柜与液冷业务，以推动AI服务器板块放量[19] - 巨子生物下调2025年收入及利润预测，但品牌资产扎实，并计划提高分红和股份回购[13] - 迪士尼与OpenAI达成协议，成为生成式AI平台Sora的首个主要内容授权合作伙伴，股价上涨2.42%[8] - 全球汽车行业预计2026年将有14个美国城市新增机器人出租车服务，Waymo可能占据领先地位[24]