违规卖港险正备受关注。今年以来，香港保险市场热度持续攀升， 2 02 5 年 一 季 度 ， 香 港 新 单 保 费 为 934 亿 港 元 ， 相 比 20 24 年 同 期 新 单 保 费 65 2 亿港元，同比上升 4 3 .1% 。尤其是 自 7 月 1 日起， 港元分红保单 演示利率上限下调至 6% ，非港元分红保单则为 6. 5% 。政策一经公布， 港险市场火爆沸腾， 不少中介借势炒作高利率"最后的窗口期"，甚至出 现一整个航班都是赴港投保的现象。 近期，部分保险中介机构违规销售香港保险产品的问题屡屡引发关注，跨境保险销售涉及两地监管差异，违规操作极易引发法律纠纷和资金安全风险。 据业内人士称，当下不少内地保险代理人朋友圈公开吸引内地消费者赴港投保。据上述人士表示，保通保险代理有限公司 代理人称就可以在内地 出具计 划书，全程由他们陪同，对接香港全资公司怡泰财富管理有限公司出单。无独有偶，此前，明亚保险经纪股份有限公司一前员工，实名举报明亚保险经纪 组织代理人队伍在境内违法销售以香港保险为主的境外保险产品及理财产品，扰乱境内保险市场竞争。并表示：明亚保险经纪先后以上海运辉金融信息服 务有限公司和海 ...

研究背景与数据构建 - 全球政府债务水平持续攀升 在新冠疫情期间及之后达到历史高位 这一趋势在发达国家和新兴市场国家都有所体现[5] - 论文构建了跨国主权债务持有者的面板数据集 将投资者分为六类：国内银行 私人非银行和官方投资者 国外银行 私人非银行和官方投资者[5] - 数据集整合了国际货币基金组织 世界银行 国际清算银行 各国央行等多个来源的数据 覆盖全球101个国家 包括24个发达国家 48个新兴市场和29个欠发达国家 数据时间跨度为1991年至2018年[5] 主权债务的边际持有者 - 私人非银行投资者（包括本国与外国）在边际上持有62%的新增债务 尽管他们平均只持有44%的主权债务[7] - 银行投资者（包括本国和外国）在边际上持有25%的新增债务 低于他们28%的平均持有比例[7] - 以新兴市场为例 本国和外国的私人非银行部门边际持有38%和21%的债务增量 均高于他们的平均持有比例 远超过银行部门（国内26% 国外6%）和官方部门（国内6% 国外3%）的边际持有[7] 私人非银行机构细分 - 在美国国债市场中 本国私人非银行投资者70%的边际持有来自于货币市场基金和对冲基金[9] - 在英国国债市场中 保险与养老金和投资基金分别持有本国私人非银行部门50%的边际持有[9] - 对欧元区投资者的分析显示 欧元区的私人非银行投资者在投资外国主权债务时 78%的边际持有都来自投资基金 保险与养老金占据20% 而家庭和非金融企业的边际贡献可以忽略不计[9] 主权债务需求弹性分析 - 外国私人非银行投资者的需求价格弹性为-9.74 大于外国银行的-5.76 本国私人非银行投资者的需求价格弹性为-3.72 大于本国银行投资者的-2.41[12] - 外国投资者的需求价格弹性大于本国投资者 官方投资者的需求统计显著性弱 主要由政策决定而非最优化行为[12] - 当一国经济增长率高或通胀水平低时 所有投资者对该国债券的需求都会上升[12]

8月28日，《清华金融评论》正式发布《2025中国银行业排行榜200强研究报告》。研究报告包括"2025中国银行业排行榜200强榜单"、"2025中国银行业 排行榜200强分析报告"、"中国银行业创新发展典型案例集"和"专题访谈实录"四个部分。本报告在撰写过程中，历时数月，广泛征询了多位领导与专家 的意见，经过反复修订与论证，旨在客观、系统地呈现我国商业银行的发展态势，助力培育具有全球竞争力的金融市场主体，支撑金融强国战略的全面 实施。 第一部分：2025中国银行业排行榜 200强榜单 榜单一"2025中国银行业排行榜200强：资本实力总榜单" 参考巴塞尔协议Ⅲ和中国银行业监管机构的相关要求，基于中国各家商业银行2024年末的核心 一级资本净额，遴选出前200家银行进行排名，榜单同时公布了上榜银行在总资产、净利润、成本收入比、净息差、资产利润率、资本利润率、资本充 足率及不良贷款比率等多项关键指标上的排名。 榜单二"2025中国银行业排行榜200强：竞争力总榜单" 是根据商业银行的"三性"原则，遴选出安全性、流动性、效益性三方面的指标因子，包括核心一 级资本净额、资本充足率、不良贷款率、不良贷款拨备覆盖率、流 ...

图为张伟 张伟指出，金融是实体经济的血脉，银行作为我国金融体系的中坚力量，正处在数字化转型的重要转折点。人工智能技术的快速发展重塑 了金融 行业的业务模式、服务形态和风控机制。面对新一轮科技革命和产业变革，银行业必须主动拥抱 AI技术变革，将其全面融入服务实 体经济的各个环节 ，以金融提质增效，有力助推经济高质量发展。 他 表示，具体需要做到以下五点：一是坚持战略引领，积极融入 AI技术赋能新格局；二是深化场景融合，构建服务实体经济新范式； 三 是筑牢安全底线，建立智能风险防控新体系；四是强化人才支撑，塑造金融智力竞争新优势；五是优化体制机制，激发创新创造新动能。 8月28日，2025"银行家论道"研讨会暨中国银行业排行榜200强发布会在北京成功举办，本次会议由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》 编辑部主办，北京清控金媒文化科技有限公司承办，主题为"拥抱AI技术变革，服务实体经济——以金融提质增效助力经济高质量发展"。本次 会议共邀请到近50家银行机构的100余位嘉宾莅临现场，共同为我国银行业高质量发展建言献策。 主办方致辞 清华大学五道口金融学院党委委员、院长助理，《清华金融评论》执行主编张伟：共话 A ...

存款搬家现象与背景 - 2019年以来中国居民存款大幅增长，2022年至2023年年中增速进一步加快，形成庞大超额存款规模[3][5] - 居民存款增长水平在2023年Q1见顶后大幅回落至2024年Q2见底，2025年上半年略微回升[12] - 截至2025年6月，居民部门境内人民币存款规模超过160万亿元，超额存款规模或达60万亿元[18] 存款搬家的理论本质 - 存款搬家本质是居民资产配置偏好均值回归，AIAE（投资者权益资产配置比例）是更好指标[13][14] - AIAE指标在去年8月底仅为14.18%，为2019年初以来最低水平，9月升至16.49%，今年6月底为16.54%，处于中位偏低水平[15] - 传统市盈率均值回归框架失效，新框架下股票配置偏好均值回归更有效[14] 存款搬家的宏观影响 - 财政存款搬家至企业存款，M1同比和M1-M2剪刀差回升，反映经济活力上升[5] - 企业-居民存款同比剪刀差对A股企业盈利有一年领先预测效应，去年Q3企业存款同比改善预示今年Q3 A股盈利见底回升[7] - 居民存款增长水平下降时期往往对应经济回暖，股市迎来增量资金[10] 存款搬家的市场影响 - 存款搬家至非银机构意味着股市获得增量资金，推动A股估值中枢上移[9] - 预计本轮牛市万得全A指数最高点位有望超过6600点[26] - 修正ERP指标显示当前市场已进入牛市中期，类似2014年10月和2020年6月[26] 中长期资金入市规模 - 保险和理财资金今年有望向股市导入约7000亿元中长期资金[35] - 保险资金运用余额从2020Q1的19.4万亿元扩大到2025Q1的34.9万亿元，权益配置占比保持在12%-13%[29] - 银行理财权益投资余额从2020Q4的2180亿元提升至2025Q1的4464亿元，五年翻番，但仅占理财总资产1.94%[34] 保险资金入市详情 - 2023-2024年保费收入连续两年增长率约10%，今年上半年同比增长超5%[29] - 监管已核准三批共2220亿元险资长期资金专属基金，投向宽基指数成份股和周期蓝筹[30] - 2025年险资有望带来4324亿增量资金入市[29] 理财资金入市趋势 - 理财业绩基准从2023年初的3.88%下滑至2025年6月的2.54%，累计压缩134bp[37] - 假设理财资产今年增长15%，权益配置比例提升至2%，则入市资金约1256亿[34] - 银行固收+理财产品规模达13.92万亿元，占理财总规模47.28%，2024年平均收益率3.29%[41] 政策环境与产品创新 - 银行理财正式获得参与A股IPO网下打新资格，光大理财、宁银理财已率先试水[40] - 固收+及多资产策略因收益风险特征更优受青睐，平均回报达3%左右[39] - 万能险结算利率从2018年4%-4.4%连续下调至2024年底2.5%，2025年6月徘徊在2.5%-2.6%[36] 资产配置偏好变化 - 红利资产现金回报约4%，显著高于理财和万能险2.5%的收益水平[42] - 居民储蓄率走高主要受投资行为影响而非消费率变化，购房意愿仍未明显恢复[22] - 70个大中城市二手住宅价格指数自2021年四季度以来持续环比负增[22] 高风险偏好资金入市 - 牛市分为两阶段，第一阶段普涨，第二阶段取决于产业景气和资金渠道[45][47] - 2024年牛市第一阶段为2024年9月24日至11月7日，目前尚未进入典型第二阶段[49][50] - 个人投资者更偏好弹性品种，行业主题型ETF个人持有占比达74%[54] ETF与公募资金动向 - 924行情期间股票型ETF资金净流入近3000亿元，双创ETF单周净流入超1000亿元[54] - 主动型公募单季度净赎回规模维持约1000亿元左右，对重仓股形成制约[56] - 在景气赛道如新消费、机器人、人工智能和创新药方向，主动型基金存在明显超额收益[57][58] 产业投资机会 - 永赢先进制造智选基金份额从2024年底14亿份增长至2025Q2的75亿份，资金净申购超100亿元[58] - 代表性基金在机器人、人工智能和创新药领域显著跑赢相关指数[61] - 新赛道公司业务复杂度高，市值指标难以反映公司质地，适合主动权益布局[57]

全国碳市场建设政策 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，这是首次针对全国碳排放权交易市场发布的文件，对加快建设全国统一碳市场作出全面部署 [3][4] 碳市场体系发展现状和目标 - 全国碳市场体系由强制碳市场（全国碳排放权交易市场）和自愿碳市场（全国温室气体自愿减排交易市场）构成，于2021年和2024年先后建成启动，目前初具规模但潜能未充分释放 [5] - 目标到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖；到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 [5] 碳市场基础设施和科技应用 - 建议运用大数据、区块链、人工智能和云计算等数字技术，提高数据采集、信息流转、科技监管和风险监控能力，实现全流程智能化和科技化 [6] - 推动交易系统运行标准化和产品化，提高国际化水平，支撑多层次碳市场体系建设 [6] - 运用区块链技术打通全国碳市场基础设施与金融市场基础设施，与金融机构建立联盟链，全面打通绿色产融链 [6] 碳金融产品和市场活力提升 - 稳慎推进金融机构开发与碳排放权和核证自愿减排量相关的绿色金融产品和服务，加大对温室气体减排的支持力度 [7] - 建立完善碳质押、碳回购等政策制度，规范开展与碳排放权相关的金融活动，拓展企业碳资产管理渠道 [7] - 支持银行等金融机构规范开展碳质押融资业务，稳妥推进金融机构参与全国碳市场交易，适时引入其他非履约主体，并逐步引入自然人参与自愿减排交易市场 [7] 碳市场法规制度和管理体系 - 生态环境部会同有关部门制定30余项制度和技术规范，形成多层级、较完备的碳市场法规制度体系 [9] - 加强数据质量管理，运用信息化手段智能预警数据质量风险，严厉打击碳排放数据弄虚作假行为 [9] - 扩大重点行业覆盖范围，在发电行业基础上，今年纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，对全国60%以上碳排放量实现有效管控 [9] 碳市场规模和金融需求预测 - 根据毕马威预测，未来全国碳市场交易规模将达到十万亿级别，市场覆盖主体、行业和产品种类将逐渐丰富 [8] - 预计未来成千上万家实体企业将面临减排目标任务，对碳市场相关服务产生新的迫切需求 [8] 绿色金融和气候融资发展 - 积极开展绿色信贷、绿色债券、绿色资产支持证券、排放权融资、绿色投资基金等金融产品研发，充分发挥金融市场功能 [8] - 推动金融科技赋能气候金融，通过大数据、云计算等手段精准识别客户画像，构建企业和项目库，开展绿色效益评估 [8] 跨市场协同监管体系 - 构建完善的跨市场协同监管体系，通过大数据共享机制与合作监管有效监督跨市场操纵和欺诈，防范金融风险 [10] - 跨市场协同监管体系将提高市场监管效率、降低管理成本和减少市场博弈冲突 [10]

榜单发布背景 - 《清华金融评论》于8月28日发布"2025中国银行业排行榜200强" 包含资本实力总榜单和竞争力总榜单两个独立排名 [3] - 资本实力榜单基于核心一级资本净额单项指标 竞争力榜单基于安全性流动性和效益性多维度综合指标 [3][4] - 榜单覆盖200家商业银行 数据来源于2024年末各银行披露的财务与监管指标 [3] 资本实力榜单方法论 - 排名依据为核心一级资本净额 严格遵循巴塞尔协议Ⅲ和中国银行业监管机构要求 [3] - 同步公布总资产净利润成本收入比净息差资产利润率资本利润率资本充足率及不良贷款比率等8项关键指标排名 [3] 竞争力榜单方法论 - 评价体系基于商业银行"三性"原则 选取核心一级资本净额资本充足率不良贷款率不良贷款拨备覆盖率流动性比例存贷款比率净利润ROE净息差成本收入比等指标 [4] - 采用科学创新研究方法 构建客观全面的商业银行竞争力综合评价体系 [4] 专项奖项评选结果 - 颁发"紫荆奖"28家银行机构 依据客观数据及综合表现评选 [6][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 评选"2025中国银行业创新发展优秀案例"41家银行机构 从公开征集案例中遴选优秀样本 [6][27][28][29] 国有银行专项荣誉 - 中国建设银行获评2025年度卓越国有银行 [10] - 中国工商银行获评2025年度数字金融银行 [16] - 中国农业银行获评2025年度服务县域经济发展贡献银行 [17] - 中国银行获评2025年度跨境金融银行 [18] - 交通银行获评2025年度跨境金融银行 [20] - 中国邮政储蓄银行获评2025年度普惠金融银行 [13] 股份制银行专项荣誉 - 招商银行获评2025年度卓越股份制银行 [10] - 上海浦东发展银行获评2025年度科技金融银行 [11] - 兴业银行获评2025年度绿色金融银行 [11] - 中信银行获评2025年度财富管理银行 [21] - 广发银行获评2025年度服务区域发展贡献银行 [22] - 平安银行获评2025年度智能零售银行 [24] - 光大银行获评2025年度养老金融银行 [15] 城商行与农商行专项荣誉 - 北京银行获评2025年度卓越城商行 [10] - 宁波银行获评2025年度普惠金融银行 [14] - 杭州银行获评2025年度科技金融银行 [11] - 徽商银行获评2025年度服务县域经济发展贡献银行 [17] - 上海农商行获评2025年度卓越农商行 [10] - 重庆农商行获评2025年度服务乡村振兴银行 [18] - 北京农商行获评2025年度服务乡村振兴银行 [18] 民营银行与外资银行专项荣誉 - 深圳前海微众银行获评2025年度卓越民营银行 [11] - 浙江网商银行获评2025年度普惠金融银行 [15] - 四川新网银行获评2025年度数字化运营创新银行 [25] - 汇丰银行(中国)获评2025年度卓越外资银行 [10] - 渣打银行(中国)入选创新发展优秀案例 [29] 区域性银行创新案例 - 江苏银行获评2025年度绿色金融银行 [11] - 广州银行获评2025年度绿色金融银行 [11] - 天津银行获评2025年度服务区域发展贡献银行 [23] - 浙商银行获评2025年度普惠金融银行 [15] - 渤海银行厦门国际银行江南农商行等26家机构入选创新发展优秀案例 [27][28][29]

会议概况 - 2025年8月28日举办“银行家论道”研讨会暨中国银行业排行榜200强发布会 主题为“拥抱AI技术变革 服务实体经济——以金融提质增效助力经济高质量发展” [1] - 会议由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》编辑部主办 北京清控金媒文化科技有限公司承办 [1] - 会议邀请行业资深专家和各大银行领导嘉宾围绕数智化发展 AI赋能金融等话题进行交流分享 [1] 会议议程与嘉宾 - 清华大学五道口金融学院党委委员 院长助理 《清华金融评论》执行主编张伟代表主办方致辞 [4] - 中国金融学会副会长 国家开发银行原行长欧阳卫民做主旨演讲 [4] - 高端对话环节聚焦“AI时代下银行经营管理之道” 参与嘉宾包括中国工商银行现代金融研究院院长助理李向品 恒丰银行总行普惠部副总经理史鹏飞 广西北部湾银行副行长叶友 [4] - 主题论坛围绕“银行数智化发展探索与应用” 中国建设银行数字人民币推进办公室副主任汪下烟 招商银行信息技术部数据资产与平台研发中心总经理杜志明 浙商银行总行小企业信贷中心副总经理石亚灵发表观点 [4] 榜单发布 - 北京清控金媒金融评论事业部副总经理秦婷发布“2025中国银行业排行榜200强”榜单 包括“资本实力总榜单”和“竞争力总榜单”两个分榜 [5] - 资本实力总榜单根据核心一级资本净额单项指标评价 竞争力总榜单运用多项指标进行综合评价 [5] - 同时颁发“紫荆奖” 获奖银行机构28家 依据客观数据及银行综合表现评选 [5] - 颁发“2025中国银行业创新发展优秀案例” 获奖银行机构41家 从公开征集案例中遴选优秀样本 [5] 主办方背景 - 《清华金融评论》是清华大学五道口金融学院与业界的沟通桥梁和研究成果宣传平台 [6] - 专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台 由教育部主管 清华大学主办 清华大学五道口金融学院承办 [6] - 2013年11月正式创刊 每月5日发刊 [6]

一线城市房地产政策调整 - 北京五环外取消购房套数限制 但并非解除限购 而是结构性松动以促进产城融合和职住平衡 [3] - 上海跟进类似政策 包括调减限购、优化公积金和贷款利率机制 但深圳因地域狭小难以复制相同做法 [2][4] - 政策方向为结构性而非全面松动 旨在引导需求向城市新区延伸 但五环外需求本身较小且供给匹配存疑 [3][4] 房地产市场现状与挑战 - 1-7月全国商品房销售面积累计同比下跌4.0% 房地产投资累计同比下跌12% 房企到位资金同比下跌7.5% [5] - 70个大中城市房价承压 一线城市新房和二手房价格同比负增长 二、三线城市延续跌势 [5] - 居民部门杠杆率达61.1%（2025年二季度） 较2020年末降1.2个百分点 处于全球平均水平但抑制购房需求 [5] - 房企信用违约激增 "十四五"违约金额为"十三五"24倍 占市场总违约比例从4.5%升至65.5% 平均违约率从2.6%升至44% [5] 行业深度调整驱动因素 - 人口负增长和老龄化持续影响需求 2024年末人口14.08亿较2020年减少350万 年均增速-0.07% [10] - 适龄购房人群（20-49岁）占比从42.7%降至39.2% "十四五"末数量或降至5.6亿人 较"十三五"末减少4500万人 [10] - 城镇化进程放缓、收入增长受限及住宅水平已达中等偏高等因素共同抑制需求 [6][10] 市场探底所需条件 - 宏观层面需人口增长平稳、城镇化合理增长、GDP运行于4.5-5.5%区间及财产性收入改善 [8] - 行业层面需居民杠杆率进一步下行、改善性需求回升、库存水平明显下降及房企供给能力改善 [8] - 全国商品房库销比升至6.8 三四线去化周期达30个月 供应过剩明显 [5][7] 政策干预与未来需求潜力 - 城中村改造计划预计带动保障房贷款净增2.5万亿元 年改造150万-200万套 推动住房需求3.7亿-5亿平方米 [7] - 改善型需求为未来10年核心机遇 尤其集中在沿海经济大中型城市及中西部区域性城市中心 [10] - 政策空间有限 需通过交易便利化及资本市场复苏提升财产性收入以促进需求 [9][13] 行业中长期展望 - 未来两三年房价跌势趋缓 库存从高位回落 年商品房销售面积预计6亿-7亿平方米 [12] - 房地产投资占经济比重进一步降低 房企经营重心转向存量资产运营管理 [12] - 城镇户均套数可能回落至1.05套 供需关系逐步趋向平衡 [12]

AI行业投资热度 - 全球资本市场中AI概念热度飙升 涉及领域包括DeepSeek 算力 机器人 稳定币 AI硬件和AI应用 [2] - 人工智能以指数级速度重塑全球经济格局 从ChatGPT到DeepSeek 从数字员工到具身智能 从数据要素驱动到新质生产力崛起 [14] 企业家AI战略需求 - 企业家需构建AI战略认知才能带领团队与合作伙伴立于AI时代浪潮之巅 [2][14] - 企业一把手需将AI技术深度融入战略 投资人与金融机构高管需布局AI赛道追求高额回报 企业创始人需引领AI创新与数字技术 [4][15] 清华五道口AI课程特色 - 课程聚焦人工智能专题 依托清华大学全球领先学术资源和全球产业链主 打造AI时代战略决策指南 [14] - 课程包含10大模块直击AI商业本质 涵盖AI与变革 AI前沿 AI与产业互联网 AI与电商 AI与大数据 AI与金融 AI与创新 AI企业实战和AI全球视野 [33] - 课程组织美国模块探索OpenAI Google Meta等AI前沿 大湾区模块发掘AI出海市场机遇 并走访杭州 上海 深圳等AI产业集群城市 [22][23][24][25] 师资与资源 - 师资包括张亚勤院士 姚期智院士 朱松纯教授等学术权威 以及腾讯 字节跳动 阿里 微软 亚马逊等企业高管 [20][26] - 校友企业总资产超10万亿 覆盖科技 金融 实业巨头 构建资源协同超级枢纽 [29] - 课程链接红杉 DeepSeek 易方达等头部投资机构 挖掘AI一二级市场爆发性机会 [26] 学员构成 - 近三分之一学员带领企业在海内外上市 独角兽和准独角兽企业近20% [7] - 学员包括全球资本市场中管理百亿美元的一二级投资人 [7] - 课程面向年营收超过10亿元及细分领域头部企业优先 [15] 课程安排 - 课程时长18个月 每模块集中安排2天授课和1天走访研讨 [35] - 授课地点以北京 大湾区为主 并组织上海 杭州 青岛 成都 福州 合肥 苏州 南京等数字经济前沿城市头部企业走访与区域产业交流 [35] - 教学模式为线下面授 同时开展在线分享 政策研判 政府对话等丰富教学活动 [35]