AI巨头如谷歌DeepMind、Meta和英伟达正将研发重点转向"世界模型"，以期在通往机器"超级智能"的竞赛中领先一步。"世界模型"通过学习视频和机 器人数据来理解物理世界，应用前景广阔。英伟达高管表示，潜在市场规模可高达100万亿美元，覆盖自动驾驶、机器人和制造业等领域。 "世界模型"的潜在市场被认为极其庞大。英伟达Omniverse与仿真技术副总裁Rev Lebaredian表示，"世界模型"将技术带入制造、医疗等实体领域，其 潜在市场规模可能"高达100万亿美元"。 "世界模型"被视为推动自动驾驶、机器人和所谓"AI代理"取得进展的关键一步，但其训练同时也面临巨大的数据和算力挑战。 模拟物理世界：最新技术突破 近几个月，多家AI公司相继发布了在"世界模型"领域的进展，凸显了这一赛道的升温。 谷歌DeepMind 上月发布了Genie 3，该模型能逐帧生成视频并考虑过去的交互，改变了传统模型一次性生成整个视频的方式。Genie 3项目联席负责 人Shlomi Fruchter表示，通过构建模拟真实世界的环境，可以用更具扩展性的方式训练AI，且"无需承担在现实世界中犯错的后果"。 Meta 则试图模仿儿童 ...

当地 时间 2 0 2 5 年 9 月 2 9 日 清早 ， Genmab 官宣 将 收购 Merus N.V. （ 以下简称 为 " Merus " ） 。 根据协议，Genmab 将 以每股97.00美元的现金收购Merus的全部股份， 交易价值 约80亿美元 。这是 Genmab自成立以来最大的一笔收购（ 去年收购普方生物总价为18 亿美元） 。 图片来源 ： Genmab 官网 Merus最早创立于2003年，总部位于荷兰 ， 核心 资产 是 一 款 EGFR / LGR5双抗 —— petosemtamab （ M C L A - 1 5 8 ） 。 2 0 2 5 年 A S C O 上 ， Merus公布 了 petosemtamab 联合 K 药 对比 K 药 单药 一线 治 疗 局部晚期头颈部鳞状细胞癌 （HNSCC） 的 I I 期 临床数据 。 具体 来看 ， 这项 I I 期 研 究 共 纳入 4 5 名 局部 晚期 HNSCC 患者 。 最 终 4 3 名 可 评估 患者 数据 显示 ， 联合 用药 组 经实体瘤反应评估标准 的 总体缓解率 （ O R R ） 达 6 3 % （27 ...

刚刚以"跨代升级，全面对标iPhone"姿态高调登场的小米17系列，似乎遭遇了些小插曲。 天风国际证券分析师郭明錤发布报告，将小米17系列总出货量目标下调约20%，原定目标约为1000万台。这一下调主要原因是苹果iPhone 17标准款在 中国市场的强势表现。小米集团港股跌2.6%。 9月29日，天风国际证券分析师郭明錤发布的最新产业调查报告显示，小米17系列的总出货量将下修约20%，原定目标约为1000万台，"17系列总出货 量可能会低于15系列的约800万部"。 郭明錤分析，"小米原先预估标准版机型将占据系列总销量的50-55%，但实际开售后，其销量占比约15-20%。"尽管Pro Max和Pro版本增加了订单。 此次销量下修背后的一个关键原因是，苹果iPhone 17标准款在中国市场的销量强于预期。 就在几天前的发布会上，雷军还曾表示，"今天大家需要重新认识一下小米手机，跟iPhone17全系列相比，有很多地方都超越了。"小米更是罕见地跳 过"16"的命名，直接推出"17"系列，意图与苹果同代竞争，正面迎战。 然而，从首发的市场反馈来看，这场"硬仗"的难度不容小觑。尽管雷军在发布会上称小米17"加量不加 ...

Hartnett认为，当前美股科技股的信用债息差处于18年来的最低点，意味着AI泡沫尚未达到危险水平；美元贬值是驱动 本轮资产价格上涨的核心动力，一旦美元指数出现"无序"反弹并升破102的关键水平，可能导致"做空美元"的共识交易 被集中平仓。 AI泡沫行情到头了吗？美银认为尚未触及"危险水平"，市场目前真正的风险在于美元反弹。 尽管市场对潜在泡沫的讨论日渐升温，但美银策略师Michael Hartnett在其最新报告中指出， 科技股的信用债息差正处 于多年低点，这意味着由AI驱动的科技股涨势尚未达到危险水平。 Hartnett进一步警告称，投资者当前需要警惕的直接风险并非泡沫破裂，而是美元的意外走强，当前市场的最大软肋 是"做空美元"的共识交易。 一旦美元指数出现"无序"反弹并升破102的关键水平，可能会触发"风险规避"式的集体平 仓。 尽管如此，Hartnett认为，在通胀和利率走高的2020年代，大规模的政府债务和持续的货币贬值仍是长期趋势。这意 味着，虽然美元短期存在反弹风险，但其长期贬值的基础并未改变，这也是黄金等资产具备结构性支撑的原因。 信用债息差显示AI尚未形成信贷泡沫 这种全面的资金流入表明， ...

摩根大通发现，2025年上半年，全球资本支出实现了11%的年化增长，与此同时发达市场三季度的新增就业可能仅同比微增0.4%。在美国过去60年的经 济扩张周期中，这种资本支出加速与就业增长停滞并存的局面从未出现过。 沃尔玛CEO近日表态称，"AI将改变每一个工作岗位"，公司计划未来三年维持210万员工总数不变，但岗位构成将重大调整。 据追风交易台消息，摩根大通在其近日发布的研报中表示， 2025年上半年，全球资本支出实现了11%的年化增长，并且这一强劲势头在本季度得以延 续。与此形成鲜明对比的是，发达市场的劳动力需求"步履蹒跚"，三季度新增就业可能仅同比微增0.4%。 报告显示，针对这一现象，乐观的观点认为，这标志着新技术成功落地，生产力大幅提升，经济将迎来一场"无就业复苏"；而悲观的看法则警告，这可 能只是一个狭窄的、由科技驱动的资本开支泡沫，一旦破灭，叠加商业信心的普遍谨慎，恐将导致劳动力收入疲软，并最终引发全面的需求萎缩。 据摩根大通测算， 在企业设备支出方面，全球资本开支继2024年仅温和增长4%后，在2025年上半年飙升至10.2%的年化增长率， 且这一趋势是广泛 的，几乎所有地区的企业设备支出都出现 ...

据报道，丹麦生物技术领军企业Genmab A/S (CSE: GMAB) 正处于收购荷兰生物技术公司Merus NV (NASDAQ: MRUS) 的深入谈判阶段，后者专注于创新癌症疗法。据彭博社援引知情人士消息，这笔潜在交易可能在数日内宣 布。 | | bitteller 4.88- | | --- | --- | | | 1 | | 最高: 29.11 | | --- | | 最低:28.74 | | 52周最高: 29.52 | | 52周最低: 17.23 | | 每股收益:12.43 | | 每股净资产:82.64 | | 机构持股: -- | 资者信心并推高了Merus股价。 对于在开发基于抗体的疗法方面已建立良好声誉的Genmab而言，收购Merus可能为其在竞争激烈的免疫 肿瘤市场提供战略优势。这笔交易将扩大其药物组合，增加与制药巨头合作的机会，并加速针对一些最具 挑战性癌症的下一代疗法的开发。 行业分析师指出，此举反映了生物技术领域的一个更广泛趋势，即老牌企业正积极寻求并购，以获取突破 性技术和有前景的候选药物。若最终敲定，此次交易不仅将重塑Genmab的增长轨迹，还将巩固其作为全 球肿瘤学 ...

高盛称，推动经济"重新加速"的因素包括：宽松金融环境、财政刺激预期、AI资本支出及消费者基础稳固。这将对美联储货币政策路 径产生重要影响，关键在于新任美联储主席是否会在经济健康时降息至中性水平以下，以及能否在必要时加息应对过热。 9月28日，高盛分析师Cosimo Codacci-Pisanelli和Rikin Shah在最新报告中称，美国经济面临重新加速的风险正在上升， 这一预期 建立在劳动力市场韧性、财政刺激预期以及宽松金融环境等多重利好因素基础之上。 该行分析师认为，当前美国经济在多项指标上表现强劲，本周公布的首次申请失业救济人数数据令人鼓舞，而高盛全球投资研究部 门预计第三季度美国GDP增长率将达到健康的2.6%（环比年化率）。 这为明年上半年的增长提供了有力支撑。 据高盛称，其美国宏观经济意外指数（US MAP surprise index）近期大幅飙升，本周的初请失业金人数也令人鼓舞。该行全球投资 研究部（GIR）预计，美国第三季度GDP环比年化增长率将达到2.6%的健康水平。 报告列举了推动这一风险的关键因素： 宽松的金融条件： 风险资产的良好表现、美联储未来的降息预期以及美元走弱，共同营造了宽 ...

沃尔玛CEO直言"AI将改变每一个工作岗位，这一点非常明确"，公司计划未来三年维持210万员工总 数不变，但岗位构成将重大调整。沃尔玛已在高层会议中全面评估AI对员工队伍的影响，通过仓库自 动化削减部分岗位，同时新增AI相关职位。 私营雇主沃尔玛正面临AI带来的劳动力变革挑战。该公司高管明确表示，AI技术将淘汰部分工作岗位 并重塑整个员工队伍，这标志着大型企业对AI就业影响态度的重大转变。 9月26日，据报道，沃尔玛首席执行官Doug McMillon本周发表了迄今为止大公司CEO关于AI对就业 影响最直接的评估之一。他表示： "AI将改变每一个工作岗位，这一点非常明确。也许世界上存在AI不会改变的工作，但我想不出来。" 作为应对策略， 沃尔玛计划在未来三年保持约210万全球员工的总体规模不变 。该公司首席人事官 Donna Morris表示，虽 然员工总数保持稳定，但岗位构成将发生重大变化 。 这一表态反映了企业领导者讨论AI技术人力成本方式的快速转变。包括福特、摩根大通和亚马逊在内 的多家公司已开始直接预测AI相关的裁员，并建议其他雇主为员工队伍变化做好准备。 全面审视AI对岗位的冲击 报道称，沃尔玛高管 ...

知情人士透露，美国总统特朗普将于9月29日在白宫会见国会两党四大领导人。这将是特朗普与民主党领导人在资金截止日期前的首次正式磋商。参议院 民主党人还计划在周日下午举行电话会议，为重返华盛顿做准备。 民主党领导人9月27日发表联合声明表示，他们决心避免政府关门并解决共和党的医疗保健危机。然而，共和党方面坚持不会为通过短期资金法案做出 让步，双方在医疗补贴和医疗补助削减等关键议题上分歧明显。 美国联邦政府政府资金将于9月30日到期，国会必须在10月1日前通过或延长支出法案以防止关门。 白宫管理和预算办公室本周已指示各机构准备大规 模裁员计划，显示政府关门风险正在上升。 会议安排突显谈判紧迫性 据报道， 一名白宫官员和四名国会官员证实了这一安排 。报道还指出，特朗普与国会四位领导人的会议安排凸显了预算谈判的紧迫性。 此前，特朗普在众议院议长Johnson和参议院多数党（共和党）领袖Thune的敦促下，于周四突然取消了与民主党领导人的计划会议，当时称民主党的 要求"不严肃且荒谬"。 据Schumer助手透露，Schumer周五致电Thune，"敦促他让特朗普同意会面，因为政府关门的截止日期正在快速临近"。 参议院民主 ...

美银美林称，AI数据中心建设潮，对电力的巨大需求，成为推高电价的直接驱动力之一。以PJM电网为例，容量价格暴涨导致居民用户 账单增加18%-25%，导致居民强烈抵制，使其陷入"电力稀缺"与"社区反对"的双重困境。为应对挑战，太阳能和储能是短期内满足新 增电力需求的关键方案，已占美国新增发电容量的80%。 数据中心对电力的巨大需求是 推高电价的直接驱动力之一。 美银报告详细阐述了PJM互联电网的情况，通过PJM互联电网（覆盖美国13个州）的容量价格变化提供了一个极为清晰的案例。 研报称，该区域的 容量市场价值已从2023/2024交付年度的22亿美元，飙升至2026/2027交付年度的161亿美元 。具体来看： PJM"其余市场"区域的容量价格从2024/2025交付年度的29美元/兆瓦日，暴涨至2025/2026交付年度的269美元/兆瓦日，在一年内实现了超过五 倍的增长。 这一涨幅导致PJM区域内居民用户的 平均账单增加了18%至25% 。而在2026/2027交付年度的拍卖中，价格进一步攀升至329美元/兆瓦日。 AI浪潮引发的数据中心建设热潮，正与美国日益紧张的电力供应和不断上涨的电价迎头相撞，美国数据 ...