近期"以旧换新"政策变化 - 多地政策调整涉及19个省市，2024年社零总额合计22万亿元，占全国社零总额44% [2][3][12] - 政策调整主因与平滑资金使用节奏有关，6月末因补贴资金用尽暂停，7月末发改委下达第三批690亿元补贴资金 [2][10] - 多数省市（16个）实施补贴金额限额管理，例如山西省按日配置家电、3C数码、家装厨卫、电动自行车补贴额度，采用先到先得机制 [3][11] - 部分省市降低补贴标准，例如贵州省新能源乘用车补贴比例从16%降至10%，燃油车补贴比例从15%降至9% [3][11] - 个别省市活动暂停，例如天津市自2025年9月8日起停止汽车置换更新活动 [3][11] 每周经济观察 景气向上 - 华创宏观WEI指数维持高位，9月14日指数为7.53%，较前一周上行6个点 [4][16] - 地产销售改善，67个城市9月前19日商品房成交面积同比+15%，环比8月+3%，8月同比为-18% [4][23] - 出口保持强劲，9月14日当周港口集装箱吞吐量环比+0.1%，四周累计同比升至10.9% [4][35] 景气向下 - 耐用品消费疲软，9月第二周乘用车零售同比+1%，前两周累计同比-3.9%，8月全月同比+3% [5][23] - 土地溢价率维持低位，9月前两周百城土地溢价率平均3.75%，8月为3.61%，7月为6.5% [5][23] 反内卷政策动向 - 中央层面强调整治企业低价无序竞争，行业层面关注汽车、煤炭、钢铁、多晶硅、造纸等领域治理措施 [5][27][34] - 汽车行业出台稳增长方案，控制账期；煤炭行业内蒙古政府问责超产能生产；钢铁行业中央督查组反馈产能乱象；多晶硅行业提升标准；造纸行业产能控制和提价 [5][27][34] 利率与资金 - 利率曲线持续走陡，9月19日1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.3900%、1.6186%、1.8789%，较9月12日变化-1bps、+0.47bps、+1.19bps [5][75] - 央行本周净投放资金11623亿元，下周逆回购+MLF到期资金21268亿元 [75][77] 贸易与运价 - 外需表现分化，越南9月上半月出口同比升至37.1%，但运价大跌，上海出口集装箱运价综合指数环比-14.3% [35][39] - 美国进口需求疲软，9月前14天美国提单口径进口金额同比-19.3%，从中国进口金额同比-34.1% [36][47] 物价与大宗商品 - 大宗商品价格涨跌互现，COMEX黄金上涨1.1%至3685.9美元/盎司，LME铜下跌0.9%至9982美元/吨 [50][51] - 反内卷相关品种价格上涨，工业硅期货上涨10.1%，煤炭价格中动力煤上涨3.5%、主焦煤上涨8.4% [51][55] 利率债与专项债 - 新增专项债发行提速，9月22日当周计划发行新增地方债1552亿元，其中专项债1496亿元 [57][62] - 截至9月19日，32个地方披露9月发行计划5885亿元，Q3发行计划1.69万亿元 [57][63]

政策背景与核心观点 - 政府自去年下半年特别是今年7月以来在多行业展开对内卷式竞争的综合整治 旨在推动工业品价格回升 行业盈利修复和产业格局优化 [1] - 2025年8月PPI环比从前月的-0.2%转为0.0% 实现年内首次环比止跌 初步释放物价企稳信号 [1][3] - 本轮产能治理强调依法依规 产能去化进度较稳 需求刺激力度较克制 价格修复较慢 [1] 本轮产能治理特点 - 产能治理涵盖部分新兴产业 如光伏 新能源汽车等产业的低端成熟产能 [2] - 治理更加强调依法依规 通过能耗 碳排 质量 安全 环保 财税等政策多维度引导行业自律和产能优化 [2] - 注重完善基础制度以降低产能无序扩张可能 如推动全国统一大市场建设 规范地方招商引资 打破地方保护主义 [2] - 需求侧虽有托底政策 但难以重演上一轮棚改加城投债务扩张驱动地产和基建投资大涨的情景 [2] PPI影响因素分析 - 采矿业 有色及黑色金属冶炼 计算机通信设备制造 公用事业 化学原料等行业对PPI影响力较大 [3] - 2025年8月煤炭及煤炭加工业 黑色金属冶炼及压延 废弃资源利用业 供水业的物价涨幅较大 [3] - 供水业价格上涨主因是水资源费改税 相关征收标准和规范性提升后 全国主要城市自去年开始陆续调整自来水价格 [3] 供给侧演变路径 - 短期基于产量管控 长期落脚于过剩低端落后老旧产能退出 产能出清力度决定价格修复持续程度 [4] - 政策针对煤炭 钢铁 建材 光伏 电池等领域密度较高 例如去年8月工信部暂停钢铁企业产能置换 今年7月国家能源局核查煤炭超产 [4] - 接近60%行业的销售净利率历史分位数低于40% 接近70%行业的ROA处于历史分位数40%以下水平 [4] - 近期黑色金属冶炼及压延 电气机械及器材制造业 化纤制造业景气度有所回升 但产能层面去化进度仍在初步开展中 [4] 需求侧演变路径 - 2025年8月经济动能走弱 房地产和基建投资同比变动分别为-12.9%和+5.4% 8月单月均环比转弱 [5][6] - 超长期特别国债支持消费品以旧换新 今年上半年和下半年分配额度分别为1620亿元和1380亿元 支持力度有所减弱 [5] - 房地产修复仍需时间 年内存量在建PPP项目若能有效重启 新型政策性金融工具落地 四季度基建投资有望企稳回升 [6] - 钢铁出口需求仍在扩大 光伏领域随着136号文在地方的细则落地以及四季度欧洲装机需求回升 装机需求或迎来边际回暖 [6] 产业链价格传导案例 - 黑色建材链 2025年7月以来炼焦煤价格区间累计上涨40% 焦炭价格区间累计上涨16% 螺纹钢价格区间累计上涨4.5% [9] - 同期房地产投资区间同比为-18.5% 基建投资区间同比为-4.3% 钢材出口量区间同比为+12.5% [9] - 光伏产业链 2025年7月以来硅片价格区间累计上涨19% 电池价格区间累计上涨37% 多晶硅价格区间累计上涨20% 组件价格区间累计变化为0% [10] - 同期硅片产量区间同比为-17.3% 电池产量区间同比为-1.9% 多晶硅产量区间同比为+14.0% 国内光伏装机区间同比为-48% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前铁合金市场受高供应与弱需求、成本支撑与供应扰动、期限结构与资金流向、反内卷预期与现实等矛盾影响，价格走势存在不确定性，需关注各因素变化对市场的影响[4][5] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测与套保 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率12.68%，波动率历史百分位18.5%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率12.10%，波动率历史百分位12.9% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高时，可做空SF2511、SM2601期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时，可买入SF2511、SM2601期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [3] 核心矛盾 - 高供应与弱需求矛盾，铁合金利润恢复产量处高位，但下游需求旺季不旺，五大材库存累库 [4] - 成本支撑与供应扰动，宁夏电价上调，硅铁有成本底预期；锰矿供应相对充足，但需关注加蓬矿发运短期扰动 [4] - 期限结构与资金流向矛盾，铁合金期限结构改善利于上涨，但焦煤期限结构未改善，且铁合金持仓量下降 [4] - 反内卷预期与弱现实矛盾，市场有供应端收缩预期，但缺乏实质行动，冲高回落风险大 [5] 利多解读 - 硅铁方面，冶金行业矿热炉标准或提高，《求是》杂志文章整治相关乱象；硅铁企业和总库存环比下降 [7] - 硅锰方面，政府管控严格或促进行业升级；市场传言10月加蓬矿发运减量，影响锰硅成本 [7] 利空解读 - 硅铁企业开工率高，但下游需求疲弱 [8] - 硅锰需求受房地产市场低迷影响，企业和总库存环比增加，河钢集团9月定价环比下降 [9] 日度数据 - 硅铁基差、期货月差、现货价格、仓单等数据有不同程度变化 [10] - 硅锰基差、期货月差、现货价格、锰矿价格、仓单等数据有不同程度变化 [11] 期限结构与季节性 - 展示硅铁、硅锰、焦煤期限结构价差图 [12][13] - 呈现硅铁、硅锰市场价、基差、期货月差、库存等季节性数据图表 [15][20][25][31][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕 2025 年 9 月 5 日至 9 月 20 日期间的政策动态展开分析，涵盖宏观基调、财政、货币、金融监管、房地产和关税等多领域政策调整，旨在促进经济高质量发展、化解地方债务风险、稳定金融市场和推动中美经贸合作[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观基调 - 推进全国统一大市场建设，整治无序竞争，9 月 10 日发改委主任提出推进重点行业产能治理，9 月 15 日报道习近平总书记文章提及整治企业低价无序竞争乱象[11][15][16] - 扩大服务消费，截至 8 月底财政拿出约 4200 亿元带动商品销售额超 2.9 万亿元，9 月 16 日 9 部门印发扩大服务消费措施通知[12][14][16] - 促进民间投资，9 月 12 日国常会部署促进民间投资发展措施，拓宽投资空间、营造公平环境[13][14][16] 财政政策 - 政策基调积极，用专项债等支持偿还地方政府拖欠企业账款，截至 9 月 19 日特殊新增专项债累积发行 11506 亿元[17] - 地方化债有进展，超 6 成融资平台退出，6 万亿元专项债务限额已发行 4 万亿元，节约利息超 4500 亿元[18][19][20] - 地方债风险可控，提前下达 2026 年部分新增限额，靠前使用化债额度[19][20] 货币政策 - 优化一级交易商考评指标，9 月 12 日央行调整考评办法，利于利率传导和增强国债收益率曲线基准性[21][24] - 调整 14D 逆回购招标方式，9 月 19 日调整为固定数量等中标，强化 7D 逆回购政策利率地位，后续操作更灵活[22][24][25] - 全球金融稳定体系面临挑战，包括监管框架碎片化、新兴领域监管不足和非银中介监管薄弱等[23][25] 金融监管 - 基金方面，发布公募基金销售费用征求意见稿，第二批 14 只科创债 ETF 9 月 24 日集中上市[26][30][31] - 保险方面，9 月 5 日出台《保险公司资本保证金管理办法》，提高存放银行要求，取消类型限制[27][30] - 信托方面，9 月 12 日修订《信托公司管理办法》，坚持信托本源，强化监管要求[28][30][31] - 券商方面，9 月 12 日启动 2025 年券商分类评价自评工作，覆盖 107 家券商[28][30][31] - 其他方面，三大 AMC 控股权划转至中央汇金，需预防基金抱团科技赛道流动性风险，8 月现金理财规模占比创年内新低[29][30][31] 房地产政策 - 地产政策优化，深圳 9 月 6 日起放开多区限购，上海 9 月 16 日首套房特定人群免征收房产税[32][35] - 公积金管理调整，深圳发布公积金管理办法征求意见稿，北京、上海调整公积金月缴存基数上下限[33][34][35] 关税政策 - 9 月 19 日中美元首通话，就中美关系和 TikTok 等问题交流，美方愿促进经贸合作解决问题[36][38][39] - 9 月 14 - 16 日中美在马德里就经贸问题会谈，就 TikTok 等问题达成基本框架共识[37][38]

税收政策与监管趋势 - 深入纠治违规招商引资涉税问题 [1] - 稳步加强对平台经济等新兴税源监管 [1] - 加力推进税收征管法修订和规范税收优惠政策等改革任务落实 [1] 服务经济发展方向 - 税收整改工作积极助力全国统一大市场建设 [1] - 税收整改工作服务新质生产力加快发展 [1] - 税收整改工作服务高水平对外开放 [1]

市场监管政策与法规建设 - 印发《贯彻落实党的二十届三中全会〈决定〉重要改革任务实施方案》，围绕深化法治监管、信用监管、智慧监管改革举办读书班 [6] - 制定《网络交易合规数据报送管理暂行办法》《网络交易执法协查暂行办法》等制度，组织开展平台补贴专项治理和网络反不正当竞争专项执法行动 [6] - 修订发布《公平竞争审查条例实施办法》，在北京等10省市开展企业迁移登记"一件事"集中攻关试点 [8] - 制定《横向经营者集中审查指引》《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准（试行）》，优化完善反垄断案件库 [8][9] - 加快编制《健全国家标准体系实施方案》，持续推动《食品安全法》修订工作 [17] 新业态与平台经济监管 - 强化新业态新模式常态化监管，重点整治利用算法实施"大数据杀熟"等行为，推动平台经济有序竞争 [6] - 督促平台企业整改"大数据杀熟"行为，约谈重点平台企业并指导制定整改方案 [14] - 持续健全新业态新模式常态化监管制度，着力提升穿透式监管能力 [17] 食品安全与产品质量监管 - 联合有关部门开展严厉打击肉类产品违法犯罪专项整治行动，深入开展全国中小学校园食品安全突出问题专项整治 [7] - 对6种产品实施工业产品生产许可证管理，建成上线重点工业产品质量安全追溯平台 [7] - 规范重点液态类食品散装运输行为，补齐食品安全全链条监管短板 [14] - 强化产品质量全周期监管，保障人民群众生命财产安全 [17] 市场秩序与消费环境优化 - 整治过度包装、餐饮浪费、燃气用具质量安全问题，加大反食品浪费宣传力度，发布5批次32个制止餐饮浪费典型经验做法 [6] - 加大计量作弊整治力度，修订《集贸市场计量监督管理办法》等规定，开展电子计价秤市场秩序综合整治 [6] - 印发《优化消费环境三年行动方案（2025-2027年）》，组织开展"3·15国际消费者权益日"系列活动 [14] - 加快推进构建全国统一大市场，健全反垄断法律规则体系，完善公平竞争审查制度 [17] 标准化与质量基础设施建设 - 修订发布《永磁同步电动机能效限定值及能效等级》等强制性国家标准，组织开展质量认证服务强企强链强县等行动 [6] - 印发《质量基础设施"一站式"服务技术指南（新一代信息技术产业）》，指导各地平台加强面向5G、人工智能、大数据的服务能力建设 [6] - 推进标准化发展纲要落地落实，聚焦我国优势产业和技术提出国际标准提案，印发《质量认证宣传普及行动方案》 [14] 智慧监管与执法能力提升 - 对现有信息系统摸清底数并建立台账，全面推进市场监管行政执法办案系统应用 [9] - 加强计量器具智慧监管，试点实施计量器具状态评价、大数据实时监控等新型监管方式，加快推进全国电子计价秤智慧计量监管平台建设 [14] - 深入推进市场监管"数字+执法"能力提升三年行动，推动市场监管行政执法办案系统实现与全部32个省级市场监管部门执法数据互联互通 [14] - 开展市场监管系统执法干部能力提升三年行动，制定《关于加强市场监管所所长能力建设的意见》，按计划完成市场监管信息化工程 [17]

党组履行巡视整改主体责任情况 - 委党组高度重视中央巡视整改工作，将其作为重大政治任务和推动发展改革工作的重要契机，认真落实主体责任[2] - 成立由主要负责同志担任组长的巡视整改工作领导小组，研究部署重要工作，推动解决重大问题，组织协调重点环节[3] - 第一时间制定整改落实方案，建立巡视整改台账，明确整改措施、完成时限、责任领导和责任部门[3] - 召开2024年度民主生活会暨巡视整改专题民主生活会，深入开展批评与自我批评，明确整改方向[4] - 建立定期听取汇报、统筹督促、专题研究推进、定期调度的工作机制，加强审核把关和现场检查[5] - 完善市场基础制度规则体系，着力推动解决地方保护和市场分割问题，加力破除市场准入隐性壁垒[5] 巡视反馈重点问题整改落实情况 - 严格落实"第一议题"制度，系统学习习近平总书记重要指示批示精神，推行清单式闭环管理[6] - 主动与相关部门充分协商，加强沟通协调力度，提高政策文件"含金量"和办理效率[7] - 督促各地深化招标投标问题治理，建立健全公平竞争审查工作机制，持续清理违反公平竞争的规定和做法[7] - 推动各级行政监督部门加力打击招标投标违法活动，联合最高人民法院发布6起围串标典型案例[7] - 组织实施营商环境改进提升行动，指导各地选择重点领域开展"小切口"改革[8] - 梳理总结各地优化营商环境典型经验做法，提炼形成16个具有复制推广价值的地方案例[9] - 完善投资项目后评价制度和监测调度机制，推动重大项目督导检查提质增效[9] - 加快国家区域医疗中心项目建设，为所在地引入一批医疗新技术，提升当地医疗服务水平[9] - 严肃查处多起严重违纪违法案件，向社会公布多名干部接受审查调查情况[11] - 制定印发《国家发展改革委委属单位课题管理办法（试行）》，加强对课题的监督管理[12] - 点名道姓通报多起违反中央八项规定精神问题，释放越往后执纪越严的强烈信号[13] - 建立专项工作机制，推进整治形式主义为基层减负重点工作在全委走深走实[13] - 修订委属单位绩效考核办法和评估细则，规范委属单位党组织建设[14] 需长期整改事项进展情况 - 推动雄安新区一揽子政策措施落实，督促调度北京非首都功能疏解工作进展[16] - 持续加强对宏观经济以及各重点领域形势的跟踪分析研判，完善经济监测预测预警体系[16] - 对中央部署承担的重点改革任务实行清单式闭环管理，建立改革任务全流程跟踪督办机制[16] - 推动招标投标法（修订）列入全国人大常委会和国务院2025年度立法计划[17] - 联合7部门出台《招标投标领域公平竞争审查规则》，从源头上防范各类不合理限制和交易壁垒[17] - 对落实促进民营经济发展壮大意见情况开展调度指导，全力推动政策落地见效[17] - 发布《市场准入负面清单（2025年版）》，清单事项由117项缩减至106项[18] - 通报多个违背市场准入负面清单典型案例，开展市场准入壁垒清理整治行动[18] - 指导地方聚焦优势产业发展"人工智能+"，组织实施一批"人工智能+"重大工程项目[19] - 推动出台促进低空经济高质量发展的政策，建立健全以安全监管为基础的规则规制体系[19] - 加大对东北产业结构调整、对外开放等指导支持力度，出台东北冰雪经济发展等方案[22] - 在促进生产要素便捷流动、规则衔接机制对接方面研究提出落实政策举措[22] 下一步工作打算 - 持续深入学习贯彻习近平总书记关于巡视工作的重要论述和党中央关于巡视整改的新部署新要求[23] - 坚持问题导向和目标导向相结合，围绕重点难点问题，紧盯责任落实和整改质量[23] - 坚持把巡视整改与深化改革结合起来、与全面从严治党结合起来、与班子队伍建设结合起来[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五工业硅午盘大幅拉涨突破周二高点，受资金行为、整体商品情绪和政策端消息影响，当前现货价格持稳，库存小幅增长，需关注产能退出政策，期货偏强运行 [2] - 维持逢低吸纳思路，关注区间 9080 - 9150，止损区间 8950 - 8990 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - **供应方面**：本周新疆样本企业工业硅周产量增至 3.36 万吨、开工率增至 69.36%，云南样本企业周产量增至 7565 吨，四川样本企业周产量 2135 吨持平；丰水期西南电价优势明显，硅厂复产加快，未来有减产预期；新疆部分大厂稳定生产，供应端呈西北稳产、西南产能萎缩态势 [6][7] - **需求方面**：工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅开工率稳定，需求稳定；多晶硅库存和开工率上行，需求增加，行业会议引发积极预期；铝合金库存上行，开工率微增，订单消费好，总需求持稳 [8][9] - **库存方面**：本周工业硅社会库存增至 54.3 万吨，下游库存 22.15 万吨基本持平，截至 9 月 19 日注册仓单 49874 手基本持平 [10] 资金持仓分析 - 截止收盘，2511 主力合约持仓 311097 手，增仓 26045 手，前 20 多头席位增仓 16175 手，前 20 空头席位增仓 13349 手，多头加仓多于空头，但净空头持仓仍有 31225 手 [11] 技术面分析 - 日线级别 EMA5、10、20 日线均线向上发散，MACD 金叉向上，周五午盘突破前高，多头力量较强，上方压力在前期高点附近，下方支撑在颈线及 EMA5 日线附近，建议逢低关注偏强 [13] - 波段赢家指标显示，日线级别长短波谱线红色向上，红色阶梯线出现，三线共振向上发散，整体偏强运行 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月价格数据略有恶化，PPI好转但CPI承压，市场价格下行压力仍存，信贷社融数据全面下降，政府债券净融资是支撑社会融资规模的重要力量；供应上螺纹钢产量降幅基本持平，继续大幅下降空间有限，短期或维持低位；需求上五大品种周消费量有增有减，总库存微增，螺纹库存去化、板材库存累积，建材需求好转；原料端供应回升，炉料真实需求处高位，成本支撑下螺纹小幅反弹[73][74] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 经济数据方面，2025年8月全国居民消费价格同比下降0.4%，1 - 8月平均下降0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，1 - 8月平均下降2.9%；8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%等；政策信息方面，9月17日美联储降息0.25个百分点，国家发展改革委党组发表文章聚焦全国统一大市场建设[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体内容 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 2025年9月19日SHIBOR为1.5470，较8月19日的1.5280上升，月环比利率上升，看跌[17] 比价——产业链其他商品 以2025年9月19日数据为例，螺纹钢HRB400 20mm上海价格3250元/吨，一周涨跌幅0.62%，一个月涨跌幅 - 2.11%，一年涨跌幅 - 2.11%；热轧板卷Q235B 4.75mm上海价格3410元/吨等[23] 螺纹钢主力基差 给出2025年9月2 - 19日螺纹钢期货主力、最便宜交割品价格及基差数据，如9月19日期货主力3172元/吨，最便宜交割品3230元/吨，基差58元/吨[26] 螺纹钢供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 2025年9月19日247家钢铁企业高炉开工率为83.98%，9月12日为83.83%[38] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年9月19日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为770.4万吨，同比0.064897367，环比 - 0.002899151[49] 螺纹钢周产量 2025年9月19日螺纹钢周产量206.45万吨，环比 - 0.025857594，同比0.062915101[53] 钢材钢厂库存 未提及具体内容 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 市场价格有下行压力，螺纹钢供应短期或维持低位，需求上建材需求好转，原料成本支撑下螺纹小幅反弹[73][74]

黑色：宏观预期偏好 回落做多为主 长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 核心观点：宏观预期偏好 回落做多为主 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-22 | 品种 行情观点 | | 策略 | | --- | --- | --- | | 板块综述：上周黑色板块走势偏强，双焦期货价格大幅上涨，市场再度交易煤矿查超产，另外中央环保督察组对部分省份的钢铁、 | | | | 焦化提出了整改需求。宏观方面，美联储降息25个基点，基本符合预期，不过鲍威尔发言略低于预期，国内《求是》发表《纵深推进全 | | | | 国统一大市场建设》文章，虽然是7月份讲话稿，但反内卷预期再起，此外，中美关系有新动态，先是双方在西班牙马德里就有关经贸 | | | | 问题举行会谈，随后国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。 | | | | 估值方面，螺纹钢期货价格回升至电炉谷电与长流程成本以上，静态估值略有提升；驱动方 | | | | 面，宏观端，政策预期再起、中美关系有新动态，产业端，需求同比仍然偏弱，金九成色不佳， 钢材 | | 回 ...