油料日报 | 2025-12-19 豆一供紧需弱价格持稳，花生预计稳中趋弱 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4041.00元/吨，较前日变化-49.00元/吨，幅度-1.20%。现货方面，食用豆现货基 差A01+159，较前日变化+49，幅度32.14%。 市场资讯汇总：当前东北地区大豆基层农户手中存粮较少，普遍存在较强的惜售观望情绪，期待价格进一步上涨， 导致市场上实际可流通粮源较为紧张。受此影响，部分大型加工企业收购价格呈现上涨趋势。同时中储粮入市收 购的政策进一步明确了市场价格的底部区间，为大豆价格提供了有力的底部支撑。在上述因素共同作用下，现货 市场行情表现偏强。现货方面：黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日 平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.05元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦 市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.06元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41% 蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.18 ...

黑色建材日报 | 2025-12-19 市场情绪谨慎，钢价持续震荡 钢材：市场情绪谨慎，钢价持续震荡 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3125元/吨，热卷主力合约收于3277元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏 弱，期现承接力度减弱，投机少量拿货，刚需观望增多，基差整体收缩。全国建材成交102203。 供需与逻辑：建材方面：建材产量小幅翻红，库存持续降库，需求维持稳定。板材方面：板材产量稍有回落，需 求韧性仍在。短期市场原料端扰动频发，建材基本面矛盾不足，关注环保及季节性减产情况、需求去库变化、利 润状况、成本支撑、原料补库、钢材出口及国内政策。 策略 期权：无 风险 宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 铁矿：铁水持续回落，矿价维持震荡 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，最终铁矿石2605合约收盘777.5元/吨，较昨日结算价+12.5元，涨幅 1.63%；今开768.0，最高781.5，最低767.0；现货方面，报价整体小幅上涨、成交一般，贸易商报盘积极性一般， 钢厂维持按需补库，采购价格多随行就市。昨日全国主港铁 ...

油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 行业 ＃summary＃ 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 12 月 19 日 每日报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有涨有跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势及供需格局 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 12月18日沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报3107.06点；沪深两市成交额16555亿，较昨日缩量1557亿 [1] - 沪深300指数12月18日窄幅震荡，收盘4552.79，环比下跌27.08 [2] 焦炭 焦煤 - 12月18日焦炭加权指数强势，收盘价1697.5，环比上涨89.8；焦煤加权指数震荡趋强，收盘价1107.4元，环比上涨62.5 [2][3] - 焦炭现货供应量小幅增加，钢厂焦炭库存明显提升，截至12月11日，45家样本钢厂焦炭库存总量231.6万吨，较11月中旬增加20.1万吨，增幅9.5%；钢厂消耗减少，12月11日样本钢厂焦炭日耗28.92万吨，较前期高点减少1.37万吨，库存天数增至8天以上；11月中旬以来国内焦化厂整体开工负荷持续提升，截至12月11日，国内独立焦化厂周度开工负荷75.67%，较11月中旬提升2.6个百分点 [4] - 截至12月15日，焦煤价格累计降幅超过200元/吨，焦炭入炉煤成本下降，焦化厂盈利空间扩大，生产积极性较高；12月钢厂季节性需求减弱，高炉铁水产量下滑，焦化厂出货不畅，库存压力增加，截至12月12日，焦化厂焦炭库存可用天数1.07天，较10月末增加0.37天，增幅52.86% [5] 郑糖 - 因巴西雷亚尔下跌鼓励出口销售，美糖周三震荡走低，受此及现货报价走低等因素影响，郑糖2605月合约周四震荡下行，夜盘震荡整理小幅收低 [5] - 2025/26年度全球糖产量将较上一年度增加830万吨（4.6%），达到1.89318亿吨；预计全球食糖消费将增加1.1%至创纪录的1.77921亿吨；全球期末库存将下滑2.9%至4118.8万吨；巴西糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨；印度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨；泰国糖产量将同比增长2%，达到1025万吨 [6] 胶 - 因短线涨幅较大受短线获利盘打压，沪胶周四震荡小幅收低；泰国12月17日至23日南部降雨量减少，东南亚现货报价走低，加之周内轮胎厂开工率下滑，多头平仓打压沪胶夜盘震荡小幅走低 [6] - 周内轮胎厂各企业灵活排产，出货节奏偏慢，成品库存继续攀升，部分样本企业存停限产现象，半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比-0.13个百分点，同比-8.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比-0.94个百分点，同比3.72个百分点 [6] - 2025年11月中国合成橡胶产量为77.9万吨，同比下降0.1% [6] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆周四延续偏弱走势，全球供应充足带来持续性压力以及对需求担忧；美国截止11月27日当周大豆出口销售合计111.6万吨，符合预期；巴西大豆播种基本结束，产区天气条件较好，产量前景乐观，12月大豆出口量预计为357万吨，高于前一周预计的333万吨 [6] - 国内市场12月18日，M2605主力合约收于2747元/吨，跌幅0.33%；进口大豆供给宽松，预计本周压榨量在200万吨左右；豆粕库存量维持高位，油厂挺粕动力不足；巴西大豆丰产前景削弱美豆出口需求，国内供给压力持续向远月集中，豆粕上涨驱动不足 [6] 生猪 - 12月18日，LH2603主力合约收于11435元/吨，涨幅0.75% [6] - 养殖端出栏积极性偏强，规模猪企年末有冲量预期，散户及二次育肥户出栏意愿同步提升，市场生猪供应持续充裕，将对期货价格形成持续压制；年末集中出栏压力仍存，供应宽松格局难以快速改善；随着西南腌腊备货高峰临近，鲜品白条走货明显加快，屠宰量或继续攀升，短期消费需求支撑转强，提振生猪价格 [6] 棕榈油 - 12月18日棕榈油期价止跌反弹，但上方压力较大，午后交易回吐大部分涨幅，收盘P2605K线收带长上影线的阳线，当日最高价8454，最低价8324，收盘价在8368，较前一天涨0.31% [6] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至每吨3946.17林吉特，出口关税下调至9.5%，12月参考价为每吨4206.38林吉特，出口关税为10% [7] 沪铜 - 12月18日沪铜高位震荡运行，开盘92600，最高93330，最低92020，收盘92420；成交量5.34万手，持仓12.94万手（增） [7] - 供给端铜精矿加工费低位、矿紧预期延续，冶炼开工小幅回升但增量有限，硫酸价格较好，部分弥补冶炼利润；需求端宏观预期偏暖支撑价格，但高价抑制下游采买，社会库存小幅累积，消费谨慎；技术面60分钟MACD红柱收敛，高位震荡特征明显 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13965元/吨，棉花库存较上一交易日增加137张 [7] - 中国2025年11月棉花进口量为12万吨，同比增长9.4%；1-11月累计进口棉花89万吨，同比减少64% [7] 铁矿石 - 12月18日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.63%，收盘价为777.5元 [7] - 本期澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累积，铁水减产幅度继续扩大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格处于震荡走势 [7] 沥青 - 12月18日沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅为0.68%，收盘价为2952元 [7] - 沥青产能利用率小幅减少，库存去化幅度继续放缓，淡季需求减弱，处于供需双弱格局，短期沥青价格呈现震荡运行 [7] 原木 - 12月18日原木2603主力合约开盘770、最低764、最高780、收盘778，日增仓1264手 [7] - 12月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平；供需关系上没有太大矛盾，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 12月18日，rb2605收报3125元/吨，hc2605收报3277元/吨 [8] - 本周炼焦煤矿山产量低位回升，钢厂、焦企采购积极性一般，精煤库存继续增加，焦煤现货市场价格继续磨底，但焦煤、焦炭期货强势反弹，带动黑色期货全线上涨；淡季钢市供需双弱，大体处于弱平衡格局，受原燃料价格止跌反弹，成本上移推动，短期钢价震荡偏强运行 [8] 氧化铝 - 12月18日，ao2601收报2553元/吨 [9] - 氧化铝市场供应过剩格局未改，行业库存持续累积至高位，现货价格保持弱势；部分生产企业在面临亏损压力下开始检修或计划退出，供应边际小幅缩减，带动期货价格出现超跌后的技术性反弹；鉴于庞大的库存压力和未来明确的产能增量，整体仍处于震荡偏弱通道中 [9] 沪铝 - 12月18日，al2602收报于21955元/吨 [9] - 高位铝价对终端需求的抑制作用开始显现，下游企业对当前价格接受度有限，普遍按需采购，导致现货市场实际成交跟进不足；受益于西北地区发运不畅导致到货减少，国内电解铝社会库存继续在历史低位区间徘徊，强化了市场的偏紧预期 [9]

观点 伊朗装置开始停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢，港口连续两周去库，浮仓很多，预计后期回归 累库，11月伊朗发 运110w，预计12-1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高 做15反套。 甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/12/19 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/12/1 2 | 801 | 2092 | 2070 | 2440 | 2465 | 2395 | 2565 | 243 | 317 | 1 | 20 | - | | 2025/12/1 5 | 801 | 2123 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工维持高位，PX供应存缺口、利润创新高，PTA成本端PX供需偏紧、估值向上，MEG供应减量难改累库格局呈区间震荡市 [8] 市场动态总结 PX - 12月18日尾盘石脑油价格下跌，1月MOPJ估价531美元/吨CFR，当日PX价格上涨，估价840美元/吨较17日涨6.5美元，Platts评估亚洲PX标价均涨6.5美元/吨，PX石脑油油价差创2025年新高 [3] - 更高利润率激励PX生产商提产，但亚洲多数生产商短期内提负谨慎，部分生产商或考虑略微提负，部分将关注利润率动态后决定，有北亚生产商称二季度利润率高于300美元/吨或提高运行利率 [5] PTA - 中国大陆英力士125万吨PTA装置本周降负运行或停车，周四PTA负荷73.2%，按日产计算开工率在78.8%附近 [6] - 部分地区PTA生产商争取2026年定期合同，关键需求中心因国内生产增加和中国PTA价低对签年度合同谨慎 [6] MEG - 截至12月18日，中国大陆乙二醇整体开工负荷71.97%（环比升2.04%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75.46%（环比升3.28%） [6] 聚酯 - 本周三房巷长丝装置投料故障推迟，其他装置负荷基本维持，12月1日起国内大陆聚酯产能上修至8984万吨，本周四聚酯负荷维持在91.2%附近 [7] 期货、现货及加工费数据总结 期货 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6862|4748|3767|6172|429.4| |涨跌|90|64|9|54|2.7| |涨跌幅|1.33%|1.37%|0.24%|0.88%|0.63%| |月差|PX1 - 5|PTA1 - 5|MEG1 - 5|PF12 - 1|SC11 - 12| |昨日收盘价|50|-58|-92|-54|-1.8| |前日收盘价|50|-58|-78|-70|-2| |涨跌|0|0|-14|16|0.2| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|840|4655|3654|534.88|60.92| |前日价格|833.5|4604|3668|532.88|60.87| |涨跌|6.5|51|-14|2|0.06| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|282.92|174.56|256.44|123.25|-4.23| |前日价格|281.42|185.2|271.42|116.31|-4.34| |涨跌|1.5|-10.64|-14.97|6.95|0.11| [2] 趋势强度及观点建议总结 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [8] 观点及建议 - PX聚酯开工高位，供应有缺口、利润创新高，浙石化2026年1月有检修计划预计降负10%左右，当前聚酯开工带动PTA、PX去库，PXN创新高 [8] - PTA成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，估值向上，单边4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场 [8] - MEG本周开工上升，供应减量难改累库格局，呈区间震荡市 [8]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，2025年11月，我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨。2025年1-11月，我国进口食糖 434.16万吨；2025/26榨季（10-11月），我国进口食糖118.62万吨。现货报价方面，广西新糖报价 5270~5380元/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团新糖报价5150~5260元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主 流报价区间为5650~5900元/吨，个别下调10元/吨。11月进口数据基本在市场预期之内，国内方面现货 报价不断下调，市场承压，期价已经跌破大部分企业生产成本线，但悲观情绪下仍未有止跌迹象，以空 头思路对待但避免低位追空。关注糖浆及预混粉11月进口情况。 棉花： 周四，ICE美棉上涨0.22%，报收63.57美分/磅，CF601环比上涨0.11%，报收13960元/吨，主力合约持仓 环比增加10681手至74.19万手，棉花3128B现货价格指数14750元/吨，较前一日上调35元/吨。国内市场 方面，宏观层面仍有扰动，美国CPI数据超预期降温，美元指数与美棉价格重心共振上移。美棉出口方 面，数据更 ...

| 天然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 2011】1292号 2025年12月19日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 12月18日 | 12月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 15050 | 15050 | 0 | 0.00% | | | 全乳基差 | -270 | -340 | 70 | 20.59% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14550 | 14650 | -100 | -0.68% | | | 非标价差 | -770 | -740 | -30 | -4.05% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 51.00 | 50.50 | 0.50 | 0.99% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 55.80 | 55.50 | 0.30 | 0.54% | | | 原料:市场主流价:海南 | 13000 | 13000 | ...

贵金属期货 - 高盛预测其基准情景下黄金价格到2026年12月将上涨14%至每盎司4900美元，且该预测存在上行风险 [1] - 12月19日纽约期金价格持续走高，先后突破4380美元/盎司（日内涨0.14%）、4390美元/盎司（日内涨0.37%），最终突破4400美元/盎司，日内涨幅达0.60% [2][3][4] - 12月19日现货黄金同步上涨，依次突破4350美元/盎司（日内涨0.29%）、4360美元/盎司（日内涨0.55%），并进一步升至4370美元/盎司，日内涨幅0.74% [5][6][7] - 12月18日贵金属价格出现回调，纽约期金失守4340美元/盎司（日内跌0.78%），现货黄金失守4310美元/盎司（日内跌0.65%） [8][9] - 12月18日白银表现更弱，纽约期银失守65美元/盎司，日内跌2.85%，现货白银同步失守65美元/盎司，日内跌1.84% [10][11] 基本金属期货 - 高盛重申2035年铜价将达到15,000美元/吨，并持续推荐做多铜、做空铝的交易策略（2027年12月到期合约） [12] - 高盛预测到2026年底，铁矿石价格将较当前现货价下跌15%，降至每吨88美元 [13] 能源与航运期货 - 12月19日美国天然气期货价格连续下跌，盘中跌超3.00%，现报3.233美元/百万英热，随后跌幅扩大至4.00%，现报3.199美元/百万英热 [14][15] - EIA报告显示，截至12月12日当周，美国天然气库存总量为35790亿立方英尺，较此前一周减少1670亿立方英尺，较去年同期减少610亿立方英尺（同比降幅1.7%），同时较5年均值高320亿立方英尺（增幅0.9%） [16] - 高盛预测2026年布伦特原油与西德克萨斯中质原油均价将分别降至每桶56美元与52美元 [17] 宏观与市场影响 - 欧洲央行多位官员表示降息周期大概率已结束，在经历从4%峰值开始的八次降息后，存款利率或维持在2%水平，但目前加息讨论“为时过早” [18][19] - 欧洲央行预测2026年一季度、2026年三季度至2027年四季度通胀率将低于2% [20] - 美联储古尔斯比表示对提前大幅降息感到不安，同时预计美联储主席更替不会引发管理层内斗 [21][22] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储有很大的降息空间 [23] - 多家银行近期下调美元存款利率，例如江苏银行某支行最新一期美元定存利率较上一期下降0.05个百分点，上一期1万美元起存的3个月、6个月和1年期定存利率分别为4.45%、4.35%和4.25% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 18 日股指期货下跌、TL 上涨，金属和能源上涨，铂钯和双焦领涨；焦煤焦炭反弹属低估值修复，但需警惕焦煤进口高位和动力煤不稳的压制；铁矿石基本面发运增、需求弱、库存有变化，价格上涨但后续有压力；同时介绍宏观和行业要闻及相关期货品种价格持仓等信息[4][12][28][35] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 12 月 18 日，股指期货下跌、TL 上涨，金属和能源上涨，铂钯和双焦领涨；金融期货中 IC 降 0.7%、IM 降 0.3%、TL 涨 0.2%；商品期货涨幅前三为钯涨 7.0%、焦煤涨 6.1%、焦炭涨 5.4%，跌幅前三为 SCFIS 欧线跌 3.1%、多晶硅跌 2.6%、豆二跌 1.4%[12][13][14] 上涨品种 - **焦煤、焦炭**：12 月 18 日，焦煤涨 6.1%至 1126.5 元/吨，焦炭涨 5.4%至 1603.5 元/吨，或为消息助推资金下的超跌反弹估值修复；两则消息使煤炭供应收紧预期升温，冬储开启增强双焦基本面支撑；后市双焦基本面或边际改善，但需警惕焦煤进口高位和动力煤不稳的压制[18][27][28] - **铁矿石**：12 月 18 日，铁矿石上涨 1.6%至 777.5 元/吨；基本面上海外矿山发运环比增加，需求端铁水下滑、补库慢，库存方面港口库存增、钢厂库存降，钢厂补货意愿弱[33][34][35] 中国要闻 宏观要闻 商务部强烈反对欧委会密集对中企发起调查，希望欧方停止无理打压、审慎使用调查工具；中欧就电动汽车案开展磋商，中方愿对话解决分歧[39][40][41] 行业要闻 中国证监会批复广州期货交易所为合格中央对手方，有助于提升其国际影响力、推进期货市场高水平对外开放[42] 相关报告 报告提及定期报告、专题报告等多种类型，涵盖金融、商品、新兴行业、宏观、期货等领域，如 2026 年中国货币政策展望、2026 年煤电长协解读、2026 年全球新能源车销量展望等[49][50][51]