美银美林称，AI数据中心建设潮，对电力的巨大需求，成为推高电价的直接驱动力之一。以PJM电网为例，容量价格暴涨导致居民用户 账单增加18%-25%，导致居民强烈抵制，使其陷入"电力稀缺"与"社区反对"的双重困境。为应对挑战，太阳能和储能是短期内满足新 增电力需求的关键方案，已占美国新增发电容量的80%。 数据中心对电力的巨大需求是 推高电价的直接驱动力之一。 美银报告详细阐述了PJM互联电网的情况，通过PJM互联电网（覆盖美国13个州）的容量价格变化提供了一个极为清晰的案例。 研报称，该区域的 容量市场价值已从2023/2024交付年度的22亿美元，飙升至2026/2027交付年度的161亿美元 。具体来看： PJM"其余市场"区域的容量价格从2024/2025交付年度的29美元/兆瓦日，暴涨至2025/2026交付年度的269美元/兆瓦日，在一年内实现了超过五 倍的增长。 这一涨幅导致PJM区域内居民用户的 平均账单增加了18%至25% 。而在2026/2027交付年度的拍卖中，价格进一步攀升至329美元/兆瓦日。 AI浪潮引发的数据中心建设热潮，正与美国日益紧张的电力供应和不断上涨的电价迎头相撞，美国数据 ...

电力成本与价格飙升 - PJM互联电网容量市场价值从2023/2024年度的22亿美元飙升至2026/2027年度的161亿美元 [3] - PJM区域容量价格从2024/2025年度的29美元/兆瓦日暴涨至2025/2026年度的269美元/兆瓦日（一年增长超五倍），2026/2027年度进一步升至329美元/兆瓦日 [3] - 电价上涨导致PJM区域内居民平均账单增加18%至25% [1][3] 政策与监管应对 - 全美至少12个州正在制定新政策要求数据中心自行承担选址到电力消耗的全部成本 [1] - 弗吉尼亚州、亚利桑那州和科罗拉多州等地因电力与资源担忧导致数据中心项目放缓或受阻 [1][15] - 监管机构可能通过压低公用事业公司股本回报率或减缓资本支出审批来缓解价格压力 [7] 社区抵制与项目影响 - 数据中心耗电量达100-300兆瓦（相当于中型城市）引发社区"邻避效应" [8] - 亚利桑那州梅萨市因科罗拉多河水资源短缺问题使Meta数据中心计划遭批评 [8] - 弗吉尼亚州威廉王子县大型项目因噪音与土地使用冲突被撤销分区授权 [15] - 佐治亚州克莱顿县已于2025年9月暂停新数据中心建设审批 [15] 电力供应解决方案 - 2024年美国新增发电容量48.6吉瓦中80%来自太阳能与储能（含30GW公用事业规模太阳能和10.3GW储能） [10] - 2025年规划新增63GW容量中80%为太阳能与储能（储能18.2GW，太阳能32.5GW） [10] - 电网互联申请队列中太阳能956GW、储能891GW、风电212GW、天然气136GW [10] - 天然气发电厂涡轮机订单在2025年上半年大幅增长以满足24/7稳定电力需求 [14] - 大型科技公司（微软、亚马逊、谷歌）已与核能公司签署协议探索小型模块化反应堆供电 [14] 行业影响与趋势 - AI工作负载比传统云计算更耗电，可能加剧电力稀缺与社区矛盾 [9] - 电力困境可能导致新设施建设放缓、云服务价格上涨及通用人工智能普及推迟 [9]

全球范围内，核电发展势头日益增强，特别是受到小型模块化反应堆技术加速部署推动，铀需求前景颇为积极。然而，随着现有矿山 在未来10年面临资源枯竭，铀供应缺口隐现，可能将拖累核电复兴。 根据世界核协会《20 25世界核能业绩报告》，截至去年底，全球运行中核反应堆共440座，较2023年底增加3座；全球核电总装机容量 398吉瓦，较2023年底392吉瓦增加6吉瓦。去年，全球新开工核反应堆9座、实现并网7座、永久停运4座。截至去年底，全球在建反应 堆总数为62座，较20 23年底增加1座。 去年，全球实际发电核反应堆410座，实际发电总装机容量369吉瓦，较2 023年增加1吉瓦。截至去年底，日本有19吉瓦装机量、印度 有不足1吉瓦装机量处于暂停运行状态，另有11吉瓦运行中反应堆未发电。 值得一提的是，全球超过60%的核电机组的容量因子维持在80%以上，去年平均容量因数同比增长至83%，延续了2000年以来的高容量 因数趋势，这意味着核电机组运行业绩并未随运行年限增加而下降。 容量因数是衡量发电设施实际发电效率的指标，为机组全年实际发电量与理论最大发电量的比值。世界核协会指出，暂未观察到容量因 数随反应堆服役年限增 ...

辽宁省发电量总体情况 - 2025年7月辽宁省发电量达206.7亿千瓦时 同比增长3.4% [1] - 2025年1-7月辽宁省累计发电量1358.1亿千瓦时 同比增长4.9% [1] 分能源类型发电量结构 - 火力发电量748.6亿千瓦时 占比55.1% 同比增长4.7% [1] - 核能发电量304亿千瓦时 占比22.4% 同比增长0.9% [1] - 风力发电量232亿千瓦时 占比17.1% 同比增长8.3% [1] - 水力发电量32.1亿千瓦时 占比2.4% 同比增长37.7% [1] - 太阳能发电量41.52亿千瓦时 占比3.1% 同比增长1.5% [1] 相关上市公司 - 涉及能源领域上市公司包括华锦股份 冰山冷热 沈阳化工 大连重工等16家企业 [1] 数据来源说明 - 发电量数据来源于国家统计局与智研咨询整理 [2] - 统计范围为年主营业务收入2000万元及以上规模以上工业企业 [2]

清洁能源开发与技术攻关 - 推动海上风电、光伏发电、核能发电、生物质发电规模开发及重大技术攻关 [1] - 加快源网荷储一体化发展 [1] 新型储能技术与设施建设 - 加快发展钠离子电池、固态锂离子电池等新型储能技术 [1] - 支持风电、光伏发电企业配套建设储能设施 [1] - 鼓励工业园区、工业企业部署储能电站 [1] 风电产业链协同发展 - 做强风机、叶片、塔筒等核心产品 [1] - 协同发展中厚板塔筒用钢、叶片复合材料等配套材料 [1] - 探索"海上风电＋海洋牧场""海上风电＋氢能＋文旅""海上风电＋储能"等应用场景 [1] 光伏产业升级与配套引进 - 强化光伏玻璃、光伏组件、光伏电池等核心制造环节的技术升级与产能优化 [1] - 积极引进光伏胶膜、逆变器、维保装备等配套产业 [1] 新能源电池与氢能产业链布局 - 新能源电池产业重点聚焦正负极材料、电解液、隔膜、电池电芯等关键环节 [1] - 持续做好县域充换电设施补短板试点工作 [1] - 大力推进氢能"制、储、运、加、用"全链条布局 [1]

核心观点 - 中国广核电力股份有限公司拟上调2025年至2027年与控股股东中广核集团的日常关联交易预计额度，主要因核电项目建设进展、新能源业务扩张及服务需求增加 [1][2][13] 关联交易调整详情 - 2025年关联交易总额上限从56.40亿元增至81.45亿元（增加25.05亿元），2026年从56.40亿元增至83.35亿元（增加26.95亿元），2027年从56.40亿元增至89.35亿元（增加32.95亿元） [2][3][18] - 调整涉及综合服务和技术支持与维修服务两类，委托管理服务额度维持不变 [2][13][18] 调整原因分析 - 综合服务额度上调因台山第二核电收购新增需求（年均0.3亿元）、在建核电项目推进（2025年增1.0亿元，2026-2027年均增1.8亿元）及新能源设备监造业务带动后勤需求（年均0.3亿元） [15] - 技术支持与维修服务额度上调因DCS供货等数智化服务需求（2025年增7.75亿元、2026年增10.10亿元、2027年增15.93亿元）、科研项目合同执行（2025年增3.74亿元、2026年增3.27亿元、2027年增1.72亿元）及环保设备维修需求增长 [16][17] 关联方及业务关系 - 主要关联方包括中广核集团及其子公司（如北京广利核、中广核白鹭服务等），提供核电后勤支持、DCS系统供货、设备维修等服务 [5][6][7][8][9][10][11][12] - 中广核集团总资产截至2024年末为10,715.72亿元，2024年净利润242.35亿元，体现其履约能力 [6][12] 交易定价机制 - 定价按政府指导价、市场价格或成本加合理利润顺序确定，遵循市场化原则 [14] - 协议服务范围与2024年所签框架协议一致，未调整基础条款 [13][14] 公司审议程序 - 董事会及独立董事专门会议已审议通过调整议案，关联董事回避表决 [3][20] - 需提交股东大会批准，中广核集团作为关联股东将回避表决 [3][21]

关联交易概述 - 公司拟向控股股东中广核收购四家核电公司股权 包括惠州核电82%股权 惠州第二核电100%股权 惠州第三核电100%股权及湛江核电100%股权 [1] - 本次交易构成关联交易 已获董事会非关联董事全票通过 尚需股东大会批准 [2] - 交易不构成重大资产重组 无需政府部门批准 标的公司其他股东已放弃优先购买权 [2] 关联方基本情况 - 中广核为国资委控股的特大型清洁能源集团 持股比例81% 注册资本1,487,337万元人民币 [2][3] - 截至2024年末总资产10,800亿元 净资产3,500亿元 净利润242.35亿元 清洁能源装机容量超1亿千瓦 [2] - 截至2025年6月末总资产11,250.06亿元 净资产3,605.88亿元 经营稳健且非失信被执行人 [2] 标的公司财务数据 - 惠州核电2025年2月末总资产421.63亿元 净资产82.97亿元 1-2月关联采购金额38,616.78万元 [4][5][6] - 惠州第二核电2025年2月末总资产67.42亿元 净资产12.27亿元 1-2月关联采购金额11,549.81万元 [7][8][10] - 惠州第三核电及湛江核电尚未开展项目建设 总资产及净资产均为0元 无实质性经营业务 [10][11][14][15] 交易定价依据 - 以2025年2月28日为评估基准日 采用资产基础法评估 惠州核电净资产评估价值97.84亿元（增值14.87亿元） [20][21] - 惠州第二核电净资产评估价值13.53亿元（增值1.26亿元） 惠州第三核电及湛江核电评估价值0元 [21] - 最终交易总价93.75亿元 其中惠州核电82%股权作价80.23亿元 惠州第二核电100%股权作价13.53亿元 [21] 交易协议核心条款 - 过渡期损益按原股权比例分配 盈利部分现金分配 亏损部分现金补足 [22] - 公司需在协议生效后5个工作日内一次性现金支付全部对价 [23] - 协议生效需满足股东大会批准 资产评估备案 国资审核等先决条件 [23] 交易战略意义 - 收购是中广核履行避免同业竞争承诺的实质性措施 新增在建及储备核电项目 [24] - 有助于提升公司核电行业市场地位 实现发电量增长和业绩可持续发展 [24] - 交易完成后标的公司纳入合并报表 不会对现有业务及财务状况产生不利影响 [24][25] 历史关联交易情况 - 2025年1-4月公司与中广核集团各类关联交易（不含金融）总额162.92亿元 [25] - 金融服务中存款结余209.43亿元 贷款结余231.81亿元 委托贷款支付0.01亿元 [25]

全球电力需求增长 - 2026年全球用电量将突破29000太瓦时创历史新高 [1] - 2025年全球电力需求预计增长3.3% 2026年达3.7% 是能源总需求增速两倍多 [2] - 中国2026年电力需求增速预计达5.7% 印度达6.6% [2] - 美国2025年电力需求同比增长2.3% 2026年增长2.2% [2] 可再生能源发展 - 可再生能源最快2025年最迟2026年将首次超越煤炭成为全球最大电力来源 [1][3] - 太阳能光伏与风能发电占比将从2024年15%提升至2026年近20% 十年间实现近5倍增长 [3] - 2025年全球燃煤发电量预计下降0.5% 2026年降幅扩大至1.3% [3] - 煤炭在总发电量中占比将降至33%以下 为百年首次 [3] 新兴经济体驱动因素 - 中国服务业2025年上半年同比增长7.1% 受电动汽车充电需求及数据中心扩容推动 [2] - 中国新能源汽车制造业同比增长36% 太阳能电池制造业增长18% 直接带动用电攀升 [2] - 亚洲新兴经济体是全球电力需求增长核心腹地 [2] 其他能源供应变化 - 全球核电产量2025年将创历史新高 2026年继续攀升 [3] - 2025-2026年全球核能发电量以年均近2%速度增长 [3] - 全球燃气发电2025年预计增长1.3% 2026年增速持平 [3] - 中东地区油转气及亚洲燃气需求增长是主要驱动因素 [3] 碳排放趋势 - 全球发电行业二氧化碳排放量2025年进入平台期 2026年下降不足1% [4] - 中国因可再生能源大规模扩容成为全球发电碳排放降幅最大主要经济体 [4] 电价区域分化 - 2025年上半年欧盟美国批发电价同比上涨30%-40% 日本上涨15% [5] - 印度澳大利亚因可再生能源扩容电价同比下降5%-15% [5] - 欧盟能源密集型产业电价约为美国2倍中国1.5倍 较2019年差距显著扩大 [5] - 德国荷兰西班牙负电价小时数占比达8%-9% 暴露电网消纳能力不足 [5] 电网系统挑战 - 电网基础设施成为制约能源转型短板 系统安全韧性面临严峻考验 [6] - 2025年智利西班牙因电网脆弱性引发大规模停电事件 [6] - 电力系统需加强电网基础设施 稳定能源供应链 多元化灵活性资源 [6] - 需更新电网技术规范 优化电力储备要求 完善监管体系 [6]

核能发电行业产量数据 - 2025年6月中国核能发电量产量达394亿千瓦时 同比增长10.3% [1] - 2025年1-6月中国核能发电量累计产量达2362.8亿千瓦时 累计增长11.3% [1] 行业研究机构 - 智研咨询发布《2025-2031年中国核能发电行业市场运行格局及投资战略研判报告》 [1] - 智研咨询提供深度产业研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务 [3] 核能发电行业相关上市公司 - 行业主要企业包括中国广核（003816） 中国核电（601985） 申能股份（600642） 浙能电力（600023） 湖北能源（000883） [1] - 行业企业还包含华能国际（600011） 大唐发电（601991） 江苏国信（002608） 中核科技（000777） 福能股份（600483） [1]

山东省发电量总体情况 - 2025年5月山东省发电量462.8亿千瓦时 同比下滑1.7% [1] - 2025年1-5月山东省累计发电量2439.5亿千瓦时 同比下滑2% [1] 分能源类型发电结构及变化 - 火力发电量1884.1亿千瓦时 占总发电量77.2% 同比下滑6.2% [1] - 水力发电量24.1亿千瓦时 占比1% 同比下滑1.4% [1] - 核能发电量137.7亿千瓦时 占比5.6% 同比增长60.6% [1] - 风力发电量287.3亿千瓦时 占比11.8% 同比增长1.6% [1] - 太阳能发电量105.6亿千瓦时 占比4.3% 同比增长18.6% [1] 涉及上市企业 - 能源相关企业包括胜利股份 泰山石油 东方电子 冰轮环境 鲁西化工 胜通能源 华明装备 积成电子 杰瑞股份 齐翔腾达 [1] 数据来源与统计范围 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上规模以上工业企业 [2] - 数据来源为国家统计局与智研咨询整理 [3]