央行逆回购操作 - 中国人民银行于2025年8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [1] - 此前于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 当月通过买断式逆回购操作实现净投放3000亿元中期流动性 [1] 流动性管理措施 - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期逆回购到期 [1] - 另有3000亿元中期借贷便利到期 [1] 政策信号解读 - 央行在政府债券发行高峰期维持银行体系流动性充裕 [2] - 操作规模较6-7月2000亿元投放量明显加码 [2] - 释放货币政策保持适度宽松信号以推动宽信用进程 [2] 市场背景分析 - 8月5日起公开市场操作持续净回笼 [2] - 税期临近和超长债发行压力抬升 [2] - 存单到期压力上行促使央行选择净投放模式 [2]

央行流动性操作 - 央行将于8月15日开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月累计有9000亿元买断式逆回购到期 加上8月8日已开展的7000亿元3个月期限操作 本月将实现净投放3000亿元 [1] - 央行连续三个月加量续作买断式逆回购 6月以来打破月末公告惯例 改为月初、月中提前预告操作 [1] 货币政策背景 - 当前政府债券处于发行高峰期 央行操作有助于强化逆周期调节 [1] - 7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用 8月以来地方政府债券保持较快发行速度 [1] - 8-9月政府债券缴款依然偏多 央行大概率维持协同思路 营造适宜货币环境 [1] MLF操作预期 - 8月有3000亿元MLF到期 市场预期将加量续作 [2] - 自3月MLF改为固定数量、利率招标方式以来 已连续5个月加量续作 [2] - 央行维稳流动性态度不变 货币"总闸门"相对偏松 8月流动性将保持整体平稳 [2] 政策导向 - 央行2025年下半年工作会议提出将综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕 [2] - 预计央行将通过多种流动性管理工具推动银行体系流动性处于合理充裕状态 延续"适度宽松"基调 [2]

央行将开展5000亿元买断式逆回购操作。 中国人民银行（下称"央行"）在8月14日提前公告，为保持银行体系流动性充裕，将于15日以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元6个月（182天）期限买断式逆回购操作。鉴于8月有累 计9000亿元买断式逆回购到期，而8月8日央行已开展过7000亿元3个月期限买断式逆回购操作，本月买 断式逆回购将实现净投放3000亿元。 自6月央行打破月末公告惯例以来，央行持续在月初、月中提前预告并开展买断式逆回购操作，释放出 央行坚决呵护市场流动性合理充裕的信号，提前预告的方式也有助于稳定市场预期。 8月15日操作后，央行买断式逆回购将实现连续三个月加量续作。东方金诚首席宏观分析师王青向证券 时报记者指出，当前政府债券持续处于发行高峰期阶段，央行开展买断式逆回购操作将流动性充裕，有 助于强化逆周期调节。 7月30日召开的中央政治局会议要求"加快政府债券发行使用"后，8月以来地方政府债券继续保持较快发 行速度。"在8月至9月政府债券缴款依然偏多的情况下，央行大概率维持协同思路，营造适宜的货币环 境。"华创证券固定收益首席分析师周冠南表示。 目前来看，8月还有3000亿元M ...

央行流动性操作 - 中国人民银行将于8月15日开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月累计有9000亿元买断式逆回购到期，加上8月8日已开展的7000亿元3个月期限操作，本月将实现净投放3000亿元 [1] - 央行连续3个月加量续作买断式逆回购，自6月起打破月末公告惯例，持续在月初、月中提前预告操作 [1] 市场流动性预期 - 央行提前预告操作方式有助于稳定市场预期，释放坚决呵护流动性合理充裕的信号 [1] - 东方金诚认为当前政府债券处于发行高峰期，央行操作将保持流动性充裕并强化逆周期调节 [1] - 华创证券预计8-9月政府债券缴款较多情况下，央行将维持协同思路营造适宜货币环境 [1] MLF操作预期 - 8月有3000亿元MLF到期，市场预期将加量续作 [2] - 自3月MLF改为固定数量、利率招标方式以来，央行已连续5个月加量续作 [2] - 光大证券认为央行维稳态度不变，货币"总闸门"相对偏松，8月流动性将整体平稳 [2]

央行流动性操作 - 央行将于8月15日开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月累计有9000亿元买断式逆回购到期 结合8月8日7000亿元操作 本月实现净投放3000亿元 [1] - 央行连续三个月加量续作买断式逆回购 6月起打破月末公告惯例 通过提前预告稳定市场预期 [1] 货币政策工具协同 - 8月有3000亿元MLF到期 市场预期将加量续作 央行已连续5个月对MLF采用固定数量招标方式操作 [2] - 政府债券处于发行高峰期 8-9月缴款偏多 央行通过逆回购和MLF协同维持流动性合理充裕 [1][2] - 央行2025年下半年工作会议明确将综合运用多种工具保持流动性充裕 延续适度宽松基调 [2] 市场影响分析 - 东方金诚指出央行操作强化逆周期调节 应对政府债券发行高峰 [1] - 华创证券认为央行将维持协同思路 营造适宜货币环境支持政府债券发行 [1] - 光大证券表示央行维稳态度不变 货币总闸门相对偏松 8月流动性整体平稳 [2]

央行流动性操作 - 央行将于8月15日开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 8月累计有9000亿元买断式逆回购到期，8月8日已开展7000亿元3个月期限操作，本月将实现净投放3000亿元[1] - 央行连续三个月加量续作买断式逆回购，自6月起打破月末公告惯例，改为月初、月中提前预告操作[1] 货币政策导向 - 央行持续释放坚决呵护市场流动性合理充裕的信号，提前预告有助于稳定市场预期[1] - 中央政治局会议要求"加快政府债券发行使用"，8月以来地方政府债券保持较快发行速度[1] - 央行2025年下半年工作会议明确将"综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕"[2] 市场机构观点 - 东方金诚首席宏观分析师指出央行操作有助于强化逆周期调节，应对政府债券发行高峰期[1] - 华创证券分析师预计8-9月央行将维持协同思路，营造适宜货币环境应对政府债券缴款[1] - 光大证券研究所副所长认为央行维稳态度不变，8月流动性将保持整体平稳[2] - 民生银行首席经济学家预计央行将延续"适度宽松"基调，保持银行体系流动性合理充裕[2] 其他货币政策工具 - 8月有3000亿元MLF到期，市场预期将加量续作[2] - MLF自3月改为固定数量招标方式后，已连续5个月加量续作[2]

央行流动性操作 - 2025年8月15日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作[1] - 8月央行通过买断式逆回购实现3000亿元超额中期流动性投放[1][2] - 当月4000亿元3个月期和5000亿元6个月期逆回购到期 央行续作后3个月期品种净投放3000亿元[1][2] 政策信号解读 - 8月逆回购投放规模较6月7月的2000亿元明显加量 释放相对宽松政策信号[1][2] - 央行选择维持逆回购净投放模式以应对税期临近、超长债发行及存单到期压力[2] - 通过MLF和逆回购等工具持续注入流动性 强化逆周期调节和宽信用进程[4] 操作背景分析 - 8月处于政府债券发行高峰期 且当月存单到期规模较大[3] - 7月信贷增量出现负值后 8月新增信贷预计恢复正值[3] - 中期市场流动性存在收紧压力 需保持银行体系流动性充裕[3] 资金价格表现 - 8月14日DR007加权利率1.4424% 较前日下降0.98个基点[5] - 近5日平均利率1.4740% 显示资金价格持续走低[5] - 利率低位下行反映信贷供给充裕 资金需求方获贷更易且成本更优[4] 政策工具展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率较低 央行倾向通过MLF和逆回购维持流动性[4] - 四季度初前后可能再度实施降准降息 因经济下行压力有所加大[4] - 公开市场操作发挥"削峰填谷"作用 根据流动性波动灵活调整投放量[6]

央行流动性操作 - 央行将于15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [3] - 8月累计开展7000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购 超额续作3000亿元 实现净投放 [3] - 8月有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期 央行操作完成对冲 [3] - 市场预计3000亿元MLF到期后央行可能加量续作 [3] 政策意图分析 - 操作目的包括配合政府债券发行、缓解存单到期压力 保持银行体系流动性充裕 [3] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号 强化逆周期调节 推动宽信用进程 [3] - 8月买断式逆回购加量操作释放相对宽松政策信号 6月、7月净投放规模各2000亿元 [4] - 操作节奏与政府债券发行高峰期、存单到期规模较大等市场环境相关 [4] 市场预期与展望 - 7月新信贷出现历史罕见负值 但市场对8月信贷恢复正值有预期 [4] - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大 央行更依赖MLF和买断式逆回购等工具 [4] - 8月市场流动性不会延续7月下旬收紧趋势 资金面将保持稳定充裕 [4]

央行流动性操作 - 中国人民银行于8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作[1] - 本月累计开展1.2万亿元逆回购操作（5000亿元+7000亿元），超额续作3000亿元[1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] 流动性投放效果 - 8月有9000亿元逆回购到期（4000亿元3个月期+5000亿元6个月期），央行通过对冲实现净投放[1] - 操作有效注入中期流动性，保持银行体系流动性充裕[1] - 市场预计3000亿元MLF到期后可能加量续作[1] 政策意图分析 - 配合政府债券发行高峰，缓解存单到期压力[1][2] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号，强化逆周期调节[1] - 推动宽信用进程，支持信贷恢复正值预期[1][2] 市场影响评估 - 8月买断式逆回购加量操作释放相对宽松政策信号[1] - 公开市场操作虽持续净回笼但整体资金面保持宽松[1] - 市场流动性不会延续7月下旬收紧趋势，资金面将保持稳定充裕[2] 工具运用展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大[2] - 央行更可能依赖MLF和买断式逆回购等工具维持流动性充裕[2] - 操作节奏与政府债券发行高峰期及存单到期规模较大密切相关[2]

央行货币政策操作 - 中国央行将于8月15日开展5000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 此次操作旨在保持银行体系流动性充裕，配合政府债券发行高峰期需求，同时释放数量型货币政策工具持续加力的信号 [1] 市场流动性分析 - 8月央行预计继续通过MLF和买断式逆回购注入中期流动性，推动宽信用进程并强化逆周期调节 [1] - 市场流动性不会延续7月下旬的收紧趋势，"反内卷"推升市场利率的可持续性仍需观察 [1] 货币政策工具展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率较低，央行更倾向于通过MLF和买断式逆回购等工具维持流动性充裕 [1] - 这一决策基于上半年宏观经济相对偏强及三季度外部波动与增长动能变化待观察的背景 [1]