可控核聚变领域投资动态 - 中国聚变能源有限公司正式成立，获中核集团、中国核电等7家机构共同投资114.92亿元，其中中国核电投资10亿元持股6.65% [2][3] - 聚变公司2024年资产总额6.12亿元，净亏损2.03亿元；2025年上半年资产总额增至53.69亿元，净亏损收窄至4325.89万元 [3] - 此次增资主要用于认购新增注册资本114.69亿元，旨在巩固央企在聚变产业主导地位，推进核能"三步走"战略 [3][4] 国家政策与行业趋势 - 中国将可控核聚变纳入顶层设计，2021-2024年连续出台《2030年前碳达峰行动方案》等政策支持研发 [5] - 全球聚变领域2024年股权投资达17.4亿美元，中美为主要投入国，中国在高温超导带材等技术领域领先 [5] - 美国能源部2025年拨款1.07亿美元支持聚变研究，BEST项目计划2027年实现聚变发电演示 [6] 核电行业进展 - 2025年国内新核准10台核电机组，涉及广西防城港等5个工程，连续四年保持年均10台以上审批节奏 [7] - 中国在运在建核电规模全球第一，核电装机预计2030年达1.1亿KW（2025年基数7000万KW），2035年突破1.5亿KW [8] - 铀供需缺口扩大推动价格高位运行，WNA预测2024-2040年全球铀需求年均增速超4%，供应受资源集中度高等因素制约 [8][9] 技术商业化前景 - 磁体和堆内构件占聚变反应堆成本45%（28%+17%），当前产业链处于密集招标阶段 [6] - 聚变公司定位为技术研发平台，目标实现聚变堆商业化应用，与国家能源安全战略高度协同 [4][5]

行业转型趋势 - 行业正从"以销售为核心"的卖方模式加速回归"以客户为中心"的买方模式 监管导向与投资者需求双重驱动 [1] - 新"国九条"明确提出推动公募基金加强财富管理能力建设 二季报成为观察转型的重要窗口 [1] 规模与集中度 - 二季度末公募管理总规模达34.05万亿元 较去年末增长4.91% 增速低于去年末的5.47% [2] - 前十名公募机构规模占比达40.71% 较去年末提升0.78个百分点 头部集中度持续提升 [2] - 86家机构上半年规模增长 华夏基金以3119.37亿元增量领跑 总规模首破2万亿元 [2] 盈利表现 - 全市场基金二季度盈利超3800亿元 环比增长超50% 华夏基金以300.92亿元居首 [4] - 上半年盈利前三为易方达基金(584.44亿元)、华夏基金(573.20亿元)、富国基金(359.32亿元) [4] 业绩表现 - 权益类基金近一年平均收益率中值达15.92% 华夏基金以17.12%位居大型公司榜首 [5] - 华夏北交所创新基金近三年回报175.64% 上半年净值增速72.16% 全市场前三 [11] ETF市场格局 - 二季度非货规模首破20万亿元 华夏基金(1206.75亿元)与易方达基金(1025.11亿元)增量超千亿 [6] - 华夏基金非货币ETF规模7513.11亿元 单季增长1048.10亿元 沪深300ETF等产品贡献显著 [6] - 全市场非货币ETF规模4.15万亿元 前10家机构占据80.05%份额 马太效应显著 [6] 华夏基金ETF生态 - 旗下非货币ETF总数达110只 12只规模超百亿 覆盖宽基/行业/商品/跨境等全品类 [9] - 推出"LetfGo"资产配置工具 将ETF转化为服务载体 降低投资门槛 [9] - 建立投资者回报研究中心 通过7万份问卷构建量化评价模型优化服务 [9] 权益投资布局 - 基金经理顾鑫峰管理北交所基金任职回报131.4% 超额收益133.66% 个人持有超1000万份 [13] - 固收+领域华夏磐泰A近三年业绩夺冠 QDII偏债型基金包揽前三名 [14] - 科技成长/红利策略/量化投资等细分赛道均有产品进入行业前20 [14] 投研体系支撑 - 构建覆盖全生命周期的投研培养体系 团队能力圈互补风格多样 [16] - 投研一体化平台打破内部壁垒 科技赋能提升研究转化效率 [16] - 规模增速14.86%与权益业绩双优验证"产品-业绩-服务"战略闭环 [16]

市场表现 - 上证指数上涨0.75%报3608.58点，深证成指上涨0.31%，创业板指上涨0.72%，A股半日成交额达1.16万亿元 [2] - 券商板块发力带动上证指数站上3600点，为2024年10月8日以来首次突破，间隔288天 [1] - 大金融板块反弹，银行、保险、券商均上涨，其中国盛金控涨停10.03%，国信证券涨6.91%，中国太保等保险股涨幅居前 [5][6][7][8] 行业动态 - 券商行业处于多重利好叠加期：2025年上半年A股新开户人数同比增长33%，交易活跃度提升；港股IPO数量及融资规模同比大增；资管新规过渡期结束后主动管理能力提升 [9] - 中航证券指出中小券商因低基数及业务转型呈现更高业绩弹性，头部券商稳健增长，行业并购重组趋势将优化资源配置 [9] - 可控核聚变板块反弹，中国聚变能源有限公司成立获中核集团等投资1149亿元，直线型场反位形聚变装置HHMAX-901实现技术突破 [11][12] 个股表现 - 上纬新材上涨14.13%实现11连板，带动股权变更概念股中旗新材、易明医药等大涨 [3] - 券商个股中，国盛金控流通市值262亿元，中银证券流通市值4147亿元，华泰证券流通市值1442亿元 [7][8] - 可控核聚变概念股常辅股份、浙富股份、东方电气等受技术突破及资本投入推动上涨 [10][11]

市场表现 - 7月22日市场全天震荡走强，三大指数均创年内新高，雅江电站概念股持续爆发，煤炭板块直线拉涨，创新药概念股冲高回落 [1] - 雅江电站概念基金大涨，资金借道建材ETF、基建ETF、基建50ETF等参与投资，4只龙头产品合计吸金超22亿元 [1] - 宽基ETF净流出居前，但受益于市场大涨，规模增长超110亿元 [1] 资金流向 - 7月22日股票ETF总规模达3.77万亿元，总份额增加39.57亿份，净流入资金16.24亿元 [3] - 行业主题ETF与债券ETF净流入居前，分别达70.2亿元与21.53亿元 [3] - 建筑材料指数净流入18.22亿元，近5个交易日港股通互联网指数流入超32亿元，建筑材料指数流入超26亿元 [3] - 国泰、富国基金旗下建材ETF分别净流入8.92亿元、7.53亿元，银华基金旗下基建ETF、广发基金旗下基建50ETF净流入位居前列 [4] 产品表现 - 建材ETF、基建ETF等4只产品昨日涨幅均在6%左右，两只建材ETF本周前两个交易日大涨超17% [5] - 易方达基金旗下香港证券ETF净流入超3.7亿元，证券保险ETF净流入3.2亿元，A500ETF易方达净流入2.6亿元 [6] - 华夏基金旗下游戏ETF和基建50ETF单日净流入居前，分别净流入1.84亿元和1.54亿元 [6] 宽基ETF动态 - 昨日宽基ETF净流出达58.28亿元，但规模上升114.52亿元 [8] - 中证A500指数单日净流出22.72亿元，中证A500ETF景顺净流出近6亿元，沪深300ETF、上证50ETF等产品净流出超3亿元 [8] - 行业或主题ETF中，科创芯片ETF、中概互联网ETF、港股创新药ETF等热门产品出现净流出 [8] 机构观点 - 博时基金表示A股表现持续强势，上证指数创年内新高，建议保持中高仓位，调高进攻权重 [9] - 银河基金认为市场成交持续放量，部分公司中报业绩向好，A股市场处于新一轮发展窗口期 [9]

活动概述 - 推出百万体验金活动，用户可零成本参与模拟投资，体验大户感觉并有机会赢取现金收益 [1] - 活动持续6周，每周抽选1位超级锦鲤，奖励金额上不封顶 [1][2] - 锦鲤可获得100万体验金产生的所有模拟收益等额兑换现金，例如当周模拟产品涨10%可获得10万现金 [1] - 若模拟收益为负，锦鲤仍可获得888元现金保底红包 [1] - 所有参与者100%获得奖励，包括随机积分、卡券等 [1] 活动机制 - 每周用100万体验金模拟投资一只热门产品，模拟周期为7天 [1] - 连续6周活动，用户参与周数越多中奖概率越高 [2] - 在评论区留言分享投资计划可额外参与抽奖，每周抽1位送888元现金 [2][3] - 单人最高可赢取5000元现金大奖 [2] 参与方式 - 通过点击链接或打开天天基金APP，在首页搜索框输入"100"直达活动页面 [2] - 可解锁更多趣味玩法和隐藏福利 [2] - 建议开启订阅通知，及时接收开奖信息和模拟投资表现 [3] 额外奖励 - 评论区留言活动持续6周，每周抽1位送888元现金 [2][3] - 评论截至每周日24时，下周一开奖 [3] - 分享越多中奖概率越高 [2][3]

过去历次趋势性突破3500点 - 回顾过去20年上证指数的表现，共有四轮趋势性突破3500点的行情，其中有三轮上证指数后续均有一定的积极表现 [3] - 本次沪指已经连续8个交易日站上3500点，后续表现值得关注 [3] 本轮突破3500点的驱动因素 - "反内卷"投资主题活跃，光伏、黑色板块受此催化近期有一定表现，中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [7] - 2025年上半年我国实际GDP同比增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点，最终消费支出对经济增长贡献率达52%，成为核心驱动力 [8] - 2024年"924"行情以来，万得全A每日成交额均保持在万亿水平，7月8日至今每日成交额抬升至1.5万亿左右，市场成交额边际改善带动交易活跃度预期回暖 [9] 沪指连续创新高下的投资方向 - 人工智能板块与港股科技板块：工信部强调加快实施"人工智能+"行动，推动大模型在制造业重点行业落地部署，某AI芯片巨头CEO访华表示美国已批准其AI芯片H20入华销售，国内AI芯片供给缺口或将缓和 [12] - 军工板块：9月3日重大纪念活动进入倒计时阶段，新型装备展示预期持续升温，历史回溯显示阅兵前2~3个月军工板块有一定表现 [13] - 中证A500指数：行业分布均衡，除传统行业外增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重，是布局A股市场的投资工具 [14]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，带动基建、电网设备板块全面启动 [1] - 项目总投资1.2万亿，发电量相当于3座三峡，被誉为人类工程史上的壮举 [1] 上证指数3500点历史回顾 - 上证指数近期重回3500点，该点位在A股历史上运行时间占比不足10% [12] - 2007年首次站上3500点时市场高呼"黄金十年"，2015年杠杆牛市中成为资金狂欢加油站，2021年成为核心资产抱团巅峰 [15] - 2024年政策对资本市场定位空前提升，"924"后政策呵护力度超预期，制度变革深度广度远超市场初期想象 [16] 市场运行逻辑分析 - 市场行情启动关键并非基本面拐点，而是反身性驱动的预期先行博弈 [5][6][7] - 反身性体现为：投资者共识驱动资金流入推高股价（y=f(x)），股价上涨又强化基本面预期（x=g(y)） [6][7] - 本轮行情由四大叙事驱动：中特估价值重估、东升西落地缘格局、科技自主产业雄心、反内卷高质量发展转向 [8] 历史类似行情对比 | 时段 | 触发因素 | 增量资金 | | --- | --- | --- | | 1996-1997 | 保值贴补率下降、降息超预期、交易所竞赛 | 居民存款搬家 | | 2005-2006 | 股权分置改革、机构投资者入市 | 银行系基金/QFII/保险资金/企业年金 | | 2014-2015 | 沪港通开通、国企改革政策、杠杆工具创新 | 居民入市/北向资金 | | 2024 | 金融支持高质量发展发布会、政治局会议 | 两融资金/外资加仓/居民新开户 | [9] 居民资产配置变迁 - 居民住房资产占比从21世纪初近60%降至2022年47%，同期公募基金规模从百亿级跃升至30万亿 [18] - 低利率时代加速临近，银行理财净值化转型打破刚兑，存款利率进入"1时代"，推动财富向权益市场迁移 [17] 板块表现与轮动 - 2021-2025年期间：中证银行涨26.95%，中证红利涨20.85%，中证白酒腰斩（-50.78%），创新药跌42.13% [22] - 2025年突破3500点后，通信、医药生物、有色金属涨幅居前，银行板块表现沉寂 [23] - 市场呈现有序轮动特征，底层逻辑未动摇的板块终将迎来修复补涨 [26] 投资策略建议 - 采用"杠铃策略"：一端配置低估值高股息红利资产，一端布局硬科技创新赛道 [27][28] - 长期主义视角下，关注中国14亿人口统一市场、全球第二研发投入、工程师红利等基本面支撑 [26] - 宽基指数投资可规避行业轮动风险，持续分享GDP增长红利 [26]

雅鲁藏布江下游水电工程启动 - 7月21日建筑材料、钢铁、机械设备等水利建设相关板块集体暴涨，概念股超80股涨停 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日开工，采用截弯取直、隧洞引水方式建设5座梯级电站，总投资1.2万亿元 [1] - 中国雅江集团有限公司作为业主单位晋升为新央企 [1] 项目经济与社会效益 - 直接创造数十万就业岗位，规模为三峡工程的3倍 [1] - 建成后每年为西藏贡献200亿元财政收入，相当于其2024年财政收入的2/3 [1] - 未来碳汇指标交易可能新增巨额收益 [1] 产业链影响与投资机会 - 涉及民爆、基建、水泥、能源转化等领域，产业链将迎来确定性增长 [1] - 浙商证券建议重点关注土建工程、机械与高端装备、建材与材料、电网建设四大方向 [2] - 项目推动水电施工向数字化、智能化转型，提升产业链供应链韧性 [2] 行业联动效应 - 超级工程将显著提升水电发电量，推动地方经济与清洁能源产业发展 [1] - 相关领域预计迎来战略性配置机遇，建议结合工程建设周期分阶段布局 [2]

A股市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指逼近3600点，创年内新高，基建板块领涨 [1][2] - 两市成交额显著放量至1.89万亿元，增量资金入场推动市场回升 [4][6] - 两融余额连续12个交易日增加，达1.92万亿元，占A股流通市值2.25% [9] 资金与政策动态 - 人社部计划扩大基本养老保险基金委托投资规模，优化国有商业保险公司长周期考核机制 [7] - 产业层面动作频繁，包括"反内卷"政策和雅江1.2万亿元投资，资金层面推动长期资本入市 [8] - 机构预判A股或迎来牛市起点，前海开源基金预测下半年有望突破3700点 [9] 公募基金持仓分析 - 公募基金管理规模突破34万亿元，单季度增长2.24万亿元，指数基金为吸金主力 [12][13] - 偏股混合类基金仓位上行，加仓通信、银行、国防军工，减仓食品饮料、汽车、电力设备 [15] - 宁德时代稳居基金重仓股首位，持股总市值1427亿元，新易盛、中际旭创等新晋前20大重仓股 [17][18][20] 后市投资方向 - 科技革命核心赛道：光模块、芯片、人形机器人等板块受关注 [22] - 高端制造与战略安全：军工和创新药板块因订单持续性及国际化提速受青睐 [23] - 金融与周期修复：券商受益于交投活跃度提升，黄金因避险属性受长期配置关注 [24]

上半年基金表现分析 - 上半年红利、创新药、人工智能板块表现抢眼 [1] - 部分基金因未赶上市场风口导致短期净值压力 [5] - 某混合基金长期表现优秀（近3年+36.66% vs 同类平均-12.56%），但今年涨幅5.91%跑输同类9.60% [6][7] - 消费行业基金持续低迷（近3年-18.66% vs 同类-8.64%）[9][10] 基金调仓决策框架 业绩评估维度 - 长期优秀+短期疲软：若策略/规模未变可持仓 [7] - 长期低迷+短期一般：需分析选股能力/规模/买入时点 [8][10] - 长期差+短期反弹：需区分风口效应与策略改进 [11] 归因分析要点 - 风格错配：如价值型基金错过成长股行情 [12][13] - 高位买入：追涨科创/AI/新能源导致亏损案例 [14][15] - 管理问题：重仓股长期跑输行业需果断更换 [17][18] - 市场假象：少数板块上涨或情绪驱动行情 [19][20] - 持有周期：权益类基金至少观察半年以上 [21][22] 调仓操作建议 - 组合视角：采用"红利+小盘成长"均衡配置 [24][26] - 前瞻决策：基于未来前景而非历史损益 [27][28] - 分批操作：建议首次调整30%仓位 [30][31] - 初心审视：避免情绪化操作，回归投资目标 [32]