报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 周二夜盘国内期货主力合约多数下跌，SC原油、焦煤跌超2%，菜粕等跌近2%，对二甲苯等小幅上涨[3] - 国际油价收盘下跌，美油主力合约收跌2.30%，报63.31美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.15%，报66.75美元/桶[4] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.75%报3443.20美元/盎司，COMEX白银期货跌0.02%报38.70美元/盎司[5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨1.19%报15280.00美元/吨等[5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆涨0.12%，美玉米跌0.73%等[6] 重要资讯 宏观资讯 - 我国已建立完备能源产供储销体系和保供稳价机制，能源储备能力提升，近几年能源供需和民生用能平稳有序[10] - 外交部回应彭博社记者关于中方官员赴美会晤问题，建议向中方主管部门询问[10] - 国务院进行专题学习，强调推动服务贸易制度型开放等[10] - 特朗普政府权衡影响地方联储方案，加强对主席选拔审查，库克律师寻求司法裁决，特朗普称将遵循法院裁决且心中有接替人选[11] - 特朗普表示将出台高家具关税，针对外国数字税实施出口限制和关税措施[12] - 特朗普警告对俄打“经济战”，指责乌克兰“并非无辜”[13] 能化期货 - 8月26日24时起，国内汽、柴油下调幅度分别为180元/吨及175元/吨[17] - 截至8月25日当周，山东独立炼厂原油到港量301.6万吨，环比上涨151.6万吨，涨幅101.07%，到港以中质原油为主[17] - 俄罗斯上调8月西部港口原油出口装运计划，但因无人机袭击和维修时间不确定，出口计划可能有延误和调整[17] - 印度炼油商计划未来几周削减俄罗斯原油采购量[17] 金属期货 - 8月28日收盘结算时起，上期所铸造铝合金期货合约涨跌停板幅度调为5%，套保持仓交易保证金比例调为6%，一般持仓调为7%[19] - 摩根士丹利预计美联储9月和12月分别降息25个基点，2026年多个月份也将降息[19] - 智利与美国贸易代表办公室关税谈判进入最后阶段，智利阴极铜已享美国关税豁免[22] 黑色系期货 - 8月26日榆林区域国有大矿正常生产，民营煤矿部分停产，库存中位，拉运车辆一般，部分区域降价后拉运转好，电煤价格支撑弱，煤价预计震荡偏弱[24] - 7月重点统计企业中厚板轧机、热连轧机和冷连轧机产量同比有升有降[24] - 唐山地区调坯型钢厂执行停限产措施，开工率和产能利用率低位，运输管控，厂内库存充足，出货偏弱，市场观望情绪蔓延[25] 农产品期货 - 马来西亚种植和原产业部寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油销售和服务税，已提交申请[27] - 8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比降3.26%，出油率增0.4%，产量降1.21%[30] - 美国原则上同意自8月7日起对印尼出口的可可、棕榈油和橡胶豁免19%关税，未设定生效时间表[30] - 2025/26榨季巴西糖产量预计4450万吨，甘蔗产量预计6.688亿吨[30] - 截至8月24日，欧盟2025/26年度大豆、油菜籽、棕榈油、玉米进口量较去年同期均有下降[31] - 截至8月26日，全国豆油港口库存114万吨，环比增加4.1万吨[32] - 巴西8月大豆、豆粕、玉米出口量预估较前一周有下调[32] 金融市场 金融 - A股全天缩量窄震，三大指数涨跌不一，部分热门题材调整，部分板块走强，上证指数跌0.39%，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.76%，成交额2.71万亿元[35] - 香港恒生指数收盘跌1.18%，恒生科技指数跌0.74%，恒生中国企业指数跌1.07%，科网股等多数回调，黄金股逆势走强，成交3178.71亿港元，南向资金净买入165.73亿港元[35] - 中国ETF规模达5.07万亿元，进入5万亿时代，基金数量1271只，101只规模超百亿，6只超千亿[35] - 截至7月底，我国公募基金总规模35.08万亿元，7月货币、股票、混合基金规模增长，债券基金规模下降[36] - 8月14 - 20日，配置型外资转向净流入69.8亿元，主动配置型外资首次转向净流入[36] - 截至8月26日22时，441家公司发布中期现金分红预案，总额预计1853.30亿元，29家公司预案已实施或待实施，分红总额669.64亿元，A股已公布中期分红规模超2500亿元[39] - A股市场人气升温，超六成百亿级私募接近满仓运作，关注科技成长等主线，有私募提示市场短期波动可能增大[39] - 香港上海汇丰银行因研究报告披露违规遭香港证监会谴责并罚款420万元[40] - 贝壳2025年上半年总交易额17224亿元，同比增17.3%，净收入493亿元，同比增24.1%，归母净利润21.57亿元，同比减7.2%[40] - 农夫山泉2025年上半年营收256.22亿元，同比增15.6%，净利润76.22亿元，同比增22.1%，茶饮料和包装饮用水业务表现良好[40] 产业 - 国内油价在两轮调价搁浅后下调，8月26日24时起，汽、柴油每吨分别降180元和175元[41] - 2025年全社会物流总额规模有望达380万亿元，物流业总收入规模持续扩张，市场规模有望连续10年居世界第一[42] - 住建部、央行印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》，9月1日起施行[44] - 苏州取消市区新建商品住房取得不动产权登记证书满2年方可转让限制（特殊住房除外）[44] - 新一代中国操作系统银河麒麟V11发布，生态成熟度国内领先，已部署超1600万套[44] - 中国信通院联合华为等成立“先进存力AI推理工作组”[45] - 预计2025年全球折叠屏手机市场出货量约1983万台，同比增6.0%，中国出货量达947万台，同比增3.3%[45] - 今年暑期旅游需求强劲，旅游订单量持续增长，品质游趋势明显，订单均价同比增9.9%[45] 海外 - 特朗普称美国同欧盟、日本、韩国贸易协议完成，将很快对进口家具征高关税[48] - 特朗普宣布免除美联储理事库克职务，库克称其无权解雇，美联储称总统需“有正当理由”才能免职[48] - 特朗普表示可能让斯蒂芬·米兰在美联储理事会长期任职，很快会在美联储掌握多数席位[48] - 美国商务部长称本周将对日本投入的5500亿美元作相关宣布[49] - 大韩航空向波音采购365亿美元飞机订单，向美国通用电气采购137亿美元发动机及维修服务，韩国现代汽车集团将对美投资增至260亿美元并建设先进机器人工厂[49] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%关税之外[50] - 澳大利亚邮政局受美关税政策影响，8月26日起暂停大部分寄往美国包裹邮寄服务[52] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，波音、思科等领涨，中概股多数上涨，市场关注英伟达财报等[53] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，法国政局风险急升，叠加美联储人事变动和经济数据公布前的谨慎情绪[53] - 英国金融行为监管局批准伦敦证券交易所运营“双鱼座”平台[54] 商品 - 8月28日收盘结算时起，上期所铸造铝合金期货合约相关交易参数调整[55] - 美油和布伦特原油主力合约因库存降幅不及预期和供应过剩担忧收跌[55] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，特朗普解除库克职务引发市场对美联储独立性担忧，投资者转向黄金避险[56] - 伦敦基本金属多数上涨，美联储主席鸽派言论增强降息预期，美元走弱支撑金属价格[58] - 韩国将从2028年开始10年每年从美国额外采购330万吨液化天然气[59] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货全线收涨，万科债多数上涨，银行“二永债”收益率下行，央行开展逆回购操作，资金面充裕[60] - 美债收益率多数下跌，特朗普罢免库克举动可能加剧通胀并推高长期利率[60] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘报7.1621，较上一交易日下跌104个基点，中间价报7.1188，调贬27个基点[61] - 纽约尾盘，美元指数跌0.20%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨47个基点[62][64] 未来重要事件 |北京时间|事件| | --- | --- | |09:20|中国央行公开市场有6160亿元逆回购到期[69]| |10:00|国务院台湾事务办公室举行新闻发布会[69]| |10:00|交通运输部举行2025年8月例行新闻发布会[69]| |10:00|国新办就中国服务贸易发展和2025年服贸会筹备工作进展情况举行新闻发布会[69]| |15:00|商务部举行上海合作组织经贸合作专题吹风会[69]| | |亚大经合组织(APEC)能源部长会议举行，至8月28日[69]| | |2025势银绿氢产业大会将于8月27日至28日举办[69]| | |第十五届中国 - 东北亚博览会将于8月27日至31日在吉林省长春市举办[69]| | |华为将发布新品AI SSD[69]| | |【财报】英伟达、中国海油、中国人寿、中国人保、中国铝业、美团、知乎、蜜雪集团、携程[69]| |次日00:45|2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话[69]| 地区事件 |地区|事件| | --- | --- | |印度|因大象神节印度国家证券交易所休市一日[71]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面较弱供应过剩，短期震荡调整，可将3000 - 3150完全成本作支撑位 [2] - 沪铝短期高位震荡，中期旺季有上行动力，建议区间操作 [4] - 铸造铝合金期货盘面大致跟随沪铝，价差拉大时可套利操作 [5] 各品种总结 氧化铝 - **价格区间预测**：最新价格3240元/吨，月度价格区间3000 - 3500元/吨，当前波动率40.74%，波动率历史百分位90.74% [1] - **风险管理策略**：产成品库存高时，75%比例卖出氧化铝主力期货合约，入场价3500元/吨；原料库存低时，50%比例买入氧化铝主力期货合约，入场价3100元/吨，期权策略暂不合适 [1] - **核心矛盾**：供应过剩，库存增加，交易逻辑或向成本定价转变，短期震荡调整 [2] - **利多因素**：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证 [2] 电解铝 - **价格区间预测**：最新价格20715元/吨，月度价格区间20000 - 21000元/吨，当前波动率9.86%，波动率历史百分位41.99% [1] - **风险管理策略**：产成品库存高时，50%比例卖出沪铝主力期货合约，入场价20700元/吨；原料库存低时，50%比例买入沪铝主力期货合约，入场价20500元/吨，期权策略暂不合适 [1] - **核心矛盾**：累库未结束但库存低，短期高位震荡，中期旺季有上行动力 [4] 铸造铝合金 - **价格区间预测**：最新价格20140元/吨，月度价格区间19500 - 20300元/吨，当前波动率7.83%，波动率历史百分位37.50% [1] - **风险管理策略**：产成品库存高时，50%比例卖出铝合金主力期货合约，入场价20200元/吨；原料库存低时，50%比例买入铝合金主力期货合约，入场价19800元/吨，期权策略暂不合适 [1] - **核心矛盾**：废铝价格支撑强，需求走弱，期货盘面跟随沪铝，可考虑套利操作 [5] - **利多因素**：废铝紧张，成本支撑较强 [6] - **利空因素**：需求走弱预期，行业产能过剩 [7] 其他总结 盘面价格 - 沪铝主力20715元/吨，日跌0.36%；氧化铝主力3240元/吨，日涨0.31%；铝合金主力20140元/吨，日跌0.30% [1][8][11] 价差情况 - 沪铝、氧化铝、铝合金各合约存在不同价差及日涨跌情况 [15] 进口盈亏 - 铝进口盈亏 -1359.21元/吨，日跌8.64%；氧化铝进口盈亏 -26.59元/吨，日跌15.93%；铝合金进口盈亏 -471元/吨，日跌5.04% [24] 仓单库存 - 沪铝仓单总计57946吨，日涨5.13%；伦铝库存总计479675吨，日涨0.22%；氧化铝仓单仓库总计51671吨，日涨20.2% [30]

报告行业投资评级 - 单边：铝中性、氧化铝中性、铝合金中性；套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 本周市场情绪回落铝价抗跌，消费淡季现货升贴水弱势运行，工信部方案对供给端无影响，需关注消费端政策，社会库存累库但幅度不高，需警惕仓单挤仓风险，反内卷回调是布局买入保值机会，供给受限消费存期待是长线逻辑 [6] - 氧化铝仓单有问题，09合约持仓大，进疆运输紧张影响注册仓单速度，几内亚矿价有支撑但难形成向上驱动力，供给复产释放，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速，现货市场紧平衡 [7][8] - 铝合金消费淡季，盘面随铝价波动，废铝供应紧张成本有支撑，关注AD2511 - AL2511合约跨品种套利机会 [9] 重要数据 铝现货 - 华东A00铝价20670元/吨，较上一交易日变化50元/吨，升贴水 - 10元/吨，较上一交易日变化 - 10元/吨；中原A00铝价20500元/吨，升贴水较上一交易日变化0元/吨至 - 180元/吨；佛山A00铝价20660元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水较上一交易日变化 - 5元/吨至 - 20元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 07 - 30沪铝主力合约开于20585元/吨，收于20625元/吨，较上一交易日变化0元/吨，最高价20675元/吨，最低价20570元/吨，成交125168手，持仓261363手 [2] 库存 - 2025 - 07 - 30国内电解铝锭社会库存53.3万吨，较上一期变化2.3吨，仓单库存51217吨，较上一交易日变化 - 1857吨，LME铝库存460350吨，较上一交易日变化4250吨 [2] 氧化铝现货 - 2025 - 07 - 30山西价格3250元/吨，山东价格3230元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3300元/吨，贵州价格3315元/吨，澳洲氧化铝FOB价格380美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 07 - 30氧化铝主力合约开于3349元/吨，收于3326元/吨，较上一交易日收盘价变化54元/吨，变化幅度1.65%，最高价3406元/吨，最低价3286元/吨，成交567566手，持仓148574手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 07 - 30保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.32万吨，厂内库存6.36万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本20078元/吨，理论利润 - 278元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块投资建议不同，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，需根据不同品种特点操作 [2][3] 各板块总结 股指 - 板块高低切明显，建议止盈IM期货多头，换少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，温和看涨 [2] - 单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策情况；曲线策略可博弈做陡 [2] 国债 - 股债跷跷板效应显著，债市暂难言企稳，关注7月底政治局会议及需求实际变化 [2] 贵金属 - 美国贸易协议消息缓和避险情绪，黄金高位回落，在60日均线上方偏强震荡；白银有上涨空间，多单继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08或10合约 [2] 黑色 - 钢材多单持有；铁矿、焦煤、焦炭多单逢高止盈 [2] 有色 - 铜价震荡偏强；氧化铝盘面高位回落；铝价高位震荡；铝合变终端消费疲软；锌价受宏观情绪提振 [2] 能源化工 - 原油短期偏弱运行；尿素区间操作；PX、PTA短期承压；短纤供需双弱；瓶片跟随成本波动 [2] - 乙醇下方有支撑；烧碱、PVC观望；纯苯跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期承压 [2] - 合成橡胶关注阻力；LLDPE震荡偏强；PP观望；甲醇短线偏多；生猪谨慎参与 [2] 农产品 - 棕榈油强势；白糖反弹偏空；棉花短期偏强中期逢高做空；鸡蛋长周期偏空 [2] - 苹果主力在7900附近；红枣长周期偏空；花生主力在8100附近；纯碱注意风险规避 [2] 特殊商品 - 玻璃、橡胶观望；玻璃注意风险规避 [2] 新能源 - 工业硅高开高走后回落，需注意回落风险；多晶硅涨停后震荡回落，注意风险管理 [3] - 碳酸锂盘面波动放大走弱，主力参考6.8 - 7.2万运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期国际形势多变，风险偏好带动市场情绪回归，各品种受宏观形势、地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同走势，投资者需根据各品种特点采取相应操作策略 [2][3] 各品种总结 股指 - 宏观形势转好，股指强势上行，观察期指贴水状态，推荐尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约，并卖出上方6300附近09看涨期权，形成备兑组合 [2] 国债 - 临近月末，债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初资金面宽松，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略上可适当逢调整配置多单，期现策略上可适当关注TS2509合约正套策略，适当关注做陡曲线 [2] 贵金属 - 伊以停火使避险情绪消退，美联储鲍威尔对降息谨慎，贵金属盘中大跌，金价在3300美元有望企稳整体维持高位震荡，卖出虚值看涨期权继续持续，银价在35.5 - 36.5美元区间波动，尝试沪银虚值期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面下行，价格偏弱震荡，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，终端需求韧性维持，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交有所回暖，煤矿出货好转，单边逢低做多焦煤或多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭 [2] 硅铁 - 关注成本变动，厂家亏损加剧，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 关注南非发运变动，盘面震荡运行，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 弱驱动延续，盘面窄幅震荡，主力参考77000 - 80000 [2] 氧化铝 - 过剩格局难改，中长期逢高布局空单，主力参考2750 - 3100 [2] 铝 - 库存去化幅度减缓，盘面高位宽幅震荡，主力参考19600 - 20600 [2] 铝合金 - 淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [2] 锌 - 现货交投平淡，低库存提供价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑 [2] 镍 - 盘面延续弱势，产业过剩持续制约价格，主力参考116000 - 124000 [2] 不锈钢 - 盘面跌价避险心态浓厚，基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000 [2] 锡 - 强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢低做多 [2] 原油 - 地缘风险溢价回落带动盘面偏弱运行，短期需关注基本面因素对后市的影响，盘面风险较大，短期建议观望为主，WTI下方支撑给到[62, 63]，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位仍在[490, 500] [3] 尿素 - 短期内需求难以支撑高价，关注7月农业需求及出口情况，短期建议等待，主力合约支撑位调整到1645 - 1680 [3] PX - 地缘溢价回落油价大跌，短期PX受拖累，短期谨慎偏空对待，关注6500附近支撑，PX - SC价差做缩策略离场 [3] PTA - 地缘溢价回落油价大跌，短期PTA受拖累，谨慎偏空对待，关注4600附近支撑，TA9 - 1在200以上反套为主 [3] 短纤 - 工厂减产预期下，加工费存修复预期，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [3] 瓶片 - 需求旺季，瓶片存减产预期，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] 乙二醇 - 短期MEG供增需弱，且油价回落，预计MEG回调，短期EG09关注4500压力 [3] 苯乙烯 - 伊以停火原油重挫，苯乙烯预计走弱，偏空对待 [3] 烧碱 - 氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主，单边寻底谨慎操作 [3] PVC - BIS再延期但宏观转弱，盘面低位运行，PVC中长线维持高空思路参与 [3] 合成橡胶 - 伊以停火，油价大幅下挫，带动BR下跌，BR2508短期逢高做空 [3] LLDPE - 估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱 [3] PP - 供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] 甲醇 - 地缘冲突缓解，基差偏强，观望 [3] 粕类 - 连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作，短期回调 [3] 生猪 - 年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多 [3] 玉米 - 出货意愿增加，盘面震荡回调，关注2360 - 2370支撑 [3] 油脂 - 中东局势瞬息万变，油脂跟随原油下跌，P2509测试8200支撑 [3] 白糖 - 海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] 棉花 - 下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位 [3] 鸡蛋 - 现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势 [3] 苹果 - 行情趋稳，成交随行就市，主力在7600附近运行 [3] 红枣 - 市场价格趋稳运行，短期9400附近运行 [3] 花生 - 市场价格偏强震荡，主力在8200附近运行 [3] 纯碱 - 过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] 玻璃 - 现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动 [3] 橡胶 - 基本面走弱预期，空单继续持有，14000以上空单继续持有 [3] 工业硅 - 工业硅期货偏强震荡，低位震荡 [3] 多晶硅 - 价格低位，多晶硅期货波动大，空单谨慎持有 [3] 碳酸锂 - 消息面影响盘面大幅拉涨，基本面持续压力，主力参考5.6 - 6.2万运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘政治停火价格受影响，白银继续冲高，铜因库存下降价格获支撑，铝偏弱运行，氧化铝底部震荡，铝合金淡季走深，锌窄幅调整，铅中期偏强，锡紧现实弱预期，镍远端镍矿端预期松动且冶炼端限制上方弹性，不锈钢供需边际双弱、钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金昨日收盘价方面，沪金2508为771.86（日涨幅 -1.21%），Comex黄金2508为3338.50（日涨幅 -1.36%）；白银昨日收盘价方面，沪银2508为8739（日涨幅 -0.36%），Comex白银2508为36.210（日涨幅 -0.52%） [5] - 宏观及行业新闻包括鲍威尔国会听证相关表态、特朗普呼吁降息、以色列停止对伊进一步军事打击、欧盟准备关税反制美国、中国央行等六部门金融促消费等 [7][9] - 黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价78640（日涨幅0.45%），夜盘收盘价78470（夜盘涨幅 -0.22%）；伦铜3M电子盘昨日收盘价9664（日涨幅 -0.31%） [10] - 宏观及行业新闻有鲍威尔国会听证表态、以伊停火美股走高、印度新铜冶炼厂加工矿石、日本JX金属公司削减精炼铜产量、中国5月铜矿砂及其精矿进口量环比下降17.55%且同比增长6.61%、墨西哥总统表示不颁发新采矿特许权等 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 铝、氧化铝、铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20315（较T - 1变动 -50），LME铝3M收盘价2568（较T - 1变动 -24）；沪氧化铝主力合约收盘价2903（较T - 1变动 -3）；铝合金主力合约收盘价19625（较T - 1变动 -55） [13] - 综合快讯为美国暂缓关税截止日逼近，亚洲对美出口飙升，预计美国5月贸易逆差达910亿美元，若7月初征高关税出口激增态势或逆转 [15] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [15] 锌 - 沪锌主力收盘价21920（涨幅0.64%），伦锌3M电子盘收盘价2686（涨幅1.40%） [16] - 新闻为鲍威尔国会听证相关表态 [16] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价16960（涨幅0.24%），伦铅3M电子盘收盘价2007（涨幅0.60%） [18] - 新闻为鲍威尔国会听证相关表态 [19] - 铅趋势强度为1 [19] 锡 - 沪锡主力合约收盘价263800（涨幅0.73%），伦锡3M电子盘收盘价32460（涨幅 -0.34%） [22] - 宏观及行业新闻同贵金属部分 [23] - 锡趋势强度为0 [24] 不锈钢 - 沪镍主力收盘价117450（较T - 1变动10），不锈钢主力收盘价12440（较T - 1变动50） [26] - 宏观及行业新闻包括加拿大安大略省省长表态、印尼镍铁项目产出镍铁、印尼镍冶炼厂恢复生产、印尼冷轧厂停产检修、菲律宾镍业协会相关情况、印尼工业园区环境违规等 [27][29] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治停火影响；白银继续冲高；铜因库存减少价格获支撑；铝等待方向选择；氧化铝区间震荡；铝合金承压运行；锌短期减仓上行；铅中期偏强；锡呈现紧现实弱预期；镍远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2508昨日收盘价781.30，日涨幅0.35%；Comex黄金2508收盘价3384.40，日涨幅0.00%；SPDR黄金ETF持仓950.24，较前日增加3；黄金趋势强度为 -1 [5][8] - 白银方面，沪银2508昨日收盘价8770，日涨幅1.20%；Comex白银2508收盘价36.400，日涨幅1.25%；SLV白银ETF持仓（前天）14750.28，较前日减少13；白银趋势强度为 -1 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价78290，日涨幅0.38%，夜盘收盘价78450，夜盘涨幅0.20%；伦铜3M电子盘收盘价9695，日涨幅0.35%；沪铜库存25528，较前日减少8354；伦铜库存95875，较前日减少3325；铜趋势强度为1 [10][12] 铝、氧化铝、铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20365，较前一日跌100；LME铝3M收盘价2592，较前一日涨31；沪氧化铝主力合约收盘价2906；铝合金主力合约收盘价19680；铝趋势强度为0；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为0 [13][15] 锌 - 沪锌主力收盘价21780，日涨幅0.48%；伦锌3M电子盘收盘价2649，日涨幅0.09%；沪锌期货库存7719，较前日减少1024；LME锌库存125900，较前日减少325；锌趋势强度为0 [16][17] 铅 - 沪铅主力收盘价16920，日涨幅0.65%；伦铅3M电子盘收盘价1995，日涨幅0.33%；沪铅期货库存43760，较前日减少100；LME铅库存281025，较前日减少3050；铅趋势强度为0 [19][20] 锡 - 沪锡主力合约收盘价261880，日涨幅0.51%；伦锡3M电子盘收盘价32570，日跌幅0.37%；沪锡库存6842，较前日增加32；伦锡库存2365，较前日无变动；锡趋势强度为0 [23][25] 不锈钢 - 沪镍主力收盘价117440，较前一日跌840；不锈钢主力收盘价12390，较前一日跌115；镍趋势强度为0；不锈钢趋势强度为0 [27][30]

铝合金期货市场表现 - 铝合金期货上市首日全线上涨，主力合约2511涨幅超过4% [2] - 日内盘面呈现冲高回落，随后转入横盘震荡状态 [2] - 各合约涨幅差异明显，2511合约涨幅最高达4.49%，2605合约涨幅最低为3.21% [2] 技术分析 - 铝合金期货缺乏历史行情参考，交易者需重点关注小级别行情图表以捕捉波动细节 [4] 基本面分析 - 铝合金现货70%用于交通运输行业（汽车、摩托车、电动车），其余分布在电力电子、家电及机械制造领域 [7] - 当前处于消费淡季，下游采购积极性不高，企业库存压力较大，供需格局宽松 [7] - 618消费节点及汽车型材企业订单平稳可能支撑短期价格震荡偏强 [7] - 中长期面临产能过剩风险，终端消费转淡或导致高库存和套保压力压制盘面 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内期货主力合约涨跌不一，铝合金涨超4%，苯乙烯（EB）涨超2%，不锈钢（SS）、沪锌、尿素、沪镍跌超1%；各品种受宏观、供需、成本等因素影响，价格走势各异，部分品种如沪铜、沪铝等预计继续高位运行，部分品种如沪铅、铁矿等有震荡或偏弱趋势 [4] 各合约情况总结 金属期货合约 - 沪铜2507合约今日震荡微跌，宏观有干扰但供应支撑，将继续高位运行，支撑位78500 [5][6] - 沪铝2507合约今日震荡收跌，氧化铝价格回落成本支撑减弱，但需求预期回暖，短期继续高位运行，支撑位20000 [7][8] - 沪铅2507合约震荡下跌，下游需求转弱，供应稳定，短期内震荡偏弱，逢高沽空为主，阻力位17200，支撑位16400 [9][10] - 碳酸锂2507合约今日震荡上涨，6月下游排产超预期需求支撑强，但供应预期增长基本面过剩，预计锂价窄幅震荡，短期观望，阻力位64000 [12][13] - 沪镍2507合约主连震荡下跌，上游挺价，需求走弱，短期震荡运行，压力位125000，支撑位120000 [21][22] - 不锈钢2507合约主连震荡下跌，排产下降，下游预期走弱，短期震荡运行，压力位13500，支撑位12500 [23] 黑色系期货合约 - 铁矿2509合约主力下跌，铁水连续三周下降，需求预期偏弱，短期震荡运行，压力位700，支撑位600 [15] - 焦煤2509合约主连震荡上涨，蒙煤出口政策风险增加，部分矿山减产，难改供应宽松，价格震荡运行，压力位800，支撑位600 [16] - 焦炭2509合约主连震荡上涨，成本支撑走弱，三轮提降落地，短期震荡运行，压力位1500，支撑位1100 [18] - 螺纹2510合约震荡下跌，市场成交走弱，铁水连续走低，短期震荡运行，压力位3100，支撑位2900 [20] 化工期货合约 - 天胶2509合约日内窄幅上涨，幅度有限，短期市场缺乏重大利好支撑，盘面低位震荡为主 [24][25] - PTA2509合约日内延续前期震荡格局，当前供需基本面变化不大，市场跟随原油波动为主 [26][28] - 乙二醇2509合约日内延续低位震荡，短期基本面变化不大，盘面围绕40日均线震荡 [29][30] - 塑料2509合约日内在空头减仓背景下盘面略有反弹，幅度相对有限，短期市场有试探上方均线压力预期，若不能有效上破，低位震荡为主 [31][32] - 聚丙烯2509合约日内在空头减仓下盘面略有反弹，幅度有限，市场缺乏重大利好指引，盘面低位震荡为主 [34][35] - 纯碱2509合约2025年6月10日日内下跌0.41%，减仓64797手，止跌反弹，但持续性有待考察 [36] - 玻璃2509合约2025年6月10日日内下跌0.7%，减仓16128手，沙河环保煤改气对产量不利，止跌反弹，但装置总产能有限，盘面反弹持续性有待考察 [38][40] - 尿素2509合约2025年6月10日日内下跌1.24%，增仓2976手，出口落地，利多出尽，盘面维持偏空走势 [41][42] - 烧碱2509合约2025年6月10日日内震荡，减仓17752手，短期震荡下跌 [43] 农产品期货合约 - 豆粕2509合约国内两粕增仓走高，主力合约继续增仓2.7万手，收盘上涨0.66%，期价重心稳步上移，全国油厂高开机率持续，供应增加，但中下游采购积极性一般，支撑位观望，压力位3000 [44][45] - 菜粕2509合约国内两粕增仓走高，连续第四日飘红，主力合约近1个月以来首次增仓超1万手，期价收盘上涨1.08%，国内进口压榨菜粕库存量继续下滑至同期低位水平，支撑位观望，压力位2700 [46][47] - 豆油2509合约窄幅震荡，主力合约午前触及逾两周新高后震荡回落，盘终窄幅收低0.05%，油厂大豆压榨量高，进入消费淡季，供应宽松预期持续，支撑位7600，压力位8300 [48][50] - 棕榈油2509合约BMD毛棕榈油期货周二下滑，增产季内马棕产量库存齐增，但出口增幅超预期，最终月未累库未突破预期，受产量库存双增影响，期货震荡偏弱运行，主力合约先扬后抑，盘终下滑0.47%，支撑位观望，压力位9000 [52][53] - 菜油2509合约今日走势震荡，主力合约收涨0.40%，国内菜油库存周度下降，环比下降1.65%，同比增加75.42%，支撑位8900，压力位9700 [54][55] - 玉米2507合约大连玉米期货今日延续上涨态势，盘中触及一个月高位，多空转换明显，主力合约尾盘收涨1.19%，成交量为55万手，持仓量达87万手，河南启动小麦最低收购价执行预案消息推涨期价，支撑位2200，压力位2450 [56] - 生猪2509合约今日主力09合约涨幅为1.08%，供给端产能兑现，前期压栏、二育大猪出栏，短期供给压力加大，节后需求回落，高温抑制鲜肉消费，基本面承压，但盘面贴水已部分兑现预期，养殖端降重操作利于缓解中远期压力，盘面下方空间有限，预计低位偏弱震荡为主，下个交易日区间预测13550 - 13650，压力位14000，支撑位13500 [57][58] - 苹果2510合约今日2510合约日内震荡，跌幅0.46%，现货市场供需双弱，现货价短期持稳，新季套袋大幅减产预期不高，价格运行重心下移，压力位8000，支撑位7500 [60] - 鸡蛋2507合约今日涨幅0.25%，产蛋鸡存栏处于历史高位，供给持续释放，节后需求回落，高温梅雨抑制消费，延续供强需弱格局，偏弱震荡看待，下个交易日预测区间2830 - 2860，压力位3000，支撑位2800 [61] - 棉花2509合约CF2509合约收盘价上涨0.41%，到5月底棉花商业库存下降但仍高于去年同期，若后期库存继续下降三季度可能炒作库存问题，但下游开机率回落，纺企纱线库存高，缺乏上涨驱动，关注6月份USDA供需报告指引，压力位13500，支撑位13000 [63][64] - 白糖2509合约SR2509合约收盘下跌0.24%，巴西5月上半月产糖量降幅不及预期，无原糖向上驱动，4月国内制糖集团销糖好，有挺价意愿，但6月后有进口放量预期，加工糖厂配额外进口成本可能压制郑糖盘面，压力位5850，支撑位5750 [65][66] - 花生2510合约PK2510合约收盘下跌0.29%，播种节奏和进口米减少扰动供应形势，但花生处于扩种周期，旧作余货尚可，油厂库存高，难言供应偏紧，单边反弹高度受约束，单靠播种节奏难撼动供需格局，压力位8500，支撑位8300 [67] - 原木2507合约LG2507合约收盘下跌0.06%，原木基本面无突出矛盾，内外盘倒挂致贸易商亏损，短期关注海内外现货报价动向及后续船期到港节奏、港口压力情况，价格向上驱动不足，预计偏震荡运行，压力位800，支撑位750 [68][69] 能源期货合约 - 原油2507合约SC2507合约上涨1.27%，7月份OPEC+各国增产幅度未超预期，造成利多影响，节前国际原油下跌提前反映超预期增产可能，目前利空不及预期，短期可能延续反弹，压力位470，支撑位400 [70] - 燃料油2507合约FU2507合约收盘上涨0.85%，受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，但炼厂对高硫原料端需求受抑制，5月国内炼厂集中检修，预计检修损失量达年内高位，施压二次加工装置开工率走低，压力位3000，支撑位2500 [71] 航运期货合约 - 集运欧线2508合约6月10日下跌0.95%，报2042.1点，上海出口集装箱结算运价指数大幅回升，欧洲航线结算运价指数上涨，地中海航线及马士基等发布涨价函带动期货价格上涨，旺季需求边际转好，但宣涨是否落地有待观察，市场多空博弈激烈 [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若AD2511开盘价低于19000元/吨，则做多AD2511合约做空AL2511合约；若AD2511开盘价高于19600元/吨，则单边做空AD2511合约 [4] 根据相关目录分别进行总结 背景：当前节点铝价进一步做多难有空间 - 废铝、电解铝、铝合金价格高度相关，对单边价格的分析需结合电解铝价格判断；铝合金成本端主要受废铝价格影响，废铝价格又受原铝价格影响 [5] - 电解铝行业利润3000元/吨处于较高位置，成本端氧化铝价格偏弱，消费端库存去库但铝棒、铝板带箔产量边际下滑，有进入季节性消费淡季迹象；高利润和消费环比走弱下，进一步做多铝价缺乏基本面支撑，低库存背景下铝价或以震荡走势为主，偏弱走势为辅，下跌空间有限 [5] 相较电解铝、铝合金基本面表现更弱 - 再生合金开工率约50%，产能过剩；电解铝开工率97%，临近产能天花板 [5] - 再生合金消费过度集中于汽车板块，当前汽车产量好且轻量化进行中，拉动铝合金消费；长久来看，汽车产量及轻量化发展接近瓶颈、新能源电车渗透率增加，汽车结构性问题将拖累铝合金消费 [5] - 对铝合金绝对价格预期较差，但需与开盘价格对比评估；目前铝合金相对价格处于较低位置 [5] - 保太报价19400元/吨，现货实际成交价格19200元/吨；按订金模式锁定远期交割货卖交割最低成本85元/吨，当前行业亏损大，企业提前定价销售远期货意愿不强；按当前采购持货至卖交割成本为420元/吨，若铝合金2511合约价格达19600元/吨，铝合金厂冶炼亏损修复，保值意愿增加，贸易商采购现货可覆盖最高卖交割成本 [5] - AL2511合约价格约19800元/吨，若AD2511合约开盘价低于19000元/吨，ADC12 - A00价差达 - 800元/吨，处于历史较低水平，且11合约之前无需考虑移仓亏损问题，跨品种套利性价比体现 [5] 废铝供应将会持续偏紧 未提及具体内容 冶炼利润及价差表现 - 从再生合金冶炼利润和ADC12 - A00价差季节性分析判断，目前铝合金相对价格处于较低位置 [5] 到期仓单模式对买交割不利 - 根据样本矿山统计，2025年1季度产量114.2万吨，同比仅增加4.7万吨 [28] 合约明细对比 - 铝交易单位5吨/手，铝合金10吨/手；最小变动价位均为5元/吨；合约月份均为1～12月；交易时间、最后交易日、交割日期、交易保证金等规定基本一致 [30] - 铸造铝合金期货自2025年6月10日起上市交易，当日08:55 - 09:00集合竞价，09:00开盘；铝合金涨跌停板幅度为±7%，首日涨跌停板幅度为其2倍 [30] - 铝交割单位25吨，铝合金30吨；铝交易代码AL，铝合金AD [30] - 铝合金铸造交割有效期为该批次产品最早生产日期起360天以内，且应在最早生产日期起180天内进入交割仓库方可制成标准仓单 [30] - 铝和铝合金在交割仓库及升贴水、仓储租金、进库费用、出库费用、打包费用、过户费等方面有不同规定 [30]