市场整体表现 - 近一年A股主要指数大幅上涨 上证指数累计上涨39.03% 深证成指上涨62.31% 创业板指上涨103.50% [1] - A股总市值从74.71万亿元增长至113.71万亿元 近一年增加39万亿元 [1] - 创业板指滚动市盈率从23.53倍增至43.62倍 深证成指从19.59倍增至30.85倍 上证指数从12.24倍增至16.38倍 [2] 行业表现分析 - 申万一级31个行业全线上涨 通信行业以124.09%涨幅领跑 电子和综合行业分别上涨121.05%和108.05% [3] - 计算机、机械设备、传媒行业涨幅均超80% 煤炭、石油石化、公用事业涨幅不足10% [3] - 科技板块估值提升显著 通信板块市盈率从25.78倍增至47.33倍 电子板块从38.44倍增至72.65倍 计算机板块从45.45倍增至92.33倍 [3] 个股表现亮点 - 1435只股票涨幅超100% 420只涨幅超200% 76只涨幅超400% 38只涨幅超500% [6] - 上纬新材以1720.50%涨幅居首 总市值从20.53亿元增长至370亿元 主要受智元机器人收购63.62%股份推动 [7] - *ST宇顺累计上涨1133.01% 总市值从8.74亿元增至107.81亿元 期间出现64个涨停 [7] 典型案例分析 - 胜宏科技涨幅达1061.66% 总市值从234.13亿元增长至2708.84亿元 [8] - 公司2024年营业收入107.31亿元（同比增长35.31%） 归母净利润11.54亿元（同比增长71.96%） [8] - 2025年上半年营业收入90.31亿元（同比增长86%） 归母净利润21.43亿元（同比增长366.89%） [8] - 滚动市盈率从29.79倍大幅提升至95.43倍 呈现业绩与估值双升态势 [8]

股权变更及要约收购 - 控股股东变更为智元恒岳 实际控制人变更为智元机器人董事长邓泰华[2] - 智元恒岳通过协议转让获得10080.0016万股股份 占总股本24.99%[5] - 致远新创合伙分两笔受让股份 合计2016.8166万股 占比5.00%[5] 股权结构变动 - 智元恒岳与致远新创合伙合计持有29.99%股份及对应表决权[6] - 智元恒岳拟发起部分要约收购 目标14924.384万股 占总股本37%[7] - 要约收购价格与股份转让价格保持一致[7] 市场表现与交易背景 - 公司股价年内累计上涨1283.6% 截至9月23日收盘价为91.73元/股[7] - 总市值达到370亿元[7] - 交易相关方承诺保持公司独立性并避免同业竞争[7]

国内宏观经济基本面 - 经济总量表现大超预期 上半年增长尤为亮眼[1] - 供给端表现较强 需求端仍需政策进一步提振[1] - 房地产和消费等领域需求恢复亟待更多积极政策支持[1] 经济结构分化问题 - 经济总量与价格指标存在分化 总量高增长伴随价格指标偏低[1] - 供给端与需求端表现不匹配 结构性问题突出[1] 未来政策方向 - 货币政策有进一步降准降息空间 各类政策利率有望继续下调[1] - 央行维持宽松货币政策环境 为需求端恢复提供支撑[1] - 狭义财政追加赤字概率不大 广义财政将成为发力重点[1] - 货币与财政政策协同发力 推动经济更均衡更稳健增长[1]

产品发布 - 上汽集团与华为合作品牌尚界首款车型尚界H5正式发布 售价15.98万元起 [2] - 新车全系标配鸿蒙座舱并搭载华为ADS 4辅助驾驶系统 [2] 市场定位 - 尚界是鸿蒙智行首个进入经济型车市场的品牌 市场空间大且销量天花板高 [2] - 尚界H5为首款售价20万元以下搭载华为ADS 4系统的车型 具备高市场关注度与出众性价比 [2] 合作模式 - 上汽集团负责制造与供应链管理 华为提供智能化技术与产品定义赋能 [2] - 双方形成优势互补 尚界品牌潜在竞争力强 [2]

半导体设备板块市场表现 - 9月23日半导体设备板块领涨A股市场，多只相关ETF涨幅超过4% [1][2] - 科创半导体材料设备指数收报1952.53点，创下近四年新高 [2] - 具体ETF表现突出，芯片设备ETF(560780)单日涨幅达7.72%，今年以来涨幅为45.96% [3] - 半导体设备ETF(561980)今年以来涨幅达53.83%，半导体产业ETF(159582)今年以来涨幅达52.05% [3] - 科创半导体设备ETF(588710)近五个交易日日均成交额突破1.32亿元，累计获得1.51亿元资金净流入 [3] 中证A500指数产品发展 - 中证A500指数发布满一周年，跟踪该指数的ETF数量达40只，合计规模近1900亿元 [1][5] - 产品包括32只中证A500ETF及8只中证A500增强ETF [5] - 规模最大的A500ETF华泰柏瑞(563360)最新规模达224.16亿元，9月以来日均成交额超36亿元 [7] - 该ETF是首批中证A500ETF中唯一单位净值超过1.21元的产品 [7] - A500ETF华泰柏瑞设置了低费率结构，管理费率和托管费率分别为0.15%/年和0.05%/年 [8] 中证A500指数编制特点与表现 - 中证A500指数采用行业中性的编制规则，各个行业之间权重相对均衡 [8] - 今年以来该指数跑赢上证50、中证800等宽基指数 [8] - 指数超配电子、基础化工、医药、有色金属、传媒等行业，这些行业年内涨幅靠前 [9] - 指数低配银行、非银、食品饮料等行业，这些行业表现相对较弱 [9] - 在主题快速轮动的结构性行情中，宽基指数能体现分散布局的优势 [9] 保险资金配置动向 - 中证A500ETF吸引了149个险资账户持有，持有人数量远超其他指数型ETF [1][10] - 截至2025年一季度末，险资持有的ETF规模达2974亿元，其中股票型ETF持仓规模2109亿元 [10] - 在规模指数中，险资持仓前三大ETF类型为中证A500ETF、沪深300ETF、科创板ETF，持仓规模占比分别为34%、21%、16% [10] - 险资偏爱中证A500ETF因其行业均衡、龙头特性、兼具成长与稳健的指数内涵 [10] - ETF资金利用率高，无需预留5%现金仓位应对赎回，可避免收益损耗 [11]

公司发展历程 - 公司成立于1996年 从拨号上网业务起步 是国内较早开展该业务的企业之一[2] - 2008年成为全国仅两家获得工信部IP-VPN牌照的企业之一 且是唯一民营企业[2] - 2020年12月成功登陆深交所创业板 成为虚拟专用网服务领域首家A股上市企业[1][3] 技术研发成果 - 2021年发布自研SD-WAN技术 解决国产SD-WAN在多租户运营和网安一体化管理方面的难题[4] - 2023年推出自研SASE服务 成为国内较早提供一站式"云智网安"融合服务的厂商[5] - 在中国SASE市场稳居第四位（根据IDC报告）[5] - 自建节点70余个 覆盖国内30余个城市及美国 德国 英国等多个国家和地区[4] - 与全球66家海外运营商合作 接通网络节点2000多个[4] 核心竞争优势 - 具备将网络管理细化到每一个字节的技术服务精度 与多家国际巨头企业合作近10年[3] - 实现SD-WAN和SASE全栈技术自主研发 同时支持国际加密算法和国家商用密码算法[6] - 构建云 网 安一体化架构 并在算网协同 零信任安全 AI赋能等方面取得重要突破[1][5] 客户与市场地位 - 服务客户包括世界500强 国内知名大中型企业 全球知名零售连锁品牌 一线新能源汽车企业和互联网头部公司[3] - 云智网安融合管理平台获得泡泡玛特 天合光能等行业头部企业青睐[5] - 为中资企业出海及跨国企业进入中国提供网络和安全融合服务[4] 未来战略方向 - 以AI技术赋能产品与服务 推动SASE向AI原生架构演进 实现AI流量全局优化与主动防护[5][6] - 积极拓展生态合作 重点开拓国央企市场 通过协同创新提升行业解决方案能力[7] - 持续深化全球化布局 强化海外网络与服务能力[7]

01 9月23日，A股市场宽幅震荡，半导体设备板块领涨，多只相关ETF涨超4%。 02 2024年9月23日，核心宽基指数中证A500发布，至今已满一年。目前，跟踪中证A500指数的ETF数量达40只，包括32 只中证A500ETF及8只中证A500增强ETF，合计规模近1900亿元。 值得注意的是，中证A500ETF吸引了149个险资账户持有，持有人数量远超其他指数型ETF。 半导体设备ETF领涨 9月23日，创业板指盘中一度跌超2%，尾盘在硬科技股的带动下翻红，收盘上涨0.21%，上证指数、深证成指微跌。 半导体设备引领今日市场行情，科创半导体材料设备指数收报1952.53点，创下近四年新高，多只半导体设备、科创半 导体ETF涨超4%。 | 代码 | 简称 | 涨幅 (%) | 今年以来涨幅 (%) | | --- | --- | --- | --- | | 560780.SH | 芯片设备ETF | 7.72 | 45.96 | | 562590.SH | 半导体材料ETF | 6.04 | 41.56 | | 159558.SZ | 半导体设备ETF易方达 | 5.76 | 41.44 | | 159 ...

今年6月陆续成立的首批新型浮动费率基金，近期陆续迎来开放。 数据显示，截至9月22日，首批26只新型浮动费率基金中，23只基金成立以来实现正收益，其中3只成立 以来收益率超过40%，3只成立以来收益为负。26只首批新型浮动费率基金业绩已拉开距离。 在业内人士看来，业绩分化的背后，是26只基金业绩比较基准、建仓时机以及基金经理主动管理能力的 不同。从建仓时点看，两只成立于7月的新型浮动费率基金建仓时间较好，把握住了本轮市场行情，净 值一路上涨。 首批新型浮动费率基金合计规模达258.65亿元。其中，9只规模超过10亿元，成立规模最大的华商致远 回报A规模超过20亿元。 首批新型浮动费率基金开放申赎 根据交银基金9月19日发布的公告，9月23日，交银瑞安混合开放日常申购、赎回、转换、定期定额投资 业务。这是最新一只开放申赎的首批新型浮动费率基金。 首批26只新型浮动费率基金，成立时间在6月6日—7月23日之间。其中，成立时间最长的东方红核心价 值成立至今已有3个多月，成立时间较短的信澳优势行业成立刚满两个月。在首批新型浮动费率基金 中，24只基金成立于今年6月，成立日期多数在6月19日—6月30日之间。这意味着， ...

转股价格修正 - 公司宣布将晶科转债转股价格从5.21元/股下调至4.50元/股 下调幅度13.6% 新价格自2025年9月25日起生效 [2] - 转债将于9月24日全天停牌停止转股 9月25日起恢复转股 [2] - 本次修正因2025年8月12日至9月3日期间连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价低于当期转股价格5.21元/股的90%即4.69元/股 触发募集说明书条款 [2] 转债基本信息 - 晶科转债于2021年4月23日公开发行 发行总额30亿元 期限6年 2021年5月31日在上交所上市交易 [2] - 转股起止日期为2021年10月29日至2027年4月22日 [2] - 初始转股价格为6.75元/股 历经多次调整至本次修正前的5.21元/股 调整原因包括触发修正条款、权益分派及非公开发行股票等因素 [2] 未来修正条款安排 - 未来六个月内2025年9月25日至2026年3月24日 若再次触发转股价格向下修正条件 公司将不提出修正方案 [3] - 自2026年3月25日起首个交易日重新计算 若再次触发条件 董事会将另行决定是否行使修正权利 [3] 市场数据 - 公司股票9月23日收盘价为3.67元/股 总市值131.1亿元 [4] - 晶科转债同日收盘价为123.693元/张 [4]

战略合作框架 - 青龙管业与中国中材国际工程股份有限公司签署为期三年战略合作框架协议 涉及工程业务协同 境外产能布局合作 产品销售合作 联合产品研发 混塔业务合作及属地资源共享等多方面内容 [2] - 双方将在特定区域共享市场信息 联合开拓境内外供排水 水处理 市政及节水灌溉等工程市场 并在各自主导项目中优先选用对方产品与服务 [2] 国际化与产能布局 - 中材国际将利用国际化网络协助青龙管业布局境外管道制造基地并代理推广其管道产品 [2] - 合作有利于公司拓展国际化经营及境外产能布局 符合公司战略发展规划需要 [3] 研发与生产协同 - 针对境外区域市场差异化需求 双方将利用各自科研资源能力和领先技术开展适合国际市场的新产品研发 [2] - 青龙管业在国内拥有19个生产基地 具备规模化生产管理经验 [2] - 双方拟在全球市场开展混塔业务协同合作 具体将综合考虑技术 交付及合规要求并在商业合理性前提下"一事一议" [2] 合作价值 - 双方在产业链上存在较强互补性 通过战略合作关系实现共同发展 [3] - 合作有助于提高公司在管道业务的行业地位及竞争力 促进公司战略目标实现 [3]