近日，《中国经营报》记者从企查查数据了解到，截至12月17日，2025年我国已注册1.15万家存储芯片 相关企业，不仅刷新近五年注册量峰值，相比2024年同期更是实现了41.4%的增长。今年新注册的1.15 万家存储芯片企业中，超三成企业位于华南地区，其次是华东地区占比29.1%。企业存量方面，截至12 月17日，我国现存4.5万家存储芯片相关企业，成立于近三年的企业合计占比超56%。 记者留意到，国内存储企业注册热潮背后，是AI算力浪潮下，强劲的需求增长与有限的供应扩张之间 形成供需错配，存储芯片行业正迎来"超级周期"。今年以来，云端AI算力狂飙突进，SK海力士、美 光、三星三大存储企业将主要资源投入到了HBM（高带宽内存）与DDR5中，导致传统存储产品如 DDR4、LPDDR4、DDR3以及SLC NAND Flash的供应缺口急剧扩大，价格出现显著上涨。 据第三方调研机构数据，存储芯片领域两大主要产品类别DRAM与NAND Flash现货价格9月至今均已累 计上涨超过300%。 日前，在一场存储行业峰会期间，不少存储模组厂商人士直接向记者表示："目前都没有现货。" 12月17日，美光科技发布2026财年 ...

jin 2025 年 12 月 19 日 震荡与突围：供给扰动下的再平衡 ---2026 年锡期货行情展望 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 报告导读： 期 货 研 究 所 基本面方面，我们认为 26 上半年处于供需双弱的短缺格局，年中前后随缅甸掸邦第二特区复产面临边际宽松。 供应侧，2026 年总体有可观增量释放，供应面临边际宽松，主要来源于缅甸佤邦复产和印尼增产，同时关注刚果（金） 等非洲产区扰动，上下半年或将面临一定分化，呈现前紧后松的供应格局。缅甸方面，短期内同比减幅或有所收敛， 但上下半年面临分化。刚果（金）方面，冲突预计边际带来 1750 吨左右的减量。印尼锡锭方面，继续维持增长，向全 球市场输送增量。国内锡锭方面，仍需关注缅甸佤邦复产主导的原料供应情况。需求侧，AI 领域增速较快但基数较小， 多数终端需求仍然低迷。 2026 年全球供应为 36.9 万吨，增速为 0.3%，全球总需求为 37.8 万吨，增速为-0.8%。全球供需平衡缺口 0.9 万吨。中国供应约有 18.2 万吨，中国需求约有 18.5 万吨，供需或存在 0.3 万吨的缺口。策略 ...

这种"无痛融资"帮助企业以极低的利率拿到了巨额资金，同时有效管理了股本稀释风险。故事的后半段 是：特斯拉业务大幅进步，交付量和营收爆发式增长；投资者信心提振，股价长期牛市。 2014年，特斯拉进行了一次可转换债券发行，那是它历史上规模最大的债务融资之一。本金约20亿美 元，采用了经典的"可转债+债券对冲+认股权证"结构。 那笔钱支撑了特斯拉超级工厂的建设、两款新车的研发，避免了公司在Model 3量产前耗尽资金；让特 斯拉从一家"小众跑车厂"进阶成为"大众量产车企"。 特斯拉2021年到期的1.25%债券，股价远超转换价、大量转换，投资者获利800%-840%。 特斯拉不是最早采用经典的"可转债+认股权证"对冲结构的企业，2000年代初在科技圈已有应用。但在 特斯拉高调且成功的运用之后，科技巨头（如阿里巴巴、Supermicro等）有了更多的实践，特别是2020- 2025年，甚至衍生了另一重产业合作意义，比如联想集团与沙特资本的合作。 2024年5月，联想集团宣布与沙特公共投资基金（PIF）旗下公司Alat达成战略合作。Alat向联想投资20 亿美元，形式为三年期零息可转换债券。债券到期后，可按初始转换价每 ...

作者：林一 2014年，特斯拉进行了一次可转换债券发行，那是它历史上规模最大的债务融资之一。本金约20亿美 元，采用了经典的"可转债+债券对冲+认股权证"结构。 2024年5月，联想集团宣布与沙特公共投资基金(PIF)旗下公司Alat达成战略合作。Alat向联想投资20亿 美元，形式为三年期零息可转换债券。债券到期后，可按初始转换价每股10.42港元转换为股权。同 时，双方达成深度产业合作，包括在沙特建立联想区域总部和先进制造工厂。 那笔钱支撑了特斯拉超级工厂的建设、两款新车的研发，避免了公司在Model 3量产前耗尽资金；让特 斯拉从一家"小众跑车厂"进阶成为"大众量产车企"。 这种"无痛融资"帮助企业以极低的利率拿到了巨额资金，同时有效管理了股本稀释风险。故事的后半段 是：特斯拉业务大幅进步，交付量和营收爆发式增长；投资者信心提振，股价长期牛市。 特斯拉2021年到期的1.25%债券，股价远超转换价、大量转换，投资者获利800%-840%。 特斯拉不是最早采用经典的"可转债+认股权证"对冲结构的企业，2000年代初在科技圈已有应用。但在 特斯拉高调且成功的运用之后，科技巨头(如阿里巴巴、Supermicr ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：刘煜辉的高维宏观 中国资本市场应当承担起为"东大治权时代"进行全球资产定价的新使命——这意味着我们要逐步淡出 对"西大"估值体系的被动映射，转而建立一套自己的独立资产定价体系。全球产业格局正在发生根本性 位移：过去由西大主导的技术叙事和金融定价，越来越难以反映我们在工业制造、系统集成上的压倒性 优势。 东大在落地能力和完整产业生态上的优势无以伦比。在AI领域，全球绝大多数端侧设备（手机、PC等 等）的硬件制造和供应链整合集中于中国；在新能源车领域，从电池材料、电芯到整车，中国已形成闭 环产能，占据全球60%以上份额； 在光伏、风电、特高压电网等绿色能源基础设施上，东大也输出全球；从新能源到废塑化学循环，都是 刨西大王朝能源基的祖坟，挑战传统石化能源路径。这就是东大的超级工业Power，它的"超级"在于不 依赖于资源的能源产能、电网等等。 这些凝聚着工匠精神和大国重器的产业，未来理应享有全球资产溢价。反观西大，其定位已经越来越接 近于一个纯粹的技术蓝图输出者。而支撑其AI叙事的Scaling Law（"模型性能随算力、数据和参数规模 ...

如图所示，你如何评价？欢迎留言区讨论... 早安，艾瑞巴蒂（手动问好），一起来看今天的早报： 【黑马高调早报】第3030期 更多创业内容请访问www.iheima.com Fast Reading 1、俞敏洪谈明年带十个网友南极游 2、全球五大PC厂商都将涨价 3、抖音回应无资质不能发财经内容 今日头条 全球五大PC厂商都将涨价 12月16日，宏碁、华硕双双证实将上调PC产品价格。华硕共同执行长胡书宾表示，华硕会依据市场动态变化，决定最适合的（涨价）时 机，非常机动地调整产品组合跟售价。而宏碁董事长陈俊圣则指出，明年一季度产品价格确定与今年四季度不同，但真正挑战在明年二 季度报价。为了抢到更多存储产品，他称自己刚拜访美光（Micron），希望拿到更多货源。 此外，媒体报道称联想很快将对PC及服务器产品涨价。联想首席财务官Winston Cheng（郑孝明）此前表示，由于内存价格上涨，2026年 产品涨价势在必行。戴尔计划于12月17日起全面提高商用电脑售价，涨价幅度在10%～30%之间。对于中国区方面是否会同步涨价，记 者向戴尔方面求证，暂未有回应。 另一PC厂商惠普也已宣布涨价。11月底，惠普首席执行官恩里 ...

报告行业投资评级 - 对AI相关领域（包括商业硅、定制硅及次要受益者）持非常乐观态度 [7] - 对2026年半导体行业整体前景持非常乐观态度 [7] 报告核心观点 - AI服务器市场预计在2026年将迎来显著增长，全机架AI服务器出货量预计在1.6万到10万台之间 [1] - 光学网络领域因解决AI数据中心处理器间高效连接问题而变得至关重要，预计2026年光收发器市场规模将达到300亿美元 [1][5] - 内存（DRAM）供应链前景乐观，NAND供应链相对保守，供应紧张导致价格大幅上涨 [1][3] - 半导体资本设备支出预测上调，预计2026年增长11%，2027年增长6% [2][9] - 超大型企业推动了AI市场80%的份额，非传统企业占20% [2][15] AI服务器与供应链 - 前五大超大规模数据中心的资本支出预计增长35% [2] - 基于ASIC的定制芯片服务器和基于GPU的NVIDIA服务器均呈现快速增长趋势 [1][2] - 谷歌与博通相关的TPU供应链表现最为强劲 [2] - AI服务器需求增长将导致用于训练或推理服务器的HBM（高带宽内存）价格上涨 [2][6] 内存市场（DRAM与NAND） - DRAM和NAND市场供应紧张导致价格大幅上涨，使得PC和智能手机的原材料成本上升25-30% [1][3] - 低端DRAM和NAND闪存价格上涨，导致PC和智能手机很多低端和中端机型销量同比下降10% [1][3] - 由于供应商（如海力士、三星、美光）转向生产HBM，减少了传统DDR DRAM的投入，进一步推动了DRAM价格上涨 [2][6] - ChatGPT等应用推动了对NAND闪存和硬盘需求的大幅增加，而市场目前没有新的产能投放，供应紧张 [6] - 对DRAM需求增长持非常乐观态度，NAND闪存的前景可能被忽略，但在AI推理需求上升环境下对NAND股票前景感到乐观 [12] 半导体公司前景 - **Broadcom**：在商业硅和定制硅领域表现积极，市场正向更多使用定制芯片方向发展，对其2026年前景持非常乐观态度 [1][4] - **英伟达**：在2026年前景非常看好，其竞争优势在AI训练模型方面显著 [7] - **应用材料公司**：在DRAM和先进逻辑芯片代工领域很强，预计2026年有望大有作为，是股票角度最看好的公司之一 [2][11] - **Lam Research公司**：仍然看好 [11] - **Teradyne公司**：评级从卖出上调至买入，有望在视频相关业务上获得新订单 [11] - **Cadence和Synopsys**：为芯片公司提供支持的软件工具制造商，比较看好 [7] - **Arm Holdings**：其股票在2026年前景不太乐观，扩展空间可能小于预期且缺乏成熟经验 [8] - **模拟芯片领域**：预计2026年模拟供应链有望复苏，首选微芯片，其次是模拟设备，再次是恩智浦半导体 [13] - **德州仪器**：因增加大量产能同时积累大量库存，在未来一年左右面临损益表和毛利率挑战，评级下调至卖出 [13] 光学网络 - 光学网络解决了AI数据中心中处理器间高效连接的问题 [5] - 光收发器是连接所有相关设备和处理器的关键部件 [5] - 传输速度正从每秒400吉比特过渡到每秒800吉比特，并即将过渡到每秒1.6太比特 [1][6] - 这种速度转换推动了包括博通在内的整个供应链的强劲增长 [1][6] 半导体资本设备 - 半导体资本设备行业预计2026年增长11%，2027年增长6% [2][9] - 内存芯片的增长最为强劲，主要由于DRAM供给短缺 [2][10] - 全球冗余生产等变化使该领域受益 [2][9] - 分析师预计台积电（TSMC）的资本支出将达到430亿美元，若后续上升将带来更多上行空间 [10] AI市场结构与融资 - 超大型企业推动了AI市场80%的份额，非传统企业占20% [2][15] - OpenAI等初创公司基础设施支出巨大，存在资金缺口，需要通过债务和股权融资弥补 [2][16] - 例如，估计OpenAI在2026年的收入可能达到约300亿美元，但其基础设施支出高达1,150亿美元 [15][16] - 需要密切关注非传统支出者的融资轮次情况 [14] 对PC和智能手机市场的影响 - 高昂的原材料成本已开始影响OEM和ODM的生产预期 [2][17] - 中低端PC及智能手机制造数量实时下降 [2][17]

【 周鸿祎回应 "前高管称帮做假账几十亿" 】 12 月 16 日，一则" 360 前高级副总裁、三点钟社群核心发起人玉 红炮轰 360 公司创始人周鸿祎"的消息在社交平台传播。消息称一名 ID 为"玉红"的人表示，自己帮助周鸿祎做假 账至少几十亿元，并声称拥有相关数据，将会全网公布。有群聊截图显示，玉红还提到周鸿祎的游戏项目全部财务 造假。 12 月 16 日傍晚， 360 集团创始人、董事长周鸿祎发布 360 集团《关于玉红恶意诋毁 360 集团创始人周鸿祎先 生的严正声明》 称，玉红所称 "财务造假"等言论完全背离事实。 360 集团始终坚持合规经营，严格遵守国家法律 法规及证券市场规则，定期接受权威机构审计，财务公开透明、健康合规。 360 集团称，针对玉红对 360 集团、 完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 创始人周鸿祎先生及相关企业家的恶意诽谤， 360 集团将依法采取法律措施追究其法律责任，坚决维护企业声誉与 合法权益。 在声明中， 360 集团表示，玉红曾担任 Gamewave 游戏公司负责人，该公司十多年前被原 360 美股上市主体 Qihoo360 收购。玉红 2014 年入职 36 ...

海南自由贸易港正式启动全岛封关 马斯克成史上首个身家超6000亿美元的富豪 特朗普起诉BBC，索赔50亿美元 抖音回应"无资质不能发财经内容" 12月16日，受存储缺货涨价潮影响，宏碁、华硕双双证实将上调PC产品价格。华硕共同执行长胡书宾表示，华硕会依据市场动 态变化，决定最适合的（涨价）时机，非常机动的调整产品组合跟售价。据智通财经了解，联想也很快将对PC及服务器产品涨 价。联想首席财务官Winston Cheng（郑孝明）此前表示，联想尽量在即将到来的圣诞假期不涨价，但到了2026年，由于整体内 存价格水位的整体上行，涨价势在必行。另一PC厂商惠普也已表态涨价，11月底，惠普首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）表示，内存成本的持续飙升最终将迫使公司上调产品价格，并推出低配置版本的产品。（智通财经） 茅台回应 "低于1650元出货将被取消经销商资格" 《阿凡达3》预售低迷不及前作 周鸿祎发声明回应"被指财务造假" 360集团创始人、董事长周鸿祎12月16日发布声明：近日，玉红在多个微信群组内恶意诋毁360集团创始人周鸿祎先生及多位企 业家，言辞极端失实，影响恶劣。360集团对此高度重视，并 ...

公司产品结构与盈利能力 - 公司特种工程塑料（如PEEK、PPA、LCP、PPSU）和工程塑料（如PA、PC、POM）产品毛利率高于通用塑料 [1] - 特种工程塑料2025年前三季度销量达2.40万吨，同比增长显著 [1] - 生物降解材料2025年前三季度销量达15.8万吨，已接近满产满销状态，并且实现了盈利 [1] 公司产业链布局与产能 - 公司已构建“生物基单体-聚合-改性”全产业链 [1] - 公司建成年产5万吨生物基丁二酸及1万吨生物基BDO产能 [1] - 全产业链布局显著提升了产品的绿色溢价与竞争力 [1] 公司未来发展战略 - 未来公司将继续加快在高端包装、3D打印等新兴场景的应用开拓 [1] - 生物降解材料板块已成为公司重要的增长极 [1]