习近平经济思想的战略目标 - 推进中国式现代化是习近平经济思想的战略目标，该目标是在实现第二个百年奋斗目标的关键历史时期提出的最新现代化理论成果[3] - 中国式现代化具有五大特征：人口规模巨大的现代化、全体人民共同富裕的现代化、物质文明和精神文明相协调的现代化、人与自然和谐共生的现代化、走和平发展道路的现代化，体现了国家的基本国情和社会主义本质[4] - 高质量发展被明确为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向和高水平对外开放，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局[5] 新质生产力理论的核心内涵 - 新质生产力是马克思主义政治经济学创新发展的术语革命，继承了三要素论（劳动者、劳动资料、劳动对象），强调高科技、高效能、高质量特征，要求加强原创性、颠覆性科技创新以实现高水平科技自立自强[7] - 新质生产力理论推进了习近平经济思想的学理化，形成"政治经济学——生产力"和"习近平经济思想——新质生产力"的对应方式，兼具学理性和实践性[7] - 加快发展新质生产力是推进中国式现代化的必然选择，新质生产力是习近平经济思想理论体系的起点，而"三新一高"（新发展理念、新发展阶段、新发展格局、高质量发展）是核心方法论[8] 推进中国式现代化的实施路径 - 必须进一步全面深化改革，通过改革固根基、扬优势、补短板、强弱项，持续激发经济社会发展内生动力，将制度优势转化为国家治理效能[10] - 必须发展新质生产力，具体路径包括加强技术创新与制度供给、投资战略性新兴产业和未来产业、推动传统产业数智化转型、发展科创金融培育耐心资本[10] - 必须构建高水平社会主义市场经济体制，使市场发挥更大效益且环境更公平有活力，同时政府聚焦市场失灵与秩序，加快构建全国统一大市场和完善市场经济基础制度[11]

文章核心观点 - 文章系统阐述了加快建设金融强国的重大意义、理论内涵、实践要求以及“十五五”时期的具体任务举措，强调金融系统需以高度的政治责任感和历史紧迫感，推动金融强国建设取得新成就 [3][4] 深刻认识加快建设金融强国的重大意义 - 加快建设金融强国是全面建成社会主义现代化强国的必然要求，现代化强国必然是金融强国，金融是国民经济的血脉和国家核心竞争力的重要组成部分，金融强国建设必须服务于高水平社会主义市场经济并与实体经济共生共荣 [5] - 加快建设金融强国是推动高质量发展的必然要求，必须着力营造良好的货币金融环境，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，例如构建科技金融体制为科技创新提供全生命周期服务，出台金融措施促进共同富裕 [6] - 加快建设金融强国是统筹发展和安全的必然要求，金融安全是国家安全的重要组成部分，我国改革开放四十多年来未发生过金融危机，但“十五五”时期面临的风险挑战仍然复杂严峻，必须增强金融整体实力和抗风险能力，守住不发生系统性风险的底线 [7] 深刻把握加快建设金融强国的理论内涵和实践要求 - 金融强国应具备六大关键核心金融要素：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍，当前我国已是金融大国但大而不强，实现由大到强需付出长期努力 [8] - 建设金融强国必须走中国特色金融发展之路，这条道路集中体现为“八个坚持”，既遵循现代金融发展规律又具有适合国情的鲜明特色，与西方金融模式有本质区别 [9] - 构建中国特色现代金融体系是建设金融强国的重点任务，需加快构建科学稳健的金融调控体系、结构合理的金融市场体系、分工协作的金融机构体系、完备有效的金融监管体系、多样化专业性的金融产品和服务体系以及自主可控安全高效的金融基础设施体系这“六大支柱” [10] - 培育中国特色金融文化是建设金融强国的底蕴支撑，需弘扬诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的金融文化，守好中国特色现代金融体系的“根”和“魂” [11] 全面落实“十五五”时期加快建设金融强国的主要任务和重要举措 - 持续完善中央银行制度，健全货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架，保持流动性充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，推进人民币国际化并建设自主可控的人民币跨境支付体系 [12] - 深入做好金融“五篇大文章”，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，包括支持高水平科技自立自强、提高绿色转型金融供给、完善普惠金融体系、健全养老金融体系、推动数字金融高质量发展 [13] - 促进资本市场健康稳定发展，提高制度包容性以适应新产业新业态新技术，健全投资和融资相协调的功能，培育鼓励长期投资的生态，增强上市公司分红稳定性并加强全链条监管，积极发展多元化股权融资和债券融资 [13][14] - 进一步优化金融机构和金融基础设施体系，推动各类金融机构专注主业、错位发展，深化党建与公司治理融合，支持国有大型金融机构做优做强，推动中小金融机构兼并重组减量提质，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能 [15] - 加快建设国际金融中心，持续推动上海股权、债券、货币、外汇等市场发展以提高价格影响力，推动更多金融机构和国际金融组织集聚落户，支持上海扩大金融领域制度型开放，同时支持香港巩固提升国际金融中心地位 [16] - 全面提高金融监管能力，依法将所有金融活动纳入监管，全面加强机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，健全金融风险早期纠正机制，加强金融稳定性基金监督管理，严厉打击各类非法金融活动 [17] - 着力加强金融法治建设，完成金融法立法并统筹推进其他主要金融法律法规立改废释，建立健全定期修法制度，加大对违法主体的民事、行政、刑事责任追究力度，对各类违法违规行为零容忍 [17]

银行存款产品结构调整 - 六大行中，工商银行大额存单仅剩1个月至3年期限产品，中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行的5年期产品已从在售列表中移除，农业银行产品目录中亦未出现过5年期大额存单，各银行存款期限结构明显“短期化” [2] - 年内已有多家股份制银行及城商行下架3-5年期大额存单产品，长期大额存单成为“离场主力” [2] - 调整首要原因是银行净息差持续收窄的生存压力，2025年三季度商业银行净息差保持在1.42%的低位，民营银行净息差环比持续下降 [2] 行业经营压力与未来趋势 - 在贷款利率持续走低的背景下，银行资产端收益收缩，而长期大额存单作为高成本负债，其利息支出与贷款收益的利差已逼近盈亏线 [2] - 随着净息差承压态势持续及利率市场化改革深化，未来更多银行将跟进调整长期限存款产品 [2] - 短期化、低利率、严管控将成为存款市场的常态 [2]

文章核心观点 中国“带病体”人群面临巨大的健康保障缺口，其医疗负担沉重且商业保险覆盖严重不足，这催生了迫切的保险需求与市场创新机会，带病体保险有望成为健康险市场新的增长基石 [1][18] 保障缺口巨大 - **医疗费用高昂**：带病体人群平均医疗花费高达87,625元，是居民年可支配收入的2.1倍，其中重大疾病患者的平均治疗费用更高达154,035元 [1][5] - **风险敞口庞大**：中国健康保障缺口约4190亿美元（约2.8万亿元人民币），近七成风险敞口未被商业保险覆盖 [5] - **老龄化加剧需求**：截至2024年末，中国60岁以上人口首次突破3亿，占全国人口的22%，不到19%的60岁以上人群的医疗费用占总费用的近70%，其中75%的60岁老年人至少患有一种慢性病 [3] - **慢病年轻化趋势**：1990年至2021年间，中国15-39岁人群的2型糖尿病发病率翻了一番 [4] - **带病生存成常态**：医疗技术进步提高了患者生存率，中国肿瘤患者五年生存率已从十年前的33.3%提升至43.7%，但长期带病生存群体的保障需求难以满足 [4] 需求与痛点并存 - **支付意愿明确**：75.4%的带病体希望能承保已患疾病，并愿意为此额外支付保费，他们每年愿意为相应保障支付的平均保费约为4049元/年 [7] - **医疗自付比例高**：超过60%的重大疾病患者自付医疗费用超过10万元，带病体平均每月购药花费526.85元，其中重疾患者近千元，是亚健康人群的2.7倍 [7] - **家庭照护负担重**：约四分之一的家庭需要照护失能老人，平均每月照护费用为3563元 [7] - **投保障碍突出**：29.5%的带病体因无法通过健康告知而被直接拒保，此外，52.4%认为可选择产品少，49.3%因健康问题需加费承保，40.7%遭遇相关疾病责任被除外 [8] 细分群体洞察 - **青年与银发差异显著**：青年群体亚健康、慢性病患病率是银发群体的两倍以上，但银发群体患心脑血管疾病的比例是青年的3倍多，银发带病体平均治疗花费（94,831元）比青年（72,358元）高出2万余元 [11] - **信息获取渠道变化**：短视频平台成为共同的重要渠道，而约10%的消费者已开始使用AI大模型搜寻保险信息 [11] - **母婴保障供给稀缺**：24.5%的受访孕妇曾患妊娠高血压，20.2%患妊娠糖尿病，产后33.6%遭遇过产后出血，28.2%出现过产后抑郁，然而73.8%的孕妈妈认为孕期相关保险产品选择有限，13.6%曾因既往症被拒保，她们最迫切的保障需求之一是产后康复（如盆底肌修复），占比达58.3% [12] 创新产品涌现 - **健康告知简化**：市场涌现大量简易告知或免健康告知的医疗险，降低了投保门槛，部分产品在降低免赔额的同时，覆盖特需医疗资源 [14] - **可保人群拓展**：产品初次投保年龄放宽至70岁，甚至105岁，针对糖尿病、高血压、癌症术后复发等特定群体的专属产品更加丰富，癌症复发险等品类已形成相当规模 [14] - **保障责任全面化**：部分产品开始将一般既往症纳入赔付范围，实现“可保可赔”，保障范围扩展至社保外用药、创新药械及中高端医疗服务，此外，保证续保的长期医疗险产品出现，为带病体提供了稳定性更高的保障 [15] 未来发展建议 - **政策层面建议**：将带病体保险明确纳入普惠保险范畴予以支持，加快建立行业共享数据平台，支撑精准定价，创新监管方式，扩大“监管沙盒”试点，加强消费者教育，设立专项投诉渠道 [17] - **企业层面建议**：将带病体保险纳入战略规划，开发针对性产品，强化大数据与AI在核保、风控及健康管理中的应用，推动从“事后赔付”向“事前健康管理+事中干预”的服务模式转变，构建“医-药-险”生态闭环 [17]

"十五五"规划下的可持续发展新周期 - 可持续发展从关键战略升级为衡量未来经济高质量发展的重要标尺，2025年成为从"理念构建"迈向"实践深化"的关键年份[3] - 企业非财务信息披露经历"范式迁移"，相关政策密集出台推动信息披露从"可选披露"迈向"规范披露"[3] - 金融机构从理念倡导者转变为关键行动者，将ESG深度融入战略与业务流程，引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型[3] 2025可持续发展典型案例征集活动 - 活动旨在搭建高层次实践交流平台，通过征集、遴选并展示优秀案例树立行业标杆，促进经验共享[4] - 征集范围涵盖银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等[6] - 案例提交截止时间为2025年12月31日，邮件主题需统一格式为"单位名称+征集主题名称+案例名"[11] 案例征集主题维度 - 环境维度包括应对气候变化、污染物排放、废弃物处理、生态系统和生物多样性保护等8个细分议题[8] - 社会维度涵盖乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全等9个细分议题[8] - 治理维度包含尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争等4个细分议题[8] 案例征集具体要求 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌，展示实践成果，提交单位须对案例真实性和严谨性负责[8] - 报送文件格式为word文件，原则上总字数控制在3000字以内，要求信息完整准确，文字通顺，排版规范[8] - 案例框架应包括报送单位基本情况、核心要点、应用情况与效果展示、对行业发展的积极作用和意义等内容[8] 优秀案例应用方式 - 优秀案例将在《清华金融评论》微信公众号和官方微博号、今日头条号、视频号等新媒体端进行权威发布[12] - 优秀案例机构代表将有机会受邀在《清华金融评论》主办的活动中进行案例分享[12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道[12]

大力提振消费的必要性 - 大力提振消费是增强国内大循环和经济发展内生动力的战略选择，居民消费率提高被视为经济更稳定、内生动力更强的标志[3] - 随着经济从高速增长转向高质量发展，第三产业占比超越第二产业，有效需求不足成为制约经济增长的主要问题，消费不振导致供求失衡和物价低位运行[3] - 消费对经济增长的贡献率突出，2025年前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率达53.5%，消费作为中国经济增长主引擎的作用更加稳固[4] - 扩大消费是坚持扩大内需战略基点的主要抓手，消费需求尤其是服务消费是扩大内需的主攻方向，需短期措施与长期政策协同配合[5] 我国居民消费偏弱的原因 - 消费偏弱与公共资源的传统配置方式密切相关，公共资源长期向供给侧倾斜导致内需相对不足的结构性矛盾[6] - 收入初次分配中居民部门占比较低是消费率低的重要因素，2020年我国最终消费支出占GDP比重为54.3%，而一般发达国家为80%左右[7] - 国民收入初次分配中我国居民部门占比60.6%，较世界平均水平低5.5个百分点，企业部门占比24.7%较世界平均水平高5.6个百分点[8] - 政府转移性支付和社会保障支出不充分、不均衡，欧盟国家社会保障使可支配收入基尼系数下降40%，而中国仅下降12.3%[8] - 居民住房投资挤占消费支出空间，保障性住房供给不足制约中低收入群体消费[8] 提高居民消费水平的举措 - 通过完善收入分配机制构建提振居民消费的长效机制，包括引导企业合理提高劳动者薪酬并给予税收激励[9] - 拓宽居民财产性收入渠道，推进税制结构优化降低生产端税负，扩大社会保障基金来源强化转移支付[9] - 加大在教育、医疗、文化等公共服务领域的财政投入，释放居民消费潜能[9] - 实现消费水平跨越需克服三重阻力：GDP和居民可支配收入增长减速、居民收入差距过大、快速老龄化未富先老[10][11][12][13] - 2024年居民人均可支配收入基尼系数达0.465，收入差距过大致使全社会积累未满足的消费需求[12]

文章核心观点 - 财政部部长蓝佛安强调需以改革思维和创新精神完整准确全面贯彻党的二十届四中全会部署，统筹生财、聚财、用财之道，有力有效实施积极财政政策，为中国式现代化提供坚强财政保障[1][2] - 新时代以来连续实施积极财政政策，根据形势变化适时调整完善，主动适应经济发展新常态，坚持不搞大水漫灌强刺激，对关键领域和薄弱环节靶向发力，推动发展动能平稳接续转换[3] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期，财政政策需准确把握形势任务，更加有力有效实施，工作中需把握好坚持党中央当家理财、民生导向、科学把握宏观调控边界等六方面原则[6][7] 积极财政政策成效与经验总结 - 财政宏观调控有效性精准性持续提升，2021—2024年我国经济增速平均在5.5%，每年城镇新增就业1200万人以上[4] - "十四五"时期全国一般公共预算支出累计将超过136万亿元，推动深入落实科教兴国、乡村振兴、区域协调发展等战略，全国财政支出70%以上用于民生[4] - 深化对积极财政政策规律性认识，包括注重协调推进逆周期和跨周期调节、供给侧和需求侧管理相辅相成、以改革思路创新调控工具、强化政策协同、把预期管理贯穿政策制定实施全过程[5] "十五五"时期财政政策实施重点 - 全方位扩大国内需求，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，多渠道增加居民收入，综合运用财政补贴、贷款贴息等工具培育新消费增长点，统筹专项债券和超长期特别国债扩大有效投资[10] - 支持高水平科技自立自强，强化科技投入并向基础研究、国家战略科技任务聚焦，运用税收、政府采购等工具优化传统产业、培育新兴产业，加快建设现代化产业体系[11] - 扎实推进城乡区域融合发展，健全多元投入格局推进乡村全面振兴，支持高标准农田建设和粮食产销区省际横向利益补偿机制，深入实施区域协调发展战略[12] - 切实防范化解地方政府债务风险，落实一揽子化债方案，将不新增隐性债务作为"铁的纪律"，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，加快推进地方融资平台改革转型[13]

文章核心观点 - 本期文章聚焦于近期中国及全球的关键金融政策、监管动态与经济数据，核心在于揭示金融监管趋严、政策精准化以及支持科技创新的新导向 [4][5] 热点聚焦 - 国务院常务会议讨论并通过《中华人民共和国注册会计师法（修正草案）》，旨在强化行业监管和财会监督，严肃查处违法违规行为，以推动行业健康发展并保护投资者权益 [6] - 日本央行行长植田和男明确暗示可能在12月加息，指出日本经济适度复苏，任何加息都仅是对宽松程度的调整，并非对经济活动施加刹车，交易员认为12月加息概率约为64% [8][9] 重大政策 - 中国人民银行界定稳定币为虚拟货币的一种形式，强调其不具有法偿性，相关业务活动属于非法金融活动，存在被用于洗钱、集资诈骗等非法活动的风险 [11] - 央行等三部门发布新规，取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的“一刀切”要求，转而基于风险原则实施差异化的客户尽职调查措施，新规自2026年1月1日起施行 [12] 重大事件 - 科技金融统筹推进机制首次会议召开，旨在针对科技创新全链条和科技型企业全生命周期构建差异化金融支持路径，着力投早、投小、投长期、投硬科技，并加强跨部门政策协同 [9][10] 重要数字 - 1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，累计增速连续三个月保持增长，但10月份单月利润同比下降5.5% [13]

核心观点 - 截至2025年三季度，42家A股上市银行营收与净利润整体回暖，但内部分化明显，国有大行盈利规模庞大，城农商行净利润增速领跑，全行业净资产收益率(ROE)则持续下滑 [2] 营业收入分析 - **总体态势**：2025年三季度，超六成（29家）银行营业收入实现正增长，13家下降，呈现“总体稳健，内部分化”格局 [2][4] - **国有大行**：六大行营业总收入合计2.72万亿元，同比增长1.87%，全部实现增长 [4] - 工商银行规模最大，达8218.03亿元，同比增长2.17% [4] - 建设银行第二，为7501.51亿元，同比增长0.82% [4] - 农业银行和中国银行分别为7105.55亿元和6300.90亿元，同比增长1.97%和2.69% [4] - **股份制银行**：营业总收入合计11187.91亿元，同比下降2.56% [5] - 仅2家实现增长，7家下降 [5] - 招商银行规模居首，达2514.20亿元，同比下降0.51% [5] - 浦发银行和民生银行是仅有的两家正增长银行，同比分别增长1.88%和6.74% [6] - **城市商业银行**：营业总收入合计4020.84亿元，同比增长4.67%，增速领先 [7] - 14家实现上涨，3家下滑 [7] - 江苏银行规模最大，为671.83亿元，同比增长7.83% [7] - 西安银行增速显著，同比增长39.11%至76.91亿元 [7] - **农村商业银行**：营业总收入合计790.64亿元，同比微降0.03% [8] - 7家上涨，3家下滑 [8] - 重庆农商行规模最大，为216.58亿元，同比增长0.67% [8] - 常熟银行和江阴银行增长明显，同比分别增长8.15%和6.17% [8] 净利润分析 - **总体态势**：2025年三季度，上市银行净利润稳步上涨，增速回升，共35家银行净利润同比增长，7家同比下降 [10] - **国有大行**：净利润合计10899.47亿元，同比增长1.32% [10] - 全部实现正增长，农业银行以3.28%的增速领跑 [10] - 工商银行规模最大，达2718.82亿元，同比增长0.52% [10] - 建设银行和农业银行净利润均超2000亿元，分别为2584.46亿元和2223.23亿元 [10] - **股份制银行**：净利润合计4060.98亿元，同比微降0.10% [11] - 4家提升，5家下滑 [11] - 招商银行规模最大，为1145.37亿元，同比增长0.44% [11] - 浦发银行增速领跑，同比增长9.76%至391.71亿元 [11] - **城市商业银行**：净利润合计1736.01亿元，同比增长6.79%，增速大幅上涨 [12] - 16家同比上涨，仅贵阳银行下降1.78% [12] - 江苏银行排名第一，净利润318.95亿元，同比增长8.87% [12] - 宁波银行、北京银行净利润分别为225.78亿元和211.05亿元 [12] - **农村商业银行**：净利润合计377.78亿元，同比增长3.41% [13] - 9家增长，仅紫金农商行下降10.90% [13] - 重庆农商行和上海农商行净利润超百亿元，分别为109.25亿元和108.14亿元 [13] - 江阴银行和常熟银行实现两位数高速增长，同比分别增长11.71%和11.64% [13] 净资产收益率(ROE)分析 - **总体态势**：2025年三季度，上市银行ROE持续下滑，42家银行中仅江苏常熟农村商业银行ROE（11.36%）高于原银保监会11%的监管指导线 [14][15] - **国有大行**：6家ROE均未达11% [15] - 建设银行和农业银行超过7%，分别为7.40%和7.06%，同比分别下降0.51和0.22个百分点 [15] - 交通银行ROE最低，为5.77% [15] - **股份制银行**：9家ROE均低于11% [15] - 招商银行表现最好，为9.13%，接近10% [15] - 民生银行最低，为4.29% [15] - 仅浦发银行ROE同比微增0.08个百分点 [15] - **城市商业银行**：17家ROE全部未达11% [16] - 杭州银行和成都银行高于10%，分别为10.63%和10.12% [16] - 江苏银行和宁波银行高于9%，分别为9.58%和9.24% [16] - 青岛银行和重庆银行ROE同比正增长，分别提升0.41和0.31个百分点 [16] - **农村商业银行**：10家中仅江苏常熟农商行ROE（11.36%）满足监管要求，同比增长0.13个百分点 [18]

中国人民银行打击虚拟货币交易炒作工作会议 - 2025年11月28日，中国人民银行牵头召开了打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等十余个部门的相关负责同志出席了会议 [2] - 会议指出，近期受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战 [2] - 会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [1][2] - 会议明确，稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1][2] - 会议要求，各单位要继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动，并深化协同配合，完善监管政策和法律依据 [3] - 会议部署，未来将聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动，以保护人民群众财产安全和维护经济金融秩序稳定 [3] 过往政策与监管背景 - 近年来，相关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，并已取得明显成效 [2]