美联储政策与海外经济 - 美联储内部对降息路径存在显著分歧，部分官员支持年内三次各25基点降息，另有官员呼吁连续50基点大幅降息[2] - 美国二季度实际GDP年化环比增长3.8%，较修正值上调0.5个百分点，净出口拉动4.83个百分点[3] - 美国8月PCE价格指数同比上涨2.7%，核心PCE同比上涨2.9%，新屋销售年化80万套环比大增20.5%[3][4] 国内经济与生产 - 9月前三周乘用车零售119.1万辆，同比增长0.3%，环比增长5.9%[2] - 高炉开工率84.47%环比上涨0.47个百分点，石油沥青装置开工率34.38%同比涨8.4个百分点[2] - 9月第三周港口货物吞吐量26464.7万吨同比增长18.8%，集装箱吞吐量666.4万箱同比增长12.9%[2] 商品价格与通胀 - WTI原油上涨1.02%，布伦特原油上涨1.5%，焦煤、焦炭和螺纹钢价格环比分别上涨0.71%、0.57%和1.03%[1] - 猪肉平均批发价周环比下降0.94%，28种蔬菜平均批发价上升1.16%，6种水果平均批发价上升2.02%[2] - 铜价上升1.78%，水泥价格环比涨幅扩大至2.03%，玻璃价格环比上涨0.91%[2] 财政与货币流动性 - 本周普通国债新增2475亿元发行进度79%，专项债新增1846亿元发行进度80%[3] - 央行MLF净投放3000亿元，逆回购净投放6406亿元，SHIBOR007收于1.5010%上升1BP[3] - 10年期国债收益率收于1.8768%，1年期国有银行同业存单发行利率收于1.71%环比上行3BP[3]

股价表现 - 中石化午后股价下跌近4% 截至发稿时报4.34港元 成交额达7.98亿港元 [1] 中期财务业绩 - 上半年营收1.41万亿元人民币 同比下降10.6% [1] - 归母净利润214.83亿元人民币 同比下降39.8% [1] - 主营业务收入13,804亿元人民币 同比下降10.7% [1] - 第二季度纯利82亿元人民币 同比下降53% 环比下降38% [1] 业绩变动原因 - 石油石化产品价格下降导致收入减少 [1] - 成品油等产品销量下降影响主营业务收入 [1] 业务展望 - 第三季度盈利预计略为改善 [1] - 期内油价较上季稳定 原油库存对盈利负面影响较小 [1] - 第三季是化学品传统旺季 化学品业务利润或上升 [1] - 全年资本开支指引下调5% [1] 行业前景 - 中国反内卷措施推高炼油基本面 [1] - 海外产能退出有助于改善行业供需结构 [1]

股价表现 - 中石化午后股价下跌近4% 截至发稿跌幅达3.34% 报4.34港元 成交额7.98亿港元[1] 中期财务业绩 - 上半年营收1.41万亿元 同比下跌10.6%[1] - 归母净利润214.83亿元 同比下跌39.8%[1] - 主营业务收入13,804亿元 同比降低10.7%[1] - 第二季度纯利82亿元人民币 同比下跌53% 环比下跌38%[1] 业绩变动原因 - 石油石化产品价格下降导致收入减少[1] - 成品油等产品销量下降影响主营业务收入[1] 未来展望 - 第三季度盈利预计略为改善[1] - 当期油价较上季稳定 原油库存对盈利负面影响较小[1] - 第三季为化学品传统旺季 化学品业务利润或上升[1] - 全年资本开支指引下调5%[1] 行业前景 - 中国反内卷措施及海外产能退出将推高炼油基本面[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素内需不足拖累价格下调 周五反内卷举措发酵 市场去产能预期增加 资金入场致今日价格大幅上涨 但基本面暂无明显改善 出口集港持续 上下支撑压力博弈 行情震荡偏强[2] 各目录总结 现货市场动态 - 上半周尿素内需不足 现货价格下调 下半周上游工厂降价吸单 收单好转 周末以来价格稳中上扬 今日部分工厂限售停收[4] 期货动态 - 上周盘面先抑后扬整体上涨 本周一跳空高开日内偏强震荡 截至7月21日 主力9月合约报收1812元/吨 较7月14日结算价涨51元/吨 上周主力合约周度成交量1785.98万吨 周环比减少67.45万吨 持仓量667.31万吨 周环比增加10.37万吨 受反内卷措施影响 行情跳空高开[7] - 上周尿素期货涨幅强于现货涨幅 基差走弱 截至7月21日 09合约基差18元/吨 周度-38元/吨 9 - 1价差32元/吨 周度-1元/吨[7] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比减少 7月10 - 16日周产量136.87万吨 较上期跌0.95万吨 环比跌0.95% 周均日产19.55万吨 周环比减少0.19万吨 下周预计4 - 5家工厂复产 产量预计回升 7月21日全国尿素日产量19.75万吨 开工率84.07%[13] - 原材料市场反内卷措施发酵 煤价普遍上涨 蒙煤供应偏紧预期强 截至7月18日 秦皇岛动力末煤Q5500报价635元/吨 周度+10元/吨 晋城无烟煤洗小块900元/吨 周度持平[15] - 上周国内液化天然气价格上涨 截至7月21日基准价4134元/吨 周度+38元/吨 周环比+0.9% 合成氨价格重心下移 甲醇现货价上涨[15][16] 尿素需求端 - 上周复合肥价格环比增加 截至7月18日 45%硫基复合肥报价2950元/吨 周环比+20元/吨 7月12 - 18日开工率32.55% 较上周上升1.68个百分点 同比偏高4.98百分点[18] - 7月12 - 18日 三聚氰胺周均产能利用率64.24% 较上期增加1.68个百分点 同比偏高4.98个百分点 开工负荷同比偏高 但终端疲软仍有拖累[18] - 截至7月18日 尿素企业总库存量89.55万吨 较上周去化7.22万吨 环比减少7.46% 同比偏高59.33万吨 港口样本库存量54.1万吨 较上周+5.2万吨 下半年出口继续集港 预计港口库存增加[20] 国际市场 - 印度需求强劲 RCF尿素进口标购成交147万吨 预计8月再次标购 其他地区高价跟进谨慎 预计尿素价格走弱 中国出口将弱化国际行情 后续下方支撑关键看印度标购能力[22] - 截至7月17日 小颗粒中国FOB价报410美元/吨 周环比27.5美元/吨 大颗粒中国FOB价报447.5美元/吨 周环比+25美元/吨[22][23]