中美关系 - 中美元首于9月19日进行第三次通话 双方强调中美关系为全球最重要双边关系 承诺推动合作共赢与共同繁荣 [4] - 中方呼吁美方避免单边贸易限制 并为中国企业提供公平营商环境 四轮经贸会谈体现平等互惠精神 [5] 银行业监管政策 - 国务院原则通过《银行业监督管理法（修订草案）》 旨在填补监管空白 打击非法金融活动 维护消费者权益 [5][6] - 修订背景为银行业资产规模持续增长 现行法规滞后于金融创新与开放实践 [6] 育儿补贴制度 - 国家卫健委与财政部印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》 申请审核流程精简至30个工作日内 补贴按年度一次性发放 [7] - 政策将育儿补贴从地方性措施提升为国家制度 预计带动母婴用品、早教托育等行业需求增长 [8] 房地产政策调整 - 上海优化个人住房房产税试点政策 高层次人才及居住证满3年者购首套房免税 二套房人均60㎡以内免税 [8] - 北京与上海同步调整住房公积金缴存基数 北京上限35811元、下限2540元 上海上限37302元（较2024年增381元）、下限2690元 [9] - 2025年以来各地优化公积金政策超150次 包括提高贷款额度及支持跨城贷款等 [11] 货币政策与利率 - 美联储9月18日降息25个基点至4.00%—4.25% 为2025年首次降息 鲍威尔称其为风险管理式降息 [11] - 中国9月LPR报价保持不变 1年期3.0%、5年期以上3.5% 已连续4个月未调整 [13] 资本市场监管 - 复旦复华等4家A股公司因财务造假被ST处理 体现监管部门对造假行为零容忍态度 [12][13] 经济数据与风险 - 美国国债规模突破37万亿美元 高利率加重利息负担 就业市场受移民政策收紧影响 [12] - 中国商业银行净息差处于历史最低点 LPR下调动力不足 若资金成本持续下行则未来可能降息 [14]

文/ 国家发展和改革委员会主任 郑栅洁 受国务院委托，国家发展改革委主任郑栅洁9月1 0日向全国人大常委会报 告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况。郑栅洁表示，做好下半年 经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念， 加快构建新发展格局，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，统筹高质 量发展和高水平安全，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力 稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，统筹推动 物价水平合理回升、社会就业大局稳定与经济增长，稳住经济基本盘，努 力完成全年经济社会发展目标任务。 围绕下半年经济工作， 郑栅洁 指出，实施好党中央部署的各项政策措施，不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新深度融合，坚定不 移深化改革扩大开放，持续用力防范化解重点领域风险，全面推进区域协调发展和城乡融合发展，以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，多措 并举保障改善民生，加强重点领域安全能力建设。 在实施好党中央部署的各项政策措施方面， 郑栅洁 指出，加快落实中央经济工作会议等各项部署，加快稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动 相关举措落地见效。落实落细更加积极的财政政策 ...

文/ 瑞淼资本管理有限公司董事长、上海社会科学院经济研究所博士生 孟郁聪 中央银行的独立性是其有效履行职能的关键。近代中国战乱频仍，政府财 政始终十分窘迫。在这样的背景下，中央银行艰难前行，其独立性从晚清 成立伊始就受到财政影响，在北洋时期尚能保持一定的独立性，在南京国 民政府时期则逐渐完全沦为财政附庸。这一史实表明，政府财政过度影响 中央银行独立性会产生严重问题，值得警醒。 近代中国战乱频仍，政府财政始终十分窘迫。在这样的背景下，中央银行艰难前行，其独立性从晚清成立伊始就受到财政影响，在北洋时期尚能保持一定 的独立性，在南京国民政府时期则逐渐完全沦为财政附庸。近代中国中央银行面临的问题与当前有很大不同。然而，研究近代中国财政对中央银行独立性 的影响，仍能有所启示。 清末，中央财政在战争赔款、地方财政失控、传统农业税收入锐减等多重压力下入不敷出。为了挽救财政危机，清政府除采取盐斤加价、发行公债、成立 地方清理财政局等措施以外，还决定借鉴西方金融制度设立中央银行。1905年清政府设立的大清户部银行，被视为中国最早的中央银行。1908年，该行改 名大清银行。大清银行统一发行货币，取代地方和民间金融机构滥发的纸币， ...

思辨特色金融文化，筑基国民金融素养。 9 月 15 日至 21 日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合开展以 " 保障金融权益，助力美好生活 " 为主题的金融教育宣传周活动。 9月19日， 为积极响应监管号召，清华五道口联合中邮保险主办，《清华金融评论》编辑部承办的第二届 " 中邮保 险 · 紫荆杯 " 全国高校金融普及教育辩论赛，在中邮保险玖安广场圆满落幕。本次活动自 8 月推出以来，共收到全国 48 所高校报名参赛，最终 4 支队 伍进入半决赛。 经过激烈角逐，北京交通大学辩论队和中央财经大学辩论队两支队伍成功晋级总决赛，南京大学辩论队和四川大学辩论队荣获本届大 赛季军。 首届"紫荆杯"辩论赛冠军及最佳辩手叶铖浩主持本场大赛。 清华大学五道口金融学院党委委员、院长助理、《清华金融评论》执行主编张伟 代表主办方对四支进入半决赛的队伍表示祝贺！ 张伟表示：习近平总 书记在中央金融工作会议上，深刻阐释了中国特色金融发展之路的基本要义。 坚持以人民为中心的价值取向，是金融工作的根本遵循之一。 通过教育 手段向公众传授金融知识和技能，提高公众对金融事务的认知水平和理解能力，是践行金融为民的内在要求，更是金融 ...

9月19日，《保险业高质量发展背景下的中国家庭风险保障体系白皮书》 （以下简称"白皮书"）在京正式发布，为新时期中国家庭科学配置保险提 供指南。 高质量发展正当其时 截至2024年末，我国保险市场共有239家法人保险机构，保险业总资产359,058亿元、保险业净资产33,247亿元。2024年全年行业原保险保费收入 达到56,963亿元，保险公司财务收益率3.43%，综合收益率7.21%。2024年末保险公司综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为 139.1%。这组行业发展数据表明，改革开放以来，经过四十多年的发展，我国保险业已经具备较好的可持续发展基础，目前正处于全面深化改 革阶段。 国家金融监督管理总局局长李云泽在2024年陆家嘴论坛上发表主题演讲时也曾表示，在全面建设社会主义现代化国家进程中，保险业正迎来高质 量发展的历史性机遇，并将发挥不可替代的作用。 为推动保险业更好地服务实体经济和国家战略，国家陆续推出多项大政方针，利好行业发展的政策红利正在持续释放。党的二十大提出"健全多 层次社会保障体系"战略为保险参与民生保障提供制度基础，为行业高质量发展创造了有利环境。2024年7月，党的二 ...

文/北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、香港大学经管学院金 融学教授 巴曙松 ， 北京大学汇丰金融研究院特约研究员 张帅 ，国家金融与发展实验室特聘高级研究 员、香港中文大学商学院客座副教授 庞溟 本文以 2025年4月美债抛售作为切入口，定量评估美债抛售与利率上升的 传导机制，评估美国中长期债务压力，分析美债"负贝塔"属性失效的结构 性原因。梳理美债作为全球安全资产地位的历史逻辑与现实支撑，系统评 估国际货币体系再平衡中的美债地位，探讨外国官方减持美债和美元储备 地位下降的中长期影响，寻找全球安全资产的替代品，为摆脱美元陷阱和 加速国际货币体系多元化提供建议。 评估美债抛售的短期冲击与美国中长期债务压力 长期以来，美国通过 "美元环流机制"实现债务自循环，经常项目输出美元，资本项目通过美债回流，但美国所谓"对等关税"政策可能会直接破坏这一机 制、引发市场担忧。作为传统避险资产的美国国债遭受抛压，以10年期美债利率为例，2025年4月7日至11日，10年期美债收益率自最低3.86%最高飙升至 4.588%，后期逐渐回落企稳。 根据资金流向数据来估算， 2025年4月中上旬发生的对美债的集中抛售达到400亿美元量 ...

很高兴参加2025中国-东盟金融合作与发展论坛，就人工智能与金融发展同大家作一交流。 9月18日，国家金融监管总局副局长肖远企出席2025中国-东盟金融合作 与发展论坛并致辞。他表示， 人工智能给金融行业带来的影响很可能是 全方位的，不仅会大大优化金融服务与决策流程，精算成本、提升效率， 或将重塑金融机构的核心竞争力，大幅扩张金融生产最大可能性边界。 金融监管总局鼓励金融 机构利用人工智能加快数字化转型，积极推动人 工智能技术在金融业融合应用创新；加强规范引导，促进金融机构强化数 字治理，加快建立适配人工智能发展形势的风险管理体系； 并 密 切关注 人工智能应用对金融运行底层逻辑可能带来的影响。 以下是肖远企的致辞内容： 习近平总书记高度重视人工智能、金融高质量发展。金融监管总局认真学习领会，抓好贯彻落实。我们知道，在人类历史上，特别是近代以来，金融与科 技从来就是相互促进相互发展。从电话电报、电子计算机，到互联网、大数据为代表的科技革命都极大重塑了金融业务运行的方式和场景，大幅降低了营 运成本、提高了经营效率。同时，科技成果在金融领域的广泛应用也反过来强力催化和促进了科技的新飞跃。此轮以人工智能为代表的科技 ...

9月15日至21日，国家金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合开展"金融教育宣传 周"活动，以"保障金融权益助力美好生活"为主题，联动各方力量，大力普及金融知识，完 善金融惠民利民举措，提升金融服务质效，帮助群众明辨风险、远离侵害、维护合法权 益。 本期好书推荐栏目特别策划经济金融普及书单，从金融学、经济学、投资、理财等角度， 遴选经济金融领域权威专家著作的经济金融普及书籍，期待帮助读者提升金融素养，构建 科学的投资理财思维，收获财富人生！ # 读者福利 ， 欢迎留言互动， 9 月 26 日前，平台随机从留言中选取 4 位读者获赠本期推 荐新书！ 01 《极简金融通识课：从货币本源到财富人生》 财富自由从搞懂金融开始， 在资讯焦虑的年代，做看透一切的明白人 没有复杂的公式、晦涩的名词 张伟 著 清华大学出版社 出版 内容简介 用金融的思维方式看待世界， 助你始终做出正确的决策 什么是金融？金融其实是关于钱的学问，人人都离不开钱，所以人人都应该学点 金融。 实际上，金融是一个非常庞大的体系。我们总觉得金融充满了公式和模型，但对 于普通人来说，最重要的不是把金融当成一个"技术活"，而是要学会金融的思 想，了解 ...

文/深圳证券交易所上市审核中心经理 高振翔 IPO非公开审核缩短了发行人信息公开时间，降低了商业秘密泄露的风险 和发行上市的不确定性，成为美国等市场的通行做法。本文在梳理IPO非 公开审核制度的内涵与依据基础上，比较分析了美国IPO秘密递交制度和 我国香港地区IPO秘密申报制度的异同，探析了近期我国资本市场推出的 预先审阅制度的优化方向。 IPO非公开审核制度是指发行人以非公开方式向证券监管机构递交发行上市申请，接受证券监管机构的非公开审核，直至正式启动IPO申报或证券发行 前，才公开披露其发行上市文件的制度安排。IPO非公开审核缩短了发行人信息公开时间，降低了商业秘密泄露的风险和发行上市的不确定性，成为美国 等市场的通行做法。本文在梳理IPO非公开审核制度的内涵与依据基础上，比较分析了美国IPO秘密递交制度和我国香港地区IPO秘密申报制度的异同，探 析了近期我国资本市场推出的预先审阅制度的优化方向。 IPO非公开审核制度的内涵与依据 基本内涵 制度本质：通过保密方式改进发行人信息披露质量 一是削弱市场监督。公开透明的发行上市审核机制对于约束发行人行为、改进信息披露质量具有重要意义，但IPO非公开审核客观上延 ...

特朗普政府政策核心与效果 - 政策核心是通过债务扩张与关税壁垒双管齐下修复美国居民部门购买力 [1] - 政策执行效果不佳 未能有效实现预期目标 [1] 美国居民部门购买力演变 - 全球化初期购买力扩张得益于廉价商品输入、债务扩展与强美元三重红利 [3][6][7] - 中国人口红利降低生产成本 使商品定价降低 美国居民享受低价商品补贴 [6] - 美元霸权推动各国对美债刚性需求 压低发行利率 支持债务扩张和福利政策 [7] - 强美元循环通过"强汇率—低利率"机制补贴居民海外购买力 [8] - 全球化后期购买力衰减源于中国崛起、技术停滞与福利陷阱 [9][10] - 2008年后美国经济增速放缓 企业利润下滑导致居民薪资增速下降 [9] - 中国"四万亿"计划推动制造业升级和消费市场指数级增长 削弱对美国补贴 [9] - 全球需求重塑促使央行储备多元化 美元波动性增加削弱购买力 [9] - 债务增速长期高于经济自然回报率 引发福利压缩 直接削弱居民购买力 [10] 中国应对策略与方向 - 着重新兴技术突破 从根本上增强经济竞争力 [1] - 积极推动人民币国际化和跨境支付体系建设 降低对美元霸权依赖 [1] - 通过上述措施有效缓解"特里芬难题"对全球经济束缚 [1]