股价表现 - 9月29日公司股价上涨5.08%至76.60元/股 成交额8.80亿元 换手率1.29% 总市值692.81亿元 [1] 主营业务构成 - 逆变器业务占比47.77% 储能电池包占比25.69% 热交换器占比15.68% 除湿机占比7.36% 其他业务合计占比3.5% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持207.8万股 现持有651.75万股（占流通股0.72%） 当日浮盈2411.46万元 [2] - 光伏ETF二季度增持120.5万股 现持有422.64万股（占基金净值2.23%） 当日浮盈1563.77万元 [4] 相关基金产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模3747.04亿元 年内收益18.19% 近一年收益31.32% [2] - 光伏ETF规模99.84亿元 年内收益21.87% 近一年收益34.78% 成立以来亏损7.61% [4] 基金经理信息 - 沪深300ETF基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职年化回报131.94% [3] - 光伏ETF基金经理李茜管理规模393.51亿元 任职最佳回报92.58% 李沐阳管理规模212.73亿元 任职最佳回报124.98% [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点子行业如光伏、工业气体和智能网联汽车领域存在结构性机会 [1][3] 核心观点 - 光伏逆变器出口需求平稳 印度市场增长显著 2025年8月中国逆变器出口总额达8.78亿美元 同比增长1.93% 其中出口印度金额为3.66亿元 环比增长21.2% 2025年上半年出口印度逆变器金额为16.0亿元 同比增长18% 印度储能市场加速转型 上半年新增招标规模达22GWh 同比增长120% [3] - 工业气体价格短期承压 因节前排库导致价格下跌 液氧均价429元/吨（周环比跌5.3% 同比涨18%） 液氮均价411元/吨（周环比跌4% 同比持平） 液氩均价625元/吨（周环比涨1.46% 同比涨1.21%） 行业处于周期底部 供给优化和需求企稳或带来反转机会 [3] - 智能网联汽车政策加速落地 工信部推进准入和上路通行试点 将加快智能驾驶行业发展 [3] - 人形机器人产业进展迅速 成本五年内下降100倍 国内最大训练场落地北京 年产数据量超600万条 多家企业布局核心部件和场景应用 [15][16][18][19] 市场行情回顾 - 上周（2025年9月22日至26日）电力设备行业指数涨幅+3.86% 位列申万一级行业第1位 机械设备行业指数跌幅-0.81% 排名第16位 汽车行业指数涨幅0.00% 排名第7位 同期沪深300指数涨幅+1.07% [1][8] - 细分领域表现分化 风电设备上涨6.00% 光伏设备上涨5.43% 摩托车及其他上涨5.02% 汽车服务下跌5.48% 商用车下跌2.64% 通用设备下跌1.54% [10] - 个股涨幅前列包括宏盛股份（+35.40%）、华自科技（+33.33%）、新坐标（+25.03%）等 跌幅前列包括南方路机（-21.85%）、山河智能（-20.08%）、中马传动（-15.18%）等 [12][14] 行业要闻及政策动态 - 人形机器人领域：京东众擎机器人宣布将开设人形机器人门店 集成大模型提供智能导购服务 [15] 北京石景山建成国内最大人形机器人训练场 年产数据量超600万条 [15] 四川发布"天行者2号"人形机器人 具备55个自由度 [16] 宇树科技预测2026年底机器人可理解人类复杂指令 [16] - 能源与装备政策：宁夏启动100万千瓦风电项目 总投资49亿元 年发电量15亿千瓦时 [16] 工信部推动智能网联汽车发展规划 支持车用AI、操作系统等技术攻关 [16] 四部门发布能源装备高质量发展意见 要求突破智能感知与决策融合技术 [17] - 工业园区绿色转型：工信部要求加强光伏、风电、储能等新能源基础设施建设 探索零碳园区 [16] 重点公司动态 - 金禾实业：年产8万吨电子级双氧水项目实现批量供货 覆盖光伏及显示面板客户 [18] - 华电科工：投资5500万元购买两艘风电运维船 提升海上风电运维能力 [18] - 福莱新材：与多家人形机器人公司合作 在北美成立子公司拓展业务 [18] - 赢合科技：推出固态电池湿法与干法工艺设备 已向多家客户交付核心设备 [18] - 长安汽车：布局人形机器人和飞行汽车 计划2026年发布首款载人飞行汽车 [19] - 贝斯特、浙海德曼、豪能股份等公司均披露在人形机器人核心部件（如丝杠、减速机）的布局和进展 [19] - 金杯电工：研发1000万次超高柔工业机器人用拖链电缆 计划在欧洲建设2万吨电磁线生产基地 [20]

市场回顾与表现 - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.65%至3828.11点 深成指跌1.76%至13209点 创业板指跌2.6%至3151.53点 沪深两市成交额21466.51亿元 [1][7] - 申万行业表现分化 石油石化、环保、公用事业领涨 计算机、电子、传媒领跌 概念板块中大豆、摘帽、草甘膦涨幅居前 [1][7] - 港股市场调整 恒生指数跌1.35%至26128.2点 恒生科技指数跌2.89% 美股三大指数集体收涨 道指涨0.65%至46247.29点 标普500涨0.59%至6643.7点 纳指涨0.44%至22484.07点 [1][4][7] 重要经济数据与政策动向 - 1-8月规模以上工业企业利润总额46929.7亿元 同比增长0.9% 其中8月单月利润同比增长20.4% 较上月下降1.5%显著改善 [2][8] - 装备制造业利润增长7.2% 拉动规上工业企业利润增长2.5个百分点 铁路船舶航空航天行业利润增长37.3% 电气机械行业增长11.5% [2][8] - 工信部提出加快车用大算力芯片、操作系统、新体系电池技术突破 优化新能源汽车购置税优惠 推进新能源汽车下乡 [2][8] 锂电产业链业绩表现 - 2025年H1锂电产业链营收4007.6亿元 同比增长13.74% 归母净利润372.78亿元 同比增长30.38% [14] - Q2单季营收2136.53亿元 环比增长14.19% 毛利率19.46% 环比上升0.45个百分点 归母净利润201.23亿元 环比增长17.3% [14] - 电池环节Q2营收1399.86亿元 环比增长13.58% 正极材料单季实现盈亏平衡 负极材料归母净利润14.22亿元 环比增长32.75% [15][16] - 璞泰来/杉杉股份/中科电气Q2归母净利润分别同比增长37.44%/91.69%/202.93% 隔膜环节盈利承压 Q2归母净利润亏损0.65亿元 [16][17][18] 逆变器出口市场分析 - 8月逆变器出口金额62.84亿元 环比下降3.39% 同比增长2.07% 1-8月累计出口432.55亿元 同比增长7.62% [20] - 大洋洲市场表现突出 出口金额4.91亿元创历史新高 环比增长23.6% 同比增长245.87% 其中澳大利亚市场占比95% [20][24] - 欧洲市场出口26.92亿元 环比下降4.91% 荷兰市场表现亮眼 出口15.25亿元同比增长27.95% 德国市场同比下滑40.95% [20][22] - 亚洲市场出口19.41亿元 阿联酋同比增长132.13% 印度增长12.39% 巴基斯坦同比下降65.79% [20] 电力设备出口情况 - 8月电力设备出口总额79.2亿元 同比增长25.23% 1-8月累计出口569.49亿元 同比增长34.6% [27] - 变压器出口47.18亿元 同比增长57.9% 欧洲市场表现亮眼 出口15.09亿元同比增长138.03% 亚洲市场增长65.39% [27][28] - 电表出口8.73亿元 同比下降25.84% 大洋洲市场同比增长150.72% 电缆出口16.42亿元 非洲市场同比增长87.4% 拉美市场增长91.6% [28][30][31] 市场流动性及配置建议 - 9月A股市场流动性持续好转 全市场成交额环比走高 偏股型基金份额环比回升 中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [9] - 资金持续流入TMT、机械设备、电力设备板块 AI赛道热度提升 证监会表示"十四五"期间A股市场韧性和抗风险能力明显增强 [10][13] - 建议关注新质生产力相关领域 TMT、医药等科技成长板块 以及宏观调控推动的内需扩大主线 [13]

名称：鸿威·第18届世界太阳能光伏暨储能产业博览会（WPV Expo 2026） 时间：2026年9月16-18日 地点：广州·中国进出口商品交易会展馆B区 主办方：广东省太阳能协会、广东省粤港澳经贸发展促进会、广东鸿威国际会展集团有限公司 承办方：广东鸿威国际会展集团有限公司 2026年9月16-18日，由广东鸿威国际会展集团有限公司等单位主办的"2026世界太阳能光伏暨储能产业博览会"（原第17届广州国际光伏储能展，简称P V Guangzhou 2025）在广州·中国进出口商品交易会展馆B区盛大举办。作为连续举办16年的行业标杆展会，本届展会以"技术创新与全球合作"为核心，吸引了 2000多家国内外企业参展，展览面积达18万平方米，接待超100个国家和地区的30多万名专业观众，成为推动光伏储能技术交流与商贸合作的重要平台。 | | 具体配置 | | | --- | --- | --- | | 展台最大高度:2.5米 | | 9 平方 | | 框架结构 3000*3000*2500MH mm | | | --- | --- | | 地毯(灰色) | | | 铝料墙板(白色),1000W*2500H mm ...

股权交易 - 新疆新能源以人民币1.368亿元收购控股股东特变电工持有的盱眙高传100%股权 [1] - 新疆新能源为公司非全资附属公司 公司持有其91.26%权益 [1] - 收购完成后盱眙高传财务业绩将纳入集团财务报表综合入账 [1] 业务概况 - 新疆新能源主营业务包括风能和光伏资源开发建设运营 以及逆变器、柔性直流换流阀、静态无功补偿装置的研发制造销售 [1] - 盱眙高传主要从事风力发电、风力发电设备及电气电控设备销售 [1] - 目标公司主营业务属于公司新能源电站运营板块业务范畴 [1] 交易背景与影响 - 2023年因盱眙项目存在用地瑕疵 为推进A股发行上市 公司将该项目暂时剥离至特变电工 [1] - 截至公告日用地瑕疵已整改完毕 [1] - 收购有助于进一步扩大集团新能源电站运营业务规模 提升整体竞争力与盈利能力 [1]

核心交易 - 新特能源控股股东特变电工将盱眙高传100%股权转让给子公司新疆新能源 交易代价为1.368亿元人民币 [1] - 新疆新能源为新特能源非全资附属公司 持股比例为91.26% [1] 业务范畴 - 新疆新能源主营风能及光伏资源开发建设运营 同时涉及逆变器、柔性直流换流阀等设备研发制造销售 [1] - 盱眙高传主要从事风力发电及相关电气设备销售业务 [1] 交易背景与影响 - 盱眙项目2023年因用地瑕疵问题为推进A股上市暂剥离至特变电工 目前用地瑕疵已整改完毕 [1] - 收购完成后盱眙高财务业绩将纳入集团合并报表 有助于扩大新能源电站运营规模并提升整体竞争力与盈利能力 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 2025年8月中国逆变器出口金额为62.84亿元，环比下降3.39%，同比增长2.07%，同比增速放缓[1][14] - 2025年1-8月累计出口金额432.55亿元，同比增长7.62%，整体表现稳定[1][14] - 分区域表现分化：大洋洲市场创新高（同比+245.87%），亚洲中东地区波动明显，欧洲趋稳，北美及拉美承压[1][9][15][28] 分区域出口表现 亚洲市场 - 亚洲地区出口金额19.41亿元，环比-5.48%，同比+2.37%[2][15] - 沙特：出口1.02亿元，同比-59.35%[2][15] - 阿联酋：出口4.11亿元，同比+132.13%[2][15] - 印度：出口3.66亿元，同比+12.39%[2][15] - 巴基斯坦：出口1.11亿元，同比-65.79%[2][15] 欧洲市场 - 欧洲地区出口金额26.92亿元，环比-4.91%，同比-1.62%[3][23] - 荷兰：出口15.25亿元，同比+27.95%[3][23] - 德国：出口3.57亿元，同比-40.95%[3][23] - 英国：出口1.19亿元，同比+5.95%[3][23] - 波兰：出口0.93亿元，同比-39.55%[3][23] 其他地区 - 北美：出口1.82亿元，环比-22.45%，同比-24.10%[3][28] - 美国：出口1.55亿元，环比-27.56%，同比-30.32%[3][28] - 拉美：出口5.57亿元，环比-5.25%，同比-22.42%[8][28] - 巴西：出口3.22亿元，同比-30.36%[8][28] - 墨西哥：出口0.78亿元，同比-42.80%[8][28] - 非洲：出口4.31亿元，环比+5.4%，同比+1.48%[8][29] - 南非：出口0.88亿元，环比+65.77%，同比-46.20%[8][29] - 尼日利亚：出口1.08亿元，环比-4.54%，同比-5.74%[8][29] - 大洋洲：出口4.91亿元，环比+23.6%，同比+245.87%[9][29] - 澳大利亚：出口4.67亿元，环比+20.37%，同比+242.25%[9][29] 分发货地表现 - 广东：出口22.65亿元，环比-7.20%，同比+8.41%[10][35] - 浙江：出口16.51亿元，环比+7.00%，同比-12.83%[10][35] - 安徽：出口7.52亿元，环比-9.80%，同比-26.24%[10][35] - 江苏：出口8.30亿元，环比-15.89%，同比+32.40%[10][35] 投资建议与行业展望 - 全球可再生能源装机增长推动储能需求提升[11][40] - 欧洲户储库存影响减弱，大储装机提速[11][40] - 美国大储需求旺盛，关税影响减弱[11][40] - 新兴市场（亚洲、非洲、南美、大洋洲）户储空间广阔[11][40] - 中东可再生能源投资加速（沙特、阿联酋大储增长）[11][40] - 建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头企业[11][40]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.01%至73.26元/股 成交额7.63亿元 换手率1.13% 总市值662.60亿元 [1] - 主力资金净流出3415.58万元 特大单买卖占比分别为8.67%和11.77% 大单买卖占比分别为28.42%和29.79% [1] - 年内股价上涨24.77% 近5/20/60日分别上涨5.41%/13.32%/39.41% 年内1次登龙虎榜 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：逆变器47.77% 储能电池包25.69% 热交换器15.68% 除湿机7.36% 其他业务3.5% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖价值成长/BIPV/光伏玻璃/碳中和等 [2] - 公司从事蒸发器、冷凝器、变频控制芯片及环境电器产品的研发生产 成立于2000年8月 2021年4月上市 [1] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入55.35亿元 同比增长16.58% 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% [2] - A股上市后累计派现42.38亿元 近三年累计派现38.97亿元 [3] - 股东户数5.23万户 较上期增长76.28% 人均流通股17284股 较上期减少20.57% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算增持948.08万股至3229.13万股 泉果旭源基金增持270.26万股至864.14万股 [3] - 广发小盘成长增持220.05万股至770.16万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持207.80万股至651.75万股 [3] - 交银先进制造新进持股585.05万股 广发高端制造退出十大股东 [3]

博格华纳 20250924 摘要 博格华纳通过并购战略扩展业务，从机械传动起步，逐步拓展至新能源 汽车领域，尤其在动力驱动系统和电池充电系统方面加大投入，并通过 收购德尔福科技等公司加强电子电器能力。 全球汽车零部件行业正经历智能化和电动化转型，中国零部件企业如拓 普、新泉、伯特利等加速出海，但中国零部件企业在全球市场份额仍有 较大增长空间。 博格华纳目前四大事业部门包括涡轮增压及热管理技术、传动及摩斯系 统、动力驱动系统和电池及充电系统，传统业务贡献主要营收，但研发 投入集中于新能源汽车领域，动力驱动系统研发占比达 53.1%。 博格华纳未来发展重点是加强新能源汽车领域的投入与创新，优化全球 布局，加强与本土市场合作，并推进战略性收并购，实现多元化发展， 尤其重视中国市场。 博格华纳在战略层面关注涡轮增压和传动两大传统业务，同时积极推动 新业务转型，通过集成化产品降低客户成本，并拓展新客户，各部门之 间协同效应提高效率并节省成本。 Q&A 博格华纳在全球汽车零部件行业中的地位如何？其成功的关键因素有哪些？ 博格华纳是全球涡轮增压领域的龙头企业，其成功主要归因于三大因素。首先 是其强大的研发能力，2024 年 ...

公司市值表现 - 截至9月25日收盘 阳光电源股价达15984元/股 总市值3314亿元 刷新上市以来新高 成为A股光储板块市值第一[1] - 8月25日市值2127亿元 为光伏指数唯一超2000亿元企业 一个月内市值增长超1000亿元[1] - 当前市值超越光伏指数第二名隆基绿能1346亿元和第三名先导智能1019亿元的总和[2] 财务业绩 - 上半年营业收入43533亿元 同比增长4034%[2] - 归属于上市公司股东的净利润7735亿元 同比增长5597%[2] - 应收账款较上年末减少079% 应收账款占总资产比重2323%[3] 业务板块表现 - 储能系统成为第一大收入来源及最赚钱业务 上半年全球储能系统出货量位居前三 与特斯拉 比亚迪并列[2] - 上半年储能发货量接近去年全年 预计下半年发货量可能高于上半年[3] - 成立AIDC事业部 布局人工智能数据中心电源赛道 主要为高性能计算中心提供供电解决方案 计划明年推出产品[3] 行业前景与预测 - 公司管理层预计未来几年全球储能复合增长率保守估计20% 乐观估计30%[3] - 曾受双碳目标及光伏平价上网政策推动 2018年10月至2021年10月股价三年涨幅超20倍[4] 历史股价波动 - 2022年至2023年因预期及估值过高 业绩暴雷等因素 股价持续大跌[4]