文章核心观点 - 鸿蒙智行旗下尚界H5车型，作为下探至15万元级市场的产品，其“低价换量”策略未达预期，月销量远未触及2万辆目标，且在市场终端沦为同生态内更高端车型（如智界R7）的“流量跳板”[2][3][5] - 尚界H5销量不及预期的核心原因在于产品力（特别是400V平台）与价格权衡的困境，以及鸿蒙智行生态内部为保护高端车型利润和华为高毛利收入而进行的商业博弈，导致H5配置受限、难以突破[13][16][18] 鸿蒙智行整体表现与尚界H5市场定位 - 鸿蒙智行在11月以8.18万辆的交付纪录登顶新势力榜首[2] - 尚界H5是鸿蒙智行旗下首款下探至15万元级的规模化产品，旨在开辟“技术赋能+成本控制”的新协作模式[2] - 公司为尚界H5设定的核心销量目标是月销2万辆，并基于年销40万辆的规模进行备料规划[18] 尚界H5销量表现与价格策略 - 尚界H5自9月上市至11月，未能实现规模放量，销量远未达到2万辆的规划目标[2] - 为刺激销量，H5在上市后3个月内（主要集中在11月）进行了3次“隐性权益加码”的价格政策调整，成为鸿蒙“界”字辈车型中价格调整最快、频率最高的车型[9] - 价格调整后，以增程Pro入门款为例，实际购车款在1个月内减少1.2万元；中高配产品的核心权益相比10月初最高可节省3.6万元，这推动了H5在11月交付量突破1万台[11] - 尽管有价格优惠，但门店销售人员指出，这与“15万买华为智驾”的宣传印象仍有差距，且前期价格落差影响了用户信任，当前优惠幅度难以扭转市场认知[11] 终端销售现象：生态内循环与产品对比 - 在华为智选车体验中心，到店看尚界H5的客户中，超过4成会对比智界R7，且其中约一半最终会选择智界R7[5] - 终端出现“低价引流、高端转化”的生态内循环：尚界H5以“15万华为智驾”的口号吸引客户，但客户经过对比配置、预算和试驾后，容易倾向价格更高但体验更全面的智界R7[5][8] - 11月，尚界H5交付破万，而智界R7同期销量也逼近1万辆[8] - 潜在用户反馈，在15-20万元级新能源市场中，800V高压平台已近乎标配，而尚界H5全系仅为400V架构，补能效率明显较低，这成为其纯电版车型上量的主要障碍[13] 产品力困境：400V平台与成本权衡 - 尚界H5基于上汽飞凡RC7开发，上汽虽具备800V技术储备，但H5最终未采用[13] - 采用800V平台通常会使同级别车型成本增加2-3万元[14] - 若H5采用800V并维持高阶智驾，其落地价将超过20万元，直接侵入智界产品的价格带；若强行压价保区间，则会导致单车利润变薄，可能做成赔本买卖[16] - 华为从智界S7/R7获得的分成远高于从尚界H5获得的近似HI模式的固定技术服务费，800V是智界维持18%-25%生态溢价的核心配置之一[16] - 若H5强上800V，会削弱智界R7的配置优势，可能倒逼智界降价，压缩鸿蒙生态利润，并减少华为的高毛利收入，这是合作双方不愿看到的结果[16] 合作博弈与生态挑战 - 华为对尚界H5的规划，旨在通过规模摊薄其在智驾、鸿蒙OS上的巨额投入，间接降低智界等已有智选车的单位摊销成本，加速盈利节奏[18] - 华为对尚界H5同时抱有“既要规模、又要利润、还要生态主导”的诉求，这使得上汽与华为的合作如同“走钢丝”[18] - 尚界H5面临两难困境：仅用400V平台则产品力受限；堆配置提价则会陷入“降本减配丢口碑、增配涨价丢销量”的循环[18] - 门店资源普遍优先向问界/智界倾斜，尚界难以共享核心资源，加剧了其市场推广难度[18]

市场背景与消费者需求 - 寒假临近，家庭用车需求增加，消费者倾向于更换空间更大、出行成本更低、智能化程度更高的新能源SUV [1] - 新能源SUV已成为20万元左右家用购车预算的主流方案，市场进入高度成熟阶段 [1] - 2024年国内新能源汽车销量和渗透率持续走高，新能源车型在新车市场中的占比已接近甚至超过一半 [1] - 消费者在20万元预算下，核心考量维度包括空间、续航、能耗、智能驾驶、安全及长期用车成本 [1][6] 核心选车维度 - **空间与座椅布局**：需关注是否为真正中型/中大型SUV，以及二三排舒适度、进出便利性和后备厢装载能力 [2] - **续航与能耗**：需区分纯电、增程、插混技术路线，评估日常通勤纯电可行性、用车成本及综合续航对长途出行的覆盖能力 [3] - **智能驾驶与座舱体验**：需关注是否具备高阶辅助驾驶能力，以及车机系统流畅度、应用生态、语音交互和屏幕体验 [4] - **安全与品质背书**：需关注主被动安全配置是否全面，车身用料结构、安全测试水平及电池安全与整车质量体系 [5] - **综合成本与保值**：需综合考量购车价格、日常能耗、品牌心智、渠道服务及长期使用稳定性 [6] 重点车型对比分析 - **尚界H5** - 售价区间为15.98-19.98万元 [7] - 车身尺寸为4780mm x 1910mm x 1664mm，轴距2840mm，后备箱容积601L，储物空间丰富 [10] - 提供增程和纯电两种动力形式，增程版满油满电续航1360km，纯电版最长续航655km [15][18] - 能耗方面，增程版百公里油耗低至4.44L，纯电版百公里电耗最低仅13.4kWh [15][18] - 搭载华为乾崑智驾ADS 4，配备激光雷达等传感器，全系标配鸿蒙座舱 [14][18] - 安全方面，车身采用“九横五纵”结构，高强钢占比84%，热成型钢占比25%，全系标配7安全气囊 [12][18] - 由上汽集团与华为联合打造，上汽首期投入60亿元，组建超5000人团队 [17] - **岚图知音** - 定位中大型纯电SUV，CLTC工况续航最高可达901km [19][20] - 支持5C超级快充，官方宣称高功率充电下15分钟补能可行驶约515km [19] - 配备L2.9级智能驾驶辅助系统 [19][20] - **零跑C11** - 提供纯电与增程两种动力形式 [21][22] - 纯电版CLTC续航约640km，增程版纯电续航约300km，综合续航约1220km [21][22] - 部分车型搭载8295座舱芯片和激光雷达，支持高阶辅助驾驶 [21][22] - **海狮06** - 提供纯电与DM-i插混两种动力形式 [23][24] - 纯电版CLTC续航最高约605km，DM-i版综合续航最高约1670km [23][24] - 搭载比亚迪第五代DM插混系统，主打极低油耗与长续航 [23] 场景化选车建议 - **城市通勤与周末家庭出行**：优先推荐尚界H5，因其空间利用率高、后备厢实用，且鸿蒙座舱和高阶智驾优势明显 [25] - **长途高速出行比例高**：可关注岚图知音的长续航纯电路线，或尚界H5增程版，后者在长续航与智能驾驶覆盖上更均衡 [25] - **追求性价比与动力选择灵活性**：零跑C11可作为备选，但其智能系统成熟度与安全冗余需权衡 [26] - **高频通勤与极低油耗需求**：海狮06 DM-i在混动体系和续航数据上有优势，但智能座舱与高阶智驾完整度与尚界H5存在差异 [27] - 综合来看，若希望在20万元价位兼顾空间、安全、智能化和长期体验，尚界H5是更值得优先考虑的选择 [24][27] 决策推进步骤 - 线下实车体验，重点关注座舱交互、空间及智驾功能实际使用逻辑 [28] - 结合用车环境选择动力形式，充电条件稳定可优先纯电，反之或长途多则重点考虑增程 [28] - 关注试驾与交付政策，结合终端优惠、金融方案和交付周期选择入手时点 [28] - 通过实车体验与场景匹配筛选，避免参数导向的决策偏差 [29]

文章核心观点 - 上汽集团与华为深度合作推出的新品牌“尚界”凭借首款车型H5取得了超出预期的市场成功，被视为“后发制人”的典型案例，并计划通过后续高端轿跑车型向更高市场发起“大反攻”，目标是帮助上汽重夺市场领先地位并成为鸿蒙智行的关键增长曲线 [1][2][4] 尚界H5的市场表现与成功因素 - **首战告捷**：尚界H5在2023年末上市后快速交付2万台，被渠道人士称为新势力新品牌中“破万最快的品牌”，在四季度行业需求走低、新增订单普遍下降的背景下表现突出 [2][4][7][8] - **产品定位精准**：车型定位15-20万价格带，提供增程和纯电双版本，以4.78米车长、1.91米车宽、2.84米轴距解决传统SUV空间问题，并配备占比超88%的高强度钢及九横五纵车身结构 [10] - **智能化配置下放**：Max版搭载鸿蒙智行旗舰同款的乾崑智驾ADS 4、192线激光雷达等配置，旨在将高阶智驾从“秀肌肉”变为“规模化”的普惠科技，颠覆了20万以下车型少有完整城市智驾功能的行业认知 [10][11] - **顶配车型受青睐**：在15-20万价格带，顶配Max版销量占比极高，超出内部预期，证明了消费者对安全及华为智驾品牌的高度认可 [11][12] - **高效研发与制造**：项目周期仅7个月，强调效率与质量；上汽投入近30亿元改造“灯塔工厂”，引入无纸化报交、总装AI检测等工艺，保障上市即交付，成功“抢收”16万张订单 [8][13] 尚界品牌未来战略与新车规划 - **产品线扩张**：继SUV车型H5后，尚界第二款新车将是一款高端高颜值轿跑，计划于明年春天面世，旨在进攻个性化轿跑蓝海市场 [4][16][17][21] - **市场定位**：新车锚定“颜值+年轻化”市场，被认为是当前车市的蓝海，竞争对手包括蔚来ET5T、极氪001、方程豹、零跑、深蓝等 [19] - **产品高期待**：新车被内部形容为鸿蒙智行中“最年轻、最符合都市生活者”的轿车，外观颜值、性能、智能化被余承东称为“绝对值得期待”，行业猜测其拥有对标“百万元级别、销量很好的欧洲品牌”的实力 [21][23] - **战略意义**：该轿跑将基于上汽和华为合作的专属平台打造，是尚界品牌升维的关键锚点，也是鸿蒙智行完成战略合围、强攻中高端轿车及运动轿跑细分市场的最后一块重要拼图 [24] 上汽与华为的合作基础与资源整合 - **上汽的决心与投入**：上汽以“ALL IN”状态加入鸿蒙智行，目标是做出爆款、实现销量“旱地拔葱”，为此投入60亿元，组建了3000人的独立团队 [20][26][35] - **上汽的独特优势**： - **制造与成本控制**：拥有70年造车经验、强大的体系能力和成本控制能力，能帮助华为将智能化能力装入20万以下车型 [28][32] - **供应链与平台底蕴**：作为中国车企供应链本土化底蕴最深厚的企业，拥有如GL8、智己等平台知识产权，能利用庞大的供应链朋友圈迅速上量并降本 [28][33] - **渠道网络**：尚界诞生即可利用上汽超过1000家的庞大经销商网络，其中60%位于一二线城市核心商圈，40%覆盖三四线城市新兴市场，确保快速市场渗透 [28][34] - **合作姿态**：上汽积极推动合作，在华为初期因产能和研发资源紧张婉拒时连夜修改方案，并派出最优秀、最年轻的干部团队交由华为指挥，强调“放下架子去学习” [28][29][34] - **合作愿景**：内部将尚界定义为鸿蒙智行向上攀登的“第二增长曲线”，目标是攻占高端轿车市场并成为细分品类头牌 [35] 上汽集团的背景与动机 - **历史地位**：上汽集团曾连续18年蝉联国内汽车公司销量第一，是曾经的“自主一哥”，但在近年竞争下面临压力 [27] - **合作动机**：为了争回荣光，“把失去的5年时间，连滚带爬地抢回来”，与华为的合作被视为重回巅峰的关键一搏 [4][27]

核心观点 - 尚界H5是一款定价在20万元人民币以内的新能源SUV，旨在通过整合上汽集团的制造经验与华为的智能技术，提供超长续航、高级智能驾驶、越级空间和全面安全，以解决里程焦虑并满足家庭及日常通勤需求，成为同价位段极具竞争力的产品 [1][14] 产品设计与美学 - 车型采用华为的极致、纯净、简约设计美学，车身拥有逐浪曲线和4倍轮轴比，提供六款车色如云水蓝、仲夏紫 [2][15] - 内饰采用双层环抱空间设计，配备10.25英寸全液晶仪表和15.6英寸中控屏，提供凝夜紫、韶华杏等四款内饰色系 [2][15] 空间尺寸与实用性 - 车型尺寸为长4780mm、宽1910mm、高1664mm，轴距2840mm，前后排空间远超同级 [3][17] - 全系标配2.3平方米超大穹顶天幕，采用双层玻璃并配备100%全遮光电动遮阳帘 [3][17] - 后备箱容积达601升，盖板下有储物暗格（纯电版80升，增程版65升），纯电版另有124升前备箱，车内至多31处储物空间 [3][17] - 全系标配车顶行李架，设计承载质量为75公斤 [4][18] 舒适性配置 - 座椅采用六叠层设计，提供沙发般柔软触感和强包裹性，后排纯平地板可轻松容纳三人 [5][19] - 内饰大面积使用软皮包覆和仿麂皮拼接材质 [6][20] - 配备双温区智能空调系统，支持自动风量调节和智能关闭后排空调，采用MOFS吸附降解滤芯 [6][20] - 对路噪、风噪及电机啸叫进行了全面优化，达到豪华级SUV的NVH水准 [7][21] 安全性能 - 主动安全方面，AEB支持120公里/小时对静止车刹停，支持RCTB后向横穿碰撞制动，并首发eAES增强型紧急转向辅助，多项特性为同级唯一 [8][22] - 被动安全采用“九横五纵”车身结构，高强钢占比84%，热成型钢占比25%，全系标配7个安全气囊，前排远端气囊为三腔设计，设计目标为2024版C-NCAP五星和2023 C-IASI 3G+ [8][22] - 电池安全全系采用宁德时代电芯，电池包防护超过新国标，并配合华为云BMS进行24小时云端监测预警 [8][22] - 配备车门安全冗余设计，碰撞断电后仍可解锁车门 [8][22] 智能化配置 - 搭载华为乾崑智驾ADS 4.0，Max版标配1颗192线激光雷达、3颗4D毫米波雷达、11颗高清摄像头、12颗超声波雷达，实现全场景全天候感知 [10][23] - 全系标配鸿蒙座舱，具备隐私保护、专属座舱、超级桌面等功能，并计划首发目的地智能识别及专属壁纸 [10][23] 续航与能效 - 提供增程和纯电两种动力，增程版满油满电综合续航1360公里，纯电版最长续航655公里 [11][24] - 增程版百公里油耗低至4.44升，纯电版百公里电耗最低为13.4千瓦时 [11][24] - 采用HUAWEI XMOTION数字底盘引擎，结合上汽70年底盘开发经验 [11][25] 品质与制造保障 - 背靠上汽集团70年造车底蕴和华为全栈智能技术，上汽集团首期投入60亿元人民币，组建超5000人团队进行研发与量产保障 [13][26] - 主要部件采用国内外一流供应商，遵循鸿蒙智行严苛测试标准，并由华为质量品控体系赋能 [13][26] - 产品具备“四大同级未有、四大越级”的产品力，旨在重新定义市场标准 [13][26]

鸿蒙智行年度直播核心观点 - 华为常务董事余承东与鸿蒙智行旗下五大合作车企（赛力斯、奇瑞、北汽、江汽、上汽）董事长首次集体亮相直播，强调合作模式为“动车组”模式，各方均为火车头共同发力 [1] - 鸿蒙智行产品矩阵将在2025年补齐，且合作方数量已趋于稳定，奇瑞董事长尹同跃表示“五界”阵容如同篮球队首发，不希望扩大至足球队规模 [1][3] - 鸿蒙智行在2025年11月销量达81,864辆，同比增长89.61%，创下成立以来单月销量最高纪录 [1] - 鸿蒙智行累计交付量已超过100万辆，第一个百万辆交付用时43个月，预计下一个百万辆交付仅需十几个月 [3] 各品牌销售表现与交付情况 - 尊界S800上市175天大定订单突破1.8万辆，已交付超1万辆，月均交付量超2,000辆 [2] - 尚界H5上市43天交付突破1万辆，并于12月9日完成了第2万辆新车的交付 [2] - 智界R7累计交付量已超过10万辆 [2] - 享界品牌销量近期实现增长，12月计划达成1万辆的交付目标 [3] 未来产品规划与新车发布 - 鸿蒙智行将在2025年发布众多改款及全新车型以补齐产品矩阵 [3][4] - 智界品牌将推出首款MPV车型V9，计划于2026年春季首发上市 [4] - 智界品牌还将推出一款颜值对标跑车级的SUV [4] - 尚界品牌计划在2025年推出至少两款新车，包括一款高端轿跑，该车将对标欧洲百万元级轿跑车型，计划于2025年春季亮相 [4] - 问界品牌新车M6将于2025年亮相上市 [4] - 享界品牌计划在2025年推出三款新车，包含SUV和MPV车型，其中SUV或为硬派越野车 [4] - 尊界品牌将在2025年亮相超高端、超豪华新车，设计已完成，车型将涉及轿车、SUV及MPV [4] 智能驾驶技术进展 - 从2025年开始，鸿蒙智行将进入L3、L3+级智能辅助驾驶时代，目标是让用户可以在车上睡觉、不摸方向盘 [5] - 公司希望到2027年走向L4时代 [5] - 已规划的新车型如智界V9及尊界品牌新车，将具备高速L3级辅助驾驶能力 [6]

鸿蒙智行年度直播核心信息总结 - 华为与赛力斯、奇瑞、北汽、江汽、上汽五家车企组成的“鸿蒙智行五界”首次合体直播，阵容完整 [1] - 鸿蒙智行2025年11月销量达81,864辆，同比增长89.61%，创单月销量历史新高 [1] - 鸿蒙智行累计交付量已超过100万辆，第一个百万辆用时43个月，预计下一个百万辆仅需十几个月 [2] 各品牌销量与交付进展 - **尊界**：S800上市175天大定超1.8万辆，已交付超1万辆，月均交付超2000辆 [2] - **尚界**：H5上市43天交付突破1万辆，并于12月9日完成第2万辆新车交付 [2] - **智界**：R7累计交付量已超10万辆 [2] - **享界**：近期销量增长，12月计划达成1万辆交付目标 [2] 未来产品规划 - **智界**：将于2025年春季首发上市首款MPV V9，并推出一款颜值对标跑车级的SUV [2] - **尚界**：计划在2025年推出至少两款新车，包括一款对标欧洲百万元级的高端轿跑，将于春季亮相 [2][3] - **问界**：M6将于2025年亮相上市 [3] - **享界**：2025年将推出三款新车，包含SUV和MPV，其中SUV或为硬派越野车 [3] - **尊界**：超高端、超豪华新车（涉及轿车、SUV及MPV）将于2025年亮相，设计已完成 [3] 技术发展路线 - 从2025年开始，鸿蒙智行将进入L3、L3+级智能辅助驾驶时代 [3] - 目标到2027年走向L4时代，实现用户在车上可睡觉、不摸方向盘 [3] - 智界V9及尊界品牌新车将具备高速L3辅助驾驶能力 [3]

核心观点 - 方程豹品牌旗下钛7车型凭借极具竞争力的定价（18-22万元）和突出的产品力，成为当前市场的“六边形战士”和“价格屠夫”，对20万元价位段的多种车型构成巨大冲击，销量表现火爆且预计热度将持续 [8][14][24][28] 市场表现与销售情况 - **单店销售强劲**：某省会城市单店11月交车120台，其中钛7占70台，且因现车不足仍有十几台待交订单缺口 [1] - **客流与订单稳定**：当前每日客流约10批，每日订单2-3台，周末可翻倍 [2] - **用户画像优质**：客户多为本地大型国企央企员工，工作稳定、收入高、决策快、贷款易办理 [2] - **热度预期**：预计火爆销量能持续很久，至少能维持到春节，若产能跟上本月销量将再创新高 [14][28] 产品竞争力分析 - **定价策略成功**：定价18-22万元，远低于市场预期（原预计比同集团唐系列贵2万元），形成“便宜大碗”的认知，是热销最大因素 [8][10][21] - **配置性价比高**：19万元版本即配备冷热冰箱，加1.7万元可升级四驱，配置丰富度在同价位形成碾压 [17][24] - **产品定位精准**：结合硬派越野的“方盒子”造型、高端品牌形象及智能化配置，满足了市场对个性化与高性价比的双重需求 [7][24] 对竞品市场的冲击 - **对同集团车型影响最大**：对比亚迪王朝网的唐系列造成毁灭性打击，唐DM-i加推版（起售价同为17.98万元）上市后完全无人问津，某店三个月仅售出两台老款唐 [9][10][12] - **冲击广泛竞品**：影响范围覆盖20万元左右价位的多种车型，包括但不限于： - **直接竞品**：银河M9、尚界H5、领克09、福特锐界等被客户广泛对比，产品力上常感压力 [3][13][17][18] - **同风格车型**：坦克300等硬派越野车型预计将被分走大量客户 [18][22] - **价格重叠车型**：对理想L6等家庭SUV在价格环节产生客户分流 [22] - **竞品应对乏力**：竞品销售人员在应对时话术苍白，仅能强调微弱的续航优势或售后网点数量，客户通过APP直观对比配置后，竞品劣势明显 [11][25][26][27] 行业动态与未来展望 - **品牌战略成功**：标志着方程豹品牌成功实施“中端品牌下沉”战略，以高端品牌形象切入主流价格市场 [14] - **行业跟进预期**：预计其他国产厂商将快速跟进，明年会出现大量同类车型瓜分市场，长期看钛7的先发优势可能被削弱 [23][29] - **市场格局变化**：钛7的出现加剧了20万元级市场的竞争，其热销直接分流了其他品牌的潜在客户，改变了市场蛋糕的分配格局 [28]

2025年中国车市年终竞争格局 - 车市进入年终冲刺阶段，头部公司保持稳健增长，市场竞争关键点在于第二梯队的销量排位激战 [1] - 自主品牌持续扩大市场份额，新能源车渗透率稳步攀升，合资品牌加速发力插电式混合动力汽车谋求突围 [1] 头部车企销量表现 - 比亚迪2025年11月销量约48万辆，去年同期约50.7万辆，1-11月累计销量约418.2万辆，同比增长11.3%，年度目标460万辆完成度约90.9% [2] - 上汽集团2025年11月销量约46.1万辆，前11个月累计销量约410.8万辆，同比增长16.4%，销量已超去年全年，下半年推出多款战略性车型提振销量 [2] 第二梯队车企竞争态势 - 中国一汽稳居销量第三位，11月销售整车30.6万辆，前11个月累计销售299.5万辆，同比增长4.8% [3] - 吉利汽车销量位居行业第四，前11个月累计销量278.8万辆，同比增长42%，全年目标达成率93% [3] - 长安汽车前11个月销量约265.8万辆，同比增长9.25% [4] - 奇瑞控股集团前11个月累计销售约256.15万辆，同比增长11.1%，11月推出多款新车如星途ET5增程式电动SUV [5] - 长城汽车11月销量13.32万辆，同比增长4.57%，前11个月累计销量约119.97万辆，同比增长9.26% [5] - 吉利、长安、奇瑞三者累计销量呈阶梯式排列，相差均在10万辆左右，年度第四、第五名争夺白热化 [3][5] 自主品牌与新能源市场趋势 - 自主品牌市场份额持续扩容，2025年10月自主品牌乘用车市场份额达68.6%，前10个月市场份额为65.2% [6] - 新能源车是拉动车市增长主要动力，11月1-23日全国新能源乘用车零售约84.9万辆，同比增长3%，较10月同期增长8% [7] - 11月同期全国乘用车市场新能源车零售渗透率为61.3%，批发渗透率为58.8% [7] 合资品牌战略调整 - 合资品牌加速发力新能源领域，如上汽大众明年推多款插混车型，上汽通用上市别克新车型，东风日产推出起售价9.99万元的插混车型N6 [7] - 合资品牌出现两极分化，本土管理层主导产品进程的合资品牌更有竞争力，外方主导的合资品牌面临较大压力 [7]

车市整体竞争格局 - 2025年中国车市进入年终冲刺关键阶段，头部车企保持稳健增长，中段阵营竞争激烈 [1] - 自主品牌在增长主旋律下持续扩大市场版图，新能源渗透率稳步攀升，合资品牌加速发力插混赛道谋求突围 [1] - 车市“第二梯队”的销量角逐激烈，吉利汽车、长安汽车与奇瑞控股集团三家竞争已进入冲刺阶段 [6] 头部车企销量表现 - 比亚迪11月汽车销量约48万辆，1至11月累计销量约418.2万辆，同比增长11.3%，年度销量目标完成度约90.9% [3] - 上汽集团11月销量约为46.1万辆，前11个月累计销量约410.8万辆，同比增长16.4%，销量已超去年全年 [4] - 中国一汽11月销售整车30.6万辆，前11个月累计销售整车299.5万辆，同比增长4.8%，稳居销量第三位 [6] 第二梯队车企竞争态势 - 吉利汽车前11月累计销量为278.8万辆，同比增长42%，全年销量目标达成率为93%，目前位居车市第四位 [6] - 长安汽车前11个月销量约为265.8万辆，同比增长9.25%，紧随吉利汽车之后 [7] - 奇瑞控股集团前11个月累计销售汽车约256.15万辆，同比增长11.1%，通过密集新车战略积极冲刺 [7] - 长城汽车前11个月累计销量约119.97万辆，同比增长9.26%，表现稳中有进 [7] 自主品牌与新能源市场 - 自主品牌市场份额持续扩容，10月自主品牌乘用车市场份额达68.6%，前10个月市场份额为65.2% [8][9] - 新能源汽车是拉动车市增长主要动力，11月1日至23日新能源市场零售约84.9万辆，同比增长3%，零售渗透率达61.3% [11] - 合资品牌加速在新能源领域发力，如上汽大众推插混车型，东风日产推出起售价9.99万元插混车型N6以抢夺市场份额 [11]

指数调整事件 - 上交所与中证指数有限公司宣布调整上证50等指数样本，将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 上证50指数此次更换4只样本，新调入上汽集团 [1] 公司销量表现 - 2024年公司经历经营压力，自主乘用车销量同比下滑28.3%，合资品牌上汽通用销量腰斩，并于2024年12月被调出上证50指数样本股 [1] - 2025年1-11月公司销量达410.8万辆，同比+16.4%，其中11月销量46.1万辆，连续4个月实现环比正增长 [1] - 2025年1-11月公司出海销量达96.9万辆，同比+3.4%，其中11月销量10.7万辆，同比+13.9%，10月出海销量占行业份额仅次于奇瑞 [1] - MG品牌为欧洲市场销量最好的中国品牌，2025年累计交付28.5万辆，同比增长超25% [1] - 上汽通用、上汽通用五菱、智己汽车品牌销量回暖显著 [1] 行业与公司估值 - 乘联会预测2025年11月乘用车零售销量约225万辆，同比下降8.7%、环比持平 [2] - 公司市值从年内高点回调近30%，当前PB仅0.60，Wind一致预期2025/2026年PE分别为15.6/12.8，估值低于行业平均 [2] 华为合作与新车型 - 2025年2月公司与华为签署深度合作协议，打造尚界品牌 [2] - 首款车型尚界H5于2025年8月25日开启预售，9月23日正式发布，上市43天交付量突破10000辆 [2] - 2025年9-10月，尚界H5销量分别为5712、12029辆，实现持续增长 [2] - 2026年尚界品牌还将推出多款新车 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现营收6514.3/7398.3/8220.4亿元，同比+3.8%/+13.6%/+11.1% [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润113.9/134.5/155.1亿元，同比+583.6%/+18.1%/+15.3% [3]