高盛发表报告指，随着10月另一轮国家补贴发放，下半年中国消费电子及智能手机需求保持稳定，未见 显著下跌。尽管消费电子及智能手机贡献66%收入，该行对中芯国际中长期订单扩张持乐观态度，受惠 下游客户市占增长及电子设备中半导体含量升级，特别是人工智能功能加速部署。 该行维持对中芯2025年至2027年盈利预测基本不变，2028年至2029年每股盈测各上调1%，受惠收入和 毛利率预测获上调；对2028年至2029年收入预测各上调0.1%，基于对中芯来自人工智能消费电子需求 持更乐观展望；将2028年及29年毛利率预测各上调0.1个百分点，因预期更高产能利用率将带来更好利 润率。该行维持对中芯"买入"评级，H股目标价由83.5港元上调至95港元。 ...

核心亮点全产业链覆盖：集中展示消费电子、智能硬件、半导体等前沿产品，覆盖从供应链到终端市场的全链条解决方案。国际化平台：设立"一带一 路"专区，邀请50+国家采购商参与，助力中国企业拓展新兴市场。高端论坛：同期举办全球跨境电商峰会，邀请亚马逊、阿里巴巴国际站等平台高管分 享行业趋势。主办：《136》【615】814】68》 杭州大会展中心新馆首秀作为杭州亚运会后首次启用的国际级展馆，大会展中心配备智能物流系统和数字化会展服务，将为参展商提供高效对接体验。 杭州，2025年9月29日——由商务部、浙江省政府联合主办的2026全球（杭州）跨境电商交易博览会（Global (Hangzhou) Cross-border E-commerce Trade Expo）将于2026年7月9日至11日在杭州大会展中心（浙江省杭州市萧山区7幢5楼）盛大举行。本届展会以"数字赋能·链通全球"为主题，聚焦电子行业跨 境贸易，预计吸引1500家展商、10万名专业观众，展览规模达60,000平方米，成为亚太地区规模最大的跨境电商行业盛会之一。 ...

核心观点 - 节前市场出现短期调整 主要受国庆长假临近带来的资金谨慎情绪和获利盘回吐影响 但属于阶段性休整而非趋势性逆转 [1][2][16] - 建议短线投资者对前期涨幅较大品种适度获利了结 中长线投资者可继续持有基本面良好的优质公司 并利用回调分批低吸科技主线标的 [2][16][18] - 除科技主线外 新能源 有色金属 高端制造和券商等板块也提供分散配置机会 这些方向大多具有波段性特征 需逢低关注并把握节奏 [3][17][18] A股市场表现 - 上周五A股整体调整 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209点 创业板指下跌2.60%至3151.53点 科创50下跌1.61%至1450.82点 [5][6] - 全周来看 主要指数仍录得上涨 沪指周涨0.21% 深证成指周涨1.06% 创业板周涨1.96% 科创50指数周涨6.47% [7] - 市场成交额显示缩量态势 上周五两市成交额21469亿元 其中上证成交9278.65亿元 深证成交12190.25亿元 [6] 板块表现与机会 - 新能源赛道表现活跃 受政策支持推动 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 国家发改委和国家能源局目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [8][9] - 半导体板块全周大涨 长期受益于AI和高性能计算需求上升 IDC预计2025年全球半导体市场增长超过15% 国家大基金三期成立继续支持产业链升级 [10] - 房地产板块活跃 一线城市楼市新政多维度惠及购房者 多家房企债务重组取得进展 行业风险有望边际缓释 [11] - 贵金属板块上涨 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 金价突破3700美元 受降息预期、地缘政治和央行购金等多因素驱动 [12][13] - 游戏板块冲高回落 AI技术在游戏领域应用落地前景较好 但板块出现回调 [14] - 银行板块出现企稳迹象 高股息策略仍具配置价值 但需注意避免追高和选择有壁垒的资产 [15] 操作建议 - 科技主线中 AI、半导体、人行机器人等符合新质生产力方向的优质标的可逢低分批布局 [2][16] - 新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业可关注 有望享受估值修复与业绩增长双重红利 [3][9][17] - 有色金属等顺周期板块和高端制造领域作为经济复苏核心受益者 券商板块直接受益市场活跃度提升 均具备布局价值但需注意波段特征 [3][17][18]

国庆节前后A股市场表现 - 近十年国庆节后首个交易日上证指数上涨概率为70%，深证成指上涨概率为70% [1] - 节后5个交易日上证指数上涨概率为60%，深证成指上涨概率为70% [1] - 2024年国庆前最后一个交易日上证指数涨幅8.06%，深证成指涨幅10.67% [2] - 2024年国庆后首个交易日上证指数涨幅4.59%，深证成指涨幅9.17% [2] - 2024年国庆后5个交易日上证指数跌幅1.56%，深证成指跌幅1.92% [2] 十月月度市场表现特征 - 近十年沪指10月累计涨跌幅5年上涨5年下跌，深成指7年上涨3年下跌 [2] - 2015年10月沪指涨幅10.80%，深成指涨幅15.60% [3] - 2018年10月沪指跌幅7.75%，深成指跌幅10.93% [3] - 2024年10月沪指跌幅1.70%，深成指涨幅0.58% [3] 行业板块节后表现规律 - 计算机行业国庆后一周平均收益2.7%，上涨概率90% [4] - 电子行业国庆后一个月平均收益8.5%，上涨概率90% [4] - 通信行业国庆后一周平均收益1.8%，上涨概率90% [4] - 非银金融行业国庆后两周上涨概率80%，后一个月上涨概率80% [4] - 银行业国庆后两周上涨概率70%，后一个月上涨概率70% [4] - 汽车行业国庆后一周平均收益2.2%，后一个月上涨概率80% [4] - 房地产行业国庆后一周上涨概率40%，后一个月上涨概率30% [4] 机构后市观点汇总 - 华金证券建议节前逢低配置电子、通信、机械设备、有色金属、传媒、计算机等行业 [5] - 兴业证券指出融资交易活跃度处于2018年以来高位，建议关注AI、芯片、机器人等高弹性方向 [6] - 中信建投认为节前5个交易日通常交易冷清，节后易现"开门红"现象 [6] - 华泰证券提示10月中下旬市场有望出现新信号 [6]

核心观点 - 10月行业配置围绕高景气延续与困境反转两条主线展开 重点关注有色金属 电力设备 机械 汽车 电子 传媒等行业[2][4] - 市场进入牛市Ⅱ阶段 板块轮动较高 科技领域仍是主线 同时关注低位可能有催化的领域[4] - 上期推荐组合收益10.33% 超额收益7.62个百分点 自2023年8月以来累计收益104.66%[4][22][24] 市场表现复盘 - 过去一个月市场总体小幅震荡上行 万得全A 沪深300 上证指数分别录得0.89% 1.81% -1.43%涨跌幅[17] - 电力设备 电子 有色金属 通信行业涨幅居前 涨幅分别为15.9% 13.6% 12.4% 9.0%[4][19][21] - 国防军工 非银金融 银行 社会服务等行业下跌超5%[19][21] - 科技TMT板块以及中游制造业整体表现较好 消费和金融行业普遍回调[4] 经济数据指引 - 8月规模以上工业增加值当月同比增长5.2% 1-8月累计增速6.2%[28] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 1-8月份累计增长4.6%[36] - 8月以美元计价出口金额当月同比4.4% 进口金额同比增幅收窄至1.3%[38] - 移动通信基站设备 发电设备 新能源汽车 风电等产量同比增速领先 分别达48.9% 30.7% 22.7% 20.2%[31] 10月行业布局重点 - 高景气延续领域：AI与人形机器人产业链 包括半导体 计算机设备 软件开发 自动化设备 游戏等[4][43] - 景气修复领域：机械设备 国防军工 汽车零部件等中高端制造业[4] - 反内卷背景下景气修复领域：电力设备 有色金属 基础化工等[4] 细分行业推荐 有色金属 - 工业金属：全球第二大铜矿停产导致供给收缩 叠加旺季备库周期 铜价有望走强[5][16] - 小金属：稀土受需求端订单放量影响 叠加国内稀土集团整合加速 预期价格有望上行[5][16] - 能源金属：钴受益于刚果金出口配额政策 下游新能源汽车及消费电子需求回暖 价格仍有上涨空间[5][16] - 贵金属：受益于美联储降息周期开启 有望持续强势[5][16] 电力设备 - 固态电池产业化持续推进 多家企业产线落地投用 商业化落地可期[5][16] - 光伏产业链价格普遍上涨 行业供需结构持续改善 盈利有望持续复苏[5][16] - 8月光伏组件出口持续较高增长 储能电池需求强劲 行业产能率维持高位[5][16] - 美国启动"电力加速计划" 电力基建需求或迎快速增长[5][16] 机械设备 - 人形机器人受益于国内技术突破 政策支持和海外事件催化[5][16] - 宇树科技下半年将发布1.8米人形机器人 小鹏汽车公布人形机器人专利[5][16] - 上海 杭州等地密集出台具身智能专项政策 加快建设世界级具身智能产业集群[5][16] - 8月工业机器人产量延续较高增长 行业需求持续景气[5][16] 汽车 - 工信部发布《汽车行业稳增长工作方案》 明确"反内卷"导向 着力规范竞争秩序[5][16] - 8月汽车及乘用车销量同比增幅扩大 重卡市场同步向好[5][16] - 智驾技术持续深化落地 新能源渗透率持续提升 汽车四化提振行业需求[5][16] - 零部件企业受益于产销回暖及供应商账款支付规范等政策[5][16] 电子 - 消费电子进入旺季 创新周期开启 AI手机 AI PC AI眼镜等高端智能终端加快渗透[5][16] - 算力基建需求旺盛 云端AI资本开支维持高位 直接拉动高端GPU HBM存储及先进封装需求[5][16] - DRAM存储器价格持续走强[5][16] - 外部压力倒逼自主可控 半导体供应链安全议题持续升温[5][16] 传媒 - 游戏板块维持高景气 供给端释放与技术赋能共振[6][16] - 国产及进口游戏版号发放数量维持高位 行业政策环境稳定向好[6][16] - 中秋 国庆等重要档期临近 优质内容供给有望催化消费潜力释放[6][16] - 互联网巨头聚焦AI竞赛 大模型产品密集迭代 产业智能化进程加速[6][16] 多维度评估 盈利能力 - 整体A股中报盈利增速放缓 医疗保健 中游制造 金融地产盈利改善[7] - 信息技术盈利增速领先 25Q2单季度增速：信息科技>中游制造>金融地产>医疗保健>公用事业>消费服务>资源品[7] - TMT盈利增速领先 电子 传媒增速较高[7] 盈利预期 - 最近一个月分析师对钢铁 军工电子 证券 燃气 保险 电池 工业金属 小金属 化学制品等行业盈利预期上调幅度超过2个百分点[7] 筹码分布 - 公募基金二季度主要加仓银行 通信设备 化学制药 生物制品 保险 航空装备等[7] - 陆股通加仓钢铁 家用电器 消费电子 光学光电子 半导体 煤炭等[7] - 本月融资资金加仓半导体 电池 通信设备 消费电子 光伏设备等[7] 估值水平 - 过去一个月估值分位数提升幅度较大的行业集中在电池 汽车零部件 光伏设备 消费电子等[7] 交易特征 - 本期换手率分位数处于中等偏上位置并处于上行趋势中的行业有煤炭 环保 电网设备 银行 装修装饰 航运港口等[7] - 本期交易集中度较高并处于上行趋势中的行业有电池 半导体 消费电子 风电设备 自动化设备 汽车零部件[7] 周期阶段 - 一揽子政策出台扭转市场悲观预期 后续进入政策落地和基本面修复验证期[7] - 中长期科技创新仍是增长主线 短期关注美联储降息 PPI触底改善的催化[7] 赛道价值 - 9月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI应用 AI硬件 非银金融 国防军工 创新药[7]

本周，现货黄金成功以六周连涨收阳，单周实际涨幅约75个点，最终收报于3762美元附近。 降息大消息！ 本周，美股三大股指全线上涨，道指跌0.15%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.65%。 消息面上，北京时间9月26日晚间，美国商务部经济分析局发布了8月份的PCE物价指数。具体数据显示，美国8月核心PCE物价指数同比增长 2.9%，与前值一致；环比增长0.2%，前值增长0.3%。整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.7%，前值为2.6%。 华尔街分析人士指出，美国8月核心PCE通胀基本维持稳定，这可能会让美联储保持既定的降息节奏。据CME"美联储观察"，截至北京时间27日 06:30，美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率升至89.8%。 此外，特朗普政府，又想出了新的征税方式。 据环球网援引路透社报道，消息人士透露，为推动企业将制造业转移至美国，特朗普政府正在考虑根据每台外国电子设备中的芯片数量征收关 税。根据该计划，美国商务部将对产品芯片价值的估算部分按一定比例征收关税。 特朗普8月份曾表示，美国将对进口半导体征收约100%的关税，但对在美国制造或已承诺这样做 ...

以前加拿大为了跟随美国的步伐，不仅和我国附近一些不友好的国家进行一些联合军演，还针对我国出口部分货物进行加税，表面是为了保护自己国家货物 实际上就是为了响应美国的号召。 可是加拿大万万没想到聪明反被聪明误，到头来是自讨苦吃，现在的加拿大想要登门道歉，希望我国高抬贵手放过加拿大！ 加拿大从强硬扣押孟晚舟女士，到如今急切寻求最高级别的对话，加拿大到底经历了怎样的切肤之痛？ 当加拿大选择在跟随美国的脚步时，可能没想到中国的反击来的如此迅速。中国和加拿大价值连城的油菜籽订单化为泡影；伴随着公告一出，多种核心商品 被加征高达100%的惩罚性关税。 面对国内飙升的失业率和农民仓库中堆积如山的滞销产品，加拿大高层坐不住了。据路透社报道在近期的联合国大会上，加拿大总理卡尼与外长先后释放出 希望访华并与中方高层会晤的信号。 中加关系的恶化，就是因为加拿大在外交与贸易政策上，慢慢放弃了自主性，沦为美国"遏华"战略的执行者。这种外交策略让加拿大自身付出了巨大的的代 价。 自前总理特鲁多执政时期开始，加拿大便积极配合美国的所谓"印太战略"，频繁派遣军舰闯入中国周边海域，与我国不友好的国家举行联合军演，制造地区 的紧张局势。 但事实恰 ...

市场指数表现 - 沪指本周累计上涨0.21% [1] - 深成指本周累计上涨1.06% [1] - 创业板指本周累计上涨1.96% [1] 市场趋势判断 - A股短期可能延续震荡趋势 [2] - 国庆节后市场有望继续上行 [3] - 行情整体预计震荡新高 [4] - 中期无下行风险且调整后"红十月"是大概率事件 [5] 行业配置主线 - 科技成长军工包括AI硬件、半导体、机器人、游戏、AI应用、港股互联网、军工 [1] - 顺周期品种如有色金属、化工、钢铁、建材及保险、白酒、地产 [1] - 反内卷弹性方向包括光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网 [1] - 出海结构性机会如汽车、风电及零食等小品类 [1] - 电子、通信、机械设备、有色金属、传媒、计算机等行业受政策和产业趋势上行支撑 [2] - 电新、创新药、新消费、食品、军工等行业基本面可能改善 [2] - TMT板块存在产业趋势进展和美联储降息催化 [3] - 老经济周期与新科技及新消费三擎驱动 [4] - 海外算力、创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机等重点方向 [5] 资金面因素 - 居民存款增配权益、基金发行回暖及险资四季度"开门红"贡献增量资金 [4] - 流动性驱动行情下TMT更容易成为中期主线 [3] 策略建议 - 节前建议逢低配置政策及产业趋势上行行业 [2] - 十月偏好高市盈率个股且科技类主线易穿越长假 [1] - 持股过节因假期期间风险有限 [2][4] - 结构上成长及主线延续 [4] - 科技内部高低切换效果优于成长价值切换 [5] - 光伏和化工通过行业集中度提升推动价格联盟 [5]

9月28日，和讯投顾娄鹏称，国庆8天假期，究竟该轻仓避险还是满仓待涨？若还在纠结这个问题，便是 典型的散户思维。总结了过去10年A股数据的3条核心规律，结合当下资金政策信号，三分钟讲透过节 方案，看完可避免踩坑。 再看2025年现状，有三大变量不可忽视：其一，聪明钱重仓大科技。近日市场震荡加剧，但电子、通信 板块净流入超130亿元，北向资金重点布局大科技相关ETF，且美联储如期降息，历史数据显示预防式 降息后A股和港股上涨概率超70%，外资回流动力足。其二，政策方向明确，支持科技并购，力推新能 源汽车下乡，固态电池、AI算力、机器人等领域被重点盯紧，科技是明确主线。其三，市场成交量给 力，成交额始终稳在2万亿以上，有量就有行情。虽指数之前上涨后在3700 - 3900点区间震荡，但全A 指数PE处于历史67.7%分位，不算极端高估，无大跌基础，震荡洗盘后仍有突破向上预期。 结合上述信息，国庆行情关键不在于满仓赌或空仓逃，而在于选对方向、控好仓位。当下资金政策都指 向大科技，尤其是国产替代、自主可控方向，节前即便有调整也是布局机会，完全空仓可惜。但假期海 外若有黑天鹅事件，满仓也不行，市场缺的是保住本金的机会。 ...

美媒突然爆料。 环球网援引路透社9月26日报道称，美国政府试图推动"制造业回流"之际，三名消息人士透露，特朗普政府正在考虑根据每台外国电子设备中的芯片数量征 收关税。然而，路透社在报道中直言，若这一举措得以实施，可能继续推高美国通胀。 不过，路透社在报道中提到，如果相关计划得以实施，将表明特朗普政府正试图将打击目标扩展到从牙刷到笔记本电脑等一系列消费品，然而此举可能会推 高通胀。 报道援引保守派智库美国企业研究所经济学家迈克尔·斯特兰的话称，"在美国通胀问题日益严重，通胀率明显高于美联储目标且不断加速的情况下"，该计 划可能会推高消费品成本。由于对生产这些商品所需的关键物料征收新关税，即使是在美国本土生产的商品也可能变得更加昂贵。 值得一提的是，据央视新闻，当地时间9月4日，美国总统特朗普宣布，美政府将对未将生产转移至美国的半导体企业进口产品征收关税。他强调，若企业在 美投资或有建厂计划，则可豁免关税。 特朗普称关税幅度将"相当可观，但不会过高"，并点名表示苹果CEO库克"不错"，因苹果已承诺未来四年在美投资6000亿美元。此前，台积电、三星与SK 海力士均已宣布在美建厂。 更早之前，当地时间8月6日，特朗普 ...