报告核心观点 主要指数震荡走高，房地产板块涨幅居前，A股市场处于上涨中继阶段，后续增量政策出台或使市场走出震荡区间，可关注中报超预期、高股息、新消费、国防军工等方向；各行业和公司有不同发展动态，工程机械行业政策驱动需求、结构升级，部分公司业绩预增[9][10]。 市场层面 指数表现 - 万得全A指数涨0.38%，上证指数涨0.48%，科创50指数跌0.32%，创业板指数涨0.22%，北证50指数跌0.16%，蓝筹板块跑赢，硬科技板块跑输[7] - 上证50指数涨0.62%，中证A100指数涨0.57%，沪深300指数涨0.47%，中证500指数涨0.50%，中证1000指数涨0.25%，中证2000指数跌0.05%，超大盘股板块跑赢，小微盘股板块跑输[7] 行业表现 - 房地产、石油石化、钢铁涨幅居前，国防军工、传媒、汽车跌幅居前[8] 估值情况 - 上证指数市盈率15.31倍，市净率1.38倍；科创50指数市盈率136.25倍，市净率4.53倍；创业板指数市盈率32.79倍，市净率4.1倍；万得全A市盈率20.2倍，市净率1.65倍；北证50指数市盈率67.06倍，市净率4.99倍[8] 资金情况 - 万得全A有2945家公司上涨，2278家下跌，涨停70家，跌停15家，全市场成交额15150.68亿元，较前一日减少123.53亿元[8] 市场策略 - 主要指数震荡走高，房地产领域涨幅居前，可关注回调低吸机会；银行板块活跃，谨慎追高，关注回调低吸机会[9] - 中期A股处于上涨中继，后续增量政策出台或使市场走出震荡区间，关注中报超预期、高股息、新消费、国防军工方向[10] 基金研究 - 7月10日，LOF基金价格指数涨0.29%，ETF基金价格指数涨0.37%；上证50ETF涨0.56%，沪深300ETF涨0.49%等；两市ETF总成交额约2487亿元，稀土、地产类ETF表现突出[12][13] 债券研究 - 7月10日，1年期国债到期收益率上行1.3bp至1.37%，10年期上行1.7bp至1.66%；1年期国开债到期收益率上行1.1bp至1.49%，10年期上行2.2bp至1.72%等[15] 重要财经资讯 宏观经济 - 7月10日央行开展900亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日572亿元逆回购到期，单日净投放328亿元[17] 财经要闻 - 2025年上半年300城住宅用地出让金同比增长27.5%，成交面积下降5.5%，一线及二线城市出让金增长超40%，三、四线城市回落，TOP20城市宅地出让金占比升至68%[19] - 截至7月9日，2025年我国快递业务量破千亿件，比2024年提前35天，连续5年突破千亿件[20] - 2025年1 - 6月我国汽车产销量均超1500万辆，同比增超10%，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新车销量占比44.3%[21] - 北京市印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，力争到2030年市场总消费额年均增长5%左右，打造2 - 3个千亿级文商旅体融合消费新地标[23] - 7 - 12月民政部、商务部联合举办全国“养老服务消费季”活动，落实惠民政策，扩围消费品以旧换新等[25] - 2025年为2024年底前退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年月人均基本养老金的2%[27] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年上半年全国电影总票房292.31亿元，同比增长22.9%，接近疫情前水平；2月票房占比55.05%，暑期档6月票房创十年新低；破亿新片23部，《哪吒2》贡献52.8%；影院总量创新高，但3 - 6月场均人次低，单影院放映场次锐减，空场率40%[29] - 我国离岸最远海上风电场——三峡江苏大丰800MW海上风电项目首批机组并网发电，位于盐城海域，总装机容量800MW[31] - 7月10日广西钦州900MW海上风电示范项目中标候选人公示，第一中标候选人为江苏亨通高压海缆有限公司，投标报价82126.380577万元[33] - 本周光伏硅片价格止跌持平，N型G10L单晶硅片成交均价0.86元/片等；市场行情转积极，厂商提价探涨，但成交清淡；行业整体开工率暂无变化[35] 重点公司跟踪 - 药明康德预计2025H1营业收入207.99亿元，同比增长约20.64%，经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%，扣非归母净利润55.82亿元，同比增长约26.47%[36] - 牧原股份预计2025年上半年归母净利润102 - 108亿元，同比增长1129.97% - 1190.26%，扣非净利润106 - 111亿元，同比增长882.95% - 929.31%；Q2归母净利润57.09 - 62.09亿元，同比增长78% - 94%；上半年销售商品猪3839.40万头，同比增长32.47%，销售仔猪829.10万头，同比增长168%；6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg；上半年屠宰量1139万头，同比增长110%[37] - 晨光生物预计2025年上半年归母净利润2.02 - 2.32亿元，同比增长102.33% - 132.38%，扣非净利润1.74 - 2.04亿元，同比增长117.40% - 154.88%；棉籽类业务回暖扭亏，植提类业务毛利润同比增长[40] 湖南经济动态 湘股动态 - 长缆科技7月8日收到《中标通知书》，中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段（重新招标）项目，中标金额9716.53万元[42] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省公示17个工业低碳氢应用场景，推动工业领域绿氢规模化应用[44] - 实淳新能源引入清洁氢气助燃，节省10% - 15%成本且无二次污染，应用于光大环境等企业[44] - 三一氢能与涟钢合作实现钢铁行业“以氢代碳”工艺突破，共建绿氢制备系统，年减排二氧化碳1.2万吨[44] - 中车株洲与国家能源集团研制出我国首台大功率氢能源动力调车机车，三一氢能建成制氢加氢一体站，制氢成本降至28元/千克以下[44] - 国网湖南电科院等联合构建“五站融合”微电网，通过氢储能实现24小时稳定供电[45] 近期研究报告集锦 工程机械行业点评 - 6月挖掘机总销量18804台，同比+13.26%，国内销量8136台，同比+6.20%，出口10668台，同比+19.30%；国内开工指数回落，预计下半年内销好转[47] - 6月装载机总销量12014台，同比+11.30%，国内6015台，同比+13.58%，出口5999台，同比+9.11%；电动装载机6月销售3049台，同比+94.20%，1 - 6月累计销售13953台，同比+172.84%，电动化率逐月提升[48] - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，拉动土方机械需求[49] - 1 - 5月工程机械在非洲出口额累计增速49.52%，5月增速65.55%；欧洲及北美洲出口额同比分别-12.30%及-10.42%；挖掘机1 - 5月出口额累计同比+22.34%，5月北美洲出口额同比-36.01%[50] - 建议关注水利、城市更新等基建项目推进下，中大挖、装载机等土方机械下半年增速回正趋势[50]

养老金调整 - 2025年1月1日起，2024年底前退休人员基本养老金将上调2%，调整综合考虑物价变动和职工工资增长等因素 [2] 战略矿产管制 - 中国已部署打击锑、镓等战略矿产走私出口专项行动，同时依法审批合规民用出口申请 [2] 中马签证互免 - 2025年7月17日起，中马两国持普通护照人员可免签停留不超过30日，180日内累计不超过90日 [3] 新型城镇化推进 - 国家发改委将高质量推进新型城镇化四大行动，加大"两重""两新"领域投入 [3] 汽车行业数据 - 2025年上半年汽车产销量均超1500万辆，同比增长超10%；新能源汽车销量占比达44.3%，产销量分别增长41.4%和40.3% [4] 北京消费升级 - 北京市计划到2030年市场总消费额年均增长5%，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费地标 [4] 美股表现 - 美股三大指数集体上涨，标普500收于6280.46点创新高，纳指连续两日刷新纪录至20630.66点 [4] 公司动态 - 天保基建上半年净利润预增1581.8%-2329.27% [6] - 东阳光上半年净利润预增157.48%-192.81% [7] - 国盛金控上半年净利润预增236.85%-394.05% [7] - 中国重工上半年净利润预增181.73%-238.08% [7] - 赛力斯上半年净利润预增66.20%-96.98% [7] 行业研究 - 火电板块受益煤价下降，2025年上半年股价已修复11%，未来电量、电价、成本端有望持续改善 [8] - 化工行业反内卷政策推动农药、有机硅和涤纶长丝行业格局优化，景气度有望提升 [9]

中美经贸关系 - 商务部回应中美8月初谈判可能性 称双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通 [2][3] - 中方反对美国对进口铜征收50%关税 认为贸易战没有赢家 [3] 养老金政策 - 2025年基本养老金将上涨2% 惠及约1.5亿退休人员 [2][3] 多晶硅期货市场 - 多晶硅期货连续四日上涨 主力合约突破4万元/吨 报41345元/吨 涨幅5.5% [3] - 广期所调整多晶硅期货合约规则 涨跌停板幅度调整为9% 投机交易保证金标准调整为11% [3] 汽车行业 - 上半年汽车产销量均超1500万辆 同比增长10%以上 [4] - 新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆 同比增长41.4%和40.3% [4] - 新能源汽车新车销量占比达44.3% [4] 医药行业 - 药明康德预计上半年营收207.99亿元 同比增长20.64% [4] - 预计经调整归母净利润63.15亿元 同比增长44.43% [4] - 预计归属于股东净利润85.61亿元 同比增长101.92% [4] 科技行业 - 科大讯飞预计上半年亏损2-2.8亿元 较去年同期4亿元亏损有所缩减 [4] - 预计上半年营业收入和毛利同比增长15%-20% [4] - 销售回款总额约103亿元 同比增长约13亿元 [4] 矿产资源 - 上半年全国新发现矿产地38处 同比增长逾三成 [4] - 铀、铷、金、钴、锰等战略性金属找矿实现重大突破 [4] 农产品 - 2025年全国夏粮总产量达2994.8亿斤 其中小麦产量2763.2亿斤 [3] 医疗器械采购 - 4500万元以上医疗器械政府采购项目将排除欧盟企业参与 [3] - 非欧盟企业参与的 自欧盟进口医疗器械金额占比不得超过50% [3]

行业销量数据 - 2025年6月挖掘机销量18804台同比增长13.3%其中国内8136台增6.2%出口10668台增19.3% [1] - 2025年1-6月累计销量120520台增16.8%其中国内65637台增22.9%出口54883台增10.2% [1] - 6月国内销量增速较前值回升7.7pct主因二手机出口加速消化存量及低基数效应 [1] 下游需求分析 - 房屋新开工面积同比增速从前2月-29.6%回升至前5月-22.8%地产拖累减弱 [1] - 1-5月基建投资(不含电力)同比增5.6%保持韧性 [1] - 北京广州出台非道路机械禁用政策国三以下设备加速出清推动更新需求 [1] 下半年展望 - 国内土方设备全年有望保持两位数增速海外侧重农机矿山机械突破 [2] - 4月起小挖增速放缓中大挖因矿山/水利需求恢复进入理性增长期 [2] - 设备更新叠加重大工程需求支撑下半年稳定正增长 [2] 企业动态 - 柳工海外新兴地区高速增长正拓展欧美业务 [2] - 中联重科业务扩展至全球工程机械+农业机械+矿山机械三大市场 [3] - 中联重科25Q1营收121.17亿元增2.92%净利润14.10亿元增53.98% [7] - 三一国际1Q25收入58.76亿元增14.6%净利润6.35亿元增23.2% [7] 政策支持 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元专项债4.4万亿元 [5] - 政策重点支持城市更新/地下管廊/水利工程等领域 [5][6] - 新型城镇化战略推动市政建设需求持续增长 [6] 长期驱动因素 - 工程机械8-10年更换周期测算25年替换量复合增速约30% [4] - 二手机出口降低国内保有量拉动新机销售 [4] - 国际化+电动化进程推动龙头量利齐升 [3]

公开市场操作 - 央行7月10日开展900亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 当日572亿元逆回购到期 实现净投放328亿元 [2] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率小幅上行至1.32% 七天利率上行2bp至1.49% - 美国隔夜融资担保利率报4.34% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.62% 较上日小幅上行 [7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率普遍上行 [9] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.36% 10年期跌0.16% 5年期跌0.14% 2年期跌0.04% [13] 城投债与政策动态 - 城投债(AAA)各期限利差走势受关注 [11] - 国家发改委强调以"两重""两新"资金为抓手 加大新型城镇化重点领域投入 [14] - 商务部驳斥欧盟"产能过剩"论调 指出欧方产业竞争力下降导致焦虑 [14] 国际央行动向 - 日本央行维持地区经济评估不变 部分企业因贸易政策推迟资本支出 [15] - 韩国央行维持基准利率2.50% 预计出口受美国关税影响将从Q3放缓 [15] 债券市场事件 - 远洋集团制定境内信用债化解方案 龙光集团21笔境内债重组方案全部通过 [17] - 日本20年期国债招标需求低于12个月均值 当代科技拟对"H20科技3"展期 [17] - 一周内10家发债主体遭主体评级下调 包括美锦能源、宏丰电工、侨银股份等企业 [17] 城投非标风险 - 本月城投非标资产风险需持续监控 [18]

养老金调整 - 2025年1月1日起退休人员基本养老金水平总体调整幅度为2024年月人均基本养老金的2% [1] - 调整综合考虑物价变动和职工工资增长等因素 [1] - 各省需制定具体实施方案并尽快落实发放 [1] 战略矿产管制 - 中国已部署打击锑、镓等战略矿产走私出口专项行动 [1] - 出口管制符合国际通行做法 [1] - 依法依规审查并批准合规民用需求出口申请 [1] 中马签证协定 - 2025年7月17日起中马互免签证生效 [2] - 允许30日内短期停留且180日内累计不超过90日 [2] - 超过30日停留或工作学习需提前申请签证 [2] 新型城镇化 - 推进"两重""两新"资金支持的新型城镇化四大行动 [2] - 目标2035年基本实现新型城镇化 [2] 汽车行业数据 - 上半年汽车产销量均超1500万辆同比增10%以上 [3] - 新能源汽车产销量分别完成6968万辆和6937万辆 [3] - 新能源汽车销量占比达443% [3] 北京消费升级 - 目标2030年市场总消费额年均增长5% [3] - 打造2-3个千亿级文商旅体融合消费地标 [3] 公司动态 - 天保基建上半年净利预增15818%-232927% [4] - 北方稀土三季度稀土精矿价格调整为不含税19109元/吨 [4][5] - 东阳光上半年净利预增15748%-19281% [5] - 国盛金控上半年净利预增23685%-39405% [5] - 中国重工上半年净利预增18173%-23808% [5]

行情 - 指数集体微涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.48%、0.47%、0.22%，市场整体涨跌互半 [4] - 氢能源板块开盘局部大涨，厚普股份、美锦能源、京城股份直线拉板，凯大催化、致远新能等集体走强 [3] - 地产板块单边走强，渝开发4连板，绿地控股、光大嘉宝、华夏幸福等先后涨停 [3] - 新型城镇化午后共振走强，美丽生态、新城市、国义招标集体2连板，广咨国际、东宏股份等涨停 [3] - 稀土板块高开回落后再度拉升，京运通、北方稀土涨停，宁波韵升、中国稀土等走强 [3] - "银伟大"持续大涨，民生银行、工商银行创历史新高 [3] - 有机硅、创新药等板块表现强势，蜜雪冰城概念、稳定币概念等集体重挫 [3] 氢能源 - 板块早盘一度涨超1%，尾盘震荡修复收涨0.8%，资金尝试轮动但号召力不强 [8] - 普拉格能源隔夜美股大涨25%带动A股氢能源板块情绪，但缺乏实质性政策支持 [8] - 厚普股份、美锦能源、京城股份开盘直线涨停，凯大催化、致远新能等跟涨 [7] 房地产 - 板块单边走强收涨2.91%，渝开发4连板，绿地控股、光大嘉宝等先后涨停 [10][11] - 港股龙光集团盘中涨超80%后回落至20.88%，市场解读为债务重组利好 [11] - 资金博弈月底顶层会议政策预期升温，推动板块走强 [11] 新型城镇化 - 板块午后单边反弹收涨1.09%，美丽生态、新城市、国义招标集体2连板 [13] - 发改委提及高质量推进新型城镇化四大行动，推动后排股补涨 [13] - 市场传言可能重启棚改，新城市连续两天20CM涨停 [13] 稳定币 - 国泰君安国际预计中期净利润增长161%-202%，带动港股走强并短暂刺激A股相关概念 [14] - 恒宝股份盘中逼近跌停后反弹收跌1%，四方精创、京北方等跳水下跌 [14] - 蚂蚁集团与Circle合作引入USDC稳定币消息刺激Circle盘前走强 [14][15]

养老金调整 - 2025年1月1日起退休人员基本养老金将上调2% [1] 中美经贸关系 - 中美双方在多个层级就经贸领域保持密切沟通 [1] - 商务部希望美方与中方相向而行推动经贸关系稳定发展 [1] 战略矿产管制 - 中国已部署打击锑和镓等战略矿产走私出口专项行动 [2] - 中国依法依规审查相关出口许可申请并批准合规申请 [2] 新型城镇化建设 - 将加大"两重"建设力度支持城镇化标志性重大项目 [3] - 制定差异化消费品以旧换新政策纳入"两新"专项支持 [3] - 允许人口流入城市利用特别国债等资金扩大保障房供给 [3] 汽车行业数据 - 上半年汽车产销量均超1500万辆同比增长10%以上 [3] - 新能源汽车产销量分别完成696.8万和693.7万辆 [3] - 新能源汽车销量占比达44.3% [3] 土地市场 - 300城住宅用地出让金同比增长27.5%但成交面积下降5.5% [4] - 一线及二线城市出让金增长超40%三四线城市小幅回落 [4] - TOP20城市宅地出让金占全国比重升至68% [4] 粮食生产 - 全国夏粮总产量2994.8亿斤比上年减少3.1亿斤 [4] - 小麦产量2763.2亿斤比上年减少3.3亿斤 [4] 国际市场 - 韩国央行维持政策利率2.5%将维持降息立场 [5][6] - 日本GPIF持有的外国债券中51.8%为美国国债 [6] - 法国央行预计2025年GDP增长0.6% [6] - 英国经济可能受全球贸易冲突恶化影响 [6] 金融市场 - 主要股指普遍上涨涨幅在0.22%-0.57%之间 [7] - 人民币汇率小幅升值黄金白银价格上涨 [7] - 原油价格微跌美元指数下降0.14% [7]

新型城镇化政策 - 国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示将加大新型城镇化重点领域投入 锚定2035年基本实现新型城镇化目标 [1][3][4] - 以"两重""两新"资金为抓手 支持农业转移人口市民化 潜力地区城镇化水平提升 现代化都市圈培育 城市更新和安全韧性提升等标志性重大项目 [4] - 针对不同类型农业转移人口群体的消费特征和需求 制定差异化的消费品以旧换新接续政策 纳入"两新"专项支持范围 [4] - 允许人口流入城市利用超长期特别国债 地方政府专项债等资金 加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度 扩大农业转移人口保障性住房供给 [4] 地产股表现 - A股地产股掀涨停潮 华夏幸福 深深房A 光大嘉宝 南山控股等多股涨停 渝开发4连板 [2][7] - 上证指数收涨0.48%报3509.68点 深证成指涨0.47% 创业板指涨0.22% A股全天成交1.52万亿元 [7] - 港股内房股领涨 远洋集团涨超27% 龙光集团涨超20% 融创中国涨超13% 龙湖集团涨超7% 万科企业涨超5% [9] - 恒生指数收涨0.57%报24028.37点 恒生国企指数涨0.83% 恒生科技指数跌0.29% [9] 行业观点 - 广发证券表示未来一年将迎来本轮地产下行期最重要的拐点窗口 预计政策目标及考核方式将更有目的性 关注开发类企业配置价值 [2] - Wind房地产II指数上涨2.43% Wind建材II指数上涨4.10% Wind钢铁II指数上涨3.60% [9]

行情回顾 - 市场全天震荡上扬，沪指站稳3500点，沪深京三市超2800股飘红，成交1.51万亿 [1] - 地产股午后集体爆发，华夏幸福、深深房A、光大嘉宝等多股涨停 [1] - 大金融股继续走强，工、农、中、建四大行续创历史新高，南华期货等涨停 [1] - 光伏概念股再度拉升，有机硅方向领涨，宏柏新材、晨光新材、拓日新能等多股涨停 [1] - PCB概念股迎来调整，宏和科技跌停 [1] 房地产 - 房地产板块大涨，四方新材、渝开发等4连板，南山控股、绿地集团等涨停 [4] - 催化因素包括国家发改委加大新型城镇化重点领域投入，广州住房公积金管理中心就"商转公"政策公开征求意见 [4] - 中指研究院统计显示，今年以来已有重庆、沈阳等约20个城市支持并优化"商转公"政策 [5] - 四方新材4天4板，最新价17.26元，涨幅+10.01%，流通市值29.75亿 [5] - 渝开发4天4板，最新价6.86元，涨幅+9.94%，流通市值57.88亿 [5] - 南山控股7天4板，最新价3.56元，涨幅+9.88%，流通市值47.64亿 [5] - 中指研究院预计部分城市将进一步放宽限购、限贷政策，加大对多孩家庭、新市民等群体的购房支持力度 [5] 医药 - 医药板块继续活跃，塞力医疗8天5板，联环药业4天3板，海思科、沃华医药等涨停 [6] - 美国制药巨头默沙东宣布将以约100亿美元收购英国生物制药公司Verona Pharma [6] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条举措支持创新药发展 [6] - 塞力医疗8天5板，最新价25.61元，涨幅+10.01%，流通市值48.92亿 [7] - 联环药业4天3板，最新价13.62元，涨幅+10.02%，流通市值38.88亿 [7] - 爱建证券认为中国创新药出海是未来3-5年的产业趋势，将带来盈利能力和全球市场空间的提升 [8] - 国家医保局公布2025年国家医保目录和商保创新药目录调整方案，商保创新药目录有望11月首次落地 [8] 氢能源 - 氢能源概念表现强势，华光环能6天6板，天沃科技、英力特等涨停 [9] - 催化因素为总书记在山西考察时强调配套发展氢能等能源，构建新型能源体系 [10] - 华光环能6天6板，最新价18.40元，涨幅+9.98%，流通市值173.49亿 [10] - 天沃科技涨停，最新价6.11元，涨幅+10.09%，流通市值52.48亿 [10] - 华创证券指出氢能战略地位基本确立，预计2025年三北地区可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上 [10] 其他热点 - 光伏概念股表现活跃，拓日新能3天3板，弘元绿能3天2板，国晟科技2天2板 [12] - 大金融板块走强，国克朗总2天2板，中银证券首板 [12] - 新型城镇化概念股表现，美丽生态2天2板，新城市2天2板 [12] - 稀土磁材板块活跃，北方稀土首板 [12] - 有机硅板块表现，晨光新材、宏柏新材首板 [12] - 机器人概念股表现，上纬新材2天2板，玄中弓首板 [12]