核心观点 - 报告认为当前市场对经济偏弱和日央行加息的担忧过度，短期春季行情可能开启，A股将维持慢牛走势，科技成长占优的风格短期难切换，行业配置上建议短期继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业 [3] 一、市场担忧分析与春季行情展望 - **对经济担忧的回应**：11月经济数据偏弱，社零当月同比增速录得1.3%（前值2.9%），固定资产投资累计同比增速录得-2.6%（前值-1.7%），但出口同比增速回升至5.9%（前值-1.1%）[7]；当前股价已较充分反映悲观预期，上证50估值分位数为61.3%，10年期国债收益率历史分位数不足4%[7]；中长期经济韧性仍在，2026年财政和货币政策双宽松下，周期和科技类工业企业盈利增速可能回升[12] - **对日央行加息的回应**：复盘显示，日央行加息后，其对美股负面影响的程度和持续性均大于A股，加息后60个交易日内A股主要指数平均涨幅（11.6%至13.1%）显著高于美股（1.8%至7.1%）[16][17]；日央行加息会导致美元指数下降，对A股有一定积极影响[16] - **春季行情驱动因素**：复盘2010年以来16次春季行情，开启前市场多有调整，平均下跌6.5%[24]；积极的政策和外部事件是推动春季行情开启的核心因素，流动性宽松和估值情绪处于低位也有利其开启[24]；政策偏紧或负面外部事件可能导致行情于元旦后启动，16次中有9次如此[24][28] - **短期行情判断**：短期政策可能偏积极，央行可能降息降准，年底提振消费政策（如汽车消费补贴，单车最高达8000元）大概率出台[33][34]；短期外部风险有限，中美关系维持平稳，日央行加息已落地[34]；短期宏观流动性可能进一步宽松，美联储3月继续降息概率约为46%，国内央行可能加大货币投放[38]；当前A股估值和情绪处于中性偏高水平，上证指数估值分位数约65%，全A换手率分位数约75%[41] 二、行业风格与配置策略 - **科技成长风格延续**：复盘显示，年底科技成长风格切换的核心驱动因素是估值情绪偏高、流动性偏紧、美股科技股调整[47]；当前科技成长行业估值和情绪仍中性偏高，但短期流动性可能进一步宽松，且12月以来纳指持续上行，AI产业趋势上行，美股科技股中短期可能继续偏强，因此科技成长占优风格短期难切换[47] - **消费行业配置机会**：复盘显示，经济基本面偏弱时（如2018、2022年12月），消费行业在政策支持和机构资金流入驱动下可能相对占优[63]；当前提振消费政策（如三部门联合发文）不断，短期融资已流入商贸零售、美容护理等部分消费行业，且三季度基金多减仓食品饮料、家用电器、汽车等消费行业，预计四季度可能加仓，部分消费行业短期有阶段性配置机会[63][76] - **受益于日央行加息的行业**：复盘日央行加息后一个月表现，产业趋势上行或高景气的行业相对占优，如2006年的石油石化、房地产，2024年的有色金属、煤炭，2025年的计算机、机械设备[78][81]；当前以半导体、人工智能和机器人代表的科技产业趋势持续上行（如NandFlash、DRAM存储器价格创新高），部分周期行业（如有色金属、化工）景气度也因涨价和新材料需求而上升[89] - **成长行业估值性价比筛选**：从情绪（成交额占比历史分位数）看，当前成长一级行业中医药、传媒、计算机、汽车较低，分别为17.8%、25.5%、30.9%、60.2%[96]；从预测PEG看，电力设备、传媒较低，分别为0.62、0.80[96]；成长二级行业中，中药、生物制品、医疗器械、乘用车的成交额占比历史分位数较低（3.1%至6.8%），航海装备、游戏、商用车、风电设备的预测PEG较低（0.31至0.59）[99] - **均衡配置建议**：短期建议继续均衡配置：一是政策和产业趋势向上的行业，如军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、卫星互联网）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、传媒（AI应用、游戏）、医药（AI医疗、创新药）等；二是可能补涨和基本面可能边际改善的行业，如大金融、消费（食品、商贸零售等）[3]

从细分投资风格来看，权益投资团队均衡成长组组长兼资深基金经理李博认为，2026年科技成长风格有 望保持相对优势。一方面，中国经济处在转型升级关键期，以科技为代表的新经济或是未来增长更快、 更具活力的部分；另一方面，从产业趋势看，AI已进入实质性发展阶段，海外科技巨头与国内大厂的 持续资本开支，带动从能源基础设施到终端应用的全链条，产业发展趋势明确。在经济温和复苏与企业 盈利回升的预期下，运用"价值成长"策略，结合未来三年复合增速、合理估值水平及PEG（市盈增长比 率）等核心指标，仍有望筛选出较多增长潜力持续且估值合理的优质公司。 北京商报讯（记者 刘宇阳）岁末年初之际，2026年权益市场将如何演绎成为投资者关注的焦点。12月 18日，摩根资产管理中国权益投资团队在策略会上，分享了对于2026年市场机会的研判。 ...

权益投资团队均衡成长组组长李博认为，明年科技成长风格有望保持相对优势。权益均衡与价值组组长 倪权生重点提示了两类机会：一是受益于供给约束、格局改善且现金流持续优化的周期行业（如有色金 属），二是依托中国供应链与效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业。 新京报贝壳财经讯（记者张晓翀）12月19日，摩根资产管理中国权益投资团队分享了对于2026年市场机 会的研判。 校对 柳宝庆 摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，中国资产的长期价值重估进程仍在持续，看好2026年 市场结构性机会。在当前市场分化格局下，判断是不是优质资产应回归产业需求是否稳定增长以及现金 流能否持续这一核心逻辑。 权益成长组基金经理赵隆隆看好锂电与储能产业链，指数及量化投资部总监胡迪指出，展望2026 年，"哑铃型"配置策略仍具有重要价值。 编辑 岳彩周 ...

专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场，"冠军基"揭榜倒计时 在岁末年初之际，2026年权益市场将如何演绎成为投资者关注的焦点。近日，摩根资产管理中国权益投 资团队在策略会上，以多元与国际视角，分享了对于2026年市场机会的研判。 摩根资产管理中国总经理王琼慧在开场致辞中表示，面对全球被动投资的浪潮，摩根资产管理始终坚持 发展主动投资能力，致力于打造"立足本土，与全球融会贯通"的投研平台。依托研究驱动、团队协作与 严谨的风险管理体系，公司持续为投资者提供高质量的产品与服务，挖掘长期价值。 银河证券数据显示，截至11月30日，摩根基金近1年、2年、3年及20年的主动股票投资管理能力均位列 行业前10（分别为6/130、6/127、8/122、7/29），其中近一年主动股票投资管理收益率超过50%。同时 近年来公司在指数及量化、固定收益、多资产解决方案、混合资产以及流动性管理等领域齐头并进，各 投资团队实力不断增强。 展望2026年，摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，随着中国产业全球竞争力的提升，国际 投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：全天候择时模型**[1][7] * **模型构建思路**：通过监测市场指数（如Wind全A、中证800等）的价量信号，判断市场短期走势。核心逻辑是捕捉放量上涨并突破多根均线的积极信号，作为市场结束调整、开启上涨行情的依据[1][7]。 * **模型具体构建过程**：模型监测特定市场指数。当指数出现“放量上涨”且“向上突破多根均线”时，模型将触发多头信号。报告未提供具体的成交量放大阈值、突破的均线周期组合以及突破幅度的量化定义[1][7]。 2. **模型名称：周期分析模型**[1][7][8] * **模型构建思路**：通过分析市场指数的长期价格波动，识别市场所处的周期性趋势阶段，用于判断市场中长期的运行方向[1][7][8]。 * **模型具体构建过程**：报告提及该模型用于判断市场处于“自2024年以来的月线级别上行趋势中”。这表明模型可能基于月度价格数据，运用了趋势识别技术（如移动平均线、趋势线等）来界定长期趋势的方向和起始点。具体构建方法和参数未详细说明[1][7][8]。 3. **模型名称：行业四轮驱动模型**[2][7][14] * **模型构建思路**：综合多种信号对行业进行排序和筛选，以发现具有潜在投资机会的行业。模型结合了趋势、动量、拥挤度等多维度信息[2][7][14]。 * **模型具体构建过程**：根据报告图表，该模型对每个行业输出多个字段，包括： * **行业排序**：模型对行业的综合评分排序[14]。 * **信号类型**：如“牛回头(潜在机会)”、“赚钱效应异动(潜在机会)”等，这些信号可能由特定的量化规则（如价格回调至关键均线后企稳、特定形态的动量突变等）触发[14]。 * **是否拥挤**：标识该行业交易是否处于拥挤状态（0表示不拥挤）[14]。 * **过去1年Sharpe排序**：行业基于过去一年夏普比率的排名[14]。 模型的具体构建公式和各类信号的生成规则未在报告中详细披露[2][7][14]。 4. **因子名称：交易拥挤度**[2][7][12] * **因子构建思路**：通过衡量特定板块或行业的成交金额占市场总成交金额的比例及其变化趋势，来评估该板块的交易热度和潜在风险。成交占比过高可能意味着交易拥挤，短期调整风险上升[2][7][12]。 * **因子具体构建过程**：对于特定板块（如TMT、先进制造），计算其成分股的总成交金额，然后除以全市场（或选定基准）的总成交金额，得到成交金额占比。通过跟踪该占比的近期变化（如“小幅抬升趋势”）来判断资金流向和板块热度[2][7][12]。 公式可表示为： $$板块交易拥挤度_t = \frac{板块总成交金额_t}{市场总成交金额_t}$$ 其中，$t$ 代表时间点（如交易日）[2][7][12]。 5. **分析方法：缠论日线笔结构分析**[1][7][10] * **构建思路**：运用缠论中的“笔”结构划分方法，对日线级别价格走势进行分解，以识别市场的调整结构（如“向下一笔”）和潜在转折点[1][7][10]。 * **具体构建过程**：根据缠论原理，通过识别顶分型和底分型来定义“笔”。报告指出“大盘在周五已形成向下一笔结构”，这意味着从某个近期高点开始，价格走势满足了形成“向下一笔”的规则（通常包含至少5根K线，且中间有顶分型和底分型）。这一结构被用来辅助判断“二次探底形态已基本构筑完成”[1][7][10]。 模型的回测效果 （报告中未提供任何量化模型的回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率（IR）等具体数值。） 因子的回测效果 （报告中未提供任何量化因子（如交易拥挤度）的IC值、IR、多空收益等具体测试结果数值。）

债券承销市场竞争格局 - 中信证券以1.28万亿元承销规模及6.28%市场份额领跑债券承销市场 [1] - 中信建投以10923.4亿元承销规模及5.37%市场份额位列第二 [1] - “国泰海通”组合整合效应显现，以超万亿元承销规模强势跻身行业前三 [1] 券商业务拓展与区域合作 - 西部证券联合陕西国资等共同出资20亿元，设立陕西战新产业发展并购投资基金 [2] - 该基金聚焦战略性新兴产业投资，旨在拓展投行业务链条并催化区域产业资源整合 [2] 量化私募投资策略动态 - 头部量化私募（如幻方、九坤、衍复）积极参与国产GPU企业（如摩尔线程、沐曦股份）IPO网下配售 [3] - 多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，以捕捉超额收益 [3] - 部分量化机构（如卓识私募、茂源量化、世纪前沿）同步推进红利主题产品（如中证红利指数增强）布局 [3] 红利主题基金发行趋势 - 下半年红利主题基金发行数量增至37只，合计规模达204.44亿元，较上半年（26只，93.98亿元）实现翻倍增长 [4] - 下半年单只产品最大募集规模达17.67亿元，中位数上升至4亿元，发行热度显著抬升 [4] - 港股红利、红利低波等细分方向成为新发产品密集领域 [4]

市场整体表现 - 12月10日市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场超2800只个股下跌，沪深两市成交额1.78万亿元，较上一个交易日缩量1254亿 [1] - 市场处于“周中缩量回调”节奏，科技题材表现偏弱 [1] - 主要股指午后跌幅收窄甚至翻红，传递出信号：本周的“周中调整”幅度很可能低于上周 [7][8] 板块与概念涨跌 - 涨幅居前板块：海南、贵金属、零售 [1] - 跌幅居前板块：培育钻石、银行、有机硅 [1] - 科技线今日偏弱，令其他方向轮动走强 [8] 个股异动：摩尔线程 - 作为“国产GPU第一股”，上市首日股价688元，仅过去3个交易日，其股价高点就刷新至797.97元 [1] - 周一周二合计换手率达65.69% [3] - 其目前走势仍由短线资金主导，科创板芯片股有历史行情可参考，例如寒武纪在2020年7月20日上市后，也曾在第四个交易日创出阶段新高 [3] - 今日早盘科技板块情绪不佳，但摩尔线程走势已明显与板块及寒武纪、中芯国际等龙头股背离 [5] - 作为刚上市的国产算力概念股，其表现被视为估值空间的“标杆”，且其筹码价格在某种意义上还算“便宜” [6] 市场风格与资金动向 - “慢牛”预期下，科技成长风格依然受市场青睐 [6] - 广发证券研报认为，前期板块调整充分，在年报预告稳定、一季报延续高增前提下，若产业催化剂出现，成长风格有望回归并领先于市场整体的春季躁动 [7] - 万和证券表示，市场将震荡上行，高技术制造业继续位于扩张区间且明显高于制造业总体水平，建议关注集成电路、商业航天等板块 [7] - 中国银河证券表示，年末行情轮动较快，有望仍以震荡结构为主，监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力 [13] 领涨概念梳理 - 根据表格数据，今日涨幅居前的概念包括：区配田营贸 (+6.72%)、团顾 (+6.67%)、芸余属 (+3.38%)、免税店 (+3.01%)、规则器出应 (+2.25%)、科创次新股 (+2.13%)、零售 (+2.08%)、相售同权 (+2.05%)、教育 (+1.87%)、深圳国企改革 (+1.80%) [9] 海南板块驱动因素 - 消息面上，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出加快完善自由贸易港政策制度体系，提升优化以“零关税、低税率、简税制”“五自由便利一安全有序流动”为主要特征的政策制度体系 [10][11] 消费零售板块驱动因素 - 国家统计局数据显示，2025年11月份全国居民消费价格同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [12] - 商务部表示将加快推进消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设工作，指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [12] 地产板块异动 - 午后异动，多只万科系债券大涨并触发盘中临时停牌，源于万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会今日召开 [13] - 上海易居房地产研究院数据显示，截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，超越2024年同期水平(496532套)，近4年首次突破51万套大关 [13] - 中欧基金基金经理王培表示，“反内卷”政策系统性推进会促成产品价格有效回暖，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端修复动能在持续增强，叠加PPI回正预期，企业在2026年盈利增长可期 [13]

市场整体表现 - 12月10日市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场超2800只个股下跌，沪深两市成交额1.78万亿元，较上一个交易日缩量1254亿元 [1] - 市场处于“周中缩量回调”节奏，科技题材表现偏弱，但主要股指午后跌幅收窄甚至翻红，传递出本周调整幅度可能低于上周的信号 [1][9] 板块与个股表现 - 涨幅居前的板块包括海南、贵金属、零售等，跌幅居前的板块包括培育钻石、银行、有机硅等 [1] - 国产GPU公司摩尔线程上市后表现强劲，股价从首日688元高点刷新至797.97元，前两个交易日合计换手率达65.69% [1][3] - 科技板块早盘受中科曙光跌停影响情绪不佳，寒武纪、中芯国际等龙头股急跌，算力硬件板块在14点后明显回暖 [5] 摩尔线程股价异动分析 - 其走势被认为仍由短线资金主导，可参考2020年7月寒武纪上市后第四个交易日创阶段新高的历史行情 [3] - 短线资金有“抱团”理由，其走势与科技板块及龙头股明显背离，作为新上市国产算力概念股被视为估值空间“标杆” [5][7] - 在科技龙头股屡创新高时，其筹码价格相对“便宜”，吸引了资金关注 [9] 市场风格与机构观点 - “慢牛”预期下，科技成长风格依然受市场青睐，资金看好科技线 [9] - 广发证券认为，前期板块调整充分，在年报预告稳定、一季报延续高增前提下，若产业催化剂出现，成长风格有望回归并领先于春季躁动 [9] - 万和证券表示市场将震荡上行，高技术制造业扩张明显高于制造业总体，建议关注集成电路、商业航天等板块 [9] - 中国银河证券认为年末行情轮动较快，以震荡结构为主，监管层下调险企股票投资风险因子将释放保险资金入市潜力 [15] 领涨板块驱动因素 - **海南/海南自贸区**：当日涨幅达6.72%，年初至今涨39.73%，驱动因素是《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出加快完善自由贸易港政策制度体系 [11][12] - **贵金属**：当日涨幅3.38%，年初至今涨幅高达88.49% [11] - **消费/零售**：当日零售板块涨幅2.08%，年初至今涨17.53%，驱动因素包括11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，为2024年3月以来最高，以及商务部推进消费新业态新模式新场景建设 [11][13] - **地产**：午后异动，源于万科首个展期债券“22万科MTN004”召开债权人大会，以及数据显示截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，近4年首次突破51万套大关 [13][15] 宏观经济与行业数据 - 国家统计局数据显示2025年11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点 [13] - 上海易居房地产研究院数据显示，截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，超越2024年同期水平 [15] - 中欧基金基金经理王培认为，虽然房地产需求疲软，但“反内卷”政策推进会促成产品价格回暖，当前市场处于基本面拐点，企业2026年盈利增长可期 [15]

市场整体表现 - 12月10日市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02%，盘中一度跌超2% [2] - 全市场超2800只个股下跌，沪深两市成交额1.78万亿元，较上一个交易日缩量1254亿元 [4] - 市场处于“周中缩量回调”节奏，科技题材表现偏弱，但午后主要股指跌幅收窄甚至翻红，传递出本周调整幅度可能低于上周的信号 [4][12] 板块与概念表现 - 涨幅居前板块包括海南、贵金属、零售等，跌幅居前板块包括培育钻石、银行、有机硅等 [3] - 根据表格数据，当日涨幅领先的概念包括区融团题史（+6.72%）、■康（+6.67%）、高金属（+3.38%）、免税店（+3.01%）、自由贸易港（+2.25%）、科创次新股（+2.13%）、零售（+2.08%）、租售同权（+2.05%）、教育（+1.87%）、深圳国企改革（+1.80%） [13] - 海南板块受政策利好驱动，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出加快完善自由贸易港政策制度体系 [14] - 消费零售板块获数据与政策支持，2025年11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，为2024年3月以来最高，商务部表示将加快推进消费新业态新模式新场景试点 [15] - 地产板块午后异动，多只万科系债券大涨并触发临停，因“22万科MTN004”债券召开债权人大会讨论展期事宜，同时数据显示截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，近4年首次突破51万套大关 [16][18] 科技股与摩尔线程个案 - 科技板块早盘情绪不佳，受中科曙光跌停影响，寒武纪、中芯国际等龙头股急跌，算力硬件板块直到14点后才明显回暖 [8] - “国产GPU第一股”摩尔线程上市后表现强势，上市首日股价688元，仅过3个交易日股价高点刷新至797.97元，与板块走势明显背离 [4][10] - 摩尔线程周一周二合计换手率达65.69%，其走势被认为仍由短线资金主导，并被视作国产算力概念股估值空间的“标杆” [4][6][12] - 短线资金有理由“抱团”摩尔线程，因其在板块调整时筹码价格相对“便宜”，且市场存在“慢牛”预期下科技成长风格受青睐的共识 [12] 机构观点与市场展望 - 广发证券研报认为，前期板块调整充分，在年报预告稳定、一季报延续高增前提下，若产业催化剂出现，成长风格有望回归并领先于市场整体的春季躁动 [12] - 万和证券表示，市场将震荡上行，高技术制造业继续位于扩张区间且明显高于制造业总体水平，建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天等板块 [12] - 中欧基金基金经理王培表示，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端修复动能在持续增强，叠加PPI回正预期，企业在2026年盈利增长可期，上证50、沪深300等权重股估值合理偏低为股指提供支撑 [18] - 中国银河证券认为，年末行情轮动较快，有望仍以震荡结构为主，A股市场中长期向好逻辑不改，监管层下调险企股票投资风险因子将进一步释放保险资金入市潜力 [18]

“固收+”基金成为市场焦点 - 近期市场波动加大，“固收+”基金因能带来稳定收益而进入更多投资者视野，成为基金公司力推的对象 [1] - 基金公司通过灵活调整大类资产配置、增加量化择时和选股等非主观手段，不断迭代“固收+”基金的投资方法和框架以提升持有体验 [1] 基金公司大力布局“固收+”产品 - 与上半年主推ETF不同，多家基金公司从下半年开始逐渐加大“固收+”产品的营销力度，尤其大中型基金公司已形成推广共识 [1] - 尽管行业已摒弃规模导向，但管理规模仍是重要指标，在ETF竞争激烈的背景下，固收类产品是基金公司维持规模的重要抓手 [2] - 今年以来，尤其三季度，“固收+”基金规模显著增长，例如景顺长城景颐丰利、中欧丰利、广发聚鑫等15只二级债基规模增长均超过100亿元 [2] “固收+”产品的需求与优势 - 低利率环境下，传统纯债产品收益空间压缩，“固收+”产品通过增配股票、可转债等弹性资产，契合投资者对“稳健打底+收益增强”的理财需求 [2] - 尽管短期可能面临权益市场波动压力，但其“稳健+弹性”的特性长期来看契合居民财富配置转型需求，高弹性和低波类“固收+”产品需求显著 [2] - 近期A股市场波动加剧且明年可能持续震荡，“固收+”产品稳健低波的特点能为投资者提供更好的持有体验 [2] “固收+”投资框架的迭代演进 - “固收+”产品的组合管理需根据市场情况进行中线调整，包括仓位、风格和节奏控制，通过灵活配置大类资产把握贝塔机会并规避风险 [3] - 投资框架已演进至第三阶段：从国内股债配置，到多元策略丰富收益，再到引入美股、黄金、美债等多元资产及衍生品以提升组合“抗脆弱性” [3] - 未来将迭代投研方法论，将“新经济”资产风险收益特征纳入策略，并增加量化择时选股等非主观手段，力争改善策略的夏普表现 [3] 对资本市场的展望 - 中长期看，A股稳健向上行情的根基未动摇，驱动因素包括低利率下资金增配权益、基本面变化、政策支持和估值修复等 [4] - 未来投资主线可关注受益于“反内卷”和美联储降息的工程机械、新能源、有色，以及调整后的科技成长风格如AI、创新药和军工 [4] - 债市方面，已进入年末配置阶段，可关注超长端品种机会；可转债因正股层面价值板块或有超额收益，估值在供需不平衡下或有支撑 [4][5] - 债市短期或延续震荡格局，但受年末配置力量释放等因素支撑，可能迎来阶段性修复，10年期国债收益率或在合理区间波动 [5]