今日港股走势分化，金融、地产续涨，科技股持续活跃，医药股、新消费板块普跌。指数方面，恒生科 技指数上涨1.3%，中证港股通互联网指数上涨1.1%，恒生港股通新经济指数上涨0.2%，中证港股通消 费主题指数上涨0.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.1%。Wind数据显示，截至昨日，恒生科技 ETF易方达（513010）连续10个交易日获净流入，合计超20亿元，最新规模达176亿元、创历史新高。 | 恒生新经济ETF | | | 513320 | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪恒生港股通新经济指数 | | | | | 该指数由港股通范围内、属于 "新经济"行业中市值最大的 | 令日 该指数涨跌 | 该指数 滚动市盈率 | 该指数自2018年 以来估值分位 | | 50只股票组成,主要包括信息 | | | | | 技术、可选消费、医疗保健行 11 | 0. 2% | 24. 8倍 | 55. 4% | | 恒生科技ETF易方达 | | | 513010 | | 跟踪恒生科技指数 | | | | | 该指数由港股上市公司中与科 | 令日 | 该指数 | 该指数自2020年 | | ...

指数表现 - 恒生科技指数午间收盘上涨3.1% [1][2] - 中证港股通消费主题指数午间收盘上涨2.8% [1][3] - 中证港股通互联网指数午间收盘上涨2.6% [1][2] - 恒生港股通新经济指数午间收盘上涨2.4% [1][2] - 中证港股通医药卫生综合指数午间收盘下跌0.3% [1][2] ETF资金流动 - 恒生科技ETF易方达（513010）盘中成交额超10亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达近一个月资金净流入23.9亿元 [1] - 恒生科技ETF易方达最新规模突破150亿元 [1] 指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率23.9倍 估值分位处于49.3% [2] - 恒生科技指数滚动市盈率21.8倍 估值分位处于22.1% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率31.7倍 估值分位处于49.0% [2] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率23.6倍 估值分位处于19.1% [2] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率21.3倍 估值分位处于19.3% [3] 指数成分构成 - 恒生港股通新经济指数由50只新经济行业市值最大股票组成 涵盖信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生科技指数由30只科技主题相关市值最大股票组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业股票组成 医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头企业股票组成 主要包括信息技术、可选消费行业 [2] - 中证港股通消费主题指数由50只流动性较好、市值较大的消费主题股票组成 可选消费占比近70% [3]

港股市场表现 - 南向资金全天净买入超185亿港元 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨0.1% 中证港股通互联网指数下跌0.6% 恒生科技指数下跌0.7% 恒生港股通新经济指数下跌0.8% 中证港股通医药卫生综合指数下跌1.7% [1] 资金流向 - 港股通互联网ETF（513040）近一个月资金净流入18亿元 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月资金净流入9亿元 规模均创历史新高 [1] 恒生港股通新经济指数 - 指数由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成 覆盖信息技术、可选消费、医疗保健行业 [3] - 单日下跌0.8% 滚动市盈率24.1倍 自2018年以来估值分位处于50.8%水平 [3] 恒生科技指数 - 指数由港股科技主题相关市值最大的30只股票组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% [3] - 单日下跌0.7% 滚动市盈率22.0倍 自2020年发布以来估值分位处于23.2%水平 [3] 中证港股通医药卫生综合指数 - 指数由港股通范围内医疗保健行业50只流动性较好、市值较大的股票组成 医疗保健行业权重占比超90% [3] - 单日下跌1.7% 滚动市盈率31.9倍 自2017年以来估值分位处于49.3%水平 [3] 中证港股通互联网指数 - 指数由港股通范围内30家互联网龙头公司股票组成 主要覆盖信息技术、可选消费行业 [3] - 单日下跌0.6% 滚动市盈率24.0倍 自2021年发布以来估值分位处于20.8%水平 [3] 中证港股通消费主题指数 - 指数由港股通范围内50只流动性较好、市值较大的消费主题股票组成 可选消费行业占比近60% [3] - 单日上涨0.1% 滚动市盈率21.4倍 自2020年发布以来估值分位处于19.6%水平 [3]

港股主要指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨4.3% [1][3] - 恒生港股通新经济指数上涨4.0% [1] - 中证港股通互联网指数上涨4.0% [1] - 恒生科技指数上涨3.5% [1][3] - 中证港股通消费主题指数上涨3.4% [1][5] 恒生科技ETF易方达(513010)表现 - 全天成交额达11亿元 [1] - 连续12个交易日获净流入 [1] - 产品规模达136亿元创历史新高 [1] - 跟踪恒生科技指数由30只科技主题港股组成 [3] - 信息技术及可选消费行业合计占比超90% [3] - 滚动市盈率21.5倍 [3] - 指数自2020年发布以来估值分位20.3% [3] 港股通医药ETF(513200)概况 - 跟踪中证港股通医药卫生综合指数 [3] - 指数由港股通范围内50只医疗保健股票组成 [3] - 医疗保健行业权重占比超90% [3] - 滚动市盈率30.3倍 [3] - 指数自2017年以来估值分位48.1% [3] 港股通互联网ETF(513040)基本信息 - 跟踪中证港股通互联网指数 [3] - 指数由港股通范围内30家互联网公司组成 [3] 港股消费ETF易方达(513070)特征 - 跟踪中证港股通消费主题指数 [5] - 指数由港股通范围内50只消费主题股票组成 [5] - 可选消费占比近60% [5] - 滚动市盈率21.0倍 [5] - 指数自2020年发布以来估值分位17.4% [5]

指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨3.8% [1] - 恒生港股通新经济指数上涨1.0% [1][2] - 中证港股通互联网指数上涨0.8% [1][2] - 恒生科技指数上涨0.7% [1][2] - 中证港股通消费主题指数上涨0.4% [1][3] ETF资金流动 - 恒生科技ETF易方达（513010）获1.5亿元净流入 [1] - 港股通互联网ETF（513040）获1.3亿元净流入 [1] - 两只ETF最新规模均创历史新高 [1] 指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率23.7倍 自2018年以来估值分位47.9% [2] - 恒生科技指数滚动市盈率21.5倍 自2020年发布以来估值分位20.4% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率32.2倍 自2017年以来估值分位49.7% [2] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率23.8倍 自2021年发布以来估值分位19.9% [2] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率21.0倍 自发布以来估值分位17.4% [3] 指数构成特征 - 恒生港股通新经济指数由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成 主要覆盖信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生科技指数由港股科技主题相关市值最大的30只股票组成 信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数由港股通范围内医疗卫生产业50只流动性较好股票组成 医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家互联网龙头公司组成 主要覆盖信息技术、可选消费行业 [2] - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内50只消费主题股票组成 可选消费占比近60% [3]

主题交易热度 - 主题交易热度持续回升 光通信与创新药主题领涨 光伏与稳定币主题回调 [1] - 上周热点主题日均成交额平均5 45亿元 日均换手率3 35% 6月以来主题交易热度持续回升 [1] - 海外云厂商业绩指引乐观叠加黄仁勋来华的积极表态 推升AI产业相关主题热度且有显著资金净流入 [1] - 科技主题仍是主线 重视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性 [1] 城市更新主题 - 中央城市工作会议强调推进城市更新为重要抓手 住建部强调把城市更新摆在更加突出位置 [2] - 我国城镇化率从2012年53 1%上升到2024年67% 城镇人口由7 2亿增加到9 4亿 [2] - 推荐受益老旧小区 园区改造升级的水电管网 老幼设施投资 以及智慧城市 智慧交通领域投资 [2] 雅下水电主题 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 [3] - 雅鲁藏布江年均径流量大 海拔落差大 但中下段地质构造复杂 工程施工难度极高 [3] - 推荐受益早期施工拉动的导流岩土工程 民爆 建材等 以及受益中长期投资拉动的电力电网 电力运营等 [3] 限产稳价主题 - 国务院常务会议指出切实规范新能源汽车产业竞争秩序 工信部部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作 [4] - 反内卷政策加码有助于光伏 新能源车等产能集中释放行业价格预期稳定 [4] - 推荐产能集中释放 低价无序竞争问题突出的新能车 光伏产业链 以及需求不足压制 供给侧改善预期提升的钢铁 化工 生猪养殖等 [4] AI新基建主题 - 英伟达创始人黄仁勋来华参加链博会 英伟达获得H20芯片对华出口许可 释放中美算力芯片贸易积极信号 [5] - 海外云厂商业绩指引乐观叠加国内算力基建 智能体投资预期回升 利好国内智算中心产业链 [5] - 推荐受益全球云厂商资本开支预期上修的光模块 光器件龙头 以及受益国内算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链 [6]

报告核心观点 - 本周北证50涨3.13%，日均成交环比增长11.5%，市场哑铃型交易显著，北证新消费和科技主题活跃，消费+科技仍是Q2关注重点，长期关注有竞争优势的公司 [5][10] 各目录要点总结 市场哑铃型交易，北证新消费强势、科技主题活跃 - 市场风格表现分化，大盘高股息与微盘主题同时较强，大盘价值更佳，微盘股表现良好，北证50涨3.13%，科创50指数下跌 [5][10] - 主题活跃度上升，军工、新消费表现强势，中美航线涨价、汽车强制安装AEBS、核聚变等热点活跃 [5][10] - 北证50指数逼近前高，市场谨慎前行，资金结构性抱团新消费，5月市场环境利于北证和主题投资，新消费赛道公司受关注，建议关注锦波生物等公司 [5][11] - 5月16日北交所发布重大资产重组《审核规则》和《业务指引》，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，可关注五新隧装等公司 [5][12] 50指数上涨，成交额环比增加 - 本周北证50上涨3.13%，北交所公司PE中值53.73倍，环比上涨，周交易额1734.20亿元，环比增加39.32%，截至周四，两融余额53.95亿元，较上周增加1.66亿元 [18] 北交所新股：本周天工股份上市，酉立智能过会 - 本周北交所1只新股上市天工股份，截至2025年5月16日，共有266家公司上市交易，酉立智能过会，下周上会、申购、上市均为0家 [5][31] 本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比2.06，国航远洋、华光源海涨幅居前 个股涨跌幅：国航远洋、华光源海涨幅居前 - 本周北交所个股179只上涨，87只下跌，0只持平，涨跌比为2.06，周涨幅前五为国航远洋等，周跌幅前五为*ST广道等 [36][38] 周换手率前五：华光源海等换手率较高 - 本周北交所换手率前五为华光源海、芭薇股份、七丰精工、国航远洋、太湖雪 [44] 重要公告 - 鼎智科技发布2025年股权激励计划草案，拟授予限制性股票总量147万份，激励对象67人，公司层面业绩考核有营收增长率目标 [44] - 德源药业西格列汀二甲双胍缓释片收到药品注册证书且视同通过一致性评价 [46] - *ST广道因2024年12月4日被立案调查，若触及重大违法强制退市情形将被退市 [46] - 锦好医疗发布2025年股权激励计划草案，拟授予145.00万股限制性股票，激励对象63人，公司层面业绩考核有营收和净利润目标 [47] - 丰光精密发布2025年股权激励计划草案，拟授予权益总计593.95万股，激励对象12人，公司层面业绩考核有营收和净利润目标 [48] - 星昊医药收到美国FDA签发的多西他赛注射液新药简略申请批准信，利于拓展海外市场 [49] 本周要闻：北京证券交易所修订发布募集资金指引 - 2025年5月15日北交所修订发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第9号—募集资金管理》，6月15日起施行，旨在强化募集资金监管，保护投资者权益 [51] - 修订内容包括严格监管超募资金使用、加强募集资金用途变更和募投项目延期监管、强化募集资金安全性、规范募集资金置换事项、压实中介机构责任 [52] 本周新三板情况：新挂牌7家，摘牌3家，周新增计划融资1.70亿元，完成融资0.07亿元 - 截至2025年5月16日，新三板挂牌公司6070家，本周新挂牌7家，摘牌3家，其中创新层2167家，基础层3903家 [54] - 本周新三板新增计划融资1.70亿元，完成融资0.07亿元，新增计划融资不低于1亿元的有上海精智，完成融资不低于1亿元的为0家 [56]

文章核心观点 - 年内有两个关键投资时点，一是4月初外部风险落地后的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后的配置性机会 [1] 4月初外部风险落地 - 外部风险包括美国优先贸易政策备忘录调查结果公布以及“对等关税”加征方式和范围明朗 [1] - 风险落地后进攻方向为经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题，因其弱宏观关联和强产业催化，预计会成为4 - 5月最好的方向 [1] - 资金面增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流 [1] 年中中美经济和政策周期同频 - 预计二季度美国经济走弱叠加关税压力加大，可能催生2013年以来中国第四轮总量经济刺激，美国也会推动减税以及降息 [1] - 中美经济和政策周期将迎来2021年后首次同步共振上行，有利于打开内需叙事向上空间，解除中国核心资产估值压制 [1] - 随着更多传统核心资产走出业绩拐点，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换 [1]