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2025下半年权益投资展望:科技突围与消费新生,三大主线布局机遇
新浪基金· 2025-07-09 10:12
上半年市场表现 - 2025年上半年A股市场震荡走高,万得全A累计上涨5.83%,小盘风格显著占优,北证50上涨39.45%,微盘指数上涨36.41%,中证2000和中证1000均累涨超5% [2][3] - 有色金属行业以18.12%的涨幅领涨,银行和国防军工分别上涨13.10%和12.99%,位居涨幅前三 [5] - AI产业链表现活跃,人工智能、机器人、数字货币等概念轮番表现,高股息板块和科技成长板块形成"哑铃两端"的市场核心主线 [5] 科技自主可控主线 - 外部环境压力(如特朗普政府"对等关税"和科技封锁)倒逼国内产业链加速升级,科技领域的"自主可控"成为国家战略重点 [8] - 政策支持力度空前,半导体、AI等领域被明确列为"十四五"规划重点方向,包括集成电路设计工具、新一代人工智能前沿基础理论突破等 [9] - 科技巨头资本开支占营收比仍有提升空间,国内科技创新周期处于加速期,估值"洼地"特征明显 [9] - AI与半导体领域机会集中在GPU、服务器产业链以及半导体设备国产化;新能源技术迭代方面,TOPCon电池、HJT技术渗透率快速提升,800V电驱系统普及 [12] 新消费升级主线 - Z世代崛起重塑消费逻辑,消费重心从"性价比"转向"体验升级",新消费业态因抗周期属性更容易跑出超额收益 [13] - Z世代消费三大趋势:情绪价值消费(如剧本杀、潮玩)、国潮品牌崛起(IP联名、场景化营销)、体验式服务复苏(露营、滑雪) [18] - 中债10年期收益率处于近10年低位,Z世代兼具冲动消费与性价比追求的矛盾性特征,驱动新消费业态结构性崛起 [16] 供给出清主线 - 供给出清是经济内生动能复苏的重要支撑,工业金属、锂电池、创新药、商用车等领域有望率先实现价值重估 [19] - 低利率环境与资产荒背景下,分红确定性强的红利板块走红,2024年A股盈利下滑3%但分红规模逆势增长5% [19] - 红利板块内部产生分化,分红稳定、盈利质量高的白马企业(如消费龙头、公用事业、电信、银行)有望持续受益 [19] 下半年展望 - A股市场或在政策托底、产业升级与消费转型中寻求动态平衡,科技自主可控是破局核心引擎,新消费升级驱动结构性增长,供给出清筑牢价值投资安全边际 [20]
时隔4年重回全球第一,港股的下一步
和讯· 2025-07-09 09:50
港股IPO市场复苏 - 2025年上半年港股IPO募资额达1067.1亿港元,同比飙升708.4%,时隔四年重回全球第一 [4][9] - 宁德时代以353亿港元募资额成为全球最大IPO,恒瑞医药、海天味业等A股龙头贡献超百亿港元募资 [5][9] - 43宗IPO同比增长43.3%,蜜雪集团、映恩生物等新股首日涨幅最高达116.7%,打新超额认购达数千倍 [10][12] 政策与制度支持 - 新"国九条"及证监会五项对港合作措施明确支持内地龙头企业赴港上市,优化沪深港通机制 [15][16] - 港交所推出"科企专线"加速特专科技公司上市审批,宁德时代从递表到上市仅用三个月 [19] - 人民币股票交易柜台、REITs纳入港股通等互联互通扩容计划持续推进 [35] 资金流向与市场结构 - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元,占港股总成交量20%,险资加仓互联网、能源及创新药板块 [7][26] - 国际长线资金回流,中东主权基金KIA、新加坡GIC等首次参与港股基石投资,外资占比达增量资金70% [13][26] - 港股总市值从2022年3.92万亿港元增至2025年40.93万亿港元,分红规模十年增长10倍至1.35万亿港元 [35] 行业与公司动态 - 新消费公司老铺黄金股价较发行价涨25倍,泡泡玛特年内涨2倍,创新药企在研数量全球第一 [6][28] - 190家企业排队上市,京东工业、紫光股份等龙头计划募资超10亿美元,安永上调全年IPO预测至1600亿港元 [14][13] - 比亚迪、小米再融资超55亿美元,宁德时代港股较A股溢价19.38%,打破"港股折价"传统认知 [23][25] 国际定位与挑战 - 香港成为资金"安全港",家办平均管理规模超5000万美元,吸引全球资本再平衡 [32][33] - 港交所改革交易费率及恶劣天气停市规则,强化"超级联系人"角色,但科技企业占比仍需提升 [8][36] - 特朗普关税政策短期扰动未改外资回流趋势,美元霸权衰落或带来长期机遇 [31][32]
巨星传奇借“周同学”再拓IP亿级流量池
全景网· 2025-07-09 05:26
明星IP运营 - 周杰伦以官方二次元IP形象"周同学"入驻抖音,该IP由巨星传奇(6683 HK)打造,公司深度绑定周杰伦、刘畊宏等艺人,现有明星IP组合累计粉丝量达2 5亿 [1] - "周同学"IP授权覆盖时尚、文创、3C、食品、贵金属五大领域,过去五年与超200家被授权商合作,联名产品销售额超10亿元 [2] - 公司为周杰伦打造数智人"周同学"并推出元宇宙先导片《次元拓》,与中国移动合作拓展数字内容授权业务 [2] 内容IP开发 - 公司为周杰伦打造户外真人秀《周游记》第三季收视率连续十二期居CSM71城省级卫视同时段第一,全网累计375个热搜,话题曝光量超41亿 [3] - 围绕"嘉年华"演唱会构建"文旅商演"融合场景,在厦门六大核心地标设置6米高"周同学"大娃,配套主题快闪店及机器人商店 [3] 新消费业务 - 新消费板块拥有魔胴、爱吃鲜摩人、摩肌博士、VIVICYCLE等品牌,采用"IP赋能新消费"模式实现流量转化 [4] - 周杰伦入驻抖音将扩容流量池,短期提振IP衍生品销售及联名收入,长期通过内容输出强化IP情感连接提升商业转化率 [4] 商业化路径 - 通过明星IP组合连接品牌与粉丝,形成"明星IP创造-内容运营-衍生变现"的闭环,2023年将IP授权拓展至元宇宙领域 [1][2] - 创新"一场演唱会联动一座城"模型,结合文旅地标打卡与商业快闪,构建沉浸式文娱消费生态 [3]
A股指数涨跌不一,沪指微涨0.04%,托育、机器人等板块涨幅居前
凤凰网财经· 2025-07-09 01:29
市场表现 - 沪指高开0 04%至3498 72点 深成指高开0 04%至10592 51点 创业板指低开0 08%至2179 32点 [1][2] - 托育、机器人板块涨幅居前 贵金属、保险板块跌幅居前 [1] - 北证50指数上涨0 37%至1426 22点 成交金额1 56亿元 [2] 外围市场 - 道琼斯指数下跌0 37%至44240 76点 标普500下跌0 07%至6225 52点 纳斯达克微涨0 03%至20418 46点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0 71% 富途控股涨6 01% 蔚来涨2 64% 京东涨2 12% [3] 医疗器械行业 - 医疗器械行业创新、并购、国际化趋势推动中国龙头向全球龙头发展 [4] - 医疗设备板块受益招标数据高增长和库存消化 高值耗材板块受益新产品放量和集采优化政策 [4] - 看好脑机接口、外骨骼机器人、AI医疗、手术机器人等新科技方向 [4] 消费行业 - 大众食品基本面自3月起边际改善 下半年有望稳中向好 [5] - 辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度保持 休闲零食、软饮料子板块受看好 [5] - 白酒板块估值回调但配置价值渐显 基本面处于筑底阶段 [5] 钢铁行业 - 钢铁反内卷行动催化供给侧改革 加速产能调控 [6] - 普钢龙头企业有望受益行业供需格局改善 特钢板块基本面良好 [6] 储能行业 - 海外户储&工商储处于困境反转拐点 库存消解+份额集中+新兴市场需求释放 [7] - 预计头部企业2025年二季度改善超预期 澳洲、欧洲及新兴市场复苏推动行业增长 [7]
本金小是不是更适合赌一把?资本市场不会因为你钱少而善待你!
雪球· 2025-07-08 10:38
投资收益公式分析 - 投资收益公式为:投资收益=本金*时间*(1+收益率),其中本金和时间难以快速提升,导致投资者倾向于追求高收益率 [4] - 追求单一高收益率变量往往导致亏损,而平衡三个变量(本金、时间、收益率)更容易实现预期效果 [16][17] 高收益率策略的局限性 - 追热点策略中,散户因信息劣势常陷入“暴涨后入场-暴跌割肉-错过反弹”的循环,如国泰君安国际虚拟货币牌照消息后股价首日涨198%,但后续剧烈波动 [4][5][6][7][8] - 押注龙头股需同时满足“选对标的、重仓持有、吃主升浪”三条件,但多数投资者在股价暴涨后才发现机会,如茅台和泡泡玛特 [9][10][11] - 杠杆放大收益的同时加速亏损,5倍杠杆下20%跌幅即导致本金归零,历史案例LTCM因50倍杠杆和俄罗斯国债违约事件4个月亏损超90% [14][15] 可持续投资策略 - 股票、债券、黄金的长期年化收益率分别为6%-15%、4%、10%,通过多元资产配置可对冲风险并实现5%-15%可持续收益 [18][19][20] - 复利效应下,10万年化10%稳定收益10年累计25.9万元,优于波动收益(如30%与-10%交替)的21.9万元 [21][22][23] - 提升本金的核心途径是职场能力提升,通过专业议价权实现收入增长,比依赖高风险投资更可靠 [26][28][29] 资产配置实践案例 - 雪球三分法通过资产、市场、时机分散实现风险分散和收益多元化,案例显示每周定投1000元年内收益率达6.25%-7.48% [30][33] - 该方法配套服务包括月报、资产诊断、动态再平衡等,强调纪律性和策略正确性对收益的积极影响 [32][33]
A股半年报:券商业绩或高增,机构青睐新消费与AI
环球网· 2025-07-08 05:22
A股半年报行情 - 多家券商认为今年半年报行情以结构性机会为主 金融与非金融领域均有亮点 [1] 券商板块 - 上半年申万证券行业指数整体下跌约3% 多数券商横盘震荡 仅涉及重组事项的公司涨幅较大 [3] - 上半年沪深两市日均成交13610亿元 同比增长约60% 两融余额达18505亿元 同比增长25% A股新开户数约1260万户 同比增长32.77% [3] - 开源证券预计上市券商半年报业绩将高速增长 当前券商板块估值和机构持仓处于低位 建议关注零售、海外业务及金融科技优势突出的券商 [3] - 东吴证券表示券商多项业务将受益于市场回暖和政策友好 推荐优质龙头券商 [3] 大消费板块 - 白酒、调味品等餐饮相关板块走势低迷 申万白酒指数半年跌幅超10% [3] - 家电板块受以旧换新政策和外部因素影响 股价宽幅震荡 [3] - 新消费产业加速发展 IP潮玩、古法金饰等题材大幅走强 [3] - 国泰海通表示情绪价值与体验消费快速兑现商业价值 宠物赛道增长趋势较快 国产品牌崛起 [4] - 中金公司认为受益于以旧换新和"6·18"促销 第二季度社零增速加快 家电等板块受政策拉动明显 [4] 科技领域 - 招商证券表示科技领域在AI创新驱动下 第二季度产销保持高景气度 TMT制造业工业增加值增速超10% 集成电路出口增长显著 [4] - 算力租赁订单落地 半导体等领域景气回升 半年报业绩有望改善 [4] - 西部证券认为AI算力景气度延续 光模块等环节需求旺盛 国产算力产业链景气度启动 [4] - 物联网与北斗板块受机构看好 受益于AIOT渗透率增加等因素 半年报盈利能力有望改善 [4]
富国基金宁君:用好奇心去穿透港股投资的迷雾
远川投资评论· 2025-07-08 02:13
港股市场表现 - 2025年港股成为投资热点,互联网、新消费和创新药板块轮动活跃,经历4月7日单日大跌17 16%后,仅用两个多月进入技术性牛市[1] - 南向资金年内累计净买入6794亿元,半年规模接近2024年全年水平[2] - 恒生沪深港AH股溢价指数跌至126 91点创5年新低,较一年多前160点以上高位显著收敛[24] 新经济行业崛起 - 港股新经济公司数量占比从2018年1 3%提升至2025年4月的14%,市值占比从2 8%增至28%[5] - 互联网企业历史性集中港股上市,18A政策吸引创新药企业,A股消费股上市限制推动新消费企业赴港IPO[26] 基金经理投资策略 - 富国蓝筹精选基金近一年收益率达45 27%,同类排名前5%,重仓新兴行业标的[3][29] - 通过生活场景挖掘投资机会:潮玩公司因东南亚销售数据好转被纳入组合,音乐播放软件因90后高市占率被早期布局[7][12] - 价值/成长风格切换中坚守基本面,某软件服务公司在盈利增长阶段股价腰斩后,随流动性改善涨幅超100%[15][16] 行业供需格局 - 铜金矿行业因十年低勘探开支和新能源需求爆发,供需改善推动价格稳中有升,某产量增长型企业被纳入前十大持仓[19][20] - 港股独特配售机制抑制泡沫,大股东可快速配股压制过高估值,机构主导的市场保持理性定价[25] 市场生态演变 - 优质上市公司数量增加形成正循环,独特企业上市吸引资金流入,价值发现推动股价上涨[27] - 投研团队经验缩短能力圈拓展时间,有色金属等新行业通过供需分析实现收益贡献[18][21]
半年报行情趋于火热机构看好新消费与AI赛道投资机会
上海证券报· 2025-07-07 18:06
半年报行情概况 - 7月A股半年报行情正式启幕,华银电力、兄弟科技、渝开发、惠而浦等公司在业绩预告披露前后股价涨停,华银电力近期录得"5天4板"并带动电力板块走强 [1] - 券商认为今年半年报行情以结构性机会为主,金融领域券商板块业绩具备确定性,非金融领域黄金、新消费、AI基础设施或存在超预期机会 [1] 券商板块 - 上半年申万证券行业指数下跌约3%,湘财股份等涉及重组的公司涨幅较大,多数券商横盘震荡 [2] - 上半年沪深两市日均成交13610亿元同比增长60%,两融余额达18505亿元同比增长25%,新开户1260万户同比增长32.77% [2] - 开源证券预计上市券商半年报业绩将高速增长,因交易活跃度、新开户量、IPO增速改善及港股市场回暖,建议关注零售优势突出的券商及头部券商 [2] - 东吴证券表示一季度券商ROE显著提升因交投活跃及费用率下滑3个百分点,推荐关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头券商 [3] 新消费板块 - 上半年A股大消费内部分化:白酒指数跌超10%,家电板块宽幅震荡,新消费产业如IP潮玩、古法金饰大幅走强 [4] - 国泰海通认为情绪价值与体验消费快速兑现商业价值,IP潮玩、古法金饰、茶饮咖啡均有结构性高成长,宠物经济中国产品牌乖宝宠物、中宠股份表现突出 [5] - 中金公司预计消费板块半年报业绩分化,"国补"政策支持的家电、音响器材、通信器材及新消费板块业绩突出 [5] AI赛道 - 7月以PCB为代表的科技赛道升温,胜宏科技、生益电子股价创新高,Wind预测其2025年净利润增速分别达303%和162% [6] - 招商证券表示AI创新驱动下TMT制造业工业增加值保持10%以上增速,集成电路出口4月、5月分别增长20.2%、33.4%,算力租赁订单持续落地 [6] - 西部证券认为AI算力景气度延续带动光模块、铜互连、PCB需求旺盛,国产算力产业链将带动数据中心温控、交换机等环节业绩释放 [6][7] - 西部证券还看好物联网与北斗板块因AIOT渗透率增加、端侧AI萌芽及"国补"政策推动销量增长 [7]
静水流深 - 下半年宏观经济十大亮点
2025-07-07 16:32
涉及行业或公司 涉及中国宏观经济、港股市场、A股市场、科创领域、消费领域、九大战略新兴产业、入境旅游市场、文化出海领域等行业 核心观点和论据 - **中国宏观经济现状与挑战**:2025年上半年GDP表现好于预期,一季度增长率5.4%,二季度预计4.9%-5%,但面临房地产市场低迷、出口不确定性增加、就业市场压力大、居民收入增速放缓、价格领域下行压力等问题[3][4] - **中国在全球贸易中的地位**:中国已成为亚非中东拉美及部分欧洲国家最大贸易伙伴,出口份额占全球比重稳定上升,综合国力提升,制造强国和科技创新推动其在全球产业链核心地位[6] - **美国货币政策影响**:2025年下半年美国预计进入降息周期,可能降息两到三次,财政支出增加致赤字显著增加,美元走弱,人民币汇率有望企稳回升,利好中国宏观经济、资金流动、A股及香港资本市场[7] - **港股市场情况**:港股估值低,相较于主要市场显著偏低,在全球资金重新配置中是避风港,受益于中国政府支持,2024年以来迎来技术性牛市,今年上半年涨幅靠前,香港科技七巨头自2024年9月24日政策转向以来涨幅36.5%,优于美股科技七巨头的23.8%[9][10] - **财政政策作用**:2025年下半年实施积极财政政策,一季度两会公布全年财政支出规模比去年增加2.9万亿元,下半年支出规模大,确保宏观经济稳定,有望实现全年5%的GDP增长目标[12] - **科创领域进展**:2024年提出用超长期特别国债支持“两重两新”建设,产业数字化、高端化、智能化进程显著,工业机器人数量全球领先,数字经济增加值占GDP比重43%,核心数字经济增加值占比10%,绿色环保产业发展迅速,有望提前实现2030年碳达峰承诺[13] - **九大战略新兴产业**:十四五期间取得长足进步,全球资本向其集聚,行业市值增速远高于平均水平[14] - **科技领域进步**:2025年春节以来在人工智能等多方面取得重大进步,出现海外人才第三次回国潮,结合举国体制推动关键技术突破,缩小与美国差距[15] - **消费领域亮点**:上半年新消费异军突起,人口结构变化使95后成消费主力,推动服务性、个性化等新型消费模式,本土元素在年轻消费者中崛起,入境旅游市场恢复迅速,文化出海成果显著,如《哪吒》《黑神话》[16][17][18][19][20] - **中美关系对比**:2025年中美在科技、财政政策、战略空间、金融市场等领域竞争,中国科技突破、财政操作空间大、拓展战略空间、稳定金融市场,“东升西降”格局演化[23] - **资产配置建议**:下半年中国资本市场受关税战等因素影响,A股市场底部探明,中枢有望上移,建议以红利资产为底仓,布局新消费、产业升级板块、人形机器人等;债市短期收益率稳定,长期国债收益率有下行空间;美债收益率未来有下行空间,黄金价格回落是买入机会[24][25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国数字经济增加值占GDP比重为43%,核心数字经济增加值占比为10%[13] - 中国去年年底碳排放与前年持平,得益于工业降幅3%[13] - 今年有1200万大学毕业生,16 - 24岁年轻人失业率保持在20%以上[4]
大摩宏观闭门会:反内卷,见真章?关注三个重要政策的拐点-原文
2025-07-07 15:45
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:消费行业、科技行业、AI行业、金融行业、制造业、贸易行业 - **公司**:泡泡玛特、PICC、安踏、百盛中国、伊利、周大福、巨子生物、英伟达、华为、meta、google、amazon 纪要提到的核心观点和论据 关税政策 - **核心观点**:7月9日关税大限到期后,现有关税结构难极大改善,贸易不确定性延续,企业投资信心不足;中国8月12日中美关税暂停键到期,也难达成类似广场协议2.0或海湖庄园协议 [4][5][7] - **论据**:基准情形是三个月暂停键可能延长,贸易不确定性仅被暂缓;恶化情形下部分国家关税升级,产业链受打击;达成协议可能性偏小;中美贸易背后是全球产业链重构、地缘政治和技术竞争,非汇率调节能解决,且中国当前内需通缩,升值会加剧压力,解决再平衡需制度改革 [5][6][9] 大而美法案 - **核心观点**:大而美法案使美国财政赤字扩张,长期债务可持续性受担忧,但短期对美股有提振,美元将继续贬值 [17][19][21] - **论据**:法案减税幅度大于减支,未来10年赤字率至少提升近3万亿美元;减税先发生,减支靠后,企业业绩或受益;全球投资者对美国长期债务有担忧,美元资产配置减少,美元预计至少贬值6% [18][19][21] 国内政策改革 - **核心观点**:中央财经委员会会议将再平衡提上重要舞台,需改革财政、宏观目标和地方政绩考核体系,10月四中全会或成试金石 [23][26][28] - **论据**:当前增长模式依赖投资,消费占比低,通缩循环未打破,此前改革进展有限;此次会议显示更高层级紧迫感,若改革财政体系,从间接税转向收入型税,重视最终消费和需求,可改善现状 [23][24][26] 市场表现 - **美股**:核心观点是三季度可能调整,但6 - 12个月走势强劲 [39];论据为短期关税不确定性、法案刺激争论和盈利预期下修或使投资者获利了结,明年3月开始激进降息周期,中东危机缓和、油价下降和899条款影响降低对美股利好,盈利预期变化率放缓 [39][40][41] - **中国股市**:核心观点是二季度底到三季度波动升高、区间震荡,短期建议保守配置,6 - 12个月有信心 [33][44][45];论据为7月9日美国关税到期、8月12日中美关税休战到期、新消费股票解禁、7月底政治局会议无大招、9 - 10月或调整财政政策,6月全球资金对中国市场净流入以被动资金为主 [33][44][45] 消费行业 - **核心观点**:消费市场冰火两重天,价格通缩压力大,短期难反转,三四季度关注基数和竞争格局,中报期利润增长点来自利润率扩张和现金流 [49][50][57] - **论据**:6 - 7月消费股票获利回吐,资金流向稳定盈利和估值吸引板块;外卖补贴大战、618大促使价格下行,估值难溢价;传统消费基本面变化不大,新消费增速相对较快;政策变量难预判,生育补贴短期难拉动消费,消费情绪好转关键在整体收入和资产价格平稳 [49][50][56] AI行业 - **核心观点**:中国AI需求强劲但硬件供应是瓶颈,美国AI需求今年强劲,对2026年需求看好 [65][69] - **论据**:中国推理需求强,但GPU不够致deep sick r two延期,B30下半年预计产量200万,华为910C未开始销售,互联网大厂asic芯片训练算力不足且代工有瓶颈;美国meta、google、amazon等公司capex相对24年增长43%,TSMC明年产能增长33% [65][66][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国股市6月全球资金配置以被动资金为主,主动型公募基金净流出,期待未来形成正向流入趋势 [45] - 消费行业国补下半年持续,对家电上半年拉动明显,26年国补情况影响需求,补贴停止后行业需2 - 3个季度消化下行压力 [54][55][56] - 大而美法案中899条款对非美国本土投资人影响降低,减少外资从美国资产撤出担忧 [43] - 一月底的deep sick moment改变国际投资人对中国科技领域创新能力的印象,但中国企业进入国外市场面临不确定性和限制,地缘政治风险影响全球投资人风险溢价计算 [71][72][73]