联昌国际强调，科技领域正处于上升周期，电气与电子产品出口维持两位数增长，有望部分抵消大宗商 品价格波动带来的下行风险。基于上述因素，该机构维持对马来西亚2025年全年GDP增长4.5%的预测 不变。 尽管贸易顺差收窄带来短期挑战，联昌国际仍认为马来西亚整体贸易基本面具备韧性。出口结构中高附 加值产品占比提升，以及制造业投资活跃，被视为支撑中期增长的关键动力。（新华财经） 马来西亚近期贸易顺差收窄现象引发市场关注。联昌国际（CIMB）经济学家警示，这一趋势可能对 2025年第四季度经济增长构成抑制，或拖累当季经常账户及整体GDP表现。 根据最新数据，2025年11月马来西亚资本品进口同比大幅增长56.8%，显示国内固定资产投资保持强劲 势头。分析指出，尽管外部贸易环境承压，但内需驱动的投资活动正为经济提供重要缓冲。 ...

中国货物贸易顺差规模与历史对比 - 2025年前十一个月中国货物贸易顺差超过1万亿美元，达到1.076万亿美元 [1] - 1900年《辛丑条约》赔款总额约9.8亿两白银，按当前购买力估算约为一千多亿美元 [3] - 当前一年的贸易顺差远超历史赔款总额，其零头即足以覆盖当年的庚子赔款 [3] 贸易顺差的构成与驱动因素 - 出口产品中机电产品占很大比例，其中新能源汽车、锂电池及光伏产品等“新三样”是主要力量 [7] - 贸易顺差是市场选择的结果，依靠高性价比和稳定供应链获得订单，而非武力胁迫 [7] - 对东盟、非洲及拉美等新兴市场出口增长迅速，其中对非洲出口增长26.3% [7] 贸易格局变化与外部环境 - 对美国的出口出现下降，但新兴市场出口增长迅速，显示贸易格局正在发生变化 [7] - 贸易顺差处于较高水平容易引发贸易摩擦，例如美国已实施增加关税的举措 [11] - 西方媒体将中国成为主要出口方渲染为产能过剩和挤压他人，被指存在双重标准 [9] 贸易顺差带来的挑战与战略应对 - 巨额顺差表明对海外市场存在明显依赖，全球经济状况可能对中国产生影响 [11] - 国家正着重强调扩大国内需求，着力建设规模宏大的国内市场，需要内外两方面有力推进 [11] - 面对新挑战，需要让顺差推动高质量发展，提升产业链价值，并更好地布局全球产能 [13] 历史视角下的发展模式转变 - 从一百多年前的巨额赔款财富外流，转变为如今依靠制造业韧性及升级主动融入全球化 [13] - 国家参与世界的方式已完全转变，从被迫打开国门到主动融入并获取相应地位 [13] - 一万亿美元贸易顺差被视为历史的标尺，丈量了大国从困境走向世界舞台核心的历程 [13]

摘要 储能出口增速再超动力。 2025 年前 11 个月，中国货物贸易顺差扩大至约 1.08 万亿美元 ，首次在这一统计周期内突破万 亿美元关口 —— 出口韧性与进口偏弱共同推高了这一数字。 几乎在同一时间，锂电池出口给这条 " 顺差曲线 " 补上了更具体的产业注脚： 按海关口径， 锂离子蓄电池 11 月出口金额 68.1 亿美元 、同比 增加 17.5% ；前 11 个月累计 出口金额 691.65 亿美元、同比 增加 25.6% 。 更细的行业口径显示，中国动力电池 " 出海 " 仍在加速。 中国汽车动力电池产业创新联盟披露， 11 月动力电池出口 21.2GWh 、同比 +70.2% ；前 11 个月动力电池累计出口 169.8GWh 、同比 +40.6% 。 若将动力与 " 其他电池 " 合并统计，前 11 个月合计出口 260.3GWh 、同比 +44.2% ，出口占 前 11 个月累计销量的 18.4% 。 同一份统计里， 其他电池 （通常 指 储能等非车用场景）前 11 个月出口增速达到 +51.4% ，快 于动力电池的 +40.6% 。 品牌策划、研究咨询、产业规划服务 高工锂电2025产品服 ...

在非油气领域，钢铁产品出口表现尤为突出。2025 年前 8 个月，阿尔及利亚对意钢铁出口额达到 1.21 亿欧元，同比增长 169.6%。同期，化工产品和化肥出口增长 65.3%，而原油和石油炼制产品出口则出 现一定回落。 在进口方面，阿尔及利亚自意大利进口的增长主要集中在工业设备和技术密集型产品领域，包括通用机 械、能源与流体设备，以及农工和建筑用专业机械，反映出国内工业投资和现代化项目对设备需求持续 上升。 钢铁出口快速增长与双方近期在冶金领域推进的合作密切相关。2025 年 7 月，阿尔及利亚企业与意大 利合作伙伴签署协议，计划在阿建设一座直接还原铁（DRI）工厂，投资规模约 10 亿欧元，有望进一 步提升阿尔及利亚钢铁产能，并扩大其在意大利及欧洲市场的出口空间。 （原标题：阿尔及利亚对意大利贸易顺差扩大 非油气出口加快增长） 据 Algérie360 网站 12 月 14 日报道，2025 年 1—8 月，阿尔及利亚与意大利双边贸易保持明显顺差，顺 差规模接近 50 亿欧元。在天然气出口继续占据主导地位的同时，阿非油气出口，尤其是钢铁产品，对 意出口大幅增长，显示出口结构正出现积极变化。 报告期内阿尔 ...

人民币汇率走强现象 - 2025年底人民币对美元、欧元等9大主流币种集体走强，在岸人民币逼近7.04关口，较11月累计升值超700个基点，创下2024年10月以来的14个月新高 [1] 全球货币政策与美元因素 - 人民币升值的直接推手是美元指数的持续走弱与全球货币政策环境的宽松转向 [2] - 市场预测美联储12月降息25个基点的概率已达87%，且明年大概率延续降息周期，美元走弱带动人民币等新兴市场货币升值 [2] 中国资产吸引力与资金流入 - A股上证指数突破近10年新高，港股作为“价值洼地”持续吸引外资涌入 [3] - 10月北向资金净流入超300亿元，外资持有中国国债规模创历史新高，跨境资金的“双重流入”直接增加了人民币需求 [3] - 海外资金对人民币资产的偏好提升，形成“资产升值→资金流入→汇率走强”的正向循环 [7] 宏观经济基本面支撑 - 2025年三季度GDP同比增长5.3%超出市场预期 [4] - 10月制造业PMI重回50.2的扩张区间，多项宏观数据印证经济回升向好态势 [4] - 国际投行纷纷上调对中国资产的评级，市场对国内经济的悲观预期得到修正 [5] 贸易顺差与外汇市场 - 中国出口展现出超预期韧性，强劲的出口表现积累了大量外汇存款 [5] - 9月银行结售汇顺差达510亿美元，创2020年以来单月新高 [5] - 充足的贸易顺差增强了外汇市场的稳定性，让人民币汇率具备了“内生升值动力” [5] 政策与产业驱动 - 国内“反内卷”政策落地推动企业价值重估，叠加AI等科技产业的叙事驱动，让人民币资产在全球配置中更具竞争力 [6] - 中央经济工作会议与央行第三季度货币政策执行报告均重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并强调“防范汇率超调风险”，政策底线支撑增强了市场信心 [9] 季节性因素 - 每年第四季度是外贸企业的传统结汇高峰，企业为回笼资金、锁定利润，会将全年积累的外汇收入兑换为人民币 [8] - 海外务工人员也会在春节前将工资汇回国内，增加人民币需求 [9] - 历史数据显示春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年最高水平，2025年这一季节性特征尤为明显，前期累积的结汇需求加速释放 [9]

全球资本流向的结构性转变 - 2025年全球资本流向发生根本变化，资金大量涌入中国[3] - 人民币汇率全年保持稳步升值，仅在4月因关税言论短暂波动[5] - 金融账户资本流量首次超过经常账户，表明投资资金规模已超越贸易资金[7] - 资本流入变化显示全球投资者正重新评估并加速布局中国市场[10] 中国制造业的竞争力与贸易表现 - 2025年1至11月中国外贸顺差达1.07万亿美元，创下历史纪录[12] - 高额关税背景下贸易顺差持续扩大，证明产品竞争力已能抵消关税影响[14] - 制造业优势并非依赖廉价劳动力，深圳、苏州等高工资城市是创新与制造核心[16][17] - 核心竞争力在于完整的工业体系、现代化规模化的生产流程及极高的效率[19] - 体系化优势涵盖从高端材料、精密制造到系统集成的全链条能力[21] 全球认知与产业观察的转变 - 国际社会对中国制造业的看法从“人口红利”和“模仿”转向认可其硬实力[24] - 2025年国际游客兴趣点转向深圳科技园区、苏州高端工厂等产业地标[26] - 互联网普及使全球能更直接观察中国真实产业实力，数据驱动认知改变[26] 全球秩序与商业逻辑的演进 - 中国崛起带来基于“平等协商”和“互利共赢”的新商业逻辑[28] - 新的发展逻辑更符合多极化全球格局，回应了许多国家自主发展的诉求[30] - 2025年的贸易顺差、资本流入及国防展示共同标志着全球规则正在演变[31]

外贸表现 - 2024年1-11月中国贸易顺差突破1万亿美元 按美元计价同比增速超过20% 创历史新高[1] - 外贸企业通过产品创新和多元化布局开拓新兴市场 例如某电子科技企业对共建“一带一路”国家订单同比增长超四成[3] - 新能源企业通过技术改进提升产品竞争力 例如对东盟出口的储能电池重量减少15% 体积缩小25% 1-10月对东盟出口增长50%到60%[3] 消费市场 - 2024年1-11月社会消费品零售总额累计同比仅增长1.3% 该增速为1991年以来35年里的第三低[3] - 地方政府正出台措施激活消费 例如重庆市发布18项措施 包括支持二手车市场 优化公积金提取 提振文旅消费等[3] - 政策支持有助于释放消费潜力 例如简化二手车过户流程和提供置换补贴 促进了新能源汽车置换需求[5] 投资状况 - 2024年1-11月全社会固定资产投资同比下降2.6% 为1990年以来35年间首次负增长[5] - 投资下滑主要源于国内投资动力不足 而非外商投资拖累 近期有光伏项目因未按时投产或资料不符要求而出现变动[5] - 政策层面鼓励民间投资 国务院办公厅印发措施支持民间资本参与铁路 核电 低空经济 商业航天等重点领域 并取消招投标领域的不合理要求[6] 核心观点与展望 - 制约经济增长的核心矛盾在国内 表现为消费增速疲软和投资首次负增长 激活内需是关键[1] - 外贸韧性十足 但经济增长的核心动力需回归国内[8] - 随着消费和投资支持政策的落地 国内需求潜力有望逐步释放 成为推动经济持续健康增长的引擎[8]

每经AI快讯，瑞士11月贸易录得顺差38.41亿瑞郎，前值由顺差43.19亿瑞郎修正为顺差42.03亿瑞郎。 ...

帕克斯·陶重点介绍了南非贸易、工业和竞争部为降低南非面临的全球风险和扩大出口而采取的相关战 略，表示这将有助于实现到2030年南非出口额从2万亿兰特增长到3万亿兰特的目标。 南非税务总局（SARS）11月28日发布的2025年10月贸易统计数据显示，南非今年10月贸易顺差为156亿 兰特。2025年9月至10月，南非出口从1870亿兰特增加到1922亿兰特，增幅为2.8%，同期进口从1648亿 兰特增加到1766亿兰特，增幅为7.2%。数据显示，2025年10月，中国继续保持南非第一大贸易伙伴地 位，南非向中国出口额和自中国进口额在南非进出口总额中的占比分别为10.5%和23.8%，南中贸易额 在南非对外贸易额中的占比大幅领先于南非与其他贸易伙伴。 图为11月19日在南非约翰内斯堡市政中心外拍摄的二十国集团领导人峰会海报。（新华社发） 近日，南非贸易、工业和竞争部（DTIC）部长帕克斯·陶在一次讲话中表示，南非继续受益于涵盖90个 国家和地区的广泛优惠和非优惠贸易协定网络，这些国家和地区占全球国内生产总值（GDP）的28%， 在全球贸易格局剧变中，南非进出口贸易保持韧性。2024年，南非对外贸易额为1997亿 ...

日本11月出口表现与贸易状况 - 11月整体出口同比增长6.1%，超出经济学家预期，主要受半导体零部件和医疗用品推动 [1] - 未经调整的贸易收支呈现顺差，盈余为3223亿日元（约21亿美元） [3] - 进口增长1.3%，略低于普遍预期 [3] 分区域出口表现 - 对美国出口大幅增长8.8%，为八个月来首次回升 [1][3] - 对欧盟出口大幅增长19.6% [1] - 对中国出口下降2.4%，主要受芯片制造机械和有色金属拖累 [3] 对美贸易与汽车行业动态 - 日本对美贸易顺差为7398亿日元，同比增长11.3% [3] - 11月对美汽车及零部件出口出现增长，主要因美国于9月中旬将相关关税从27.5%下调至15% [4] - 对美汽车出口额增长1.5%，而出口数量跃升7.7%，表明汽车制造商可能通过降价牺牲利润以维持市场份额 [4] - 上月日本对美出口汽车单价约为408万日元，与4月美国首次宣布关税时的水平大致相当 [4] 宏观与政策影响 - 对美出口回升为日本央行周五加息增添了支撑 [1] - 市场普遍预期日本央行将把基准利率上调至1995年以来的最高水平 [3] - 经济学家认为，随着企业因美国关税不确定性缓解而恢复出口，对美出口在价值和数量上均有所增长 [3] - 10月至12月季度的外部需求有望成为支撑日本经济的重要因素之一 [5] 地缘政治与贸易关系 - 自上月日本首相就中国台湾省发表言论引发外交争端后，对华贸易前景变得不明朗 [3] - 美日双方将评估能源项目，作为5500亿美元联合基金的潜在首笔投资，该基金是双方贸易协议的核心内容 [4]