工银瑞信中央交易室探访 - 工银瑞信组织探访团走进其神秘的中央交易室部门 [1] - 该部门由专业交易员运作，其核心特点是运用速度与纪律为投资交易提供优质建议 [1] 技术指标信号 - 市场技术指标MACD出现金叉信号 [1] - 部分股票在该技术信号形成后表现出不错的涨势 [1]

行业前景与政策支持 - 第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）将于11月23日至25日在北京国家会议中心举办，恰逢“十五五”规划开局起步的重要节点，深度契合规划建议中关于强化科技创新、建设现代化产业体系、保障产业链供应链安全稳定等部署要求 [1] - 数字经济、人工智能、智能网联汽车等战略新兴产业的加速发展，将为国产芯片创造出前所未有的庞大应用场景和市场空间，为国内企业提供产品验证与迭代机会，并从需求端拉动技术升级与产业循环 [1] - “十五五”期间，中国半导体产业将在国家战略引领下，迈向以自主创新和产业链安全为标志的高质量发展新阶段 [1] 市场趋势与需求 - AI需求持续强劲，存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节已呈现出供不应求、价格上涨的趋势 [1] - AI需求的景气拉动范围、幅度，以及国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性，被市场低估 [1] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品的功能边界，革新用户体验，国家顶层政策支持，产业政策配套落地，电子板块有望乘势崛起 [6] 市场表现与资金流向 - 布局电子板块核心龙头的电子ETF（515260）在11月18日场内涨幅一度上探1.57%，此前连续两日获资金净流入，合计金额510万元，反映资金看好板块后市 [2] - 电子ETF（515260）标的指数成份股中，北方华创领涨超6%，拓荆科技上涨4%，中微公司、东山精密涨逾3%，寒武纪涨超2%，瑞芯微、浪潮信息等个股跟涨 [4] - 电子ETF（515260）前十大权重股囊括市场热议的“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息），其被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [6]

科创人工智能ETF市场表现 - 截至11月18日11时30分，科创人工智能ETF（589520）场内价格上涨1.4%，成交额为2619.22万元，基金最新规模为5.81亿元 [1] - 成份股中，晶晨股份、福昕软件和星环科技涨幅居前，分别达到8.17%、6.93%和5.03% [1] - 成份股中，中科星图、石头科技和芯原股份表现较弱，跌幅分别为1.49%、1.44%和1.15% [1] 人工智能行业动态与公司资本运作 - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于建设人工智能计算HDI生产基地及智能制造高多层算力电路板项目 [1] - 百傲化学子公司拟投入2.19亿元牵头开发大世代干法刻蚀装备，并与高校及研究机构展开合作研发 [1] - MiniMax发布全模态产品，其文本大模型M2登顶全球开源模型榜单，视频、语音、音乐模型也实现技术突破 [1] 券商对国产AI产业链的观点 - 国产AI产业链的核心价值在于满足中国对全产业链自主可控的迫切需求 [2] - 国产算力产业链已展现出差异化竞争优势，开源及AI芯片的突破为国产AI产业发展开辟新路径 [2] - 在大国博弈背景下，科技安全是重要主线，AI和国产替代具有长期确定性 [2] - 复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程正在提速 [2] 科创人工智能ETF产品特征 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司 [3] - 该ETF前十大重仓股权重占比超过70%，第一大重仓行业半导体占比超过50%，集中度高 [3] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，并且享有20%的涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高 [3]

信创ETF基金市场表现 - 信创ETF基金（562030）盘中价格现涨1.6% [1] - 成份股格尔软件涨停 创业慧康和卓易信息涨幅分别达到7.72%和4.33% [1] - 成份股成都华微、品高股份和赢时胜跌幅分别为3.74%、3.73%和2.69% [1] 行业与政策动态 - 阿里巴巴旗舰AI应用"千问"正式向公众开放测试 标志着AI技术从企业端加速向消费端渗透 [1] - 上海市政府原则通过《上海市加强开源体系建设的实施方案》 将开源技术提升至支撑先导产业参与全球竞争的战略高度 重点推动基础软件、工业软件等领域的开源创新 [1] 技术进展与市场观点 - MiniMax发布的全模态AI"全家桶"标志着中国AI技术实现从跟跑到领跑的关键跨越 [1] - 文本大模型M2以极致的成本效益突破"性能、速度、成本"的不可能三角 登顶全球开源模型 [1] - 全模态技术布局展现完整技术实力 为商业化落地打开新局面 AI、金融科技等板块表现较好 [1] 基金产品信息 - 信创ETF基金（562030）及其联接基金被动跟踪中证信创指数 [2] - 中证信创指数前十大权重股包括中科曙光、海光信息、深信服、浪潮信息、金山办公、恒生电子、三六零、用友网络、广联达、华大九天 [2]

大数据产业ETF市场表现 - 大数据产业ETF（516700）盘中价格现涨1.5% [1] - 成份股石基信息涨停，易点天下和创业慧康涨幅分别达到8.8%和7.72% [1] - 成份股国网信通、广联达和中国长城表现较弱，跌幅分别为1.07%、0.58%和0.31% [1] 行业与政策动态 - 阿里巴巴旗舰AI应用“千问”正式向公众开放测试，标志人工智能技术加速从企业端向消费端渗透 [1] - 高层要求2027年央企国企实现100%国产替代，覆盖操作系统、数据库等信创全产业链 [1] - 政策驱动下国产软件企业技术适配与生态构建进程有望进一步提速 [1] 人工智能技术进展 - MiniMax发布全模态产品，其文本大模型M2登顶全球开源模型，突破“性能、速度、成本”的不可能三角 [1] - MiniMax Hailuo 2.3视频生成模型效率提升2.5倍，Speech 2.6首包响应时间达250毫秒，Music 2.0可生成5分钟歌曲 [1] - 国泰海通指出，这标志中国AI技术实现从跟跑到领跑的关键跨越 [1] ETF产品信息 - 大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证数据指数 [2] - 指数前十大权重股包括中科曙光、科大讯飞、浪潮信息、紫光股份、恒生电子、拓维信息、深信服、润泽科技、中国长城、用友网络 [2]

港股红利板块市场环境 - 市场避险情绪升温，港股红利板块关注度提升，受美联储鹰派言论、科技股获利回吐及AI板块估值担忧影响 [1] - 2025年以来已有963家港股公司实施现金分红，合计总额达12,561亿港元 [1] - 港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波动指数成份股分红总额分别为5,273亿港元和5,318亿港元，占港股全部现金分红的41.98%和42.34% [1] 港股红利指数股息率与表现 - 港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波动指数近一年股息率分别达5.54%和5.72%，显著高于同期10年期国债收益率1.81% [2] - 上述指数股息率超越中证红利(4.26%)、深证红利(4.07%)和港股通高息精选指数(5.34%) [2] - 近一年累计涨幅分别达37.39%和41.97%，领先于中证红利(12.63%)、深证红利(8.01%)及恒生科技指数(34.39%) [4] 相关ETF产品资金流动与规模 - 港股通红利ETF(513530)自2025年10月28日起连续14个交易日资金净流入，累计吸金5.51亿元 [2] - 该ETF基金规模连续7周正增长，攀升至27.51亿元，创阶段性新高 [2] - 11月以来日均成交额达1.36亿元，较2025年1-10月的日均成交额0.74亿元增长83.78% [2] 机构资金配置需求 - 保险公司在新会计准则下对高股息资产配置动力增强，预计2027年仅5家A股上市险企在FVOCI项下的高股息资产配置规模可达每年2,500-5,000亿元 [3] - 非上市险企自2026年起执行新会计准则，有望进一步提升对高股息资产的需求 [3] ETF产品特点与基金管理人 - 港股通红利ETF(513530)为A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，长期持有或可有效降低红利税成本 [4] - 港股通红利低波ETF(520890)通过港股通渠道投资，不受QDII额度限制，两者均支持场内T+0交易 [4] - 基金管理人华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，旗下红利类主题ETF管理规模达478.01亿元 [6] - 相关ETF产品每月可进行分红评估，在符合规定前提下可根据实际情况进行收益分配 [5]

市场表现 - 11月18日早盘A股市场整体震荡调整，三大指数均小幅下跌，沪指半日收跌0.56% [1] - 红利低波ETF（512890）当日下跌0.41%，报1.219元，半日换手率达1.21%，成交额为3.21亿元，成交规模居同类ETF首位 [1] - 同类ETF如563020、159525等当日亦呈现下跌，跌幅在0.50%至0.61%之间 [2] 资金流向 - 红利低波ETF（512890）近期持续获资金青睐，呈现稳步净流入态势 [2] - 近5个交易日、10个交易日、20个交易日和60个交易日分别净流入5.1亿元、10.9亿元、15.1亿元和45亿元 [2] - 截至2025年11月17日，该基金流通规模已达265.08亿元 [2] 机构观点与配置价值 - 机构研报观点显示，红利资产在当前市场中正发挥重要配置价值 [3] - 在"利差不足"背景下，A股"慢牛"格局正推动险资加大权益配置，新会计准则下股票持仓对险企盈利弹性增强 [3] - 宏观环境不确定性上升、固收收益率承压，使得红利资产成为重要的防御工具与收益"压舱石" [3] - 年末行情预计仍以震荡结构为主，板块间轮动频繁，建议关注"反内卷"、红利等主题配置机会 [3] 产品信息与投资方式 - 红利低波ETF（512890）成立于2018年12月，历史业绩表现稳健，可作为震荡市中资产配置的稳健工具 [3] - 投资者可通过定投方式参与，以平滑波动风险 [3] - 无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951） [3]

贵金属市场表现 - 贵金属市场上周在美国政府停摆结束后走高，周内（11月10日至11月14日）再次迎来明显上涨 [1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克计划于明年二月退休，市场对未来美联储独立性的忧虑重燃，成为周内贵金属大幅上涨的主要动能 [1] - 后续因多位美联储官员态度转向，更关注通胀表现，压低了12月份的降息预期，黄金市场再度回落，整体仍处于震荡整理态势中 [1] 美联储政策预期 - 美联储多位官员提升对通胀的关注度，对进一步降息抱持谨慎态度，市场对美联储12月降息的预期机率已降至50%以下 [1][2] - 官员态度从关注就业转为更关注通胀表现，降低了后续降息预期 [1] 美国政府与贸易政策 - 美国政府结束已持续43天的史上最长停摆，总统特朗普于11月12日签署了临时拨款法案 [2] - 特朗普宣布下调咖啡、香蕉及牛肉等数十项农产品与食品的关税，并与阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉和萨尔瓦多等食品供应国达成框架性贸易协议，以响应民众对生活成本上涨的担忧 [1][2] - 伴随上周关税合法性在最高法院受到质疑，未来一段时间内整体贸易冲突的演变或趋于缓和，提振市场风险偏好 [1] 博时黄金ETF产品信息 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现 [2] - 投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买 [2] - 该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式 [2]

海外市场环境 - 美国结束政府关门，美联储官员释放鹰派信号，美债利率小幅上行，纳斯达克指数收跌 [1] - 全球成长股面临逆风，金属大宗商品价格出现上涨 [1] - 港股市场短期受美联储降息预期扰动，中期视角下受益于金融条件和风险偏好改善，美联储预防式降息有利于港股中期表现 [2] 国内市场表现 - 10月经济数据整体走弱，工业、出口及投资增速走弱，社会消费品零售总额增速受国补退坡影响有所回落 [1] - 股票市场震荡，创业板领跌，债券市场小幅上涨 [1] - 11月以来A股市场微观流动性边际走弱，国内宏观进入空窗期，叠加海外流动性压制及风格间收益差，驱动市场持续演绎风格再平衡行情 [2] A股市场策略 - 风格再平衡过程中呈现三个特征：重新交易题材和杠铃策略、交易低估值困境反转、交易高频涨价线索和业绩确定性方向 [2] - 权益市场仍处于风格再平衡进程，指向短期偏均衡配置思路 [2] - 临近12月，海外流动性等变量不确定性或有所下降，市场风险偏好有望逐步企稳 [2] 债券市场分析 - 上周债市窄幅震荡，金融和经济数据表明基本面存在加速走弱迹象，内需与投资持续下滑，外需存在不确定性 [1] - 市场对基本面走弱已有所定价，资产价格对数据反应钝化，风险偏好在海外AI叙事受质疑带动下走弱 [1] - 短期债市存在较多有利因素，上行风险较低，下行空间需看到央行买债力度加强带动短端进一步放松，建议维持灵活久期，积极参与交易，重视高票息和长久期资产价值 [1] 大宗商品展望 - 原油方面，降息初期需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压 [2] - 黄金方面，近期随着AI前景带来的美股波动加大，黄金企稳略有上涨，中长期发展趋势被看好 [2]

险资三季度持仓动向 - 截至三季度末，险资共重仓持有732家上市公司股份，合计约1011.3亿股，较二季度末大幅加仓120.25亿股 [1] - 险资对高股息、低估值红利品种青睐突出，农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁等优质标的均获险资加仓超1亿股 [1] - 险资进一步加大了对银行、钢铁、房地产、传媒、汽车等板块的布局 [1] 险资权益投资生态变化 - A股“慢牛”格局正推动险资权益投资生态发生积极变化，新会计准则下，股票持仓上涨对险企盈利的弹性正逐步放大 [2] - 险资对高股息资产的持续加仓体现了对稳健收益的追求及对A股中长期投资价值的认可 [2] 标普A股红利指数表现 - 标普中国A股红利机会指数聚焦A股100家高股息上市公司，具备高盈利、高质量、低估值特征，截至9月30日最新股息率5.18% [2] - 今年以来标普A股红利指数收益率近15%，大幅跑赢同类红利指数，年化夏普比率1.91 [2] - 指数简称标普A股红利今年以来涨跌幅14.95%，年化夏普比1.91，股息率5.18% [3] 标普红利ETF市场表现 - 标普红利ETF（562060）于2025年10月20日首次纳入融资融券标的，近3个交易日平均成交额达4938.45万元 [4] - 该ETF连续5日获资金净流入7565万元，近10日连续吸金合计超1.2亿元 [4] 红利资产的战略定位 - 短期看，在宏观环境不确定性增强背景下，红利资产凭借稳定盈利能力和较高股息率，成为重要“防御盾”和收益“压舱石” [5] - 长期看，随着国内经济迈向高质量发展，市场定价核心从增长预期转向股息回报，长期资金持续增配与政策导向为红利策略奠定基础 [5] 标普红利ETF长期业绩 - 2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [7] - 标普红利ETF是市场稀缺的具备“红利+小盘+行业分散”特征的进攻型红利产品 [7]