3C 设备：苹果重启创新周期，设备弹性大 20250923 摘要 国内折叠屏手机供应链已启动早期打样，预计年底定型，明年初量产， 初期产量 1,000 万至 2000 万部，组装环节设备需求增加，博众精工等 企业受益。 苹果计划于 2026 年底发布 AI 眼镜，凭借 Meta 的成功经验和自身生态 系统，销量预期较高，将为国内设备商带来新的增量市场。 苹果将在明年推出与 AI 结合的家居产品，如桌面台灯，并可能在 2027 年推出全玻璃屏手机，利好蓝思科技、伯恩光学及宇环数控等玻璃处理 产业链企业。 为提升用户体验，苹果可穿戴设备可能增加红外摄像头，PC 和 iPad 将 全面转向 OLED 屏幕并推出折叠屏产品，预计持续推动资本开支增长， 带动相关设备商利润提升。 苹果端侧 AI 是未来发展重点，通过整合外接模型（北美 GPT，中国阿里 千问）增强用户体验，硬件更新换代和资本开支增加将推动生态系统升 级。 Q&A 未来两年苹果在硬件和 AI 方面的创新周期将如何影响 3C 设备产业链？ 苹果端侧 AI 的发展对其生态系统有何影响？ 苹果端侧 AI 的发展对于其生态系统具有重要意义。去年（2024 年），苹 ...

行业整体趋势 - 全球科技与消费电子产业2025年销售额预计达1.29万亿美元，新兴市场贡献40%增长动力，产品更新周期和高端创新各占30% [2] - AI硬件、XR设备和智能家居等新兴品类保持25%以上年增长率，与传统品类下滑形成鲜明对比，行业从规模扩张转向质量提升 [2] - 消费电子行业正从"手机中心化"向"多中心化"演进，AI与消费电子融合带来结构性机会 [9] 传统品类市场表现 - 2025年上半年国内手机市场出货量1.41亿部，同比下降3.9%，主因智能手机创新进入平台期 [3] - 2025年第二季度全球PC出货量同比下降7.2%，连续三个季度下滑 [4] 新兴品类增长动能 - 2025年第一季度中国智能眼镜市场出货量49.4万台，同比增长116.1%，预计全年出货量290.7万台，同比增长121.1% [5] - AR/VR设备2025年预计出货量74.2万台，同比增长38.1% [5] - 政策支持推动产品升级，手机等数码产品补贴突破5000万件，带动销售1432.6亿元 [8] 技术突破与硬件升级 - AI大模型重新定义人机交互，设备从"执行命令"转向"理解意图" [9] - Micro OLED和光波导技术推动XR设备实用化 [9] - 移动设备算力年增超30%，为AI应用夯实硬件基础 [9] - 高通骁龙8 Gen 3 AI算力达45 TOPS，联发科天玑9300达50 TOPS，苹果A17 Pro神经网络引擎性能提升2倍 [10] - AI PC可实现实时字幕翻译、语音控制等功能，IDC预测2027年AI PC将占PC市场60%份额 [11][12] 企业战略与生态布局 - 苹果通过Vision Pro进军空间计算，注重端侧AI能力和隐私保护 [13] - 华为通过鸿蒙生态实现设备协同，在5.5G、星闪等技术领域创新 [13] - 小米坚持"手机×AIoT"战略，OPPO/vivo加大海外市场拓展 [13] - 新兴企业如ROG、卡西欧、索尼通过差异化定位赢得市场 [14] 产业链价值分配与投资方向 - 技术壁垒高的核心零部件、先进材料、高端设备保持较高盈利水平 [16] - 可关注AI芯片、存储芯片、传感器、显示技术、人机交互、材料与工艺等领域 [12][19] - XR领域Meta、苹果、索尼推动硬件升级，智能家居领域小米、海尔、涂鸦智能扩大份额 [17] - 行业库存回归健康状态，正处于复苏进程，高端市场和新兴市场复苏更快 [18]

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 AI时代是【产品为王】不是【流量为王】！ 【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。 PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连 接能力，移动互联网的本质是连接， 企业的盈利取决于三个层面： 1）用户规模越大则网络效 应越强；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动 互联网时代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护城河， 最终目的是让用户留在自己的 生态里面。 【产品为王】或是AI+时代的新产物。 【智能体Agent】是AI时代终端的通用名词，未来在各 个子领域预计会诞生不同类型的智能体，但 具备共同的特征：帮助人类完成单一或多个任务， 而且是语音交互方式不再是移动互联网时代的触控方式。 互联网时代终端的价值与留住用户的 时间成正比，而 AI时代智能体的价值与帮助人类完成任务复杂度成正比 ，因此互联网时代 看"用户数"最重要，AI时代看"单个智能体创收价值"最重要。而AI智能体创收能力差异取决于 【算法能力强弱+调用算力的能量+数据闭环能力】。 智能车是被忽视的AI时代革命性终端！ 智能车为何被忽视？思维方式的错位导致： 1）互联 ...

公司入选与排名 - 联想集团入选福布斯中国2025年"中国企业跨国经营30强"榜单 [1] - 榜单中30家企业海外收入平均上涨63.2% 海外收入贡献比重中位数达45.5% [1] 海外收入表现 - 联想集团2024财年海外收入达3816.7亿元人民币 同比增长近21.5% [1] - 海外收入占比77% 远超榜单45.5%的中位数水平 [1][3] - 海外收入规模相当于算力企业新易盛（68亿元）的56倍 较汽车企业比亚迪（海外收入净增616.6亿元）具备显著优势 [3] 业务竞争力 - PC业务全球市场份额达23.7% 保持行业领先地位 [3] - AI PC在Windows AI PC类别中销量跃居全球首位 [3] - 混合式AI战略覆盖终端消费和企业服务 形成全球化业务生态 [3] 全球化运营能力 - 品牌、供应链、研发端全面全球化 海外拥有30多个制造基地覆盖北美、欧洲、东南亚 [4] - 墨西哥蒙特雷制造基地成为中国企业在美洲首个"灯塔工厂" [4] - 全球供应链排名连续四年跻身Gartner Top 25前十 最新排名全球第八 蝉联亚太第一 [4] 资源整合与本土关联 - 80%生产制造、70%研发人员和60%员工位于中国 70%以上营收来自海外 [4] - 通过全球技术协同与区域市场定制实现"厚植中国、全球互惠"模式 [4][5] 行业地位与差异化 - 区别于新能源企业（如比亚迪、长城汽车）和算力基础设施企业（如浪潮信息、新易盛）的单一突破模式 [5] - 通过"技术迭代-产品创新-生态协同"闭环实现从规模扩张到价值深耕转型 [5] 未来增长动力 - IDC预测2025年全球AI PC出货量占比将超40% 联想凭借先发优势有望扩大海外份额 [5] - 混合式AI在工业、医疗、教育等领域应用场景丰富 可依托全球化网络复制中国技术落地经验 [5] 榜单行业分布 - 涵盖电脑硬件（联想集团、浪潮信息）、汽车制造（比亚迪、广汽集团、长城汽车）、半导体（澜起科技、江波龙）、制药（百利天恒、翰森制药）等多元行业 [7][8] - 行业分类参考GICS体系 包括电子设备、电气部件、生物科技、黄金等细分领域 [7][8]

公司业务介绍 - 公司是以产品定义和研发设计为核心的智能电子产品及解决方案提供商 业务主要分为加固智能终端和消费类智能终端两大类[1] - 加固智能终端产品线包括加固笔记本电脑 平板 手持终端及工控产品 主要应用于智能制造等多场景[1] - 消费类产品涵盖PC 平板 AIoT及XR/AI穿戴类设备 服务品牌及企业客户并提供全流程服务[1] - 旗下亿道研究院专注于人工智能等领域研发 并联合高校 科研院所及国际化研究机构推动前沿科技创新[1] 业务增长情况 - 2025年上半年公司整体业务呈现良好增长态势 加固智能终端业务同比增长24.71%[1] - 智能硬件业务同比增长16.27% XR及AIOT业务同比增长27.60%[1] - 研发费用投入同比增长2.71% 显示公司持续加强研发力度[1] 研发投入方向 - 公司积极顺应AI+产业发展趋势 在人工智能 空间计算和原生硬件等领域加大研发投入[1] - 上半年通过增加研发项目与专利数量 推出多项AI相关突破性成果 满足客户差异化需求[1] - 自2024年1月成立亿道研究院后 持续联合高校及科研机构推动人工智能等前沿科技研发[1]

公司业务概览 - 亿道信息是以产品定义和研发设计为核心的智能电子产品及解决方案提供商，主要业务分为加固智能终端和消费类智能终端 [2] - 加固智能终端包括加固笔记本电脑、平板、手持终端及工控产品，应用于智能制造、交通运输、能源勘探、公共事业等领域 [2] - 消费类产品涵盖PC、平板、AIoT及XR/AI穿戴设备，服务全球区域性龙头品牌客户，提供从方案设计到整机服务的全流程服务 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长19.24% [3] - 加固智能终端业务同比增长24.71% [3] - 智能硬件业务同比增长16.27% [3] - XR及AIOT业务同比增长27.60% [3] - 研发费用投入同比增长2.71% [3] 研发投入方向 - 重点投入人工智能、空间计算、原生硬件等前沿领域 [3] - 加强上游核心器件预研及主流技术平台定制化开发 [3] - 2025年上半年推出AI行业终端、AI企业工作台、AI眼镜、AI边缘计算大模型、AI数字人、AI Server等创新成果 [3] - 亿道研究院（2024年1月成立）联合IDEA研究院等机构共同推动人工智能、感知技术、云计算、原生硬件和空间智能研究 [3] 合作伙伴与人才发展 - 与粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA研究院）、高校、科研院所及国际化研究机构开展合作 [3] - 亿道研究院专注于培养研究+产品复合型创新人才 [2]

市场整体表现 - 2025年第二季度印度PC市场（不含平板电脑）出货量达360万台，同比增长6% [1] - 市场呈现头部品牌分化增长态势，前两大品牌合计占据50.1%市场份额 [1][2] - 平板电脑市场大幅下滑27%，凸显PC市场增长珍贵性 [2] 品牌竞争格局 - 惠普以30.2%市场份额保持第一，但同比增速仅0.2%，出货量107.7万台 [1][2] - 联想以19.9%市场份额位列第二，出货量71万台，同比增长19.3%，增速领跑主要品牌 [1][2] - 戴尔表现不佳，出货量39.8万台同比下降6.3%，市场竞争力持续减弱 [2] - 宏碁出货量51.8万台同比增长4.2%，华硕出货量26.7万台同比增长12.4% [2] - 其他品牌合计出货量60万台，同比增长14.4% [2] 需求驱动因素 - 企业需求强劲复苏，AI笔记本出货量同比增长近三倍 [3] - Windows 11系统升级显著带动企业采购，企业PC出货量同比增长超过11% [3] - 工作站品类同比增长高达41%，反映工程设计和内容创作领域需求旺盛 [3] - 消费市场保持稳步提升态势 [3] 未来展望 - 预计2025年印度PC市场将增长7%，达到1510万台 [3] - 2026年增长有望保持稳定，受益于设备更新需求和AI应用普及 [3] - AI普及、教育招标和本地制造将成为决定增长轨迹的关键因素 [3] - 联想等抓住企业AI转型和消费市场需求变化的厂商将成为最大受益者 [3]

印度PC市场整体表现 - 2025年第二季度印度PC市场（不含平板电脑）出货量达到360万台，同比增长6% [1] - 市场整体呈现“头部品牌分化增长”态势 [1] - 在平板电脑市场大幅下滑27%的背景下，PC市场的增长更显珍贵 [2] 主要厂商市场份额及表现 - 惠普以30.2%的市场份额位居出货量榜首，但同比增速仅为0.2% [1][2] - 联想以19.9%的市场份额位列第二，同比增长19.3%，远超市场平均水平 [1][2] - 戴尔出货量同比下降6.3%，市场竞争力持续减弱 [2] - 宏碁保持14.5%市场份额，同比增长4.2% [2] - 华硕市场份额7.5%，同比增长12.4% [2] - 其他品牌合计市场份额16.8%，同比增长14.4% [2] 市场增长驱动因素 - 企业需求强劲复苏，企业PC出货量同比增长超过11% [3] - AI笔记本出货量同比增长近三倍 [3] - Windows 11系统升级需求显著带动企业采购 [3] - 工作站品类同比增长高达41% [3] - 消费市场稳步提升 [3] 未来市场展望 - 预计2025年印度PC市场将增长7%，达到1510万台 [3] - 2026年PC市场增长有望保持稳定 [3] - AI普及、教育招标和本地制造将成为决定增长轨迹的关键因素 [3] - 2025年正在奠定基础，2026年将检验增长的可持续性 [3]

9月15日，Canalys（现并入Omdia）的数据显示，2025年第二季度，印度PC市场（不含平板电脑）同比 增长6%，出货量达到360万台。由于企业需求的增长以及对AI设备的青睐，笔记本电脑成主要增长动 力，出货量增长8%至270万台。台式机出货量保持稳定，小幅上升1%，达到86.1万台。 然而，由于政府采购需求减弱，平板电脑市场大幅下滑，同比下降27%，至120万台。展望全年，预计 2025年印度PC市场将增长7%，达到1510万台；而平板电脑市场预计将萎缩13%，至520万台。到2026 年，PC市场的增长有望保持稳定，受益于进一步的设备更新需求和AI应用的普及；同时，得益于政府 资助的教育招标项目，印度平板电脑市场预计将实现15%的增长。 Canalys（现并入Omdia）高级分析师Ashweej Aithal表示："企业主导的需求仍然是2025年第二季度印度 笔记本市场增长的主要力量。AI笔记本出货量同比几乎增长了三倍，企业正加速部署AI基础设施，以 提升生产力、推动自动化并为未来做准备。设备更新（包括与Windows 11过渡相关的升级）同样发挥 了关键作用，推动企业PC出货量在2025年第二季 ...

印度PC市场整体表现 - 2025年第二季度印度PC市场（不含平板电脑）出货量同比增长6%至360万台 [1] - 笔记本电脑出货量增长8%至270万台 主要受企业需求增长和AI设备青睐推动 [1] - 台式机出货量小幅上升1%至86.1万台 保持稳定态势 [1] 平板电脑市场表现 - 平板电脑市场同比大幅下滑27%至120万台 [1] - 政府采购需求减弱是市场下滑主要原因 [1] 厂商竞争格局 - 联想在PC市场增幅最大 [1] - 小米在平板电脑市场超越联想跃居第三位 [1]