行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的投资评级 [1][2] 核心观点 - 医药生物板块上周（8月11日-8月15日）收涨3.08%，跑赢Wind全A（2.95%）和沪深300（2.37%）[3][8] - 医疗研发外包（7.77%）、医院（5.59%）和医疗耗材（4.47%）涨幅居前，线下药店（-1.82%）、血液制品（-0.95%）和医疗流通（-0.59%）跌幅居前[3][8] - 商保创新药目录推出在即，国家医保局公示通过初审的药品名单，目录外申报信息472份，通过初审的通用名310个，较2024年249个明显增加[3] - 商保创新药目录申报信息141份，121个药品通用名通过形式审查，以CAR-T为代表的高价创新药冲刺目录[3] - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将公布多项肺癌重磅研究进展，包括AK112、BL-B01D1等国内明星品种[3] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周涨幅3.08%，医疗研发外包子行业涨幅最高达7.77%[8][9] - 个股方面，赛诺医疗（69.1%）、创新医疗（51.5%）和广生堂（40.7%）涨幅居前，*ST苏吴（-16.8%）、ST三圣（-15.2%）和南华生物（-14.2%）跌幅居前[8][11] 行业要闻 - 诺和诺德Wegovy获FDA批准治疗MASH，为首个GLP-1疗法[13] - 国家医保局公示2025年药品目录及商保创新药目录初审名单[13] - 礼来宣布9月起将英国减肥药Mounjaro价格最高上调170%[13] - 复宏汉霖HLX04-O用于wAMD的上市注册申请获NMPA受理[13] - Insmed的DPP1抑制剂Brensocatib获FDA批准上市，治疗NCFBE[14] - 复星医药与Expedition签订许可协议，涉及金额至多12,000万美元首付款及里程碑付款[14] 公司公告 - 云南白药拟以6.6亿元收购安国市聚药堂药业100%股权[15] - 宝莱特半年报显示归母净利润同比增长152.22%[15] - 乐心医疗半年报显示归母净利润同比增长21.35%[15] - 花园生物半年报显示归母净利润同比增长13.67%[16] - 亚宝药业半年报显示归母净利润同比减少2.99%[16] - 丽珠医药JP-1366片注册上市许可申请获受理[16] - 荣昌生物泰它西普治疗原发性干燥综合征Ⅲ期临床研究达主要终点[16] - 南微医学半年报显示归母净利润同比增长17.04%[16] - 恒瑞医药SHR-A1811和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单[16]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] - 核心观点：7月社零数据显示必选消费稳健（粮油食品同比+8.6%）、可选消费回暖（化妆品同比+4.5%，金银珠宝同比+8.2%），耐用品保持高增长（家电同比+28.7%）[3] - 建议关注白酒、乳业、酒店、餐饮等估值处于合理偏低区间的顺周期板块 [3] 市场表现回顾 - 上周大消费板块表现分化：纺织服饰（+2.43%）、商贸零售（+0.98%）、食品饮料（+0.48%）领涨，美容护理（-1.37%）下跌 [3] - 领涨个股包括*ST同洲（+52.63%）、浙江东日（+55.09%）、桂发祥（+28.74%）[3][12] - 领跌个股包括际华集团（-25.76%）、倍加洁（-13.12%）、煌上煌（-10.67%）[3][12] 行业数据与政策动态 - 7月社零总额同比+3.7%，除汽车外同比+4.3%，商品零售额同比+4.0%，餐饮同比+1.1% [3] - 个人消费贷款财政贴息政策出台：2025年9月-2026年8月期间年贴息比例1%，最高不超过利率50% [17] - 中美暂停24%对等关税90天，涉及香港和澳门商品 [17] 重点公司公告与行业创新 - 贵州茅台25H1营收910.94亿元（+9.16%），归母净利454.03亿元（+8.89%）[19] - 金龙鱼25H1归母净利润17.6亿元（+60.1%），Q2净利润同比+260% [19] - 影翎推出全球首款消费级8K全景无人机A1，预计2026年1月发售，机身仅249克 [3] - 必胜客高端品牌PIZZERIA华南首店落户深圳，系国内第二家战略布局门店 [14]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 工程机械 - 2025年7月12类工程机械产品中10类实现销量同比增长 挖掘机连续两个月增长(6月+6.2% 7月+17.2%) 汽车起重机7月增速转正(+6.8%) 塔式起重机和升降工作平台受地产影响明显 分别下滑42.5%和51.4% [2] - 国内存量工程机械产品更新周期向上 专项债及基建项目托底 建议关注业绩确定性高的主机龙头 [2] 汽车行业 - 8月1-10日全国乘用车市场零售45.2万辆 同比下降4% 新能源车零售26.2万辆 同比增长6% [2] - 以旧换新等促销活动及出口增长推动车市发展 建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商 [2] 光伏行业 - 上周主材价格整体平稳 TOPCon组件现货新单价格0.65-0.7元人民币 后续订单报价开始走跌 [2] - 8月19日将召开光伏企业座谈会 需关注政策落地情况 若"反内卷"政策未落地且价格无法传导 行业拐点仍具不确定性 [2] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨3.21%、5.84%和3.08% 在31个申万一级行业中排名第8、4、9位 同期沪深300上涨2.37% [7][9] - 细分行业中电机(10.21%)、其他电源设备(9.99%)、摩托车及其他(6.90%)表现最佳 汽车服务(-1.35%)、轨交设备(-0.78%)、工程机械(-0.17%)表现较弱 [9] 个股表现 - 机械设备涨幅前五：中邮科技(74.05%)、大元泵业(61.11%)、海能技术(42.20%)、英维克(37.57%)、申菱环境(33.06%) [14] - 电力设备涨幅前五：欧陆通(82.52%)、壹石通(54.10%)、双一科技(41.17%)、华阳智能(40.80%)、铜冠铜箔(32.47%) [14] - 汽车涨幅前五：飞龙股份(39.06%)、腾龙股份(35.05%)、神通科技(28.95%)、华密新材(28.25%)、川环科技(27.58%) [14] 行业要闻 - 2025年世界人形机器人运动会举行 北京灵翌科技机器人获1500米冠军 [16] - 智元机器人推出统一世界模型平台Genie Envisioner 整合未来帧预测、策略学习与仿真评估 [16] - 贵州省发布低空经济高质量发展三年行动方案 目标到2027年初具规模 [16] - 储能行业152家企业参与《关于维护公平竞争秩序 促进储能行业健康发展的倡议》 [16] - 国家发改委着手编制"十五五"海洋经济发展规划 将重点发展海上风电等新兴产业 [17] - 众擎机器人完成融资 新增股东包括宁德时代等多

行业投资评级 - TMT行业整体表现活跃，传媒、电子、通信板块周涨幅分别为2.30%、1.65%、1.30%，计算机板块微跌0.41% [3] - 品牌消费电子（6.81%）、游戏Ⅲ（5.96%）、通信线缆及配套（4.43%）成为涨幅前三的子行业 [3] 核心技术创新 - **谷歌Genie3**：实现720p动态环境生成（每秒20-24帧），支持数分钟连贯交互，物理规律模拟能力显著提升，应用场景覆盖游戏开发、影视制作及AI Agent训练 [3] - **OpenAI GPT-5**：综合性能较o3模型提升1.2-8.4pct，幻觉率下降80%以上，定价低于竞品Claude Sonnet 4和Grok4，利好编程、医疗领域AI渗透 [3] - **Anthropic Claude Opus 4.1**：编程能力升级，测试集准确率提升0.6-4.1pct，巩固其在AI编程领域42%的市占率领先地位 [3] 市场动态与个股表现 - **电子行业**：福日电子（43.62%）、硕贝德（42.08%）领涨，南亚新材（-11.01%）跌幅最大 [13] - **计算机行业**：佳缘科技单周涨幅达63.29%，万兴科技（-13.93%）表现最弱 [13] - **传媒行业**：吉视传媒（39.90%）涨幅居首，幸福蓝海（-17.61%）跌幅显著 [14] - **通信行业**：日海智能（49.15%）表现突出，天孚通信（-6.75%）回调明显 [14] 行业重要事件 - **AI模型侧**：OpenAI计划推出GPT-5，Meta收购AI音频公司Waveforms，小红书开源视觉语言模型dots.vlm1 [17] - **AI应用侧**：谷歌Genie3发布动态交互功能，Anthropic升级Claude Opus 4.1，OpenAI开放权重模型GPT-oss-120b/20b [19] - **算力侧**：微软集成GPT-5至Copilot生态，特斯拉解散Dojo团队转用外部芯片，华为昇腾开源CANN框架 [22][23] 公司公告摘要 - **中芯国际**：Q2营收22.1亿美元（同比+16%），Q3收入预计环比增5-7% [24] - **华虹半导体**：Q2销售收入5.66亿美元，毛利率10.9% [24] - **分众传媒**：拟83亿元收购新潮传媒100%股权 [24] - **台积电**：7月销售额3231.7亿台币（同比+25.8%） [24]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分领域给出积极展望 [1][2] 核心观点 工程机械 - 2025年7月挖掘机销量同比增长25.2%至17,138台，其中国内销量增长17.2%（7,306台），出口增长31.9%（9,832台）[2] - 1-7月累计销量137,658台（+17.8%），国内增长22.3%（72,943台），出口增长13%（64,715台）[2] - 基建项目提速（如雅江工程、农村公路升级等）支撑内需，更新周期向上确定性高 [2] 人形机器人 - 2025世界机器人大会吸引200余家企业参展，人形机器人整机企业数量创全球展会之最 [2][16] - 建议关注高价值量、高技术壁垒环节：丝杠、减速器、执行器总成、电子皮肤、轻量化材料 [2] - 北京市人形机器人产业规模占全国1/3，上半年营收增长40% [16] 光伏行业 - TOPCON组件报价小幅提升，但主材成交均价维稳 [2] - BC电池技术因高效率、美观性及政策支持成为降本增效核心方向 [2] - 光伏玻璃龙头福莱特减产，行业冷修产能占比达32.18%，运行产能不足8.7万吨/天 [17] 市场行情回顾 行业指数表现 - 机械设备指数周涨+5.37%（申万一级行业排名第3），电力设备+1.94%（第18），汽车+2.68%（第7），沪深300指数+1.23% [7][9] - 细分领域涨幅前三：摩托车及其他（+9.56%）、通用设备（+6.5%）、工程机械（+6.21%）[9][11] 个股表现 - 机械设备涨幅TOP5：国机精工（+61.05%）、唯万密封（+41.89%）、浙海德曼（+37.1%）[14] - 电力设备涨幅TOP5：金利华电（+45.33%）、科威尔（+39.81%）、飞沃科技（+29.86%）[14] - 汽车跌幅TOP5：华培动力（-14.86%）、江淮汽车（-7.22%）、派特尔（-7.04%）[15] 行业要闻及政策 人形机器人 - 上海出台《具身智能产业发展实施方案》，对销售/租赁机器人企业最高奖励500万元 [17] - 傅利叶发布全尺寸人形Care-bot GR-3，主打交互陪伴与可触摸特性 [16] 光伏政策 - 中国光伏行业协会征集《价格法修正草案》意见，推动行业规范发展 [16] - 上海要求2025年底前新能源上网电量全部参与市场交易 [18] 公司动态 - 龙源电力7月光伏发电量同比+105.92%，1-7月累计光伏发电量+77.52% [20] - 华依科技IMU惯性测量单元已批量供货智元人形机器人 [21] - 汇川技术开发人形机器人电机、驱动、执行器模组等产品 [21]

宏观经济 - 7月PPI同比-3.6%低于预期，显示物价回升难度仍大[3][9] - 7月出口同比7.2%，较前值抬升1.3个百分点，主要受基数偏低和关税不确定性应对支撑[3][9] - 核心CPI同比0.8%，较前值继续回升，好于预期[3][9] 固收市场 - 上周短端利率下行，10年国债活跃券下行0.75BP，30年国债活跃券上行1.4BP[9] - 央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，向市场注入中长期流动性[9] - 债市或仍偏震荡，消费补贴和股市支持政策改善通缩预期，但基本面疲弱限制下行空间[3][9] 海外市场 - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1，不及预期的51.5，新订单接近停滞，就业萎缩[3][9] - 美国初请失业金人数增加7000人至22.6万人，续请失业金人数增至197万人，创2021年11月以来新高[3][9] - 美联储9月降息概率上行至87%，美元指数周跌0.43%，人民币升值40个基点[3][9]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 大消费板块表现分化，纺织服饰(+4.23%)、家用电器(+2.37%)、美容护理(+1.70%)领涨，而社会服务(-0.11%)、商贸零售(-0.38%)表现较弱 [3] - 国务院推行免费学前教育政策，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费，建议关注教育、乳制品、母婴用品等相关板块 [3] - 大疆入局清洁电器赛道，推出ROMO系列扫地机器人，但传统玩家在技术、成本、渠道方面仍具优势 [3] - "秋天的第一杯奶茶"活动带动新茶饮消费热潮，茶百道销量环比增长超340%，益禾堂营业额环比上涨258% [3] 市场周度回顾 - 纺织服饰、家用电器、美容护理涨幅居前，分别达+4.23%、+2.37%、+1.70% [3] - 食品饮料板块领涨个股为ST西发(+16.28%)，领跌个股为阳光乳业(-13.54%) [3] - 家用电器板块领涨个股为顺威股份(+28.65%)，领跌个股为极米科技(-4.95%) [3] - 商贸零售板块领涨个股为武商集团(+25.73%)，领跌个股为茂业商业(-18.55%) [3] 行业要闻 - 盒马鲜生计划财年内新增50个城市，门店数将超500家 [15] - 五粮液推出"风火轮"中式五粮精酿啤酒，将于8月15日上市 [16] - 海南省发布《行动方案》，加快构建现代化产业体系 [16] - 九寨沟景区暑期游客量达最大承载量，8月5日、6日门票售罄 [17] 重点公司公告 - 红旗连锁2025H1营收48.08亿元(-7.30%)，净利润2.81亿元(+5.33%) [17] - 克明食品控股子公司兴疆牧歌7月生猪销量4.19万头(+73.88%)，销售收入3558.39万元(+6.08%) [17] - 华熙生物控股股东拟增持2亿元-3亿元股份 [17] - 煌上煌2025H1营收9.84亿元(-7.19%)，净利润7691.99万元(+26.9%) [17] - 北鼎股份2025H1营收4.32亿元(+34.05%)，净利润5582.88万元(+74.92%) [17] - 珍酒李渡预计2025H1收入24.0-25.5亿元，同比下降38.3%-41.9% [18] - 百胜中国Q2营收27.87亿美元(+4%)，净利润2.15亿美元(+1%)，门店总数达16,978家 [19] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [19]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"G 关注" [1] 核心观点 - 减肥药领域BD机会确定性增强：海外MNC（诺和诺德、辉瑞）中止部分早期减肥药管线，礼来口服GLP-1RA产品orforglipron三期结果积极，代谢领域管线弱势的MNC可能引入外部产品，国内biotech在口服减肥药布局具备全球竞争力 [2] - 脑机接口产业政策支持：七部门提出到2027年突破关键技术，培育2-3家全球领军企业，构建国际竞争力产业生态 [2] - 创新药长期看好：重点关注布局减肥药口服药的国内创新药企业 [2] 市场周度回顾 - 医药生物板块表现：上周（8月4日-8月8日）收跌0.84%，跑输Wind全A（1.94%）和沪深300（1.23%） [7] - 子行业涨跌幅：医疗耗材（+3.93%）、体外诊断（+2.55%）、医疗设备（+1.94%）涨幅居前；医疗研发外包（-3.56%）、化学制剂（-2.04%）、中药（-1.88%）跌幅居前 [7][8] - 个股表现：南模生物（+42.5%）、海辰药业（+41.3%）、赛诺医疗（+39.5%）涨幅前三；南新制药（-18.5%）、奇正藏药（-16.1%）、科兴制药（-15.7%）跌幅前三 [7][10] 行业要闻 - 博安生物度拉糖肽类似药获批：全球首个度易达®生物类似药博优平®获批用于2型糖尿病 [11][13] - 脑机接口政策落地：2027年目标包括突破脑机芯片技术、研发高精度手术机器人，2030年形成安全可靠产业体系 [12] - 上海支持生物医药创新：推出18项措施促进商保与医保协同，加速创新药械普及 [12] - 特朗普拟提高药品关税：未来一年半内可能逐步提升至250% [12] 重点公司公告 - 强生EGFR/c-MET双抗新适应症获批：用于特定突变NSCLC一线治疗 [15] - 诺和诺德终止4个临床项目：包括2款减肥药（GLP-1/GIP双激动剂和口服CB1受体阻滞剂） [15] - 辉瑞放弃GLP-1产品开发：PF-06954522成为其管线中最后一个终止的GLP-1项目 [15] - 晶泰科技合作DoveTree：获首付款5100万美元，潜在里程碑付款达58.9亿美元 [15] - 百济神州半年报：总收入13亿美元（+42%），泽布替尼全球销售额9.5亿美元（+49%） [16] - 甘李药业业绩：营收20.67亿元（+57.18%），归母净利润6.04亿元（+101.96%） [16]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3] 核心观点 - 海外云厂商资本开支显著增长，微软2025Q2智能云业务同比增长26%，Azure增速达39%，2025年全年资本开支预计1056亿美元（+40%）[3] - Meta 2025Q2广告收入同比增长21.5%，全年资本开支指引上调至660-720亿美元（中值同比+298亿美元）[3] - 亚马逊AWS云业务同比增长17.5%，全年资本开支预计1185亿美元（+45%）[3] - AI应用落地加速推动资本开支上行，建议关注光模块、PCB、电源、液冷等海外算力建设相关方向[3] - 国内云服务商资本开支有望跟随上修，关注AI芯片、晶圆代工、IDC等国内算力产业链[3] 市场周度回顾 - TMT板块整体跑赢沪深300（-1.75%），通信（+2.54%）、传媒（+1.13%）、电子（+0.28%）上涨，计算机（-0.20%）下跌[3] - 细分领域涨幅前三：印制电路板（+9.65%）、通信网络设备及器件（+6.65%）、营销代理（+3.11%）[3] - 电子行业个股涨幅前五：东芯股份（+53.68%）、思泉新材（+50.75%）、方邦股份（+36.99%）[13] - 通信行业领涨股：长飞光纤（+25.85%）、天孚通信（+25.17%）、德科立（+19.46%）[14] 行业要闻 - 阿里通义千问推出编程模型Qwen3-Coder-Flash，性能接近顶级闭源模型[16] - OpenAI年化收入达120亿美元，周活用户突破7亿，2025年现金消耗预测上调至80亿美元[16] - 上海市发布人工智能支持政策，对重点项目最高给予5000万元资助[21] - 国家级AI开源平台"焕新社区"启动，中兴通讯开源11项成果[20] - 国内首款光互连GPU超节点"光跃LightSphereX"发布，采用曦智科技光交换技术[26] 公司公告 - 奥士康投资高端PCB产能扩建项目[26] - 领益智造拟收购江苏科达66.46%股权[26][28] - 至纯科技拟收购威顿晶磷83.78%股份[28] - 众诚科技与中国移动签订5052万元云平台服务合同[28] - 托普云农设立2000万AI全资子公司[29]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注工程机械板块龙头企业及高效率光伏电池技术方向 [3] 核心观点 工程机械 - 2025年7月中国工程机械市场指数（CMI）为100 73，同比增长5 54%，环比下降4 20%，同比增速较6月提高0 46pct，环比降幅收窄7 79pct，显示市场同比改善趋势 [3] - 上半年挖掘机销售增长较快但波动，预计下半年趋于平稳增长，基建支撑及更新周期推动行业上行，建议关注业绩确定性高的龙头企业 [3] 光伏 - 华电集团2025-2026年光伏组件集采规模达20GW，其中N型高效组件标段要求转换效率≥23 8%（规模2GW），爱旭股份ABC组件效率达24 6%，隆基绿能HPBC 2 0组件效率达24 8% [3] - BC电池技术因高效率、美观性及政策支持成为行业降本增效核心方向，长期增长潜力显著 [3] 汽车 - 2025年7月第4周乘用车日均零售6 7万辆，同比增长5%，环比下降30%，以旧换新政策及出口增长支撑车市快速发展，建议关注品牌与规模效应突出的整车厂商 [3] 市场行情回顾 行业表现 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0 76%、-2 62%、-2 36%，在申万一级行业中排名第9、24、21位，同期沪深300指数下跌1 75% [8][10] - 细分领域中风电设备（+1 86%）、专用设备（+0 66%）表现较好，电池（-4 69%）、汽车服务（-4 19%）表现较差 [10] 个股表现 - 机械设备涨幅前五：南方路机（+53 38%）、东杰智能（+49 05%）、英维克（+29 64%） [14] - 电力设备涨幅前五：德福科技（+29 15%）、禾望电气（+28 15%） [14] - 汽车跌幅前五：厦门信达（-17 30%）、雷迪克（-11 33%） [14] 行业动态 技术突破 - 逐际动力发布全尺寸人形机器人LimX Oli，售价15 8万元起，具备31个机身自由度，计划8月8日亮相世界机器人大会 [15][16] - 宇树科技推出人形机器人R1，重量仅25kg，可完成倒立等高难度动作 [18] 资本动向 - 优必选完成3 15亿美元配售融资，超10亿港元用于供应链支付，创人形机器人领域最大单笔融资纪录 [18] - 通宝能源投资14 2亿元建设右玉（10万千瓦）和繁峙（17 05万千瓦）风电项目 [18] 企业合作 - 领益智造与客户合作开发人形机器人零部件及整机组装，规划建设专用产线 [17] - 杭氧股份合资设立氢能公司，投资焦炉煤气制氢装置（产能2825Nm³/h） [19] 财务数据 - 捷佳伟创2025年上半年净利润17-19 6亿元，同比增长38 65%-59 85% [19] - 浙江鼎力上半年营收43 36亿元（+12 35%），净利润10 51亿元（+27 49%） [20]