论坛概况 - 2025清华五道口全球金融论坛于5月17日在深圳开幕，主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" [1][6][15] - 论坛为期两天，包含13场主题讨论和2场闭门会议，汇聚近百位全球政商学界领袖 [15] 中国金融战略定位 - 中国正以高质量发展为世界经济提供"稳定锚"，通过建设金融强国彰显"中国力量" [5] - 中国从全球治理规则追随者转变为制度改革者，通过发展新质生产力和"五篇大文章"推进高质量发展 [7] - 五道口金融学院定位为"中国特色、世界一流"的金融理论创新策源地，构建融通中外的金融知识体系 [5][7] 全球经济挑战与应对 - 美国面临经济结构不平衡问题，慢性贸易赤字源于低储蓄率和消费型经济，关税政策效果有限 [11] - 欧洲需应对美国新政府挑战并利用关税同盟优势，同时允许市场多样化调整 [11] - 全球贸易体系需建立多边机制，欧洲、中国及新兴经济体支持构建合理可行的多边体系 [12] 技术与金融趋势 - 中美技术差距迅速缩小，中国涌现DeepSeek等大模型，AI普惠性增强 [12] - 美联储货币政策成为不确定性来源，其政策反应机制加剧市场波动 [12] 区域发展焦点 - 论坛特别关注粤港澳大湾区建设与发展议题 [15] - 欧洲企业希望加强中国市场准入，中国作为全球科技制造和出口者的角色受重视 [11] 产学研融合 - 清华大学在深圳深化产学研融合，重点布局金融科技等前沿领域 [5] - 五道口金融学院搭建全球金融教育伙伴体系，促进国际对话与合作 [7]

全球宏观经济挑战 - 美国面临社会和经济结构不平衡 主要由于低储蓄率和消费型经济导致慢性贸易赤字 关税政策无法根本解决问题 [5][6] - 欧洲长期面临生产力低下和GDP增长疲弱问题 老龄化社会加剧经济挑战 [8] - 全球进入不稳定时期 欧洲在中美关税战中处于被动地位 既非赢家也非输家 [8] 美国政策分析 - 特朗普政府试图通过关税和制造业回流实现"美国再次伟大" 但移民政策限制导致劳动力不足 [5] - 美元呈现走弱趋势 资本流出美国市场 全球储备货币地位面临挑战 [7] - 美国单边政策引发内部社会动荡 颠覆式科技领先地位与政策手段存在矛盾 [7] 欧洲应对策略 - 需利用关税同盟内部优势 允许更多美国食品进口以应对美国新政府挑战 [10] - 推动市场多元化是提升竞争力的关键 尤其需加强与中国在科技领域的合作 [10] - 中国电动汽车可能在欧洲市场取代特斯拉 欧洲需通过市场多样化实现稳健发展 [10] 欧洲长期发展路径 - 军事装备行业可作为高科技发展的切入点 需解决资金支持问题 [11] - 欧元需要更强财政支持 建议建立财政联合体 但成员国存在利益冲突 [11] - 欧盟在危机中更易形成共同行动 但完全统一仍面临国家利益优先的障碍 [12] 中欧合作机遇 - 中国已成为全球科技重要制造者和出口者 需加强知识产权保护和技术转移谈判 [10] - 欧洲企业希望扩大中国市场准入 双方展现出合作意愿 [10]

政策背景与市场反应 - 5月7日出台的金融增量政策（"5·07"政策）范围广、措施多、落地快，包括下调政策性利率0.1个百分点、法定存款准备金率0.5个百分点、央行再贷款利率0.25个百分点，并优化结构性货币政策工具[4] - 与2023年"9·24"政策相比，A股反应更克制：5月7日-8日上证综指每日涨幅不足1%，累计涨幅仅2%，而"9·24"政策后上证综指六连涨累计涨幅达27%[4] - 债券市场呈现"买消息、卖兑现"特征：10年期中债收益率从年初1.6%反弹至5月9日的1.6351%，高于政策公布前水平[7] 货币政策传导机制差异 - 中美金融市场结构差异显著：美国直接融资占比80%，中国间接融资占比70%-80%，导致低利率政策传导效率不同[10] - 美国通过债券市场传导低利率政策，10年期美债收益率曾降至0附近，刺激股市财富效应；中国长债收益率下行（如2023年12月10年期中债收益率降35基点）但未能有效提振股市风险偏好[10] - 中国商业银行净息差承压，综合负债成本1.8%与10年期中债收益率1.6%倒挂，加剧资产荒和债券市场波动[12] 财政政策与外贸支持 - 2024年广义赤字率8.4%（较上年提高1.7个百分点），新增政府债务规模11.86万亿元，一季度政府债券净融资同比多增2.52万亿元[13] - 针对关税冲击推出银行业保险业护航外贸政策：包括"一企一策"纾困、优化出口信用保险（承保能力提升+优惠费率）、支持跨境电商海外仓等新业态[14] - 4月中国对非美市场出口强劲增长（东盟+20.8%、拉美+17.3%、非洲+25.3%），抵消对美出口下降21%的影响，整体出口同比增长8.1%[16] 政策空间与后续方向 - 央行强调珍惜正常货币政策空间，0.5个百分点降准超常规但0.1个百分点降息属常规操作[9] - 财政政策储备工具包括：加快专项债和超长期特别国债发行、扩围"两新"政策、加码"两重"建设、提高失业保险稳岗返还比例[15] - 建议加强行业企业调研，必要时可研究进一步扩张赤字率或优化财政支出结构[16]

中国债券市场现状与问题 - 我国债券市场发展迅速但仍存在上升空间 科技创新型企业占比有限 需强化优势并推动科技导向改革[1] - 债券市场服务科技创新能力不足 基础设计和投资者结构待优化 国有企业及大型企业占据主导地位 尚未形成高收益债券市场[2] - 科创类债券缺乏高收益选择 中小型科技企业融资受限 投资者结构以商业银行为主 配置可转股条款债券动力不足[3] - 信息披露机制不完善 文件以非标准化文字描述为主 风险管理工具单一 仅有信用风险缓释合约(CRMW)且市场规模小[4] - 信用评级行业问题突出 85%发行主体评级集中在AA及以上 98%债项评级在AA及以上 存在评级失真和区分度不足[5] 债券市场改革政策建议 - 推动产品创新 发展高收益债券和资产证券化产品 构建科技型企业专属评价体系 提供发行绿色通道[8][9][10] - 培育高收益债券投资者群体 引导风险价值投资 给予税收优惠和风险资本计提激励 强化投资者保护机制[10] - 发展资产证券化工具 将知识产权等无形资产转化为资金 优化资源配置 促进科技成果转化和产业化[11] - 深化注册制改革 建立以科技创新为核心的准入标准 扩大民营科创企业债券融资规模 优先支持硬科技领域[12] - 优化评级体系 强化中介机构监管 压实"看门人"责任 加快评级机构向科技创新转型[13] 市场机制优化方向 - 培育差异化风险偏好投资者 发展股债结合类产品专业群体 扩大境外投资者开放 优化QFII/RQFII等渠道[14] - 加强信息披露监管 缓解信息不对称问题 减轻金融系统所有制歧视 提升私营及中小企业融资效率[15]

论坛概况 - 2025清华五道口全球金融论坛将于5月17-18日在深圳举办 主题为"共享未来 构建开放包容的经济与金融体系" 旨在搭建全球政府人士 经济学者 金融领袖的高端对话平台 [17][15] 论坛议程 5月17日（周六）上午 - 09:30-10:30主演讲 [6][10] - 10:45-12:00主题讨论一 面向未来的全球货币体系（英文议程显示为"国际协调"议题） [6][10] 5月17日（周六）下午平行论坛 - 14:00-15:15主题讨论二 新形势下的国际贸易与投资（英文议程标注为国际贸易投资机遇） [6][11] - 15:30-16:45主题讨论三 全球经济碎片化的挑战 [6][11] - 16:45-18:00主题讨论四 粤港澳大湾区建设与发展（英文议程强调创新驱动发展） [6][11] - 同期14:00-15:15主题讨论五 绿色发展的机遇与挑战（英文议程聚焦绿色金融国际合作） [6][11] - 15:30-16:45主题讨论六 新兴市场债务危机与金融治理 [6][11] - 16:45-17:45 IMF专题报告 全球金融稳定 [6][12] 5月18日（周日）上午平行论坛 - 09:00-10:15主题讨论七 2025中国经济展望暨《中国金融政策报告2025》发布 [6][12] - 10:30-11:45主题讨论八 金融赋能科技创新与发展 [6][12] - 同期09:00-10:15主题讨论九 人工智能时代下的数字金融 [6][12] - 10:30-11:45主题讨论十 全球资本市场展望与发展（英文议程涉及可持续投资新范式） [6][12] 5月18日（周日）下午平行论坛 - 14:00-15:15主题讨论十一 人口老龄化的挑战与应对（英文议程强调经济影响） [7][14] - 15:30-16:45主题讨论十二 普惠金融促进包容共进 [7][14] - 同期14:00-15:15主题讨论十三 金融助力文化和旅游业成为支柱产业 [7][14] - 14:00-16:00闭门会二 跨境支付的未来趋势与发展 [7][14] 特别环节 - 5月16日（周五）18:30-20:30闭门主题演讲 [9] - 5月18日09:00-11:00闭门会一 加强金融安全 防范系统性金融风险 [13][14] - 5月18日17:00-17:20论坛总结 [7][14]

论坛概况 - 2025清华五道口全球金融论坛将于5月17-18日在中国深圳举办，主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" [88] - 论坛汇聚20余位中外高级别政经领袖及近100位国际重磅嘉宾，旨在搭建全球政府人士、经济学者和金融领袖的高端对话平台 [3][88] 议程安排 5月17日 - **开幕式**：闭门会议于9:00-11:10举行 [6] - **主题讨论一/二**：直播形式，分别聚焦未明确主题及"全球经济碎片化的挑战"，召开时间为14:00-15:15和15:30-16:45 [12][14][17] - **绿色发展议题**：讨论"绿色发展的机遇与挑战"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [26] - **IMF专题报告**：闭门会议探讨"全球金融稳定"，时间16:45-17:45 [35] 5月18日 - **中国经济展望**：直播发布《中国金融政策报告2025》，时间9:00-10:15 [35] - **数字金融议题**：讨论"人工智能时代下的数字金融"，召开时间9:00-10:15，延播至5月19日 [49] - **金融安全议题**：闭门会议"加强金融安全 防范系统性金融风险"，时间9:00-11:00 [58] - **人口老龄化议题**：直播讨论"人口老龄化的挑战与应对" [67] - **文旅产业议题**：探讨"金融助力文化和旅游业成为支柱产业"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [76] - **平行闭门会**：时间14:00-16:00 [84] 论坛特色 - 采用混合形式（直播/延播/闭门），覆盖经济、金融、科技、可持续发展等多领域 [12][26][35][49] - 闭门环节侧重政策与稳定性议题（如IMF报告、金融安全） [35][58][84] - 新兴领域如人工智能、绿色经济成为重点讨论方向 [26][49]

银行股近期表现强劲的原因 - 公募基金管理新规出台推动基金加大对银行股配置 银行股在沪深300指数权重超13%但公募配置比例仅4% 存在显著配置缺口[1][2][4] - 基金经理考核机制改革 三年以上中长期收益考核权重不低于80% 薪酬与业绩基准挂钩 低于基准10个百分点将显著降薪[4] - 银行板块估值处于历史低位 市盈率普遍6-7倍 股息率超4% 显著高于一年期存款利率2%[5][6][7] 银行股长期走强的驱动因素 - 无风险利率下行环境下 4%股息率具有显著吸引力 若股息率降至2%对应股价需翻倍[7] - 2022年5月至2025年5月期间银行股指数持续走牛 趋势仍在延续[8][9] - 国家信用背书提供安全性保障 救市时优先获得支持 2024年春节救市期间表现突出[10][11] 政策环境对银行业的影响 - 2025年化债工作稳步推进 财政部支持大型银行补充核心一级资本[10] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》直接改变资金配置行为[4]

金融法治建设 - 制定金融法是全面贯彻落实党中央在金融领域重大决策部署的必然要求，标志着我国金融法治建设进入新阶段 [1] - 制定金融法是在金融领域进一步全面深化改革、推进中国式现代化的必然要求 [1] - 制定金融法是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求 [1] 金融法立法背景与意义 - 制定金融法是防范化解金融风险、维护国家金融稳定与安全的必然要求 [1] - 制定金融法具有十分重大的理论意义和现实意义 [1] - 《清华金融评论》推出"制定金融法，保障金融高质量发展"系列文章，从理论支撑、实践需求、立法定位、立法模式等多个角度探寻制定金融法的有效路径 [1] 金融法专题研究 - 刘燕、杨骐玮探讨"制定金融法"的一阶问题与现实进路 [3] - 伏军、范星辰从金融稳定视角分析我国金融立法走向 [3] - 王湘淳研究金融稳定的私法展开，以金融法的制定为背景 [3] - 肖京探讨制定金融法的基本含义、总体思路与核心问题 [3] 货币政策框架转型 - 中国人民银行持续推进货币政策框架转型 [7]

国务院2025年度立法工作计划 - 2025年度全国人大常委会计划继续审议14个法律案，包括民营经济促进法、反不正当竞争法(修改)、金融稳定法等 [2] - 全国人大常委会计划初次审议23件法律案，包括金融法草案、国家发展规划法、中国人民银行法(修改)、银行业监督管理法(修改)等 [2] - 《国务院立法计划》强调以高质量立法服务保障党和国家工作大局，重点包括推动高质量发展、加强政府自身建设、实施科教兴国战略、增进民生福祉、推动绿色发展、健全国家安全法治体系、加强涉外法治建设等七个方面 [5] 金融法制定背景与意义 - 党的二十届三中全会提出"制定金融法"作为重要立法任务，标志着我国金融法治建设进入新阶段 [3] - 制定金融法是全面贯彻落实党中央金融领域重大决策部署的必然要求，是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求 [3] - 金融法有望成为一部具有基本法性质的综合性立法，将统筹协调现有金融领域法律法规体系，确立集中统一的金融监管原则 [8] 金融法的立法定位与路径 - 金融法应以金融监管基本法为定位，全面界定监管范围，完善集中统一领导、纵向央地分权、横向部际协同等体制构建 [9] - 基于《金融稳定法》与"金融法"防范化解系统性风险的共同目标，可将前者并入后者作为立法基础 [9] - 金融立法需兼顾效率与安全，以金融基本法为主线、多部法律协同的路径展开，强化风险识别与处置机制 [9] - 金融法立法应秉持公私协同理念，强化金融私法规范的供给，扭转当前金融私法规范供给短缺的现状 [10] 金融法立法推进建议 - 需深入开展制定金融法的理论研究，为立法提供充足理论支撑 [11] - 需尽快对金融法的立法定位、立法模式、制度体系等基本问题形成共识 [11] - 需建立权威高效、沟通顺畅的立法协调机制，有效协调相关部门推进立法进程 [11]

论坛基本信息 - 2025清华五道口全球金融论坛将于5月17-18日在广东省深圳市举办 [1][2][7] - 论坛主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" [2][7] - 论坛旨在为全球政府人士、经济学者、金融领袖搭建高端对话平台 [7] 论坛服务 - 微会刊正式上线 提供论坛议程、嘉宾介绍、直播平台、会务服务等信息 [1][4] - 可通过扫码浏览微会刊获取大会最新议程 [4] 论坛主办方 - 论坛由清华五道口主办 [7][8]