报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，预期相对沪深300指数涨幅10%以上 [19] 报告核心观点 - 消费新政明确构建“三大万亿级+十大千亿级”消费矩阵，预计催生数万亿元新增市场空间 [3] - AI技术融合赋能成为政策重点，鼓励平台型企业运用AI工具挖掘用户需求、打造沉浸式消费体验 [3] - 政策驱动入境消费热潮，文旅消费多点开花，离境退税商品销售额同比增长近一倍 [3] - 建议关注三大投资主线：老年用品、消费电子等万亿级赛道龙头；潮玩、国潮服饰等千亿级热点标的；AI赋能下的零售创新及供应链服务商 [3] 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收涨，社会服务、商贸零售、纺织服饰、家用电器、美容护理、食品饮料周涨跌幅分别为+3.92%、+3.45%、+2.75%、+1.78%、+0.50%、+0.07% [3] - 各板块领涨个股包括海欣食品（+45.38%）、勤上股份（+25.66%）、奥康国际（+18.76%）、茂业商业（+51.11%）、中国高科（+30.67%）、延江股份（+22.02%） [3] - 领跌个股包括岩石股份（-11.03%）、ST德豪（-4.93%）、九牧王（-19.01%）、青木科技（-4.97%）、中科云网（-5.31%）、依依股份（-7.67%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 六部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年构建“三大万亿级+十大千亿级”消费矩阵 [3] - 市场监管总局实施儿童和学生用品安全守护三年行动，今年已抽查相关用品2.6万批次 [15] - 国家药监局化妆品标委会审查通过33个化妆品标准及技术指南，推动产业高质量发展 [15] - 众信旅游滑雪品牌搜索量同比增长300%，新雪季冰雪游产品需求旺盛 [15] - 《移动电源安全技术规范》国家标准即将落地，引入更严苛安全测试标准 [15] - 中日航班取消率上升，上海浦东=大阪关西航线取消率高达30.1% [15] 公司公告 - 同程旅行前三财季总营收145.56亿元，同比增长11.09%；股东应占利润22.87亿元，同比增长40.85% [16] - 梦天家居股票连续5个交易日涨停，累计涨幅61.08%，市盈率91.93倍远高于行业平均水平17.01倍 [16] - 水星家纺回购注销13.72万股限制性股票，回购价格6.36元/股加利息 [16] - 佩蒂股份计划以5000万-7000万元自有资金回购股份，价格不超过26元/股 [16] - ST西发拟现金收购嘉士伯所持拉萨啤酒50%股权，实现100%控股 [16] - 乐歌股份控股股东计划增持公司股份，金额不低于4000万元不超过8000万元 [17]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [2][3] 核心观点 - 地方政策积极跟进支持医疗器械产业发展，北京和上海于11月24日分别发布促进医疗器械产业高质量发展的措施，从监管审批端改革提速、鼓励产业创新到打造全球影响力的产业高地，全面支持创新医疗器械走出去 [3] - 医疗器械领域在经历集中采购后，有望复刻创新药以创新引领产业发展、提升全球竞争力的路径，建议关注医疗器械领域龙头的转型进展 [3] - 流感活动持续上升，2025年第47周南方省份哨点医院报告的流感样病例占比为7[8%][3]，北方省份为8[6%][3]，均高于前一周水平，北方数据逼近历史高点 [3][11] 市场周度回顾 - 上周（11月24日-11月28日）医药生物板块收涨2[67%][8]，跑输Wind全A（2[9%][8]），但跑赢沪深300（1[64%][8]） [8] - 细分板块中，原料药（4[27%][8]）、化学制剂（4[18%][8]）和医药流通（3[71%][8]）领涨，血液制品（-0[41%][8]）是唯一收跌板块 [8] - 个股方面，海王生物（38[2%][8]）、粤万年青（36[2%][8]）和广济药业（31[7%][8]）涨幅居前，*ST长药（-15[3%][8]）、惠泰医疗（-9[6%][8]）和康为世纪（-8[8%][8]）跌幅居前 [8] 行业要闻及重点公司公告 - 信达生物产品信美悦®（匹康奇拜单抗注射液）于11月28日获NMPA批准，用于中重度斑块状银屑病成人治疗，是全球首个III期临床主要终点第16周PASI 90受试者比例突破80%的IL-23p19抗体药物 [12] - 大冢制药斯贝利单抗（Voyxact）于11月26日获FDA加速批准上市，用于治疗有疾病进展风险的原发性免疫球蛋白A肾病，每四周皮下注射一次，正式批准取决于2026年初完成的确认性临床数据 [12] - 美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心于11月25日宣布下调15种药品价格，诺和诺德司美格鲁肽月度价格从2024年标价大幅削减71%至274美元 [14] - 诺和诺德GLP-1/Amylin双靶点激动剂Amycretin治疗糖尿病二期临床数据显示，每周皮下注射36周减重最高达14[5%][14]，每天口服减重最高达10[1%][14] - 科伦博泰TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌的III期临床研究达到无进展生存期主要终点 [14] - 诺和诺德司美格鲁肽针对早期症状性阿尔茨海默病的III期试验未能证实其在减缓疾病进展方面优于安慰剂 [14] - 亚辉龙抗gp210 IgG与抗PLA2R IgG检测试剂盒于11月27日获二类医疗器械注册证 [14] - 汇宇制药参与设立目标规模10亿元的生物医疗创业投资基金，首期认缴规模4亿元，公司认缴1[5亿元][15] - 建友股份子公司健进制药注射用达巴万星ANDA申请于11月27日获FDA批准 [16] - 君实生物JS001sc一线治疗非鳞状非小细胞肺癌III期研究达主要终点，皮下注射制剂非劣效于静脉制剂 [16] - 泽璟制药ZG006被纳入突破性治疗品种，适应症为DLL3阳性晚期神经内分泌癌 [16] - 众生药业昂拉地韦颗粒III期临床试验完成首例儿童受试者入组，旨在拓展儿童及吞咽困难患者用药场景 [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [2][3][8] 报告核心观点 - 体外诊断（IVD）巨头已达成共识，行业增量在于分子肿瘤早筛，雅培以210亿美元全现金收购精密科学，罗氏与Freenome达成潜在价值超2亿美元的合作 [3] - 国内IVD行业经历多轮集采后，头部企业有望通过并购整合多组学肿瘤早筛寻找新增长点 [3] - 流感活动持续上升，2025年第46周南方省份哨点医院报告的流感样病例占比为6.7%，北方省份为7.0%，均高于前一周及2022-2024年同期水平 [3][11] 市场周度回顾 - 上周（11月17日-11月21日）医药生物板块收跌6.88%，跑输Wind全A（-5.13%）和沪深300（-3.77%） [3][8] - 所有子板块均收跌，其中原料药（-8.6%）、线下药店（-8.58%）和其他生物制品（-7.99%）领跌 [3][8][9] - 个股方面，海南海药（+23.8%）、*ST长药（+19.7%）和*ST苏吴（+15.5%）涨幅居前；金迪克（-25.5%）和特一药业（-22.3%）跌幅居前 [3][8][11] 行业重要事件 - 流感活动持续上升，2025年第46周南方省份ILI%为6.7%，北方省份为7.0% [3][11] 行业要闻 - GE HealthCare以23亿美元现金收购医疗成像软件提供商Intelerad [12] - 雅培以每股105美元、总价值约210亿美元全现金收购精密科学（Exact Sciences） [3][12] - 信达生物玛仕度肽注射液(IBI362)用于中重度肥胖的III期临床研究达成主要终点，将递交新药上市申请 [12] - 三生制药建议分拆附属公司蔓迪股份于联交所独立上市 [12][13] - 罗氏与Freenome达成合作协议，潜在价值超2亿美元，包括7500万美元股权投资 [3][15] - 强生以30.5亿美元现金收购Halda Therapeutics [15] - 康方生物自主研发的双特异性抗体新药AK152获NMPA批准开展阿尔茨海默症临床试验 [15] - 复宏汉霖帕妥珠单抗注射液生物制品许可申请获美国FDA批准，成为美国首款PERJETA生物类似药 [15] 公司公告 - 百诚医药就1类创新药BIOS-0629项目达成独家授权合作，交易金额3亿元，另享销售额10%提成 [15] - 微电生理一次性使用压力监测心脏脉冲电场消融导管获NMPA注册申请 [15] - 复星医药控股子公司复宏汉霖的斯鲁利单抗注射液用于胃癌新辅助/辅助治疗被纳入突破性治疗药物程序 [15] - 迈威生物发行不超过62,664,600股H股并在港交所上市获中国证监会备案 [15] - 泰恩康控股子公司博创园的CKBA乳膏联合NB-UVB治疗儿童白癜风II期临床研究申请获NMPA受理 [16] - 泽璟制药产品注射用ZG006联合疗法用于小细胞肺癌的临床试验获批准，该药为全球首个DLL3靶点三特异性抗体 [16] - 金城医药谷胱甘肽原料药获欧洲药典适用性证书 [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1] 报告核心观点 - 北京金融新政出台，形成"中央财政+地方金融"双轮驱动，旨在降低融资成本并激活服务消费市场潜力，建议关注文旅产业链、消费基础设施、数字化服务商等板块 [3] - 政策和运动赛事持续推动旅游市场景气度，携程2025年第三季度出境酒店和机票预定量相比2019年同期增长140%，入境游预定同比增长超100%，建议关注酒店、餐饮、OTA等板块 [3] 市场周度回顾 - 上周大消费板块随大市全线收跌，食品饮料、家用电器、美容护理、纺织服饰、社会服务、商贸零售周涨跌幅分别为-1.44%、-2.30%、-4.53%、-4.80%、-4.86%、-7.24% [3] - 食品饮料板块领涨个股为南侨食品(+11.91%)，领跌个股为三元股份(-18.17%)；家用电器板块领涨个股为奥普科技(+6.73%)，领跌个股为立达信(-20.32%)；纺织服饰板块领涨个股为真爱美家(+38.96%)，领跌个股为三夫户外(-24.74%) [3][12][13] - 商贸零售板块领涨个股为青木科技(+6.96%)，领跌个股为东百集团(-22.09%)；社会服务板块领涨个股为实朴检测(+16.37%)，领跌个股为*ST张股(-16.74%)；美容护理板块领涨个股为科思股份(+9.49%)，领跌个股为*ST美谷(-18.45%) [3][12][13] 行业要闻 - 众信旅游集团旗下全景旅游2026年寒假、春节新品小团占比已提升至80% [14] - 2025年11月18日，中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，支持消费产业链优质企业通过发行上市等方式融资 [15] - 海口海关表示海南全岛封关运作所需条件已准备就绪 [15] - 飞猪称在阿里大消费平台推动下，双11期间其平台履约GMV同比大增30% [15] - 陕西旅游于2025年11月7日通过上交所主板上市审核，拟募集资金15.55亿元用于文旅产业升级 [15] - 国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，提出到2030年化妆品监管制度更加完善等目标 [15] - 百胜中国启动"RGM3.0"战略，目标到2026年达20000家门店，2030年突破30000家，并计划自2027年起将约100%的自由现金流回馈股东 [15] 重点公司公告 - 广州遇见小面餐饮股份有限公司已通过港交所聆讯，2025年上半年实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8%；净利润4183.4万元，同比增长95.8% [17] - 君亭酒店公告拟收购君澜管理剩余的21%股权，收购价格为7980万元，交易完成后将持有浙江君澜酒店管理有限公司100%股权 [17] - 拼多多第三季营收1082.77亿元，同比增长9%；净利润为293.28亿元，同比增长17% [17] - 携程2025年第三季度净营业收入约183亿元，同比增长16%；归母净利润约199亿元，同比增长192.6%；第三季度出境酒店和机票预订已攀升至2019年同期的140%水平 [17][18] - 亚玛芬体育前三财季录得总营收44.65亿美元，同比增长25.86%；股东应占利润2.96亿美元，同比增长417.31%；公司上调全年营收指引，预计2025财年营收增长23%-24% [19] - 华住集团2025年第三季度总收入约70亿元，同比增长8.1%；归母净利润约15亿元，同比增长15.4%；第三季度新开业酒店数为749家，创年内单季度新高 [19]

全球流动性冲击 - 日本国债收益率因大规模财政刺激的担忧快速飙升，引发资本流动与日元套利交易解体，导致全球流动性收缩[2][8] - 美联储12月降息概率周内波动剧烈，一度降至21.4%，后反弹至67%，对全球流动性预期形成扰动[2][8] - 美国9月季调后非农就业人口增加11.9万人，显著超预期的5万人，导致降息预期大幅回落近20%[2][8] 中国股市表现 - 上周A股市场缩量下跌，周均成交额18650亿元，环比缩量1788亿元[8] - 主要股指普遍下跌：上证指数跌3.90%，深证成指跌5.13%，创业板指跌6.15%，万得全A跌5.13%[8] - 板块表现分化：银行、传媒、食品饮料相对抗跌，电力设备、基础化工、商贸零售表现靠后[8] 中国债市与流动性 - 上周债市窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率上行0.65bp，30年期上行1bp[8] - 央行通过逆回购实现净投放5540亿元，并开展8000亿元买断式逆回购操作，全月净投放达5000亿元[8] - 债市短期缺乏明确主线，但基本面压力下明年初降息概率仍存，对长端保持中性偏多观点[2][8] 海外市场动态 - 美股主要指数下跌：道指跌1.91%，标普500跌1.95%，纳指跌2.74%[8] - 美债收益率下行：10年期美债收益率下行8bp至4.06%，2年期下行10bp至3.51%[8] - 大宗商品表现分化：NYMEX原油跌3.41%，COMEX黄金期货跌0.77%；美元指数周涨0.87%[8] 国内经济基本面 - 10月中国经济基本面进一步探底，除价格指标外实际增长指标全面弱化[2][8] - 11月工业淡季高频数据显示工业品开工率环比回落，出口持续弱化，投资建筑实物工作量未见起色[2][8]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1] 报告核心观点 - 国内外大模型厂商正加速抢占C端入口，阿里巴巴、谷歌等拥有成熟应用生态的厂商将更快引领C端应用的AI化浪潮，模型/应用格局有望进一步向头部集中 [3] - 英伟达公布超指引的季度业绩，其强劲表现进一步缓解了“AI泡沫论”疑虑，凸显AI算力产业链的持续高景气度 [3] 市场周度回顾 - TMT板块一级行业上周涨跌幅为：传媒（-1.25%）、通信（-2.51%）、计算机（-2.74%）、电子（-5.89%）[3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为营销代理（9.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（-11.95%）、半导体设备（-7.19%）、半导体材料（-7.08%）[3] - 电子行业周涨幅前五个股为腾景科技（34.50%）、赛微电子（28.71%）、久之洋（23.60%）、大为股份（16.87%）、爱克股份（14.16%）[11] - 计算机行业周涨幅前五个股为榕基软件（61.06%）、*ST东通（45.41%）、浪潮软件（34.19%）、品高股份（26.73%）、思创医惠（25.63%）[11] 行业重要事件：AI模型侧 - 阿里巴巴于11月17日正式公测基于Qwen3模型的千问APP，标志着其由B端云服务向C端应用产品的战略转变，该应用旨在作为流量入口与Agent整合角色，深度嵌入高德、淘宝、支付宝等阿里生态产品 [3] - 谷歌于11月18日正式发布最新AI模型Gemini 3，该模型在LMArena评测平台登顶，其Gemini 3 Pro在多模态推理任务上大幅领先OpenAI与Anthropic的旗舰模型，并已部署至Google搜索及邮件等应用 [3] - 微博发布自研开源大模型VibeThinker，该模型仅15亿参数，在国际数学竞赛基准测试上击败了6710亿参数的DeepSeek R1模型，且单次“后训练”成本仅7800美元，成本降低几十倍 [17] - 小米集团披露其AI业务进展，已发布语言、多模态和语音大模型，并开源智能家居方案Xiaomi Miloco，2025年已投入235亿元研发费用，其中四分之一投入AI [17] 行业重要事件：AI应用侧 - OpenAI的ChatGPT群聊功能已正式面向全球所有用户开放 [17] - OpenAI与零售商Target合作，将AI驱动体验引入零售领域，Target的ChatGPT应用可提供个性化推荐并支持多种结账方式 [17] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持自然语言30秒生成可交互的小应用，是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [20] - 百度2025年第三季度首次披露AI业务收入，同比增长超50%，其中AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元 [20] 行业重要事件：AI算力侧 - 英伟达2025年第三季度实现营收570亿美元，同环比增长62%/22%，超出指引中枢（540亿美元），其中数据中心业务营收同比增长66% [3] - 英伟达第三季度净利润为319亿美元，同环比增长65%/21%，非GAAP毛利率为73.6% [3] - 英伟达预计第四季度营收将达650亿美元（±2%），非GAAP毛利率预计为75.0%（±50bp），并重申到2026年年底Blackwell和Rubin的收入将达到5000亿美元的预测 [3][21] - 沙特人工智能初创公司Humain宣布，未来三年将在沙特和美国部署配备多达60万个英伟达GPU的AI基础设施 [21] - 广东省人民政府提出，到2027年人工智能核心产业规模超过4400亿元，算力规模超过60EFLOPS [21] - 华为发布Flex:ai AI容器软件，可实现单张GPU/NPU算力卡的精细切分与集群内空闲算力聚合 [20] 重点公司公告 - 天孚通信已收到部分客户2026年订单，1.6T光引擎产品已在正常交付 [26] - 中芯国际承接大量模拟、存储急单，目前存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [26] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目 [26] - 鸿海董事长刘扬伟表示，公司每年将向AI领域投资20亿至30亿美元，AI相关投资占每年约50亿美元资本支出的一半以上 [21] - 东软集团收到总额42亿元的国内某知名大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知 [26]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 储能电芯价格持续上行，头部企业订单排产已延续至2026年一季度，行业需求景气度高 [4] - 工程机械内销整体保持良好态势，大周期向上趋势确定 [4] - 汽车单周销量同环比小幅下滑主要受高基数和政策收紧影响，但年底购置税政策有望刺激消费，长期销量增长仍可期 [4] 市场行情回顾 - 报告期内（2025年11月17日至11月21日），机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-4.78%、-10.54%及-4.89%，在31个申万一级行业中排名分别为第13、31、16位，同期沪深300指数下跌3.77% [9] - 细分板块中，工程机械（-1.65%）、摩托车及其他（-2.97%）、商用车（-3.04%）表现相对靠前；光伏设备（-12.26%）、电池（-10.92%）、电网设备（-9.92%）表现靠后 [11][13] - 个股方面，机械设备行业周涨幅前五为智能自控（20.81%）、伟创电气（18.56%）、龙溪股份（16.34%）、恒工精密（11.07%）、安培龙（10.69%）；电力设备涨幅前五为洛凯股份（29.89%）、*ST沐邦（27.56%）、红相股份（21.55%）、*ST金刚（13.31%）、华瑞股份（11.71%）；汽车涨幅前五为天普股份（14.68%）、路畅科技（8.12%）、浙江荣泰（7.56%）、全柴动力（6.05%）、超捷股份（6.03%） [14][16] 行业要闻及重点公司公告 - 政策与产业动态：国家部委强调推动低空经济安全有序发展和交通运输有效投资 [17]；广东省发布数字经济创新发展试验区建设方案，提出拓展智能终端、新型显示、低空经济等产业新场景 [17]；行业协会将规范磷酸铁锂成本指数，防止低价倾销 [17]；±800千伏陕北-湖北特高压直流工程累计输电量突破1000亿千瓦时 [18] - 融资与投资：人形机器人及智能科技领域融资活跃，星动纪元完成近10亿元A+轮融资 [17]，蓝点触控完成超亿元C轮融资 [18]，加速进化完成超亿元融资 [19] - 公司业务进展：大金重工子公司签署约13.39亿元海上风电项目合同 [20]；长盈精密人形机器人结构件业务增长，年初至8月底交付价值超8000万元，第四季度新订单加速增长 [20]；多家公司（如伯特利、富春染织、创世纪、光洋股份）披露在人形机器人领域的业务布局与技术进展 [20][21]；万顺新材10万吨电池箔项目进入设备调试阶段 [21]；中国广核招远1号机组进入全面建设阶段 [21]

国内经济基本面 - 10月基本面进一步探底，实际增长指标全面弱化，仅价格指标因基数和反弹有所支撑[2][8] - 10月工业增加值当月同比为4.9%，低于预期的5.5%和前值的6.5%[15] - 10月社会消费品零售总额当月同比为2.9%，略高于预期的2.7%，但低于前值的3%[15] - 10月固定资产投资累计同比为-1.7%，显著低于预期的-0.7%和前值的-0.5%[15] - 10月房地产开发投资累计同比为-14.7%，差于预期的-14.5%和前值的-13.9%[15] - 10月新建商品房销售面积累计同比为-6.8%，弱于前值的-5.5%[15] 金融与政策环境 - 10月新增社会融资规模为8150亿元，远低于预期的15284亿元和前值的35296亿元[9] - 10月新增信贷为2200亿元，不及预期的4600亿元和前值的12900亿元[9] - 10月M2同比增速为8.2%，高于预期的8.0%，但M1同比增速为6.2%，低于预期的6.6%和前值的7.2%[9] - 央行三季度货币政策报告重申稳增长并删除“防空转”表述，强化市场宽松预期[2][8] 海外市场与风险 - 美联储12月降息预期回落至50%以下，对全球风险偏好形成扰动[2][8] - 美国持续43天的联邦政府“停摆”结束，但关键数据中断影响市场判断[2][8] - 中美关系趋于稳定，但中日关系及台海局势趋势紧张构成地缘政治风险[2][8]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 国内外大模型近期迎来重要更新迭代 海外以OpenAI的GPT-5[1]系列为代表 国内以月之暗面的Kimi K2 Thinking开源模型为代表 [3] - 国内开源模型迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手 10月以来两者性能差距进一步收窄 [3] - 看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额 实现渗透率提升 [3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑输沪深300指数 上周（11[10]-11[14]）TMT板块内一级行业涨跌幅为：传媒（-1[36]%）、计算机（-3[03]%）、电子（-4[77]%）、通信（-4[77]%） 沪深300指数下跌1[08]% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2[39]%）、通信工程及服务（1[57]%）、面板（0[69]%） 跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9[72]%）、印制电路板（-9[15]%）、通信网络设备及器件（-6[98]%） [3] - 个股方面 通信行业的线上线下周涨幅达46[55]% 电子行业的神工股份周涨幅为38[03]% 计算机行业的海峡创新周涨幅为33[10]% [3][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 AI模型侧 - OpenAI于11月13日发布GPT-5[1]系列更新 包含GPT-5[1] Instant与GPT-5[1] Thinking子模型 核心亮点为交互体验与推理效率升级 [3] - 月之暗面于11月6日正式发布并开源Kimi K2 Thinking模型 基于"模型即Agent"理念 达到开源思考模型SOTA水平 支持连续多轮工具调用和持续思考 无需人类干预即可自主进行高达300步的工具调用 [3] - 百度于11月13日发布文心大模型5[0] 采用全模态超稀疏混合专家架构 参数规模超2[4]万亿 [15] - 阿里云百炼平台于11月13日对通义千问3-Max模型实行降价 [15] AI应用侧 - 火山引擎正式发布豆包编程模型 专为Agentic编程任务深度优化 在SWE-Bench-Verified官方榜单中刷新SOTA 综合使用成本相比业界平均水平降低62[7]% [18] - 李飞飞的创业公司WorldLabs推出首款产品Marble 由多模态世界模型提供支持 能通过单张图片、视频或文本提示创建高保真3D世界 [18] - 阿里巴巴已秘密启动"千问"项目 基于Qwen最强模型打造个人AI助手千问APP 全面对标ChatGPT [18] AI算力侧 - 中芯国际联合CEO赵海军表示 三季度公司产能及出货量持续提升 平均销售单价环比增长3[8]% 全年销售收入预计超过90亿美元 [21] - 百度发布新一代昆仑芯M100和M300 M100针对大规模AI推理预计2026年年初上市 M300面向超大规模多模态大模型训练和推理预计2027年年初上市 [21] - AMD预计AI数据中心收入年均增速将达到80% 预计服务器CPU份额将超过50% 预计未来3-5年每股收益将超过20美元 [22] - 三星电子和SK海力士设定目标 力争在2026年上半年完成HBM4E的研发 [22] 公司公告 - 工业富联公告GB300在第三季度实现量产 与客户在CPO与1[6]T交换机联合开发并取得订单 [25] - 立讯精密公告公司在全球头部云服务商及AI服务器客户中的份额持续提升 [27] - 超颖电子公告全资子公司拟投资14[68]亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [27]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 - 光伏硅片价格持续承压，下游电池环节需求收紧导致限价采购，硅片订单锐减，部分企业清库引发价格下跌，N型183mm及210mm规格硅片价格下降较多，行业于11月13日联合挺价后N型183硅片价格小幅回弹，预计政策加码将有助于上游价格企稳回暖 [4] - 工业气体方面液氩价格上涨7.94%至829元/吨，液氧和液氮价格分别回落2.54%和4.6%，稀有气体价格平稳，限产结束后供给充裕而需求平稳，行业正在筑底 [4] - 11月第一周乘用车市场日均零售4.6万辆，同比下降19%，环比下降4%，销量同环比下滑主要因去年同期基数较高及补贴政策收紧，但2026年电动车购置税减半征收有望刺激年底消费 [4] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.22%、-0.8%及-2.11%，在31个申万一级行业中排名分别为第28、23、26位，同期沪深300指数下跌1.08% [1][9] - 细分行业中电池上涨2.45%，汽车服务上涨0.51%，商用车上涨0.14%，表现靠后方向为电机下跌5.79%，工程机械下跌5.07%，电网设备下跌4.39% [11] - 机械设备行业周涨幅前五个股为磁谷科技(28.72%)、冀凯股份(24.73%)、威领股份(21.14%)、锋龙股份(19.47%)、宏英智能(18.92%) [15][17] - 电力设备行业周涨幅前五个股为华盛锂电(79.61%)、海科新源(71.38%)、ST合纵(45.06%)、石大胜华(43.44%)、芳源股份(34.59%) [15][17] - 汽车行业周涨幅前五个股为朗博科技(19.57%)、英利汽车(17.55%)、新朋股份(14.39%)、华锋股份(13.29%)、秦安股份(13.15%) [15][17] 行业要闻 - 隆基绿能拟通过收购股权等方式取得精控能源约61.9998%表决权，从而布局锂离子电池储能系统业务 [18] - 11月第二周国内光伏组件库存下降0.6GW，环比下降1.92%，部分组件企业计划上调报价，行业利润或向组件端转移 [18] - 内蒙古自治区规划提出到2030年新能源装机规模超过3亿千瓦，可再生电力消纳占比达到40%以上，重点打造多个千万千瓦级风电基地 [18] - 宇树科技发布轮式人形机器人G1-D，通用版和旗舰版分别有17和19个整机自由度，单臂最大负载约3kg，移动速度≤1.5m/s [18][19] - 北京人形机器人创新中心开源具身智能VLM模型Pelican-VL1.0，性能据称超越GPT-5同类模型15.79% [19] - 特斯拉计划在得克萨斯超级工厂新建专用设施用于人形机器人Optimus量产，目标年产能1000万台，量产时间表定于2027年启动 [19] 公司公告 - 隆基绿能与意大利Chiron Energy签署协议，将于2026至2027年供应高效BC组件Hi-MO 9用于当地大型地面项目 [22] - 德业股份正筹划发行H股并在香港联交所上市 [22] - 万里扬将人形机器人关节模组产品作为长期战略业务，重点开拓国际和国内主流客户 [22] - 均胜电子持续加大对智能电动汽车和人形机器人领域的技术创新和产品开发 [22] - 长安汽车正联合合作伙伴共同探索工业机器人、门店服务机器人等应用场景 [22] - 五矿新能半固态电池正极材料已实现吨级供应，全固态电池正极材料进入核心客户Ah级全电池评估 [22] - 机器人公司今年已发布多款具身智能产品包括双足人形机器人，将逐步推进新产品批量应用 [23]