政策监管与行业合规 - 《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施 明确数据来源合法 标注清晰 禁止违法侵权和尊重知识产权等要求 [3] - 新规出台后已有七十多个大模型完成备案 实现持证上岗 [4] - 政策明确带来长期信心 北向资金单周加仓AI应用龙头近十亿元 [5] 技术突破与产业应用 - 国产GPU性能显著提升 虽与顶级产品有差距但已满足大部分应用场景且具价格优势 [7][9] - HBM技术因AI大模型算力需求爆发成为行业热点 通过3D堆叠提升数据传输效率 [9] - 脑机接口实现突破 演示通过脑电波控制智能家居 虽存在延迟但展示下一代人机交互雏形 [12] - 宁德时代发布神行超充电池 充电10分钟续航400公里并宣布即将量产 [20] 资本市场表现 - AI应用ETF净值突破年内新高 [1][6] - 光模块公司股价接连涨停 HBM概念半个月收益超过40% 国产GPU概念股受追捧 [13][15] - 机构资金真金白银买入 龙虎榜显示机构席位频繁出现 [16] - TMT板块成交量占全市场比重重回高位 但与2015年不同 本次有业绩支撑 [16] 智能驾驶与汽车产业 - 华为智能驾驶系统ADS 2.0实现接近L3级别自动驾驶功能 [20] - 智能电动车竞争从续航扩展到智能驾驶体验 充电便利性和座舱智能化等多维度 [21] - 激光雷达 车规级芯片和域控制器成为机构调研热点 相关概念股股价上涨 [20] 全球资本与外资流向 - 美联储维持利率不变并暗示加息周期可能结束 预计明年上半年开启降息周期 [25][27] - 外资加大对A股科技板块配置 因估值回调和行业拐点明确 [28] - 北向资金持续净流入 对科技龙头加仓明显 美元基金重新活跃 [28] 科技渗透与产业升级 - 工厂智能化改造采用AI质检系统 效率提升一倍且次品率下降 [31] - 小餐馆通过AI分析顾客偏好优化经营 营业额提升三成 [31] - 农民通过短视频平台销售农产品 收入翻数倍 [33] - AI辅助诊断系统应用于社区卫生中心 智慧课堂试点个性化辅导 [31] 产业生态与竞争格局 - 华为通过通信 芯片和算法积累重塑汽车行业竞争格局 宣称不造车但帮助车企造好车 [19][20] - 小米构建完整生态系统 实现手机 平板 电脑 手表和音箱间的无缝协作 [12] - 科技展会显示从硬件到软件 从基础设施到应用生态的全环节迭代创新 [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 对应当前股价2025-2027年PE约22/26/25倍 [1][7] 核心观点 - 子公司松瓷机电推出CVD流化床设备 延伸拓展固态电池领域 [1] - 光模块AOI检测设备已获海外客户订单 加速落地中 [7] - 半导体&锂电业务持续放量 [7] 业务进展 - 松瓷CVD流化床设备针对多孔碳粉体材料的硅烷沉积、碳包覆工艺进行匹配设计 具备沉积&包覆均匀性更优、温度和浓度更可控、大数据统计与AI控制、高安全性等优势 [7] - 2024年底与屹锂科技达成全固态电池设备战略合作 屹锂科技专注于硫化物电解质全固态电池研发与生产 已为宁德时代、中创新航等重要客户供货 计划未来5年投资67亿元建设产能26GWh的全固态电池量产基地 [7] - 2025年2月与美国知名光通讯公司签署订单 提供半导体装片/键合光学检测机设备 将在中美三处生产线应用 设备具备高产出能力（单机产出超行业需求）、高精度检测（达1μm）、全兼容性设计（支持100G至800G光模块） [7] - 光模块AOI检测设备市场空间：假设2030年全球需求8000万只 单台设备产能4万只 对应设备需求2000台 单台价格200万元 总市场空间40亿元 [7] 财务预测 - 2025年营业收入预测709.2百万元 同比减少22.89% 2026年预测618.7百万元 同比减少12.76% 2027年预测647.2百万元 同比增长4.60% [1][7][8] - 2025年归母净利润预测72.9百万元 同比减少42.69% 2026年预测60.7百万元 同比减少16.77% 2027年预测64.4百万元 同比增长6.13% [1][7][8] - 2025年EPS预测2.31元/股 2026年1.93元/股 2027年2.04元/股 [1][7][8] - 毛利率预测：2025年28.34% 2026年28.55% 2027年28.65% [8] - 归母净利率预测：2025年10.29% 2026年9.81% 2027年9.96% [8] 市场数据 - 当前股价50.48元 一年最低价31.08元 最高价66.33元 [5] - 总市值1591.11百万元 流通A股市值1588.23百万元 [5] - 市净率4.28倍 [5] - 每股净资产11.79元 资产负债率72.70% [6]

收购交易概况 - 公司拟以总价约3.17亿元通过发行股份和现金支付方式收购欧创芯40%股权及怡海能达45%股权 [1] - 欧创芯40%股权暂定交易价格2亿元（股份支付约1.72亿元 现金支付约2784万元） [1] - 怡海能达45%股权暂定价格1.17亿元（股份支付约7959万元 现金支付约3741万元） [1] - 交易完成后将实现对两家标的公司全资控股（原持股欧创芯60% 怡海能达55%） [1] 标的公司业务特征 - 欧创芯专注于模拟集成电路设计与研发 LED驱动和DC-DC产品线应用于汽车车灯后装 两轮电动车及家居照明市场 [1] - 欧创芯在车灯后装领域具有较高市场占有率和品牌影响力 [1] - 怡海能达多年专注电子元器件代理分销 拥有与多家国际知名品牌的长期合作关系 [1] 公司经营表现 - 2023年上半年实现营业收入约28.47亿元 同比增长125.74% [2] - 2023年上半年归母净利润4081.67万元 同比增长1.47% [2] - 公司持续推动汽车电子元器件分销及自研IC设计双轮驱动策略 [2] 战略布局与协同效应 - 收购将加码半导体业务布局 提升市场竞争力 [1] - 公司积极布局AI存储器和光模块等新兴技术领域 [2] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金支持收购 [2] - 收购完成后将提升资产质量与持续经营能力 形成显著协同效应 [2]

市场表现 - 创业板人工智能指数收涨2.5% 逼近前期高点 日线连续上涨五日 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内收涨2.49% 全天放量成交超17亿元 量能环比翻倍激增 [1] - 创业板人工智能指数近一年累计上涨174% 领涨创业板各指数 [4] 行业驱动因素 - 北美四大云厂商2026年合计资本开支预计达4613亿美元 同比增长20% [3] - 阿里巴巴宣布推进3800亿AI基础设施建设 2032年阿里云全球数据中心能耗规模提升10倍 [3] - Google、Oracle等海外厂商逐步实现AI应用商业闭环 推理需求爆发带动算力基础设施投入释放 [3] - 阿里巴巴推出Qwen3-Max模型 在LMArena文本排行榜位列第三 超越GPT-5-Chat [3] 细分领域表现 - 算力板块光模块龙头新易盛领涨超6% 润泽科技、光环新网、中际旭创跟涨超2% [1] - AI应用板块芒果超媒、昆仑万维领涨超7% 拓尔思、易点天下、华策影视跟涨 [1] - 光模块行业受海外AI算力大额订单与强劲需求驱动 景气度持续上行 [4] 机构观点 - 中信证券表示2025年下半年AI主线创新继续 带动产业链上下游落地提速 建议重点布局AI应用及算力板块 [3] - 国盛证券指出AI驱动的算力扩张周期远未结束 中长期坚定看好光模块赛道 [4] 产品配置 - 创业板人工智能ETF（159363）规模超45亿元 近1个月日均成交额超11亿元 在同类6只ETF中规模与流动性居首 [6] - 标的指数逾七成仓位布局算力 超两成仓位布局AI应用 光模块龙头持仓占比超51% [6]

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至9月24日，通信 ETF（515880）规模超123亿元，"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77%（截至8月29日），良好 的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比50%，可以关注相关布局机会。 注：数据来源：中证指数公司，wind，截至2025/9/24，通信ETF规模为123.13亿，在同类15只产品 中排名第一。权重占比截至2025/8/29。指数成分股可能随指数编制规则发生变动，不构成任何投资建 议或个股推荐。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参 考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅 供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与 风险等 ...

阿里云与英伟达合作 - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈 提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务 [4] - 阿里云积极推进3800亿元人民币的AI基础设施建设 并计划追加更大投入 [4] - 到2032年 阿里云全球数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍 [4] 通信ETF表现 - 通信ETF（515880）年内涨幅超104% 稳居A股ETF涨幅第一 [3] - 截至9月24日 通信ETF规模超123亿元 是通信行业中规模最大的ETF [3][9] - 通信ETF中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77% 其中光模块占比50% [7] AI产业前景与趋势 - AI产业趋势明朗 明年ASIC会贡献较大增量 GPU本身仍在快速增长 AI芯片层面保持快速增长 [6] - 北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关 同比增长超过60% [6] - 北美算力方面 GPU放量带动半导体产业链共同成长 国内半导体产业链持续攻关 国产算力规模放量已在前夜 [7] 行业动态与巨头合作 - 科技巨头间达成一系列合作协议 包括微软对OpenAI的持续投资 英伟达与英特尔的人工智能芯片合作协议 以及英伟达与OpenAI的合作 [4] - 招银国际表示中国AI及云行业相关需求持续起量 行业呈现出模型能力持续提升、基础设施能力持续优化、应用生态逐步繁荣的态势 [5] - 阿里云营收增速季环比持续加速 中国互联网及软件板块具备中长期投资价值 [5]

9月25日早盘，人工智能产业链继续强力上攻，热门ETF中，"AI双子星"再度联袂大幅走高。其中，创 业板人工智能ETF(159363)盘中一度涨超4%，实时成交额放量超11亿元。另外，科创人工智能 ETF(589520)场内涨超2%，盘中成交价再刷上市以来新高。 聚焦AI主线，中信证券表示，2025年下半年AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新 方向频出，驱动行业加速成长，建议继续重点布局"AI主线"，看好AI应用及算力板块机遇。兴业证券表 示，2025上半年，受益于AI需求持续爆发以及硅光技术迭代，光模块及其配套产业链行业收入利润均 保持同比高增。展望未来，Google、Oracle等海外厂商逐步实现AI应用商业闭环，资本开支长期展望乐 观背景下算力基础设施投入进一步释放，成长趋势持续向好，光模块等有望深度受益。 全市场首只创业板人工智能ETF(159363)及场外联接(023407)，标的指数逾七成仓位布局算力，超两成 仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51%。同类 比较看，截至9月23日，创业板人工智能ETF(159363)最新规模超45 ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 近期A股市场持续高位震荡，科技成长主线大市值品种保持强势的同时，板块内部分化和交易 拥挤度攀升的迹象愈发明显。在人工智能（AI）、算力、半导体等细分领域近期涨幅巨大的背 景下，部分私募机构开始担忧科技股的短期风险，并悄然将投资视线转向周期、消费、高端 制造等方向。与此同时，随着A股融资余额近期持续攀升，投资者融资买入方向高度集中，具 有一定杠杆属性的资金短期过度抱团科技股的风险若隐若现。近期记者调研了解到，不少私 募机构进行了组合优化，主打灵活调整配置，逐步开辟"第二战场"。 部分赛道交易拥挤引发关注 "最近打开我们的股票池列表，还有我们关注的一些卖方机构策略研报，满屏都是AI、算力、 光模块、半导体品种，这种一致预期让人有些不安。"上海一家中型私募基金投资总监张默 （化名）坦言。更让他担忧的是，近期A股融资余额持续攀升，有相当部分资金流向了科技龙 头股，"包括我们重点持有的某些算力标的和游戏标的，这种加杠杆的行为，往往预示着短期 风险的积累"。 张默的感受并非个例。星石投资副总经理、首席策略投资官 ...

前言 《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①光刻机+第三代半导体+光模块+6G+华为海思！这家公司零部件应用于光刻机；②光刻胶+先进封装+第 三代半导体！这家公司推出首款KrF工艺前道涂胶显影设备，公司客户包括新凯莱；③存储芯片+算力+A R/VR+机器人！公司交付应用于半导体存储器测试环节的首台高速测试机。 ...

市场整体表现 - 近一年A股主要指数大幅上涨 上证指数累计上涨39.03% 深证成指上涨62.31% 创业板指上涨103.50% [1] - A股总市值从74.71万亿元增长至113.71万亿元 近一年增加39万亿元 [1] - 创业板指滚动市盈率从23.53倍增至43.62倍 科创50指数累计涨幅达118.85% [2][3] 行业表现分析 - 通信行业涨幅达124.09% 位居申万一级行业涨幅榜首 [1][3] - 电子行业上涨121.05% 计算机行业上涨82.15% 机械设备行业上涨80.80% [3][6] - 科技板块估值显著提升 通信板块市盈率从25.78倍增至47.33倍 电子板块从38.44倍增至72.65倍 [4][6] - 煤炭行业涨幅最小仅2.81% 石油石化行业上涨7.54% 公用事业行业上涨9.53% [3][6] 个股表现 - 1435只股票涨幅超100% 420只股票涨幅超200% 76只股票涨幅超400% [7] - 上纬新材以1720.50%涨幅居首 总市值从20.53亿元增至370亿元 [1][9][10] - *ST宇顺涨幅1133.01% 胜宏科技涨幅1061.66% 天普股份涨幅987.59% [9][10][11] - 涨幅前十个股主要集中在电子行业（4只）以及基础化工、汽车、轻工制造等行业 [9] 重点公司分析 - 胜宏科技2024年营收107.31亿元同比增长35.31% 净利润11.54亿元同比增长71.96% [11] - 胜宏科技2025年上半年营收90.31亿元同比增长86% 净利润21.43亿元同比增长366.89% [11] - 胜宏科技市盈率从29.79倍大幅提升至95.43倍 [11] - 上纬新材股价大涨主要因智元机器人拟收购其63.62%股份 [10] - *ST宇顺因收购中恩云等公司100%股权构成重大资产重组 [10]