文章核心观点 - “十五五”规划建议将“稳步发展数字人民币”作为建设金融强国的重要任务，数字人民币的推广正面临基础设施与战略定位的新一轮升级 [2] - 多位专家认为，当前将数字人民币仅定位于流通中现金（M0）的框架限制了其发展，未来需优化定位，向更广义的货币层次（M1、M2）及全场景应用拓展，并升级相关基础设施与计量框架 [4][5][6][7] 数字人民币基础设施建设全面提速 - 顶层架构落地：中国人民银行已在上海设立数字人民币国际运营中心，重点推进跨境合作与金融市场业务创新；在北京设立数字人民币运营管理中心，负责系统建设、运行与维护 [3] - 商业机构参与：商业银行及金融科技公司负责搭建更广泛的“毛细血管”网络，例如恒生银行、恒生中国与建设银行在香港合作推出数字人民币商户收款服务 [3] - 试点规模显著：应用场景已覆盖全国17个省（市）的26个地市，试点区域覆盖全国五分之一的人口 [3] - 交易数据亮眼：截至2025年9月末，试点地区累计交易金额达14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔，通过数字人民币App开立个人钱包2.25亿个 [3] - 应用模式成熟：已在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、社会治理、乡村振兴等领域形成覆盖线上线下、可复制可推广的应用模式 [3] 优化数字人民币在货币层次中的定位 - 当前定位的局限性：将数字人民币仅定位于M0（流通中现金），并高度模仿现金管理（如兑换免费、钱包存款不计息），严重妨碍了其沉淀与应用，导致投入产出失当且难以正式推出 [4] - 应定位为主权数字货币：数字人民币应是人民币的全面数字化，而非仅是现金数字化，应推动主权货币全面的数字化运行以替代现有体系，而非长期保持两套体系并存 [4] - 需向M1、M2功能延伸：M0定位无法满足借贷、投资等更广阔场景需求，对用户缺乏激励，未来需逐步向M1、M2功能延伸 [5] - 关键调整建议包括：探索调整100%准备金率安排，向当前5%-7.5%的法定存款准备金率靠拢，并对准备金付息；允许商业银行对用户数字人民币钱包余额付息；允许商业银行将超额准备金外的数字人民币作为表内负债用于贷款和投资，实现货币派生功能 [5] - 推动向批发型央行数字货币转变：让数字人民币应用于中央银行和金融机构之间的交易，如金融同业交易，以扩展应用范围 [5] 逐步升级完善数字人民币计量框架 - 宏观层面改革需求：目前数字人民币作为央行直接负债实行100%准备金，资金存入钱包即回笼至央行，需考虑提高其货币派生能力以适应经济发展 [6] - 微观层面责权利一致：商业银行承担钱包管理、支付服务等责任，但数字人民币是央行直接负债，应考虑实现责权利一致，避免用户持有闲置不生息的资产 [6] - 升级目标：为保障货币供应量与经济增长及价格预期相适应，并提升商业银行和用户的积极性，应对数字人民币的计量框架进行升级，同时利用币串和全局统一账本等技术特性，为实体经济提供更好的货币服务 [6] 加速布局数字人民币全场景应用 - 新发展格局：数字人民币正在构建“国际化、数字化、工具化、价值化”的新发展格局，其基础架构具备中心化管理与双层运营等特征 [7] - 技术底座要求：需完善央行端数字人民币系统，包括加密前置系统、业务核算系统、结算钱包系统、批发与零售业务清算系统等，以安全高效处理全场景、全类型支付清算业务 [7] - 应用新兴技术：需构建全方位数字平台，支持全局统一账本和代币化运作，运用区块链、云计算、人工智能等技术深化数据治理 [7] - 提升跨境服务能力：需实现不同国家和地区间系统的技术标准与平台协调链接，建立跨境数字支付系统，支持多边和双边的跨境支付和清算 [7] - 扩展应用场景：作为数字化法定货币和支付工具，数字人民币将继续扩展C端个人支付、B端商户支付和跨境多边支付场景，并全新开拓跨市场交易清算应用场景 [7] - 优化应用场景与受理环境：普及数字人民币App，改进消费性和批发性支付体验，加强与合作场景的融合，改进适老化服务；提供可靠便捷的商户资金结算方案和安全高效、互联互通的支付清算服务 [7][8] - 优化运营管理体制：建立商业价值驱动的数字人民币生态圈，充分调动市场主体积极性；运营机构应建立市场化或准市场化的管理体制和激励机制，以吸引专业人才，提升市场竞争力 [8]

文章核心观点 - 中央经济工作会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作 强调坚持稳中求进、提质增效 努力实现“十五五”良好开局 [2] - 2025年中国经济顶压前行 预计全年经济增长5%左右 经济总量预计达到140万亿元左右 [4][5] - 2026年宏观经济政策将坚持更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加强政策协同以形成合力 [10][11][12][13] - 2026年经济工作将围绕内需主导、创新驱动、改革开放、绿色转型、民生保障和风险化解等多个维度展开 [15][18][21][23][25][27][29] 2025年经济回顾与展望 - 2025年中国经济展现出强大韧性和活力 主要经济指标好于预期 预计全年经济增长5%左右 我国仍然是全球经济增长最大引擎 [5] - 经济总量连续跨过110万亿元、120万亿元、130万亿元台阶 2025年预计达到140万亿元左右 [5] - 就业形势总体稳定 外贸实现较快增长且出口多元化成效明显 现代化产业体系建设加快推进 [5] - 新质生产力稳步发展 人工智能、生物医药、机器人等研发和应用处在全球第一梯队 [5] - 资本市场交投活跃 国内外投资者信心增强 [5] 2026年宏观经济政策基调 - 政策取向坚持稳中求进、提质增效 发挥存量政策和增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 [11] - **财政政策**：继续实施更加积极的财政政策 保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 优化支出结构 强化国家重大战略财力保障 推动更多资金资源投资于人 统筹用好政府债券资金 [11] - **货币政策**：继续实施适度宽松的货币政策 灵活搭配降准降息等多种工具 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本低位运行 做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 [12] - 增强宏观政策取向一致性和有效性 加强财政与金融政策协同 改革举措与宏观政策协同 [13] 扩大内需与消费提振 - 2026年要坚持内需主导 建设强大国内市场 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 [15] - 优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施 给地方更多自主空间 [15] - 2025年有5000亿元超长期特别国债资金用于“两新”工作 其中2000亿元用于大规模设备更新 3000亿元用于消费品以旧换新（“国补”） [15] - 2025年1—11月 消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 具体包括：汽车以旧换新超1120万辆 家电以旧换新超12844万台 手机等数码产品购新补贴超9015万件 电动自行车以旧换新超1291万辆 家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [15] - 清理消费领域不合理限制措施 释放服务消费潜力 优化入境消费环境 打造“购在中国”品牌 [15] 稳定与扩大有效投资 - 推动投资止跌回稳 适当增加中央预算内投资规模 优化实施“两重”项目 优化地方政府专项债券用途管理 继续发挥新型政策性金融工具作用 [17] - 中国人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%—30% 城镇化、科技创新、产业升级、民生改善等方面还有很大投资空间 [17] - 靠前实施具备条件的“十五五”重点项目 发挥重大工程牵引带动作用 [17] - 建立可持续投融资模式 高质量推进城市更新 落实促进民间投资政策措施 有效激发民间投资活力 [17] 科技创新与产业升级 - 坚持创新驱动 加紧培育壮大新动能 坚持以科技创新引领产业升级 不断催生新质生产力 [18] - 将北京国际科技创新中心扩围至京津冀 将上海国际科创中心扩围至长三角 目的是加快形成我国原始创新的主要策源地 [19] 深化改革与市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设 制定全国统一大市场建设条例 实现市场准入、公平竞争、质量标准等制度统一 [21] - 规范地方政府经济促进行为 出台地方政府招商引资鼓励和禁入市场清单 继续规范涉企执法行为 [21] - 深入整治“内卷式”竞争 综合运用标准引领、价格执法等监管手段 形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [21] - 制定实施进一步深化国资国企改革方案 完善民营经济促进法配套法规政策 [21] - 下更大气力推动解决拖欠企业账款问题 坚决防止“前清后欠” [21] - 对平台经济坚持发展和规范并重 推动平台企业和平台内经营者、劳动者共同发展 [21] - 在要素市场化改革、资本市场投融资综合改革等方面持续发力 [21] 对外开放与外贸发展 - 稳步扩大制度型开放 有序扩大服务领域自主开放 优化自由贸易试验区布局范围 [23] - 2025年我国外贸展现出强大韧性 实现了逆势增长 [23] - 2026年要鼓励支持服务出口 积极发展数字贸易、绿色贸易 既要扩大出口 也要增加进口 推动外贸可持续发展 [23] 绿色转型与“双碳”工作 - 2026年是从能耗“双控”全面转向碳排放“双控”的第一年 [25] - 制定能源强国建设规划纲要 加快新型能源体系建设 加强化石能源清洁高效利用 扩大绿电应用 [25] - 积极稳妥推进碳达峰 深入推进重点行业节能降碳改造 加强全国碳排放权交易市场建设 [25] - 培育氢能、绿色燃料等新的增长点 建设一批零碳园区、零碳工厂 [25] 民生保障与就业 - 适应学龄人口结构变化 推进教育资源布局结构调整优化 增加普通高中学位供给和优质高校本科招生 [27] - 强化就业优先政策导向 实施稳岗扩容提质行动 着力稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业 [27] - 鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [27] 重点领域风险化解 - **房地产市场**：着力稳定房地产市场 因城施策 控增量、去库存、优供给 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等合理用途 深化住房公积金制度改革 有序推动“好房子”建设 加快构建房地产发展新模式 [29] - **地方政府债务**：积极有序化解地方政府债务风险 督促各地主动化债 严防虚假化债、数字化债 不得违规新增隐性债务 加大金融财政支持力度 优化债务重组和置换办法 多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [29] - **金融机构风险**：稳妥推进地方中小金融机构风险化解 充实风险控制资源和手段 强化早期干预和处置 牢牢守住不发生系统性风险的底线 [29]

近日，龙源数字传媒集团主办的"2025数字阅读影响力TOP100期刊、数字阅读TOP100 城市排行发布暨AI知识服务场景应用研讨会"在北京隆重召开。现场重磅发布"2025数 字阅读影响力TOP100期刊（国内）""2025 数字阅读影响力TOP100期刊（海外）" 两 项核心榜单。 《清华金融评论》荣晋"2025数字阅读影响力期刊TOP100"，海外排行 第64名。 此次登榜，标志着《清华金融评论》在数字化、国际化的影响力建设方面取 得阶段性新成果。 入选期刊名单 2025数字阅读影响力期刊TOP100 《清华金融评论》 荣晋"2025数字阅读影响力期刊TOP100" 海外排行第64名。 特颁此证 中心新司与版库留教 2025年12月4日 星星期四 | 责编:李子木 ■版式:王书亮 ■责校:张良波 聚知识力量 建服务平台 中国期刊走向数字化未来 门陈丹 穆广菊 身份,包括性别、文化程度甚至年龄 与职业。这种基于用户行为的分析 方法,比同樣调查要能反映用户的真 实需求 见树木,不见森林"的误区。因此表 们引人了第三方合作平台和其他f 业益后納据 -ド内部数据置于更 三层选进 大数据的每 三原通进 的逻辑模具 ...

全国金融系统工作会议核心精神 - 会议于12月12日在北京召开，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席会议并部署2026年金融重点工作 [1][2] - 金融系统需坚持“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，有力有序有效做好2026年金融重点工作 [2] 金融风险防范与化解 - 继续着力防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险 [2] - 风险处置原则为严控增量、妥处存量、严防“爆雷”，同时严厉打击非法金融活动 [2] 金融监管强化 - 需进一步巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度体系并严格落实 [2] - 持续强化金融机构合规意识和风险意识，不断提升监管能力，严肃开展金融风险追责问责 [2] 推动高质量发展与金融支持 - 全力以赴推动高质量发展，继续实施好适度宽松的货币政策 [2] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] - 稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理 [2] 党的领导与规划编制 - 加强党对金融工作的全面领导，贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署 [3] - 树立和践行正确政绩观、业绩观，持之以恒推进全面从严治党 [3] - 编制好“十五五”金融相关规划，加强工作统筹，确保“十五五”金融工作良好开局 [3]

书籍《赢得输家的游戏：投资者如何长期战胜市场》核心观点 - 核心观点在于明确投资目标、制定有效的长期策略，并以耐心和决心使市场波动为己所用，长期坚持执行这些策略[3] - 深入剖析了指数投资为何能持续超越主动投资[3] - 新版新增了关于债券投资、行为经济学、技术和大数据的章节[4] 书籍《谁将主宰日本经济的未来？》核心观点 - 核心冲突在于充满活力的新兴创业企业（瞪羚企业）与根基深厚的传统企业巨头（大象企业）之间的博弈[8] - 二战后以大型企业集团为主导的发展模式已显僵化与创新乏力，而由风险资本支持的初创企业凭借敏捷创新与颠覆性技术正在兴起[8] - 日本经济的未来取决于新兴力量引领变革，并带动传统巨头涅槃重生[8] - 本书从微观视角为理解日本经济以往困境的成因与未来发展趋势提供了深刻的洞察[9] 书籍《适度不敬：REITs之父萨姆·泽尔自传》核心观点 - 这是一部投资启示录、管理哲学书、成功创业书，记录了作者作为白手起家的亿万富豪的非凡历程[13] - 作者总是能看到别人看不到的市场机遇，大胆地根据供需形势采取行动，以抓住先发优势[13] - 书中详细记录了所参与的重大交易的关键细节，坦诚分享了如何识别被低估的资产、如何制定稳健的投资策略以及如何避免常见的投资陷阱等经验教训[13] - 作者在商业和管理理念上不拘一格，倡导开放共享和共赢，并涉足房地产、能源、制造、物流、医疗以及媒体等多个行业[14][15]

文章核心观点 - 2025年中央经济工作会议标志着“十五五”开局之年的政策蓝图铺展，其核心特征是从原则性表述转向强调“系统思维”与“实效导向”，通过“真抓”与“实干”相结合，旨在精准破解当前经济核心矛盾，稳定预期并释放内生动力[4][5] 政策框架与总体思路 - 政策发力不再追求广泛覆盖，而是聚焦“靶向精准”与“落地扎实”，通过存量与增量政策集成、逆周期与跨周期调节协同，替代过往单一工具的分散使用[5] - 通过“宏观政策取向一致性评估”、“全国统一大市场建设条例”、“具体群体增收计划”等具象化制度设计与行动方案，替代原则性表述，旨在破解消费限制、企业账款拖欠、房地产市场波动等现实堵点[5] - 政策组合明确为“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并纳入“宏观政策取向一致性评估”，以强化协同和预期引导，避免“大水漫灌”与政策碎片化[11] 经济形势研判与工作方法论 - 客观肯定2025年中国经济“顶压前行、向新向优”的成效，同时指出外部环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多等挑战，坚持“我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”的判断[8] - 首次提炼出做好新形势下经济工作的五个“必须”：必须充分挖掘经济潜能、必须坚持政策支持和改革创新并举、必须做到既“放得活”又“管得好”、必须坚持投资于物和投资于人紧密结合、必须以苦练内功来应对外部挑战[9] 扩大内需的具体举措 - 实施“提振消费专项行动 + 城乡居民增收计划”双轮驱动，从能消费、愿消费、敢消费三个层面拿出硬举措，并清理不合理限制措施以释放服务消费潜力[13] - 投资端明确适当增加中央预算内投资规模、优化地方政府专项债券用途管理、激发民间投资活力，高质量推进城市更新，推动投资止跌回稳[13] - 消费端建议深化收入分配改革，通过国企收益上缴转移支付、企业加薪、粮食价改、上市公司加大分红等提升居民消费能力，并将以旧换新政策支持重点从耐用品转向服务消费[14] - 投资端建议加大中央财政对重大储备项目的支持力度、扩大“两重”项目额度，并推动投资与人口流动、老龄化、少子化、安全需求等紧密结合[15] 创新驱动的发展路径 - 规划搭建京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护，并深化拓展“人工智能+”[16] - 建议壮大耐心资本生态，支持企业风险投资（CVC）发展，鼓励国资背景基金适度容错，为早期科创项目提供长期资金支持[16] - 建议优化资本市场适配性，完善科创板、创业板差异化上市规则，打通新三板与更高层级市场双向转板通道，降低科创企业短期业绩压力[16] 关键领域改革方向 - 制定全国统一大市场建设条例，整治“内卷式”竞争；完善民营经济促进法配套法规，清理拖欠企业账款；深化国资国企改革、要素市场化改革、资本市场投融资综合改革，深入推进中小金融机构减量提质[17] - 未来需制定全国统一大市场建设条例实施细则，破除地方保护与行政垄断，并完善民营经济促进法配套政策，落实公平竞争审查，常态化清理拖欠账款[17] 民生保障与风险防控 - 2026年民生领域将实施稳岗扩容提质行动，重点稳定高校毕业生、农民工就业，完善灵活就业人员保险保障，并在教育、医疗、养老、婚育等方面瞄准群众急难愁盼[18] - 针对房地产市场，因城施策“控增量、去库存、优供给”，鼓励存量商品房转为保障性住房，深化公积金制度改革[19] - 2026年建议优化预售资金监管，按“主体完工、竣工验收”两阶段解冻70%以上资金，建立房企融资“白名单”，推动存量商品房转保障房年度占比不低于15%[19] - 针对地方政府债务，督促主动化债，优化债务重组置换办法，化解融资平台经营性债务风险[19] - 2026年建议强化地方政府化债主体责任落实机制，建立更严格的债务管理和问责制度，并加大对地方融资平台的清理整顿力度，推动其市场化转型[20] 资本市场改革部署 - 会议部署“持续深化资本市场投融资综合改革”，与前期政治局会议“增强国内资本市场的吸引力和包容性”的部署一脉相承[22] - 投资端改革需聚焦吸引力塑造，通过优化回报机制、培育长期投资、推进制度型开放协同破题，包括强化上市公司投资者回报机制，深化公募基金改革，为社保基金、保险资金等长期资金营造便利投资环境[22] - 融资端改革要立足包容性拓展，构建“多层次、广覆盖、差异化”市场体系，以科创板改革为引领，完善科创企业差异化监管，并健全各市场板块衔接机制，形成覆盖企业全生命周期的融资服务[23]

文章核心观点 - 2025年是中国可持续发展从“理念构建”迈向“实践深化”的关键年份，企业非财务信息披露正经历深刻的“范式迁移”，从“可选披露”迈向“规范披露”[3] - 金融机构作为资源配置核心，已从理念倡导者转变为关键行动者，正将ESG深度融入战略与业务流程，引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型[3] - 《清华金融评论》启动“2025可持续发展典型案例征集”活动，旨在通过征集、遴选并展示优秀案例，树立行业标杆，促进经验共享，助力中国ESG生态体系完善与高质量发展[4] 政策与市场背景 - 国家启动“十五五”规划，可持续发展升级为衡量未来经济高质量发展的重要标尺[3] - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》等政策，明确要求将可持续发展纳入公司治理核心[3] - 银行、保险、资管等机构正通过发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理等一系列努力支持转型[3] 案例征集活动概述 - 活动由《清华金融评论》主办，北京清控金媒文化科技有限公司承办，征集活动正在进行中[5] - 征集范围包括银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等[6] - 案例征集设立环境、社会、治理三大维度及细分议题，鼓励提交具有代表性、创新性且成效显著的实践案例[7] 案例征集具体要求 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌，展示实践成果，提交单位对案例真实性和严谨性负责[8] - 提交单位须具有良好的经营情况和社会声誉，无严重负面消息和不良记录[8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义[8] - 报送文件格式为word，原则上总字数控制在3000字以内，信息需完整准确、文字通顺、排版规范[8] - 报送案例框架需包括：报送单位基本情况、案例核心要点、应用情况与效果展示、对行业发展的积极作用和意义[8] - 需提交的材料包括：案例提报基本信息表、案例正文、授权书、机构营业执照复印件电子版[8][9] - 提交邮箱为 zhangyuan@pbcsf.tsinghua.edu.cn，邮件主题格式为“单位名称+征集主题名称+案例名”，截止时间为2025年12月31日[11] - 遴选方式为经初选后，由《清华金融评论》专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例[11] 优秀案例应用与激励 - 优秀案例将在《清华金融评论》微信公众号、官方微博号、今日头条号、视频号等新媒体端进行权威发布[12] - 优秀案例机构代表将有机会受邀在《清华金融评论》主办的活动中进行案例分享[12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道[12]

不断巩固拓展经济稳中向好势头（谈体会 话落实）——与会同志谈贯彻落实中央经济工作会议精神 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026年经济工作。 会议期间，部分与会同志接受了本报记者采访。大家表示，习近平总书记在会上发表的重要讲话站位高远、思想深邃、内涵丰富，为做好明 年经济工作指出了明确方向、提供了根本遵循，将认真学习领会、抓好贯彻落实。 今年是很不平凡的一年。一年来，中国经济顶压前行、向新向优发展，经济社会发展主要目标将顺利完成。过去5年，我们有效应对各种冲击 挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就，"十四五"即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。 成绩来之不易，值得倍加珍惜。 沈晓明表示，湖南将全面贯彻落实会议精神，牢固树立和践行正确政绩观，完整准确全面贯彻新发展理念，把高质量发展作为确定工作目 标、制定政策措施、谋划推进工作的根本要求，把党中央各项决策部署在湖南扎扎实实落实好。 明年经济工作的大政方针已定，任务艰巨，意义重大。与会同志表示，要更加紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，自 ...

文章核心观点 - 中央经济工作会议总结2025年经济工作，分析当前形势，并部署2026年经济工作，核心目标是推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”规划良好开局 [2][4] - 会议认为我国经济长期向好的基本趋势未变，但面临外部环境变化、国内供强需弱、重点领域风险等挑战，需坚定信心应对 [3] - 2026年经济工作总基调是稳中求进，将实施更加积极有为的宏观政策，并围绕扩大内需、创新驱动、改革开放等八大重点任务展开 [4][5][6][7][8][9] 宏观政策导向 - **财政政策**：继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线 [5] - **货币政策**：继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升为重要考量，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [5] - **政策协同**：增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济和非经济政策纳入一致性评估，健全预期管理机制以提振社会信心 [5] 重点任务部署：内需与创新 - **扩大内需**：深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，释放服务消费潜力，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，激发民间投资活力 [6] - **创新驱动**：制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，强化企业创新主体地位，深化拓展“人工智能+” [6] 重点任务部署：改革与开放 - **深化改革**：制定全国统一大市场建设条例，深化国资国企改革，完善民营经济促进法配套法规，加紧清理拖欠企业账款，推动平台经济共赢发展，深化资本市场投融资综合改革 [7] - **扩大开放**：稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自贸试验区布局，扎实推进海南自由贸易港建设，积极发展数字贸易、绿色贸易，深化外商投资体制机制改革 [7] 重点任务部署：协调发展与绿色转型 - **区域协调**：统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，严守耕地红线抓好粮食生产，支持经济大省挑大梁，加强重点城市群协调联动 [8] - **绿色转型**：深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，加强全国碳排放权交易市场建设，扎实推进“三北”工程攻坚战 [8] 重点任务部署：民生保障与风险化解 - **民生保障**：实施稳岗扩容提质行动稳定重点群体就业，增加普通高中学位和优质高校本科招生，优化药品集采和医保支付方式，推行长期护理保险制度，努力稳定新出生人口规模 [9] - **风险化解**：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，加快构建房地产发展新模式，积极有序化解地方政府债务风险，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [9]

人工智能企业的特征与资本需求 - 人工智能是生产力革命的引擎和文明演进的关键变量，其发展已成为各国战略竞争的制高点与焦点[4][5] - 人工智能企业技术研发具有长周期与高不确定性特征，例如大模型研发需5～10年持续投入，OpenAI的GPT-4模型耗资超10亿美元、历经6年迭代[7] - 人工智能企业资本需求呈现高投入与低回报特点，头部企业年研发投入占营收比例普遍超40%，远超生物医药行业平均15%的水平，且前五年普遍亏损[7] - 人工智能产业发展更依赖生态构建与协同创新，需要芯片、算法、应用全链条协同，形成跨企业、跨行业的合作网络[8] - 人工智能企业的核心竞争力更多来源于数据和高层次人才，无形资产占据主导，人力资本是评估其发展潜力的核心指标[8] - 人工智能企业的商业扩展依赖于“规模经济”与“范围经济”，算法模型达到性能门槛后边际复制成本迅速下降，通过数据反馈与网络效应形成正向循环[8] 耐心资本的重要性与政策支持 - 人工智能企业研发投入高、回报周期长、不确定性高等特征，凸显了“耐心资本”的关键重要性[9] - 耐心资本能帮助人工智能企业专注技术深耕、突破“卡脖子”技术、构建护城河及形成技术生态系统，是培育国家人工智能竞争力的战略性要素[9] - 2025年1月，国务院《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提出“发展耐心资本”[9] - 2025年3月，“耐心资本”被正式写入政府工作报告，完成由部门倡议向国家顶层设计的战略转型升级[9] - 2025年5月，科技部、人民银行等七部委发布政策举措，明确了引导耐心资本进入科技创新领域的具体工作[9] 科创板对人工智能企业的支持与成效 - 科创板已成为支持高水平科技自立自强的战略性平台，截至2025年10月，科创板上市公司达589家，其中与人工智能直接相关企业200余家[11] - 科创板通过多元包容的上市标准（如允许未盈利企业上市的第五套标准），使一批有硬核技术但尚未盈利的人工智能企业（如云从科技、寒武纪）成功上市[11] - 自开市以来，已有54家未盈利科技企业在科创板成功上市，首发募集资金合计约2027亿元，科创板总市值突破7万亿元[11] - 截至2024年底，科创板整体公司平均研发强度达11.78%，远高于主板企业的2.54%，人工智能企业平均研发强度高达66%，研发人员占比超六成[11] - 2019至2024年间，科创板公司累计研发投入由约506亿元增长至1681亿元，其中22家上市时未盈利的企业已成功实现扭亏为盈[12] - 证监会设立“科创成长层”并将32家存量未盈利企业纳入首批范围，配套差异化表决权等制度工具，提升市场对科技型企业的风险容忍度与成长包容性[12] - 截至2025年中，按第五套标准上市的20家科创板企业全部集中于生物医药行业，已有19家实现核心产品上市，而人工智能企业因盈利周期漫长仍难以满足传统上市标准[12]