国内期货市场表现 - 铁矿期货主力合约上涨超过1% [1] - SC原油期货主力合约上涨超过1% [1] - 沪金期货主力合约上涨超过1% [1] - 国际铜期货主力合约上涨接近1% [1] - 沪铜期货主力合约上涨接近1% [1] - 纯苯期货主力合约上涨接近1% [1] - 苯乙烯（EB）期货主力合约上涨接近1% [1] - 甲醇期货主力合约上涨接近1% [1] - 螺纹期货主力合约上涨接近1% [1] 下跌期货品种 - 集运欧线期货主力合约下跌超过3% [1] - 碳酸锂期货主力合约下跌超过1% [1] - 沪镍期货主力合约下跌超过1% [1] - 淀粉期货主力合约下跌接近1% [1] - 烧碱期货主力合约下跌接近1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜预计价格震荡偏强关注美联储降息情况 [9] - 碳酸锂供应宽松但减产扰动未停市场情绪偏空 [11] - 原油供需将转弱建议逢高做空 [12] - 沥青供需双弱近期期货震荡运行 [14] - PP预计近期震荡运行 [15][16] - 塑料预计近期震荡运行 [17] - PVC预计震荡下行 [19] - 焦煤基本面恢复宽松格局关注焦炭提降后续进展 [20] - 尿素行情震荡为主短期关注1754元/吨压力位中期关注1730 - 1780元/吨震荡区间 [22] 根据相关目录分别总结 期市综述 - 9月2日收盘国内期货主力合约涨跌不一多晶硅涨近4%碳酸锂跌超4% [6] - 股指期货方面沪深300主力合约跌0.69%上证50主力合约涨0.35%等 [6] - 国债期货主力合约均下跌30年期国债期货主力合约跌0.18% [7] - 资金流向方面中证500 2509流入32.73亿三十年国债2512流出4.53亿等 [7] 各品种分析 沪铜 - 基本面我国7月进口铜矿砂及精矿环比大增精矿港口库存回升 [9] - 9月有5家冶炼厂检修涉及粗炼产能100万吨预计9月国内电解铜产量环比下降 [9] - 需求方面国内电网投资拉动需求但外需走弱内需前置 [9] - 近期海外交易美联储降息预期美元指数下跌支撑行情 [9] 碳酸锂 - 今日低开低走电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [11] - 8月产量环比增长5%同比大增39% 7月进口总量环比减22%同比减43% [11] - 市场网传宁德枧下窝9月20号复产行情下挫 [11] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声美国原油及汽油库存减少炼厂开工率仍较高 [12] - OPEC+ 9月增产54.7万桶/日沙特可能下调10月官方销售价格 [12] - 关注俄乌停火协议谈判及印度对俄罗斯原油采购情况 [12] 沥青 - 上周开工率环比回落至29.3% 9月预计排产268.6万吨环比增11.3% [14] - 下游各行业开工率多数稳定全国出货量环比增11.17% [14] - 炼厂库存存货比环比下降但仍处近年同期最低位 [14] PP - 下游开工率环比回升至49.74% 9月2日企业开工率维持在86%左右 [15] - 标品拉丝生产比例下跌至31.5%左右石化库存处于近年同期中性水平 [15] - 新增产能投产近期检修装置略有减少 [15] 塑料 - 9月2日开工率上涨至84%左右下游开工率环比上升至40.30% [17] - 石化库存处于近年同期中性水平新增产能投产 [17] - 农膜逐步走出最淡季但农户补库力度弱 [17] PVC - 开工率环比减少至76.02%下游开工率略有减少采购谨慎 [18] - 印度BIS政策延期中国台湾台塑9月报价上调出口签单一般 [18] - 社会库存继续增加房地产仍在调整阶段 [18][19] 焦煤 - 今日低开低走山西水峪煤业因事故停产 [20] - 7月进口焦煤数量大增蒙煤进口利润高 [20] - 受环保限产影响开工回落矿山库存累库 [20] 尿素 - 今日高开高走震荡偏强山东地区价格回弹 [21][22] - 8月产量环比减少后续有新增产能投放 [22] - 需求端复合肥工厂开工负荷回落库存累库 [22]

多晶硅期货表现及行业动态 - 多晶硅期货主力合约2511上涨3.97% 最新价51875元 现手24 成交量530778手 持仓量145855手[2][3] - 行业重组计划细节即将公布 推动期货价格上涨[3] - 多晶硅棒状硅主流现货报价涨至5.5万元/吨 单日上涨6000元/吨[3] 其他涨幅显著品种 - 集运欧线2510合约上涨3.62% 最新价1340.7点 成交量77948手[2][3] - 低硫燃料油LU2511上涨2.5496% 最新价3559元 成交量114360手[2][3] - 沪银2510上涨2.33% 最新价9824元 成交量547940手[2][3] 能源化工板块表现 - 燃料油2601上涨1.53% 最新价2847元 成交量296288手[2][3] - SC原油2510上涨1.41% 最新价490.4元 成交量79803手[2][3] - 工业硅2811上涨1.13% 最新价8470元 成交量345613手[2][3] 跌幅较大品种 - 碳酸锂2011下跌4.30% 最新价72620元 成交量620178手[2][3] - 乙二醇2601下跌2.23% 最新价4339元 成交量280737手[2][3] - 纯苯2509下跌1.85% 最新价7251.4元 成交量218061手[2][3] 市场交易特征 - 多晶硅期货成交量530778手 持仓量减少4554手[2][3] - 碳酸锂期货成交量620178手 持仓量增加9277手[2][3] - 苯乙烯2510下跌1.20% 成交量262128手 持仓量392845手[2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油继续回落，能化延续下跌压力，各品种受不同基本面因素影响，多数品种偏空对待，投资策略上多建议小时周期空单持有或部分止盈[1] 各品种总结 原油 - 逻辑：特朗普阿拉斯加会晤后表态积极，俄乌降温，原油重回基本面逻辑，季节性需求拐点临近与OPEC+增产加速使原油过剩压力将逐步兑现[2] - 技术面：日线级别中期/跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡，下跌路径未改，上方短期压力490一线[2] - 策略：小时周期空单持有[1][2] 苯乙烯（EB） - 逻辑：供应端开工率78.18%高位运行，8月计划投产装置兑现，关注9月新产能落地节奏；需求端下游开工回升，但港口库存同比高位，新产能投放压力下累库压力大[5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡，延续下跌路径，上方短期压力7270一线[5] - 策略：小时周期空单持有[1][5] 橡胶 - 逻辑：东南亚雨季泰国原料持稳，需求端下游轮胎开工改善，青岛库存去化，但高位轮胎库存压制开工和需求回升预期，中期基本面驱动向下[9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，冲高回落测试上方短期压力15950一线不过[9] - 策略：小时周期空单持有，止损参考15950一线[9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：中期高产量现实与弱需求预期未改，顺丁橡胶产量同比历史高位，下游轮胎库存高，三季度新装置投放后原料供应压力大；短期丁二烯到港量增加，港口库存快速累库，利多消失，叠加原油价格坍塌[14] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，冲高回落测试11950短期压力不过[14] - 策略：小时周期空单持有[1][14] PX - 逻辑：供应小幅提升，PTA开工平稳，基本面有所转弱，去库暂缓，但8 - 9月聚酯负荷有提升预期，基本面矛盾不大，关注成本端原油动向[17] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡，盘中小时线站上短期压力6780一线，下跌结构或面临考验[17] - 策略：小时周期空单按计划止盈[1][17] PTA - 逻辑：供应端开工无较大变化，下游需求8 - 9月旺季有好转预期，自身低加工费持续，供需预期偏强，但需留意成本端原油变动[21] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡后冲高未过压力回落，上方短期压力关注4760一线[21] - 策略：小时周期空单持有[1][21] PP - 逻辑：8月新产能投放供应压力提升，下游开工有所好转，但产业链各环节库存持续累库，基本面偏弱，关注原油动向[22] - 技术面：小时级别短期下跌结构，再度增仓新低，下跌或加速，上方短期压力暂关注7050一线[22] - 策略：小时周期空单持有[1][22] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置恢复后船货大量到港，港口库存同环比大幅累库，国内产量维持高位，传统下游淡季，下游原料库存偏多，基本面偏空驱动[25] - 技术面：日线级别中期下跌/震荡，短期下跌结构，日内震荡，夜盘增仓新低后早盘反弹修复，上方短期压力关注2425一线（01合约）[25] - 策略：小时周期空单部分止盈，剩余空单继续持有[1][25] PVC - 逻辑：供应端开工率回升至78.8%同比高位，需求受地产下行和淡季影响难有起色，库存连续累库[29] - 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，增仓新低短期下跌或加速，上方短期压力下移至5060一线（01合约）[29] - 策略：小时周期空单持有[1][29] 乙二醇（EG） - 逻辑：港口偏低库存使短期基本面好于其他能化品种，但累库预期限制上方空间，关注累库启动时点[31] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，反弹未过压力，短期下跌结构有效，上方短期压力4385一线[31] - 策略：小时周期空单持有[1][31] 塑料 - 逻辑：开工回升叠加新产能投放供应压力偏大，下游开工维持同比低位，港口与社会库存持续累库[34] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别下跌结构，新低后小时级别下跌确认，上方短期压力参考7345一线[34] - 策略：小时周期空单持有[1][34] 纯碱 - 逻辑：供应端继续上量，需求端玻璃投机需求走弱，纯碱厂库压力大增，重碱库存再创历史新高，供需压力大[39] - 技术面：小时级别下跌结构，长阴对15分钟级别震荡破位后下跌或加速，09与01合约结构分化，09弱01强，09合约短期压力位1285一线[39] - 策略：09合约空单持有[1][39] 烧碱 - 逻辑：需求端氧化铝和非铝需求开工维持高位，但烧碱供应提升速度快，氯碱利润提升使开工进一步提升，供应增量大导致库存持续累库，基本面偏弱[43] - 技术面：小时级别震荡结构，长阴后小时级别上涨或告一段落，关注15分钟下跌结构中的逢高空机会，上方15分钟短周期压力关注2615一线[43] - 策略：寻15分钟反弹不过压力的试空机会[1][43]

国内期货市场收盘情况 - 国内期货主力合约大面积上涨，纯碱和玻璃涨幅超过4% [1] - 焦煤价格上涨超过3%，聚氯乙烯（PVC）、烧碱、苯乙烯（EB）、焦炭和燃料油涨幅超过2% [1] - 棕榈油和热卷价格小幅上涨，涨幅接近2% [1] - 豆一和棉花价格小幅下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国是全球主要白电供给国，近五成家电产能出口海外，满足北美、亚洲、欧美产能缺口，但美国关税或使中国产能出海受需求前置和产品涨价不利影响 [1][3] - 2025年国内下半年白电补贴效果减弱，房地产企稳支撑内需韧性，出口压力增大、排产下滑，全球白电产销增速放缓，不利于铜和苯乙烯需求 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. China's Home Appliance Exports（中国出口白电，补齐北美供需缺口） - 中国家电产能近五成供应海外，出口以亚洲、欧美国家为主，2024年三大白电出口总额509亿美元、总量2.19亿台，一半产能用于供应海外市场 [9][10] - 中国出口冰箱、洗衣机、空调很大部分流向北美、亚洲与欧美，欧美占比分别达45%、52%、37% [9][10] - 中国内销 - 外销 - 海外产销比例为3:3:4，补齐北美供需缺口一半，内需由国内产能满足（占全球30%），剩余产能出口（占全球29%），海外产能（占41%）满足自身需求，中国直接出口美国约2200万台，占出口10.5%，2024年从中国进口量占北美供需缺口近50% [12][14] 2. Negative Impact of Tariffs（关税导致家电产能出海与出口压力并存） - 美国关税从针对中国产能转变为推动使用本土材料，6月23日起对多种钢制家电加征关税，钢材在冰箱、洗衣机成本中占比分别为15%、35%，铝材占2 - 3%，政策旨在促使制造业产能回流 [19][20] - 关税导致需求前置和产品涨价预期或抑制美国家电需求，长期产能转移可解决部分关税问题，但政策变动致需求前置，针对品类加征关税带来涨价预期，使美国下半年白电需求承压，美国家电销售额同比与大家电CPI反向，2018 - 2019年CPI涨9.4%、销售额降3.7%，按历史价格弹性 - 0.4测算，2025年涨价10%北美销量仅微增1% [25][26] 3. Copper & EB Demand May Face Pressures（家电产销压力增加，压制铜和EB需求） 3.1 China Appliance Market（内销韧性、出口承压） - 下半年补贴效果或减弱，房地产企稳支撑韧性，截至4月27日全国以旧换新家电销量4941.6万台，2025年以旧换新资金前两批下达1600亿，7月起还有1400亿下发，部分区域规范限制线下补贴领取，预计下半年白电补贴效果减弱，地产竣工与销售企稳支撑内销韧性，2025年内销增速维持5% [30][31] - 上半年出口需求前置，下半年出口压力增大、排产下滑，关税刺激美国提前囤货，24Q4 - 25Q1北美补库成外销核心动力，补库周期预计8月结束，Q3外销排产承压，6月空调、冰箱、洗衣机出口排产同比降18.3%、6.6%、0.9%，7 - 9月产出进一步下降，中国全年家电出口增长预计2% [32][33] 3.2 Related Commodities Risks（重点关注品种） - 2025年全球三大白电销量6.14亿台，同比增长3.62%，中国市场内外销合计4.44亿台，内销2.20亿台，外销2.24亿台，白电总产量6.94亿台，同比增长4.45% [36][37] - 家电板块消耗钢、铜、铝、EB用量分别为2626、284、229、760万吨，家电用EB占总需求40%且本身供给过剩，下半年需求压力凸显，铜供需紧平衡，2025年仅盈余9万吨，家电需求下降或增加铜盈余上行风险 [35][36]

苯乙烯（EB）订单流异动预警 - 苯乙烯（EB）主力合约在21:37出现空头堆积带下方波动 现报7298元/吨 跌幅超1% [1]

商品期货市场表现 - 夜盘开盘玻璃主力合约跌幅超过1% [1] - 纯碱主力合约跌幅超过1% [1] - 液化石油气（LPG）主力合约跌幅接近1% [1] - 棕榈油主力合约跌幅接近1% [1] - 苯乙烯（EB）主力合约跌幅接近1% [1] - 燃料油主力合约跌幅接近1% [1]

集运行业 - 集运欧线期货主力合约涨幅超过15% [1] 工业硅行业 - 工业硅期货主力合约涨幅接近3% [1] 多晶硅行业 - 多晶硅期货主力合约涨幅接近3% [1] 氧化铝行业 - 氧化铝期货主力合约涨幅超过1% [1] 燃料油行业 - 燃料油期货主力合约跌幅接近3% [1] 液化石油气行业 - 液化石油气（LPG）期货主力合约跌幅接近2% [1] 苯乙烯行业 - 苯乙烯（EB）期货主力合约跌幅接近2% [1] 尿素行业 - 尿素期货主力合约跌幅接近2% [1]

行情异动复盘 - 期货市场早盘出现多个品种的行情异动 包括烧碱 鸡蛋 焦煤 硅铁 苯乙烯等 [1] - 烧碱主力合约在10:34和10:36分别引爆资金炸弹 主买资金占比均超过60% 成交额超过20亿元 价格短线走高 [5] - 焦煤主力合约在10:34引爆资金炸弹 主买资金占比62.64% 成交额超过14亿元 价格短线走高 [3] - 烧碱主力合约当日最高价5524 最低价5486 开盘价5486 收盘价5508 [6] - 焦煤主力合约当日最高价2503 最低价2494 开盘价2495 收盘价2499 [4] 资金流向分析 - 烧碱和焦煤主力合约均出现主买资金占比超过60%的情况 显示市场做多情绪强烈 [3][5] - 烧碱合约两分钟内连续出现大额主买资金 成交额累计超过20亿元 [5] - 焦煤合约单笔主买资金成交额达14亿元 [3] 价格走势 - 烧碱合约价格从开盘5486上涨至收盘5508 涨幅22点 [6] - 焦煤合约价格从开盘2495上涨至收盘2499 涨幅4点 [4] - 多个品种出现短线价格快速走高现象 [1]