海外市场环境 - 美国结束政府关门，美联储官员释放鹰派信号，美债利率小幅上行，纳斯达克指数收跌 [1] - 全球成长股面临逆风，金属大宗商品价格出现上涨 [1] - 港股市场短期受美联储降息预期扰动，中期视角下受益于金融条件和风险偏好改善，美联储预防式降息有利于港股中期表现 [2] 国内市场表现 - 10月经济数据整体走弱，工业、出口及投资增速走弱，社会消费品零售总额增速受国补退坡影响有所回落 [1] - 股票市场震荡，创业板领跌，债券市场小幅上涨 [1] - 11月以来A股市场微观流动性边际走弱，国内宏观进入空窗期，叠加海外流动性压制及风格间收益差，驱动市场持续演绎风格再平衡行情 [2] A股市场策略 - 风格再平衡过程中呈现三个特征：重新交易题材和杠铃策略、交易低估值困境反转、交易高频涨价线索和业绩确定性方向 [2] - 权益市场仍处于风格再平衡进程，指向短期偏均衡配置思路 [2] - 临近12月，海外流动性等变量不确定性或有所下降，市场风险偏好有望逐步企稳 [2] 债券市场分析 - 上周债市窄幅震荡，金融和经济数据表明基本面存在加速走弱迹象，内需与投资持续下滑，外需存在不确定性 [1] - 市场对基本面走弱已有所定价，资产价格对数据反应钝化，风险偏好在海外AI叙事受质疑带动下走弱 [1] - 短期债市存在较多有利因素，上行风险较低，下行空间需看到央行买债力度加强带动短端进一步放松，建议维持灵活久期，积极参与交易，重视高票息和长久期资产价值 [1] 大宗商品展望 - 原油方面，降息初期需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压 [2] - 黄金方面，近期随着AI前景带来的美股波动加大，黄金企稳略有上涨，中长期发展趋势被看好 [2]